1

INTRODUCCIÓN

La Plantilla Excel "Evaluación aspecto económico del proyecto" simula una

realidad concreta enmarcada a partir de una idea emprendedora pertinente a una
apuesta productiva identificada en la Agenda de Competitividad de la región. En este
sitio, el estudiante tiene la oportunidad de ralizar su práctica académica, aplicando
conocimientos y modelos de evaluación económica, ambiental y social
conocimientos y métodos que aprende en su proceso de formación pero también le
brinda la oportunidad de encontrarse frente al otro y a su lado, para generar la mejor
experiencia en cuanto a construcción de conocimiento significativo en la temática de
evaluación de proyectos sostenibles

Podemos reconocer que la energía eólica, el viento, no es el rey de las energías

alternativas al tener un hermano con mucho cache, el sol, que en los últimos años
está teniendo un auge considerable con un punto de partida muy fuerte basado en la
reducción de los costes y en los avances tecnológicos sin desmerecer que la
fabricación de paneles solares es relativamente sencilla. Ventajas que no puede
aprovechar con tanta rapidez el viento ante unos aerogeneradores y turbinas difíciles
de aumentar en tamaño e incómodos económicamente por su coste.

11
1

11
1

11
1

11
1

11
1

11
1

11
1

11
 Evaluación de Proyecto
Evaluación del aspecto económico del proyecto

Energía eólica

1. INVERSIÓN

Maquinaria y equipo $ 140,000,000

Terrenos $0
Edificios $0
Adecuaciones $0
Registro de marca $ 25,000,000
Total inversión $ 165,000,000

2. PROYECCIÓN EN VENTAS

Período Precio Unitario

0 año 1 $ 3,000,000
1 año 2 $ 3,500,000
2 año 3 $ 3,600,000
3 año 4 $ 3,700,000
4 año 5 $ 4,000,000

3. FLUJO DE CAJA D

Concepto
1
Ventas
Costos variables
Gastos variables
Margen de contribución
Costos fijos
Gastos fijos
Depreciación
Utilidad operativa
Impuesto operativo 33%
Utilidad después del impuesto
Depreaciación
Flujo de Caja Operaciones
 4. EGRESOS

Costos Variables de Producción $ 4,500,000

Gtos Variables de Administración y
$ 5,500,000
Ventas
Inflación
año 2 4%
año 3 4%
año 4 4%
año 5 4%
Costo Fijos $ 8,500,000
Decremento Costos Fijos 1%
Depreciación en Línea Recta

Costo variable de producción

Período Cantidades
0 año 1 10,000
1 año 2 35,000
2 año 3 50,000
3 año 4 80,000
4 año 5 120,000

Gastos de administración y ventas

Período Inflación
0 año 1 0
1 año 2 4.00%
2 año 3 4.00%
3 año 4 4.00%
4 año 5 4.00%

Decremento costos fijos

Período Total
0 año 1 $ 8,500,000
1 año 2 $ 8,415,000
2 año 3 $ 8,330,850
3 año 4 $ 8,247,542
4 año 5 $ 8,165,066
 5. OTRA INFORMACIÓN

Duración del proyecto 5

Capital de trabajo 20%
Cambio de línea de producción en 5
Tasa de impuestos 33%

6. APORTES: FINANCIACIÓN

Concepto Monto
Proyecto - socios
Banco
Total 0

Tasa Banco
16.71% E.A. (Efectivo Anual)
16.71% Anual

El préstamo es pagadero mediante cuotas anuales durante cinco (5) años

7. CÁLCU

Infla
Premio a

Tasa Interna de Oportunidad - TIO

Determinar la viabilidad del proyecto utilizando indicadores como Valor P

TIO=(Inflación*Premio al riesgo)+Inflación

Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto

Concepto Monto
Empresa $ 55,440,000
Banco $ 112,560,000

Total $ 168,000,000

Cuadro 7. Cálculo Tasa interna de Oportunidad - TIO

Es la tasa de interés de oportunidad que elige el inversionista. Se considera premio al
totalmente satisfactorio, ya que su valor depende del riesgo en que se incurra al hacer
se interpreta así: si la rentabilidad estimada para el proyecto es de $500 y generó $510

