Trabajo Final de Finanzas Aplicadas

Empresa: TRADI S.A

Profesor:
Espinoza Espinoza, Félix Antonio

Integrantes:
Aguilar Estrada, Astrid Rubi
Cordova Trisoglio, Vania Maria
Leveroni Silva, Guliana Isabela
Hidalgo Velásquez, Edwin Iván

LIMA - PERU
2019
Índice

V.

I. Resumen Ejecutivo
El presenta trabajo mostrara un análisis general de los estados financieros de la
empresa TRADI S.A con RUC 20100087198, esta organización es una sociedad
anónima que se constituyó el 23 de setiembre de 1976. Su domicilio legal es Av.
Prolongación Huamanga Nº 1500, La Victoria.
Su actividad principal es la comercialización en el mercado peruano de productos
siderúrgicos nacionales e importados, principalmente tubos, planchas, ángulos,
fierro corrugado, fierros de construcción y otros derivados del hierro y del acero, así
como de productos de acabado relacionados con la construcción. Un volumen
importante de productos que comercializa la Compañía lo adquiere de su vinculada
Corporación Aceros Arequipa S.A.
Los accionistas de la Compañía son personas naturales y jurídicas, ninguno de los
cuales ejerce control individual sobre la Compañía.
Muestra liderazgo y fortaleza se basa en comercializar productos y servicios
competitivos en calidad y precio, apoyándonos en el compromiso de una mejora
continua para lograr la satisfacción de clientes, demostrando capacidad para ofrecer
versatilidad y respuestas inmediatas a los cambios y necesidades del sector.
Conocer el por qué la empresa está en la situación que se encuentra, sea buena o
mala, es importante para así mismo poder proyectar soluciones o alternativas para
enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a
aprovechar los aspectos positivos.
Sin el análisis financiero no es posible haces un diagnóstico del actual de la
empresa, y sin ello no habrá pautar para señalar un derrotero a seguir en el futuro.
Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la
información contable, pues esta refleja cada síntoma negativo o positivo que vaya
presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos
económicos.
Existe un gran número de indicadores y razones financieras que permiten realizar
un completo y exhaustivo análisis de una empresa.
Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual
o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio
completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad
financiera de toda empresa.
El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útil a la hora de tomar
las decisiones, puesto que la contabilidad si no es leía simplemente no dice nada y
menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el análisis
financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo más
importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de
decisiones.
 Estado Financiero (En miles de nuevos soles)
TRADI S.A

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF

2016 % 2017 % 2018 % VAR(17-16) % VAR(18-17) %
FINANCIAL POSITION

Activos/
Activos Corrientes/
Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 67,580 12.45 44,539 7.74 24,592 4.34 -23,041 -34.09% -19,947 -44.79%
Cuentas por cobrar comerciales y
88,218 16.25 81,022 14.09 76,196 13.44 -7,196 -8.16% -4,826 -5.96%
otras cuentas por cobrar/
Cuentas por Cobrar Comerciales
70,124 12.92 58,005 10.08 62,403 11.01 -12,119 -17.28% 4,398 7.58%
(neto)/

Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 2,322 0.43 250 0.04 403 0.07 -2,072 -89.23% 153 61.20%

Cuentas por Cobrar a Entidades

15,772 2.90 22,767 3.96 13,390 2.36 6,995 44.35% -9,377 -41.19%
Relacionadas/
Inventarios/ 138,967 25.60 199,887 34.75 251,542 44.36 60,920 43.84% 51,655 25.84%
Activos Corrientes Distintos al
Efectivo Pignorados como Garantía 0 0.00 266 0.05 0 0.00 266 0.00% -266 0.00%
Colateral/
Activos por Impuestos a las
2,296 0.42 0 0.00 0 0.00 -2,296 -100.00% 0 0.00%
Ganancias/
Otros Activos no financieros/ 399 0.07 0 0.00 1,270 0.22 -399 -100.00% 1,270 0.00%

