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Análisis financiero: conociendo la situación

financiera de Arca Continental.

Introducción

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Conocer el desempeño financiero de una empresa es esencial, ya sea para
percibir su eficiencia y eficacia, o para percatarse de su crecimiento en el
mercado, para conocer la capacidad que tiene para cumplir con sus
obligaciones financieras o para poder controlar y mejorar las operaciones
de la misma. La herramienta necesaria que nos permite conocer la
situación financiera de una empresa y, por lo tanto su desempeño, es el
análisis financiero.

El análisis y la interpretación de la información financiera nos da la

oportunidad de evaluar el funcionamiento de la empresa, proporcionando
la información necesaria que nos permite conocer las fortalezas y
debilidades de la administración, dándonos las bases necesarias para la
toma de decisiones que nos lleven a un mejor manejo de la organización y
a su vez, convertirla en un competidor sólido que permita satisfacer a los
clientes, a sus accionistas y a los miembros de esta.

El objetivo principal de este proyecto es basarse en el análisis vertical, el

análisis horizontal y el análisis de razones financieras de los principales
estados financieros de Arca Continental del 2018, 2017 y 2016 para poder
evaluar el progreso de la compañía. Mediante la comparación de los
estados actuales y pasados se pretende llegar a conocer su situación
financiera actual, su capacidad de solvencia y la estabilidad financiera con
la que cuenta.

Planteamiento del problema

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Formada en 2011 mediante la integración de Embotelladoras Arca y Grupo
Continental, Arca Continental es una empresa manufacturera dedicada a
la producción, distribución y a la venta de bebidas no alcohólicas; maneja
marcas propiedad de The Coca-Cola Company, así como las marcas de
botanas Bokados, Inalecsa, Wise y Deep River.

Como segundo embotellador de Coca-Cola más grande de América Latina

y uno de los más importantes del mundo, Arca Continental se encuentra en
las regiones norte y occidente de México, Ecuador, Perú, en la región norte
de Argentina y en la región suroeste de Estados Unidos.

Arca Continental se ha convertido en un conglomerado con una diversa

cadena de valores, resultado de sus diferentes estrategias corporativas de
crecimiento que le han permitido contar con un continuo aumento de sus
ventas y de su utilidad neta. También se ha convertido en una de las
empresas favoritas de los bancos, de los fondos de inversión y de la bolsa
de valores (Forbes, 2018), debido a los niveles bajos de apalancamiento
que maneja.
Arca Continental es una de las pocas empresas del sector de alimentos y
bebidas mexicano con una calificación AAA, brindándole un estatus de
confianza por su baja expectativa de incumplimiento de sus deudas.

Con todo esto, Arca Continental parece ser una empresa sólida con un
buen desempeño financiero y gran estabilidad, pero el panorama político
y financiero ha cambiado por lo que analizar y comprender su situación
financiera nos brindara un visión más amplia para poder conocer su
capacidad de solvencia y su estabilidad financiera.

Marco teórico
Análisis financiero.

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Como lo explica Guajardo (2014), el análisis financiero consiste en estudiar, analizar e

interpretar la información contenida en los estados financieros básicos, basándose en
indicadores y metodologías que nos permitan obtener una base sólida y analítica para
la toma de decisiones. Este análisis es útil para los accionistas, administradores y otros
usuarios, con el se puede llegar a predecir el futuro de la empresa, la anticipación de las
condiciones futuras de la organización o para la planeación de las operaciones de la
empresa.
Como nos comenta Calvo (2014), con el análisis financiero se obtienen tres aspectos
fundamentales:
1. La solvencia: indicandonos si la empresa puede cumplir con sus obligaciones
financieras.
2. La estabilidad: indica que la empresa es capaz de seguir con sus funciones
normales aún bajo circunstancias de desequilibrio.
3. La productividad: que nos indica si la empresa ha aprovechado los recursos que
tiene para obtener una utilidad óptima.

Estados financieros.

