II. 1.

Entendiendo las matemáticas del descuento de flujos

1. Interés discreto. El valor del dinero en el tiempo
Profesor: Miguel Ángel Pérez Orellana
Universidad Tecnológica de El Salvador (UTEC)
Maestría en Administración Financiera
Gestión basada en valor

1. Interés discreto. El valor del dinero en el tiempo

Profesor: Miguel Ángel Pérez Orellana

miguel.perez@mail.utec.edu.sv

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 Visión: Misión:
“La Universidad Tecnológica de El
“Ser reconocida como una de
Salvador existe para brindar en
las mejores universidades amplios sectores poblacionales,
privadas de la región, a través innovadores servicios educativos,
de sus egresados y de sus promoviendo su capacidad crítica
esmerados procesos y su responsabilidad social;
institucionales de utilizando metodologías y
construcción y aplicación del recursos académicos apropiados;
conocimiento, proponiendo desarrollando
soluciones pertinentes a las institucionalmente: Investigación
pertinente y proyección social,
necesidades de amplios
todo consecuente con su filosofía
sectores de la sociedad.” y su legado cultural.”

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 Valores institucionales
Estos son los valores académicos que compartiremos:

1. Compromiso agresivo
2. Innovación permanente
3. Respeto y pensamiento positivo
4. Liderazgo institucional
5. Solidaridad y trascendencia cultural
6. Integridad

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 Significado de los valores institucionales
Valor Significado
1. Compromiso La audacia, como una forma alternativa de crear
agresivo situaciones y circunstancias novedosas, que reflejan no
solo el compromiso individual, sino también la satisfacción
personal que provoca hacerlo. Es la pro actividad como
norma en el accionar de la comunidad universitaria.

2. Innovación Es la actitud que busca, continuamente, crear y recrear

permanente nuestros productos y servicios para agregar valor y aporte
a la sociedad.

3. Respeto y Es la consideración a la diversidad de opiniones,

pensamiento sugerencias, costumbres y creencias. Es la norma de
positivo trabajo y relación entre los diversos actores de nuestras
labores.

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 Significado de los valores institucionales
Valor Significado
4. Liderazgo Hacer del liderazgo un asunto institucional, que
institucional penetre estructuras, procesos y métodos operados
por un recurso humano que sustente el
reconocimiento entre organizaciones y pares.
5. Solidaridad y Accionar más allá de lo usualmente efectuado, en
trascendencia materia del legado cultural, incidiendo en el
cultural proceso de medio de todas las funciones de la
Universidad.
6. Integridad Es dejar ver a través del ser y quehacer académico
y administrativo.

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 Agenda

1. Interés simple e interés compuesto

2. El valor del dinero en el tiempo

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 1. Interés simple e interés compuesto
a. Interés y descuento simple

Es el que se calcula sobre

Donde:
el mismo capital inicial.
I= monto de interés simple.
P= principal o capital.
Fórmula de cálculo: i= tasa de interés, en tanto por
ciento.
n= tiempo, dado en número de
períodos.
I = P*i*n (1)
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Resolviendo para cada elemento de la fórmula, se obtiene:

P = I/(i*n) (2)

i = I/(P*n) (3)

n= I/(P*i) (4)

Asegúrese de saber cómo se obtiene cada expresión

Ejemplos interés simple.doc

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 b. Monto simple. Concepto, componentes y aplicaciones

Es la suma del capital más

el interés simple obtenido
sobre dicha cantidad. Donde:

S= monto simple.
Fórmula de cálculo: P= principal o capital.
I= monto de interés simple.

S=P+I (5)

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 Pero como I = P*i*n, se tiene:

S = P + P(i*n)
(6)
S = P(1 + i*n)

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 Al resolver para cada elemento de la fórmula, se obtiene:

P = S/(1 +i*n) (7)

i = (S – P)/(P*n) (8)

n = (S – P)/(P*i) (9)
Nuevamente, asegúrese de saber cómo se obtiene cada expresión

Ejemplos monto simple.doc

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c. Interés compuesto. Concepto, componentes y aplicaciones

Es el que se calcula sobre el Donde:

monto que se va formando en
el período anterior. S=
P=
monto compuesto.
principal o capital.
i= tasa de interés, en tanto por
ciento.
Fórmula de cálculo: n= tiempo, dado en número de
períodos.

S = P(1 + i)n (10)

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 Al resolver para cada elemento de la fórmula, se obtiene:

P = S/(1 +i) n (11)

i= (S/P)1/n -1 (12)

n = Ln(S/P)/Ln(1+ i) (13)
Debe asegurarse de saber cómo se obtiene cada expresión

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 d. Interés simple versus interés compuesto

Criterios de comparación:

a. Significado conceptual
b. Forma de cálculo
c. Forma funcional
d. Aplicación práctica

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 2. El valor del dinero en el tiempo

Análisis de rentabilidad

En este apartado se estudia el problema que se

plantea el inversionista al enfrentarse con flujos
de dinero que ocurren en diferentes períodos

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 Análisis de rentabilidad

Preferimos consumir ahora que aplazar ese

dinero hoy y no tener que esperar un cierto
tiempo, para poder contar con la misma
cantidad de dinero ofrecida para hoy.

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 Las matemáticas financieras
1. Sobre esta base se desarrolla lo que se conoce
como Matemáticas financieras. En realidad
debe ser Aritmética financiera.
2. Para el manejo de esta herramienta sólo es
necesario saber contar y aplicar las
operaciones básicas de la aritmética. Además,
algo de sentido común y cierta capacidad de
análisis de situaciones.

