Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Captulo VI

Anlisis del Estado de Flujo de Efectivo

Objetivos especficos del aprendizaje:

Definir el objetivo bsico del estado de flujo de efectivo.

Estructurar el estado en los tres niveles de actividades clsicos de las

empresas: operacin, inversin y financiacin.

Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo a partir de la informacin

brindada por el Balance General y el Estado de Resultados.

Analizar el Estado de Flujo de Efectivo realizado para un perodo de un

ao.

Realizar el diagnstico financiero con la utilizacin del estado.

Emitir un breve informe subdividido en operacin, inversin y

financiacin.

163
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Temticas que contiene:

Definicin de flujo de efectivo y objetivos del Estado de Flujo de

Efectivo.

Modelos bsicos para la elaboracin del Estado de Flujo de Efectivo.

Saldo ptimo de efectivo. Definicin y necesidad de poseer saldo ptimo

de efectivo.

Decisiones bsicas a tomar cuando se obtiene dficit o exceso de efectivo.

Operaciones que producen entradas y salidas de efectivo, clasificadas en:

operacin, inversin y financiacin.

Ejemplo sobre el Estado de Flujo de Efectivo y su diagnstico.

Procedimiento general para la elaboracin de Estado de Flujo de Efectivo.

Ejemplo demostrativo para la elaboracin del Estado de Flujo de Efectivo

utilizando los mtodos directo e indirecto.

Ejercicio prctico para su elaboracin y diagnstico utilizando el caso

ilustrativo de esta obra Empresa ACASA.

164
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Captulo VI
Anlisis del Estado de Flujo de Efectivo

El Estado de Flujo de Efectivo organiza los datos brindados por otros estados
financieros mostrando las entradas y salidas de efectivo que se han producido en un
perodo de tiempo determinado. Esta informacin resulta de gran importancia para la
administracin empresarial ya que brinda elementos necesarios para el diagnstico
de la salud financiera de la empresa.
No es suficiente obtener utilidades o ganancias, tampoco podemos afirmar
que mostrar una liquidez general de dos, elimina la posibilidad de no tener los
fondos necesarios para enfrentar las obligaciones contraidas con terceros. Una
empresa puede tener utilidades, una liquidez general de dos, una rentabilidad alta y
poseer serios problemas para pagar sus deudas, incluso puede hasta quebrar.
Ninguna deuda puede ser pagada con utilidades, las deudas se pagan con dinero,
salvo pacto en contrario.
Un Estado de Flujo de Efectivo tiene como objetivo bsico mostrar las
entradas y salidas de caja en un perodo de tiempo determinado. Las entradas y
salidas de caja pueden estructurarse en tres niveles de actividades, que son: a)
Actividades de operacin, b) Actividades de inversin y, c) Actividades de
financiacin, posibilitando el anlisis por separado de los diferentes flujos netos de
efectivo, de tal forma que facilita el diagnstico de las capacidades de la empresa
para generar flujos positivos a partir de sus operaciones de negocio, su capacidad
para enfrentar los pagos de las obligaciones con los suministradores y otros
acreedores, el pago de los intereses y de los impuestos, as como de los dividendos
del perodo. Otros diagnsticos que pueden realizarse se relacionan con la
capacidad que tiene una empresa de captar financiamiento externo, poner al
descubierto el destino qu le da al efectivo recibido en el perodo, brinda
informacin que pone de manifiesto si la empresa est en crecimiento, estancada o
en recesin. Este estado puede demostrar si la empresa destina fondos obtenidos a
corto plazo para colocarlos en inversiones de lenta recuperacin, as como otros
datos relevantes para un analista. Es fcil darse cuenta lo valioso que resulta el
estado de flujo de efectivo y la necesidad que tienen los administradores de
empresas de aprender a leer el estado, realizar el diagnstico y tomar las decisiones
ms acertadas.

165
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Grfico 6.1 Entradas y salidas de efectivo por actividades

OPERACIN
FLUJO DE
INVERSIN
EFECTIVO
FINANCIACIN

Modelos bsicos para la elaboracin de un estado de Flujo de Efectivo

El Estado de Flujo de Efectivo puede presentarse hasta el saldo final en caja.