Según la Norma Internacional de Contabilidad n 1, “ los estados financieros

constituyen una representación estructurada de la situación financiera y del
desempeño financiero de una entidad. El objetivo de los estados financieros con
propósitos de información general es suministrar información acerca de la situación
finaciera, del desempeño financiero y de los flujos de efectivo de la entidad, que sea útil
a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar sus decisiones económicas. Los
estados financieros también muestran los resultados de la gestión realizada por los
administradores con los recursos que se les han confiado.”
Los principales estados financieros de una empresa según Warren (2009), son el estado
de resultados, el estado de cambios en el capital contable, el balance general y el estado
de flujo de efectivo.
Todos los estados financieros se identifican con el nombre del negocio, el título del
estado financiero y la fecha o periodo. La información que se presenta es en el estado
de resultados, el estado de cambios en el capital contabley el estado de flujo de efectivo
se refiere a un periodo. La información que se presenta en el balance general se refiere
a una fecha específica.
Los estados financieros, según Gitman (2012) se preparan en cierto orden:
1. Estado de resultados.
2. Estado de cambios en el capital contable.
3. Balance general.
4. Estado de flujo de efectivo.

Estado de resultados.

El estado de resultados nos indica sobre la rentabilidad de la operación. Este estado nos
informa sobre los ingresos y los gastos de un determinado periodo y los resultados que

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se obtienen determinan si la ganó o perdió en el desarrollo de sus operaciones. Gitman
(2012), nos dice que cuando la cantidad de ingresos es mayor a los gastos, se llama
utilidad neta o ganancia neta. Si los gastos son mayores que los ingresos, se conoce
como pérdida neta. Guajardo (2014), resume el estado de resultados como:

Ingresos (beneficicos)
-
Gastos (esfuerzos)
=
Utilidad o pérdida (resultado)

Estado de cambios en el capital contable.

También conocido como estado de variaciones del capital contable; este estado nos
indica los cambios que tuvó la inversión de los accionistas, es decir, los cambios en el
capital contable. Para realizar este estado es necesario contar con los movimientos que
aumentaron o disminuyeron el capital contable, así como con las utilidades y
dividendos del periodo. El resumen de este estado según Guajardo (2014) es:

Saldo inicial
+
Aumentos (aportaciones, utilidad del ejercicio)
-
Disminuciones (dividendos, retiros de capital)
=
Saldo final

Balance general.

El balance general o estado de situación financiera nos muestra la relación entre los
recursos de la empresa (activos) y su financiamiento, ya sea deuda (pasivo) o
patrimonio (capital) a una fecha específica. Como lo menciona Gitman (2012), en este
estado se incluye la información necesaria para la toma de decisiones de una inversión
o un financiamiento.
Como Guajardo (2014), menciona, el balance general representa la ecuación contable:
Activos (recursos)
=
Pasivo y capital contable (financiamientos)

Estado de flujo de efectivo.

El estado de flujo de efectivo nos indica la liquidez de la empresa. Besley (2001)

menciona que en este estado es donde se informa sobre las entradas y salidas de
efectivo a lo largo de un periodo y como estas son afectadas por las actividades de
operación, inversión y financiamiento de la empresa.

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Saldo inicial de efectivo

+
Aumentos (operación, financiamiento, inversión)
-
Disminuciones (operación, financiamiento, inversión)
=
Saldo final de efectivo

Clasificación de los tipos de análisis financiero.

Al realizar un análisis de la información financiera se puede recurrir a diversos métodos

que nos ayuden a simplificar y darle utilidad a la información financiera que tenemos
para poder realizar una buena toma de decisiones.
El tipo de método que se utilice dependerá de las necesidades de los usuarios, por lo
que se puede considerar que ninguno de estos métodos es absoluto y es mejor realizar
varios métodos para poder obtener información más confiable.

Según Acosta (s.f) la clasificación de los tipos de análisis es:

Por la información que se
aplica
•Análisis vertical
•Análisis horizontal
•Análisis de razones
Por la información que se
maneja
•Métodod estático
•Método dinámico
•Método combinado
Por la fuente de
Por la frecuencia de su
información que se
utilización
compara
•Análsis interno •Métodos tradicionales
•Análisis externo •Métodos avanzados

Los tipos de análsis que se utilizarán en este proyecto serán el vertical, el horizontal y
el de razones.

