RATIOS Unacem-S-a

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO
Facultad de Ciencias Contables
¨Año de la consolidacion del Mar de Grau¨
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
DOCENTE:
Sosa Ruíz, José.
INTEGRANTES:
Ibarra Vargas, Pedro
Ipurre Triviños, Mirko
Molleapaza Quispe, Enmanuel Jesús
Placido Malásquez, Christian
Ramirez Sarmiento, Luis Felipe
AÑO:
2016
[Escriba texto] Página 1
INDICE
Pág.
Concepto 6
Análisis FODA 16
Estado de situación financiera 18

 Análisis vertical
 Análisis horizontal
Estado de resultados 24
 Análisis vertical
 Análisis horizontal
Ratio de liquidez 28
Ratio de gestión 34
Ratio de solvencia 43
Ratio de rentabilidad 51
Conclusión 62
Bibliografía 63

INTRODUCCIÓN
El presente trabajo que presentaremos a continuación aborda el estudio de manera

contable y financiera de la empresa UNACEM S.A., en la cual trataremos el estudio de
los diferentes ratios que según lo teórico indicará la situación de la empresa a lo largo
de los años.
La empresa UNACEM S.A. es una empresa dedicada a la venta de cemento, klinker y

otros derivados y en el presente trabajo abordaremos la situación financiera y real de la
empresa, para la futura toma de decisiones, material de cual será sustento para los
acreedores, entidades financieras y de soporte para la empresa con sus trabajadores.

A nuestros padres con el cariño de siempre.

Ejemplo de sacrificio y superación


Unión Andina de Cementos S.A.A. (“UNACEM”) es la empresa productora de cemento

más importante del país, con operaciones que se remontan a 1916 (antes Compañía
Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusión entre Cementos Lima
S.A.A. y Cemento Andino S.A. en el ejercicio 2012, siendo su principal accionista
Sindicato de Inversiones y Administración S.A., quien posee 43.38% de capital social.
En el ejercicio 2014, UNACEM adquirió:
(i) 51% de las acciones de PREANSA Chile, dedicada a la fabricación de estructuras

de hormigón pretensado y prefabricado de hormigón; y
(ii) 98.57% de las acciones Lafarge Cementos S.A. de Ecuador (hoy UNACEM
Ecuador) por la suma de US$ 517.08 millones, la segunda empresa cementera más
importante en Ecuador, a través de Inversiones Imbabura S.A.
UNACEM mantiene liderazgo en la producción y en la comercialización de cemento en

el mercado local, participando con más de 50% de las ventas totales de cemento en el
país, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Perú.
1.1 DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Unión Andina de Cementos S.A.A. (antes denominada Cementos Lima S.A.A.) fue
constituida en 1967, como resultado de aportes en efectivo de la empresa Sindicato de
Inversiones y Administración S.A. (“SIA”, accionista principal), por el equivalente a 50%
del capital social, y por la transferencia de activos y pasivos de Compañía Peruana de
Cementos Portland S.A. (“CPCP”), la primera empresa productora de cemento en el Perú
(creada en 1916).
En 1974, las acciones de la empresa se transfirieron en su totalidad a Inversiones Cofide

S.A., empresa de propiedad estatal, como consecuencia de un proceso de expropiación;
seis años después fueron devueltas a SIA y a otros accionistas, otorgándoles el control
de la compañía.
En el 2012, Cementos Lima realizó un proceso de fusión por absorción con Cemento
Andino, modificando la razón social de dicha sociedad a Unión Andina de Cementos
S.A.A. (UNACEM). Esta fusión entró en vigencia el 1° de octubre del 2012.
En enero del 2014, UNACEM adquirió 51% de las acciones de Prefabricados Andinos
S.A., empresa dedicada a la fabricación de estructuras de hormigón y prefabricado de
hormigón, así como su comercialización en Chile.
En octubre del 2014, UNACEM, a través de su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A.,

adquirió la propiedad mayoritaria de las acciones de la Compañía FINLATAM
(Subsidiaria de Lafarge S.A.) que posee en Lafarge Cementos S.A. (hoy UNACEM
Ecuador S.A.), siendo la compradora (subsidiaria de UNACEM). Inicialmente la compra
fue efectuada por 98.57% de acciones, sin embargo en el mes de diciembre 2014,
Imbabura adquirió adicionalmente 139,758 acciones de Lafarge Cementos S.A. A la
fecha, el Emisor posee 98.89% de las acciones representativas del capital de UNACEM
Ecuador S.A
1.2 PROPIEDAD DE LA EMPRESA
Al 31 de diciembre de 2015, el capital social de UNACEM está constituido íntegramente

por acciones comunes. El número de acciones comunes es 1, 646, 503,408 suscritas y
pagadas, con valor nominal de S/. 1.00 por acción.
1.3 ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA
El Directorio de UNACEM está integrado por doce miembros, cuya conformación actual
fue aprobada en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 29 de marzo de 2016, para
el período anterior

1.4 EMPRESAS VINCULADAS
Sindicato de Inversiones y Administración (“SIA”) participa directa e indirectamente

como el mayor tenedor de acciones de UNACEM. A su vez, SIA es controlado
accionariamente por la empresa holding Nuevas Inversiones S.A.
A diciembre de 2015, UNACEM contó con las siguientes subsidiarias:
 Inversiones Imbabura S.A. – IMBABURA, en la cual UNACEM posee, directa e

indirectamente, cerca del total del accionariado. Esta empresa fue creada como
vehículo para administrar principalmente las actividades relacionadas con la
industria cementera, el suministro de concreto pre-mezclado, materiales de
construcción y actividades afines, domiciliadas en Ecuador. Las subsidiarias de
IMBABURA, son las empresas que conforman el grupo UNACEM Ecuador S.A.,
cuya actividad principal es la explotación, producción y comercialización de
cemento y sus derivados, así como servicios afines.
 Generación Eléctrica de Atocongo - GEA S.A. (99.85%), que opera una planta
de generación térmica por encargo de UNACEM, con una capacidad instalada de
41.75 MW, abasteciéndola de energía eléctrica en horas punta.
 Depósito Aduanero Conchán S.A. (99.50%), que brinda servicios portuarios y de

almacenamiento a UNACEM y a algunas de sus subsidiarias, además de atender
a terceros.
 Compañía Eléctrica El Platanal S.A. – CELEPSA (90.00%), empresa generadora

de energía, que opera desde marzo del año 2010. Tiene como subsidiarias a
Hidro Marañon S.R.L., Celepsa Renovables S.A.C., y Ambiental Andina S.A.