Total Activos Corrientes/ 297460 54.79 325714 56.62 353,600 62.36 28,254 9.50% 27,886 8.56%
Activos No Corrientes/
Otros Activos Financieros/ 25 0.00 0 0.00 22 0.00 -25 -100.00% 22 0.00%
Inversiones en subsidiarias, negocios
50916 9.38 54,915 9.55 19,043 3.36 3,999 7.85% -35,872 -65.32%
conjuntos y asociadas/
Propiedades de Inversión/ 2176 0.40 1,377 0.24 0 0.00 -799 -36.72% -1,377 -100.00%
Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ 192356 35.43 190,312 33.08 188,103 33.17 -2,044 -1.06% -2,209 -1.16%

Activos por Impuestos Corrientes, no

0 0.00 0 0.00 5,248 0.00 0 0.00% 5,248 0.00%
Corrientes/
Cuentas por Cobrar Comerciales y
2296 0.42 2,912 0.51 1,017 0.18 616 0.00% -1,895 -65.08%
Otras Cuentas por Cobrar/
Total Activos No Corrientes/ 245473 45.21 249516 43.38 213,433 37.64 4,043 1.65% -36,083 -14.46%
TOTAL DE ACTIVOS/ 542,933 100 575,230 100 567,033 100 32,297 5.95% -8,197 -1.42%
Pasivos y Patrimonio/
Pasivos Corrientes/
Otros Pasivos Financieros/ 114,599 21.11 112,141 19.49 123,731 21.82 -2,458 -2.14% 11,590 10.34%
Cuentas por pagar comerciales y
49,915 9.19 70,572 12.27 75,367 13.29 20,657 41.38% 4,795 6.79%
otras cuentas por pagar/
Cuentas por Pagar Comerciales/ 22,045 4.06 28,028 4.87 42,735 7.54 5,983 27.14% 14,707 52.47%
Otras Cuentas por Pagar/ 10,489 1.93 24,641 4.28 9,175 1.62 14,152 134.92% -15,466 -62.77%
Cuentas por Pagar a Entidades
17,381 3.20 17,903 3.11 23,457 4.14 522 3.00% 5,554 31.02%
Relacionadas/
Otras provisiones/ 6,843 1.26 3,316 0.58 5,720 1.01 -3,527 -51.54% 2,404 72.50%
Pasivos por Impuestos a las
2,259 0.42 1,165 0.20 0 0.00 -1,094 -48.43% -1,165 -100.00%
Ganancias/
Total Pasivos Corrientes/ 173616 31.98 187194 32.54 204,818 36.12 13,578 7.82% 17,624 9.41%
Pasivos No Corrientes/

Otros Pasivos Financieros / 3,527 0.65 718 0.12 0 0.00 -2,809 -79.64% -718 -100.00%

Pasivos por impuestos diferidos/ 43,072 7.93 43,649 7.59 40,521 7.15 577 1.34% -3,128 -7.17%
Total Pasivos No Corrientes/ 46,599 8.58 44,367 7.71 40,521 7.15 -2,232 -4.79% -3,846 -8.67%
Total Pasivos / 220,215 40.56 231,561 40.26 245,339 43.27 11,346 5.15% 13,778 5.95%
Patrimonio /
Capital Emitido/ 174,600 32.16 174,600 30.35 174,600 30.79

Otras Reservas de Capital/ 23,747 4.37 26,410 4.59 29,718 5.24 2,663 11.21% 3,308 12.53%

Resultados Acumulados/ 61,705 11.37 79,993 13.91 54,777 9.66 18,288 29.64% -25,216 -31.52%

Otras Reservas de Patrimonio/ 62,666 11.54 62,666 10.89 62,599 11.04 0 0.00% -67 -0.11%

Total Patrimonio / 322,718 59.44 343,669 59.74 321,694 56.73 20,951 6.49% -21,975 -6.39%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/ 542,933 100 575,230 100 567,033 100 32,297 5.95% -8,197 -1.42%

II. Análisis Horizontal y Vertical del Estado de Situación Financiera y del

Estado de Resultados

Análisis General del Estado de Situación Financiera de TRADI S.A:

El efectivo de la empresa ha disminuido considerablemente en comparación con los
otros 2 años, 44.79% con respecto al año 2017 y 34.09 % con respecto al 2016.
Según la memoria anual de la empresa esto se debe a que la empresa tiene
prestamos con entidades financieras, lo cual genera que su liquidez se vea afectada
por el pago de sus obligaciones con bancos.
Prestamos al 2016: 118,126.00
Prestamos al 2017: 113,577.00
Prestamos al 2018: 123,730.00
El total de cuentas por cobrar para el año 2018 fue de 15,239.00, mientras que las
cuentas por pagar suman 150,734.00, esto se mantiene estable ya que tienen
efectivo para poder cumplir con sus obligaciones con proveedores y entidades.
Otro punto importante a destacar es el hecho de que las inversiones en subsidiarias
o negocios en el 2018 han disminuido en un 65.32% con respecto al año 2017. Esto
puede estar relacionado a que en el año 2017 la empresa tuvo una elevada inversión
en maquinaria por el fuerte crecimiento del gasto en infraestructura, gracias a la
ejecución de proyectos como la línea 2 del metro de lima, la modernización de la
Refinería de Talara, el terminal portuario San Martin entre otros.
En cuanto a los demás resultados, estos se muestran estables y gracias al
crecimiento de la economía en un 4.0%, explicado por una expansión del sector
construcción considerando el aumento del consumo interno de cemento (6.5%), así
como la reactivación de la inversión pública a doble digito, las partidas contables
seguirán en aumento. Sin embargo, las inversiones en maquinaria y subsidiarias
pueden aumentar debido a proyectos de gran magnitud como:
• La ampliación del Aeropuerto Jorge Chavez
• Puerto de Pisco
• La Modernización del Puerto de Salaverry
 Estado de Resultados:
Estado de resultados (En miles de nuevos soles)
TRADI S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
2016 % 2017 % 2018 % VAR(17-16) VAR % VAR(18-17) VAR %
/ INCOME STATEMENT
Ingresos de actividades
465,053 100 472,740 100 547,964 100 7,687 1.65% 75,224 15.91%
ordinarias/

Costo de Ventas / -384,452 -82.67% -390,431 -82.59% -470,795 -85.92% -5,979 1.56% -80,364 20.58%

Ganancia (Pérdida) Bruta/ 80,601 17.33% 82,309 17.41% 77,169 14.08% 1,708 2.12% -5,140 -6.24%

Gastos de Ventas y Distribución/ -35,398 -7.61% -36,618 -7.75% -39,263 -7.17% -1,220 3.45% -2,645 7.22%

Gastos de Administración/ -8,465 -1.82% -9,836 -2.08% -8,628 -1.57% -1,371 16.20% 1,208 -12.28%
Otros Ingresos Operativos/ 1,618 0.35% 3,452 0.73% 1,992 0.36% 1,834 113.35% -1,460 -42.29%
Ganancia (Pérdida) por
38,356 8.25% 39,307 8.31% 31,270 5.71% 951 2.48% -8037 -20.45%
actividades de operación/
Ganancia (Pérdida) de la Baja en
Activos Financieros medidos al 0 0.00% 0 0.00% -13,819 -2.92% 0 0.00% -13819 0.00%
Costo Amortizado/

Ingresos Financieros/ 574 0.12% 366 0.08% 447 0.08% -208 -36.24% 81 22.13%

Gastos Financieros/ -2,087 -0.45% -2,377 -0.50% -2,656 -0.48% -290 13.90% -279 11.74%
Diferencias de Cambio neto/ 6,447 1.39% 1,576 0.33% -2,263 -0.41% -4,871 -75.55% -3,839 -243.59%
Otros ingresos (gastos) de las
subsidiarias,negocios conjuntos -4,070 -0.88% 5,941 1.26% 1,982 0.36% 10,011 -245.97% -3959 -66.64%
y asociadas/
Resultado antes de Impuesto a las
39,220 8.43% 44,813 9.48% 14,961 2.73% 5,593 14.26% -29,852 -66.61%
Ganancias/

Gasto por Impuesto a las

-12,588 -2.71% -11,731 -2.48% -11,756 -2.15% 857 -6.81% -25 0.21%
Ganancias/

Ganancia (Pérdida) Neta del

26,632 5.73% 33,082 7.00% 3,205 0.58% 6,450 24.22% -29,877 -90.31%
Ejercicio/

Análisis General del Estado de Resultados de TRADI S.A:

