MATEMÁTICA FINANCIERA

Tema 1: Interés Simple

1.1. Matemática Financiera

1.1.1. Definición de Matemática Financiera
1.1.2. Las Matemáticas Financiera en el mundo de los Negocios
1.1.3. Importancia de la Matemática Financiera

1.2. Interés Simple

1.2.1. Definición de Interés Simple
1.2.2. Características determinantes del Interés Simple
1.2.3. Variables del Interés Simple
1.2.4. Interés Simple Exacto y Ordinario
1.2.5. Tiempo Exacto y Aproximado
1.2.6. Simbología utilizada del Interés Simple
1.2.7. Fórmulas a Utilizar en el Interés Simple
1.2.8. Ejercicios de Interés Simple

Tema 2: Descuento Simple

2.1. Definición de Descuento

2.2. Definición de Descuento Simple
2.3. Simbología a utilizar en el Descuento Simple
2.4. Tipos de Descuento Simple
Tema 3: Descuento Simple

Tema 3: Pagos Parciales

3.1. Pagos Parciales

2.2.1. Definición de Pagos Parciales

2.2. Tasas de Interés en Compras a Plazos.

2.2.1. Definición

2.3. Ejercicios
Tema 1

INTERÉS SIMPLE

1.1. Matemática Financiera.

1.1.1. Definición de Matemática Financiera: es una disciplina que tiene por objeto el estudio de
un importante cuerpo de fenómenos de la actividad económica conocidos con el nombre de
operaciones financieras. La actividad financiera surge paralelamente a la economía monetaria, en
la que el dinero es unidad de cuenta, medio de pago o instrumento de cambio, depósito de valor o
activo financiero, y en la que los bienes económicos son expresados en función de dos
magnitudes, capital financiero, medido en unidades monetarias, y tiempo o momento en el que se
puede disponer del mismo; de esta manera, el intercambio de bienes económicos así entendido da
lugar a la aparición de los fenómenos y las operaciones financieras
La Matemática Financiera es una rama de la Matemática Aplicada, pero no se basa en la
existencia de leyes regidas, absolutas. Son un conjunto de herramientas matemáticas, las cuales
permiten analizar cuantitativamente la viabilidad o factibilidad económica y financiera de los
proyectos de inversión.
Las Matemáticas Aplicadas, tienen por meta el estudio de las interrelaciones de tres
elementos: Capital, Interés y Tiempo, en acatamiento a los principios y convenciones mercantiles.

 Capital: se entiende como el valor monetario de la cantidad de bienes invertida en alguna

operación financiera y que puede quedar sujeta a variaciones cuantitativas.

 Interés: es la remuneración, renta o precio de alquiler del capital, es decir el fruto generado por
un capital productivo, es decir, es el precio que se paga por el uso del dinero que se tiene en
préstamo durante un tiempo determinado. Esta compensación económica se exige, entre otras,
por tres razones básicas:

 Por el riesgo que se asume

 Por la falta de disponibilidad que supone desprenderse del capital durante un tiempo
 Por la depreciación del valor del dinero en el tiempo

 Tiempo: es el lapso comprendido entre la fecha en el cual el capital prestado comienza a

producir intereses y aquella en la que termina de producirlos.

1.1.2. Las Matemáticas Financieras en el mundo de los negocios: como herramienta para la
toma de decisiones empresariales, las matemáticas financieras nos ayudan a tomar decisiones
que tienen que ver entre otras con alguna o varias de las siguientes operaciones financieras:

 Inversiones  Diversificación
 Financiamiento  Nuevos negocios
 Cobertura  Valoración de Empresas
 Crecimiento  Alianzas estratégicas

1.1.3. Importancia de la Matemática Financiera: su importancia radica en su aplicación a las

operaciones bancarias y bursátiles, en temas económicos y en muchas áreas de las finanzas, ya
que le permiten al administrador financiero tomar decisiones de forma rápida y acertada.
Asimismo, es la base de casi todo análisis de proyectos de inversión, ya que siempre es necesario
considerar el efecto del interés que opera en las cantidades de efectivo con el paso del tiempo. En
la actualidad, el uso de las Matemáticas Financieras es de vital importancia en el mundo de las
entidades, ya sean públicas o privadas.
 Cualquier tipo de transacción se hace sobre la base de comparaciones de intereses,
capitales, tasas, tiempos, montos, saldos. Debido a que a través de eso se toman las decisiones
más trascendentales a la hora de realizar el manejo de los recursos financieros, máxime si estos
son del Erario Público.
La Matemática Financiera ha demostrado ser una disciplina fundamental en el mundo de la
empresa y la banca.

1.2. Interés Simple.

1.2.1. Definición de Interés Simple: es el precio que se paga por el uso del dinero que se tiene
en préstamo durante un tiempo determinado, o al final del período. La remuneración de un capital,
cuando la tasa de interés se aplica únicamente sobre el capital prestado, sin tener en cuenta los
intereses ganados. El capital prestado o invertido no varía y por la misma razón la cantidad
recibida por interés siempre va a ser la misma. No se capitalizan los intereses.

1.2.2. Características determinantes del Interés Simple: concurren dos características

determinantes:

1.- El capital permanece con su valor fijo e invariable, durante todo el tiempo que dure el préstamo.
2.- El Interés se cobra periódicamente, y solamente se deja en préstamo, si así se desea o fue
convenido, el capital prestado inicialmente, para que genere nuevos intereses.
Al calcularse el interés simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que éstos
son cobrados o pagados. El interés simple, NO capitaliza.

1.2.3. Variables del Interés Simple: para conocer mejor el Interés, es necesario manejar ciertas
variables fundamentales que intervienen en las operaciones financieras:

Variables de Interés

Capital Interés Tasa de Tiempo Monto

Interés %

c I i n M

 Capital: en el campo de las finanzas se habla del capital financiero y se le define como toda
cantidad de dinero que ha sido colocada como inversión o como préstamo para obtener de ella
una rentabilidad a lo largo del tiempo. También se le conoce como Valor Presente, Valor Actual,
Valor Principal, Valor de Origen.

 Interés: representa una compensación financiera obtenida por haber cedido su dinero a otra
persona, bien sea como inversión o como préstamo, durante cierto plazo o tiempo. Es el interés
financiero propiamente dicho, calculado sobre la base de capital, la tasa convenida y el tiempo
o plazo acordado.

 Tasa de Interés: en una operación comercial o financiera, indica el porcentaje (%) de la suma a
pagar por una unidad de dinero, prestada durante una unidad de tiempo. La unidad de tiempo
 utilizada es por lo general el año. Cuando el tiempo convenido no es el año, se debe indicar al
expresar la tasa.

 Tiempo: es el plazo, período o lapso que durará el colocado el capital, bien como inversión,
bien como préstamo. Puede venir expresado en años, semestres, cuatrimestres, trimestres,
bimestres, meses, días, o en una combinación de ellos.

 Monto: es la suma del capital invertido más los intereses ganados en el tiempo o plazo de
colocación. Se le conoce también como Valor Futuro, Valor Final, Valor Adquirido.

1.2.4. Interés Simple Exacto y Ordinario:

 Interés Simple Exacto: se calcula sobre la base de un año 365 días o 366 en años bisiestos.

Ejemplo: Determinar el interés exacto sobre un capital de Bs. 2.000.000,00 al 5%, durante 50
días
Datos:
Capital: Bs. 2.000.000,00
Tasa: 5% (5 / 100) = 0,05
Tiempo: 50 días.

I = 2.000.000,00 • 0,05 • 50 / 365

I = 5.000.000,00 / 365
I = 13.698,63

 Interés Simple Ordinario: se calcula con base en un año de 360 días.

Ejemplo: Determinar el interés ordinario sobre un capital de Bs. 2.000.000,00 al 5%, durante
50 días.
Datos:
Capital: Bs. 2.000.000,00
Tasa: 5% (5 / 100) = 0,05
Tiempo: 50 días.

I = 2.000.000,00 • 0,05 • 50 / 360

I = 5.000.000,00 / 360
I = 13.888,88

El uso del año de 360 días simplifica algunos cálculos (como el de tiempo), sin embargo
aumenta el interés cobrado por el acreedor. Existe una pequeña pero significativa diferencia
entre estas dos formas para determinar el interés, concretamente en este caso; en muchas
instituciones de venta de mercancías a crédito emplean el método de tiempo ordinario, pues
esto aumenta un poco sus ganancias y facilita el trabajo contable.

1.2.5. Tiempo Exacto y Aproximado:

 Tiempo Exacto (Interés Bancario): considera los días exactos en los cuales se ha utilizado el
préstamo y una base de 360 días al año.
 Tiempo Aproximado (Interés Comercial): considera indistintamente meses de 30 días y una
base de 360 días al año.

Conociendo las ternas, el número de días puede calcularse de dos maneras:

Ejemplo: Calcular el número de días entre el 20 de junio de 1990 y el 24 de agosto de 1990.

Tiempo Aproximado:

Día Mes Año 2 meses = 60 días

24 08 1990 04 días
20 06 1990 64
04 02

Tiempo Exacto:
Utilizamos la tabla de acuerdo a los pasos establecidos:
61 – 20 + 24 = 65 días de tiempo exacto.
Al comparar los dos resultados podemos ver que en este caso entre el tiempo exacto y el
tiempo ordinario hay una diferencia de un día.

1.2.6. Simbología utilizada del Interés Simple: en el procedimiento para el cálculo del Interés
Simple es necesario considerar las siguientes variables:

c = Capital Inicial
i = Tasa de Interés indicada en tanto por uno
n = Tiempo en que este invertido el capital
I = Interés Simple Comercial
M = Monto (suma de capital invertido más intereses)

Nota: la tasa de interés y el tiempo deben estar referidas a unidades iguales de tiempo.
1.2.7. Fórmulas a Utilizar en el Interés Simple:

 Interés Simple (I):es el interés producido por el capital:

I = c *i*n

 Capital Inicial (c):

o Cuando se conoce el Interés:

𝑰
𝐜=
𝐢∗𝐧

o Cuando se conoce el Monto:

𝐌
𝒄=
𝟏+𝐢∗𝐧

 Tanto Unitario de Interés (i): tasa de interés que corresponde a una unidad de capital:

𝐈
𝐢=
𝐜∗𝐧

 Tiempo (n): período en que se acuerda durará la operación:

𝐈
𝐧=
𝐜∗𝐢
 Monto (M):

o Cuando se conoce el Capital Inicial:

M = c (1 + i *n)
M=c+I

o Cuando se conoce el Interés: en caso de requerir el Monto y no se conoce el Capital

Inicial, se puede trabajar con la siguiente fórmula:

𝐈 (𝟏 + 𝐢 ∗ 𝐧)
𝐌=
𝐢∗𝐧
Tema 2

DESCUENTO SIMPLE

2.1. Definición de Descuento: se trata de una rebaja a una cantidad a pagar en un futuro, cuando
esta se cancela antes de su vencimiento.

