UNIMINUTO

ANALISIS FINANCIERO
TEMA: APALANCAMIENTO

OBJETIVOS
Controlar los riesgos financieros y maximizar los rendimientos para el inversionista
Comprender el impacto de los costos fijos y variables sobre el punto de equilibrio
de la empresa y su apalancamiento operativo.
Determinar el efecto del apalancamiento financiero sobre la rentabilidad de los inversores

CLASES DE APALANCAMIENTO

Apalancamiento operativo (Operative leverage)

el apalancamiento operativo mide el efecto que tienen los costos fijos sobre las utilidades

formulas
Apalancamiento Operativo= utilidad bruta / utilidad operativa
Utilidad operativa= UAII = Utilidades Antes de Intereses e impuestos

Grado de apalancam. operativo (GAO) = CF

INGRESOS
A mayor nivel de costos fijos, mayor grado de apalancamiento operativo.
Un alto grado de apalancamiento operativo puede ser riesgoso si no se cumplen
metas de ingresos para poder cubrir los costos fijos.

Caso 1
La compañía Z presenta actualmente la siguiente estructura en su estado de
resultados

ingresos = 100% 100.000.000

costos variables 85% 85.000.000
UTILIDAD BRUTA 15% 15.000.000
costos fijos ( laborales, gnrales) 10.000.000
UAII (utilidad antes de intereses de impuestos) 5.000.000
Gastos financieros ( intereses) 1.350.000
UAI ( utilidad antes de impuestos) 3.650.000
Impuestos (50%) 1.825.000
UTILIDAD NETA 1.825.000
APALANCAMIENTO OPERATIVO
GAO=
Determinar el grado de apalancamiento operativo si:

A- se disminuyen los costos variables en un 25% y se incrementa los costos fijos,

manteniendo las mismas ventas
B - se disminuyen los costos variables en un 25%, se incrementan los costos fijos y
se incrementan las ventas en un 25%
C - se disminuyen los costos variables en un 25%, se incrementan los costos fijos y
se disminuyen las ventas en un 25%

APALANCAMIENTO FINANCIERO (Financial leverage)

El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda preferentemente
que a capital común de accionistas para financiar sus operaciones.

formulas
apalancamiento financiero - AF = (inversion / capital propio) / (UAII/ UAI)
UAII: Utilidad antes de intereses e impuestos
UAI : Utilidad antes de impuestos
Grado de apalancamiento financiero ( GAF) = UAII / UAI

CASO 2
1.- La compañía Z requiere invertir en activos fijos $3.000.000, la cual generará un aumento
en las utilidades de 2.000.000 antes de gastos financieros.
el capital social actual está conformado por 50,000 acciones a $120 cada una
las obligaciones financieras actuales son 3.500.000 a una tasa del 30% anual

Existen dos opciones de financiamiento:

A. financiamiento bancario con un interes del 30%
B. Emision de 25.000 acciones comunes.
Determinar la opcion de inversion mas favorable determinando:
el apalancamiento financiero.
el beneficio por accion
la rentabilidad de la inversion antes de impuestos
La rentabilidad neta
Tener en cuenta que la siguiente es la estructura financiera actual de la empresa Z:

total Activos 9.500.000

obligaciones financieras ( 30% anual) 3.500.000
capital propio (50.000 acciones) 6.000.000

UAII (utilidad antes de intereses de impuestos) 5.000.000

Gastos financieros ( intereses) 1.350.000
UAI ( utilidad antes de impuestos) 3.650.000
Impuestos (50%) 1.825.000
UTILIDAD NETA 1.825.000
No. Acciones 50.000
BPA
APALANCAMIENTO FINANCIERO
RENTABILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
RENTABILIDAD NETA

NOTA. si AF > 1 es beneficioso endeudarse.

eog.