Se puede visualizar que las ganancias netas de la empresa aumentaron
aproximadamente S/ 7 millones de soles en el año 2017, esto se debió a que, en dicho
año, el mercado realizó muchas inversiones en proyectos grandes en el rubro de
construcción y metalmecánica.
El gasto operativo del año 2016 fue de 7.61%, esto se generó porque la empresa realizó
un aumento de activos corriente (implementó grúas, máquinas cortadoras, etc.) para
poder optimizar sus servicios de transformación, es por ello que, al tener más máquinas,
los gastos de estos, como el combustible y otros también se elevan.
Cabe señalar que, en el año siguiente, es decir en el 2018, las ventas aumentaron en
15,91% con respecto al año anterior 2017, según la memoria anual de la empresa fue a
consecuencia de que el precio del cemento se podría incrementar y a que ya se
encontraban en marcha varias obras de infraestructura, tales como colegios, carreteras,
hospitales, etc. Asimismo, indican que la coyuntura del país se mantendrá o aumentará,
porque en el año 2019 se realizarán los juegos Panamericanos.
Nota: Se debe mencionar que en los 03 años que se encuentran en estudio, la empresa
indica que sus ventas han sido gracias al mejor manejo de inventarios que han
implementado.
IV. Resolución de preguntas:
1. Análisis DUPONT (ROE y ROA):

Formula / Analisis Dupont

Retorno sobre Inversion Utilidad Neta Ventas

X
(ROA) Ventas Total Activo

3,205.00 547,964.00
X
2018 547,964.00 567,033.00
0.57%
0.01 X 0.97

33,082.00 472,740.00
X
2017 472,740.00 575,230.00 5.75%
0.07 X 0.82

26,632.00 465,053.00
X
2016 465,053.00 542,933.00 4.91%
0.06 X 0.86
 Formula / Analisis Dupont

Retorno sobre Capital Utilidad Neta Ventas Total Activo

X X
(ROE) Ventas Total Activo Patrimonio

3,205.00 547,964.00 567,033.00

X X
2018 547,964.00 567,033.00 321,694.00
1.00%
0.01 X 0.97 X 1.76

33,082.00 472,740.00 575,230.00

X X
2017 472,740.00 575,230.00 343,669.00 9.63%
0.07 X 0.82 X 1.67

26,632.00 465,053.00 542,933.00

X X
2016 465,053.00 542,933.00 322,718.00 8.25%
0.06 X 0.86 X 1.68

Comentario: Se aprecia una alta disminución en el periodo 2018 en comparación a los

años anteriores (2017 y 2016) debido a que no han tenido una óptima eficiencia en
activos, y esto se ve reflejado en la utilidad neta. Asimismo, podemos indicar que se
han adquirido más activos (inventarios) y no se ha efectuada una buena rotación de los
mismos.
El crecimiento del Patrimonio en el 2017 se ha dado únicamente por los resultados
acumulados de la empresa. Se tiene activos que no están reflejando las ventas que la
empresa debería tener. Asimismo, se puede observar que en 3 años consecutivos la
empresa ha demostrado apalancamiento debido a que el % de ROE ha sido mayor que
el ROA en 2016, 2017 y 2018.
El mejor año de la empresa fue el 2017 donde su ROE alcanzó 9.63%. Esto significa
que por cada sol invertido gana S/ 0.963, lo que demuestra una menor eficiencia con los
activos que tienes para generar venta, ya que al parecer hay una sobreinversión en
activos, en el 2018 por cada sol invertido hay 1,00 centavos de ganancia. Asimismo, a
pesar de que las ventas han aumentado en 15.91 % en el 2018 existe una caída de las
utilidades netas en un 90.31%.
En la figura anterior,
se muestra la
tendencia que ha
tenido los ratios de
rentabilidad de la
empresa,
observando
claramente que en el
año 2018 es donde
han decaído por
completo, poniendo
así a TRADI como
una empresa en la que no es rentable invertir actualmente.

