INTRODUCCIÓN

La política monetaria en los últimos años se ha convertido en un importante proceso de

transformación en todo el mundo con la participación del Banco Central como actor
principal el mismo que usa instrumentos monetarios. La acción de las actividades
monetarias dirigidas a controlar las variaciones en la cantidad total de dinero, con el fin
de colaborar con los demás instrumentos de la política económica. Logrando así el
control de la inflación, reduciendo la tasa de desempleo, a la consecución de una mayor
tasa de crecimiento de la renta y la mejora en la balanza de pagos. (Díaz, 2003)
El fin principal de la política monetaria de la mayoría de los bancos centrales es
mantener la inflación baja y estable. Los bancos centrales no son, desde luego,
indiferentes al crecimiento económico y al desempleo, pero creen que la mejor
contribución que pueden hacer al crecimiento económico a largo plazo es proponerse la
estabilidad de los precios o algo cercano a esto. En el corto plazo, digamos en un
periodo de un año, una reducción en las tasas de interés y un incremento de la oferta
monetaria pueden acrecentar la demanda y el producto de la economía, si bien, a menos
que el producto esté por debajo de su potencial, sólo a costa de un incremento de la
inflación. Una mayor inflación, a su vez, reduce el producto nuevamente.
En realidad, los efectos a largo plazo de la inflación alta sobre la economía
probablemente son adversos. Los estudios recientes completos que se han hecho
abarcando gran número de países sugieren que, en periodos de diez años, una inflación
más alta (particularmente de más de 10 a 20% anual) está asociada a un menor y no a un
mayor crecimiento económico. (Fischer, 1993) En casi todos los países que antes tenían
una economía centralmente planificada, también el crecimiento económico positivo se
ha recuperado recientemente sólo después de que la inflación se estabilizó a tasas
relativamente bajas. En una economía orientada al mercado, los bancos centrales no
pueden controlar la inflación directamente. Tienen que utilizar instrumentos tales como
las tasas de interés, cuyos efectos sobre la economía son inciertos. Y tienen que
depender de información incompleta acerca de la economía y sus expectativas. Las
decisiones sobre política monetaria están basadas en una variedad de indicadores.
Algunos bancos centrales utilizan el crecimiento del dinero o el tipo de cambio como su
única guía para tomar decisiones. Otros bancos adoptan un enfoque más ecléctico y
consideran una variedad de factores al evaluar las condiciones de la inflación

OBJETIVOS
 Generales
 Investigar las políticas monetarias que se desarrollan en un país.
Específicos
 Conocer las estrategias e instrumentos que ejercen las políticas
monetarias aplicadas a la economía de un país.
 Analizar la eficiencia y limitaciones de la política monetaria.
 Examinar la situación económica de las políticas monetarias en el
Ecuador.
MARCO TEÓRICO
DEFINICION
La política monetaria es la acción mediante la cual las autoridades monetarias, el
gobierno o el banco central controlan las variaciones en las cantidades de dinero o de
créditos y los tipos de interés o coste que son los tipos de interés que fija el banco
central o autoridad monetaria a muy corto plazo, con la finalidad de conseguir un
conjunto de objetivos orientados al crecimiento y estabilidad de la economía. (Cruz,
2003)
Por tanto, la política monetaria se basa en la relación entre las tasas de interés en una
economía (que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado por los
bancos), y la cantidad de dinero en circulación.

TIPOS DE POLITICA MONETARIA

Existe dos tipos de policía monetaria:
 Política monetaria expansiva.
 Política monetaria contractiva.
Política monetaria expansiva: Es aquella política monetaria que busca aumentar el
tamaño de la oferta monetaria. En ella se puede tomar ciertas acciones que contribuyen
al aumento de la oferta monetaria, entre estas tenemos:
 Compra de bonos en el mercado abierto: Aumento de la base monetaria y
aumento de la oferta monetaria.
 Disminución del tipo de interés de referencia de la política monetaria:
aumento del crédito a los bancos comerciales, aumento de la base monetaria y de
la oferta monetaria.
 Disminución del coeficiente legal de caja: aumenta la capacidad de creación de
dinero bancario, aumento del multiplicador monetario y aumento de la oferta
monetaria.
Política monetaria contractiva: Es aquella que busca contraer el tamaño de la oferta
monetaria. Esta es utilizar para controlar la inflación ya que tiene el efecto de reducirla
mediante la reducción de la presión al alza sobre los precios. De igual manera en ella
puede tomar ciertas acciones que contribuyen a reducir la oferta monetaria, entre estas
tenemos:
 Venta de bonos en el mercado abierto: Disminución de la base monetaria y
disminución de la oferta monetaria.
 Aumento del tipo de interés de referencia de la política monetaria:
disminución del crédito a los bancos comerciales, disminución de la base
monetaria y de la oferta monetaria.
 Aumento del coeficiente legal de caja: disminuye la capacidad de creación de
dinero bancario, disminuye el multiplicador monetario y disminuye la oferta
monetaria. (Marín, & Rubio,2001)
POLÍTICA MONETARIA EN ECUADOR
Tradicionalmente la formulación de la política monetaria se encuentra a cargo de los
llamados “Bancos Centrales”, estas entidades operan de manera totalmente
independiente a las demás instituciones del Estado, esta situación no era diferente en el
Ecuador, pues el Banco Central del Ecuador era el ente encargado de tomar las
decisiones en materia financiera, crediticia y cambiaria. De esta forma, se buscaba
garantizar autonomía entre el Banco Central y el ejecutivo, ya que de no ser así el
gobierno podría estar tentado en emitir exceso de dinero para mejorar las condiciones
económicas del país, lo cual desembocaría en graves problemas económicos. (Larraín,
2013)
La moneda oficial ecuatoriana era el Sucre, misma que estuvo en circulación hasta el
2000, año en el que se dolarizó la economía, luego de un periodo de profunda crisis con
devaluaciones constantes de la moneda, donde no se vio otra salida a la crisis que la
adopción del dólar estadounidense como medio de cambio.
Este hecho que representó un quiebre en cuanto al manejo de la política monetaria,
significó, la pérdida de la facultad de emitir billetes y monedas, pues el país hace uso de
una moneda extranjera, esta situación que permitía mantener y proveer niveles
adecuados de dinero en la economía, solamente se la puede realizar con un medio de
cambio propio.
A pesar de esta limitación que tiene la autoridad monetaria, los flujos de circulante en el
país necesariamente deben estar controlados y supervisados; esto ha motivado que en
Ecuador se utilicen cada vez más los instrumentos de política monetaria.
La implementación de los instrumentos de política monetaria se encuentra a cargo de las
autoridades monetarias de cada país, que en la mayoría de casos esta responsabilidad
recae sobre los bancos centrales. (Banco Central del Ecuador, 2000)
La política monetaria y la banca
En lo que tiene que ver con instrumentos de política monetaria y por el hecho de no
tener el control directo sobre un medio de pago extranjero como lo es el dólar de los
Estados Unidos de Norteamérica, el Banco Central puede modificar la cantidad de
circulante en la economía solamente por intermedio de los entidades bancarias, en
palabras de Emanuel (s.f.: 106) “Lo que el Banco Central controla es esa parte de la
oferta monetaria, del dinero que se produce, que se crea mediante la concesión del
crédito bancario”
Por esta razón aún se continúa manejando los instrumentos de política monetaria como:
 El encaje bancario, el mismo que permite expandir o retraer la base monetaria en
función de los requerimientos de los agentes económicos.
 Las tasas de redescuento.
 Las operaciones de mercado abierto, pero además de estas, surgió la necesidad
imperiosa de que a través de una serie de reformas legales en cuanto a su
funcionamiento implemente y rediseñe nuevos instrumentos de política
monetaria para que permanezca operando y continúe siendo la autoridad por
medio del cual se canaliza la política monetaria en el país. Entre estos
instrumentos se encuentra también:
 Las Reservas Mínimas de Liquidez, que en términos generales se establecen los
requerimientos mínimos de liquidez y de composición para los bancos
ecuatorianos, modificando y controlando de esta manera los niveles de liquidez
de la economía y sobre todo el de estas instituciones.