La TIO se determina así: TIO = i + f + if

Donde
i = Tasa de interés premio al riesgo
f= Inflación

Se sugiere que ajuste su TIO, de acuerdo a lo que usted estima que es el riesgo que est
 Proyecto
onómico del proyecto

eólica

SIÓN

En el cuadro 1. Inversión ingresa información sobre los ítems requerid

que consultó y en los propios de su idea emprendedora y de la capacida
siguiente cuadro "Proyección ventas" en la columna "Cantidades a produ
Tenga en cuenta que los ítems registrados en los cuadros corresponde
requerimientos de su proyecto.

EN VENTAS

Cantidades a
producir y vender
5 Para diligenciar el Cuadro 2 "Proyección en ventas" de la presente
10 usted registre los "Precios unitarios" y las "Cantidades a producir y vend
20 de equilibrio"
30
40

3. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

Períodos
2 3 4
SOS

por unidad
aumentan con la
inflación

cada año
Cuadro 4 Egresos. El flujo de egresos comprende como parte integral
caja de operaciones, para esta práctica, relaciona los costos va
producción, los gastos de administración y venta; además, del decreme
ón fijos.
Costo
$ 45,000,000,000 Para las proyecciones se está teniendo en cuenta la inflación del 4% y d
costos fijos del 1%.
$ 157,500,000,000
$ 225,000,000,000 Apreciado estudiante, debe tener en cuenta que la inflación es una
$ 360,000,000,000 cambia según estimaciones del Banco de la República. Por favor,
$ 540,000,000,000 cuenta la vigente al momento de aplicar esta tasa a su actividad.

Otro referente, importante de considerar es el salario mínimo mensual le

ntas
(SMMLV), entonces, actualice el valor de los gastos administrativos y ven
Total año 0 a 1. La fórmula aplicada para las proyecciones es:
$ 5,500,000
$ 5,720,000
$ 5,948,800
$ 6,186,752
$ 6,434,222
RMACIÓN

años
de las ventas
años con la misma
infraestructura

NANCIACIÓN

Ponderado Costo C. Capital

40.00% 9.65%
60.00% 16.71%
100%
Ganancia / Pérdida

o Anual)

durante cinco (5) años

7. CÁLCULO TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD - TIO

Inflación
Premio al Riesgo

14.40%

o indicadores como Valor Presente Neto - VPN y Tasa Interna de Retorno - TIR

Premio al riesgo)+Inflación + Premio al Riesgo

l Rendimiento del Proyecto con Financiamiento

Ponderado Costo C. Capital
33% 9.65% 3.18%
 67% 16.71% 11.20%
Costo promedio de
100.00% 14.38%
capital
Ganancia / Pérdida #DIV/0!

O
onista. Se considera premio al riesgo porque él deja de invertir en otras alternativas similares para in
go en que se incurra al hacer esa inversión. Más cuando todo inversionista espera que su inversión cre
cto es de $500 y generó $510, entonces, el proyecto creó valor en $10, enriqueció al inversionista en $

stima que es el riesgo que está asumiendo al invertir su dinero en el proyecto.

los ítems requeridos para su proyecto. Estos los encuentra revisando la normativa
a y de la capacidad de producir de su proyecto, la cual quedó determinada en el
antidades a producir y vender".
adros corresponden a un modelo pero que usted los actualiza de acuerdo a los

s" de la presente "Plantilla Evaluación económica del proyecto", se sugiere que

a producir y vender" que calcula consultando el video tutorial "Cálculo del punto

Este Cuadro 3. Flujo de Caja de Operaciones",

5 en este aparte de "Información básica del proyecto"
se deja en blanco porque el Excel lo calcula
automáticamente a partir de la información que
usted ingresa tanto en el Cuadro 1. Inversiones,
como en el Cuadro2. "Proyección de Ventas" y
usted lo visualizará, además de otra información
que se registra a partir del Cuadro 4. "Egresos",
entre otros, como otra información requerida en
Cuadro 5 y Cuadro 6. "Aportes Financiación" y
Cuadro 7 "Cálculo Tasa Interna de Oportunidad -
TIO" que se constituye en pilar para evaluación del
proyecto
mo parte integral del flujo de
a los costos variables de
más, del decremento costos

flación del 4% y decremento

inflación es una tasa que

blica. Por favor, tener en
a a su actividad.

