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Apalancamiento

Operativo Y
Financiero

Como en la fsica, apalancamiento


significa apoyarse en algo para lograr
que un pequeo esfuerzo en una
direccin se traduzca en un incremento
ms que proporcional en los resultados.
Es importante conocer, y saber manejar,
esta suerte de malabares financieros,
porque hacen parte de las herramientas
que pueden utilizarse con xito en la
planeacin financiera.

Apalancamiento Financiero
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la
rentabilidad de los capitales propios.
La variacin resulta ms que proporcional que la que
se produce en la rentabilidad de las inversiones.
La condicin necesaria para que se produzca el
apalancamiento amplificador es que la rentabilidad
de las inversiones sea mayor que el tipo de inters
de las deudas.

APALANCAMIENTO
El Apalancamiento surge cuando una empresa
con el fin de incrementar la rentabilidad del
propietario, recurre a cargas fijas, operativas y
financieras.
A mayores cargas, mayor riesgo.
Este riesgo se relaciona con la imposibilidad de
cubrir esas cargas fijas.
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de
financiar determinadas compras de activos sin la
necesidad de contar con el dinero de la operacin
en el momento presente.

Clasificacin de
Apalancamiento Financiero
Positiva
Negativa
Neutra

Apalancamiento Financiero positivo:


Cuando la obtencin de fondos
proveniente
de
prstamos
es
productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los
activos de la empresa, es mayor a la
tasa de inters que se paga por los
fondos obtenidos en los prstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo:


Cuando la obtencin de fondos
provenientes
de
prstamos
es
improductiva, es decir, cuando la tasa
de rendimiento que se alcanza sobre los
activos de la empresa, es menor a la
tasa de inters que se paga por los
fondos obtenidos en los prstamos..

Apalancamiento Financiero Neutro:


Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al
punto de indiferencia, es decir, cuando
la tasa de rendimiento que se alcanza
sobre los activos de la empresa, es igual
a la tasa de inters que se paga por los
fondos obtenidos en los prstamos.

3. Riesgo Financiero
Frente al apalancamiento financiero la empresa se
enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos
financieros, ya que a medida que aumentas los
cargos fijos, tambin aumenta el nivel de utilidad
antes de impuestos e intereses para cubrir los costos
financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona
un riesgo creciente, ya que los pagos financieros
mayores obligan a la empresa a mantener un nivel
alto de utilidades para continuar con la actividad
productiva y si la empresa no puede cubrir estos
pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos
acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes
de pago

El GERENTE financiero tendr que decir


cul es el nivel aceptable de riesgo
financiero, tomando en cuenta que el
incremento de los intereses financieros,
esta justificado cuando aumenten las
utilidades de operacin y utilidades por
accin, como resultado de un aumento en
las ventas netas.

Continua.. sc

APALANCAMIENTO

El punto de partida para el anlisis del


apalancamiento es el Estado de Resultados, bajo la
metodologa del costeo variable.
Ventas
(-) Costos y Gastos variables
(=) Margen de contribucin
(-) Costos fijos de produccin
(-) Gastos fijos de administracin y ventas
(=) Utilidad antes de intereses e impuestos
(-) Impuestos
(=) Utilidad neta
Nmero de acciones comunes
(=) Utilidad por accin (UPA)

Efecto de la
estructura
operativa

Efecto de la
estructura
financiera

APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo en cuando una empresa tiene la capacidad


de emplear los costos de operacin fijos para aumentar al mximo los
efectos de cambios en la ventas sobre las utilidades antes de antes de
interese e impuestos. (UAII)
Cuando una empresa tiene costos operativos fijos, se presenta el
apalancamiento operativo, un aumento en las ventas da lugar a una
mayor proporcin a las UAII, y una disminucin en las ventas da lugar a
una disminucin mayor el la proporcin en las UAII

La palanca operativa o grado de apalancamiento se define de la siguiente


forma

Grado de apalancamiento operativo = GOA


Ventas = V
Costos Variables Totales = CV
Costos Fijos = CF

V CV
GOA
V CV VF

Este indicador mide cual seria el incremento de las utilidades con una
variacin de las ventas en un punto determinado.
Para el caso la camisera La Elegante se tendra el GAO para cada
nivel de ventas de 600 unidades la palanca operativa seria la siguiente.

GAO

(72,000,00 42,030,00)
(72,000,000 42,030,000 25,000,00)

GAO( para 600unidades ) 6.03

la cifre anterior significa que si de duplican las ventas es decir si se


incrementan en un 100%, en este caso a 1200 unidades, las utilidades
aumentaran 6.03 veces es decir en un 603%, este efecto de
apalancamiento se origina en que a una mayor produccin los costos
fijos por unidad se disminuyen, es decir, un mejor aprovechamiento de
la capacidad productiva, tcnicamente denominadas economas de
escala.
El efecto anterior puede serse claramente si se calculan las utilidades
para los niveles de ventas considerados.
Para 600 unidades de ventas:
Utilidades = 72.000.000-42.030.000-25.000.000 = 4.970.000
Para 1200 unidades de venta:
Utilidades = 144.000.000-84.060.000-25.000.000 = 34.940.000
% variacin de utilidades = (34.940.000-4.970.000)/7.970.000 = 603%

En efecto en un punto determinado se da totalmente si


las ventas se incrementas en un 100%, es decir, su se
duplica, sin embargo se puede lograr efectos
proporcionales, por ejemplo si en el nivel se considero
anteriormente de 600 unidades se incrementan las ventas
en solamente un 10 % (o sea 660 unidades) el resultado
sobre las utilidades seria el siguiente:
para 660 unidades de ventas.
Utilidades = 79200.000-46233.000-25.000.000 = $ 7967.000
Si comparamos los niveles de utilidades para 660 y 600
unidades vendidas se tiene la siguiente variacin:
Variacin de utilidades = ($7.967.000-4970.000)/4.970.00=
60.3%

Gracias