Forwards, Futuros, Opciones
Y Swaps
Forwards
Un forward es un contrato
derivado mediante el cual
las partes acuerdan comprar
o vender una cantidad
determinada de un activo en
una fecha futura establecida
a un precio determinado.
El forward, a diferencia del
futuro, es un contrato hecho
a la medida entre ambas
partes, que no se transa en
el mercado organizado, sino
en mercados OTC
(extrabursátiles). El cliente
determina la fecha y el
monto del contrato y las
modificaciones de las
condiciones del contrato
requieren acuerdo entre las
partes.
Futuros
Un futuro es un contrato
standard, mediante el cual
las partes acuerdan comprar
o vender una cantidad
determinada de un activo en
una fecha futura establecida
a un precio determinado.
Los futuros, a diferencia del
forward, son contratos
estandarizados, en cuanto a
la cantidad y calidad del
activo subyacente y se
transan en mercados
organizados (bolsa de
valores). Además, están
sujetos a garantías.
Una parte se compromete a
comprar o vender un
número determinado de
unidades de un activo
previamente definido y
caracterizado, mientras que
la otra parte se obliga a
venderlo o comprarlo bajo
esas condiciones.
Opciones Swaps
Una opción es un Un swap es un contrato de
instrumento financiero intercambio de activos,
derivado con el cuál se también llamado permuta
transan derechos (y no financiera, por el cual dos
obligaciones) de compra o empresas acuerdan
venta sobre otros. intercambiar flujos de caja
futuros de acuerdo a una
Como los futuros, las
fórmula preestablecida.
opciones se transan en
mercados regulados, como Se trata de contratos hechos
la bolsa. "a medida", con el fin de
satisfacer las necesidades
Su funcionamiento es muy
específicas de quienes
similar al de los futuros, pero
firman dicho contrato. Es
con una gran diferencia, que
por ello que se regular,
es que en el momento de la
como los forwards, en
emisión del derecho de
mercados OTC, no
cobro y pago futuro se
organizados.
genera un intercambio
económico llamado prima Respecto de su
de emisión, que el vendedor configuración, los contratos
de la opción recibe del de swap contienen
comprador con antelación a especificaciones sobre las
la futura operación. monedas en que se harán
los intercambios de flujos,
las tasas de interés
aplicables y las fechas en las
que se hará cada
intercambio.
 Forward Futuros Opciones

Contrato Operación a Operación a Operación a

plazo que obliga a comprador plazo que obliga a comprador y plazo que obliga al vendedor. El
y a vendedor a vendedor comprador tiene la opción, pero no la
obligación

Tamaño Determinado Estandarizado Estandarizado

según transacción y las
necesidades de las partes
contratantes

Fecha Determinada Estandarizada Estandarizada,

Vencimiento según la transacción si bien en muchos casos (opciones
americanas) pueden ejercerse
durante un determinado
período sin esperar a vencimiento.
Se denominan opciones europeas
aquellas con fecha de
ejercicio el último día del período

Método Contratación Actuación y Actuación y

de transacción y negociación directa entre cotización abierta en el cotización abierta en el mercado
comprador y vendedor mercado

Aportación No existe. El margen El tomador

garantías Resulta muy difícil deshacer
la operación; beneficio o
pérdida al vencimiento del
contrato
inicial lo efectúan ambas partes
contratantes, si bien los
complementarios se llevarán a
cabo en función de la evolución
de los precios de mercado
"marking to market"
del contrato pagará una prima que a
su vez cobrará el vendedor del
mismo. El vendedor
aportará un margen inicial y otros
complementarios en función de la
evolución de los
mercados. También puede aportar
como garantía el activo subyacente

Mercado No existe. Mercado Mercado

secundario Resulta muy difícil deshacer
la operación; beneficio o
pérdida al vencimiento del
contrato
organizado "Bolsa de Futuros".
Posibilidad de "deshacer" la
operación
antes de su vencimiento.
Beneficio o pérdida
materializable en cualquier
momento
organizado "Bolsa de Opciones".
Posibilidad de "deshacer" la
operación antes de su vencimiento;
beneficio o pérdida materializable en
cualquier
momento

Institución Los propios Cámara de Cámara de

garante contratantes Compensación "Clearing Compensación "Clearing House"
House"

Cumplimiento Mediante la Posible entrega al vencimiento, Posible

del contrato entrega por diferencias pero
generalmente se cancela la
posición anticipadamente con
una operación de signo
contrario
a la previamente efectuada.
También se puede liquidar por
diferencias.
entrega por ejercicio de la posición
"long", o bien por liquidación al
vencimiento por diferencias, pero
generalmente se cancela la posición
anticipadamente por
estar "out of the money" para la
posición larga.