2. Cálculo de los principales ratios financieros:

2016 2017 2018

Liquidez corriente 1.71 1.74 1.73

Prueba ácida 0.91 0.67 0.50
Capital de trabajo neto 0.27 0.19 0.27
Análisis: La liquidez corriente de la empresa TRADI S.A. aumenta en el año 2017
y luego disminuye a 1.73 en el año 2018, sin embargo, podemos observar que en
este periodo de años no existen problemas aparentes ya que siempre es mayor a
LIQUIDEZ

1 lo que demuestra un buen nivel de liquidez de la empresa. La prueba Acida de la

empresa va disminuyendo siendo 0.91 en el 2016 y 0.50 en el 2018, lo cual quiere
decir que la empresa no tiene suficientes activos líquidos para poder pagar sus
pasivos circulantes. En el año 2016 el capital de trabajo neto es de 0.27 en el año
2017 disminuye a 0.19 y en el 2018 vuelve a aumentar a 0.27. Esto indica la
cantidad con la que cuenta la empresa para realizar sus operaciones normales,
después de haber cubierto sus obligaciones a corto plazo. Al ser menor a un indica
que existe un riesgo de que los pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertos por
los activos corrientes.

Rotación de cuentas por cobrar comerciales (veces) 6.63 8.15 8.78

RAZONES DE ACTIVIDAD

Rotación de cuentas por pagar comerciales (veces) 17.44 13.93 11.02

Rotación de inventarios (veces) 2.77 1.95 1.87

Periodo promedio cobranzas (días) 54.28 44.17 40.99
Periodo promedio pagos (días) 21 26 33
Periodo Promedio de rotación de inventarios (días) 130.13 184.31 192.35
Rotación de Activos Totales 0.86 0.82 0.97
Análisis: La rotación de cuentas por cobrar comerciales van en aumento, lo cual
quiere decir que la empresa está operando más al contado o se ha vuelto más
eficiente en sus cobranzas. La rotación de inventarios se ha ido reduciendo para el
 año 2018 lo que indica que los inventarios no se están renovando probablemente
por una mala gestión de las existencias. El promedio de cobranzas se ha ido
reduciendo al pasar de los años esto quiere decir que el financiamiento a los
clientes se ha reducido y están pagando en menos días. El aumento en la rotación
de activos totales refleja que se está mejorando eficientemente ya que se están
utilizando los activos de la empresa para generar ingresos.

Razón de Deuda 0.41 0.40 0.43

SOLVENCIA (APALANCAMIENTO / COBERTURA)

Deuda a Patrimonio 0.68 0.67 0.76

Multiplicador del Capital 1.68 1.67 1.76
Cobertura de intereses 18.38 16.54 69.96

Cobertura de Servicio Deuda 0.33 0.34 0.25

Análisis: La razón de deuda de la empresa disminuye para el año 2017 y luego se

incrementa a 0.43 o 43% para el año 2018. Esto se debe al incremento de la deuda
con terceros y la reducción de los activos totales. La razón de deuda a patrimonio
de la empresa presenta una disminución para el año 2017 debido al incremento del
patrimonio de la empresa. Pero luego muestra una reducción debido al crecimiento
de las deudas contraídas con terceros. Debido al crecimiento de la deuda con
terceros, el nivel de apalancamiento de la empresa para el año 2018 presenta un
crecimiento superando a los mostrado en los años de análisis. Debido a la
reducción de las deudas contraídas con entidades financieras, la empresa presenta
una reducción considerable de los gastos financieros. Como tal, la cobertura de
interese de la empresa se incrementa para el año 2018. La cobertura del servicio
de la deuda de la empresa muestra la disposición de la empresa y su capacidad
para atender su financiamiento externo. Como tal, la empresa no dispone de
suficientes recursos para el año 2018.

Rentabilidad de activos (ROA) 4.91% 5.75% 0.57%

Rentabilidad de patrimonio (ROE) 8.25% 9.63% 1.00%
Margen bruto 17.33% 17.41% 14.08%
Margen utilidad neta 5.73% 7.00% 0.58%
RENTABILIDAD

Análisis: La empresa presenta una disminución de su margen bruto para el año

2018 debido principalmente a un mayor crecimiento porcentual de sus costos
ventas. Pues el crecimiento de sus ventas fue en menor proporción que el
desarrollo de sus costos directos. La empresa presenta una disminución
considerable de su margen neto debido al crecimiento de sus costos y gastos
operativos para el año 2018. Pues a pesar de que sus ventas crecieron para ese
mismo año, no fue suficiente para mejorar su utilidad neta. La rentabilidad de la
empresa presenta una disminución para el año 2018 debido a la reducción de su
utilidad para ese mismo año. De igual manera, a pesar de que la empresa
presento un crecimiento en sus ventas para el año 2018, no fue suficiente para
mejorar su rentabilidad sobre la inversión para ese mismo año.
 3. Ciclo de Conversión de Efectivo y el Ciclo Operativo de los últimos 3 años:

Ciclo de Conversion de Efectivo

Periodo de
Periodo de Conversión Periodo de Cobro de
de Inventarios
+ cuentas por cobrar
- Aplazamiento de
Cuentas por pagar

Retorno sobre Inversion Inventarios Cuentas por cobrar Cuentas por pagar
(ROA) Costo Ventas
x 360 + Ventas
x 360 + Costo de ventas
x 360

251,542.00 76,196.00 42,735.00

x 360 x 360 x 360
470,795.00 547,964.00 470,795.00
+ -
2018 192.35 50.06 32.68

Resultado 209.73

199,887.00 x 360 81,022.00 x 360 28,028.00 x 360

390,431.00 472,740.00 390,431.00
+ -
2017
184.31 61.70 25.84

Resultado 220.16

138,967.00 x 360 88,218.00 x 360 22,045.00 x 360

384,452.00 465,053.00 384,452.00
+ -
2016
130.13 68.29 20.64

Resultado 177.78

Análisis: En comparación de los tres años de estudio, el año que tiene un mejor
resultado es del 2016, porque se puede contar con el efectivo en 177.78 días, lo que
mejora la capacidad de obtener utilidades y reduce la necesidad de adquirir
financiamiento externo, porque la compañía cuenta con dinero líquido.
En el caso de los años siguientes, en vez de reducir los días de ciclo de conversión han
ido aumentado año por año, en el 2017 el resultado es de 220.16 días y el en el 2018
es de 209.73
Se observa que en caso de los inventarios el periodo de conversión es alto, se
necesitaría fabricar los productos rápidamente, y así reducir el tiempo de almacenaje
para no repetir lo sucedido en el año 2018 el cual tuvo el resultado más alto con 192.35
días. Asimismo, en las cuentas por cobrar la empresa fue más eficiente ya que en el
año 2018 la conversión disminuyo en 50.06 días que puede ser por cambio de políticas
de cobranzas, es decir disminución en el crédito de las ventas En las cuentas por pagar,
este resultado también es positivo ya que la empresa está aumentando los días para
poder cumplir con sus obligaciones y esto se debe a una buena negociación con el
proveedor.
4. Presupuesto de Efectivo para el periodo enero - diciembre 2019:
Nota: Según indicaciones del trabajo, se están asumiendo las siguientes
condiciones para el cálculo:
Utilice el promedio del crecimiento en las ventas para calcular las ventas del 2018. (S/. 495252.33).

 Se mantiene el margen bruto del último año, lo mismo que las remuneraciones y gastos diversos. (S/. 77,169 y S/. 8,628)
 Considere que las inversiones en activo fijo de la empresa se repiten (se considerará el mismo monto invertido en activo fijo del 2018). (N/A)
 Considere un 18% cobro al contado, 37% a 30 días, y el resto a 60 días.
 Para el pago a proveedores asuma 29% a 30 días, 32% a 60 días y el resto a 90 días.
PRONOSTICO VTAS 2019 495252.33

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre
Ventas
41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 495252.33 VENTAS 2018
Contado 18% 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79 7,428.79
Saldo Credito 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24 33,842.24
30 días 37% 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63 12,521.63
60 días 63% 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61 21,320.61
Total Ingresos 7,428.79 19,950.41 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03 41,271.03

420,964.48
Compras 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37 35,080.37
30 días 29% 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31 10,173.31
60 días 32% 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72 11,225.72
90 días 39% 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35 13,681.35
Remuneraciones 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 719.00 8,628.00
Gastos diversos (ventas) 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 3,271.92 39,263.00
Inversiones 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Total Egresos 3,990.92 14,164.23 25,389.94 39,071.29 39,071.29 39,071.29 39,071.29 39,071.29 39,071.29 39,071.29 39,071.29 39,071.29

