0.

CÁLCULO DE LA TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD

1. Información de entrada: sector, % préstamo

2. Ke = Rf + βap*(Rm – Rf) + Riesgo país

3. Entrar a www.damodaran.com

4. Menú Data: numeral 2: Data Breakdown, elegir: by variable

5. En Data Item: Historical Returns on Stocks…..

Dar click en la página http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/histretSP.xls
Abrir el archivo “histrepSP”, en la página “returns by year” bajar por la columna S&P 500 hasta
cuadro inferior: Geometric Average: 2008 – 2017: 8,42% = Rm

6. El Rf se obtiene de la columna: Return on 10-years T Bond, bajo a Geometric Average 2008-2017,

en: Rf: 3,86%

7. Para β me devuelvo a la página anterior: En columna “Data Item” click en “levered and unlevered
Betas by industry”

8. En hoja: Betas by Sector (US): columna 6: Unlevered Beta. Al desapalancarlo se le quita el riesgo
financiero, dejando sólo el riesgo operativo. Para un proyecto de gaseosas: β = 0,60.

9. Me devuelvo a página: Data: Archives. Doy click en Data Item: Risk Premiums for other markets:
aparece la página Country Default Spreads…… bajo a buscar la página
http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/ctryprem.xls ,se descarga y cruzo Colombia con
columna “Sovereign CDS net of US”, da Riesgo país = 1,61% Es la prima para asegurar la deuda en
USA. También se podría usar el EMBI Colombia.

10. Apalancar Beta: β sin deuda + β sin deuda * (% deuda/%patrimonio)*(1-t), asumiendo proporción
de 30% deuda y 70% patrimonio =

0,60 + 0,60*(30/70)*(1-0,34) = 0,77 = β apalancado

11. Ke en U$ = 3,86% + 0,77*(8,42% - 3,86%) + 1,61% = 8,98% = Ke en U$

12. 1+inflación Colombia = (1+Devaluación)*(1+inflación USA): Dev=(1+if Col)/(1+if USA) - 1

13. If Col se obtiene de Bancolombia (Tabla de Macroeconómicos Proyectados) = 3,4% se proyecta al

2018. La if de USA se espera en https://www.thebalance.com/u-s-inflation-rate-history-by-year-
and-forecast-3306093 se obtiene para 2018 en la segunda columna, “inflation rate” = 1,9%

14. Dev = (1,034/1,019) - 1 = 1,0147 – 1 = 0,0147

15. 1 + Ke COP = (1+Dev)*(1 + Ke US) = (1,0147 * 1,0898) - 1, o sea Ke en COP = 10,58%