Política Monetaria a partir del año 2007

Con la llegada del nuevo régimen, en el Ecuador se rescata el estilo de desarrollo
liderado por el Estado para devolverle el poder de planificación, regulación y control de
la economía.
La estrategia de desarrollo se modificó hacia la recuperación de la modalidad de
crecimiento asentada en la producción para el mercado interno, al impulso de un
creciente financiamiento de la inversión pública y en una equitativa distribución del
ingreso.
El gasto público se orientó hacia la creación de empleo, la educación, salud,
saneamiento e infraestructura para movilizar personas y producción. Además, la
asistencia a pequeños y medianos propietarios; la promoción del desarrollo científico y
tecnológico, la ampliación de la cobertura en la seguridad social. De esta forma la
orientación de la política contrasta visiblemente con la política de ahorro forzoso del
sector público para colocarlo en el exterior, que prevaleció durante los gobiernos de los
primeros años del nuevo siglo.
El Nuevo Código Orgánico Monetario y Financiero del 2014, dispone de las
herramientas necesarias para fortalecer el crecimiento y desarrollo de los ciudadanos
ecuatorianos, en el cual se considera el fondo de liquidez, como requisito indispensable
para el cumplimiento de los objetivos de la política monetaria.
En el 2015 y según el informe presentado por el gerente del Banco Central del Ecuador
debido a varios factores externos como:
 Caída de los precios del petróleo.
 Una significativa apreciación del dólar
 Las depreciaciones de las monedas de nuestros principales socios comerciales
que en conjunto deterioraron los flujos de recursos hacia la economía
ecuatoriana.
El Banco Central del Ecuador logro ha afianzado su rol como el ejecutor de
instrumentos de la política monetaria y financiera del gobierno nacional, los mismos
que han disminuido el impacto que hubiera generado este contexto desfavorable de no
haber tomado acciones inmediatas.(Landeta, 2015)
En contraste cuando hay escasez de dinero, el gobierno tiene que instrumentar medidas
y ante la crisis de la balanza de pagos en el 2015 éste decide ajustar su presupuesto en
dos ocasiones, donde se dispone entre otras medidas:
 Aplicar salvaguardias, con tasas desde el 5 al 45%. (COPCI,2015)
 Vender los activos que se encuentran inactivos.
 Reformas a ley de seguridad social, que consiste en el no pago del 40% por
parte del gobierno a las jubilaciones patronales.
 Emisión de bonos del estado por 750 millones de dólares
 Créditos con el exterior, especialmente con China, por 7500 millones de dólares.

POLÍTICAS MONETARIAS EN UNA ECONOMÍA ABIERTA

Para realizar un análisis de la política monetaria en una economía abierta se debe
considerar dos aspectos si es: si es una política monetaria expansiva cuyo objetivo es
poner más dinero en circulación, o cuando es, política monetaria restrictiva cuyo
objetivo es quitar dinero del mercado.
Política Monetaria Expansiva
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una política
monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero, y ésta consistirá en usar
alguno de estos mecanismos:
 Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios e
incentivar la inversión, componente de la demanda agregada que es sumatoria de
las demandas de los consumidores individuales del bien o servicio en el mercado
en consideración. En términos macroeconómicos, es la suma del Consumo, la
Inversión, el Gasto de Gobierno y el Sector Externo (neto de Exportaciones e
importaciones):

 Reducir el coeficiente de caja que es ese porcentaje de recursos que deben

mantener congelados los intermediarios financieros que reciben captaciones del
público para que los bancos puedan prestar más dinero, contando con las mismas
reservas.
 Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.

Donde:
r :tasa de interés,
OM: oferta monetaria,
E: Tasa de equilibrio,
DM: demanda de dinero.

Según los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversión y el consumo si

aplica esta política y baja la tasa de interés. En la gráfica se ve cómo al bajar el tipo de
interés (de r1 a r2), se pasa a una situación en la que la oferta monetaria es mayor
(OM1).
Política Monetaria Restrictiva
Se produce cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación, razón por el
cual interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una política
monetaria restrictiva.
Para ello se debe aplicar lo siguiente:
 Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de pedir un préstamo resulte más
caro.
 Aumentar el coeficiente de caja es ese porcentaje de recursos que deben
mantener congelados los intermediarios financieros que reciben captaciones del
público para dejar más dinero en el banco y menos en circulación.
 Vender deuda pública, para retirar dinero de la circulación, cambiándolo por
títulos de deuda pública.
Dónde:
r tasa de interés
OM oferta monetaria
E Tasa de equilibrio
DM demanda de dinero.
De OM0 se puede pasar a la situación OM1 subiendo el tipo de interés. La curva
de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de interés muy altas, la demanda
será baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedirá más
(más a la derecha).
Los mecanismos de transmisión monetaria de gran parte de las economías mundiales
han evolucionado en las dos últimas décadas del siglo XX, al abrirse más la economía y
al modificarse el sistema de tipos de cambio.
La relación entre la política monetaria y el comercio exterior ya había un motivo de
preocupación para las economías pequeñas y muy abiertas al exterior. Tras la
introducción de los tipos de cambio flexibles en los años setenta y ante la existencia de
unos mercados financieros cada vez más interrelacionados, el comercio y las finanzas
internacionales han comenzado a desempeñar un papel nuevo y fundamental en la
política macroeconómica. El endurecimiento de la política monetaria reduce la
producción y los precios. El efecto en el comercio refuerza el efecto en la economía
interior.
Críticas a la Política Monetaria:
 Liquidez