Análisis vertical.

Warren (2009) menciona que este tipo de análisis compara cada partida de un estado
financiero con el importe total del mismo estado; analizando las relaciones que existen
dentro de un estado financiero.

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Por ejemplo, en un Balance general cada partida de los activos es considerada como un
porcentaje de los activos totales; o en el Estado de resultados, cada partida es
considerada como un porcentaje ya sea de los ingresos o de los honorarios totales.

Generalmente se analiza un solo ejercicio, aunque es posible realizar un análisis vertical

de varios periodos, con el fin de ver los cambios efectuados durante un lapso de tiempo.

Importe total de los

honorarios devengados

Porcentajes de la partida
de honorarios
devengados

Imagen 1. Warren (2009), página 120

Análisis horizontal.

Este tipo de análisis sirve para comprar la partida de un estado financiero actual con la
misma partida de estados anteriores, para dar mayor utilidad a la información
financiera que tenemos.

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Warren (2009) menciona que para realizar este método se necesita el importe que
aparece en cada partida de un estado financiero actual la cual se comparara con la
misma partida de 1 o 2 estados anteriores, con esto, se realiza el calculo del aumento o
disminución del importe y los porcentajes de la partida utilizando el estado financiero
más antiguo como base para el calculo del importe y porcentaje de cambio.

Partida Partida
actual anterior

Calculos del
aumento o
disminución
del importe y
porcentajes

Imagen 2. Warren (2009), página 71

Análisis de razones financieras.

El análisis de razones o indicadores financieros nos permite analizar y supervisar el

desempeño de la empresa. Besley (2001) nos comenta que este análisis nos muestra las
relaciones existentes entre las diferentes cuentas de los estados financieros y nos
informa sobre la liquidez, rentabilidad, apalancamiento, actividad y el mercado de la
empresa analizada.

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 Razones de solvencia
“También llamadas razones de apalancamiento o de solvencia a largo plazo, su
propósito es abordar la capacidad a largo plazo de la empresa de cumplir con
sus obligaciones o su apalancamiento financiero. “ (Ross, 2018)
 Razones de utilización de activos.
“También llamadas razones administrativas o de activos, describen la forma
eficiente o intensiva en que un empresa utiliza sus activos para generar ventas.”
(Ross, 2018)
 Razones de rentabilidad
“Su propósito es medir el grado de eficiencia con que la empresa utiliza sus
activos y con cuánta eficiencia administra sus operaciones.” (Ross 2018)
 Razones de valor de mercado
“Nos infican el precio de mercado por acción del capital accionario, estas
razones sólo se pueden calcular de manera directa para las empresas que
cotizan en los mercados de valores.” (Ross 2018)

En la siguiente table se observan las razones financieras más comunes según

Tecmilenio (s.f.):

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DESARROLLO

Análisis vertical del Balance General

Activo
2018 2017 2016

Se puede ver que el Total del activo 87%

84% 82%
de Arca Continental está
conformado por más del 80% del
Activo no circulante y más del 12%
del Activo circulante; indicandonos
que la mayoria de los bienes de la
empresa son propiedades o bienes
tangibles convertibles en efectivo 16% 18%
13%
en más de un año.

CIRCULANTE NO CIRCULANTE

Análisis vertical del Activo circulante Las principales cuentas que integran el
Activo circulante son las de Efectivo,
2018 2017 2016
Cuentas por cobrar e Inventarios.
El unico cambio significativo que se ve esta
10% en el aumento de 4% a un 10% de Efectivo
del 2016 al 2017, debido a la adquisición de
7% la empresa CCSWB y subsidiarias lo que
aumento el efectivo.
5% 5% 5% La disminución del 10% al 7% de
4% 4%
Efectivo para el 2018 resulto de
3% 3%
una baja en inversiones a corto
plazo.

EFECTIVO CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS

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Análisis vertical del Activo no circulante

Las principales cuentas que integran el
Activo no circulante son la del Crédito 2018 2017 2016
mercantil y la de Propiedades, planta y
equipo neto. 49% 48% 47%
Las variaciones en el Crédito mercantil
y en la cuenta de Propiedades se han 35%
debido a un cambio NIC 29 por efecto 31% 30%
de una economía hiperinflacionaria y a
la construcción de una nueva planta en
EUA.
3% 3% 4%
0% 0% 1%

INVERSION EN ACCIONES PROPIEDADES... CREDITO MERCANTIL IMPUESTOS A LA

UTILIDAD DIFERIDOS

Total de Pasivo y Capital Contable

2018 2017 2016

Del Total de Pasivo y Capital

59% 59% 58%
Contable, 41% equivale al Pasivo y
59% equivale al Capital Contable
41% 41% 42% indicandonos que el financiamiento
de Arca Continental tiene un mayor
aporte por parte de Fondos de
inversionistas y Patrimonio.

PASIVOS CAPITAL CONTABLE

Del Total de Pasivo y Capital Contable el

el 10% es del Pasivo circulante. Las
deudas a corto plazo de Arca
continental son principalmente con
proveedores (3%) y con otros pasivos
(Impuestos federales y estatales). el
cambio de pasivo circulante de 13% al
10% en 2017 se debe a un aumento en la
deuda circulante en el año 2016.
El pasivo no circulante equivale a un
30% del Total de pasivo y Capital
Contable constituido principalmente
por un 21% de dueda no circulante. La
cual aumento en los años 2017 y 2018
por la compra de CCSWB y sus
subsidiarias. 13
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Análisis Vertical del Pasivo

2018 2017 2016

31% 31%
29%

13%
10% 10%

CIRCULANTE NO CIRCULANTE

Análisis Vertical del Capital Contable El Capital Contable esta constituido en

2018 2017 2016 su mayoria por la participación
controladora, la cual equivale a casi la
51% mitad del Capital.
47% 46% De esta parte, el 19% es de la Prima en
emisión de acciones y el 27% son
31% Utilidades Retenidas. Por lo que las
Aportaciones de los socios y/o
accionistas son en su mayoria partes de
12%
6% los dividendos que se guardan como
fondos para futuros financiamientos o
como reservas.
CONTROLADORA NO CONTROLADORA

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Análisis horizontal del Balance General

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Variación Relativa del Activo 2016-2017

TOTAL ACTIVO
Total activo no circulante
Otras cuentas por cobrar
Instrumentos financieros derivados 32%
Crédito mercantil y activos intangibles, neto
Propiedades, planta y equipo, neto 46%
Inversión en acciones de asociadas 30%
Total activo circulante
Pagos anticipados
Instrumentos financieros derivados
Inventarios 51%
Partes relacionadas 5%
Clientes y otras cuentas po cobrar, neto
Efectivo y equivalentes de efectivo
73%
Del año 2016 al 2017 hubo un gran
62%
aumento en la mayoria de sus cuentas,
62% esto debido a las estrategias de Inversión
realizadas en el 2017. La adquisición de
78% una nueva empresa y sus subsidiarias
logró un aumento Total del Activo de
73%, 62% del Activo no circulante, 1.62
veces más su valor; y en un 148% al Activo
148% circulante ya que aumento más de 4 veces
110% su valor de efectivos y 1.51 veces sus
55% Inventarios.
75%
330%

Variación Relativa del Pasivo 2016-2017

Deuda circulante -59%

Factoraje -32%

Proveedores 34%

Partes relacionadas -7% El Total del Pasivo aumento en un 68%, el Pasivo

Instrumentos financieros derivados
Impuesto a la utilidad por pagar
Impuesto sobre la renta por desconsolidacion fiscal diferido 3%
Otros pasivos circulantes
Total pasivo circulante 27%
Deuda no circulante
no circulante aumento un 87% y el Pasivo
668% circulante un 27%, concordando en que la
353% adquisición de la nueva planta trajo un aumento en
las obligaciones a largo plazo de la empresa de casi
2 veces el valor de sus obligaciones en el año
pasado.
72%
Aunque la deuda a corto plazo logro disminuirse un
poco, se puede ver que las deudas a largo plazo
aumentaron en un 99%.
99%

Beneficios a empleados 24%

Instrumentos financieros derivados 3766%

Impuestos a la utilidad diferidos 67%

Otros pasivos no circulantes 70%

Total pasivo no circulante 87%

TOTAL PASIVO 68%

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Variación Relativa del Capital Contable 2016-2017

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 73%

TOTAL CAPITAL CONTABLE 76%

Participación no controladora 250%

Total participación controladora 55% El Total de Capital Contable aumento en un 76%, el

Otros resultados integrales acumulados
Utilidades retenidad
Prima en emisión de acciones
Capital social
aumento de la participación controladora aumento
en un 55% mientras que la participación no
0%
controladora aumento 250%, esto debido al
aumento en las subsidiarias que ahora se tienen.
117% Las primas en emisión de acciones solo aumento
17% ya que durante el 2017 no hubó una gran venta
17% de acciones, pero si aumento los dividendos que no
se reparten a los socios y accionistas, por lo que el
fondo de reserva denominado Utilidad retenida
0%
logro aumentar en un 117%.

En general, se podría decir que del año 2016 al 2017 hubo un gran crecimiento, Arca Continental
se dedico a ampliar su territorio y sus ramas, por lo que eso se vio reflejado en los activos,
pasivos y el patrimonio de la empresa.

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Variación Relativa del Activo 2017-2018

TOTAL ACTIVO
Total activo no circulante
Otras cuentas por cobrar
Instrumentos financieros derivados -40%
Impuestos a la utilidad diferidos
Crédito mercantil y activos intangibles, neto
Propiedades, planta y equipo, neto
Inversión en acciones de asociadas
Total activo circulante
Pagos anticipados -46%
Instrumentos financieros derivados -95%
Inventarios
Partes relacionadas
Clientes y otras cuentas po cobrar, neto
Efectivo y equivalentes de efectivo -33%
-1%
2% Del año 2017 al 2018 se puede ver una
minima disminucion de 1% en el Activo
57% total, esto debido a la disminución del
14% del activo circulante. Esta
0% disminución se debe a la disminución en
los instrumentos financieros derivados y
1% en la cuenta de Efectivo (33%) debido a la
3% venta de una de sus marcas.
3%
El activo no circulante tuvó un aumento
del 2%, ya que el crédito mercantil
-14% aumento en 1% y 3% la cuenta de
Propiedades, planta y equipo neto.
1%
170%
15%

Variación Relativa del Pasivo 2017-2018

Deuda circulante 50%
Factoraje -23%
Proveedores 6%
Partes relacionadas 136%
Instrumentos financieros derivados 2248%
Impuesto a la utilidad por pagar -91%
El Pasivo total no aumento al igual que el Pasivo no
Otros pasivos circulantes 10% circulante, en este último hubo disminución de
Total pasivo circulante otros pasivos no circulantes del 4% y la deuda no
2%
circulante se quedo en 0%. El Pasivo circulante fue
Deuda no circulante 0% el único que aumento un 2%, ya que del 2017 al
2018 la deuda a corto plazo aumentó un 50%, los
Beneficios a empleados 15%
proveedores un 6% y otros pasivos circulantes un
Instrumentos financieros derivados -99% 10%.
Impuestos a la utilidad diferidos -3%
Otros pasivos no circulantes -4%
Total pasivo no circulante -1%
TOTAL PASIVO 0%

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Variación Relativa del Capital

Contable 2017-2018

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE -1%

TOTAL CAPITAL CONTABLE -1% El patrimonio de Arca Continental disminuyo en

1%, la parte controladora tambien disminuyo,
Participación no controladora -11% esta en un 11%.
Aún así, las Utilidades retenidas lograron
Total participación controladora 1% aumentar en un 4%.
El total del Pasivo y el Capital Contable también
Otros resultados integrales acumulados -31% disminuyó en un 1%.

Utilidades retenidad 4%

Prima en emisión de acciones 0%

Capital social 0%

El 2018 fue un año donde Arca Continental se dedico a invertir en sus nuevas adquisiciones y a tratar de acomodar mejor
los diversos financiamientos que maneja, por lo que aunque no obtuvo un crecimiento alto como en el año pasado, aun
cuenta con el capital y los activos necesarios para poder estar estable.

Análisis vertical del Estado de Resultados

En 2018 la Utilidad neta representa el 7% de las ventas con relación al 12% que tuvó el 2017 y el 10% que
hubó en el 2016. La disminución de 5% se debe a que en 2017 Arca Continental tuvó un ingreso extra por la
venta de una de sus marcas.
La utilidad bruta para el 2018 representa un 44% de las ventas la cual disminuyo 2 con relación al 46% del
2017 y un 3 con relación al 7% del 2016, lo cual se debe al aumento de los gastos de venta y los costos de
ventas los cuales han aumentado paulativamente debido al aumento en las materias primas.
La utilidad de operación del 2018 disminuyo en un 4% en relación con el 16% y 17% que tenia en el 2017 y
2016, esto debido al ingreso extra presentado en 2017.

58%56%
53%
47%
44%46%

2018 2017 2016

27%27%26%

16%17% 15%15%
12% 12%10%
9% 7%
5% 5% 5% 5% 5% 4% 3% 2% 3%

Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de venta Gastos de Utilidad de Gastos Resultado Utilidad antes Utilidad neta
administración operación financieros financiero, neto de impuestos consolidada

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Análisis horizontal del Estado de Resultados

Variación relativa 2017 - 2018

Utilidad neta consolidada -36%
Impuestos a la utilidad 18%
Utilidad antes de impuestos -27%
Participación en las utilidades netas asociadas 25%
Resultado financiero, neto 62%
Gastos financieros 20%
Ingresos financieros -7%
Utilidad de operación -17%
Otros ingresos, neto -98%
Participación en las utilidades netas de asociadas… 179%
Gastos de administración 13%
Gastos de venta 15%
Utilidad bruta 11%
Costo de ventas 16%
Ingresos por NPSG 42%
Ventas netas 13%

Variación relativa 2016 - 2017

Utilidad neta consolidada 73%

Utilidad antes de impuestos 43%

Participación en las utilidades netas asociadas 8%

Resultado financiero, neto 3%

Gastos financieros 60%

Ingresos financieros 153%

Utilidad de operación 37%

Otros ingresos, neto 176%

Gastos de administración 43%

Gastos de venta 53%

Utilidad bruta 42%

Costo de ventas 55%

Ventas netas 46%

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Debido a los cambios estrategicos que se realizaron en Arca Continental en el 2017, se puede observar como
las inversiones realizadas afectaron a las finanzas, como las ventas netas del 2017 que aumentaron un 46%
comparando con el año anterior.
La utilidad bruta y la utilidad de operación tambien aumentaron aproximadamente un 40% en comparación
con las del ejercicio del año pasado; el aumento no fue mayor debido a que tambien hubo un aumento en
los costos y gastos, los costos de ventas aumentaron un 55% y los gastos de venta un 53% en relación al
2016.
El resultado financiero neto aumento un 3% debido al aumento en las deudas, aunque se logro compensar
con el aumento en los ingresos financieros que comparado con el 2016 aumento un 153%.

Debido a los cambios estrategicos que se realizaron en Arca Continental en el 2017, se puede observar como
las inversiones realizadas afectaron a las finanzas, como las ventas netas del 2017 que aumentaron un 46%
comparando con el año anterior.
La utilidad bruta y la utilidad de operación tambien aumentaron aproximadamente un 40% en comparación
con las del ejercicio del año pasado; el aumento no fue mayor debido a que tambien hubo un aumento en
los costos y gastos, los costos de ventas aumentaron un 55% y los gastos de venta un 53% en relación al
2016.
El resultado financiero neto aumento un 3% debido al aumento en las deudas, aunque se logro compensar
con el aumento en los ingresos financieros que comparado con el 2016 aumento un 153%.

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