Asignatura:

Electiva CP Valoración de empresas

Actividad:

Macro Inductores de Valor El Flujo de Caja Libre

Presenta:

Yurani Araceli Pascuaza Linares ID: 515345

Víctor Manuel Mendoza Aguado ID: 495604

Docente:

Adrián Ricardo Cabrera

Colombia_ Santiago de Cali. Mayo, 10 de 2019

1. ¿Qué se entiende por Flujo de Caja libre?

Una de las variables que miden de mejor forma la capacidad financiera de una empresa es el flujo
de caja libre (FCL). Consiste en la cantidad de dinero disponible para cubrir deuda o repartir
dividendos, una vez se hayan deducido el pago a proveedores y las compras del activo fijo
(construcciones, maquinaria...).

En general, este cálculo sirve para medir la capacidad de un negocio para generar caja
independientemente de su estructura financiera. Es decir, el FCL es el flujo de caja generado por la
empresa que se encuentra disponible para satisfacer los pagos a los suministradores de financiación
de la misma.

En definitiva, el FCL es el saldo de tesorería que se encuentra libre en la empresa, es decir, el

dinero disponible una vez que se han atendido los pagos obligatorios. Normalmente, el FCL se
utiliza para remunerar a los accionistas vía dividendos o para amortizar el principal de la deuda y
satisfacer los intereses.

El cálculo del FCL sirve para determinar la parte del beneficio empresarial que se puede repartir
entre los accionistas. Matemáticamente, el FCL se calcula como sigue:

1. Margen operativo bruto = Ventas realizadas - Costes de Ventas - Gastos generales.

2. Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) = Margen operativo bruto - Amortizaciones.

3. Beneficio neto = BAIT - Impuestos

4. Necesidades Operativas de Fondos (NOF) = Caja + Clientes + Existencias - Proveedores.

5. Flujo de Caja Libre = Beneficio Neto + Amortización - Inversión en Activos Fijos - Inversión
en NOF.

Hay que decir que, en cuanto al cálculo de las amortizaciones, aunque se consideren como un coste
de la depreciación del inmovilizado y, por tanto, sean parte del BAIT, no influye en el cálculo del
gasto de caja y, por ese motivo, hay que volver a sumar el importe de nuevo.

2. ¿Qué se entiende por Prima de negocio?

Este concepto suele estar asociado al local comercial, entendido como unidad física susceptible de
aprovecharse con una actividad mercantil; en otras ocasiones se le asocia al propio negocio
comercial, caso en el cual la prima equivale al buen nombre o crédito de que goza el negocio.

La prima comercial hace referencia a aquel pago que se recibe por vender un establecimiento de
comercio, incluido su buen nombre. Ahora bien, la normatividad no indica que dicho pago no se
pueda recibir también por la cesión del contrato.

3. ¿Cuáles son los tres destinos que tiene el flujo de caja libre?

El flujo de caja de una empresa tiene tres destinos:

- RESPOSICION DE CAPITAL DE TRABAJO Y ACTIVOS FIJOS: Corresponde a la
apropiación del flujo de caja que debe realizarse para financiar las necesidades adicionales de
recurso a medida que la empresa crece y poder así garantizar la continuidad de sus operaciones.

- ATENCION DEL SERVICIO DE LA DEUDA: Entendemos por cobertura del servicio de la

deuda el disponer de caja suficiente como para afrontar el pago tanto de los intereses como de la
devolución de la deuda. Contablemente son las partidas de gastos financieros (cuenta de
resultados) y deuda a corto plazo (balance). La capacidad de generar caja que tiene una empresa
es una muestra de su solvencia, puesto que a través del efectivo puede afrontar sus
compromisos de pago.

- REPARTO DE UTILIDADES: El reparto de utilidades es una prestación que por ley las
empresas y patrones entregan a los trabajadores durante mayo y junio.

4.¿Mediante un ejemplo haga la presentación del flujo de caja libre en un ente

económico?.

Un ingeniero (de una universidad "cristiana") estudió un negocio, hizo el correspondiente flujo de
caja, calculó el VPN, y concluyó que no le es conveniente. Como está consciente de los vacíos
(abismales) que tiene en este ámbito, le pide que lo revise, que lo corrija y le dé su recomendación.
El flujo de caja de él es el siguiente:

a) Identificar los errores del flujo de caja del "ingeniero".

b) Hacer el flujo de caja correcto.
c) Hacer una recomendación a partir de los nuevos resultados.

Solución:
a) Se tienen los siguientes errores:

• La depreciación no está descontando impuesto.

• Cuando hay pérdidas, a la empresa no se le da dinero (los impuestos no se devuelven).

• Las pérdidas del ejercicio anterior no se están tomando en cuenta.
• La ganancia (o pérdida) de capital paga impuesto.
• El valor de reventa de los activos no paga impuesto.
• La amortización de los préstamos no paga impuesto (es parte del flujo de capital).

Los intereses (gastos financieros) pagan impuestos.

b) El flujo de caja correcto se hace de la siguiente forma:

La depreciación de los activos adquiridos

1.300 = 260
5
En el periodo 0 es:

La depreciación de los activos adquiridos en el período 2 es:

500 = 100
5

El valor libro de los activos al final del horizonte (al final del cuarto período) corresponde a:

Valor libro = Valor inicial - Depreciación acumulada

⇒Valor libro = 1.300 - 4 % 260 + 500 - 2 %100 = 560

Por lo tanto, la ganancia de capital va a ser:

Ganancia de capital = Valor residual - Valor libro

⇒ Ganancia de capital = 1.000 - 560 = 540

Luego, el pago por préstamo corresponde a las cuotas. Del flujo de caja se ve que las cuotas son
fijas.
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