VALOR PRESENTE NETO.

El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar

proyectos de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto permite determinar
si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la
inversin. El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversin puede
incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado
puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el
valor de la firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor Presente
Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que
arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto
de su valor.
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de
las siguientes variables:
La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos
de efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto.
Es la diferencia del valor actual de la Inversin menos el valor actual de la
recuperacin de fondos de manera que, aplicando una tasa que
corporativamente consideremos como la mnima aceptable para la aprobacin
de un proyecto de inversin, pueda determinarnos, adems, el ndice de
conveniencia de dicho proyecto. Este ndice no es sino el factor que resulta al
dividir el Valor actual de la recuperacin de fondos entre el valor actual de
la Inversin; de esta forma, en una empresa donde se establece un parmetro
de rendimiento de la inversin al aplicar el factor establecido a la Inversin y a
las entradas de fondos, se obtiene por diferencial el valor actual neto, que si es
positivo indica que la tasa interna de rendimiento excede el mnimo requerido, y
si es negativo seala que la tasa de rendimiento es menor de lo requerido y, por
tanto, est sujeto a rechazo.
Es una medida del beneficio que rinde un proyecto de inversin a travs de toda
su vida til; se define como el valor presente de su flujo de ingresos futuros
menos el valor presente de sus flujos de costos.

Es un monto de Dinero equivalente a la suma de los flujos de Ingresos netos que

generar el proyecto en el futuro.
La tasa de actualizacin o Descuento utilizada para calcular el valor presente
neto debera ser la tasa de Costo alternativo del Capital que se invertir. No
obstante, debido a la dificultad prctica para calcular dicha tasa, generalmente
se usa la tasa de Inters de Mercado. Esta ltima igualar al Costo alternativo
del Capital cuando exista Competencia Perfecta.
El mtodo del valor presente neto proporciona un criterio de decisin preciso y
sencillo: se deben realizar slo aquellos proyectos de Inversin que actualizados
a la Tasa de Descuento relevante, tengan un Valor Presente Neto igual o
superior a cero.

MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera
porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y
egresos futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si
los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero
implica que hay una perdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el
VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a
cero se dice que el proyecto es indiferente.
La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome
en la comparacin igual nmero de aos, pero si el tiempo de cada uno es
diferente, se debe tomar como base el mnimo comn mltiplo de los aos de
cada alternativa.

Relevante.
En la aceptacin o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de
inters que se utilice.
Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters, de
acuerdo con la siguiente grfica:
En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta
tasa de inters, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar
a rechazarlo o aceptarlo segn sea el caso.

Al evaluar proyectos con la metodologa del VPN se recomienda que se calcule

con una tasa de inters superior a la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), con
el fn de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como
liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.

EJEMPLO 1
A un seor, se le presenta la oportunidad de invertir $800.000 en la compra de
un lote, el cual espera vender, al final de un ao en $1.200.000. Si la TIO es del
30%. Es aconsejable el negocio?

SOLUCIN

Una forma de analizar este proyecto es situar en una lnea de tiempo los ingresos
y egresos y trasladarlos posteriormente al valor presente, utilizando una tasa de
inters del 30%.
Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los
ingresos se tiene:

VPN = - 800.000 + 1.200.000 (1.3)-1

VPN = 123.07

Como el Valor Presente Neto calculado es mayor que cero, lo ms recomendable

sera aceptar el proyecto, pero se debe tener en cuenta que este es solo el
anlisis matemtico y que tambin existen otros factores que pueden influir en la
decisin como el riesgo inherente al proyecto, el entorno social, poltico o a la
misma naturaleza que circunda el proyecto, es por ello que la decisin debe
tomarse con mucho tacto.

EJEMPLO 2

Se presenta la oportunidad de montar 7una fbrica que requerir una inversin

inicial de $4.000.000 y luego inversiones adicionales de $1.000.000 mensuales
desde el final del tercer mes, hasta el final del noveno mes. Se esperan obtener
utilidades mensuales a partir del doceavo mes en forma indefinida, de

A) $2.000.000
B) $1.000.000

Si se supone una tasa de inters de 6% efectivo mensual, Se debe realizar el

proyecto?
Las inversiones que realiza la empresa deben ser constantemente vigiladas y
supervisadas por los responsables del rea financiera sin excepcin.

SOLUCIN

En primera instancia se dibuja la lnea de tiempo para visualizar los egresos y

los egresos
A) Se calcula el VPN para ingresos de $2.000.000.

VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a76% (1.06)-2 + 2.000.000/0.06 *(1.06)-11

VPN = -4.000.000 - 4.968.300 + 17.559.284
VPN = 8.591.284

En este caso el proyecto debe aceptarse ya que el VNP es mayor que cero.
B) Se calcula el VNP para ingresos de $1.000.000

VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a76% (1.06)-2 + 1.000.000/0.06 *(1.06)-11

VPN = -188.508

En esta situacin el proyecto debe ser rechazado.