Se puede confeccionar atendiendo a las entradas y salidas de efectivo de forma
general o subdividido por actividades de: operacin, inversin y financiacin,
utilizando los mtodos directo o indirecto. Este estado puede ser ms o menos
escalonado, pero en cualquiera de sus variantes aplicar la siguiente
ecuacin general:

ENTRADAS - SALIDAS + SALDO INICIAL = SALDO FINAL

Si agregamos el saldo ptimo resultara el clculo de los requerimientos o

excesos de efectivo, quedando la ecuacin de la siguiente forma:

SALDO FINAL - SALDO OPTIMO = DEFICIT O EXCESO DE EFECTIVO

Si integramos ambas ecuaciones obtenemos el siguiente procedimiento por

fases de integracin:

166
 FLUJOSALDO
NETO
SALIDAS
INICIAL
DE EFECTIVO

Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Grfico 6.2 Modelo Bsico de Estado de Flujo de Efectivo.

ENTRADAS
-
SALIDAS

=
FLUJO NETO DE EFECTIVO
+
SALDO INICIAL

=
SALDO FINAL
-
SALDO PTIMO

DEFICIT QUE HACER? EXCESO

Cules son las decisiones que pueden tomarse como resultado del flujo de
efectivo?

Se pueden preguntar qu es el saldo ptimo. No es objetivo de esta obra

examinar esta temtica ya que en cualquier texto de administracin financiera es
abordada con ms profundidad, pero es necesario el conocimiento del saldo ptimo
de efectivo que necesita disponer una empresa, con el objetivo de no presentar

167

FINANCIACION INVERSION
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

insuficiencia de fondos monetarios para enfrentar el pago de sus deudas pero que
tampoco posea fondos ociosos, perdiendo oportunidades de rentabilidad.
Saldo ptimo de Efectivo

Para llegar a definir el saldo ptimo de efectivo de una empresa se requiere

determinar el ciclo operativo, para lo cual se impone el estudio de la tecnologa del
negocio, definir las polticas de inventario y de crdito a clientes. El saldo ptimo de
efectivo es la disponibilidad de efectivo que debe poseer la empresa en caja y banco
(ni ms, ni menos). Cuando la empresa no es capaz de mantener el saldo ptimo,
presenta dficit de caja (requiere financiamiento a corto plazo), si por el contrario,
mantiene en caja y banco cifras superiores al saldo ptimo, presenta exceso de caja
(recursos lquidos ociosos). El saldo ptimo de efectivo es una medida mxima y
mnima de efectivo disponible que sirve de referencia para la planeacin, ejecucin
y control del presupuesto de efectivo.
El efectivo disponible en caja y cuentas a la vista no produce rendimiento
alguno, ms bien; tiene un costo implcito y explcito, pero es necesario su tenencia
para el desempeo de la gestin empresarial. Existen variados motivos para
mantener un saldo ptimo de efectivo, tales como:

el ciclo operativo,
el ciclo de caja,
incertidumbre de entradas de efectivo,
oportunidades de nuevos negocios lucrativos,
cobertura o posicin de crdito,
margen de seguridad para emergencias, etc.

Retomemos la interrogante anterior, qu hacer cuando una empresa presenta

dficit de efectivo?

Qu hacer cuando una empresa presenta exceso de efectivo?

168
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Grfico 6.3 Qu hacer cuando se obtiene dficit o supervit de efectivo?

DEFICIT SUPERAVIT

OBTENER REALIZAR
FINANCIACION INVERSIONES

De fuentes internas. Aplicar dentro de la empresa.

Factorizacin de cuentas por Inversiones en valores
cobrar. negociables.
Descuento de documentos. Realizar prstamos a otras
Obtencin de crditos y entidades.
prstamos. Diversificar la empresa.
Otras alternativas. Otras alternativas.

Operaciones que producen Entradas y Salidas de Efectivo.

Las operaciones que producen entradas y salidas de efectivo se relacionan

fundamentalmente con las operaciones de la empresa, pero existen otras
transacciones no menos importantes, que producen flujos de efectivo y que se
relacionan con las inversiones y la financiacin.

Transacciones que producen entradas:

Cobros a clientes por ventas al contado de productos, mercancas y servicios.

Cobro a clientes por ventas a crdito de productos, mercancas y servicios. ACTIVIDADES
Cobro de intereses ganados. DE OPERACIN
Cobro de dividendos.

Producto de la venta de certificados de depsitos y valores negociables (1)

Producto de la venta de activos fijos. ACTIVIDADES
Producto de la venta de inversiones financieras a largo plazo. DE INVERSION

Producto del recaudo de prstamos.

Producto de prstamos a corto plazo obtenidos. ACTIVIDADES
Producto de prstamos a largo plazo obtenidos. DE FINANCIACION
Efectivo recibido de los propietarios.
Transacciones que producen salidas:

169
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Pagos a proveedores por compras al contado de materiales, mercancas y

servicios.
Pagos a proveedores por compras a crdito de productos, mercancas y ACTIVIDADES
servicios. DE OPERACIN
Pagos a empleados.
Pagos de intereses causados.
Pagos de impuestos.

Pagos por compras de certificados de depsitos y valores negociables (1). ACTIVIDADES

Pagos por compras de activos fijos DE INVERSION
Desembolsos en inversiones financieras a largo plazo.
Prstamos hechos.

Pagos de los prstamos a corto plazo (slo el principal).

Pagos de los prstamos a largo plazos (slo el principal). ACTIVIDADES DE
Pagos de dividendos a los propietarios. FINANCIACION
Pagos por compras de acciones emitidas por la propia compaa
(readquisiciones).

CIA COMERCIAL DOS ESTRELLAS, S.A.

Estado de Flujo de Efectivo, en MP
Para el ao terminado en Diciembre 31, 19XX
Flujo de efectivo proveniente de actividades de operacin Parcial Total
Efectivo recibido por ventas a clientes $2610,0
Intereses y dividendos recibidos 30,0
Efectivo proveniente de actividades de operacin .......... $2640,0
Efectivo pagado a suministradores y empleados $(2292,0)
Intereses e impuestos pagados ( 198,0)
Desembolso en efectivo en actividades de operacin .......... (2490,0)
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operacin .......... $150,0

Flujo de efectivo proveniente de actividades de inversin

Compra de valores negociables $(195,0)
Producto de la venta de valores negociables 120,0
Prstamos realizados (51,0)
Cobro de prstamos 36,0
Compras de activos fijos (480,0)
Producto de la venta de activos fijos 225,0
Efectivo neto usado en actividades de inversin ........... (345,0)

Flujo de efectivo proveniente de actividades de financiacin

Producto de prstamos a corto plazo $135,0
Pago de obligaciones a corto plazo (165,0)
Producto de la emisin de bonos por pagar 300,0
(1)
No incluye los valores que se consideran equivalentes de efectivo. Incluye acciones y bonos de otras
empresas.
(1)
No incluye los valores que se consideran equivalentes de efectivo. Incluye acciones y bonos de otras
empresas.

170
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Producto de la emisin de acciones 150,0

Dividendos pagados (120,0)
Efectivo neto proveniente de actividades de financiacin ............ 300,0
Aumento (disminucin) neto en efectivo $105,0
Analice el estado mostrado para esta empresa y responda las siguientes
preguntas:
Ha sido capaz de generar flujos de efectivo positivo a partir de sus
operaciones?

Se puede decir que es una empresa que invierte para su crecimiento?

Ha sido capaz de obtener financiamiento externo?

Seguramente se ha preguntado cul es el mtodo o procedimiento utilizado

para obtener un estado de flujo de efectivo a partir de la informacin que brinda el
Balance General y el Estado de Resultados. El mtodo utilizado es el directo que

171
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

toma el saldo acumulado en las cuentas de ingresos y gastos y les realiza ajustes con
las variaciones de aquellas cuentas del Balance General que se relacionan con ellas.

Grfico 6.4 Procedimiento general para la elaboracin del Estado de

Flujo de Efectivo.

ESTADO DE FLUJO DE
RESULTADOS EFECTIVO
AJUSTE POR LAS
INGRESOS VARIACIONES DE LAS ENTRADAS
CUENTAS DEL BALANCE
GENERAL

GASTOS SALIDAS

Ha quedado claro que el procedimiento a seguir implica el conocimiento de

determinada informacin, tales como: el Estado de Resultados y las variaciones
sufridas por cada una de las cuentas del Balance General, en el perodo que cubre el
anlisis.

Preparacin de un Estado de Flujo de Efectivo: EJEMPLO

CIA COMERCIAL DOS ESTRELLAS, S.A.

Estado de Resultados, en MP
Para el ao terminado en diciembre 31, 19XX.
Ingresos y utilidades Parcial Total
Ventas netas $2700,0
Dividendos ganados 9,0
Intereses ganados 18,0
Ganancia en venta de activos fijos 93,0
Ingresos y utilidades totales $2820,0
Costos, gastos y prdidas
Costo de mercancas vendidas 1500,0
Gastos de operacin (incluye depreciacin de $120,0) 900,0
Gastos intereses 105,0
Impuesto sobre la renta 108,0
Prdida en venta de valores negociables 12,0
Costos, gastos y prdidas totales 2625,0
Utilidad neta $195,0

Informacin adicional
A modo de demostracin hemos recogido las variaciones de las cuentas del Balance
General de la Cia Dos Estrellas, S.A.

172
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

para facilitar el desarrollo del ejemplo demostrativo, no obstante es vlido recordar que
para el desarrollo del Estado de Flujo de Efectivo es necesario preparar una hoja de
trabajo para el clculo de estas variaciones y es muy probable que necesite alguna
informacin adicional tomada de las notas al balance
Actividades en operacin
1. Las cuentas por cobrar a clientes aumentaron durante el ao en $90,000.
2. Los intereses acumulados por cobrar disminuyeron en $3,000 durante el ao.
3. El inventario de mercancas aument en $30,000 y las cuentas por pagar a
suministradores en $45,000 durante el ao.
4. Durante el ao, los gastos pagados por anticipados a corto plazo aumentaron en $9,000
y los gastos acumulados por pagar (excepto los de intereses e impuestos sobre las
utilidades disminuyeron en $18,000.
5. La depreciacin de los activos fijos tangibles del ao ascendi a $120,000.
6. Los pasivos acumulados por intereses por pagar aumentaron en un total de $15,000
durante el ao.

Actividades de inversin
7. El anlisis de la cuenta Valores negociables muestra dbitos por $195,000, los cuales
representan el costo de los valores negociables comprados, y crditos por $132,000, que
representan el costo de los valores negociables vendidos.
8. El anlisis de la cuenta Documentos por Cobrar muestra dbitos por $51,000, que
representan los prstamos en efectivo hechos por la compaa durante el ao, y crditos
por $36,000, que corresponde a los cobros realizados de documentos que se
encontraban pendientes de cobrar. (Los cobros de intereses fueron registrados en la
cuenta Ingresos por intereses y se consideran flujo de efectivo de actividades de
operacin).
9. La compaa Comercial Dos Estrellas, S.A. compr activos fijos por $600,000 durante
el ao, pag $480,000 en efectivo y emiti una Letra de Cambio a largo plazo por los
$120,000 restantes. Adems, la compaa vendi activos fijos por un valor en libros de
$132,000.

Actividades de financiacin
10. Durante el ao, la compaa obtuvo un prstamo de $135,000 en efectivo, a cambio de
documentos por pagar a corto plazo a los bancos.
11. La compaa pag $165,000 por vencimiento de los prstamos y otros documentos por
pagar. (Los pagos de intereses se clasifican como actividades de operacin).
12. La compaa emiti bonos por pagar por $300,000 en efectivo.
13. La compaa emiti 3,000 acciones en efectivo por valor par de $ 30 a un precio de
$50 por accin.
14. Declar y pag a los accionistas dividendos en efectivo por $120,000 durante el ao.

Otros datos adicionales:

Saldo al inicio de la cuenta de efectivo ......... 80,000
Saldo al final de la cuenta de efectivo ......... 185,000
Saldo ptimo de efectivo .............................. 75,000

173
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Usando esta informacin se ilustrarn los pasos para preparar el estado de flujos de efectivo
de la compaa Comercial Dos Estrellas, S.A., adems, un informe que revela las
actividades de financiacin y de inversin que no hacen uso de efectivo. En el anlisis, a
menudo se har referencia a estas partidas de Informacin Adicional citando los nmeros
del prrafo.
Cia Comercial Dos Estrellas, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo, en MP
Para el ao terminado en diciembre 31, 19XX. Hoja No. 01
CONCEPTOS F Clculos Parcial Total
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Operaciones
Ventas netas 01 2700,0
(+) Disminucin (-) Aumento en cuentas por cobrar 02 (90,0)
(+,-) Conceptos distintos 03
(+) Aumento (-) disminucin en cobros anticipados 04
(+,-) Conceptos distintos 05
Efectivo recibido de clientes (01 a 05) 06 2610,0
Ingresos por intereses 07 18,0
(+) Disminucin (-) aumento en intereses por cobrar 08 3,0
Efectivo recibido por intereses (07+08) 09 21,0
Ingresos por dividendos 10 9,0
(+) Disminucin (-) aumento en dividendos por cobrar 11
Efectivo recibido por dividendos (10+11) 12 9,0
Intereses y dividendos recibidos (09+12) 13 30,0
14
Efectivo proveniente de actividades de operacin 15
Costo de mercancas vendidas 16 1500,0
(+) Aumento (-) disminucin en inventarios 17 30,0
(+,-) Conceptos distintos 18
(+) Disminucin (-) aumentos cuentas por pagar por
compra de inventarios 19 (45,0)
(+,-) Conceptos distintos 20
(-) Depreciacin y otros gastos no desembolsables 21
22
Pago de efectivo por compra de inventarios (16 a 22) 23 1485,0
Gastos de operacin 24 900,0
(-) Depreciacin y otros gastos no desembolsables 25 (120,0)
(+) Aumento (-) disminucin en pagos anticipados 26 9,0
(+) Disminucin (-) aumento pasivos acumulados
relacionados 27 18,0
(+,-) Conceptos distintos 28
29
Pagos de efectivo por gastos de operacin ( 24 a 29) 30 807,0
Efectivo pagado a proveedores y empleados (23+30) 31 2292,0
Gastos por intereses 32 105,0
(+) Disminucin (-) aumento en intereses por pagar 33 (15,0)
(+,-) Conceptos distintos 34
Impuesto sobre utilidades 35 108,0
(+) Disminucin (-) aumento en impuestos por pagar 36

174
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

(+,-) Conceptos distintos 37

Intereses e impuestos pagados (32 a 37) 38 198,0
Efectivo desembolsado en actividades de
Operacin (31+38) 39 2490,0
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operacin
(15-39) 40 150,0
Hoja No. 02
CONCEPTOS F Clculos Parcial Total
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Inversiones
Compra de valores negociables 41 (195,0)
Costo de valores negociables vendidos 42 132,0
(+) Ganancia (-) prdida venta de valores negociables 43 (12,0)
Producto de venta de valores negociables (42+43) 44 120,0
Prstamos realizados a otras entidades 45 (51,0)
Cobro de los prstamos realizados 46 36,0
Compra de activos fijos 47 (480,0)
Ganancia en venta de activos fijos 48 93,0
Valor en libro de los activos fijos vendidos 49 132,0
Producto de la venta de activos fijos (48+49) 50 225,0
51
52
53
Flujo de efectivo neto usado en actividades de inversin
(41+44 a 47+50 a 53) 54 (345,0)
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Financiacin
Prstamos y crditos recibidos a corto plazo 55 135,0
Pago de prstamos y crditos recibidos a corto plazo 56 (165,0)
Producto de la emisin de bonos 57 300,0
Pago de los bonos emitidos 58 150,0
Prstamos recibidos a largo plazo 59 (120,0)
Pago de los prstamos recibidos a largo plazo 60
Dividendos declarados 61
(+) Disminucin (-) aumento en dividendos por pagar 62
Dividendos pagados (61+62) 63
64
65
66
67
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de
financiacin (55 a 60+63 a 67) 68 300,0
Aumento (disminucin) neta de efectivo (40+54+68) 69 105,0
Saldo al inicio en caja y banco 70 80,0
Saldo acumulado en caja y banco (69+70) 71 185,0
Saldo ptimo en caja y banco 72 75,0
Dficit o exceso de efectivo en caja y banco (71-72) 73 110,0

175
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

El flujo de efectivo neto a partir de las operaciones que ha sido presentado en

este modelo utiliza el mtodo directo, es decir, parte de los saldos que muestran las
cuentas de ingresos y gastos, ajustndolas por las variaciones de las cuentas del
balance general que se relacionan con ellas. Otro mtodo utilizado es el indirecto,
que parte del cash-flow (utilidad neta + gastos no desembolsables) siendo ajustado
por las variaciones de las cuentas del balance que se relacionan con las operaciones
de la empresa y, tambin ser ajustado con los saldos que muestran las cuentas del
estado de resultado que determinan utilidad neta pero no se relacionan con tales
operaciones, es decir, tienen un carcter extraordinario.

MTODO INDIRECTO
Cia Comercial Dos Estrellas, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo a Partir de Operaciones, en MP
Para el ao terminado en diciembre 31, 19XX.
CONCEPTOS PARCIAL TOTAL
Utilidad Neta 195,0
Ms: Gastos no desembolsables (relacionar) 120,0
Depreciacin 120,0

CASHFLOW ECONMICO (Fondos autogenerados) 315,0

AJUSTES:
Ms: 75,0
Aumentos de las cuentas de pasivo relacionadas 60,0
Disminucin de las cuentas de activo relacionadas 3,0
Conceptos distintos a su movimiento normal
Gastos extraordinarios 12,0
Otros ajustes
Menos: 240,0
Aumento de las cuentas de activo relacionadas 129,0
Disminucin de las cuentas de pasivo relacionadas 18,0
Conceptos distintos a su movimiento normal
Ingresos extraordinarios 93,0
Otros ajustes
CASH-FLOW FINANCIERO (Flujo neto de operaciones) 150,0

Comentarios sobre el Estado de Flujo de Efectivo de la Cia Comercial Dos

Estrellas, S.A.

En el perodo analizado esta compaa fue capaz de generar flujos de caja

positivos a partir de sus operaciones, situacin favorable desde el punto de vista
financiero a corto plazo para las operaciones del negocio, se observa una alta

176
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

relacin entre el pago por compra de mercancas y el costo de las mercancas

vendidas ms el aumento de la cuenta de inventario, demostrando capacidad para
pagar a proveedores y generar flujos positivos, as como afrontar otros pagos de
operaciones sin que se afecte este indicador de eficiencia financiera.
Se puede decir que es una empresa en proceso de crecimiento, ya que se
observa renovacin de sus capacidades de planta y equipos, puede decirse que
existen probabilidades de que est realizando modernizacin de sus capacidades
instaladas, as como realizando ampliaciones de tales capacidades. Esta conclusin
es realizada a partir de la informacin analizada en la seccin de inversin de este
estado. Adems se puede observar el destino de recursos monetarios temporalmente
libres a operaciones de carcter especulativo.

Es una empresa lo suficientemente fuerte financieramente como para obtener

financiamiento externo con el que puede enfrentar los requerimientos de inversin a
los que est sometida. Los requerimientos de inversin exceden ampliamente el flujo
proveniente de las actividades de operacin. Su capacidad de obtencin de
financiamiento externo debe estar dada en una alta rentabilidad econmica y
financiera. Este ltimo aspecto es de fcil comprobacin.

Grfico: Patrones generales de flujos de efectivo.

Empresa en Empresa en Empresa Empresa

Flujo neto de Efectivo na cre co dec
ci ci nso lin
mi mi lid ant
ent ent ad e
o o a
Actividades de operacin Negativo Positivo Positivo Positivo
Actividades de inversin Negativo Negativo Negativo Positivo
Actividades de financiacin Positivo Positivo Negativo Negativo
Flujo neto de efectivo Positivo Positivo Negativo Negativo

Ejercicio prctico

Con los datos de los estados financieros de la empresa ACASA elabore el estado de
flujo de efectivo del perodo II y realice los comentarios necesarios. Utilice los
mtodos directo e indirecto

177
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Empresa ACASA
Estado de Flujo de Efectivo
Para el ao terminado en 31 de diciembre de 19XX Hoja No. 01
CONCEPTOS F Clculos Parcial Total
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Operaciones
Ventas netas O1
(+) Disminucin (-) Aumento en cuentas por cobrar 02
(+,-) Conceptos distintos 03
(+) Aumento (-) disminucin en cobros anticipados 04
(+,-) Conceptos distintos 05
Efectivo recibido de clientes (01 a 05) 06
Ingresos por intereses 07
(+) Disminucin (-) aumento en intereses por cobrar 08
Efectivo recibido por intereses (07+08) 09
Ingresos por dividendos 10
(+) Disminucin (-) aumento en dividendos por cobrar 11
Efectivo recibido por dividendos (10+11) 12
Intereses y dividendos recibidos (09+12) 13
14
Efectivo proveniente de actividades de operacin 15
Costo de mercancas vendidas 16
(+) Aumento (-) disminucin en inventarios 17
(+,-) Conceptos distintos 18
(+) Disminucin (-) aumentos cuentas por pagar por
compra de inventarios 19
(+,-) Conceptos distintos 20
(-) Depreciacin y otros gastos no desembolsables 21
22
Pago de efectivo por compra de inventarios (16 a 22) 23
Gastos de operacin 24
(-) Depreciacin y otros gastos no desembolsables 25
(+) Aumento (-) disminucin en pagos anticipados 26
(+) Disminucin (-) aumento pasivos acumulados
relacionados 27
(+,-) Conceptos distintos 28
29
Pagos de efectivo por gastos de operacin ( 24 a 29) 30
Efectivo pagado a proveedores y empleados (23+30) 31
Gastos por intereses 32

178
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

(+) Disminucin (-) aumento en intereses por pagar 33

(+,-) Conceptos distintos 34
Impuesto sobre utilidades 35
(+) Disminucin (-) aumento en impuestos por pagar 36
(+,-) Conceptos distintos 37
Intereses e impuestos pagados (32 a 37) 38
Efectivo desembolsado en actividades de
Operacin (31+38) 39
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operacin
(15-39) 40
Hoja No. 02
CONCEPTOS F Clculos Parcial Total
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Inversiones
Compra de valores negociables 41
Costo de valores negociables vendidos 42
(+) Ganancia (-) prdida venta de valores negociables 43
Producto de venta de valores negociables (42+43) 44
Prstamos realizados a otras entidades 45
Cobro de los prstamos realizados 46
Compra de activos fijos 47
Ganancia en venta de activos fijos 48
Valor en libro de los activos fijos vendidos 49
Producto de la venta de activos fijos (48+49) 50
51
52
53
Flujo de efectivo neto usado en actividades de inversin
(41+44 a 47+50 a 53) 54
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Financiacin
Prstamos y crditos recibidos a corto plazo 55
Pago de prstamos y crditos recibidos a corto plazo 56
Producto de la emisin de bonos 57
Pago de los bonos emitidos 58
Prstamos recibidos a largo plazo 59
Pago de los prstamos recibidos a largo plazo 60
Dividendos declarados 61
(+) Disminucin (-) aumento en dividendos por pagar 62
Dividendos pagados (61+62) 63
64
65
66
67
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de
financiacin (55 a 60+63 a 67) 68
Aumento (disminucin) neta de efectivo (40+54+68) 69
Saldo al inicio en caja y banco 70
Saldo acumulado en caja y banco (69+70) 71
Saldo ptimo en caja y banco 72
Dficit o exceso de efectivo en caja y banco (71-72) 73

179
Tcnicas para analizar los Estados Financieros

Empresa ACASA
Estado de Flujo de Efectivo a Partir de Operaciones
Para el ao terminado en diciembre 31, 19XX.

CONCEPTOS PARCIAL TOTAL

Utilidad Neta
Ms: Gastos no desembolsables (relacionar)

CASHFLOW ECONMICO (Fondos autogenerados)

AJUSTES:
Ms:
Aumentos de las cuentas de pasivo relacionadas
Disminucin de las cuentas de activo relacionadas
Conceptos distintos a su movimiento normal
Gastos extraordinarios
Otros ajustes
Menos:
Aumento de las cuentas de activo relacionadas
Disminucin de las cuentas de pasivo relacionadas
Conceptos distintos a su movimiento normal
Ingresos extraordinarios
Otros ajustes
CASH-FLOW FINANCIERO (Flujo neto de operaciones)

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Tcnicas para analizar los Estados Financieros

TRMINOS CLAVES:

Estado de Flujo de Efectivo

Saldo ptimo de efectivo
Dficit
Supervit
Mtodo directo de flujo de efectivo
Mtodo indirecto de flujo de efectivo
Cash-flow econmico
Gastos no desembolsables
Cash-flow financiero

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Tcnicas para analizar los Estados Financieros

PREGUNTAS DE AUTOCONTROL.

1. Defina los objetivos del Estado de Flujo de Efectivo.

2. Explique las diferencias bsicas entre los flujos de efectivo a partir de la

operacin, inversin y, financiacin.

3. Qu hacer cuando se obtiene exceso o dficit de efectivo?

4. Defina el saldo ptimo de efectivo.

5. Explique el procedimiento general para la elaboracin del Estado de Flujo de

Efectivo.

6. Cul puede ser el desenlace de una empresa que mantenga flujos de efectivo
negativos a partir de sus operaciones en varios perodos sucesivos?

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