Flujo de Efectivo 3,437.87 5,786.19 15,881.08 2,199.74 2,199.74 2,199.74 2,199.74 2,199.74 2,199.74 2,199.74 2,199.74 2,199.74
Efectivo Inicial 24,592.00 45,570.33 45,570.33 49,697.14 51,896.88 54,096.62 56,296.35 58,496.09 60,695.83 62,895.57 65,095.30 67,295.04
Saldo Disponible 28,029.87 51,356.52 61,451.42 51,896.88 54,096.62 56,296.35 58,496.09 60,695.83 62,895.57 65,095.30 67,295.04 69,494.78
Caja mínima 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33 45,570.33
Financiamiento Amortiz. 17,540.47 5,786.19 11,754.28 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Caja Final 45,570.33 45,570.33 49,697.14 51,896.88 54,096.62 56,296.35 58,496.09 60,695.83 62,895.57 65,095.30 67,295.04 69,494.78
Financiamiento Acum. 17,540.47 11,754.28

CAJA: 69,494.78
CxC: 55,162.86
PRESTAMOS: 0
Proveedores 73,668.78
 5. Proyección del Estado de Situación Financiera y Estado de resultados para el
2019:
Nota: Se asume lo siguiente:
 El crecimiento en ventas de acuerdo a la pregunta 3.
 Crecimiento en el efectivo de acuerdo a la proyección que realizará en la
pregunta 3.
 Los inventarios crecerán en la misma proporción que las ventas.
 Las inversiones en activos fijos de acuerdo a la pregunta 3.
 Las cuentas por pagar se incrementan en la misma proporción que las
ventas.
 Préstamos a Largo Plazo crecen en 8%
 Período de Rotación de cuentas por cobrar se incremente en 15 días.
 Se mantiene el margen neto del periodo del último año.

TRADI S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Al 31 de diciembre de los años 2018 (Proyectado 2019)

ACTIVO 2018 2019 PASIVO 2018 2019

Efectivo y equivalentes de efectivo 24,592 116,300 Cuentas por Pagar Comerciales 42,735 46,846
Otras Cuentas por Pagar a entidades
Cuentas por Cobrar Comerciales 62,403 77,036 23,457 25,714
relacionadas
Otras Cuentas por cobrar a
13,390 13,390 Otros pasivos financieros 123,731 133,629
entidades relacionadas
Otras cuentas por cobrar 403 403 Otras provisiones 5,720 5,720
Inventarios 251,542 227,344 Otras Cuentas por Pagar 9,175 10,058
Otros activos no financieros 1,270
Total Pasivo corriente 204,818 221,967
Total Activo Corriente 353,600 434,472
Pasivo No corriente
Otros activos financieros 22 22 Pasivo por impuestos diferidos 40,521 40,521
Inversiones en subsidiarias 19043 19043 Total pasivo no corriente 40,521 40,521
Activos por impuestos corrientes 5248 5248
Otras cuentas por cobrar 1,017 1,017 TOTAL PASIVO 245,339 262,488
Inmueble maquinaria y equipo neto
188,103 188,103
de depreciación acumulada
PATRIMONIO
Total Activo No Corriente 213,433 213,433.00 Capital emitido 174,600 174,600
Otras reservas de capital 29,718 29,718
Resultados Acumulados 54,777 54,777
TOTAL ACTIVO 567,033 647,905 Otras reservas de patrimonio 62,599 62,599

Total Patrimonio 321,694 321,694.00

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 567,033 584,182

Comentario: Hay mucho activo, por lo tanto, necesita financiarse para poder aumentar
el pasivo.
 6. La empresa acaba de emitir bonos para financiar su proyecto de construcción y
remodelación de su nueva planta de producción. La siguiente tabla resume las
características de los bonos emitidos y los resultados de la colocación.

Bono Empresa Características

Plazo 10 años
Tasa Cupón Anual 5.25%
Frecuencia del Cupón Semestral
Tipo de Cupón Fijo
Bullet
Amortización del Principal (100% Al
vencimiento)
Moneda Soles
Rating (riesgo de crédito) A+
Monto a emitir Inversión en A.Fijo
Precio de colocación 97.50
# bonos de emitidos 50,000
Valor nominal (supuesto) 1,000

Dato: Utilice la Curva Cupón Cero Perú Soles Soberana del 24 de Mayo de 2019, como
curva sin riesgo o AAA. Esta curva la pueden encontrar en el portal de la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP:
El “spread” o diferencial de riesgo de crédito por cada escalón de calificación o
“notch” es de 7.5 bps. De acuerdo a la información disponible se le ha solicitado a
usted la siguiente información y análisis:
 ¿Cuál es la curva cupón cero comparable que se debe utilizar para
valorizar los bonos?
  Los inversionistas desean estimar sus ganancias o pérdidas de capital.
Usando la curva cupón cero comparable determine el precio del bono e
indique si está sobre el par, a la par o bajo el par.