2.2. Definición de Descuento Simple: es la operación financiera que tiene por objeto la
sustitución de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la
aplicación de la ley financiera de descuento simple. Sus principales características son:

1.-El descuento a interés simple es corto plazo

2.-En el descuento a interés simple el Capital Inicial o Valor Actual aumenta
3.-En el descuento a interés simple se halla primero el Monto o Valor Nominal
4.-En el descuento a interés simple generalmente se utiliza el descuento comercial
5.-En el descuento a interés simple, la rebaja se hace sobre intereses

2.3. Simbología a utilizar en el Descuento Simple: la simbología a utilizar en el Descuento

Simple son los siguientes:

D =Descuento
VN = Valor Nominal (VN), Monto, Valor Final (VF)
VA = Valor Actual (VA), Capital Inicial,
i = Tasa de Interés cuando los intereses son cobrados a su vencimiento
d = Tasa de Descuento cuando los intereses son cobrados antes de su vencimiento.
n = Tiempo del descuento
I = Interés Simple
Dc = Descuento Comercial
Dr = Descuento Racional

2.4. Tipos de Descuento Simple:

 Descuento Racional o Matemático: es la diferencia entre el monto a pagar (valor nominal o

monto) y su valor actual o capital inicial. El ahorro de intereses se calcula sobre el valor
efectivo (c) empleando un tipo de interés efectivo (i).Se calcula en base al Capital del valor
nominal en el momento en que se negocia, por tanto se utiliza la fórmula de interés simple. En
otras palabras, se define como el interés simple calculado sobre el valor actual o capital inicial,
con una tasa de interés (i).El Descuento Compuesto Verdadero o Matemático es la diferencia
entre el monto a pagar (valor nominal) y su valor actual. Es el único que se emplea en la
práctica para operaciones a largo plazo.
Así pues, a partir de la capitalización simple se despeja el capital inicial, para
posteriormente por diferencias determinar el descuento racional:

Dr = VA * i * n D = Vn – Va VN = VA (1+ i * n)

𝐕𝐍
𝐕𝐀 =
𝟏+𝐢∗𝐧

 Descuento Comercial o Bancario: a diferencia del primero, se define como el interés simple
calculado sobre el Valor Nominal o Monto con una tasa de descuento. Los intereses generados
en la operación se calculan sobre el nominal (M, VN) empleando un tipo de descuento (d).
 Entonces, la fórmula a manejar es similar a la de interés simple en cuanto a su forma, pero
muy diferente en su significado. Es aquel descuento que toma como base el Valor Nominal.
Es una operación financiera o mercantiles, esta es realizada por entidades de crédito, de
efectos comerciales, con relación entre cliente y el proveedor esto es, cualquier documento
que justifique un crédito a favor de la empresa, o entidad se convierte en tenedor del titulo,
como consecuencia de las actividades habituales, pueden ser letras, pagarés, u otro tipo de
efectos creados para movilizar el precio de las operaciones de compraventa o prestación de
servicios.
La empresa beneficiaria, recibe los cobros anticipados también, es la que se encarga de las
operación financiera a través de la cual se beneficia recibiendo el importe de un título
(generalmente una letra de cambio) sobre un crédito no vencido (normalmente una venta a un
cliente), tras deducir los intereses (y comisiones) pactadas con la entidad financiera, y que
están en función del tiempo que media entre la fecha del anticipo y el vencimiento del crédito.

Dc = VN * n * d VA = VN (1 – n * d) D = Vn – Va

𝐕𝐍
𝐕𝐍 =
𝟏−𝐝∗𝐧

2.5. Otras Equivalencias:

i = d / 1 – d* n permite obtener la tasa efectiva de interés simple, equivalente a la tasa

efectiva de descuento simple.

d=i/1+i*n permite hallar la tasa efectiva de descuento simple, equivalente a la tasa

efectiva de interés simple.

c = I (1 – d * n) permite calcular el Valor Actual de un valor nominal que no devenga

intereses y se descuenta a la tasa efectiva de descuento en “n” años.
Tema 3

PAGOS PARCIALES

3.1. Pagos Parciales

2.2.1. Definición de Pagos Parciales: cantidad pagada que no es suficiente para cubrir el pago
mensual en un préstamo hipotecario o en un alquiler.
Para el tratamiento de las obligaciones que permiten pagos parciales o abonos dentro del
período o plazo de la obligación, en lugar de realizar un solo pago en la fecha de su vencimiento,
hay diferentes criterios, a continuación veremos dos de los más importantes:

 Regla Comercial: esta regla indica que, para los pagarés que ganan intereses, los valores
futuros de la obligación y de los diferentes abonos deben calcularse, independientemente, en
la fecha de vencimiento. La cantidad por liquidar en esa fecha es la diferencia entre el valor
futuro de la obligación y la suma de los valores futuros de los distintos abonos:

X = M – (M1 + M2 + …..+ Mn)

Ejemplo: para una obligación de Bs. 10.000 a un año de plazo con intereses del 12%, el
deudor hace los siguientes abonos: Bs. 5.000 a los tres meses y Bs. 4.000 a los 8 meses.
Calcular, aplicando la regla comercial, el saldo por pagar en la fecha de vencimiento:

Bs. 160

Bs. 5.000 Bs. 4.000 Bs. 450

3 8 12

Bs. 10.000 Bs. 1.590

Solución: Designando “M” para el valor futuro. Por M1 y M2 los respectivos valores futuros de
los abonos, en la fecha de vencimiento, se tiene:

M = c (1 + i * n )

Datos:
M = 10.000 M = 10.000 (1 + 0,12 * 1)
n = 1 año M = 10.000 (1,12)
i = 12% / 100 = 0,12 M = 11.200,00 Bs.

Cálculo de M1:

c = 5.000 M1 = 5.000(1 + 0,12 * 0,75)

n = 12-3= 9 meses /12 = 0,75 años M1 = 5.000 (1,09)
i = 12%/100 = 0,12 M1 = 5.450,00 Bs.
Cálculo de M2:

c = 4.000 M2 = 4.000 (1 + 0,12 * 0,333333333)

 n = 12- 8 = 4/12 = M2 = 4.000 (1,04)
i = 12%/100 = 0,12 M2 = 4.160,00 Bs.

X = 11.200 – (5.450 + 4.160)

X = 1.590 Bs.

 Regla de los Saldos Insolutos o Regla Americana: esta regla para los pagarés que ganan
intereses indica: cada vez que se hace un abono debe calcularse el monto de la deuda hasta
la fecha del mismo y restar a ese monto el valor del abono; así se obtiene el saldo insoluto en
esa fecha. Los pagos parciales deben ser mayores que los intereses de la deuda, hasta la
fecha de pago.

Ejemplo: aplicando la regla de los saldos insolutos, calcular el saldo por pagar en la fecha de
vencimiento para la obligación del ejemplo anterior:

Bs. 5.000
B. 4.000 Bs. 160

3 8 12

Bs. 10.000 Bs. 1.627,60

Solución:
Cálculo de la deuda a los 3 meses:

c = 10.000 M = 10.000 (1+ 0,12 * 0,25)

n = 3 meses /12 = 0,25 M = 10.000 (1,03)
i = 12%/100 = 0,12 M = 10.300 Bs.

Deuda a los 3 meses: Bs. 10.300

Menos Primer abono Bs. 5.000 -
Saldo Insoluto a los 3 m Bs. 5.300

Cálculo de la deuda a los 8 meses:

c = 5.300 M = 5.300 (1 + 0,12 * 0,416666666)

n = 8 – 3 = 5 meses/12 = 0,416666666 M = 5.300 (1,05)
i = 12%/100 = 0,12 M = 5.565 Bs.

Deuda a los 8 meses: Bs. 5.565

Menos el segundo abono Bs. 4.000
Saldo Insoluto a los 8 meses Bs. 1.565 Bs.

Sobre el saldo insoluto en la fecha del último abono, se calcula el monto en la fecha del
vencimiento:

c = 1.565 M = 1.565 (1 + 0,12 * 0,333333333)

n = 4 meses/12 = 0,333333333 M = 1.565 (1,04)
i = 0,12 M = 1.627,60 Bs.
 Comparando los resultados obtenidos en el cálculo según la Regla Comercial, se observa
que el saldo por pagar en la fecha de vencimiento resulta mayor, al aplicar la regla de los
saldos insolutos. Esto se debe a que al aplicar esta regla, el prestamista comienza a ganar
intereses sobre los intereses capitalizados, en cada fecha de los pagos parciales.
Tomando como referencia los ejemplos anteriores, si el deudor de una obligación con
intereses del 12%, a un año de plazo, hace abonos mensuales, aplicando la regla de los
Saldos Insolutos, se le cobran sobre saldos el 1% mensual con capitalización mensual, es
decir, intereses compuesto y no simple.

3.2. Tasas de Interés en Compras a Plazos.

3.2.1. Definición: sobre el precio de contado, el comerciante carga una suma adicional por venta a
plazos; parte de esta suma es por concepto de intereses sobre la deuda que contrae el comprador
y otra parte es para cubrir el mayor costo que significa la venta a plazos. Entre estos costos están
los gastos de contabilidad, cobranzas, investigación de créditos, gastos legales, deudas
incobrables y otros.
Para el comprador, el sobreprecio que paga son los intereses de la deuda que contrae por la
compra a plazos. Comercialmente se considera el sobreprecio como intereses.

 Ventas a Plazos con Cargo de Intereses sobre Saldos: esta modalidad es de aplicación
poco frecuente y consiste en pagar la deuda por medio de cuotas iguales, a las que se le
suman los intereses sobre el saldo de la deuda a una tasa convenida.