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 Niveles de comprensión

Aquí se pueden presentar tres niveles de comprensión:

1. Conceptual
2. Operativa o instrumental
3. Situacional

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 Niveles de comprensión
1. Conceptual. Entender conceptos.
2. Operativa o instrumental. Uso de los instrumentos aritméticos
o computacionales.
3. Situacional. Descripción de la realidad.

Ojos despiertos y oídos atentos:

Esto indica que hay que agudizar la vista y el oído. Hay
que leer con atención y escuchar al otro para entender
de qué se trata la situación para analizar.

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 El concepto de equivalencia

A continuación se expresa una serie de ideas que

conducen a un mismo concepto:

Equivalencia
Los individuos obtienen satisfacción al consumir y se puede
cambiar consumo actual por consumo futuro, siempre que
la utilidad o satisfacción de éste último sea al menos
equivalente a la del consumo actual.

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 Le proponen un trato...

Si usted tiene el derecho a recibir hoy $1 millón,

(Le deben $1 millón y se lo deben pagar hoy. No
pueden hacerlo y le piden un plazo de un año.)
¿qué suma de dinero dentro de un año estaría
dispuesto a recibir en lugar de $1 millón hoy?

¿De qué dependerá la suma de dinero que aceptaría?

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 Algunas respuestas típicas
Hoy Dentro de un Suma adicional
año en %
$1.000 1.100 10%
1.350 35%
1.600 60%
1.150 15%
2.000 100%
1.060 6%
1.250 25%
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 ¿Qué se puede concluir?

1. Todos encuentran una suma equivalente a 1.000 de hoy.

2. Cada uno obtiene una suma equivalente, en general
diferente.
3. Por lo tanto, es posible encontrar siempre el equivalente a
una suma futura.
4. La suma adicional expresada en porcentaje es una tasa de
equivalencia.
5. La relación entre suma presente y suma futura es F = P×(1 +
tasa de equivalencia).

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 La tasa de equivalencia

La suma que recibirá es equivalente a $1 millón

hoy. La suma adicional que se exige sobre $1
millón medida como una fracción es: la tasa de
equivalencia.

Esa tasa de equivalencia es personal y depende

de la información que tenga cada persona.

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 La tasa de equivalencia
1. Olvídese de sumar en tiempos diferentes.

2. Como tenemos preferencia subjetiva a consumir

hoy, aplazar un consumo actual, implica exigir una
mayor cantidad de consumo futuro, para alcanzar
una satisfacción equivalente.

3. Así, se llega fácilmente a la conclusión de que ya no

se pueden sumar unidades monetarias de
diferentes períodos, porque no son comparables

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 Cambio consumo actual por futuro

Cuando se introduce el concepto de inversión, o sea

sacrificar $1 hoy para obtener más de $1 al final de un
período, se invertirá mientras la suma adicional que le
paguen, sea mayor que la asignada al sacrificio de consumo
actual, o sea, a la tasa a la cual se está dispuesto a cambiar
consumo actual por consumo futuro.

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 El concepto de equivalencia

En forma matemática:

F = P(1+i)n
donde:

F= Suma futura poseída al final de n períodos (años, meses, días,...).

i= Tasa de equivalencia, fracción, mayor que cero y menor que 1 definida para
el período (año, mes, día,...).
P= Suma de capital colocada en el instante cero.
n= Número de períodos.

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 Este es el concepto básico:

Soy indiferente entre P y F

Este modelo y los párrafos anteriores permiten expresar de

otro modo el concepto de equivalencia: Se dice que dos
sumas son equivalentes, aunque no iguales, cuando la
persona es indiferente entre recibir una suma de dinero
hoy (P) y recibir otra diferente (F) - mayor- al final de un
período determinado.

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 La diferencia es por el sacrificio

Esta diferencia entre P y F responde por el “valor” que le

asigna el individuo al sacrificio de consumo actual y al
riesgo que percibe y asume al posponer el ingreso. Al hablar
de equivalencia se ha involucrado - en forma implícita- una
tasa de equivalencia i (en %), en general, diferente de cero.

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 Un dólar de hoy vale más

El concepto de equivalencia, implica que el valor del

dinero depende del momento cuando se considere. Es
decir, que un dólar hoy, es diferente a un dólar dentro de
un mes o dentro de un año. Más aún, un dólar hoy vale
más que un dólar futuro.

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 La tasa de descuento

La tasa que establece esta equivalencia se llama tasa de

descuento (discount rate en inglés) o tasa de rentabilidad
mínima aceptable. Algunos autores prefieren utilizar el
nombre de costo o tasa de oportunidad.

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 Interés

El concepto de interés, sin ser intuitivo, está

profundamente arraigado en la mentalidad de
quienes viven en un sistema capitalista.

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 Interés, ¿es lo justo?

o No se necesita formación académica para

entender que cuando se recibe dinero en
calidad de préstamo, es "justo" pagar una suma
adicional al devolverlo.

o La aceptación de esta realidad económica, es

común a todos los estratos socio-económicos.

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 Interés: lo que me gano
Se puede definir el interés, en forma muy simple
como:

Lucro producido por el capital. Provecho,

ganancia, utilidad.

El interés puede definirse, también, como el precio

pagado en dinero, por el uso del dinero de otro.

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 ... capital, tiempo y riesgo
“En economía, el interés se liga a los conceptos de
capital, tiempo y riesgo. Por lo tanto, puede
considerarse como:

La compensación que el poseedor del dinero

recibe, .. por la cesión a otros, (y) por la utilización
(por ese tercero) durante un período dado... (de)
un capital determinado, empleo que en sí mismo,
es siempre arriesgado".

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