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1 No obstante este objetivo declarado, durante el ltimo mandato de Cristina la deuda no se redujo: si
tomamos la medida ms utilizada, que es Deuda pblica nacional bruta / Producto Bruto Interno (PBI),
desde 2011 esta vuelve a crecer. Lo que s sigui ocurriendo fue un reemplazo de deuda con privados por
deuda intra sector pblico, y al mismo tiempo se redujo la deuda en dlares (que era mayora despus
del canje de deuda de 2005 con el que se inici la salida del default) por deuda en pesos. Cambio la
composicin, pero no se sigui reduciendo la deuda total. Y en 2014 aument adems la deuda en
dlares y con privados, por los acuerdos para regularizar los pasivos con el Club de Pars.
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U$S 302.700 millones, a lo habra que sumarle otros U$S 3 mil millones de deuda que
todava sigue en litigio. Un aumento de 11 %, o U$S 30.254 millones, en 8 meses. Se
trata de una tasa de aumento que anualizada, cuadriplicar al crecimiento de la
economa. O sea que el peso de la deuda (deuda total / Producto Bruto Interno) se
incrementa.
Como la deuda creci otros U$S 34.781 millones durante el primer ao de gobierno de
Cambiemos, la deuda pblica bruta del Estado nacional aument U$S 62.035 millones
(un 25 % en relacin al monto de diciembre de 2015) en apenas 1 ao y 8 meses.
Desde los tiempos del canje de 2005, que redujo la deuda en default pero no la
elimin2, los informes de deuda desagregan el monto total en deuda performing
(regularizada) y no performing (que no ingres a los canjes y no se est pagando).
Durante el primer ao de gobierno de Cambiemos, creci la deuda regularizada al
mismo tiempo que se redujo la deuda en default. Por lo tanto, el crecimiento de la
deuda bruta total, sin distincin del estado performing o no performing de la misma,
subestima el crecimiento que tuvo la deuda en condicin regular. Durante el primer
ao de la gestin de Cambiemos la deuda performing o regularizada aument de los
2 El canje cambi bonos por U$S 64 mil millones. Otros bonistas, que tenan en sus manos ttulos por
U$S 24 mil millones, rechazaron la oferta, y en su mayora continuaron litigando por una oferta mejor en
juzgados de Nueva York y de otras latitudes. Con la segunda ronda del canje en 2010 (que mejor
sustancialmente la ya de por s generosa oferta de 2010, como mostramos en La economa argentina en
su laberinto), la deuda no regularizada se redujo nuevamente. Finalmente, con el acuerdo de 2016 para
pagarle a los buitres que continuaban en litigio en el juzgado neoyorquino de Thomas Griesa, la deuda
no regularizada (o no performing) qued en U$S 3 mil millones.
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U$S 222.703 millones en diciembre de 2015 a 281.980 en marzo de 2017. Es decir que
aument U$S 59.277 millones. Tomando el ltimo dato informado por Caputo para
agosto de este ao, la deuda pblica total del estado nacional que se encuentra en
situacin regularizada aument U$S 79.997 millones desde que asumi Macri. Es
decir, un incremento de 35 %.
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muestra que a la larga son deudas que el estado nacional defrauda, desfinanciando a
los organismos pblicos que lo financiaron, mientras esto no ocurra el Estado debe
seguir haciendo frente a esos pagos aunque no sea ms que un registro contable de
pase de fondos dentro del sector pblico.
Este incremento de la deuda significa que ms recursos son necesarios para pagar los
intereses que la misma genera. De acuerdo al proyecto de presupuesto presentado
por el Ministerio de Hacienda, los intereses crecern del 1,76 % del PBI que alcanzan
hoy, a 1,97 % del mismo en 2018, y 2,15 % en 2019. Seguirn en niveles similares
durante el siguiente lustro. De acuerdo al documento en tratamiento en el Congreso,
los servicios de deuda pblica crecen 28,2 % en 2018 respecto a 2017, un aumento que
casi duplica el de la mayora de las partidas presupuestarias.
Los vencimientos de capital e intereses en los prximos 5 aos promedian los U$S 23
mil millones. Si slo contamos los vencimientos con el sector privado, alcanzan los U$S
12 mil millones al ao, con el agravante de que un 70 % de este monto es a saldar en
dlares.
Los recursos para afrontar los vencimientos venideros, si no se cubren con ms deuda
(que significara que el peso del capital e intereses aumentar todava ms), saldrn de
un recorte del gasto en el futuro. Considerando que al mismo tiempo el gobierno
planea reducir impuestos (ya comprometi otra disminucin de 5 puntos porcentuales
para las retenciones que pagan las exportaciones de soja), el peso del recorte ser
todava ms pronunciado. La situacin se agrava por el hecho de que la economa
argentina no est generando dlares excedentes del comercio exterior, sino que por el
contrario este se encuentra en dficit. Como esto no se prev que cambie
significativamente en los prximos aos, la necesidad de devolver los dlares recibidos
en prstamo obligar en los prximos aos a incurrir en nuevo endeudamiento.
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Fuentes
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