FINANZAS III

E10–1 Costo Capital promedio ponderado

Weekend Warriors, Inc., tiene 35 por ciento de deuda y 65 por ciento de capital propio en su
estructura de capital. El costo de la deuda estimado de la empresa es del 8 por ciento y su
costo de capital propio estimado es del 13 por ciento. Determine el costo de capital
promedio ponderado (CCPP) de la empresa.

Ka = (Wi * Ki) + (Wp *Kp) + (Ws * Kr)

E10–2 Costo de Deuda

Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda con costos
flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 años y tiene
una tasa de interés cupón del 8 por ciento, ¿cuál es la TIR del bono? Utilice el método de
aproximación.

Kd: 1 + Valor a la par – Nd

_________n_________
Nd + valor a la par
2

Ki: = Kd x (1 – T)

Valor a la par = 20,000

Tasa Cupon = 8%
Valor de venta = 19,600
Costo Flotantes = 2%
Tiempo= 10
Tasa Fiscal= 20%

I= 20,000 * 8% = 1,600
Flotantes= 20,000 * 2% = 400
Nd= 20,000-400= 19,600

Kd= 1,600 + 20,000 – 19,600

10 .
19,600 + 20,000 .
2 .

Kd= 82%

Ki= 0.082 * 0.8= 6.56%

E10–3 Costo de Acción Preferente
A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta de acciones
preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones preferentes con un dividendo
anual del 15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35 dólares por acción. Los costos
flotantes alcanzarían la cifra de 3 dólares por acción. Calcule el costo de las acciones
preferentes de Brave New World.

Kp = Dp
Np

Valor a la Par = 35 Dp = 35 * 0.15 = 5.25

Dividendo Anual = 15% Np = 35 – 3 = 32
Costo Emision = 3
Kp = 5.25 = 16.41%
32

E10–4 Costo de Acción Común

Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese tiempo, los
dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si el precio actual de
las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa planea pagar un dividendo de
6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el costo de capital en acciones comunes de Duke?

Ks = D1 + g
Po

g = Último Periodo
Periodo Actual

Valor Acción $ 78
Dividendo $ 6.5
Años de Cred $ 20

G = 2.12 = 0.683
3.10

Ks = 6.5 + 7% = 15.33%
78
E10–5 Costo Capital Promedio Ponderado
Oxy Corporation utiliza deuda, acciones preferentes y acciones comunes para recaudar
capital. La estructura de capital de la empresa tiene como meta las siguientes proposiciones:
deuda, 55 por ciento; acciones preferentes, 10 por ciento; y acciones comunes, 35 por
ciento. Si el costo de la deuda es del 6.7 por ciento, el de las acciones preferentes es del 9.2
por ciento, y el de las acciones comunes es del 10.6 por ciento, ¿cuál es el costo de capital
promedio ponderado (CCPP) de Oxy?

Ka = (Wi * Ki) + (Wp *Kp) + (Ws * Kr)

Deuda 55% 6.7% 3.69%

Ac Preferente 10% 9.2% 0.92%
Acc Comunes 35% 10.60% 3.7%
8.31%

P10–4 Costo de Acciones preferentes

Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes. Las
acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100 dólares,
se vendieron en 97.50 dólares por acción.

Además, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.

a. Calcule el costo de las acciones preferentes.
b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por ciento y
gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las acciones?

Kp = Dp
Np
A.)

Valor a la Par = 100 Dp = 100 * 0.12 = 12

Dividendo Anual = 12% Np = 100 – 2.5 = 97.5
Costo Emision = 2.5
Vendieron= 97.50
Kp = 12 = 12.31%
97.5

B.)
Valor a la Par = 90 Dp = 90 * 0.10 = 9
Dividendo Anual = 10% Np = 90 – 2.5 = 87.5
Costo Emision = 2.5

Kp = 9 = 10.29%
87.5
P10–7 Costo de Acciones Comunes
Costo de capital en acciones comunes Ross Textiles desea determinar su costo de capital en
acciones comunes. Las acciones de la empresa se venden actualmente en 57.50 dólares. La
empresa espera pagar un dividendo de 3.40 dólares a fin de año (2007). La tabla siguiente
muestra los dividendos de los últimos 5 años.

Ks = D1 + g Año Dividendo
Po 2006 3.10
2005 2.92
g = Último Periodo 2004 2.60
Periodo Actual 2003 2.30
2002 2.12

Valor Accion $ 57.50

Dividendo $ 3.40
Años de Cred $

G= 2.12 = 0.6838= 10%

3.10

Ks= 3.40 = + 10% = 15.91%

57.50

Después de los costos de subvaloración y flotantes, la empresa espera ganar 52 dólares por
acción de una nueva emisión.

a. Determine la tasa de crecimiento de los dividendos.

b. Calcule los beneficios netos, Nn, que la empresa recibirá en realidad.
c. Con el modelo de valoración de crecimiento constante, determine el costo de las
ganancias retenidas, kr.
d. Con el modelo de valoración de crecimiento constante, determine el costo de una nueva
emisión de acciones comunes, kn.

P10–9
Ponderaciones del valor en libros Ridge Tool mantiene en sus libros los montos y costos
específicos (después de impuestos), presentados en la tabla siguiente, de cada fuente de
capital.

a. Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa, usando ponderaciones del

valor en libros.