AÑO CUPON AMORT. TOTAL VALOR VALOR+0.30 VP

1 25,9 0 25,9 2,5843 2,88% 25,17
2 25,9 0 25,9 3,2703 3,57% 24,15
3 25,9 0 25,9 3,8737 4,17% 22,91
4 25,9 0 25,9 4,3142 4,61% 21,63
5 25,9 0 25,9 4,6257 4,93% 20,36
6 25,9 0 25,9 4,8491 5,15% 19,16
7 25,9 0 25,9 5,0139 5,31% 18,03
8 25,9 0 25,9 5,1393 5,44% 16,95
9 25,9 0 25,9 5,2375 5,54% 15,94
10 25,9 1000 1025,9 5,3163 5,62% 593,80
SUMA 778,11
BAJO LA PAR
  Uno de los inversionistas privados más grandes compró 19,000 bonos con
el precio de colocación (97.50). De acuerdo al precio determinado en el
inciso anterior, ¿cuál es el monto de la ganancia o pérdida de capital
que reportaría este inversionista?

IV. Recomendaciones para los siguientes 2 años 2019-2020:

 Se recomienda mantener el mismo nivel de deuda externa financiado a través

de créditos con sus proveedores. Pues estos créditos son lo de menor costo
para la compañía.
 Se recomienda mejorar el control de los costos y gastos de la empresa para el
siguiente periodo, para que la empresa pueda presentar un crecimiento en su
rentabilidad.
 La empresa tiene los tiempos de rotación de inventarios muy alta, se le
recomendaría producir solo lo necesario o en todo caso realizar algún tipo de
promoción que beneficie tanto a sus clientes como a ellos como empresa.
 Para el año 2019, debido a la coyuntura acerca de que el Perú es sede de los
juegos Panamericanos, se deberían realizar negociaciones con el Estado o
empresas que ayuden a participar de las mejoras que se realizarán en el
ámbito de infraestructura, esto generaría el aumento de sus ventas y a su vez,
la empresa podría volver a tener una utilidad neta más positiva que la del año
anterior (2018).
 Se recomienda seguir las negociaciones de fechas de pagos hacia los
proveedores de la empresa, debido a que mientras más crédito tengan, más
efectivo líquido pueden manejar. Asimismo, se le recomienda que solo trabaje
a crédito con los clientes claves o fidelizados.
 Se recomienda tener socios estratégicos o participar de ferias donde puedan
exponer sus servicios, para que así capten más clientes y generen más
ingresos, ya que, si nos basamos en el ROE, ninguna persona invertiría en la
empresa ya que no es rentable.
 El costo de ventas que maneja la empresa es muy alto, sería recomendable y
viable que puedan buscar otros proveedores o en todo caso negociar con los
actuales para así poder reducir los costos en mención.
 Se le recomienda analizar a su competencia principal o en todo caso el rubro
donde se desarrolla, para así detectar cuáles son las debilidades y puedan
reforzarlas a fin de no perder clientes y aumentar su rentabilidad.
VI. Bibliografía

 BVL - Bolsa de Valores de Lima. (s.f.). Empresas en la BVL. Recuperado 9 de

junio de 2019 https://www.bvl.com.pe/inf_corporativa75741_VFJBRElDMQ.html

 SBS - Superintendencia de Banca y Seguros. (s.f.). Buscador de Curva en una

fecha. Recuperado 9 de junio de 2019
http://www.sbs.gob.pe/app/pu/CCID/Paginas/cc_unacurva.aspx

 SMV - Superintendencia del Mercado de Valores. (s.f.). Información Financiera

de Empresas. Recuperado 9 de junio de 2019
http://www.smv.gob.pe/Frm_InformacionFinanciera?data=A70181B60967D740
90DCD93C4920AA1D769614EC12