MECANISMOS EMPLEADOS POR LA BANCA DE INVERSION

OFERTAS

a. Ofertas primarias o iniciales (IPOs):

Estas ofertas tienen por objeto la colocacin de valores que por primera vez entran al
mercado.
Estas ofertas pueden, por su naturaleza, ser pblicas (dirigidas a todos los inversionistas,
sin restriccin alguna) o privadas (restringidas a un conjunto determinado de
inversionistas, los cuales no necesariamente estn vinculados con la entidad emisora).
A este mercado se le denomina mercado de financiamiento, pues constituye una fuente
de captacin de recursos financieros. Los valores colocados pueden ser va patrimonio
(acciones, bonos convertibles, certificados de suscripcin preferencial) o va deuda
(bonos, papel comercial, etc.).
Las ventajas que presentan estos tipos de emisin son:

Provee de recursos a las empresas para la realizacin de inversiones.

Permite una mayor capitalizacin en las empresas ya constituidas, sin
necesidad de que los accionistas originales realicen aporte adicional.

Para dar inicio a una colocacin primaria, la gerencia de la empresa emisora

evala la estrategia ms conveniente y contacta a los bancos de inversin
locales o internacionales, conocidos como underwriters o placement agents,
para que los asesoren y asistan en el proceso.

b. Ofertas secundarias:
Estas ofertas estn constituidas por la transferencia de valores previamente colocados
por oferta primaria. Estas ofertas pueden ser pblicas o privadas. Se les conoce como
mercado secundario.

La importancia de este mercado es que a travs de l se obtiene la liquidez para los

valores ya emitidos, los cuales se negocian luego de su primera colocacin.

Las ofertas pblicas secundarias pueden ser burstiles o extraburstiles, segn el mbito
donde se llevan a cabo, en rueda de bolsa o fuera de ella.
Due Diligence:
Es el anlisis minucioso que realiza un banco de inversin sobre los aspectos financieros,
legales, de mercado, operativos y gerenciales de una empresa determinada, a fin de
determinar el valor de la misma o al precio al cual vender un instrumento, existente o a
ser emitido, por la empresa sujeta a anlisis.
Esta etapa se lleva a cabo con el objeto de poder preparar una offering circular, la
misma que constituye un informe exhaustivo de la empresa emisora con informacin
complementaria sobre la economa del pas donde esta empresa realiza sus
operaciones. Durante esta etapa la empresa y el banco de inversin trabajan en forma
estrecha, principalmente a nivel legal y de anlisis financiero. Los abogados del banco
de inversin visitan las instalaciones de la empresa para revisar la documentacin legal
y entrevistar a los ejecutivos de la misma.
Entre los documentos a ser revisados figuran la constitucin de la empresa, las actas de
junta generales de accionistas y directorios, permisos y autorizaciones
gubernamentales, poderes, juicios pendientes, titulacin de los inmuebles,
procedimientos administrativos, estado0s financieros y proyecciones de la empresa
emisora.

Roadshow
El roadshow es el proceso por el cual se efectan las presentaciones de la empresa
emisora a los diferentes clientes inversionistas que selecciona un banco de inversin.
Para la realizacin de esta etapa, se prepara un cronograma de visitas y una serie de
materiales: video de la empresa, slides, reportes, presentaciones, y se entrega el
prospecto de colocacin de la emisin denominado offering circular o prospectus.
El roadshow es presidido por el banco de inversin y en l participa asimismo personal
clave de la empresa emisora. Las exposiciones del roadshow contienen la informacin
siguiente:
Una exposicin del anlisis de mercado del banco de inversin acerca de la
situacin macroeconmica del pas en donde se sita la empresa emisora;
informacin relativa a la poltica y gobierno de dicho pas, su poblacin, sectores
econmicos importantes, poltica monetaria y fiscal, sistema financiero y
evolucin de los indicadores econmicos en el ltimo ao.
 Una exposicin a cargo del presidente del Directorio u otro alto ejecutivo de la
empresa emisora sobre la historia de sta, su gerencia, su mercado objetivo y
proyectos especficos.
Una exposicin burstil sobre la accin y la emisin: su valor contable,
frecuencia de negociacin, el ratio precio/utilidad y su desempeo burstil
(histrico y proyectado).

Asimismo, la cantidad de acciones o valores ofertados, las caractersticas de la emisin, precio

al que se ofrecer al pblico y revelacin de cualquier opcin de compra.

La relacin entre el banco de emisin y las instituciones emisoras.

La eleccin de un banco de inversin conjuga cuatro criterios:

La experiencia que posee el banco en la colocacin de emisores de otras empresas del

mismo sector en el que se encuentra la empresa emisora.
Las facilidades y red de distribucin geogrfica con la que cuenta.
La calidad del equipo tcnico y su experiencia en la investigacin y anlisis del sector, y
El compromiso de usar capital propio en la transaccin.

El procedimiento inicial para una emisin de valores puede dividirse en tres pasos:

a) Anlisis preliminar sobre los aspectos generales y financieros de la empresa. Si stos son
adecuados, se contina con el paso siguiente:
b) Anlisis tcnico sobre los negocios de la empresa, sus aspectos legales y contables. Si
son adecuados y de acuerdo a lo dispuesto por el rea de Finanzas Corporativas del
banco de inversin, se contina con el proceso.
c) Negociacin final de un acuerdo global sobre el monto de la emisin, y determinacin
del tipo de valores que ms convenga a las necesidades de la empresa emisora y que se
ajuste a los requerimientos del mercado. Se establece un calendario tentativo y un
presupuesto de costo de la emisin. En este punto, el banco de la inversin hace una
exposicin a los accionistas o directivo sobre lo siguiente:

Anlisis de las diferentes alternativas de financiamiento con que cuenta la empresa, y

cul es su recomendacin final, en forma sustentada.
Discusin preliminar sobre la valuacin que se ha efectuado de la empresa, y
comparacin con otras empresas del mismo sector en pases de la regin.
Cronograma estimado y pasos a seguir para su aprobacin, as como los costos
estimados a ser incurridos.

Cuando las negociaciones entre el banco de inversin y la empresa emisora concluyen

en un acuerdo, se firma un contrato de asesora y colocacin de valores.