En un caso de recesión y con tipo de interés muy bajo, puede pasar que la demanda de
dinero sea totalmente inelástica En ese caso, una política expansiva que aporte dinero al
mercado no hará cambiar el tipo de interés, por tanto será inefectiva.
 Sensibilidad de la inversión a cambio en los tipos de interés

Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos de interés no implica necesariamente
un aumento en las inversiones; consideran que la inversión depende más de las
necesidades y expectativas que del tipo de interés.
  Velocidad de circulación no estable
La velocidad de circulación del dinero (V) se supone constante en la relación
M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay expansión y se reduce si hay recesión.
M: Masa monetaria
V: Velocidad de circulación del dinero
P: Nivel de precios
Q: Producción de bienes y servicios

 Asimetría de la política monetaria

La política monetaria es más efectiva para restringir el gasto agregado dándose por la
política restrictiva, que para generarlo dándose por la política expansiva.

CONCLUSIONES
 Se pudo conocer que el sistema de políticas monetarias aplica dos
estrategias, la primera es la tradicional que requiere de instrumentos
monetarios que pueden ser cuantitativos o cualitativos, una variable
operativa, objetivos Intermedios y objetivos últimos para mantener cierto
nivel de gasto o renta nominal durante un tiempo determinado. La
segunda estrategia en cambio persigue objetivos de inflación en el cual
las decisiones están guiadas por las expectativas de la inflación futura
con el valor deseado por ella.

 Se analizó los posibles beneficios de la aplicación de las políticas

económicas son la estabilización de precios en productos y servicios,
aumentan la confianza del consumidor, equilibrio económico, entre otras.
Además existen posibles limitaciones a largo plazo impredecibles las
cuales demuestran que la inflación es un fenómeno monetario. A esto se
suma retardos de en reconocer perturbaciones en el sistema monetario,
distinta eficacia de la política monetaria expansiva y contractiva, la
influencia de otros países y del sector exterior.

 Se examinó que la economía ecuatoriana modificó sus instituciones con

la decisión de adoptar el régimen monetario dolarizado con el objetivo de
enfrentar la mayor crisis financiera de su historia. En la cual la política
monetaria se pudo analizar en 2 periodos muy impactantes; el primero va
de 2000 a 2006, definido mediante el acoplamiento al esquema
financiero internacional, y el rol del Banco Central del Ecuador en el
nuevo régimen monetario. Finalmente en el lapso de 2007 a 2014, el cual
se caracterizó por la gestión de la liquidez para evitar perturbaciones
 financieras ante la ausencia de maniobra en política monetaria y
cambiaria. Nuestro país enfrenta actualmente la apreciación del dólar
americano y disminución de los precios del petróleo, eventualidades que,
de mantenerse en el mediano y largo plazo amenazan la oferta monetaria,
la liquidez del sistema y con ello a la economía en general.

BIBLIOGRAFIA:
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estructural y el crecimiento. Plaza y Valdes
 Marín, J. M., & Rubio, G. (2001). Economía financiera. Antoni Bosch Editor.
 Sanchez A. H.(s.f), LA OFERTA MONETARIA Y LA POLITICA
MONETARIA.En:https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/ainhoahe/pdf/p
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 Landeta, Rodrigo., 2015. Rendición de Cuentas como Gerente del Banco Central
del Ecuador.
 COPCI, Comercio Exterior – 2015.
 Ley Orgánica para la Justicia Laboral y Reconocimiento del Trabajo en el
Hogar, Abril de 2015
 Larraín F. Sachs J., 2013. Macroeconomía, Editorial Pearson, Tercera
edición,Chile, pág. 87.
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 Emanuel, Juan Carlos (s.f), La política monetaria y crediticia del Banco Central.
En:http://www.bce.fin.ec/documentos/PublicacionesNotas/Catalogo/Cuestiones/
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 Bajo .O, Mones .Ma. (2000): Curso de Macroeconomia. Antoni Boch
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 Fernadez .A.(2002).Políticas Económicas. Interamericana de España .Madrid