mínimo mensual legal vigente

ministrativos y ventas para el
:
Cuadro 5. Otra Información. El horizonte, o la temporalidad del
proyecto, o la vida útil del proyecto es de 5 años. Esta es una constante
en esta actividad académica, al igual que la tasa de impuestos del 33%.

El capital de trabajo si estima que es menos o más del presupuestado

(20%).
Recuerde que el capital de trabajo es un componente del flujo de
inversiones y es el que permite que su empresa funcione todos los días.

Cuadro 6. Aportes financiación. Así mismo, usted estima cuánto del

flujo de inversión requiere se le financie. En este cuadro establece esa
proporción en porcentaje. Para definir la tasa de financiación del banco
es necesario que realice la consulta en páginas Web de bancos con el fin
de plantear el ejercicio con datos reales. Por favor recuerde plasmar la
tasa de interés Efectiva Anual y no la Nominal.

Observación. Recuerde que usted se encuentra en la sesión

"Información básica de entrada", por lo tanto ingresa solamente los
datos requeridos para que el Excel calcule los flujos de caja requeridos
para la evaluación y que se reflejarán los cuadros completos en la
sesión "Flujos y evaluación económica".

4.00% E.A. (Efectivo anual)

10.00% E.A. (Efectivo anual)
s similares para invertir en el proyecto. Generalmente se estima entre el 10% y el 15%, lo que no es
ue su inversión cree valor, esto es que el proyecto genere riqueza sostenible. El concepto "crear valor"
inversionista en $10, pues la rentabilidad esperada de $500 es lo normal estimado para el proyecto.
15%, lo que no es
cepto "crear valor"
para el proyecto.
1. FLUJO DE INVERSIONES

Duración del proyecto 5 años

1.1 INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo $ 140,000,000
Edificios $0
Terrenos $0
TOTAL ($ 140,000,000)

1.2 INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO

Proyección en Ventas

Capital de trabajo 20% de las ventas

Cantidades a producir
Período Precio Unitario
y vender
0 año 1 $ 3,000,000 5
1 año 2 $ 3,500,000 10
2 año 3 $ 3,600,000 20
3 año 4 $ 3,700,000 30
4 año 5 $ 4,000,000 40

1.3 GASTOS PREOPERATIVOS

Adecuaciones $0
Registro de marca $ 25,000,000
TOTAL $ 25,000,000

1.4 VALOR DE SALVAMENTO

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo #DIV/0!
Edificios $0
TOTAL #DIV/0!

1.5 FLUJO DE DE INVERSIONES

 Período Flujo de de Inversiones
0 ($ 168,000,000) Activos fijos+Incremento capital de trabajo
1 ($ 4,000,000)
2 ($ 7,400,000)
3 ($ 7,800,000)
4 ($ 9,800,000)
5 #DIV/0!

2. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

Pe
Concepto
1 2
Ventas $ 15,000,000 $ 35,000,000
Costos variables $ 45,000,000,000 $ 157,500,000,000
Gastos variables $ 5,500,000 $ 5,720,000
Margen de contribución ($ 44,990,500,000) ($ 157,470,720,000)
Costos fijos $ 8,500,000 $ 8,415,000
Gastos fijos
Depreciación $0 $0
Utilidad operativa ($ 44,999,000,000) ($ 157,479,135,000)
Impuesto operativo 33% ($ 14,849,670,000) ($ 51,968,114,550)
Utilidad después del impuesto ($ 30,149,330,000) ($ 105,511,020,450)
Depreaciación $0 $0
Flujo de Caja Operaciones ($ 30,149,330,000) ($ 105,511,020,450)

Cálculo de la Depreciación por Línea Recta

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo $ 140,000,000 0
Edificios $0 0

TOTAL DEPRECIACIÓN ANUAL

3. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

Flujo de Caja
Período Flujo de Caja Inversión
Operaciones
0 ($ 168,000,000)
1 ($ 4,000,000) ($ 30,149,330,000)
2 ($ 7,400,000) ($ 105,511,020,450)
3 ($ 7,800,000) ($ 150,711,327,366)
4 ($ 9,800,000) ($ 241,135,300,977)
 5 #DIV/0! ($ 361,702,581,523)

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 14.40%

Valor Presente Neto - VPN= #DIV/0!

