PREGUNTAS CAPITULO 17

1. Explique cómo influye un fuer te incremento de ventas en el saldo de

cuentas por cobrar e inventarios y cómo pue de agotar los recursos de caja
de una compañía.

RTA: 1. Un incremento de las ventas generalmente aumenta la inversión en capital

de trabajo, debido a los incrementos en cuentas por cobrar e inventarios. En
realidad, la inversión neta en capital de trabajo dependerá de la flexibilidad de la
compañía para pagarles a los proveedores. En algunos casos, como los
supermercados, la inversión neta puede ser inclusive negativa, ya que suelen
demorar el pago a proveedores, tienen alta rotación de inventarios y cobran una
gran parte de las ventas al contado o con tarjeta de crédito. La inversión en capital
de trabajo es buena en la medida que los recursos sean invertidos con un
rendimiento superior al costo del capital.

2. Al utilizar la financiación a largo plazo para financiar par te de los activos

corrientes temporales, una empresa puede tener me nos riesgo, pero
retornos más bajos que otra en donde se utilice un plan de financiación
normal. Explique la importancia de ese enunciado.

RTA: Al financiar los activos corrientes temporales o estacionales con deuda de

largo plazo y capi al propio, la firma re du ce el riesgo, pe ro disminuye el
rendimiento. Cuan do los requerimientos de Compañía Precio unitario Costo
variable unitario Costos fijos Depreciación PEE unidades PEF unidades A 2 1 100
200 300 100 B 25 14 14.000 75.000 8.091 1.273 C 20.000 15.000 40.000.000
25.130.000 13.026 8.000 Apéndice B 717 Q

CF (1 t) FCF (pvu cvu)(1 t) activos corrientes bajan, los excedentes de dinero se

colocan en títulos que brin dan una renta en forma de interés. Cuan do los
requerimientos de activos corrientes vuelven a aumentar, los títulos se ven den. La
desventaja es una menor rentabilidad, ya que los excedentes de dinero serían
invertidos con un VAN = 0 en un mercado eficiente de capitales o de otra forma,
coloca dos con un rendimiento superior al de la tasa de oportunidad de la
compañía.

3. ¿Por qué tener bajos sal dos de cuentas por cobrar no es ser agresivo?

RTA: Mantener bajos saldos de cuentas por cobrar es ser prudente y con servador
en términos de la política de crédito. Por el contrario, una política agresiva
buscaría estirar los plazos de cobranza para estimular las ven tas, lo que lleva ría
a un aumento de las cuentas por cobrar, pero también podría aumentar el grado
de in cobrabilidad.
 4. ¿Cuáles son los tres elementos de la política de crédito?

RTA: Las condiciones de venta, la política de cobranza y el análisis crediticio.

5. ¿Cuál de be ría ser el límite superior del período de crédito que se otorgue
a los clientes?

RTA: El tamaño del ciclo operativo del comprador. Si el período de crédito

excediera el ciclo operativo del comprador, se estarían financian do los
inventarios, las cuentas por cobrar y también activos que no forman par te del
capital de trabajo.

6. ¿Qué preferiría una empresa: un flotan te de cobranza neto o un flotan te

de desembolso neto? ¿Por qué?

RTA: La firma preferiría un flotante positivo, o sea un flotan te de desembolso

neto, pues éste implicaría un saldo disponible mayor al que figura en libros, y
podría ser invertido, obteniendo una rentabilidad. Si una firma acelera sus cobran
zas, podría alcanzar un flotante de desembolso neto.

7. ¿Cuáles son las ventajas y des ventajas de mantener al tos ni ve les de

efectivo, de cuentas por cobrar y de inventarios?

RTA: Los beneficios de mantener bajos niveles de efectivo, inventarios y cuentas

por cobrar se relacionan con los costos de oportunidad, en el caso del efectivo, y
con los costos de mantenimiento en los dos últimos. Las desventajas son los
costos de transacción en el caso del efectivo, el costo de reordenamiento en el
caso de los inventarios y el costo de oportunidad (las ven tas derivadas de una
política de crédito más permisiva) en el caso de las cuentas por cobrar.

8. ¿Cuáles son los costos de mantenerlos activos circulantes asociados con el

otorgamiento de crédito?

RTA: El rendimiento requerido de las cuentas por cobrar, las pérdidas derivadas
de cuentas incobrables y los costos de administración del crédito y la cobranza.
PREGUNTAS DE REPASO CAPITULO 15

1 ¿Cuáles son las dos fuentes principales de financiamiento espontáneo a corto

plazo para una empresa? ¿Cómo se comportan sus saldos en relación con las
ventas de la compañía?

RTA: cuentas por pagar y las deudas acumuladas.

2 ¿Existe algún costo asociado con aprovechar un descuento por pago de

contado? ¿Existe algún costo asociado con rechazar un descuento por pago de
contado? ¿Cómo afectan los costos de préstamos a corto plazo la decisión sobre
el descuento por pago de contado?

3 ¿Qué significa “diferir el pago de las cuentas por pagar”? ¿Qué efecto produce
esta acción en el costo de renunciar a un descuento por pago de contado?

4 ¿De qué manera la tasa de interés preferencial es importante para el costo de

financiamiento bancario a corto plazo? ¿Qué es un préstamo de tasa flotante?

5 ¿Cómo difiere la tasa efectiva anual entre un préstamo que requiere el pago de
interés al vencimiento y otro préstamo similar que requiere el pago de interés por
adelantado?

6 ¿Cuáles son las condiciones y características básicas de un pagaré de pago

único? ¿Cómo se calcula la tasa efectiva anual de este pagaré?

7 ¿Qué es una línea de crédito? Describa cada una de las siguientes

características que se incluyen con frecuencia en estos contratos: a) restricciones
de cambios operativos, b) saldo de compensación y c) limpieza anual.

8 ¿Qué es un contrato de crédito continuo o revolvente? ¿Cómo difiere este del

contrato de línea de crédito? ¿Qué es una comisión de compromiso?

9 ¿Cómo se usa el papel comercial para recaudar fondos a corto plazo?

¿Quién puede emitir papel comercial? ¿Quién compra papel comercial?

10 ¿Cuál es la gran diferencia entre las transacciones internacionales y las

nacionales? ¿Cómo se usa una carta de crédito para financiar las transacciones
comerciales internacionales? ¿Cómo se usa la “compensación” en las
transacciones entre subsidiarias?

11 ¿Los préstamos a corto plazo con garantía entrañan mayor o menor riesgo que
los préstamos a corto plazo sin garantía? ¿Por qué?
12 En general, ¿qué tasas de interés y comisiones se imponen a los préstamos a
corto plazo con garantía? ¿Por qué estas tasas son generalmente más altas que
las tasas sobre los préstamos a corto plazo sin garantía?

13 Describa y compare las características básicas de los siguientes métodos que

se basan en cuentas por cobrar para obtener financiamiento a corto plazo:
a)garantía con cuentas por cobrar, y b) factoraje de cuentas por cobrar.

Asegúrese de mencionar las instituciones que ofrecen cada uno de ellos.

14 Describa las características básicas de los siguientes métodos que usan el

inventario como colateral de préstamos a corto plazo y compare su uso: a)
garantía flotante, b) préstamo contra recibo de fideicomiso, y c) préstamo con
certificado de depósito (recibo de almacén).