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12-26

Integracion :Estructura optima de capital . El consejo directivo de Morales Pu


encargo un estudio de estructura de capital . La compaa tiene activos total
sus utilidades antes de impuesto e intereses son de $8,000,000 y su tasa imp

a) Elabore una hoja de calculo donde muestre los valores deuda y capital pat
total de acciones ,suponiendo un valor en libros de $25 por accion.

0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6

% de deuda
0%
10
20
30
40
50
60

Activos totales
40,000,000
40,000,000
40,000,000
40,000,000
40,000,000
40,000,000
40,000,000

Deuda Total $
0
4,000,000.00
8,000,000.00
12,000,000.00
16,000,000.00
20,000,000.00
24,000,000.00

b) considerando que el costo de la deuda antes de impuestos a varios nivele


endeudamiento , calcule el gasto de interes anual.

Deuda $
0%
10
20
30
40
50
60

Deuda Total $
4,000,000.00
8,000,000.00
12,000,000.00
16,000,000.00
20,000,000.00
24,000,000.00

costo de la deuda
antes de impuesto
0.0%
7.5
8.0
9.0
11.0
12.5
15.5

c) considerando UAII de $80,000.00


una tasa impositiva 40% y la informa
inciso a) y b) , calcules las ganancias por accion mas probable para la compa
de endeudamiento . Marque el nivel de endeudamiento que incrementa al m

Deuda $
0%
10
20
30
40
50

UAII

Gasto por intereses


8,000,000
8,000,000
8,000,000
8,000,000
8,000,000
8,000,000

0
300,000.00
640,000.00
1,080,000.00
1,760,000.00
2,500,000.00

60

8,000,000

3,720,000.00

d) con base en la GAP claculadas , la estimacion del rendimiento requerido . E


Deuda $
0%
10
20
30
40
50
60

GPA $

Ks
3
3.2083333333
3.45
3.7071428571
3.9
4.125
4.0125

10%
10.3
10.9
11.4
12.6
14.8
17.5

e) Redacte una recomendacin para el consejo directivo de Morales publishin


especifique el grado de endeudamiento que llevara la empresa a cumplir su

La estructura optima de capital es la que relaciona un 30% de recursos ajeno


propios .

se puede observar que a mayor endeudamiento menor valor estimado de la

o directivo de Morales Publishing, Inc.


mpaa tiene activos totales por $40,000,000
$8,000,000 y su tasa impositiva es de 40%

alores deuda y capital patrimonial ,asi como el


$25 por accion.
Numero de
Capital patrimonial acciones $ 25
40,000,000
1,600,000.00
36,000,000.00
1,440,000.00
32,000,000.00
1,280,000.00
28,000,000.00
1,120,000.00
24,000,000.00
960,000.00
20,000,000.00
800,000.00
16,000,000.00
640,000.00

25

mpuestos a varios niveles de

Gasto por
intereses
300,000.00
640,000.00
1,080,000.00
1,760,000.00
2,500,000.00
3,720,000.00

0
0.075
0.08
0.09
0.11
0.125
0.155

positiva 40% y la informacion desarrollada en el


s probable para la compania por varios niveles
nto que incrementa al maximo las GPA.
Utilidad antes de
Numero de
impuestos
Impuestos
Ingreso neto
acciones
GPA $
8,000,000
3,200,000.00
4,800,000.00
1,600,000.00
3
7,700,000.00
3,080,000.00
4,620,000.00
1,440,000.00 3.20833333
7,360,000.00
2,944,000.00
4,416,000.00
1,280,000.00
3.45
6,920,000.00
2,768,000.00
4,152,000.00
1,120,000.00 3.70714286
6,240,000.00
2,496,000.00
3,744,000.00
960,000.00
3.9
5,500,000.00
2,200,000.00
3,300,000.00
800,000.00
4.125

4,280,000.00

1,712,000.00

2,568,000.00

640,000.00

4.0125

rendimiento requerido . Estime el valor por accion a varios niveles de endeudamiento .


p0
30
31.1488673139
31.6513761468
32.5187969925
30.9523809524
27.8716216216
22.9285714286

0.1
0.103
0.109
0.114
0.126
0.148
0.175

ctivo de Morales publishing, donde


la empresa a cumplir sus metas de maximinizar la riqueza de los accionostas . Use los resultados de inciso

un 30% de recursos ajenos y un 70% de recursos

nor valor estimado de las acciones.

0.4

s resultados de inciso a) a d).

Starstruck Company desea determinar su estructura optima de capital.


varios de sus gerentes creen que el mejor metodo consiste en basarse en las
(GPA) estimadas en la empresa, porque consideran que las utilidades y el pre
relacionan estrechamente. Los gerentes financieros sugirieron otro metodo q

Indice de endeudamiento de la
estructura de capital

GPA esperada

0%
10
20
30
40
50
60

$1.75
1.90
2.25
2.55
3.18
3.06
3.1

a) Con base en los datos financieros proporcionados ,elabore una hoja de calc
valores estimados de las acciones que se relacionan con la siete estructura d
Indice de endeudamiento de la
estructura de capital

GPA esperada

0%
10
20
30
40
50
60

$1.75
1.90
2.25
2.55
3.18
3.06
3.1

b) use el excel para graficar la relacion entre la estructura de capital GPA de

Chart Title
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1

80%
60%
40%
20%
0%
1

4
Column D

u estructura optima de capital.


r metodo consiste en basarse en las ganancias por accion
consideran que las utilidades y el precio de las acciones se
financieros sugirieron otro metodo que utiliza los rendimientos requeridos estimados para calcular el valor po

Rendimiento requerido
estimado
11.40%
11.8
12.5
13.25
18
19
25

orcionados ,elabore una hoja de calculo para determinar los


e relacionan con la siete estructura de capital alternativas.
Rendimiento requerido
estimado

Valor estimados de las


acciones

11.40%
11.8
12.5
13.25
18
19
25

15.350877193
16.1016949153
0.1698113208
0.1924528302
0.1766666667
16.1052631579
0.124

0.114
0.118
0.125
0.1325
0.18
0.19
0.25
1.75

ntre la estructura de capital GPA de la empresa.

Chart Title

4
Column D

os para calcular el valor por acciones de la empresa. Se dispone de los siguientes datos financieros.

s financieros.