Ejemplo: una persona compra artículos electrodomésticos por valor de Bs. 8.000 y conviene
pagar Bs. 2.000 al contado y el saldo en 4 cuotas de Bs. 1.500 mensuales, c/u con el 2%
mensual de intereses sobre saldos:

Valor de la compra 8.000

Menos pago de contado 2.000
Saldo 6.000
Primera cuota 1.500
Más 2% sobre 6.000 120
Valor del primer pago 1.620
Saldo 4.500
Segunda cuota 1.500
Más 2% sobre 4.500 90
Valor del segundo pago 1.590
Saldo 3.000
Tercera cuota 1.500
Más 2% sobre 3.000 60
Valor tercer pago 1.560
Saldo 1.500
Cuarta cuota 1.500
Más 2% sobre 1.500 30
Valor cuarto pago 1.530
Saldo 000

 Ventas a Plazos con Pagos Periódicos Iguales: en el comercio, la costumbre más

generalizada para las ventas a plazos es la modalidad de pagos periódicos iguales. Para
determinar el valor de estos pagos periódicos o cuotas, se procede así: al precio de contado
 se le hace un cargo adicional por venta a plazos. De este valor se resta la cuota inicial y el
saldo se divide por el número de pagos convenidos.

(Precio de Contado + adición) – Cuota Inicial

Valor Cuota =
Número de Pagos

Ordenando en otra forma el numerador, se tiene:

(Precio de Contado – Cuota Inicial) + Adición

Valor Cuota =
Número de Pagos

Precio de Contado – Cuota Inicial = Saldo Insoluto

Es decir, que la adición se le hace al saldo insoluto y el valor de la cuota es:

Saldo Insoluto + Adición

Valor Cuota =
Número de Pagos

 Tasa de interés en Ventas a Plazos: para calcular la tasa de interés anual cargada en una
transacción, es necesario determinar algunas variables:

B = Saldo Insoluto = Valor de Contado – Pago Inicial

I = Intereses o cargo adicional
n = número de pagos excluyendo el pago inicial
R = Cuota o valor del pago periódico
m = Número de períodos o plazos contenidos en un año
i = Tasa anual de intereses expresada en tanto por ciento

Por definición: I=R*n-B

o Tasa de Interés según la Regla Comercial: de acuerdo con esta regla, se escoge como
fecha focal la fecha de vencimiento para la obligación. Para el caso de ventas a plazos, se
trata de la fecha de pago para la última cuota de la compra a plazos.

2*m*I
i=
B (n + 1) – I (n – 1)

Ejemplo: un equipo de sonido tiene un precio de contado de Bs. 65.000; se vende a

plazos mediante un pago inicial de Bs. 12.000 y el saldo restante en seis cuotas
mensuales de Bs. 10.000 c/u. calcular la tas de interés cargada.

Saldo Insoluto B = 65.000 – 12.000 = 53.000

Cargo por intereses I = 6 (10.000) – 53.000 = 7.000
Número de pagos n=6
Número de períodos m = 12 meses
 2 (12) (7.000) 168.000
i= i=
53.000 (6 + 1) – 7.000 (6 – 1) 371.000 – 35.000

i = 0,50 * 100 i = 50%

o Tasa de Descuento Bancario en ventas a Plazos: considerando el saldo insoluto como

el valor efectivo o actual de los pagos futuros o cuotas de las ventas a plazos, se tienen n
pagos de valor, en períodos iguales a 1/m de año, a la tasa de descuento d.

2*m*I
d=
R * n (n + 1)

Ejemplo: calcular la tasa de descuento bancario, en la venta a plazos del ejemplo

anterior:

m = 12
n=6
R = 6.000
I = 7.000
2 (12) (7.000) 168.000
d= d=
10.000 (6) (6 + 1) 420.000

d = 0,40 * 100 d = 40%

o Tasa de Interés según la Regla de los Saldos Insolutos:

Tema 4

INTERÉS COMPUESTO

4.1. Definición de Interés Compuesto: en una transacción financiera se aplica Interés

Compuesto, cuando los intereses para cualquier período de interés se Capitalizan, es decir, se
van sumando al capital al final de cada período convenido. En otras palabras, los intereses
generados en cada período pasan a formar parte del capital produciendo intereses de ahí en
adelante.

4.2. Componentes del Interés Compuesto: los principales componentes son:

 Capitalización: se refiere al estudio del valor del dinero en fecha futura o monto acumulado
que se obtendrá o en que se convertirán los capitales o cantidades originales colocados en
fechas anteriores. Es decir, Capitalizar es trasladar los capitales originales del presente al
futuro sumándole los intereses. Es halar un valor futuro conociendo un valor presente. La
frecuencia de capitalización es el número de veces por año en que el interés pasa a
convertirse en capital, por acumulación.

 Actualización: se refiere al estudio del valor del dinero en la fecha actual o presente de
capitales que se recibirán en fecha futuras. Por lo tanto, Actualizar es traer capitales del futuro
al presente restándoles los intereses. Es hallar un valor presente conociendo un valor futuro.

CAPITALIZACIÓN
M

n
0 1 2 3 4

c
ACTUALIZACIÓN

4.3. Simbología a Utilizar en el Interés Compuesto:

M = Monto Capital Inicial más los Intereses.

c = Capital Inicial
I = Intereses producidos por el Capital Inicial
i = Tasa efectiva de interés
j = Tasa Nominal de Interés
n = Tiempo o números de períodos

4.4. Formulas a Utilizar en el Interés Compuesto:

 Monto: es la cantidad que se obtiene de sumar a una colocación de capital los intereses
compuestos devengados a una tasa de interés acordada, durante determinados períodos de
capitalización convenidos. Se utiliza para Capitalizar.

M = c (1 + i ) ⁿ M=c+I

Ejemplo: se quiere conocer el Monto que producirá un capital de Bs. 2.000 colocados al 7% de
interés compuesto anual, durante 6 años. R: M = Bs. 3.001,46
 Ejemplo con Capitalizaciones: ¿Cuál será el Compuesto de un capital inicial de Bs. 10.000,
colocados durante 3 años, a la tasa del 10% anual, capitalizándose los intereses
trimestralmente?
R: M = Bs. 13.448,88

 Capital Inicial: es la cantidad de capital que, invertido en un momento inicial determinado, a

una tasa de interés compuesto, durante ciertos períodos de colocación, genera un Monto
Compuesto al final del lapso. Se utiliza para Actualizar

c = M____
(1 + i )ⁿ

Ejemplo: ¿Cuál sería el Capital Inicial que colocado al 8% anual, al cabo de 3 años produjo un
Monto compuesto de Bs. 10.000? R: c = Bs. 7.938,32

Ejemplo con Capitalizaciones: ¿Cuál sería el Capital Inicial que colocado al 8% anual, al
cabo de 3 años produjo un Monto compuesto de Bs. 10.000, cuando los intereses se
capitalizaron semestralmente?
R: c = Bs. 7.903,15

 Interés Compuesto: se refiere al beneficio del capital principal a una tasa de interés durante
un cierto período de tiempo, en el cual los intereses obtenidos al final de cada período no se
retiran, sino que se añaden al capital principal. Por lo tanto, los intereses se reinvierten.

I = c [(1 + i) ⁿ - 1]

 Tasa Efectiva de Interés: es la tasa que se calcula para un periodo determinado y que puede
cubrir períodos intermedios.

n M_
i= c -1

Ejemplo: un capital de Bs. 100, estuvo colocado durante 3 años y produjo Bs. 119,10 ¿Cuál
sería la tasa de interés anual a la cual estuvo colocado? R: i = 6% anual

 Tiempo: es el período de duración del préstamo acordado entre las partes involucradas:

n = Log M – log c
Log (1 + i)

Ejemplo: ¿Cuánto tiempo ha de colocarse un capital de Bs. 3.500 al 4% de interés compuesto

anual, par que produzca un Monto de Bs. 5.000? R: n = 9 años

 Interés Compuesto a partir del Monto:

I=M 1- 1___
(1 + i )ⁿ
 Ejemplo: ¿Cuál sería el capital original que produjo un monto compuesto de Bs. 24.000, en 6
años, al 12% anual? R: I = Bs. 11.840,85 c = Bs. 12.159,15

 Tanto Nominal de Interés (j): es aquella que se da para un año. Es la tasa de interés
convenida para una operación financiera, puede ser igual o distinta de la tasa efectiva y esto
sólo depende de las condiciones convenidas para la operación. Debe ser convertida en
efectiva, para que se pueda aplicar en la fórmula del interés. Por ejemplo, si se presta un
capital al 8% con capitalización trimestral, el 8% es la tasa nominal anual, la tasa efectiva (i)
queda expresada por los intereses que corresponden a Bs. 100 en un año, en las condiciones
del préstamo:

m
j=
(1 + i) -1

Ejemplo: Se quiere calcular la tasa nominal equivalente al 12% de interés real anual.
Aplicaremos la fórmula para capitalizaciones semestral y trimestral.
R: j = 5,83% semestral. j = 2,87% trimestral

 Frecuencia de Capitalización: es la cantidad de veces que se capitalizan los intereses a un

capital en un año, se señala con la letra m.