 Skanon Investments Inc. (86.3%). Esta empresa es a su vez propietaria de Drake

Cement LLC, de EE.UU. Skanon Investments Inc. también es propietaria del
94.10% de Drake Cement y del 100% de Drake Materials.
 Prefabricados Andinos Perú S.A.C. - PREANSA, (50.0%), empresa que se

dedica a la producción y comercialización de estructuras de hormigón
pretensado y prefabricados. PREANSA es propietaria del 100% de PREANSA
Colombia, empresa que se encuentra construyendo una fábrica de estructuras
industrializadas de concreto de gran envergadura en la zona de Cundinamarca,
en las afueras de Bogotá
 Prefabricados Andinos S.A. – PREANSA CHILE, (51.00%), empresa constituida

en Chile, la que fue adquirida por UNACEM durante el año 2014. Durante el año
2015 PREANSA Chile concentró sus actividades en la ejecución de obras
públicas impulsadas por el Gobierno Chileno.
 Transportes Lurín S.A. (99.99%), empresa que se dedica al transporte de

pasajeros y de carga.
 Minera Adelaida (99.99%), empresa dedicada a la extracción y preparación de

minerales metálicos no férreos, la cual inicio sus actividades en el año 1993.
 Ferrocarril Central Andino S.A. (16.49%), empresa dedicada al transporte de

carga y turístico a la ciudad de Huancayo.
1.5 PRINCIPALES PRODUCTOS
-El clínker es la pieza clave en el proceso de la elaboración del cemento. La arcilla y la

caliza molidas entran en el gran horno cilíndrico y rotatorio de 78 metros de longitud y
circulan por el mismo a una temperatura de 1.450 grados hasta que se funden en lo que
se denomina la clinkerización. Una vez enfriado, se obtiene el material sólido (clínker).
-El cemento se fabrica con caliza, arcilla, hierro y otros minerales. La mezcla de
minerales se calienta a una temperatura aproximada de 1.4000 – 1.500 ºC y se obtiene
un producto conocido como clinker, un producto que recuerda al mármol. El clínker es
molido finamente junto con yeso y otros productos obteniéndose un polvo de color
gris muy fino conocido como cemento.
Cuándo el cemento se mezcla con agua (u otro solvente dependiendo del tipo de
cemento) forma una pasta maleable con la característica de fraguar (al secar adquiere
una consistencia pétrea).

La producción de cemento requiere una alta cantidad de energía debido a altas

temperaturas a las que hay que calentar sus ingredientes. Por este motivo es una
industria bastante criticada y a la que se le achaca una gran emisión de dióxido de
carbono a la atmósfera. Por otro lado, los componentes del cemento son de los más
abundantes en el planeta Tierra y además se puede reciclar
UNACEM cuenta con dos plantas ubicadas en los departamentos de Lima y Junín, cuya
capacidad de producción anual en conjunto es de 6.68 millones de TM de clínker y 7.60
millones de TM de cemento. Su principal actividad es la producción y comercialización
de diversos tipos de cemento y de clínker, tanto para venta local, como para exportación,
esto último realizado desde el muelle Conchán con el que se conecta a través de una
faja tubular de 8.2 km, y por vía terrestre, abasteciendo principalmente a localidades
ubicadas en la costa y sierra central del Perú, lo que incluye a Lima Metropolitana,
principal mercado del país.
Planta de Atocongo
Ubicada en Villa María del Triunfo (Lima), cuenta con la central térmica "Generación
Eléctrica de Atocongo - GEA" con capacidad de 41.75 MW, que provee energía eléctrica
a los procesos, principalmente en horas con mayor consumo energético y en caso de
fallas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional. Cuenta con siete grupos
electrógenos que utiliza un 94% de gas natural y 6% de diesel 2, que ha permitido reducir
la emisión de gases de efecto invernadero en más de 120 mil toneladas de CO2 eq al
año.
Adicionalmente, cuentan con una Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR),

con una capacidad de 18,000 m3, que permite reutilizar el 100% de los efluentes
generados por las instalaciones industriales, oficinas y campamento, en el riego de
áreas verdes y sistema contraincendio.
La planta tiene actualmente una capacidad de producción de cemento 5.5 millones de

TM y de clínker de 4.8 millones de TM, al año.
Planta de Cordorcocha
Ubicada en Tarma (Junín), cuenta a diciembre de 2015 con una capacidad de

producción de cemento 2.8 millones de TM. Durante el año 2015 se ha puesto en
operación el molino de cemento 8 y la ensacadora 5, lo que ha permitido incrementar
la producción de cementos adicionados. La ensacadora alcanzó una capacidad de
2,500 bolsas por hora, la que cuenta con dos silos de almacenaje de cemento con una
capacidad de 7,500 TM cada uno.
Con el moliendo 8 en funcionamiento, la capacidad de molienda de la planta pasó de

2.1 TM a 2.8 TM anuales.
UNACEM, también realiza actividades secundarias como:

(i) la producción y comercialización de carbón pulverizado, negocio en el que

participa a raíz del proceso de fusión por absorción de Lar Carbón;
(ii) la operación del muelle de Conchán, a través del cual se abastece de
insumos importados, distribuye sus productos para exportación, y brinda
también servicios de carga y descarga a terceros;
(iii) la producción y la comercialización de bloques de concreto; y (iv) la
producción de generación eléctrica a partir de su participación como principal
accionista en la Compañía Eléctrica “El Platanal”.
UNACEM mantiene un esquema de prestación de servicios entre sus empresas

vinculadas, lo cual genera sinergias positivas para la empresa cementera, permitiendo
reducir costos operativos y de ventas.
UNACEM produce los siguientes tipos de cemento:
 Cemento Pórtland Tipo I, es un producto obtenido de la molienda conjunta de

clínker y de yeso, es comercializado bajo las marcas “Cemento Sol” y “Cemento
Andino”. Este tipo de cemento es de uso general y de gran envergadura,
recomendado para estructuras y acabados de edificaciones, estructuras
industriales, conjuntos habitacionales y puentes.
 Cemento Portland Puzolánico Tipo IP, producto de la molienda conjunta de

clínker, yeso y puzolana, se comercializa bajo las marcas “Cemento Atlas” y
“Cemento Andino”.
 Cemento Tipo IPM, contiene hasta 20% de puzolana, comercializado bajo la

marca “Cemento Andino”, es recomendado para uso general, proporciona
comodidad para colocar enfocados, cimentaciones, asentamiento de ladrillos,
tarrajeos, produce concretos más plásticos e impermeables y posibilita un menor
calor de hidratación.
 Cemento Pórtland Tipo V, comercializado bajo la marca “Cemento Andino”, es

resultado de la molienda conjunta de clínker Tipo V y yeso con bajo contenido
de álcalis, que es utilizado para construcciones donde se requiera concreto de
alta resistencia al ataque de sulfatos, obras portuarias expuestas a la acción de
aguas marinas, sobre suelos salinos y húmedos, obras que deben soportar
ciertos ataques químicos, entre otros.
 Cemento Pórtland Tipo GU, bajo la denominación “Cemento Apu”, utilizado para
obras que no requieran características especiales de cemento. Además
representa una alternativa de cemento más económico.
Comercialización