Tasa Interna de Retorno - TIR= #DIV/0!
Tasa Mínima de Rendimiento= 14.40%
P/O= #DIV/0!

INTERPRETACIÓN DE INDICADORES:

4. FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Valor inicial del crédito $ 112,560,000

Comisiones 0
Valor real del crédito $ 112,560,000

4.2 LIQUIDACIÓN DEL CRÉDITO BANCARIO

Valor crédito $ 112,560,000

Tasa real (Efectiva) 17%
Tasa anual 17%
Tiempo (anual) 5

TABLA AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO

Período Cuota Interés

0
1 $ 34,947,954 $ 18,808,776
2 $ 34,947,954 $ 16,111,919
3 $ 34,947,954 $ 12,964,418
4 $ 34,947,954 $ 9,290,969
5 $ 34,947,954 $ 5,003,687

4.3 FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Período Desembolso Pago de cuotas

0 $ 112,560,000
1 $ 34,947,954
 2 $ 34,947,954
3 $ 34,947,954
4 $ 34,947,954
5 $ 34,947,954

5. FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Flujo de caja con

Período Flujo de caja del proyecto
financiación
0 ($ 168,000,000) $ 112,560,000
1 ($ 30,153,330,000) ($ 28,741,058)
2 ($ 105,518,420,450) ($ 29,631,021)
3 ($ 150,719,127,366) ($ 30,669,696)
4 ($ 241,145,100,977) ($ 31,881,934)
5 #DIV/0! ($ 33,296,737)

Tasa Interna de Oportunidad -

14.40%
TIO
TIO (Año)= 14.40%
Valor Presente Neto - VPN= #DIV/0!

Tasa Interna de Retorno - TIR= #DIV/0!

Concepto Monto Ponderado

Proyecto - socios $ 55,440,000 40%
Banco $ 112,560,000 60%
Total $ 168,000,000 100.00%

INTERPRETACIÓN:

¿Cuál es la lectura que haces

aplicar los indicad

¿Se determinó la vi

Y ad

¿Crea valor para el inversi

Fuente: http://www.maestrosparaelexito.com/wp-content/u
 Inversión en Activos Fijos

Flujo de Inversión Inversión en Capital de Trabajo

Inversión en intangibles (preocperativos)

Total precio de producción y ventas Capital de Trabajo Incremento capital de trabajo

$ 15,000,000 $ 3,000,000 ($ 3,000,000)

$ 35,000,000 $ 7,000,000 ($ 4,000,000)
$ 72,000,000 $ 14,400,000 ($ 7,400,000)
$ 111,000,000 $ 22,200,000 ($ 7,800,000)
$ 160,000,000 $ 32,000,000 ($ 9,800,000)
+Incremento capital de trabajo periodo 0+Gastos preoperativos

Períodos
3 4 5
$ 72,000,000 $ 111,000,000 $ 160,000,000
$ 225,000,000,000 $ 360,000,000,000 $ 540,000,000,000
$ 5,948,800 $ 6,186,752 $ 6,434,222
($ 224,933,948,800) ($ 359,895,186,752) ($ 539,846,434,222)
$ 8,330,850 $ 8,247,542 $ 8,165,066

$0 $0
($ 224,942,279,650) ($ 359,903,434,294)
($ 74,230,952,285) ($ 118,768,133,317)
($ 150,711,327,366) ($ 241,135,300,977)
$0 $0
($ 150,711,327,366) ($ 241,135,300,977)
$0
($ 539,854,599,288)
($ 178,152,017,765)
($ 361,702,581,523)
$0
($ 361,702,581,523)

TOTAL
$0
$0

$0

Es lo que le queda después de cubrir la inversión y las operaciones.