 Periodo de Capitalización: es el lapso de tiempo en el que los intereses se suman de nuevo

al capital

4.5. Ejercicios

1.- Hallar la cantidad que es necesario colocar en una cuenta que paga el 15% con capitalización
trimestral, para disponer de Bs. 20.000 al cabo de 10 años. R: c = Bs. 4.586,75

2.- ¿Cuántos meses deberá dejarse una póliza de acumulación de Bs. 2.000 que paga el 3%
anual, para que se convierta en Bs.7.500? R: n = 536,4 meses

3.- Hallar el valor futuro a interés compuesto de Bs. 100, para 10 años:

a. al 5% efectivo anual R: M = Bs. 162,88

b. al 5% capitalizable mensualmente R: M = Bs. 164,56
c. al 5% capitalizable trimestralmente R: M = Bs. 164,36
d.- al 5% capitalizable semestralmente R: M = Bs. 163,86

4.- Hallar el valor futuro de Bs. 20.000 depositados al 8%, capitalizable anualmente durante 10
años 4 meses. R: M= Bs. 44.300,40

5.- Hallar la tasa efectiva convertible semestralmente, a la cual Bs. 10.000 se convierten en Bs.
12.500, en 5 años. R: i = 2,25% semestral, 4,56%anual

6.- ¿Cuántos años deberá dejarse un depósito de Bs. 6.000 en una cuenta de ahorros que
acumula el 8% semestral, para que se conviertan en Bs. 10.000? R: n = 13,26 años

7.- ¡Que banco es aconsejable para depositar dinero en cuenta corriente: (la mejor oferta es la que
corresponda a la mayor tasa efectiva “i”)
a.- Banco “A” que ofrece el 7% de tasa nominal con capitalización trimestral
b.- Banco “B” que ofrece el 7,25% de tasa nominal con capitalización semestral

8.- ¿Qué Interés producirá un capital de Bs. 120 colocado a interés compuesto durante 7 años, al
1,5% semestral? R: I = Bs.27,81

9.- ¿Qué capital será necesario colocar al 3% semestral, durante 7 años, para obtener un monto
de Bs. 6.400? R: c = Bs. 4.231,18

10.-¿Cuál es el tanto real o efectivo anual de un préstamo al 6%, del cual hay que pagar los
intereses por trimestres vencidos, al 1.5% trimestral? R: i = 6,13%anual

11.- ¿Cuánto tiempo ha de colocarse un capital de Bs. 3.500 al 4% de interés compuesto anual,
para que produzca un monto de Bs.5.000. R: n = 9 años

12.- Hallar el Monto de un capital de Bs. 20.000 colocado al 5% anual, durante 6 años, con
régimen de capitalización anual. R: M = Bs. 26.801,80

13.- ¿Qué interés producirán Bs. 45.000 en 6 años, al 4,5% de interés compuesto anual?
R: Bs. 13.601,70
14.- Una persona obtiene un préstamo de Bs. 30.000 a 5 años, con un interés del 8% capitalizable
semestralmente. Calcular la cantidad que debe pagar en la fecha de vencimiento del préstamo.
R: M = Bs. 44.407,20
15.- ¿Cuál será la tasa efectiva de interés equivalente a una tasa nominal del 6% anual,
capitalizable cada seis meses? R: i = 6,09% anual

16.- ¿Qué tiempo es necesario colocar, a interés compuesto, al 7% anual, un capital de Bs. 8.000
para obtener un monto de Bs. 19.278,80? R: n = 13 años

17.- ¿Durante que tiempo hemos de colocar Bs. 40.000 a interés compuesto, para que genere un
interés de Bs. 18.000, considerando una tasa de 5% anual? R: n = 7,6 años

18.- ¿Qué monto producirá un capital de Bs. 10.000 colocado al 4,5% anual, a interés compuesto,
durante 15 años? R: M = Bs. 19.352,80

19.- ¿A cuánto ascenderá el monto, producido por un capital de Bs. 15.000, colocado al 3% anual
de interés compuesto, durante 5 años y 10 meses? R: M = Bs. 17.822,70

20.- ¿Qué monto producirán Bs. 500 colocados al 6% de interés compuesto, capitalizable cada
mes, durante 20 años? R: M = Bs. 1.655,10

21.- ¿A qué tasa de interés se deben colocar Bs. 2.400.000 para disponer de Bs. 6.000.000 en un
plazo de tres años? Considere las siguientes frecuencias: a) mensual; b) trimestral; c) semestral.
R: i = 2,57% mensual i = 7,93% trimestral i = 16,49% semestral

22.- ¿Qué capital será necesario colocar a interés compuesto, al 3,5% anual, durante 10 años,
para obtener un monto de Bs. 452.837? R: c = Bs. 321.026,66

23.- ¿Qué capital debemos colocar hoy, a interés compuesto, para dentro de 12 años obtener un
monto de Bs. 85.000; considerando una tasa del 4% anual de interés?
R: c = Bs. 53.090,82
24.- Resolver los siguientes ejercicios:

Nº MONTO CAPITAL TASA, “i” TIEMPO INT.

01 Bs. ? Bs. 100 12% anual 5 años
02 Bs. 2.000 Bs. ? 8% anual 18 meses
03 Bs. 2.700 Bs. 300 ? 2 años
04 Bs. 4.000 Bs. 600 2% mensual ?
05 - Bs. 800 6% semestral 9 meses ?
06 Bs. ? Bs. 1.000 4% trimestral 5 semestral
07 Bs. 7000 Bs. ? 9% anual 15 meses
08 Bs. 7.500 Bs. 3.000 ? 6 años
09 Bs. 9.000 Bs. 4.000 5% semestral ?
10 - Bs. 5.000 3% trimestral 4 años ?
11 Bs. ? Bs. 6.000 1% diaria 3 años
12 Bs. 2.000 Bs. ? 9% anual 540 días
13 Bs. 3.000 Bs. 1.000 ? 4 años
14 Bs. 3.500 Bs. 3.000 7% semestral ?
15 - Bs. 400 2% trimestral 495 días ?
16 Bs. ? Bs. 14.000 2,5% mensual 11 años
17 Bs. 6.400 Bs. ? 3% semestral 7 años
18 - Bs. 120.000 50% semestral 7 años ?
19 Bs. 183.480,80 Bs. 125.000 ? 12 años
20 Bs. ? Bs. 12.000 4% a ; m = 2 52,5 meses
21 Bs. 68.320 Bs. ? 4,25% anual 8 años
22 Bs. 36.000 - 3,5% anual 7 años ?
23 Bs.3.456,63 Bs. 1.978 ? 6 años
24 Bs. 3,oo Bs. 1,oo 10% anual ? 2,oo
25 Bs. ? Bs. 10.000 11anual 10 años
26 Bs. 153.862,40 Bs. ? 9 anual 5 años
27 - Bs. 6.000 7% anual 8 años ?
28 Bs. 10.205,19 Bs. 5.000 ? 9 años
29 Bs. 5,oo Bs. 1,oo 8% anual ? 4,oo
30 Bs. 19.278,80 Bs.8.000 7% anual ?
Tema 5
DESCUENTO COMPUESTO

5.1. Definición de Descuento Compuesto: se denomina así a la operación financiera en la que el

Capital Inicial o Valor Actual genera intereses que al igual que en el régimen de interés compuesto
se le suma periódicamente, para con cada nuevo monto genera mayores intereses, al punto que,
para la fecha de vencimiento adquiera una cantidad igual al Monto o Valor Nominal. Es decir, es la
operación que tiene por objeto la sustitución de un capital futuro por otro equivalente con
vencimiento presente, mediante la aplicación de la ley financiera de descuento compuesto. Es una
operación inversa a la capitalización.

5.2. Características del Descuento Compuesto: las principales características que identifican el
Interés Compuesto:

1.-El descuento a interés compuesto es a largo plazo

2.-En el descuento a interés compuesto el Capital Inicial o Valor Actual disminuye.
3.-En el descuento a interés compuesto se halla primero el Valor Actual.
4.-En el descuento a interés compuesto generalmente se utiliza el Descuento Racional
5.-En el descuento a interés compuesto, la rebaja se hace a un monto que ha sido capitalizado, es
decir, el capital y los intereses están juntos

En una operación de descuento el punto de partida es un capital futuro conocido, cuyo vencimiento
se quiere adelantar. Deberemos conocer las condiciones en las que se quiere hacer esta
anticipación: duración de la operación (tiempo que se anticipa el capital futuro) y tanto aplicado.
El capital que resulte de la operación de descuento (capital actual o presente) será de cuantía
menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que un capital deja de tener por
anticipar su vencimiento. En definitiva, si trasladar un capital desde el presente al futuro implica
añadirle intereses, hacer la operación inversa, anticipar su vencimiento, supondrá la minoración de
esa misma carga financiera.

5.3. Simbología a Utilizar en el Descuento Compuesto: en el manejo operacional del

Descuento se emplean los siguientes términos:

c = Capital Inicial, Valor Actual (VA), es el valor del documento nominal menos el descuento
correspondiente en una fecha anterior a la del vencimiento
M =Monto, Valor Nominal (VN) o Valor Futuro (VF), es la cantidad que está escrita en el
documento y que se debe pagar en la fecha de vencimiento señalada.
D = Descuento, es la diferencia establecida entre el Valor Nominal del documento y el valor que se
recibe en el momento de descontar el documento. Se obtiene mediante el producto del Valor
Nominal por la Tasa de descuento, aplicada a una unidad de tiempo.
d = Tasa de Descuento, es el tanto por ciento o tanto unitario acordado para determinar los
intereses que se cubrirán por adelantado.
n = Tiempo, es el tiempo que falta para el vencimiento del documento, a partir de la fecha de la
operación de descuento
Dc = Descuento Comercial
Dr = Descuento Racional
DCo = Descuento Compuesto

5.4. Tipos de Descuento Compuesto: al igual que ocurría en Descuento Simple, se distinguen
dos clases de descuento, según cuál sea el capital que se considera en el cómputo de los
intereses que se generan en la operación:
 Descuento Racional.
 Descuento Comercial.

 Descuento Racional: para anticipar el vencimiento del capital futuro se considera generador
de los intereses de un período el capital al inicio de dicho período, utilizando el tipo de interés
vigente en dicho período. El proceso a seguir será el siguiente:
Los intereses se calculan finalmente sobre el capital inicial, es decir, sobre el que resulta de
la anticipación del capital futuro. Se trata de la operación de capitalización compuesta, con la
particularidad de que el punto de partida ahora es el capital final y se pretende determinar el
capital actual.

Dr = c * i * n D = Vn – Va M = c ( 1+ i * n)

c= M____
1+i*n

 Descuento Comercial o Bancario: en este caso se considera generador de los intereses de

un período el capital al final de dicho período, utilizando el tipo de descuento (d) vigente en
dicho período.

Dc = M * n * d c = M (1 – n * d) D = Vn - Va

M= c___
1 – n*d

 Descuento Compuesto: se denomina así a la operación financiera que tiene por objeto la
sustitución de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la
aplicación de la ley financiera de descuento compuesto. Es una operación inversa a la de
capitalización. Su principales características es que los intereses son productivos, lo que
significa que:

 A medida que se generan se restan del capital de partida para producir (y restar) nuevos
intereses en el futuro y, por tanto.
 Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital del período anterior, al
tanto de interés vigente en dicho período.

DCo = c [1 – (1 + d) ⁿ]

5.5. Ejercicios

1.-Una letra de cambio, emitida el 20 de junio por Bs. 296.000, vence el 20 de octubre, y se
descuenta el 8 de julio al 30%. Hallar el valor del documento, para la fecha de descuento y el valor
descontado. R: c = Bs. 270.348,34Dc = Bs. 25.651,36

2.- Calcular los intereses de descuento por anticipar un capital de Bs. 2.500 por 4 meses a un tipo
de descuento del 12%; aplicando:

a) Descuento Comercial R: Dc = Bs.99,99

b) Descuento Racional R: Dr = Bs. 99,99
c) Descuento Compuesto R: DCo = Bs. 88,99

3.- Calcular la misma operación anterior al plazo de 1 año.

 R: Dc = Bs. 300 Dr = Bs. 299,87DCo = Bs. 235,74

4.- Calcular la misma operación anterior a un plazo de 1 año y medio.

R: Dc = Bs. 450 Dr = Bs. 449,89DCo = Bs. 320,49

5.- Una letra de cambio, emitida el 15 de mayo por Bs. 250.000, vence el 25 de agosto; se
descuenta el 4 de junio al 25%.Hallar el valor descontado bancario y el valor actual del documento.
R: c = Bs. 235.765Dc = Bs. 14.235

6.- Determinar el valor actual de los siguientes pagarés, descontados en un banco a las tasas y
fechas indicadas a continuación:

a.- Bs. 20.000 descontados al 10%, 45 días antes de su vencimiento. R: c = Bs. 19.750
b.- Bs. 18.000 descontados al 9%, 2 meses antes de su vencimiento. R: c = Bs. 17.730,18
c.- Bs. 14.000 descontados al 8%, el 15 de junio, si su fecha de vencimiento es para el 18 de
septiembre del mismo año. R: c = Bs. 13.704,46
d.- Bs. 10.000 descontados al 10% el 20 de noviembre, si su fecha de vencimiento es para el 14
de febrero del año siguiente. R: c = Bs. 9.761,20

7.- Una persona necesita Bs. 10.500 y, para obtenerlos, firma un pagaré a 90 días con la tasa de
descuento bancario del 14%. Calcular el valor del pagaré firmado. R: M = Bs. 10.880,82
Tema 6

ANUALIDADES O RENTAS

6.1. Definición de Renta o Anualidad: en general se denomina anualidad a una sucesión de

pagos que se realizan periódicamente con el fin de formar un capital o de extinguir una deuda. Se
conserva el nombre de anualidad por estar ya muy arraigado en el tema, aunque no siempre se
refieran a periodos anuales de pago.
Algunos ejemplos de anualidades son:

 Pagos mensuales por renta por la compra de un bien.

 Cobro quincenal o semanal por sueldo
 Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crédito
 Pagos anuales de primas de pólizas de seguro de vida.
 La jubilación a percibir por una persona hasta su muerte
 Los alquileres a cobrar o pagar durante la vigencia de un contrato de locación

6.2. Elementos de una Renta o Anualidad: en una renta o anualidad intervienen los siguientes
elementos:
 Término de la Renta o Anualidad: es cada uno de los pagos efectuados. Se le denomina
también Cuota.
 Duración de la Renta o Anualidad: es el número total de cuotas o pagos consecutivos,
desde el primer período de renta hasta el último, ambos inclusive.
 Período de la Renta o Anualidad: es el tiempo comprendido entre dos pagos consecutivos
de la renta (mes, bimestre, trimestre…).
 Tasa: es el tipo de interés que se fija en la operación. Puede ser efectiva o capitalizable una
vez en el año; o bien, nominal, si se capitaliza más de una vez en el año.
 Época Inicial: es el origen de la renta, es el instante en que se comienza el primer período de
la renta.
 Época Final: instante en que termina el último período de la renta.
 Época de Valuación: es el instante en que interesa conocer el valor de la renta.

Nº de Términos = Duración de la Renta

EI EF

Período Término

EV EV EV EV

6.3. Clasificación de las Rentas o Anualidades: son muchos los criterios de clasificación de las
Anualidades o Rentas, atendiendo los distintos puntos de vista de sus características. Por lo que
veremos la siguiente clasificación:

 Por la Certeza de su Duración:

o Ciertas: su duración está prevista y debe cumplirse, depende solo del transcurso del
tiempo.
 o Inciertas: el comienzo o finalización de la sucesión de pagos depende de un hecho
aleatorio.

 Por la Naturaleza de los Términos:

o Constantes: cuando los términos son iguales.

o Variables: cuando se sujetan a una Ley de variabilidad o de ninguna ley, pero no son
iguales.

 Por el Número de Términos:

o Temporarias: cuando constan de un número finito de términos.

o Perpetuas: cuando es infinito el número de términos.

 Por el momento en que se hace cada Pago:

o Anticipadas: cuando el pago se hace al inicio de cada período.

o Vencidas: cuando el pago se realiza al final de cada período.

 De Acuerdo con la Ley Financiera:

o Interés Simple
o Interés Compuesto

 En función de la Época de Valuación:

o Inmediatas: cuando la época de valuación coincide con la época inicial.

o Diferidas: cuando la época de valuación es anterior a la época inicial.
o Anticipadas: cuando la época de valuación es posterior a la época inicial.

 Según su Objeto:

o Imposiciones: cuando las cuotas o términos se destinan a formar un capital.

o Amortizaciones: cuando los términos se destinan a cancelar una deuda.

 Por la Frecuencia de los Pagos y de la Capitalización:

o Periódicas: cuando la época de pago coincide con el período de capitalización.

o Fraccionarias: cuando no coincide.
o Continuas: cuando entre pago y pago, media una infinitésima de tiempo.

6.4. Anualidades o Rentas Vencidas.

6.4.1. Definición: se les conoce también como Rentas Ciertas, Ordinarias, Simples y Vencidas; ya
que son Rentas que están constituidas por una serie de pagos de una duración exacta,
perfectamente conocida y cuyos períodos de pagos coinciden con el período de capitalización

6.4.2. Simbología a Utilizar en Rentas o Anualidades Vencidas:

M = Monto, Capital Final (VF)

c = Capital Inicial, Valor Actual (VA)
R = Renta o Anualidad
i = Tasa Efectiva de Interés Compuesto Unitario
j = Tasa Nominal de Interés Compuesto, cuando se capitalizan los intereses
n =Tiempo o Número de Períodos o cuotas
m = Número de Capitalizaciones

6.4.3. Formulas a Utilizar para Rentas o Anualidades Vencidas:

 Monto: se acumula al final de “n” períodos, mediante una cuota fija:

M=R (1 + i) ⁿ - 1
i

Ejemplo: se dispone de una Renta de Bs. 3.000 anuales con intereses del 6% anual por 5
años y se quiere saber el Monto al final del plazo. R: M = Bs. 16.911

 Capital Inicial o Valor Actual:

c= R 1 – (1 + i)‫ ־‬ⁿ
i

Ejemplo: Determinar el Capital necesario para obtener un Monto de Bs. 16.911, cancelando
una renta de Bs. 3.000, durante 5 años a una tasa del 6% anual.
R: c = Bs. 12.645

 Renta: permite calcular la renta o cuota que se debe pagar al final de cada período:

Cuando se conoce el Monto: Cuando se conoce el Capital:

R = M _____i_____ R = c ____i________
[(1 + i) ⁿ - 1] [1 – (1 + i) ‫־‬ⁿ]

Ejemplo: Calcular la Renta que se ha de cancelar durante 5 años al 6% anual, para obtener un
Monto de Bs. 16.911. R: R = Bs. 3000

 Tiempo:

Cuando se conoce el Monto: Cuando se conoce el Capital

n = Log (M * i + R) – Log R n = Log R – Log (R –c * i)

Log (1 + i) Log (1 + i)

Ejemplo: Durante cuánto tiempo se ha pagado una Renta de Bs. 3000 al 6% para pagar al
final un Monto de Bs. 16.911. R: n = 5 años
6.4.4. Ejercicios de Rentas o Anualidades Vencidas:

1. Calcular el Valor Futuro o Monto y el valor Presente o Capital Inicial de las siguientes
anualidades vencidas u ordinarias:

a) Bs. 2.000 semestrales durante 8,5 años al 8% anual, capitalizable semestralmente.

R: c = Bs. 24.331,50 M = Bs. 47.395
b) Bs. 4.000 anuales durante 6 años al 7,3% capitalizable anualmente.
R: c = Bs. 18.890,92 M = Bs. 28.830,12
c) Bs. 200 mensuales durante 3 años y 4 meses, al 8% con capitalización mensual.
R: c = Bs. 7.003,00 M = Bs. 9.132,13

2.- Calcular el Valor de contado de una propiedad vendida en las siguientes condiciones: Bs.
20.000 de contado; Bs. 1.000 por mensualidades vencidas durante 2 años y 6 meses, y un último
pago de Bs. 2.500 un mes después de pagada la última mensualidad. Para el cálculo, utilizar el 9%
con capitalizaciones mensuales. R: c = Bs. 26.776,00 c = Bs. 1983,02 c = Bs. 48.759,05

3.- ¿Cuál es el valor de contado de un equipo comprado con el siguiente plan: Bs. 14.000 de cuota
inicial; Bs. 1.600 mensuales durante 2 años y 6 meses, con un último pago de Bs. 2.500, si se
carga el 12% con capitalizaciones mensuales?
R: c = Bs. 41.292,80 c = Bs. 1.836,42c = Bs. 57.129,22

4.- Si al principio de cada año colocamos Bs. 3.400 al 8% anual de Interés Compuesto ¿Qué
Monto obtendremos a los 10 años? R: M = Bs. 49.254,10

5.- ¿Cuál será la cuota necesaria para amortizar una deuda de Bs. 100.000 en 25 años, si nos
cobran un interés compuesto del 4% anual? R: R = Bs. 6.401

6.-¿Qué cantidad se acumularía en un semestre si se depositaran Bs. 100.000 al finalizar cada

mes en una cuenta convertible mensualmente, cuando la tasa de interés alcanza el 36% anual?
R: M = Bs. 646.833

7.- ¿Cuál es el Monto de Bs. 2.000 semestrales depositados durante 4,5 años en una cuenta
bancaria que rinde 28%, capitalizable semestralmente? R: M = Bs. 32.170,56

8.- El Dr. González deposita Bs. 100 al mes de haber nacido su hijo. Continúa haciendo depósitos
mensuales por esa cantidad hasta que el hijo cumple 18 años de edad, para, en ese día,
entregarle lo acumulado como un apoyo para sus estudios. Si durante los primeros 6 años de vida
del hijo, la cuenta pago 36% anual convertible mensualmente y durante los 12 años restantes pago
2% mensual. ¿Cuánto recibió el hijo a los 18 años?
R: M = Bs. 24.666,70M = Bs. 81.575,40 M = Bs. 427.105,88 M = Bs. 503.681,28

9.- ¿Cuál es el Valor Actual de una Renta de Bs. 450 depositados al final de cada uno de 7
trimestres si la tasa de interés es del 9% trimestral? R: c = Bs. 2.264,85

10.- ¿Qué es más conveniente para comprar un automóvil?

a) Pagar Bs. 26.000 de contado
b) Dar Bs. 13.000 de inicial y Bs. 1.300 al final de cada uno de los 12 meses siguientes, si el
interés se calcula a razón del 42% convertible mensualmente
R: c = Bs. 12.562,44 c = Bs. 25.562,44
11.- Una mina en explotación tiene una producción de Bs. 8.000.000 y se estima que se agotará
en 10 años. Hallar el Valor presente de la producción, si el rendimiento del dinero es del 8%.
R: c = Bs. 53.680.960

12.- En el momento de nacer su hija, un señor depositó Bs. 1.500 en una cuenta que abona el 8%;
dicha cantidad la consigna cada cumpleaños. Al cumplir 12 años, aumento sus consignaciones a
Bs. 3.000. Calcular la suma que tendrá a disposición de ella a los 18 años.
R: M = Bs. 24.968,05 M = Bs. 26.768,25 M = Bs. 42.790,74 M = Bs.69.558,79

13.- Una persona deposita Bs. 100 al final de cada mes en una cuenta que abona el 6% de interés,
capitalizable mensualmente. Calcular su saldo en la cuenta al cabo de 20 años. R: Bs. 46.204

14.- Una persona se ha propuesto depositar Bs. 320 mensualmente durante 2 años en una cuenta
bancaria que paga el 18% anual de interés. ¿Cuál será la cantidad acumulada al final de los 2
años considerando que el banco capitaliza mensualmente los intereses? R: M = Bs. 9.162,66

15.- Una empresa tiene en su cartera de activos 10 pagarés de Bs. 200 cada uno y con
vencimientos mensuales consecutivos. El primero de ellos vence dentro de un mes. La empresa
necesita liquidez y planea venderlos a un banco, el cual ha aceptado la transacción considerando
una tasa de interés de referencia del 24% anual. ¿Que cantidad recibirá la empresa si se realiza la
operación? Es decir, ¿cuál es el valor presente de estos pagarés? R: c = Bs. 1.796,60

16.- Una empresa tiene una deuda de Bs. 1.000.000 a pagar en una única exhibición dentro de 10
meses y desea pagar en 10 pagos mensuales iguales a fin de mes. ¿Cuál es el valor del pago
mensual si la tasa de interés mensual es del 1%? R: R = Bs. 95.584,01

17.- Una persona que tiene disponible la cantidad de Bs. 1.250.000 desea utilizarlos para
asegurarse un ingreso fijo mensual durante los próximos 3 años. Con tal propósito, deposita esa
cantidad en una cuenta bancaria renovable cada 30 días y una tasa de interés mensual del 0,8%.
Suponiendo que se mantuviera constante la tasa de interés, ¿Qué cantidad debería retirar todos
los meses para que al final de los 3 años la cantidad depositada inicialmente se hubiese agotado
por completo? R: R = Bs. 40.087,50

18.- Un trabajador sabe que en su cuenta de seguro se le deposita Bs. 1.000 cada 2 meses. Este
trabajador se pregunta cuantos años tendrán que pasar para que en su cuenta se haya acumulado
la cantidad de Bs. 800.000 considerando una tasa de interés anual del 18%.
R: n = 108,89 bimestres

19.- Una persona deposita hoy en una cuenta bancaria la suma de Bs. 125.000 con una tasa de
interés mensual de 0,75% y piensa retirar de la cuenta Bs. 4.000 al final de cada mes hasta que la
cuenta quede en cero. ¿Durante cuántos meses podrá hacer esos retiros? R: 35,79 meses
6.5. Anualidad o Renta Anticipadas.

6.5.1. Definición: una anualidad anticipada es una sucesión de pagos o rentas que se efectúan o
vencen al principio del período de pago.

6.5.2. Simbología a Utilizar en Rentas o Anualidades Anticipadas:

M = Monto, Capital Final (VF)

c = Capital Inicial, Valor Actual (VA)
R = Renta o Anualidad
i = Tasa Efectiva de Interés Compuesto Unitario
j = Tasa Nominal de Interés Compuesto, cuando se capitalizan los intereses
n =Tiempo o Número de Períodos o cuotas
m = Número de Capitalizaciones
W = Costos de cada reposición

6.5.3. Formulas a Utilizar para Rentas o Anualidades Anticipadas:

 Monto:

M=R (1+i)ⁿ+ ¹ -1 (1+i)

i

Ejemplo: Una compañía deposita al principio de cada año Bs. 20.000 en una cuenta de ahorros
que abona el 7% de interés. ¿A cuánto ascenderán los depósitos al cabo de 5 años?
R: M= Bs. 123.065,81

 Capital Inicial:
c=R (1+i)− (1+i) −(ⁿ−¹)
i

Ejemplo: Si un inquilino paga $ 300.000 mensuales de arriendo anticipadamente y quiera pagar

los arriendos de todo el año y le reconoce un interés del 2% mensual ¿Cuánto debe pagar por
el año?. R: c = Bs. 3.236.055

 Renta:

o Cuando se conoce el Monto o Valor Futuro:

R= i * M__________
(1+i)ⁿ+¹ - (1+i)

o Cuando se conoce el Capital Inicial o Valor Actual o Presente:

i__
R= c * 1+i____
1 - (1+i)−ⁿ

 Tiempo:
 o Cuando se conoce el Monto o Valor Futuro:

n = Log [(i * M/R) + (1+i)]

Log (1+i)

o Cuando se conoce el Capital Inicial o Valor Actual o Presente:

n = Log [(1+i) – i * c /R
Log (1+i)

6.5.4. Ejercicios de Anualidad o Renta Anticipada

1.- Calcular el valor de Contado de una propiedad vendida a 15 años de plazo, con pagos de Bs.
3.000 mensuales por mes anticipado, si la tasa de interés es del 12% anual, convertible
mensualmente. R: c = Bs. 252.464,64

2.- ¿Cuál es el Valor Actual de una renta de Bs. 500.000 depositada a principio de cada mes,
durante15 años en una cuenta de ahorros que gana el 9%, convertible mensualmente?

3.- Calcular el valor Actual de una renta anticipada de 8 anualidades mensuales, de Bs. 4.000 cada
una, siendo 1,5% la tasa de interés simple mensual. R: C = Bs. 30.320

4.- Un inversionista deposita al inicio de cada semestre Bs. 10.000 a una tasa del 10% anual.
¿Cuál será el Monto que tendrá al final de 10 años? R. M = Bs. 347.192,51

5.- Una persona tiene una deuda de Bs. 100.000 y piensa cancelarla en 4 años. pagando un
interés compuesto del 8% anual. Calcular el pago mensual que debe efectuar la persona para
cancelar la deuda:
a.- Si los pagos los realiza al comienzo de cada mes.
b.- Si los pagos los realiza al final de cada mes.

6.- Hace 5 años se abrió una cuenta bancaria en la que se han ido realizando imposiciones
constantes de Bs. 300 al inicio de cada mes. Calcular el saldo acumulado hoy si la cuenta ha
aplicado un interés del 2,5% efectivo anual. R: M = Bs. 19.178,40

7.- Una persona recibe tres ofertas parea la compra de su propiedad:

a.- Bs. 400.000 de contado;
b.- Bs.190.000 de contado y Bs. 50.000 semestrales, durante 2 ½ años. R: c = Bs. 231.464,76
c = Bs. 421.494,76
c.- Bs. 20.000 por trimestre anticipado durante 3 años y un pago de Bs.250.000, al finalizar el
cuarto año. R: c= Bs. 215.736,96 c = Bs.183.757,46 c = Bs. 399.494.,42
¿Qué oferta debe escoger si la tasa de interés es del 8% anual?

8.- ¿Qué suma debe depositarse a principio de cada año, en un fondo que abona el 6% para
proveer la sustitución de los equipos de una compañía cuyo costo es de Bs. 2.000.000 y con una
vida útil de 5 años, si el valor de salvamento se estima en el 10% del costo?
R: R = Bs. 403.125,95
9.- ¿Cuál es el valor presente de una renta de Bs. 500 depositada a principio de cada mes, durante
15 años en una cuenta de ahorros que gana el 9%, convertible mensualmente? R: Bs. 49.666,42
10.- Un empleado consigna Bs. 300 al principio de cada mes en una cuenta de ahorros que paga
el 8%, convertible mensualmente. ¿En cuánto tiempo logrará ahorrar Bs. 30.000?
R: n = 76,479 meses

6.6. Anualidad o Renta Diferida.

6.6.1 Definición de Anualidad Diferida: las anualidades diferidas son aquéllas en las que el pago
de la primera renta se pospone por determinado tiempo, o en las que se busca el monto de una
anualidad en una fecha posterior al vencimiento de los pagos.

6.6.2. Simbología a Utilizar en Rentas o Anualidades Diferidas: se tomara la misma simbología

de las Anualidades anteriores.

6.6.3. Formulas a Utilizar en Rentas o Anualidades Diferidas:

 Monto o Valor Futuro Nominal:

M = R [(1+i)ⁿ-ʳ - 1]
i

 Capital Inicial o Valor Presente o Actual:

c = R 1 – (1+i)−ⁿ (1+i)−ʳ
i

 Renta:

o Cuando se conoce el Monto o Valor Futuro:

R = M * i________
(1+i)ⁿ-ʳ - 1

o Cuando se conoce el Capital Inicial o Valor Actual o Presente:

R = c * i (1+i)ʳ_____
[1 – (1+i)-ⁿ+ʳ]

6.6.3. Ejercicios de Anualidad o Renta Diferida:

1.- Una compañía adquiere unos yacimientos de mineral; los estudios de ingeniería muestran que
los trabajos preparatorios y vías de acceso demoraran 6 años. Se estima que los yacimientos en
explotación rendirán una ganancia anual de Bs. 2.400.000. Suponiendo que la tasa comercial es
del 8% y que los yacimientos se agotarán después de 15 años continuos de explotación, hállese el
valor futuro de la renta que espera obtenerse. R: M = 65.165.073,43 Bs.

2.- Una compañía frutera sembró cítricos que empezaran a producir dentro de 5 años. La
producción anual se estima en Bs. 400.000 y ese rendimiento se mantendrá por espacio de 20
años. Hallar con la tasas del 6% el valor presente de la producción.
R: c = 3.428.396,90 Bs.
Tema 7

RENTAS PERPETUAS

7.1. Rentas o Anualidades Perpetuas: son aquellas, cuyo plazo o duración no tiene fin, salvo que
el deudor amortice el capital que por convenio debería conservar indefinidamente.
Renta Perpetua es una serie de pagos que dura y permanece para siempre. Como el tiempo "n" es
infinito no puede establecerme su monto, como consecuencia sólo se conoce fórmulas para el
valor actual y para el cálculo de la renta y de la tasa, en función del valor actual.
En las rentas a plazo fijo, sabemos cuándo se inician y finalizan los pagos de renta, en tanto que
en las rentas perpetuas, se sabe cuando empiezan loe pagos pero no cuando terminan.
Una perpetuidad es una anualidad cuyo pago se inicia en una fecha fija y continúa para siempre.
Con la suposición que una compañía nunca quebrará, los dividendos sobre sus acciones
preferentes pueden considerarse como una perpetuidad. Es claro que no se puede hablar del
monto de una perpetuidad, sin embargo, tiene un valor presente definido.

7.2. Simbología a Utilizar en las Rentas o Anualidades Perpetuas: se tomara la misma

simbología de las Anualidades anteriores.

7.3. Formulas a Utilizar en Rentas o Anualidades Perpetuas:

 Capital Inicial o Valor Actual o Presente

c=R 1
i

c=W+R
i
i=j
m

7.4. Ejercicios de Anualidades Perpetuas:

1.- En el testamento de una persona se establece que parte de sus bienes se invertirán de modo
que el hospital de ancianos reciba, a perpetuidad, una renta de Bs. 1.000.000 cada fin de año. Si
en la localidad la tasa de interés es del 8%, hallar el valor actual de la donación.
R. c = 12.500.000 Bs.

2.- Al fallecer una persona deja un legado a un sanatorio, estipulado así: Bs. 600.000 para la
adquisición de ciertos equipos y Bs. 800.000 anuales para su mantenimiento. Hallar el valor actual
del legado, si la tasa es del 8%. R: c = 10.600.000 Bs.

7.5. Capitalización.

7.5.1. Definición de Capitalización: la palabra capitalización es utilizada como sinónimo de valor

presente de una renta perpetua.

7.5.2. Formulas para Capitalización:

c = R (1+i)
i
7.5.3. Ejercicios de Capitalización:

1.- A la tasa del 12% convertible mensualmente, el valor capitalizado de un terreno alquilado en
Bs. 3.000 mensuales por mes anticipados es? R: c = Bs. 303.000

2.- La compañía la Rosa tiene terrenos alquilados en forma indefinida, que le aseguran rentas de
Bs. 500 a inicios de cada mes. ¿Cuál es el valor capitalizado de esos activos considerando una
tasa del 1%? R: c = Bs. 50.500

7.6. Costos de Capitalización.

7.6.1. Definición de Costos de Capitalización: el costo capitalizado de un activo está constituido

por su costo inicial más el valor presente de las infinitas renovaciones para poseerlo
permanentemente, como sucede en el caso de bienes que deben prestar servicios de forma
indefinida, por ejemplo: caminos, puentes, muelles, pavimentos, etc. La diferencia con la
capitalización es que ésta excluye el costo inicial del activo. Las renovaciones de activos fijos
permanentes se producen necesariamente al final de su vida útil; según el costo de las
condiciones del mercado, puede ser diferente al costo original del bien.

7.6.2. Simbología a utilizar en Costos de Capitalización:

K = costo capitalizado del activo

F = costo original o inicial del activo
W = costo de reemplazo del activo o de reposición
k = número de años de vida útil del activo
i = tasa de interés periódica

7.6.3. Formulas a utilizar en Costo de Capitalización:

K=F+c K=F+W * i
i (1+i) ᵏ - 1
c= W
i
K=F * i
i 1 – (1+i)­ᵏ

7.6.4. Ejercicios de Costos de Capitalización:

1.- Hallar el costo capitalizado de una máquina que se compra por Bs. 4.000.000, si su vida útil es
de 12 años, al final de los cuales debe remplazarse al mismo costo inicial. El precio del dinero
tiene una tasa efectiva del 8%. R: K = 6.634.750,85 Bs.

2.- Hallar el costo capitalizado de la máquina del ejercicio anterior, si al final de su vida útil tiene un
valor de salvamento igual al 15% de su costo inicial. En este caso, el costo de reposición es igual
al costo inicial menos el valor del salvamento. R: K = 6.239.536,66 Bs.

3.- Las alfombras de un hotel tienen un costo de Bs. 2.400 por metro cuadrado y se renuevan cada
2 años. Un fabricante ofrece alfombras a Bs. 3.000 el metro cuadrado, con una garantía de 3 años.
determinar si a una tasa efectiva del 8% la nueva oferta es conveniente.
Tema 8

AMORTIZACIONES

8.1. Definición de Amortización: son una serie de pagos sucesivos, generalmente en montos y
períodos iguales, que se efectúan con el fin de cancelar una obligación y sus intereses, dentro de
un plazo convenido previamente.
En la amortización de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve para pagar los
intereses y reducir el importe de la deuda. Esto trae como consecuencia, que cada vez los
intereses sean menores, porque mayor será la porción de la cuota que se aplicará al pago de
dicha deuda.

8.1.2. Valores de las Amortizaciones: para cumplir los requerimientos en las amortizaciones, es
preciso computar, para cada período, los siguientes valores:

 Cuota Periódica
 Saldo Insoluto al inicio de cada período
 Intereses vencidos en cada período
 Parte que se amortiza de la obligación en cada período
 Intereses acumulados hasta la fecha
 Amortización acumulada a la fecha
 Acumulación de Intereses y capital a la fecha

8.1.3. Tabla de Amortización: se refiere a una tabulación ordenada de los diferentes valores en
una amortización. Se realiza con la finalidad de visualizar lo que sucede con la deuda al comienzo
de cada período, intereses por pagar en cada período, parte de la deuda que se amortiza con cada
acta en cada período, y el total de la deuda amortizada hasta el final de cada período.

PERÍODOS DEUDA AL INTERESES CUOTA AMORTIZACIÓN SALDO

COMIENZO DEL DEL PERÍODO
PERÍODO

8.1.4. Sistemas de Amortización: en general, todo préstamo que se adquiere de una entidad
pública o privada requiere un convenio, un documento, en el cual se esclarezca y se estipule con
precisión la forma de liquidación o amortización del crédito que se otorga, estableciéndose en el
contrato las obligaciones y derechos del acreedor y del deudor. Para realizar este proceso, hay
varios sistemas de amortización de créditos:

 Amortización Gradual o Progresiva

 Amortización Constante
 Amortización por Cuotas Incrementadas
 Amortización Decreciente
 Amortización con Cuotas Extraordinarias

 Amortización Gradual o Progresiva: consiste en un conjunto de cuotas de igual valor, con

intereses sobre el saldo, y canceladas en intervalos iguales. Cada cuota está compuesta por
dos fracciones:
 1.- Una que va abonándose al préstamo (capital), para que vaya disminuyendo el saldo de la
obligación, hasta cancelarlo por completo
2.- Otra que son los intereses producidos por el saldo del préstamo durante el período
transcurrido, según la tasa acordada.

Este sistema de amortización es el más generalizado y el de mayor uso en el campo

financiero venezolano. Veremos a continuación una gráfica que muestra el comportamiento de
la cuota:

c
c
c
c
I c
c
I c

I
I
I
I
1 2 3 4 5 6 7

 Amortización Constante: a diferencia de la amortización anterior, mantiene un valor igual

para la amortización del Capital en cada período. Esto ocasiona que la cuota de pago periódico
es variable en forma decreciente, puesto que los intereses sobre el saldo son decrecientes,
como se verá en la siguiente gráfica:

I
I
c
c I
c
c I
c I
c
I
c
1 2 3 4 5 6 7

 Amortización por Cuotas Incrementadas: este sistema consiste en incrementar

periódicamente la cuota de pago. Es una aplicación de las anualidades variables. Así se tiene:
 préstamos amortizables con cuotas crecientes de variación uniforme o con gradiente; y el
sistema de amortización cuyas cuotas de pago crecen geométricamente. Con estos sistemas
de amortización con cuotas incrementadas, se trata de conciliar el incremento de las cuotas
con el mejoramiento económico del deudor. En algunos modelos de amortización por cuotas
incrementadas, el saldo insoluto crece en los primeros períodos, para luego decrecer.

 Amortización Decreciente: este sistema tiene modelos matemáticos similares a los de la

amortización por cuotas incrementadas, para estos sistemas el factor de variación es negativo,
convirtiéndose los incrementos en decrementos. En estos sistemas de amortización
decreciente, el deudor paga cuotas mayores en los primeros períodos, lo que tiene alguna
importancia, si el clima económico es de desvalorización monetaria creciente y se prevé un
aumento futuro en las cuotas por corrección monetaria.

 Amortización por Cuotas Extraordinarias: este sistema es de común acuerdo entre las dos
partes, y consiste en realizar pagos a la deuda cada cierto tiempo el cual establecido en el
contrato, mientras se van pagando los intereses de la obligación.

8.1.5. Formulas:

 Renta o Cuota Fija:

i
R=D 1 - (1 + i) ⁿ

 Amortización Parcial o del Período “n”:

an = a1 (1 + i) ⁿ ¹

 Saldo Insoluto

c=R 1 – (1+i)-ⁿ
i

8.1.6. Ejercicios de Amortización:

1.- Una deuda de Bs. 500.000 se debe amortizar en 5 años con pagos anuales iguales al 8%
efectivo sobre saldos insolutos. Hallar el valor de cada cuota y elaborar un cuadro de amortización
de la deuda.

2.- Una deuda de Bs. 100.000 debe amortizarse en 2 ½ años, con 4 abonos semestrales de Bs.
25.00 por período vencido y un abono al final del quinto semestre que extinga totalmente la deuda.
Elaborar un cuadro de amortización de la deuda, a la tas del 10% capitalizable semestralmente
sobre saldos insolutos.

3.- Una deuda de Bs. 100.000 debe amortizarse en 8 años, por medio de pagos semestrales a una
tasa del 10% capitalizable semestralmente. Hallar el saldo insoluto, al final del quinto año.

4.- Una deuda de Bs. 100.000 a 5 años de plazo debe pagarse con el siguiente plan de
amortización: cuotas semestrales iguales a la tasa del 10% nominal convertible semestralmente;
durante el primer año y medio se pagarán sólo los intereses y a partir del cuarto semestre, se
cancelarán cuotas hasta extinguir la deuda al final de su plazo.
5.- Con el objetivo de desarrollar un área industrial se conceden préstamos de fomento con el
siguiente plan de amortización: plazo a 5 años; cuotas semestrales a la tas del 4% efectivo
semestral; en los dos primeros años se amortiza el 20% de la deuda, y en los tres últimos años, el
801% restante. Aplicar el modelo a un préstamo de Bs. 500.000.

6.- Una deuda de Bs. 100.000 debe cancelarse con 4 pagos trimestrales vencidos iguales, más
intereses del 8% nominal convertible trimestralmente.

7.- El Sr. Juan desea obtener un préstamo por Bs. 800.000, el cual desea pagar en seis cuotas
mensuales iguales y vencidas. El banco le ofrece el crédito a una tasa del 15% anual capitalizable
mensualmente. Elaborar la tabla de amortización de la deuda.

8.- Se otorga un crédito de Bs. 800.000, el cual será amortizado en 12 cuotas mensuales iguales y
vencidas. La tasa empleada en la operación es de 1,4% mensual. Elaborar el cuadro de
amortización para los primeros cuatro meses.

9.- Se contrae una deuda de Bs. 4.000, amortizable en tres años, con cuotas semestrales iguales
pagadas a su vencimiento y con intereses del 18% capitalizable semestralmente. Hallar el valor de
la cuota y la tabla de amortización.

10.- Una deuda de Bs. 20.000 debe amortizarse con 12 pagos mensuales vencidos. Hallar el valor
de los pagos, a la tasa del 8%, y elaborar el cuadro de amortización para los cuatro primeros
meses

11.- Una deuda de Bs. 20.000 debe amortizarse con 12 pagos mensuales vencidos. Hallar el valor
de estos, a la tasa efectiva del 8%, y elaborar el cuadro de amortización.

12.- Una deuda de Bs.100.000 debe cancelarse con pagos trimestrales vencidos en 18 cuotas, con
interés del 12% capitalizable semestralmente. Hallar el saldo insoluto, al efectuar el noveno pago.

8.2. Fondo de Amortización.

8.2.1. Definición de Fondo de Amortización: un fondo de amortización es una cantidad que va

acumulándose mediante pagos periódicos los cuales devengan cierto interés, de tal modo que en
determinado número de períodos se obtenga un valor prefijado.

8.2.2. Cálculo de los Valores de un Fondo de Amortización: en un fondo de amortización, cada

partida o suma que se reserva periódicamente es una anualidad cuyos intereses se capitalizan en
cada período de capitalización; todos los problemas que se suelen presentar son similares a los
estudiados en las anualidades.

8.2.3. Formulas:

 Renta:

R=M i_____
(1+i)ⁿ - 1

 Saldo Insoluto:
SI = D – R (1+i)ⁿ - 1
i
8.2.4. Ejercicios de Fondo de Amortización:

1.- Una compañía contrae una deuda de Bs. 500.000 para cancelarse dentro de 4 años. La junta
directiva de la compañía decide hacer reservas anuales iguales, con el objeto de cancelar la deuda
en la fecha de su vencimiento. Si el dinero puede invertirse ganando el 8%, hallar la suma que es
necesario acumular cada año y elaborar un cuadro que muestre el crecimiento del fondo.

2.- Una deuda de Bs. 300.000 vence dentro de 6 años. Para cancelarla se establece un fondo de
amortización que gana el 8% de interés efectivo; hallar el saldo insoluto al finalizar el cuarto año.

3.- Un municipio contrae a 10 años de plazo una deuda de Bs. 5.000.000 que devenga el 8% de
interés. Hallar el valor de las contribuciones anuales que deben recaudarse para pagar los
intereses y proveer la reserva para un fondo de amortización que abona el 6% de interés. Elaborar
el cuadro de fondo de amortización.

4.- Para cancelar en 4 años una deuda de Bs. 50.000 debe establecerse una reserva anual en un
fondo que abona el 8%. Hallar el valor de la reserva anual y hacer el cuadro de del fondo.

5.- Se establece un fondo de Bs. 5.000 semestrales que abona el 6%, capitalizable
semestralmente; hallar el valor acumulado en 5 años y elaborar el cuadro del fondo.
Tema 9

BONOS Y OBLIGACIONES

9.1. Introducción.

En el juego de los grandes capitales necesarios para financiar las instalaciones industriales
modernas, o las grandes obras productivas que emprenden las corporaciones o los gobiernos, no
es posible obtener el dinero necesario en préstamo proveniente de una sola compañía; entonces
se hace necesario recurrir a las inversiones de muchas personas. Para agilizar estas inversiones
se ha creado una forma de obligaciones que constituye un instrumento de crédito llamado Bonos.
En los últimos años, la banca privada, la banca nacional y las corporaciones financieras
han creado y puesto en circulación varias clases de obligaciones comerciales, como cédulas y
certificados a término fijo. Estos documentos hacen más atractivas las inversiones, puesto que
ofrecen mejor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro.

9.2. Bonos.

9.2.1. Bono: es una obligación o documento de crédito, emitido por un gobierno o una entidad
particular, a un plazo perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos en períodos
regulares. Pueden ser:

o Bonos Registrados: son bonos que solo se pueden transferir mediante endoso y con
consentimiento del emisor.
o Bonos No Registrados: son bonos que pueden transferirse libremente y cambiar de
dueño por simple venta.

9.2.2. Elementos o Partes de un Bono:

 Valor Nominal: el principal o capital que se señala en el bono es su valor nominal; los valores
más utilizados son los bonos de Bs. 100, 500, 1.000, 10.000 y 50.000.

 Tasa de Interés: es la tasa con la cual el emisor pagará intereses sobre el valor nominal del
bono, en períodos regulares de tiempo y hasta la fecha de redención.

 Valor de Redención: es el valor que se reintegra al tenedor del bono; por lo general, el valor
de redención es igual al valor nominal.

 Fecha de Redención: es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo

que está recibiendo. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención, ésta queda a
conveniencia del emisor.

 Pago de Intereses: en la mayoría de los bonos, los pagos de intereses se efectúan contra la
presentación de cupones; estos cupones están impresos en serie ligados a la misma
obligación y cada uno tiene impresa la fecha de su pago. Tanto los cupones como el bono
mismo son pagarés negociables; en el caso de los bonos registrados, tanto en lo principal
como en los intereses, los cupones no son necesarios ya que los intereses se pagan
directamente a la persona registrada como tenedor del bono.

 Precio de los Bonos: el precio de los bonos en el mercado de valores se fija por acuerdo
entre el comprador y el vendedor; esta valor depende básicamente de los siguientes factores:
  Tasa de interés e intervalo de los cupones;
 Tasa de interés local para las inversiones;
 Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento;
 Precio de redención;
 Las condiciones económicas imperantes;
 La confiabilidad en las garantías del emisor.

Los bonos pueden venderse a la par, con premio o con descuento, según el precio de venta
sea igual, mayor o menor que el valor nominal.

 Cupones: son pagarés adheridos al documento principal que garantizan el pago de los
interese periódicos pactados. Se entregan al emisor al efectuar el cobro.

 Tasa Interna de Retorno (TIR) o Rentabilidad: para el cálculo de la tasa interna de retorno
del dinero invertido en bonos, el inversionista debe tener en cuenta tanto el valor de los
cupones como el valor de redención del bono. Un bono comprado con descuento irá
aumentando gradualmente su valor, hasta igualar el valor de redención en la fecha de
vencimiento y esto agrega un beneficio al valor de los cupones. En caso de que los bonos se
compren con premio, se produce una disminución paulatina del precio de compra que debe
restarse del valor de los cupones, a fin de calcular el rendimiento.

9.3 Simbología a Utilizar.

C = precio de redención del bono

P = precio de compra para obtener un rendimiento i
F = valor nominal del bono
r = tasa de interés por período de pago de cupón
n = número de períodos de intereses (o número de cupones), hasta la fecha de vencimiento
i = tasa de interés sobre la inversión por período de cupón (tasa interna de retorno)
k = tiempo transcurrido entre la fecha de compra y la fecha en que se negocia el bono

9.4. Precio de los Bonos en una Fecha de Pago de Interés o Cupón.

Consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos, con el
propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión. Al comprar un bono, en una
fecha de pago de intereses, el comprador adquiere el derecho a recibir el pago futuro de los
intereses en cada período de pago y el valor de redención del bono, en la fecha de vencimiento. El
valor actual del bono debe ser equivalente a la suma de los valores actuales de los derechos o
flujo de compra, o sea.

Valor Presente de los Bonos = Valor Presente de los Intereses + Valor Actual del Principal

Fórmula:

P = C + (F*r – C* i) 1 – (1 + i)ⁿ
i

Ejemplo: calcular el precio que puede pagarse por un bono de Bs. 1.000 al 5% redimible por Bs.
1.050 al final de 10 años, si se desea una tasa interna de retorno del 8%