UNACEM comercializa sus productos a través de dos unidades de negocios: cemento

embolsado y cemento a granel, las cuales representan alrededor del 72.9% y el 27.1%
del total del despacho, respectivamente.
Los productos que comercializa la unidad de negocios de cemento embolsado son:
(i) cemento Portland tipo I, bajo las marcas “Cemento Andino” y “Cemento Sol”;
(iii) cemento Portland tipo IP, bajo las marcas “Cemento Atlas” y “Cemento
Andino”;
(iv) cemento tipo IPM y tipo V, bajo la marca “Cemento Andino”; y
(v) “Cemento Apu”.
De otro lado, la unidad de negocios de cemento a granel comercializa cemento Portland
tipo I, IP, IPM y tipo V, abasteciendo principalmente a las empresas comercializadoras
de concreto premezclado, hidroeléctricas, mineras, petroleras, constructoras y
empresas que fabrican productos derivados del cemento.
Los canales de distribución que maneja UNACEM son:
(i) el canal ferretero tradicional, constituido por la red de ferreterías Progre-Sol y

las ferreterías independientes; y
(ii) el canal ferretero moderno, constituido por los grandes almacenes ferreteros de
autoservicio, como Sodimac, Maestro y Promart.
(iii)
Plan Estratégico
El desarrollo de las operaciones de UNACEM se basa en dos lineamientos estratégicos

principales: (i) expansión de sus operaciones, tanto dentro como fuera del mercado
nacional, manteniendo siempre ser una organización líder en el mercado nacional,
alcanzando una posición competitiva a nivel mundial, lo cual logrará a través de nuevas
inversiones; y (ii) control y puesta en marcha de programas de reducción de costos,
dirigidos a mejorar la eficiencia productiva, a disminuir las paradas de planta y a
mantener el menor costo de energía posible.
Inversiones
Al 31 de diciembre de 2015, UNACEM viene ejecutando dos proyectos para incrementar

la producción y disminuir costos relacionados al suministro eléctrico.
Central Hidroeléctrica Carpapata III, consiste en la construcción de la Central

Hidroeléctrica Carpapata III, la cual generará 12.8 MW y empezará a funcionar en el
tercer trimestre del año 2016, que alimentará a la planta de Cordorcocha. Al 31 de
diciembre de 2015 se tiene una inversión acumulada de S/110.49 millones, y se han
asumido compromisos adicionales por aproximadamente S/ 38.36 millones.
Molino de cemento VIII y embolsadora de cemento V, consiste en la construcción de un

molino de cemento que tendrá una capacidad de 150 TM/hora, así como de una planta
ensacadora de bolsas de cemento con una capacidad de 3,000 bolsas por hora. Al 31
de diciembre de 2015 se han realizado desembolsos por S/ 305.49 millones, y se han

asumido compromisos por S/ 7.66 millones.
En el año 2014 se dio inicio a su participación en proyectos de infraestructura pública

en el marco de la ley de obras por impuestos. Se espera que dicha participación sea un
vehículo para ser más activos en la ejecución de obras alrededor de las zonas de
influencia.
Los proyectos desarrollados bajo este mecanismo son:
(i) Nuevo Mercado en Tarma;

(ii) Pavimentación de Avenidas en el Distrito de Shanguachi, Oyón; y
(iii) Seguridad ciudadana en Villa María del Triunfo, Lima.
Mercado y Posición Competitiva
El sector construcción presenta un comportamiento directamente relacionado con el

Producto Bruto Interno (PBI) y con el Consumo Privado Real, de manera que cuando el
PBI muestra un decrecimiento, el PBI del sector construcción lo refleja.
El sector construcción impulsa el desempeño de otros sectores económicos, al generar

empleo y traer consigo mayor desarrollo en los sectores industriales, manufactureros,
de servicios, comercial, entre otros. Debido a la alta correlación entre ambos
indicadores, los demás sectores se han visto afectados por la desaceleración del sector
construcción.
PBI Producción de
construcción cemento
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
Durante el primer semestre del 2015, el mercado de cemento ha seguido mostrando

una tendencia decreciente, sin embargo, desde el mes de julio se presenta una leve
recuperación en la producción de cemento, tendencia que también se presenta en el
PBI del sector construcción, habiendo disminuido en PBI de dicho sector en -5.41%
respecto al año 2014, y respecto al 2013 en -3.9%.
La producción del año 2015 se redujo en -2.49%, pasando de 10,677 miles de TM en el

año 2014, a 10,411 miles de TM en el año 2015, tendencia que también se presenta en
los despachos nacionales, que se redujeron en 3.53% respecto al 2014.
La nueva fábrica de Cementos Pacasmayo (Piura) y los proyectos de infraestructura

concesionados con las cementeras, han colaborado en la recuperación de la producción
de cemento en el corto plazo, tal es así que durante el tercer trimestre del 2015, la
producción ha crecido 6.41% (Producción total en el tercer trimestre 2015, 2.67 TM). Sin
embargo todavía no alcanzan los niveles registrados en el mismo periodo del 2014 (2.74
TM).
Principales proyectos:
Carretera Longitudinal de la Costa, cuenta con 5 concesiones otorgadas y 2 por otorgar

junto con 2 iniciativas privadas autosostenibles.
 Carretera Longitudinal de la Sierra, cuenta con 3 iniciativas estatales y una

iniciativa privada autosostenible.
 Carretera Longitudinal de la Selva, cuenta con una iniciativa privada

cofinanciada, en evaluación, y un proyecto complementario.
 Inversión en infraestructura ferroviaria de 3,525 km, aproximadamente.
 Línea 2 del metro, demandaría un total de 1,200 miles de Tm entre el 2015 al

2018 (9 mil TM en el año 2015).
 Construcción y rehabilitación de 1,000 puentes, durante el 2015 se tiene previsto

la instalación de 418 puentes modulares y se construirían 37 puentes definitivos.
 Refinería de Talara, actualmente en construcción, estimándose que demandaría

entre 150 y 200 miles de Tm en 2 a 3 años.
 Irrigación Chavimochic, actualmente en construcción, tiene una inversión total de

US$ 316.79 millones.
 Subestación Carapongo (Primera etapa), la construcción tendría un plazo

aproximado de 25 meses, la inversión estimada suma US$ 47.5 millones.
 Central térmica de Quillabamba, la inversión estimada es US$ 180 millones.
Exportaciones
Respecto a las exportaciones de cemento durante el año 2015, estas presentan un

incremento de 19.7%, habiendo incrementado en +60 millones TM sobre el año 2014,
esto impulsado por las exportaciones a Bolivia. Las exportaciones de Clinker presentan
una tendencia negativa, habiéndose reducido en 16.90% respecto al 2014 (-72 millones
TM).
El incremento en el gasto del gobierno nacional, la depreciación de la moneda nacional,

la disminución de la inversión púbica, una débil inversión privada y poca confianza en el
actual gobierno impiden una pronta recuperación en el sector cementero.
Las empresas cementeras peruanas cuentan con una capacidad instalada que permite
satisfacer la demanda interna con producto nacional. De acuerdo a la ubicación
geográfica, la venta en el territorio nacional se encuentra dividida en tres zonas;
(i) Cementos Lima y Cemento Andino (que se fusionaron desde el 1° de octubre

del 2012) y las empresas que han iniciado operaciones comerciales, Cemex
y Caliza Cemento Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central;
(ii) Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la
zona norte del país; y
(iii) Yura y su subsidiaria, Cemento Sur, que abastecen la zona sur.
UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional (mayor a 50%), debido a
la ubicación de la planta principal, que se encuentra en la ciudad de Lima, que es donde
se desarrolla la mayor cantidad de proyectos públicos y privados, y que además
concentra la mayor población con capacidad de consumo del país.
ANÁLISIS FODA

FORTALEZA
OPORTUNIDAD
Es líder del Mercado local
Crecimiento constante en la industria de
Proximidad a Lima cemento
Sistema de comercialización Crecimiento económico del Perú
consolidado e innovador
Mayores inversiones privadas de
Posee tecnología de punta construcción
Mejoras en la infraestructura del país, como
carreteras, sistemas de transporte masivo y
vivienda social.
FODA
DEBILIDAD AMENAZA
Su dependencia con la capacidad de Crecimiento de la competencia
compra de la población
Aparición de productos sustitutos

ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
ANALISIS VERTICAL


ANALISIS HORIZONTAL




ESTADO DE RESULTADOS
ANALISIS VERTICAL

ANALISIS HORIZONTAL


RATIOS
FINANCIEROS

RATIO DE LIQUIDEZ
Son aquéllos que miden la disponibilidad de recursos líquidos en la empresa para
afrontar las obligaciones de corto plazo. Los más importantes son:
RATIO DE LIQUIDEZ
También llamado de Liquidez Corriente o de Liquidez General, es el ratio más conocido

en este aspecto. Está dado por la expresión:
Liquidez = activo corriente

Pasivo corriente
Como sabemos, la liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en dinero.