Flujo de Caja del Proyecto

($ 168,000,000)
($ 30,153,330,000)
($ 105,518,420,450)
($ 150,719,127,366)
($ 241,145,100,977)
 #DIV/0!

Abono a capital Saldo

$ 112,560,000
$ 16,139,178 $ 96,420,822
$ 18,836,035 $ 77,584,788
$ 21,983,536 $ 55,601,252
$ 25,656,985 $ 29,944,267
$ 29,944,267 ($ 0)

Comisiones Beneficio tributario Flujo de Caja con Financiaciòn

$0 $ 112,560,000
$ 6,206,896 ($ 28,741,058)
 $ 5,316,933 ($ 29,631,021)
$ 4,278,258 ($ 30,669,696)
$ 3,066,020 ($ 31,881,934)
$ 1,651,217 ($ 33,296,737)

Flujo de caja inversionista

Los flujos financieros están ahora listos para la evaluació
($ 55,440,000) proyecto. (son los que se encuentran coloreados en azul, amarillo y
($ 30,182,071,058)
($ 105,548,051,471) De acuerdo al modelo, el Cuadro 5 Flujo de Caja del Inversio
($ 150,749,797,061) flujos de caja objetivo de la presente práctica académica para dete
($ 241,176,982,911) del proyecto, aplicando los indicadores VPN, TIR con referencia en TI
#DIV/0!
Es hora de calcular la Relación Costo Beneficio?. Te invito a qu
La RBC se establece dividiendo el valor presente de los ingresos ent
de los egresos. Es hora de aplicar nuevamente la fórmula del futuro
para traer los valores correspondientes a flujos de operación (a
presente. La siguiente es la fórmula que debes utilizar.

P = F/(1+i)n

Costo C. Capital
14.40% 5.76%
16.71% 10.03%
Costo promedio de capital 15.79%
Ganancia / Pérdida #DIV/0!

es la lectura que haces de los resultados encontrados al
aplicar los indicadores de rentabilidad?
¿Se determinó la viabilidad del proyecto?
Y además
ea valor para el inversionista o para los accionistas?
Ya está todo listo para
determinar el riesgo del proyecto aplic
análisis de sensibilidad
Es una actividad que se estableció para
estudiante y que aplica el método a part
caja aquí identificados y según instrucci
actividades integradas.

xito.com/wp-content/uploads/2017/06/preguntas-herramienta-comunicaci%C3%B3n.jpg
 2. Flujo de Caja de Operaciones.

Operacionaliza ingresos y egresos. Nótese que de las Ventas, se

reducen los costos variables y los gastos variables, generando un
margen de contribución para de él restar los costos fijos y los
gastos fijos y la depreciación.

Obsérvese que la depreciación está generando un efecto de

interesante que mejora el flujo de operaciones. Es descontado
como gasto disminuyendo la utilidad que va a ser grabada con el
impuesto operativo de 33%, lo que genera una disminución en el
impuesto; así mismo, una vez se liquida el impuesto, de
inmediato se suma la depreciación a la utilidad despuést de
impuesto, agregando más valor al flujo de operaciones.

Por la función que tiene la depreciación favoreciendo al proyecto

en la liquidación de impuestos, se le denomina "escudo fiscal"
debido a su función mitigadora del impuesto. En la presente
práctica . se encuentra pendiente el manejo de los
preoperativos que se ingresan como amortizaciones (esta
información se registpo en el cuadro 1.3 Gastos preoperativos)
¿Cómo los involucra a su flujo de operación? , pues esta cuenta
tiene igual comportamiento que la depreciación, recibiendo
también la misma denominación de "escudo fiscal"
Mayor explicación en Lira (2013) entonro de conocimiento

.
listos para la evaluación económica del
oreados en azul, amarillo y curuba)

ujo de Caja del Inversionista evidencia los

áctica académica para determinar la viabilidad
N, TIR con referencia en TIO.

Beneficio?. Te invito a que lo hagas. Es fácil.

resente de los ingresos entre el valor presente
mente la fórmula del futuro pero despejando P
a flujos de operación (años de 1 a 5) al
debes utilizar.

Ya está todo listo para

riesgo del proyecto aplicando el método
análisis de sensibilidad

d que se estableció para la indagación del

e aplica el método a partir de los flujos de
icados y según instrucciones en la guía de
actividades integradas.

ci%C3%B3n.jpg
 1

Evaluación Aspecto Ambiental del proyecto

Lista de chequeo RSE - Ambiental

Numeral de la
Chequeo Fase del
Aspecto de evaluación norma ISO
√ ciclo PHVA
14001
Durante la planificación se tienen en
4.3.1. aspectos
cuenta los aspectos ambientales del Planear
ambientales
proyecto?

Durante la planificación se tienen en 4.3.2. requisitos

cuenta los requisitos legales aplicables Planear legales y otros
al proyecto? requisitos

Durante la planificación se tienen en 4.3.2. requisitos

cuenta otros requisitos de partes Planear legales y otros
involucradas al proyecto? requisitos
4.4.1 Recursos,
El proyecto cuenta con los recursos
funciones,
suficientes para dar cumplimiento a Planear
responsabilidad y
los aspectos ambientals del proyecto?
autoridad
Los recursos que participan e el
4.4.2. Competencias,
cumplimiento de los aspectos
Hacer formación y toma de
ambientales del proyecto tienen las
conciencia
competencias requeridas?

Se tienen identificados los aspectos 4.4.2. Competencias,

ambientales significativos del Hacer formación y toma de
proyecto? conciencia

Se tienen identificadas las

4.4.2. Competencias,
consecuencias de no seguir
Hacer formación y toma de
procedimientos ambientales definidos
conciencia
en el SGA?
Se tienen identificadas las operaciones
relacionadas con los aspectos 4.4.6. Control
8 Hacer
ambientales significativos del operacional
proyecto?
Se cuenta con un procedimiento que
garantice el cumplimiento de los
4.5.2. Evaluación del
9 requisitos legales aplicables al Hacer
cumplimiento legal
proyecto en los referente a la gestión
ambiental?

1
1

1
 1

Evaluación Aspecto Ambiental del proyecto

Lista de chequeo RSE - Social

En el proyecto, se tiene en cuenta la 6.3 Medio

prevención de la contaminación? ambiente
En el proyecto se tiene en cuenta el uso 6.3 Medio
sostenible de los recursos? ambiente
En el proyecto se tiene en cuenta la 6.3 Medio
mitigación y adaptación al cambio climático? ambiente

Fuente: Modificado a partir de Rincón, 2015.

1
1

1
 1

Evaluación Aspecto Social del proyecto

Lista de chequeo RSE - Social

Numeral de la
Chequeo
Aspecto de evaluación norma ISO
√ 26000

En el proyecto se tiene en cuenta las condiciones de 6.5 Prácticas

trabajo y protección social? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta la salud y seguridad 6.5 Prácticas

en el trabajo? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta el consumo 6.7 Asuntos de

sostenible? consumidores

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la participación
activa de la
activa de la comunidad?
comunidad

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la creación de
10 activa de la
empleo y el desarrollo de habilidades?
comunidad

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la generación de
10 activa de la
riqueza e ingresos?
comunidad

6.8 Participaciòn
10 En el proyecto se tiene en cuenta la generación de
activa de la
riqueza e ingresos?
comunidad

1
 1

Observación
: Se
tomaron
requisitos a
tener en
cuenta para
la
evaluación
de un
proyecto de
un
emprendimi
ento

1
1

1
 EVALUACION DE PROYECTO
Conceptos importantes para la evaluación de proyectos (Dávila, L. y Castellanos, L.,
referencia que hace parte de este curso de Evaluaciòn de Proyectos. Los conceptos se trasla
esta hoja complementaria de la Plantilla "Evaluación del aspecto económico del proyect
herramienta financiera que utilizó el curso hasta la presente acreditación.

Los conceptos son:

Tasa Interna de Oportunidad - TIO

Valor Presente Neto - VPN
Valor Presente de los Ingresos
Tasa Interna de Rentabilidad
Relación Beneficio Costo - RBC
Análisis de sensibilidad

TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflación

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el período cero

F= Valor Futuro
n = Número de Peridos Transcurridos a partir de cero

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

 RELACION BENEFICIO COSTO

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo
OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
 Cuadro 51. Objetivos de interés al evaluar un proyecto.
EVALUACIÓN PRIVADA EVALUA
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre Maximizar Bien
Maximizar Utilidades Mayor B/C, VPN, TIR Social
Máxima
Asignar recursos para VPN,máximo
obtener TIR, B/Crendimiento
(individual)sobre la inversión
Cumplimiento de los o
(Activos, Pasivos, Patrimonio)

TASAS QUE INTERVIENEN

financieras, lo cual implica calcular el costo de capital promedio ponderado, q
oportunidad que acepta el proyecto con financiamiento

El costo del aporte del inversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en

misma después de impuestos ya que legalmente no causa gastos
La ponderación se obtiene del producto entre el costo después de impuestos
fuente. El total del costo ponderado se constituye en la tasa mínima de rendim
Cuando se trabaja con términos constantes y sin financiamiento se asume u

Para el proyecto con financiamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo q

equivalencia
En el libro de Luz Marina Dávila (2009, p,100) , que hace parte de la bibliografía del curso, se tiene
la tasa mínima de rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continuación):

Tasa mínima de rendimiento 0.00%

Una vez realizada la evaluación del proyecto, conviene realizar el análisis de se
identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles v
CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

El análisis de sensibilidad se debe aplicar en las variables que tengan mayor inc
control por la empresa, como son la disminución en las cantidades demandadas
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado de Porter (1986): 1) Compradores
Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales potenciales
1. Demanda del producto
2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminución o incremento va de acuerdo con el nivel de incert

ésta mayor será el porcentaje. Las variaciones suelen estar en el inter
Elementos que intervienen en el Análisis de Sensibilidad

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Cálculo del valor presente neto (VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo
5. Interpretación de los resultados (Comparar con resultados de evaluación inicial u origina

El análisis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mis

En proyectos de tamaño pequeño no es aconsejable realizar variaciones simultáneas en distintas
facilita para
A manera de ejemplo se desarrolla un análisis de sensibilidad interpretación)
un proyecto de ventas de produ
mayor incidencia es "cantidades vendidas".
Simulamos en el Análisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminución del 9% en

El análisis de sensibilidad consiste en identificar las variables que tien

el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producid

Pregunta a resolver en cada situación de modificación p

INVERSIÓN REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERACIÓN ?
El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resumen, como el sigu
 y Castellanos, L., 2016),
conceptos se trasladaron a
nómico del proyecto" de la
.
urridos a partir de cero
 luar un proyecto.
EVALUACIÓN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad
B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)
Cumplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

edio ponderado, que es la tasa mínima de

on financiamiento.

e oportunidad en términos corriente y es la

e no causa gastos financieros.
ués de impuestos y la participación de la
mínima de rendimiento para el proyecto con
iento se asume una tasa de interés real.

s la corriente, lo que conlleva a realizar la

fía del curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular

):

r el análisis de sensibilidad, que consiste en

yecto, aplicarles variaciones y establecer los

ercado)

tengan mayor incertidumbre y menos

ades demandadas y disminución o
1) Compradores, 2) Proveedores, 3)
 el nivel de incertidumbre, entre mayor sea
n estar en el intervalo de 5% a 20%

certidumbre

o TIR con el nuevo flujo financiero neto

ción inicial u original)

ble o en varias al mismo tiempo.

multáneas en distintas variables (el análisis individual
to de ventas de productos textiles donde la variable de
vendidas".
disminución del 9% en ventas (Cuadro 59)

riables que tienen mayor incidencia en

efectos producidos en el VPN y laTIR

modificación planteada:
A LA OPERACIÓN ?
cadores financieros?
esumen, como el siguiente: