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6 Apalancamiento Ejercicios
6 Apalancamiento Ejercicios
Para entenderse mejor veamos como funciona en una fábrica de confecciones poco
tecnificada que utiliza mucha mano de obra para transformar la materia prima en el
producto final. Esta mano de obra es un costo variable que guardará siempre la
proporción; a mayor unidades producidas, mayor mano de obra utilizada.
La fórmula que nos permite conocer en que grado se esta utilizando el apalacamiento
operativo en la unidad de negocios es la siguiente:
Primero recordemos algunas convenciones:
GAO = Grado de apalancamiento operativo.
UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses.
Vtas = Ventas.
MC = Margen de contribución
Δ% = Cambio porcentual o porcentaje de cambio
Ahora sí, existen dos fórmulas para hallar el grado de apalacamiento operativo:
MC Δ% UAII
1) GAO = ------ 2) GAO = -----------
UAII Δ% Vta
El planteamiento se ve así:
Capacidad de producción 27.000 unidades
Volumen de producción y ventas 18.000 unidades
Precio de venta unidad $1.600
Costo variable unitario $1.000
Costo y gastos fijo de operación $4.500.000
Si utilizamos la formula 1
MC 10.800.000
1) GAO = ------ GAO = ---------------- = 1.7143
UAII 6.300.000
¿Cómo comprobarlo?
PRONOSTICO
ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12% INICIAL AUMENTO 12%
Ventas 25.344.000 28.800.000 32.256.000
- Costo variable 15.840.000 18.000.000 20.160.000
(7.596.000 / 6.300.000) - 1
GAO = ---------------------------------------- = 1.7143
(32.256.000 / 28.800.000) - 1
1 - (5.004.000 / 6.300.000)
GAO = ----------------------------------------- = 1.7143
1 - (25.344.000 / 28.800.000)
Sigamos con el mismo ejemplo para entenderlo mejor si se decide comprar las
máquinas computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrán que pagar intereses
por la deuda contraida, recordemos que los gastos financieros (intereses) en que se
incurra son gastos fijos que afectarán el costo por unidad producida.
La fórmula que nos permite conocer en que grado se esta utilizando el apalacamiento
financiero en la unidad de negocios es la siguiente:
Primero agreguemos otras convenciones:
GAF = Grado de apalancamiento financiero.
UAI = Utilidad antes de impuestos.
UPA = Utilidad por acción.
Ahora sí, también existen dos fórmulas para hallar el grado de apalacamiento
financiero:
UAII Δ% UPA
1) GAF = ------- 2) GAF = -------------
UAI Δ% UAII
Se plantea:
Inversión inicial $12.000.000
Nivel de endeudamiento 50%
Monto de la deuda $6.000.000
Costo de la deuda 20%
Tasa de impuestos 33%
Reserva legal 10%
Patrimonio $12.500.000
Número de acciones 800
PRONOSTICO
ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12% INICIAL AUMENTO 12%
Ventas 25.344.000 28.800.000 32.256.000
- Costo variable 15.840.000 18.000.000 20.160.000
UAII 6.300.000
1) GAF = ------- = ---------------- = 1,2353
UAI 5.100.000
(4.821 / 3.844) -1
GAF = ------------------------------------- = 1,2353
(7.596.000 / 6.300.000) - 1
(2.867 / 3.844) -1
GAF = -------------------------------------- = 1,2353
(5.004.000 / 6.300.000) - 1
Referencias
Bodie, Z., & Merton, R. Finanzas. (2003) Madrid: Pearson Education, 1a edición.
Serrano, J., & Villareal, J. (1993) Fundamentos de Finanzas. México: Mc Graw Hill 2°
edición.