FINANZAS DE INVERSION

ADMINISTRACION BANCARIA Y FINANCIERA

MG. HEIDI MENDOZA CAIRO
CURSO: FINANZAS DE INVERSION

Silabo

Unidades de Aprendizaje:
I. ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO Y CAPITAL

Semana 2:
• Estructura de financiamiento.
• Apalancamiento Financiero.
• Tamaño de inversión del proyecto.
CURSO: FINANZAS DE INVERSION

Objetivo:

Al termino de la sesión, el estudiante resuelve

ejercicios hallando el GAO, GAF y GAT, punto
de equilibrio y caída máxima en ventas con la
información dada en clase, de manera
correcta y con ayuda de Excel.
 Introducción

¿QUE ES EL
APALANCAMIENTO?
Apoyarse en algo para lograr que
un pequeño esfuerzo en una
dirección se traduzca en un
incremento más que proporcional
en los resultados
 ¿Qué es el Apalancamiento
Financiero?

Es la estrategia que se utiliza para

incrementar la utilidades de tal forma
que se superen las utilidades que se
obtienen con el capital propio
 ¿Qué es el Apalancamiento
Operativo?

Es la estrategia que permite convertir costos variables en costos fijos

logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por
unidad producida.
FÓRMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO OPERATIVO

GAO, representa el porcentaje en el que se incrementa (o

disminuye) la utilidad operativa por cada 1% de incremento
(o disminución) del volumende operaciones.
FÓRMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO OPERATIVO
FÓRMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO OPERATIVO
 ¿Qué es el Apalancamiento
Financiero?

Es la estrategia que permite el uso de la deuda con terceros. En este

caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios,
accede a capitales externos para aumentar la producción con el fin de
alcanzar una mayor rentabilidad.
FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO FINANCIERO

GAF, representa el porcentaje en el que se incrementa (o

disminuye) la utilidad neta por cada 1% de incremento (o
disminución) de la utilidad operativa.
FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO FINANCIERO
FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO FINANCIERO
FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO FINANCIERO
SEGUNDA FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO
FINANCIERO
SEGUNDA FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO
FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO
¿Qué es el Apalancamiento Total
o Combinado?

Se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos

como financieros, para incrementar los efectos de los cambios en las
ventas sobre las ganancias por acción de la empresa. Por lo tanto el
apalancamiento total es visto como el impacto total de los costos fijos
en la estructura operativa y financiera de la empresa.
FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO TOTAL
FORMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO TOTAL
FORMULAS PARA HALLAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVE
(UNIDADES) Y EN $ (CANTIDAD)
 ACTIVIDAD GRUPAL

Resolver el ejercicio siguiente:

Apalancamiento
CALCULO DE LAS UTILIDADES POR ACCIÒN

La empresa J&L S.A. tiene una capitalización a largo plazo de S/.

10,000,000.00 integrado por completo por acciones comunes, desea
tener otros S/. 5,000,000.00 para ampliaciones a través de uno de tres
posibles planes de financiamiento.
La empresa se puede financiar con una nueva emisión de :
1) Todo en acciones comunes
2) Todo mediante deuda a interés del 12 %
3) Todo mediante acciones preferentes con un dividendo del 11%.
Las utilidades anuales actuales, antes de intereses e impuestos son S/.
1,5 millones , pero se espera que con la expansión se eleven a 2.7
millones .
La tasa del impuesto sobre la renta es del 40% y se encuentran en
circulación 200,000 acciones. Las acciones comunes se pueden vender a
S/. 50.00 cada una bajo la opción 1 del financiamiento, lo cual se traduce
en 100,000 acciones adicionales
 J&L Service
Capitalización S/. 10,000.=
Cálculo de las ganancias por acción bajo tres alternativas ACCION ACCONES
de financiamiento adicional COMUN DEUDA PREFERENTE
UTILIDAD ANTES DE INTERESES DE IMPUESTO (UAIEI) 2,700,000.00 2,700,000.00 2,700,000.00
(-)Interés (1) 12% 0.00 600,000.00 -
5,000x12%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO (UAImpto) 2,700,000.00 2,100,000.00 2,700,000.00

(-) Impto. sobre renta [(UAImpto) x (t)] 40% 1,080,000.00 840,000.00 1,080,000.00
2,700,000x40% 2,100,000x40% 2,700,000x40%
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO (UDImpto) 1,620,000.00 1,260,000.00 1,620,000.00
(-)Dividendos por acciones preferenciales (DP) 11%deS/. 5,000,000 - - 550,000.00
5,000,000x11%
UTILIDADES DISPONIBLES PARA ACCIONISTAS COMUNES (UDAC) 1,620,000.00 1,260,000.00 1,070,000.00
Número de acciones comunes pendientes(NACP)
(1)15,000,000/50=300,000 300,000 200,000 200,000
(2) 10,000,000/50= 200,000; 10,000,000/50=200,000

S/. S/. S/.

Utilidad por acción (UPA) 5.40 6.30 5.35
1,620,000/300,000 1,260,000/200,00 1,070,000/200,000
¡THANKS!
Bibliograf‫ؙ‬ía
1. Gitman Lawrence y Zutter Chad (2012). Principios de la Administración
Financiera. México. Pearson
2. Bodi Zvi, y Robert Merton (1999). Finanzas. México. Prentice Hall
3. Diez de Castro y J. Lopez P. (2001). Dirección financiera. Planificación,
Gestión y Control. Madrid. Prentice Hall
4. Lopez de Sá (1970). Administración financiera al alcance de todos S. Buenos
Aires. SELCON
5. Philippatos, George C. (1979). Fundamentos de administración financiera.
México. McGraw-Hill
6. Samuelson ,Paul A. (1971). Curso de economía moderna. Madrid. Aguilar