Dado que el activo corriente (o de corto plazo) está formado por los activos más líquidos
con los que cuenta la empresa (caja y bancos, cuentas por cobrar comerciales, valores
de fácil negociación y existencias), al compararlo con el pasivo corriente, este ratio
revela la capacidad de la firma para cumplir con sus obligaciones inmediatas. Si es
mayor que 1, significa que el activo corriente es mayor que el pasivo corriente, es decir,
que la compañía cuenta con una cantidad suficiente de los mencionados recursos
líquidos como para pagar todas sus deudas de corto plazo. Si es menor que 1, en
cambio, significa que las referidas deudas sobrepasan las disponibilidades de pago, y
por lo tanto la compañía tiene problemas de liquidez, pues la que posee es insuficiente
para afrontar sus compromisos.
¿Quiere decir esto que el ratio en mención debería ser el más alto posible? Así es, para
que la empresa esté siempre en buena capacidad de responder ante los requerimientos
de liquidez. Sin embargo, no es necesario pretender una excesiva liquidez, pues de esa
forma se inmovilizaría recursos que podrían rentabilizarse en otras áreas del negocio.
¿Cuál es el nivel ideal de este ratio? Es difícil precisarlo. Eso depende de la naturaleza
de la firma, de su tamaño (una empresa más pequeña generalmente tiene menos
liquidez que una grande), del sector en el que opera (hay sectores en los que se requiere
más liquidez), de las circunstancias (existen momentos de más liquidez que otros), etc.
Sin embargo, en términos generales, se debería procurar que sea mayor a 1.

Empresa UNACEM
Año liquidez
2015 1.01
2014 0.99
2013 0.98
2012 0.65
2011 0.68
2010 0.75
liquidez
Año liquidez
2015 2014 2013 2012 2011 2010
1.01 0.99 0.98 0.65 0.68 0.75
1 2 3 4 5 6
INTERPRETACIÓN
Con respecto al año 2015 se puede ver que apenas puede cubrir sus obligaciones a
corto plazo , mientras que en los años anteriores la empresa no tiene la capacidad de
pagar sus pasivos corrientes.
PRUEBA ÁCIDA

Este ratio, al igual que el anterior, en la evaluación de la liquidez, pero adoptando un

mayor grado de exigencia, al tomar en cuenta únicamente las partidas más líquidas del
activo corriente (caja y bancos, cuentas por cobrar comerciales y valores de fácil
negociación), dejando de lado las menos líquidas (existencias y gastos pagados por
anticipado). Se expresa:
Prueba acida = activo corriente - inventarios

Pasivo corriente
Empresa UNACEM
Año Prueba
acida
2015 0.50
2014 0.51
2013 0.57
2012 0.34
2011 0.35
2010 0.50
prueba acida
Año Prueba acida
2015 2014 2013 2012 2011 2010
0.5 0.51 0.57 0.34 0.35 0.5
1 2 3 4 5 6
INTERPRETACIÓN

Podemos ver que la empresa en todos los años respectivos sus existencias
representaron gran parte de su activo corriente. Por eso la empresa no cuenta con
liquidez.
RAZÓN DE EFECTIVO
permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo considera

únicamente los activos mantenidos en el efectivo y equivalente de efectivo y los valores
negociables.
Razón de efectivo = efectivo y equivalente de efectivo

Pasivo corriente
Empresa UNACEM
Año Razón de
efectivo
2015 0.17
2014 0.09
2013 0.23
2012 0.12
2011 0.07
2010 0.30

razon de efectivo
Año Razón de efectivo
2015 2014 2013 2012 2011 2010
0.17 0.09 0.23 0.12 0.07 0.3
1 2 3 4 5 6
INTERPRETACIÓN
Habiendo analizado los periodos, podemos decir que la empresa no cuenta con liquidez
para solventar sus obligaciones inmediatas.
CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo A diferencia de los otros indicadores, este no se expresa como una
razón, sino más bien como un saldo monetario, equivalente a la diferencia entre el Activo
Corriente y el Pasivo Corriente. Cuanto más amplia es la diferencia, mayor es la
disponibilidad monetaria de la empresa para llevar a cabo sus operaciones corrientes,
luego de haber cubierto sus deudas de corto plazo.
Capital de trabajo= activo corriente - Pasivo corriente
Empresa UNACEM
Año Razón de
efectivo
2015 17,562
2014 -16,707
2013 -31,061
2012 -530,456
2011 -393,922
2010 -266,259

capital de trabajo
Año Razón de efectivo
2015
17,562 2014 2013 2012 2011 2010
1 2 3 4 5 6
-16,707 -31,061
-266,259
-393,922
-530,456
INTERPRETACIÓN
En el año 2015 tenemos un saldo positivo mientras que los periodos anteriores podemos
apreciar que la empresa no tiene la capacidad de solventar sus obligaciones a corto
plazo.

RATIOS DE GESTIÓN
Evalúan la eficiencia de la empresa en sus activos, cobros, pagos e inventarios.
Muestran la intensidad o la velocidad con qué la empresa utiliza sus activos para generar
ventas e inversiones.
Miden con qué tanta eficiencia la empresa utiliza sus activos, estando directamente
relacionados con el análisis de liquidez.
1. ROTACIÓN DE EFECTIVO:
Da una idea sobre la magnitud del efectivo para cubrir días de venta. Lo obtenemos
multiplicando el total de Efectivo por 360 (días del año) y dividiendo el producto entre
las ventas anuales.
FÓRMULA:
𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒚 𝒆𝒒𝒖𝒊𝒗𝒂𝒍𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 ∗ 𝟑𝟔𝟎

𝑅𝑂𝑇𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐷𝐸 𝐸𝐹𝐸𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Año RDE
2015 26.42
2014 15.80
2013 40.09
2012 24.39
2011 10.93
2010 71.40

Rotación de efectivo
80.00
60.00
40.00
20.00
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO
• En el año 2015, la entidad cuenta con una liquidez para cubrir 26 días de ventas.
En el 2014, se cuenta para cubrir casi 16 días de ventas. En el 2013, se cuenta
para cubrir 40 días de ventas. En el 2012, se cuenta para cubrir 24 días de
ventas. En el 2011, se cuenta para cubrir casi 11 días de ventas y en el 2010 se
cuenta con liquidez para cubrir 71 días de ventas.
2. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR:

Miden el número de veces que las cuentas por cobrar se transforman en
efectivo durante el período de un año.
FORMULA:
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔
𝑅𝑂𝑇𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐷𝐸 𝐶𝑇𝐴𝑆. 𝑃𝑂𝑅 𝐶𝑂𝐵𝑅𝐴𝑅 =
𝑪𝒕𝒂𝒔. 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓

Año RCC
2015 12.33
2014 8.24
2013 11.19
2012 10.73
2011 8.97
2010 13.27
Rotación de cuentas por cobrar

15.00
10.00
5.00
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO
• En el año 2015, la rotación de las ctas. por cobrar son de 12 veces al año, lo cual
se encuentra en el rango ideal que es dentro de los 6 a las 12 veces al año. A lo
largo de los años la entidad se ha mantenido dentro de un rango correcto de
rotación de ctas. por cobrar excepto en el año 2010 que la rotación es de 13
veces al año, la diferencia de los años del 2011 al 2010 se debe a una reducción
en la provisión de cobranza dudosa.

3. PERIODO MEDIO DE COBRANZA:

Conocido como Rotación de Cobros y es una variante del anterior y expresa cuantos
días demora en promedio de hacer efectivo las cuentas por cobrar o el plazo promedio
en crédito otorgado a los clientes.
FORMULA
𝑪𝒕𝒂𝒔. 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓 (𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐) ∗ 𝟑𝟔𝟎

𝑃𝐸𝑅𝐼𝑂𝐷𝑂 𝑀𝐸𝐷𝐼𝑂 𝐷𝐸 𝐶𝑂𝐵𝑅𝐴𝑁𝑍𝐴 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Año PMC
2015 33.07
2014 36.89
2013 31.59
2012 29.22
2011 33.02
2010 27.75
Periodo medio de cobranza

40.00
30.00
20.00
10.00
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO
• En el año 2015, las ctas. por cobrar se tardan 33 días en hacerse efectivo. En el
año 2014, las ctas. por cobrar se tardan casi 37 días en hacerse efectivo. A lo
largo de los 5 años se puede observar que la empresa está dentro del rango
ideal en el caso del periodo medio de cobranza; es decir se encuentra entre los
30 y los 60 días.
4. ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR:

Muestra el número de veces que las ctas. por pagar generan salida de efectivo durante
el año.
FORMULA
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔(𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂)
𝑅𝑂𝑇. 𝐷𝐸 𝐶𝑇𝐴𝑆 𝑃𝑂𝑅 𝑃𝐴𝐺𝐴𝑅 =
𝑪𝒕𝒂𝒔. 𝒑𝒐𝒓 𝒑𝒂𝒈𝒂𝒓
Año RCP
2015 6.46
2014 6.18
2013 7.51
2012 5.74
2011 4.99
2010 7.53

Rotación de cuentas por pagar

8.00
6.00
4.00
2.00
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO
En el año 2015, las ctas. por pagar están generando salidas de efectivo 6 veces al año,
así mismo, en el año 2014 generan salidas de efectivo 6 veces al año. A través de los 5
años observamos la rotación de cuentas por pagar que se encuentra en el rango ideal
de 6 a 12 veces al año. La variación del año 2010 al 2011 es debido a un aumento en
las cuentas por pagar.
5. PERIODO MEDIO DE PAGO:

Mide el número de días promedio que tarda la empresa en cancelar sus compras al
crédito.
FORMULA:
𝑪𝒕𝒂𝒔. 𝒑𝒐𝒓 𝒑𝒂𝒈𝒂𝒓(𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐) ∗ 𝟑𝟔𝟎

𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 =
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔

Año PMP
2015 52.35
2014 51.70
2013 52.75
2012 51.39
2011 58.51
2010 66.48
Periodo medio de pago
80.00
60.00
40.00
20.00
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO
El año 2015, las cuentas por pagar están circulando en 52 días; es decir, es el promedio
de días que la empresa tiene para cancelar sus compras al crédito. En año 2014, las
cuentas por pagar están circulando 52 días, así mismo, en el año 2013 están circulando
en 53 días. A lo largo de los 5 años se observa que se encuentran dentro del rango ideal
que es de 30 a 60 días, excepto en el año 2010 que las cuentas por pagar circulan en
66 días.
6. ROTACIÓN DE INVENTARIOS:

Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se

convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.
 Puede revelar una sobreinversión o sub-inversión en inventarios.

 Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para
satisfacer el volumen actual de ventas.
 Si aumenta constantemente, puede indicar una inversión excesiva.
 Indica el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario se
convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor.
FORMULA:
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐𝒔(𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐) ∗ 𝟑𝟔𝟎
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣entarios =
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Año RDI
2015 108.39
2014 109.51
2013 96.87
2012 73.54
2011 84.43
2010 84.72

Rotación de inventarios
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO
En el año 2015, que cada 108 días es la rotación de inventarios; es decir, lo que tarda
el inventario en venderse y convertirse en cuenta por cobrar o en efectivo, hay menos
ganancias ya que hay menos rotación. En el año 2014, cada 110 días es la rotación de
inventarios, así mismo en el 2013, se rota cada 97 días.

RATIO DE SOLVENCIA
Se entiende por solvencia la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa
para cumplir sus obligaciones de pago tanto a corto como a largo plazo. Para que una
empresa cuente con solvencia debe estar capacitada para liquidar los pasivos
contraídos al vencimiento de los mismos y demostrar también mediante el estudio
correspondiente que podrá seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha
situación en el futuro.
Solvencia es contar con los bienes y recursos suficientes para respaldar las obligaciones
de pago que se tengan contraídas, aun cuando estos bienes sean diferentes al efectivo.
Es decir, liquidez es cumplir con los compromisos a corto plazo, y solvencia es tener
con qué atender todas las obligaciones de pago. También lo anterior nos conduce a que
la solvencia es la posesión de bienes para liquidar deudas; pero si no hay facilidad para
convertir esos bienes en dinero o efectivo para hacer los pagos, entonces no existe la
liquidez.
1. APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero consiste en utilizar deuda para aumentar la cantidad de

dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre el capital propio y
crédito utilizado en una operación financiera.
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales

propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la
rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el
apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el
tipo de interés de las deudas.
2015 2014 2013 2012 2011 2010

Pasivos totales 10´785,497 10´245,466 8´039,864 7´436,037 5´548,856 5´270,033
Activos totales 6´683,978 6´314,878 4´403,657 3´991,939 3´148,534 3´107,194
FÓRMULA:
𝑷𝑨𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳
𝑅𝐴𝑇𝐼𝑂 𝐷𝐸 𝐸𝑁𝐷𝐸𝑈𝐷𝐴𝑀𝐼𝐸𝑁𝑇𝑂 = * 100%
𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳

AÑO APF
2015 61.97%
2014 61.64%
2013 54.77%
2012 53.68%
2011 56.74%
2010 58.96%
CUADRO ESTADÍSTICO:
63.00%
58.00%
53.00%
48.00%
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO:
Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A. al poseer una ratio de
apalancamiento financiero mayor al 50% en los periodos realizados, se basa de
financiamiento de terceros para poder solventar sus gastos. Lo cual no indica que la
empresa incurra en un apalancamiento necesariamente, ya que dichos montos son
usados para la expansión mediante la compra de empresas en Sudamérica y EEUU. Y
no para pagar a proveedores.
Además podemos añadir que sus deudas no son necesariamente con proveedores,
sino, con entidades financieras, con adquirientes de bonos que emitió para poder tener
liquidez en el periodo 2014 y que los mismos se vencerán en el 2017.
El hecho que en el 2013 y 2012 en dicho ratio no sean altos es porque en ese periodo
no tuvieron el carácter expansionista; con lo cual; no necesitaron financiamiento, y a su
vez, no tuvieron obligaciones de manera notoria y significativa en dichos periodos.

RECOMENDACIONES:
El grupo se encuentra expuesto a los riesgos de mercado, crédito y liquidez.
La empresa debe seguir actuando según la Gerencia Financiera quien brinda seguridad
a los altos ejecutivos de la empresa, además ver que actividades se encuentran
reguladas por políticas y procedimientos corporativos apropiados y que los riesgos
financieros se identifican, miden y gestionan estas actividades.
2. ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con los acreedores de
la empresa. Por cada dólar invertido en Patrimonio de la empresa, cuanto ha invertido
el acreedor en la misma, el valor óptimo de este ratio se situa entre 0.67 y 1.50. Este
ratio sirve también para saber si los propietarios o los acreedores son los que financian
mayormente la empresa.
2015 2014 2013 2012 2011 2010

Pasivos totales 10´785,497 10´245,466 8´039,864 7´436,037 5´548,856 5´270,033
Patrimonio 4´101,519 3´930,588 3´636,207 3´444,098 2´400,322 2´162,939
FÓRMULA:
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐓𝐎𝐓𝐀𝐋
𝐸𝑆𝑇𝑅𝑈𝐶𝑇𝑈𝑅𝐴 𝐷𝐸 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿 =
𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎
AÑO EDC
2015 1.63
2014 1.61
2013 1.21
2012 1.16
2011 1.31
2010 1.44

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
1.8
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO:
Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A al tener en este ratio índices mayor
a uno hace que no tenga garantía de financiamiento futuro y las entidades financieras
le pongan más trabas a la hora de solicitar un préstamo, pero eso no quiere decir que la
empresa tenga valores pésimos y no es factible la inversión, sino que debido a su afán
expansionista de la empresa en los años 2014 y 2015 ya pidió préstamos y financiación
para la compra de nuevas empresas y financiación de las plantas en Atocongo y la
central Hidroeléctrica Marañón.
Lo cual a su vez indica en qué medida nuestro Patrimonio está reflejado en nuestras
deudas tanto a corto, mediano y largo plazo.
Al igual que el ratio anterior en el año 2013 y 2012 la empresa no tuvo un plan
expansionista.
RECOMENDACIONES:
Deberían tener un control en cuanto los pasivos financieros, ya que si nos controlados
en el periodo en que se lleva el mismo será una carga para el siguiente y así
formaríamos algo puede interferir con nuestro crecimiento de la empresa.
3. CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA
Para unos miden la eficiencia con que la empresa emplea sus recursos, tanto desde el
punto de vista de la inversión como de la operación, es decir, miden la efectividad y
eficiencia de la gestión en la administración del capital de trabajo, expresando los

efectos de las decisiones y políticas seguidas por la empresa con respecto a los fondos;
en lo referente a la cobranza, ventas al contado y
para efectuar pagos de intereses contractuales cancelando su deuda. Para otros mide
el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un
periodo dado, con el propósito de evaluar la capacidad de la empresa para generar
rendimientos suficientes que permita cubrir esta clase de gastos
2015 2014 2013 2012 2011 2010

Pasivos corriente 1´541,908 1,439,259 1´377,099 1´531,551 1´073,395 1´049,944
Pasivo total 10´785,497 10´245,466 8´039,864 7´436,037 5´548,856 5´270,033
FÓRMULA:
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄
𝐶𝐴𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐷𝐸 𝑃𝐿𝐴𝑍𝑂 𝐷𝐸 𝐷𝐸𝑈𝐷𝐴 =
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐓𝐎𝐓𝐀𝐋
AÑO CPD
2015 0.23
2014 0.23
2013 0.31
2012 0.38
2011 0.34
2010 0.34

CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA

0.48
0.40
0.32
0.24
0.16
0.08
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO:
la empresa UNACEM S.A.A., en cuando al grado de exigibilidad es bajo debido a que

sus deudas no se enfocan a la parte de corriente sino al área financiamiento en donde
las deudas se pagan según el cronograma establecido y acordado con la entidad
financiera. Como por ejemplo para la compra de Concremax (Perú) se pidió préstamo
el 2011 a Bank of Nova Scotia que vence en el 2017 y además para poder financiar la
central Hidroeléctrica Marañón tuvieron que pedir financiamiento a dos entidades.
Y a su vez emitieron bonos con el fin de captar recursos para financiar las inversiones
de mediano plazo.
RECOMENDACIONES
Al tener un endeudamiento de alto riesgo y un apalancamiento financiero relativamente

alto hace que la empresa no pueda como solventar sus deudas en caso de que requiera
algún financiamiento, pero el tener una calidad de deuda baja hace que no necesite a
corto plazo el financiamiento debido a que sus deudas son en su mayoría y significancia
de mediano y largo plazo.

4. COBERTURA DE INTERÉSES
El ratio de cobertura de intereses muestra la capacidad de la empresa para generar los

recursos suficientes para hacer frente al servicio de la deuda. Mayores valores y
positivos de este ratio indican una mayor capacidad de la empresa para hacer frente al
coste que supone recurrir a la financiación ajena para financiar su actividad.
2015 2014 2013 2012 2011 2010

Útil. operativa 818,695 661,817 602,937 578,444 423,083 381,329
Intereses 316,965 221,436 156,753 135,569 113,778 112,621
FÓRMULA
𝐔𝐓𝐈𝐋𝐈𝐃𝐀𝐃 𝐎𝐏𝐄𝐑𝐀𝐓𝐈𝐕𝐀
𝐶𝑂𝐵𝐸𝑅𝑇𝑈𝑅𝐴 𝐷𝐸 𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆𝐸𝑆 =
𝐈𝐍𝐓𝐄𝐑𝐄𝐒𝐄𝐒
AÑO CPD
2015 2.58
2014 2.99
2013 3.85
2012 4.27
2011 3.72
2010 3.39
CUADRO ESTADÍSTICO
COBERTURA DE INTERESES
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
-
2015 2014 2013 2012 2011 2010
COMENTARIO:
Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A., cubre de manera muy
sobresaliente sus intereses con las utilidades operativas. Los costos y/o gastos
financieros representan para la empresa algo mínimo. Por lo tanto, la empresa está en
óptimo nivel la cobertura de intereses.
En el año 2015 y 2014 es menor debido a que se buscó financiamiento y por ende
tendríamos que pagar por los mismos en cuotas y además los bonos emitidos generan
una rentabilidad para los que adquirieron lo mismo.
Y en el 2013 y 2012 esto se debido a que no teníamos que pagar muchas obligaciones
financieras por ende a medida que baje tus intereses aumentara tu ratio y lo cual
ayudara a cubrir tus pasivos financieros.
RECOMENDACIONES
La recomendación seria que siga manteniendo el ratio por ese nivel ya que ayudara en
menor medida que las empresas tenga más confianza a la hora de buscar
financiamiento.

RATIOS DE RENTABILIDAD
Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por
objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en
la administración de los fondos de la empresa.
También podemos decir que se encargan de medir la ganancia generada por

determinada variable, por ejemplo, el patrimonio, las ventas, los activos, el capital social,
etc. Es decir, evalúan la utilidad neta producida por estos.
1. RENTABILIDAD PATRIMONIAL
También llamado ROE (Return Ons Equity en inglés), es el más conocido en este
aspecto. En su forma más simple, se expresa a través de la relación:
𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑵𝑬𝑻𝑨
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝐴𝐿 =
𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴𝑶𝑵𝑰𝑶
Tal como se infiere de la ecuación, este indicador muestra la cantidad de utilidad neta
generada por cada sol invertido en la empresa como patrimonio. Evidentemente, la meta
es que el indicador sea lo más alto posible, a través de la maximización de la utilidad.

Rentabilidad Patrimonial
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2015 2014 2013 2012 2011 2010
INTERPRETACIÓN
Estos resultados significan que los socios de la empresa obtuvieron un rendimiento

sobre su inversión del 0.14 % en el 2015; del 7.32% en el 2014; del 4.91% en el 2013;
del 11.61% en el 2011 y del 9.83% en el 2010.
Los ratios de la empresa UNACEM S.A. A. no se encuentran en buena situación pues

lo ideal sería que tuviera indicadores mucho mayores a los que nos muestra que vendría
a ser del 50% hacia adelante.
Lo que más afecta a estos ratios es la utilidad neta relativamente baja que tenemos, y
esto se debe a dos puntos:
El primer punto es la pérdida por diferencia de tipo de cambio que tiene la empresa al
momento de consolidar los Estados Financieros. El resultado de mantener saldos en
moneda extranjera para el Grupo en los años 2015 y 2014 fue una pérdida neta de
aproximadamente S/425,779,000 (ganancia de aproximadamente S/570,916,000 y
pérdida de aproximadamente S/996,695,000) y S/152,747,000 (ganancia de
aproximadamente S/500,485,000 y pérdida de aproximadamente S/653,232,000),

respectivamente, las cuales se presentan en el rubro “Diferencia en cambio, neta” del

estado consolidado de resultados.
El segundo punto son los elevados costos financieros en los que la empresa incurre. Si
nos centramos en cómo están compuestos los costos de la empresa podremos ver que
lo que en más se gasta es en intereses por bonos y deudas bancarias, dándonos costos
de más de 200 millones de soles (se estará poniendo una imagen del detalle de los
costos). Es por eso que el indicador del año 2015 sale demasiado bajo, debido a las
variables externas que afectan a la empresa.
RECOMENDACIÓN
La empresa debe medir los costos en los que está incurriendo, ya que al momento de
pagar intereses estos se van acrecentando, La empresa debería de recurrir a otros
métodos o instrumentos financieros para poder conseguir liquidez, ya que al momento
de pagar los intereses por los bonos emitidos estos hacen que nuestra utilidad se
disminuya, reflejando una aparente caída de nuestros ratios de rentabilidad. Con
respecto a la variación por el tipo de cambio, ya que es un factor externo a la empresa,
lo ideal sería reducir nuestros pasivos que se encuentren dolarizados, pues la

fluctuación de la moneda hace que al momento de consolidar nos dé una pérdida de

millones de soles, sin embargo no siempre será así, pues por ejemplo 2010 y 2011 nos
arrojó ganancias. Le empresa debe tener mayor cuidado con la diferencia en el tipo de
cambio y tratar de predecir cuándo le conviene y cuándo no mantener sus inversiones
en el tipo de moneda que más le convenga.
2. RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS
Este ratio, también conocido como ROA (Return on Assets en inglés), toma en cuenta
el aporte de los activos a las utilidades de la compañía. Su notación es la siguiente:
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝐷𝐸 𝐿𝑂𝑆 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 =
𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳
Cuanto más alto el ratio, más rentables son los activos. Un ratio elevado es sinónimo de
activos muy eficientes y productivos, en tanto que uno bajo se asocia a la baja
productividad o a la ineficiencia en su manejo. Las instalaciones sobredimensionadas,
en las que se convive con una elevada capacidad instalada ociosa, son un claro ejemplo
de esto último. Una empresa así tendrá, muy probablemente, un ratio modesto.

Rentabilidad de los Activos
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2015 2014 2013 2012 2011 2010
INTERPRETACIÓN
Este ratio nos indica que por cada S/. 1 invertido en el activo total nos generó una utilidad
de 0.0005 céntimos en el 2015, 0.02 céntimos en el 2014, 0.02 céntimos en el 2013,
0.05 céntimos en el 2012, 0.04 céntimos en el 2011 y 0.04 céntimos en el 2010.
Estos ratios nos muestra que la empresa UNACEM S.A.A. no se encuentra en buena
posición, pues lo ideal sería obtener porcentajes superiores al 40%, sin embargo esto
se debe a los elevados costos financieros que hacen que la utilidad neta disminuya y
estos costos financieros han sido explicados anteriormente. Al igual que también la
diferencia por el tipo de cambio hace que nuestras utilidad neta disminuya, también hace
que aumente, es por eso que en el año 2012 se puede observar que es el punto más
alto al que se llegó y esto pues gracias a las ganancias que obtuvimos por la diferencia
del tipo de cambio.
RECOMENDACIÓN
La empresa debe poner más atención a los costos en los que incurre, porque si estos
siguen siendo elevados nuestra utilidad se verá afectada negativamente. Pero también
un punto importante es controlar la diferencia por el tipo de cambo que se obtiene año

tras año, controlar los intereses que pagamos así como los pasivos que mantenemos
en dólares, ya que al momento de la subida del dólar esto hace que nos traiga pérdidas
por el tipo de cambio.
3. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS NETAS
Tal como los demás indicadores de rentabilidad, este, también conocido como Margen
de Utilidad Neta, cuantifica el aporte de una determinadavariable a las utilidades. En
este caso, la variable aportante son las ventas. El ratio, pues, mide qué porcentaje de
cada sol vendido se convierte en ganancia. Se expresa así:
RENTABILDAD DE LAS VENTAS NETAS =
𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺 𝑵𝑬𝑻𝑨𝑺
Idealmente, cada sol vendido debería transformarse en un sol de utilidades. Pero

sabemos que eso es imposible, pues las ventas tienen que hacer frente a una gran
diversidad de costos. Entonces, uno de los objetivos debe ser minimizar los costos,
procurando que la mayor parte posible de los ingresos por ventas se transforme en
utilidades. Ello implica buscar la máxima eficiencia en el proceso de producción, así
como en los de administración y ventas.

Rentabilidad de las Ventas Netas
16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2015 2014 2013 2012 2011 2010
INTERPRETACIÓN
Estos ratios nos indican que la utilidad neta correspondió a un 0.16% en el 2015; 9.30%
en el 204 6.68% en el 2013, 14.95% en el 2012, 15.66 en el 2011 y 13.4% en el 2010.
Los ratios de rentabilidad de los activos son muy bajos, ya que lo ideal sería obtener
una utilidad promedio de un 50% de nuestras ventas netas, esto también se debe a la
baja utilidad neta que tenemos por los elevados costos financieros que aquejan a casi
todos los ratios de rentabilidad. Sin embargo esto también se debe a los buenos
resultados de las ventas netas que la empresa obtiene por la venta de cemento (que es
su principal fuente de ventas), concreto y energía y potencia.
RECOMENDACIÓN
Si fortalecemos a la empresa con la disminución de los costos financieros, este ratio de

rentabilidad de las ventas netas sería muy bueno, pues la empresa mueve miles de
millones, que aunque parezca relativamente pequeño en los ratios, da buena
rentabilidad.

4. MARGEN BRUTO
Al igual que el indicador anterior, este cuantifica el aporte de las ventas netas, pero no
sobre la utilidad neta, sino sobre la Utilidad bruta (Ventas Netas - Costo de Ventas). Se
denota de la siguiente forma:
𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑩𝑹𝑼𝑻𝑨
𝑀𝐴𝑅𝐺𝐸𝑁 𝐵𝑅𝑈𝑇𝑂 =
𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺 𝑵𝑬𝑻𝑨𝑺
Tal como se deduce de la expresión matemática, aquí se evalúa la capacidad de las
ventas para generar utilidad bruta, es decir, aquella utilidad de la primera parte del
proceso productivo, anterior al costo de ventas. Cuanto más elevado sea el margen,
más elevada será la capacidad de la empresa para cubrir sus costos operativos,
establecer sus precios de venta y obtener una utilidad neta.

Margen Bruto
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2015 2014 2013 2012 2011 2010
INTERPRETACIÓN
Este indicador nos indica que las ventas de la empresa generaron un 33.10% de utilidad
bruta en el 2015, un 33.14% en el 2014, un 32.91% en el 2013, un 33.43 % en el 2012,
un 40.46% en el 2011 y un 41.47 en el 2010.
A comparación de los demás ratios, este nos muestra índices más elevados, y esto se
debe a que aún no se descuentas los gastos operativos y los costos financieros, que
son lo que más hace que disminuya la utilidad de la empresa, como también la variación
en el tipo de cambio.
RECOMENDACIÓN
Si la empresa quiere tener un mayor margen bruto, lo ideal sería disminuir los costos de
ventas, comprando la materia prima a menos costo. De esta manera elevaríamos
nuestra utilidad bruta, una opción adicional sería darle un valor agregado a nuestro
producto, además del prestigio que la empresa maneja, lo que haría que se pueda
incrementar las ventas
5. RENTABILIDAD POR ACCIÓN
Llamado también utilidad por acción, permite determinar la utilidad neta que le
corresponde a cada acción. Este ratio es el más importante para los inversionistas, pues
le permite comparar con acciones de otras empresas.
𝑅𝐸𝑁𝑇𝐴𝐵𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑃𝑂𝑅 𝐴𝐶𝐶IÓN =
𝑵º 𝑫𝑬 𝑨𝑪𝑪𝑰𝑶𝑵𝑬𝑺

Rentabilidad por acción
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0
2015 2014 2013 2012 2011 2010
INTERPRETACIÓN
Este ratio nos indica que la utilidad por cada acción común fue de 0.013 en el 2015,
0.177 en el 2014, 0.119 en el 2013, 0.241 en el 2012, 0.200 en el 2011 y 0.180 en el
2010.

CONCLUSION
La empresa Unacem S.A., tuvo un carácter expansionista lo cual hace que varie de
manera muy drástica de un año a otro, desde el 2011 esto ya se veía reflejado pero con
mayor intensidad fue en los dos últimos años, hizo que a la hora de usar los
instrumentos (ratios financieros) estos presentasen cambios considerablemente altos,
pero esto no quiere decir que la empresa no puede ni podra buscar financiamiento o
aún peor que la empresa este sin liquidez y en medida a eso no puedan tener
rentabilidad.
La empresa ha tenido una buena gestión a lo que respecta a los cobros y pagos ya que
han reducido su cobranza dudosa, con respecto a la rotación de inventario se deben
mejorar las políticas debido a la baja rotación que nos generaría menos ganancias, con
respecto a la rotación del efectivo en los últimos años se ha mejorado debido a la liquidez
que posee la empresa.
Los gastos financieros han sido altos debido principalmente a la variación de la tasa de
cambio y los intereses de los bonos emitidos, los cuales se originaron debido al aumento
de inversión con un fin expansionista los cuales a la fecha le están dando resultados
positivos.

BIBLIOGRAFIA
https://www.academia.edu/7400473/3B._AN%C3%81LISIS_DE_LAS_RAZONES_
FINANCIERAS_RATIOS_FINANCIEROS_RATIOS_DE_ADMINISTRACION_
DE_DEUDA
Memorias de los años 2013, 2014 y 2015
Notas de los estados financieros de los años 2011, 2012, 2013, 2014 y
2015

RATIOS Unacem-S-a

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

Facultad de Ciencias Contables

¨Año de la consolidacion del Mar de Grau¨

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS

Sosa Ruíz, José.

Ibarra Vargas, Pedro

Ipurre Triviños, Mirko

Molleapaza Quispe, Enmanuel Jesús

Placido Malásquez, Christian

Ramirez Sarmiento, Luis Felipe

Estado de situación financiera 18

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El presente trabajo que presentaremos a continuación aborda el estudio de manera

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1.1 DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA

En 1974, las acciones de la empresa se transfirieron en su totalidad a Inversiones Cofide

En octubre del 2014, UNACEM, a través de su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A.,

1.2 PROPIEDAD DE LA EMPRESA

Al 31 de diciembre de 2015, el capital social de UNACEM está constituido íntegramente

1.3 ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA

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1.4 EMPRESAS VINCULADAS

Sindicato de Inversiones y Administración (“SIA”) participa directa e indirectamente

A diciembre de 2015, UNACEM contó con las siguientes subsidiarias:

 Inversiones Imbabura S.A. – IMBABURA, en la cual UNACEM posee, directa e

 Depósito Aduanero Conchán S.A. (99.50%), que brinda servicios portuarios y de

 Compañía Eléctrica El Platanal S.A. – CELEPSA (90.00%), empresa generadora

[Escriba texto] Página 8

 Skanon Investments Inc. (86.3%). Esta empresa es a su vez propietaria de Drake

 Prefabricados Andinos Perú S.A.C. - PREANSA, (50.0%), empresa que se

 Prefabricados Andinos S.A. – PREANSA CHILE, (51.00%), empresa constituida

 Transportes Lurín S.A. (99.99%), empresa que se dedica al transporte de

 Minera Adelaida (99.99%), empresa dedicada a la extracción y preparación de

 Ferrocarril Central Andino S.A. (16.49%), empresa dedicada al transporte de

1.5 PRINCIPALES PRODUCTOS

-El clínker es la pieza clave en el proceso de la elaboración del cemento. La arcilla y la

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La producción de cemento requiere una alta cantidad de energía debido a altas

Adicionalmente, cuentan con una Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR),

La planta tiene actualmente una capacidad de producción de cemento 5.5 millones de

Ubicada en Tarma (Junín), cuenta a diciembre de 2015 con una capacidad de

Con el moliendo 8 en funcionamiento, la capacidad de molienda de la planta pasó de

UNACEM, también realiza actividades secundarias como:

[Escriba texto] Página 10

(i) la producción y comercialización de carbón pulverizado, negocio en el que

UNACEM mantiene un esquema de prestación de servicios entre sus empresas

UNACEM produce los siguientes tipos de cemento:

 Cemento Pórtland Tipo I, es un producto obtenido de la molienda conjunta de

 Cemento Portland Puzolánico Tipo IP, producto de la molienda conjunta de

 Cemento Tipo IPM, contiene hasta 20% de puzolana, comercializado bajo la

 Cemento Pórtland Tipo V, comercializado bajo la marca “Cemento Andino”, es

[Escriba texto] Página 11

UNACEM comercializa sus productos a través de dos unidades de negocios: cemento

Los productos que comercializa la unidad de negocios de cemento embolsado son:

Los canales de distribución que maneja UNACEM son: