Gestión Del Financiamiento Internacional

UNIVERSIDAD PRIVADA TELESUP
1
Prefacio:
En el siguiente texto el alumno podr conocer las ideas bsicas de
manejo de una organizacin empresarial y financiera para poder
conllevar objetivamente una empresa en marcha con visin de
expansin empresarial a internacionalizarse.
La gestin empresarial es el proceso de planificacin

mediante el cual se busca alcanzar el objetivo de
crecimiento y reconocimiento a nivel local, nacional e
internacional.
La Universidad, en estos ltimos aos, est empeada en realizar importantes

innovaciones en la concepcin y prctica educativas con el propsito de ofrecer a sus
alumnos una formacin profesional ms competitiva, que haga posible su ingreso con
xito al mundo laboral, desempendose con eficacia y eficiencia en las funciones
profesionales que les tocar asumir el campo de la gestin de los diferentes
financiamientos internacionales tanto para el pas como para las empresas.
Comprende cuatro Unidades de Aprendizaje:
Unidad I: Globalizacin financiera e internacionalizacin empresarial.

Unidad II: Los financiamientos.
Unidad III: Instituciones financieras en el mercado internacional.
Unidad IV: Los mercados financieros.
2
Estructura de los Contenidos
Globalizacin Instituciones
Los Los Mercados
Financiera E Financieras los
Financiamientos Financieros
Internacionalizacin Mercado
Empresarial Internacionales
Las finanzas Las Instituciones Mercados

Teora del Financieros
internacionales. Financieras
financiamiento. Internacionales.
Internacionales.
La globalizacin. Los crditos.

Banco Mundial. Riesgo
Financiero.
Internacionalizacin Otras
de empresas. entidades Fondo Monetario Fuentes De
financieras. Internacional. Financiacin.
El comercio
internacional. Servicios La Corporacin Los Tipo De
financieros para Financiera Cambio y los
Internacional. Mercados de
el comercio
Divisas.
internacional.
La competencia que el estudiante debe lograr al

final de la asignatura es:
Conoce operaciones y herramientas adecuadas para
realizar una eficiente gestin empresarial; local, nacional e
internacional conociendo el apoyo y financiamiento de
entidades financieras convenientes que brinden
ventajas y oportunidades de mayor crecimiento objetivo
y exitoso.
3
ndice del Contenido
I. PREFACIO 02
II. DESARROLLO DE LOS CONTENIDOS 03 - 116
UNIDAD DE APRENDIZAJE 1: GLOBALIZACIN FINANCIERA E INTERNACIONALIZACIN
05-32
EMPRESARIAL.
1. Introduccin 06
a. Presentacin y contextualizacin 06
b. Competencia 06
c. Capacidades 06
d. Actitudes 06
e. Ideas bsicas y contenido 06
2. Desarrollo de los temas 07-28
a. Tema 01: Las Finanzas Internacionales. 07
b. Tema 02: La Globalizacin. 11
c. Tema 03: Interaccin de empresas. 18
d. Tema 04: El Comercio Internacional. 23
3. Lecturas recomendadas 29
4. Actividades 29
5. Autoevaluacin 30
6. Resumen 32
UNIDAD DE APRENDIZAJE 2: LOS FINANCIAMIENTOS 33-60
1. Introduccin 34
b. Competencia 34
c. Capacidades 34
d. Actitudes 34
a. Tema 01: Teora del Financiamiento. 35
b. Tema 02: Los Crditos. 39
c. Tema 03: Otras entidades Financieras. 45
d. Tema 04: Servicios Financieros para el Comercio Internacional. 51
4. Actividades 57
5. Autoevaluacin 58
6. Resumen 60
UNIDAD DE APRENDIZAJE 3:INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADO INTERNACIONALES 61-84
1. Introduccin 62
b. Competencia 62
c. Capacidades 62
d. Actitudes 62
a. Tema 01: Las Instituciones Financieras Internacionales. 63
b. Tema 02: Banco Mundial. 67
c. Tema 03: Fondo Monetario Internacional. 71
d. Tema 04: La Corporacin Financiera Internacional. 77
4. Actividades 81
5. Autoevaluacin 82
6. Resumen 84
UNIDAD DE APRENDIZAJE 4: LOS MERCADOS FINANCIEROS 85-113
1. Introduccin 86
b. Competencia 86
c. Capacidades 86
d. Actitudes 86
a. Tema 01: Mercados Financieros Internacionales. 87
b. Tema 02: Riesgo Financiero. 91
c. Tema 03: Fuentes de Financiacin. 97
d. Tema 04: Los Tipos de Cambio y los Mercados de Divisas. 104
4. Actividades 110
5. Autoevaluacin 111
6. Resumen 113
III. GLOSARIO 114
IV. FUENTES DE INFORMACIN 115
V. SOLUCIONARIO 116
4
5
Introduccin
a) Presentacin y contextualizacin
Los temas que se tratan en la presente unidad temtica, tiene por finalidad que el
estudiante requiera de una mxima eficacia y eficiencia en el manejo de los
financiamientos internacionales que el estado como tambin las empresas pueden
efectuar en estos tiempos de globalizacin. Asegurar niveles mnimos de
rentabilidad implica hoy da la necesidad de un alto aporte de creatividad
destinado a encontrar nuevas formas de garantizar el xito.
b) Competencia
Analiza los conocimientos ms importantes de la globalizacin financiera
para su empleo en el financiamiento del comercio internacional.
c) Capacidades
1. Analiza la definicin, importancia y objetivos de las finanzas en el mundo

empresarial y la expansin de estas a nivel internacional.
2. Explica las ventajas y desventajas de una globalizacin empresarial.
3. Analiza las fortalezas de una empresa para la expansin internacional.
4. Conoce las distintas teoras que explican el proceso de funcionamiento del
comercio internacional.
d) Actitudes
Posee habilidades de negociacin y resolucin de conflictos.

Tiene capacidad de liderazgo, creatividad y buena comunicacin.
Se interesa en conocer nuevas culturas.
e) Presentacin de Ideas bsicas y contenido esenciales de la Unidad:
La Unidad de Aprendizaje 01: Globalizacin financiera e internacionalizacin

empresarial, comprende el desarrollo de los siguientes temas:
TEMA 01: Las finanzas internacionales.
TEMA 02: La globalizacin.
TEMA 03: Internacionalizacin de empresas.
TEMA 04: El comercio internacional.
6
Las
TEMA 1
Finanzas
Internacionales
Competencia:
Analizar la definicin, importancia y
objetivos de las finanzas en el mundo
empresarial y la expansin de estas a nivel
internacional.
7
Desarrollo de los Temas
Tema 01: Las Finanzas Internacionales
Cuando hablamos de apoyo financiero automticamente entendemos que

estamos refirindonos a solicitar dinero. Por otro lado al tratar las finanzas sobre
dinero, consideramos que debemos partir definindolas y describiendo como
pueden ayudarnos en nuestro da a da empresarial.
QU SON LAS FINANZAS?
Las finanzas y los estudios financieros dirigen los caminos en los

cuales los individuos, los negocios y las organizaciones
renen, destinan y usan recursos monetarios a travs del
tiempo, tomando en cuenta los riesgos supuestos en sus
proyectos. La actividad financiera es la aplicacin de un grupo de tcnicas
que los individuos y organizaciones (o entidades) emplean para administrar
sus recursos financieros, particularmente las diferencias entre los ingresos y los
gastos, y los riesgos de sus inversiones.
FINANZAS INTERNACIONALES
Es un rea de conocimiento que combina los elementos de las

finanzas corporativas y de la economa internacional. Extendindose
en el mundo creciente globalizado. Estudiando los flujos de efectivo a
travs de las fronteras nacionales y la evaluacin de activos ubicados
en diferentes pases y denominados en diversas monedas. Es parte
indispensable de la formacin de ejecutivos y empresarios derivados
del crecimiento globalizacin de la economa.
ECONOMA INTERNACIONAL
Describe el aspecto monetario de la economa internacional. Es la parte de la

macroeconoma de la economa abierta que constituye la balanza de pagos y sus
ajustes. Variable principal es el tipo de cambio. Condiciones de pariedad.
8
FINANZAS CORPORATIVAS
Operaciones de escala en los mercados financieros internacionales. Evaluacin y

administracin del riesgo cambiario, como su financiamiento y las inversiones en
portafolio internacional.
ADMINISTRACIN INTERNACIONAL:
Es el proceso mediante el cual se toman decisiones

financieras por ejecutivos de empresas multinacionales
que operan en un entorno global. Economa abierta. Cuyo
objetivo es aumentar el valor de las inversiones de los
accionistas.
Variables econmicas que influyen en el desarrollo de los
mercados internacionales: tipo de cambio, tasas de
inters, precio de los bonos, precio de las acciones, precios de las materias
primas, presupuesto del gobierno, cuenta corriente.
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS EMPRESAS

EXPORTADORAS.
La carencia de liquidez en las empresas hace que recurran a las fuentes de

financiamiento, es decir que en ese momento las empresas tengan necesidad de
financiamiento, ya sea para aplicarlos en los siguientes ejemplos:
*Crecer en el mercado internacional
*Ampliar sus instalaciones
*Comprar activos
*Iniciar nuevos proyectos
*Ejecutar proyectos de desarrollo
econmico-social
*Implementar la infraestructura
tecno-material y jurdica de una
regin o pas que aseguren las
inversiones.
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DETERMINACIN DE LA NECESIDAD FINANCIERA
Nadie (persona natural o empresa) debe aceptar un

crdito porque se lo ofrecen. Antes debe evaluar si
realmente necesita el dinero. Recordemos que las
necesidades financieras que puede tener un negocio
presentan dos dimensiones: Temporalidad (tambin
conocido como plazo) y moneda (soles o dlares).
En cuanto a la temporalidad, usted puede requerir apoyo financiero de corto plazo
o mediano plazo. En el primer caso, el tiempo de pago del mismo ser menor a los
12 meses, en tanto que el mediano plazo se refiere a plazos mayores a 1 ao.
Respecto a la moneda, el prstamo que solicita podr ser desembolsado en
moneda nacional (nuevos soles) o en moneda extranjera.
De qu dependen el plazo y la moneda elegida? Pues, principalmente, de las

caractersticas de la necesidad que requiera financiar y en menor medida de las
caractersticas de su empresa.
el apoyo financiero que una empresa pueda requerir es utilizado para financiar
activos o capital de trabajo. Si los fondos servirn para adquirir activos entonces
deben ser devueltos en el largo plazo. Si el dinero se utilizar para financiar capital
de trabajo, entonces el plazo de devolucin ser menor a un ao.
Como una regla simple, el plazo de los prstamos

para capital de trabajo debe estar sincronizado con
el nmero de das en los cuales se recibir el pago
de la venta financiada; en el caso de
financiamientos destinados a la adquisicin de
activos fijos, el plazo del apoyo financiero debe
determinarse a partir de la elaboracin de un flujo de caja, puesto que a partir de
este se proyectar la generacin futura de efectivo del negocio. Por ltimo, el
monto debe ser el absolutamente necesario para afrontar las necesidades
financieras que se quieren cubrir. No se debe incluir, bajo ningn punto de vista,
necesidades personales o de la empresa que no correspondan a la operacin
especifica que se quiere financiar.
10
La TEMA 2
Globalizacin
Competencia:
Explicar las ventajas y desventajas de una
globalizacin empresarial.
11
Tema 02: La Globalizacin
La globalizacin, la creciente integracin de economas y sociedades alrededor del

mundo, ha sido uno de los temas ms candentes en economa internacional de los
ltimos aos. El rpido crecimiento y la reduccin de la pobreza en China, India y otros
pases que eran pobres hace 20 aos, ha sido un aspecto positivo de la globalizacin.
GLOBALIZACIN:
Se refiere al cambio hacia una economa

mundial ms integrada e interdependiente.
Con facetas como la globalizacin de los
mercados y globalizacin de la produccin.
Globalizacin de los Mercados:
Consiste en la fusin de mercados nacionales que

por tradicin eran distintos y estn separados, en
un mercados mundial enorme suprimiendo las
barreras al comercio entre fronteras facilitando las
ventas internacionales, convergiendo los gusto y
preferencias en alguna norma mundial creando
hacia un mercado global. Como por ejemplo las
tarjetas de crdito, videos juegos de Play Station de Sony, Coca-Cola Mc Donald,
Starbucks y Sony. Llevando consigo elementos que les sirven bien en otros
mercados nacionales: productos, sistemas operativos, estrategias de
comercializacin y marcas, lo que homogeneiza los mercados. Sustituyendo la
diversidad.
Globalizacin de La Produccin:
Referido a la subcontratacin de bienes y servicios a diversos lugares del mundo
para aprovechar las diferencias nacionales de costo y calidad de los factores de
produccin, reduciendo su estructura general de costo o mejorando la calidad o
funcionalidad de su oferta de productos, a modo de competir con ms eficiencia.
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Proceso de integracin que tiende a crear un solo mercado mundial en el que

comercian productos semejantes, producidos por empresas cuyo origen es difcil
de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen por varios pases. Cuyos
aspectos econmicos, financieros, polticos, culturales y ambientales influyen en la
economa nacional. Presente en la inversin y consumo.
Mercados financiero
Mercado de productos
Mercado de divisas
Mercados de capital
FACTORES QUE CONTRIBUYERON AL PROCESO DE GLOBALIZACIN:
Reduccin de las barreras comerciales, provocado por el auge comercial.
Estandarizacin de bienes y servicios y homogenizacin del gusto mundial.
Encogimiento del espacio geogrfico por las mejoras de las vas de

Comunicacin y transporte.
Colapso del sistema comunista y fin

de la quer
Liberalismo en el mbito poltico y

econmico
Liberalizacin financiera
Tercera revolucin industrial.
Tecnolgicos, organizacionales y
relaciones poltico-social.
Donde los pases en vas de desarrollo deben estructurar sus economas y

alcanzar las metas del desarrollo en base a la productividad, eficiencia y
creatividad para lograr su competitividad en el mercado globalizado.
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MEDIDAS DE GLOBALIZACIN, APUNTANDO A UNA DIRECCIN DE

INTEGRACIN ECONMICA:
Mayor participacin del PBI. Incremento de la inversin extranjera directa

Tasa de crecimiento de las exportaciones comparada con el crecimiento
econmico.
Porcentaje de la produccin industrial atribuida a las empresas
multinacionales ubicadas.
Aumento en las transacciones de los mercados financieros internacionales.
Mayor grado de internacionalizacin de los portafolios de inversin.
Las inversiones transnacionales se concentran en: EEUU, EUROPA, Y JAPON.

Y economas emergentes como: CHINA, INGLATERRA, MEXICO, MALASIA Y
TAILANDIA.
ESTRATEGIA GLOBAL
Convertir una coleccin de negocios nacionales en un solo negocio

mundial con una estrategia global integrada es uno de los retos mas
serios para los administradores de hoy. Una industria es global en el
grado en que haya conexiones entre pases. Una Estrategia es
Global en el grado en que est integrada entre diversos pases.
El aumento de la competencia extranjera es por si mismo una
razn para que los negocios se globalicen, a fin de adquirir tamao y
destrezas que les permitan competir mas eficazmente . Pero una
motivacin an mayor para la globalizacin es el advenimiento de nuevos
competidores globales que se las arreglan para competir sobre una base
global integrada.
Claves de una Acertada Estrategia Global
Esta consta de 3 componentes distintos:
Desarrolla la estrategia bsica, que es la base para una ventaja estratgica

sostenible.
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Internacionaliza la estrategia bsica, mediante la expansin internacional de

actividades y adaptacin de la estrategia bsica.
Globalizar la estrategia internacional integrando la estrategia para todos los

pases.
El paso ms importante del desarrollo

de la estrategia internacional es el
elegir los mercados geogrficos en que
va a competir.
Para superar las desventajas creadas
por la internacionalizacin, las
compaas necesitan una herramienta
que permita integrar y administrar para
obtener eficacia mercantil y ventaja competitiva a nivel mundial. Los impulsos
de la globalizacin industrial crean el potencial para que el negocio mundial
alcance los beneficios de una estrategia global y , a la inversa, esta afecta a la
manera como se debe estructurar y administrar la empresa.
LA GLOBALIZACIN ECONMICA
La creciente integracin ha sido guiada por cambios en la tecnologa

(abaratamiento de los costes de transporte, de los costes de transmitir la
informacin) y cambios en la poltica comercial (cuando ha habido mayor
libertad en la poltica comercial la globalizacin ha aumentado, ha avanzado)
Ha habido 3 oleadas de globalizacin:
1 oleada: 1870-1914 (primera guerra mundial). Causas de la globalizacin:

-Cada de los costes del transporte (se paso de la navegacin a vela a la
navegacin a vapor, introduccin del ferrocarril)
-Reduccin de las barreras comerciales (liberalizacin economas)
-Movimientos migratorios hacia EEUU y Australia-
Periodo entreguerras crisis econmica. Periodo de retroceso del comercio y de la
globalizacin econmica.
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2 oleada: 1950-1980. Causas globalizacin:
- Cada de los costes del transporte se pasa del

vapor al motor de gasleo, aparece la aviacin
comercial y el transporte areo, construccin y
utilizacin de los contenedores
- Liberalizacin comercial selectiva: no es una
liberalizacin comercial de carcter general; no
todos los pases se enganchan a dicho proceso. Tendr una mayor
concentracin e importancia en Europa. Tambin es selectiva por productos ya
que no todos se comercian libremente (en Europa existe un elevado
proteccionismo de los productos agrcolas)
3 oleada: 1980-actualidad. Causas globalizacin:
-Cada de la unin sovitica (URSS) y los pases satlites cambio poltico

-Aparicin en la escena mundial de pases en va de desarrollo que han sabido
engancharse al comercio mundial aprovechando sus bajos costes laborales
Taiwn, corea del sur, malasia y actualmente china y la india
En los pases de rpido crecimiento econmico se produce tambin una rpida
expansin del comercio mundial. Cuando los pases crecen rpidamente tambin
lo hace el comercio.
VENTAJAS DE LA INSERCIN GLOBAL:
Competencia de la inversin extranjera

favorece a la estabilidad macroeconmica
con baja inflacin, finanzas sanas e
instituciones financieras slidas.
Impulsan las competencias, eficiencia y

estabilidad.
Mantener la competitividad internacional favorece a las reformas

estructurales, inversin de infraestructura y capital humano, y el
fortalecimiento de instituciones.
Transferencia de conocimientos cientficos, tecnolgicos y administrativos.
16
Efectos:
Aumenta el riesgo.
Volatilidad del tipo de cambio flotante.
Riesgos polticos y econmicos.
Excesiva volatilidad en los precios provocando dificultad en la planificacin
econmica de largo plazo.
Efecto contagio. Efecto domino. Debido a los especuladores.
Tendencia hacia la deflacin. En afn de reducir los costos reducen el poder
adquisitivo de los consumidores, lo
que genera crisis de sobreproduccin
y trampas de liquidez.
Incremento de la desigualdad
distributiva produciendo tanto como
ganadores como perdedores.
Exacerbacin de conflictos a nivel
regional e internacional por la lucha de los mercados y recursos naturales
que agudizan los conflictos y conducen a querrs comerciales o militares.
Mitos:
Solo sirve para que los ricos se vuelvan ms ricos a costa de los pobres.
Perjudica a los trabajadores en los pases ricos.
Reduce la soberana nacional.
Conduce inevitablemente a crisis financiera cada vez ms grave.
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Internacionalizacin
TEMA 3
de
Empresas
Competencia:
Analizar las fortalezas de una empresa
para la expansin internacional.
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Tema 03: Internacionalizacin de Empresas
La internacionalizacin de empresas es el resultado de la adopcin de una serie

de estrategias en las que se consideran tanto los recursos y capacidades de la
empresa como las oportunidades y amenazas del entorno. La internacionalizacin
de empresas en el proceso por el cual una empresa participa de la realidad de la
globalizacin, es decir, la forma en que la empresa proyecta sus actividades, total
o parcialmente, a un entorno internacional y genera flujos de diversos tipos
(comerciales, financieros y de conocimiento) entre distintos pases.
No hay un nico camino para que una empresa

empiece a tener actividad internacional. Lo que s
encontramos es una posible senda que nos
marca distintas opciones en funcin del control
que tiene la empresa en su actividad exterior, el
riesgo que asume y los recursos que emplea en
su expansin internacional.
Los objetivos de internacionalizar una empresa son :

Apertura de nuevos mercados.
Costes de produccin ms bajos.
Una estructura de la produccin y la distribucin de la empresa ms eficiente.
EL PROCESO DE INTERNACIONALIZACIN DE EMPRESAS
El proceso de internacionalizacin de una empresa

es un compromiso gradual de la misma con los
mercados internacionales.
Las empresas comienzan sus operaciones
internacionales cuando su tamao todava es
reducido, pero se expanden siguiendo las pautas de
una estrategia de crecimiento empresarial hacia los
mercados.
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Podemos sealar cinco pasos para la internacionalizacin:
1. La empresa se desarrolla en su mercado nacional,

2. Se comienza a llevar a cabo exportaciones irregulares,
3. Se emplean agentes independientes,
4. Se implantan filiales comerciales, y
5. Se ponen en marcha las filiales productivas
CLASIFICACIN DE LAS EMPRESAS INTERNACIONALES
Se pueden distinguir cuatro grandes tipos de empresas internacionales que, a su

vez, reflejan sus mismas etapas de internacionalizacin.
Estas pautas del proceso de internacionalizacin
son:
Empresa exportadora.
Empresa multinacional.
Empresa global.
Empresa transnacional.
EMPRESA EXPORTADORA
Normalmente, las empresas empiezan su proceso de internacionalizacin al

exportar. En una primera etapa, la internacionalizacin es pasiva y consiste en
exportaciones puntuales a mercados internacionales. Esta exportacin presenta
dos caractersticas: la exportacin desde el pas de origen a algunos mercados
extranjeros y la concentracin de actividades de la empresa en el pas de origen.
EMPRESA MULTINACIONAL
Este tipo de empresa surge en el siglo XIX en algunos

pases industriales como Gran Bretaa y Alemania. La
empresa multinacional pretende explotar internamente
alguna ventaja competitiva importante, una tecnologa
o un producto especial, por ejemplo, al diversificar
actividades en muchos pases.
20
El objetivo de una empresa multinacional es la reproduccin casi exacta de la

empresa matriz en cada una de las filiales en el extranjero. Este modelo lo han
adoptado una variedad de sectores: empresas de alimentacin como Nestl o
Coca Cola; empresas de consumo como Procter and Gamble o Unilever;
empresas de automviles como General Motor o Volkswagen.
En todos estos casos, la atraccin de la fuerza de localizacin ha llevado a una
descentralizacin casi completa de las actividades de cada pas.
EMPRESA GLOBAL
En los aos ochenta aparecieron las empresas globales, que se caracterizan por
su fuerte peso en las operaciones internacionales dentro de la empresa y por la
alta concentracin de actividades, principalmente compras, produccin, as como
investigacin y desarrollo, en el pas de origen o en unos pocos pases.
Este tipo de empresa se diferencia de la empresa exportadora por el mayor peso
de sus operaciones internacionales y se diferencia de la empresa multinacional
por la alta concentracin de actividades crticas en el pas de origen.
Porter (1986), en uno de los trabajos con

mayor impacto en los aos ochenta sobre
estrategia internacional de la empresa,
distingue la tipologa de estrategias:
estrategia exportadora, estrategia
multinacional, estrategia global y estrategia
exportadora descentralizada. Este autor
plantea que la estrategia internacional ms pura es la estrategia global, con fuerte
concentracin de actividades. Sin embargo, no basta con concentrar actividades,
sino que resulta necesario desarrollar una capacidad de adaptacin a cada pas y
mercado. No se puede vender el mismo tipo de productos alimenticios en Costa
Rica que en Alemania.
EMPRESA TRANSNACIONAL
El reto de las empresas con actividades internacionales es grande: se trata de
conjugar la eficiencia econmica con la capacidad de adaptacin a los mercados
locales.
21
La empresa transnacional combina, de forma adecuada, una eficiencia mxima,

una capacidad de dar respuesta a los mercados locales y una flexibilidad para
transmitir a toda la organizacin las experiencias e innovaciones que surjan en
alguno de los pases.
PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LAS EMPRESAS

INTERNACIONALES
Este tipo de firmas pueden ser caracterizadas de la siguiente forma:

La concentracin de actividades.
El grado de adaptacin a las necesidades locales.
El modo de difundir el aprendizaje en la organizacin.
22
El
TEMA 4
Comercio
Internacional
Competencia:
Conocer las distintas teoras que explican el
proceso de funcionamiento del comercio
internacional.
23
Tema 04: El Comercio Internacional
No hay una sola nacin que pueda

considerarse autosuficiente as misma y
que no necesite del concurso y apoyo
de los dems pases, aun las naciones
ms ricas necesitan recursos de los
cuales carecen y que por medio de las
negociaciones y acuerdos mundiales
suplen sus necesidades y carencias en otras zonas. La internacionalizacin del
comercio no es producto econmico reciente; aunque si es posterior a la
especializacin y al intercambio. Hace miles de aos que el hombre tiene nocin
de economa, que aunque sin saberlo, ha sabido llevarla a la evolucin actual.
La especializacin, primer paso hacia la internacionalizacin, ocurre cuando el

arcaico cazador necesita de proveerse de otros productos, fuera de la carne que el
sabe cazar; cambia entonces, sus animales por productos agrcolas, por ejemplo
se especializa en la caza, para despus cambiarla por otros productos
Llamamos comercio internacional al intercambio comercial de bienes y servicios
entre dos naciones (economa abierta) exportador-importador.
IMPORTANCIA:
El comercio internacional es importante en cada nacin por lo siguiente:
Es la fuente de generacin de divisas que

el pas necesita para financiar sus
importaciones.
Contribuye al desarrollo y crecimiento
econmico, creando industrias y
generando empleos
Permite reasignar recursos de manera
ms eficiente
Permite aprovechar las ventajas competitivas de los pases
Permite la innovacin de la tecnologa.
24
GANANCIAS DEL COMERCIO
Cuando los pases se venden mutuamente bienes y servicios, se produce, casi

siempre, un beneficio mutuo.
Dos pases pueden comerciar con ventajas mutuas incluso cuando uno de ellos es
ms eficiente que el otro en la produccin de todos los bienes y el menos eficiente
compite solo pagando salarios inferiores. El comercio aporta beneficios al permitir
a los pases exportar bienes cuya produccin se realiza con una relativa intensidad
de recursos que son abundantes en el pas mientras que importan aquellos bienes
cuya produccin requiere una intensidad en la utilizacin de los recursos que son
relativamente escasos en el pas.
El comercio internacional tambin permite la especializacin en la produccin de

gamas de productos ms reducidos permitiendo a los pases obtener mayor
eficiencia con la produccin a gran escala.
Las migraciones internacionales y el endeudamiento internacional son tambin
formas de comercio que resultan mutuamente beneficiosas, el primero al
intercambiar trabajo por bienes y servicios, el segundo a travs del intercambio de
bienes presentes por promesas sobre bienes futuros.
Finalmente los intercambios internacionales de activos con riesgo, como las
acciones y los bonos resultan tambin beneficiosos a todos los pases al permitir
que cada uno de ellos diversifique sus riquezas y reduzca la volatilidad de su
renta.
PATRONES DEL COMERCIO
Cada pas se diferencia de otro en cuanto a su

habilidad y capacidad de produccin un ejemplo
de ellos es Por qu Japn exporta automviles
mientras que Estados Unidos exporta aviones?
Esto se explica claramente por aspectos como el
clima y los recursos que puedan tener cada pas.
Los lazos entre los patrones del comercio y la
interaccin de las dotaciones relativas de recursos nacionales como el capital, el
trabajo y la tierra por un lado, y el uso relativo de estos factores en la produccin
de los diferentes productos, por el otro.
25
BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos es el registro sistemtico de

todas las transacciones econmicas entre los
residentes de un pas (como el Per) y los
residentes del resto del mundo, llevados a cabo
durante un periodo determinado, generalmente un
ao. Esta proporciona un registro de las cuentas
internacionales, expresado en trminos de moneda extranjera; adems, revela la
posicin de un pas en cuanto a las transacciones de comercio (compra y venta de
bienes y servicios con el exterior) y las transacciones de capital (prstamos e
inversiones recibidos y consignados con el exterior).
Las transacciones econmicas a las que hace referencia la balanza de pagos

incluyen las transacciones de bienes y servicios (cuentas corrientes), los pagos de
transferencias y las transacciones en partidas financieras (cuentas de capital).
Las transacciones de bienes y servicios incluyen las transacciones de productos
intermedios o productos finales, los servicios originales de los factores de
produccin (por ejemplo, aquellos derivados de la mano de obra y capital) y los
servicios no atribuibles a estos factores (por ejemplo, los ingresos y egresos por
concepto de intereses y utilidades, procedentes de inversiones).
Los pagos de transferencia surgen cuando se

efectan transacciones econmicas que incluyen la
adquisicin de partidas financieras, sin un quid pro
quo (por ejemplo, donaciones a favor del pas, o
viceversa, en el primer caso; y en el segundo caso,
para el pago de impuestos o en calidad de
donacin). Las transacciones de capital o
transacciones en partidas financieras incluyen los ttulos de crdito,
participaciones de capital y oro monetario, donde las cuentas del activo consideran
las obligaciones de los extranjeros a favor de los residentes y el oro monetario, y
las cuentas del pasivo incluyen las obligaciones de los residentes a favor de los
extranjeros.
26
LAS CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS
Balanza Comercial:
La balanza comercial muestra las transacciones

de bienes, son realizadas mediante las
operaciones de exportacin e importacin.
Esta balanza comprende todo los cambios
internacionales de ttulos de propiedad de bienes
que cruzan las fronteras nacionales de los pases
y de aquellas mercancas que no las cruzan. Consideran la exportacin e
importacin de bienes valorados preferentemente hasta la aduana fronteriza del
pas que acta como importador o exportador (FOB) es decir, sin incluir costos
de almacenamiento ni seguros. El saldo positivo (en el haber) refleja el ingreso de
divisas al pas (cuando las exportaciones son mayores a las importaciones) y la
salida de mercancas al exterior; y el saldo negativo (en el dbito) refleja la
situacin contraria. Un supervit en balanza comercial puede lograse a travs de
dos vas: por incremento de las exportaciones, o por disminucin en las
importaciones.
Balanza de Servicios:
Muestra las transacciones de servicios (bienes intangibles) como resultado de las

relaciones econmicas que mantiene el pas con otros pases. Este rubro incluye
fletes y seguros sobre embarques internacionales, transportes diversos, viajes o
gastos de turismo, renta de inversiones pblicas o privadas, transacciones de
gobierno y servicios diversos.
Balanza en Cuenta Corriente:
Muestra los flujos de entrada y salidas de divisas procedente del comercio de

bienes y servicios y de los pagos de transferencias. Estos ltimos son
transferencias en bienes y servicios o en efectivo de ndole privado o pblica que
no tiene un quid pro quo. La importancia de la balanza en cuenta corriente radica
en que esta refleja la posicin comercial de un pas.
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CUENTA DE CAPITAL A LARGO PLAZO:
Esta cuenta incluye tres tipos de transacciones: Los prestamos pblicos (de
gobierno) o privados (de una persona o firma residente en el pas), las
operaciones privadas de portafolio y la inversin directa privada, efectuadas todas
ellas fuera de las fronteras cuyo periodo de maduracin es mayor al de un ao.
Balanza Neta Bsica:

Considera aquellas transacciones que figuran en la balanza de cuenta corriente y
las que se registran el la cuenta de capital a largo plazo.
Balanza Total:
Muestra las entradas y salidas netas de las divisas como producto del comercio y
movimientos de capitales entre pases. Mide el flujo de reservas totales
acumuladas durante el periodo. Considera la balanza neta bsica y la cuenta de
capital a corto plazo.
DETERMINACIN DEL TIPO DE CAMBIO

El estudio de la determinacin del tipo de cambio
es una parte relativamente nueva de la economa
internacional por razones histricas. Durante la
mayor parte del siglo XX los tipos de cambio han
sido fijados por la actuacin del gobierno en vez de
ser determinados por el mercado. Un Banco
Central puede fijar el tipo de cambio de su moneda respecto a las dems divisas si
esta dispuesto a intercambiar una cantidad ilimitada de dinero nacional por activos
denominados en divisas a dicho tipo de cambio para fijar el tipo de cambio el BCR
debe intervenir en el mercado de divisas en cualquier momento que sea
necesario, para evitar que se produzca un exceso de oferta y demanda de activos
denominados en su moneda. En efecto el Banco Central, bajo un tipo de cambio
fijo ajusta sus activos extranjeros y, por lo tanto su oferta monetaria para mantener
indefinidamente en equilibrio los mercados de activos. El Banco Central solo
puede tener xito en su intento de mantener el tipo de cambio fijo y sus
transacciones financieras aseguran que los mercados permanezcan en equilibrio
cuando el tipo de cambio este en el nivel que se ha fijado.
28
Lecturas Recomendadas
LA GESTIN EMPRESARIAL
http://www.eumed.net/libros/2007c/318/la%20gestion%20empresarial.htm
LA GLOBALIZACIN
http://www.google.com.pe/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=1&ved=0C
GsQFjAA&url=http%3A%2F%2Fes.wikipedia.org%2Fwiki%2FGlobalizaci%25C3%25
B3n&ei=0WjzT4rCIKr40gHpkoWYCg&usg=AFQjCNHCEbyRuPi6SAKRiqN7XYb8wfk
yuw&sig2=ZNJscsSRdx_MrdQCvEnblA
EL PROCESO DE INTERNACIONALIZACIN DE LAS EMPRESAS EN EL MUNDO

COMPETITIVO Y GLOBALIZADO ACTUAL
http://www.gestiopolis.com/canales8/eco/proceso-de-internacionalizacion-de-las-
empresas-competitividad-y-globalizacion.htm
Actividades y Ejercicios
1. En un documento en Word presenta un ejemplo donde se

desarrolle la internacionalizacin de una empresa, explicando su
trayectoria de cmo pudo haber logrado esta internacionalizacin,
desarrolle el anlisis FODA de su ejemplo.
Envalo a travs de "FODA".
2. En un documento en Word realice un resumen respondiendo: qu

papel desempean las finanzas internacionales en estos tiempos
de globalizacin mundial?, el resumen debe de ser del material
referente al tema I LAS FINANZAS INTERNACIONALES.
Envalo a travs de "Finanzas y Globalizacin".
29
Autoevaluaciones
1) Es la aplicacin de un grupo de tcnicas que los individuos y organizaciones
(o entidades) emplean para administrar sus recursos financieros,
particularmente las diferencias entre los ingresos y los gastos, y los riesgos
de sus inversiones:
a. La actividad financiera.
b. La actividad administrativa.
c. La actividad econmica.
d. La actividad empresarial.
e. La actividad cultural.
2) Operaciones de escala en los mercados financieros internacionales.

Evaluacin y administracin del riesgo cambiario, como su financiamiento y
las inversiones en portafolio internacional:
a. Finanzas empresariales.
b. Finanzas corporativas.
c. Finanzas socio-econmicos.
d. Finanzas privadas.
e. Finanzas pblicas.
3) De qu dependen el plazo y la moneda elegida?

a. La utilidad que requiera financiar y las caractersticas de la empresa.
b. Las obligaciones y caractersticas de la empresa.
c. Los derechos de la empresa y sus necesidades.
d. La estructura dimensional de la empresa y sus necesidades.
e. Las caractersticas de la necesidad que requiera financiar y las
caractersticas de la empresa.
4) Consiste en la fusin de mercados nacionales que por tradicin eran

distintos y estn separados, en un mercados mundial enorme suprimiendo
las barreras al comercio entre fronteras facilitando las ventas
internacionales:
a. Globalizacin de los mercados.
b. Internacionalizacin de productos.
c. Globalizacin econmica empresarial.
d. Internacionalizacin socio cultural.
e. Globalizacin de empresas financieras.
5) Referido a la subcontratacin de bienes y servicios a diversos lugares del

mundo para aprovechar las diferencias nacionales de costo y calidad de los
factores de produccin, reduciendo su estructura general de costo o
mejorando la calidad o funcionalidad de su oferta:
a. Inversin empresarial.
b. Financiamiento empresarial.
c. Globalizacin de la produccin.
d. Globalizacin econmica.
e. Internacionalizacin empresarial.
30
6) La internacionalizacin de empresas
de la empresa como las oportunidades y amenazas del entorno.
a. El resultado de la adopcin de una serie de inversiones en las que se

consideran tanto los recursos y capacidades.
b. El resultado de la adopcin de una serie de estructuras en las que se
consideran tanto los recursos y capacidades
c. El resultado de la adopcin de una serie de recursos en las que se
d. El resultado de la adopcin de una serie de estrategias en las que se
e. El resultado de la adopcin de una serie de productos en las que se
consideran tanto los recursos y capacidades.
7) No es una de las pautas del proceso de internacionalizacin:
a. Empresa exportadora.
b. Empresa multinacional.
c. Empresa global.
d. Empresa transnacional.
e. Empresa agroindustrial.
8) La empresa global se diferencia de la empresa exportadora por

y se diferencia de la empresa multinacional por la alta
concentracin de actividades crticas en el pas de origen.
a. El mayor peso de sus operaciones industriales.
b. El mayor peso de sus operaciones internacionales.
c. El mayor valor de sus operaciones internacionales.
d. La mayor inversin de sus operaciones internacionales.
e. La mayor eficiencia de sus operaciones internacionales.
9) El comercio internacional es importante en cada nacin porque :

a. Es la fuente de generacin de divisas que el pas necesita para financiar sus
importaciones.
b. Contribuye al desarrollo y crecimiento socio cultural.
c. Permite diferenciar las ventajas competitivas de los pases
d. Permite la adquisicin de nuevos productos electrnicos.
e. Es la fuente de generacin de propiedades que la empresa necesita.
10) Es el registro sistemtico de todas las transacciones econmicas entre los

residentes de un pas, proporciona un registro de las cuentas
internacionales, expresado en trminos de moneda extranjera:
a. Las tarjetas electrnicas.
b. La balanza de pagos.
c. El banco central de reserva.
d. Los tickets de compra.
e. La auditora mundial.
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Resumen
UNIDAD DE APRENDIZAJE I:
Las Finanzas Internacionales es un rea de conocimiento que combina los

elementos de las finanzas corporativas y de la economa internacional. Es parte
indispensable de la formacin de ejecutivos y empresarios derivados del crecimiento
globalizacin de la economa. Debemos tener en cuenta que la Economa
Internacional describe el aspecto monetario de la economa internacional. Es la parte
de la macroeconoma de la economa abierta que constituye la balanza de pagos y sus
ajustes.
La Globalizacin se refiere al cambio hacia una economa mundial ms integrada e

interdependiente. Con facetas como la globalizacin de los mercados y globalizacin
de la produccin. La Globalizacin de los Mercados Consiste en la fusin de mercados
nacionales que por tradicin eran distintos y estn separados, en un mercados
mundial enorme suprimiendo las barreras al comercio entre fronteras facilitando las
ventas internacionales, convergiendo los gusto y preferencias en alguna norma
mundial creando hacia un mercado global.
La internacionalizacin de empresas es el resultado de la adopcin de una serie de

estrategias en las que se consideran tanto los recursos y capacidades de la empresa
como las oportunidades y amenazas del entorno. La empresa proyecta sus
actividades, total o parcialmente, a un entorno internacional y genera flujos de diversos
tipos (comerciales, financieros y de conocimiento) entre distintos pases. Los objetivos
de internacionalizar una empresa son: Apertura de nuevos mercados, Costes de
produccin ms bajos, una estructura de la produccin y la distribucin de la empresa
ms eficiente.
El comercio internacional es importante en cada nacin por lo siguiente: Es la fuente

de generacin de divisas que el pas necesita para financiar sus importaciones,
contribuye al desarrollo y crecimiento econmico, creando industrias y generando
empleos, permite reasignar recursos de manera mas eficiente, permite aprovechar las
ventajas competitivas de los pases, permite la innovacin de la tecnologa, etc.
32
33
Introduccin
estudiante tome las decisiones correctas y tener en cuenta elementos de los
diferentes financiamientos necesarios para las empresas de acuerdo a las
necesidades y requerimientos del mercado econmico financiero.
El financiamiento es el mecanismo por medio del cual una persona o una empresa
obtienen recursos para un proyecto especfico que puede ser adquirir bienes y
servicios, pagar proveedores, etc.
b) Competencia
Utiliza los mtodos y herramientas necesarias para obtener financiamiento a
travs de las diferentes opciones en los distintos mercados internacionales.
c) Capacidades
1. Describe y define los objetivos fundamentales de un financiamiento.

2. Define con claridad los criterios que van utilizar en la obtencin de
financiamientos y crditos para la empresa.
3. Identifica y evala las necesidades financieras que tiene el mercado.
4. Conoce las principales ventajas de los servicios financieros para el comercio
internacional
d) Actitudes
Muestra inters por los problemas socioeconmicos, polticos, sociales y

culturales del pas y del mundo.
Posee capacidad para manejar y organizar grupos.
Es reflexivo y asume riesgos.
e) Presentacin de Ideas bsicas y contenido esenciales de la Unidad:
La Unidad de Aprendizaje 02: Los financiamientos comprende el desarrollo de

los siguientes temas:
TEMA 01: Teora del financiamiento.
TEMA 02: Los crditos.
TEMA 03: Otras entidades financieras.
TEMA 04: Servicios financieros para el comercio internacional.
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Teora TEMA 1
del
Financiamiento
Competencia:
Describir y definir los objetivos
fundamentales de un financiamiento.
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Tema 01: Teora Del Financiamiento
La importancia del buen desempeo de las relaciones internacionales en el

desarrollo, poltico, comercial, cultural a nivel mundial es primordial hoy da para el
logro del desarrollo integral de las naciones.
No hay una sola nacin que pueda considerarse autosuficiente as misma y que
no necesite del concurso y apoyo de los dems pases, aun las naciones ms
ricas necesitan recursos de los cuales carecen y que por medio de las
negociaciones y acuerdos mundiales suplen sus necesidades y carencias en otras
zonas.
Las condiciones climatolgicas propias

de cada nacin la hacen intercambiar
con zonas donde producen bienes
necesarios para la supervivencia y
desarrollo de reas vitales entre
naciones. El desarrollo del comercio
internacional hace que los pases
prosperen, al aprovechar sus activos
producen mejor, y luego intercambian con otros pases lo que a su vez ellos
producen mejor.
La provisin de financiamiento eficiente y afectivo ha sido reconocida como un
factor clave para asegurar que aquellas empresas con potencial de crecimiento
puedan expandirse y ser ms competitivas.
Las dificultades de acceso al crdito no se refieren simplemente al hecho de que

no se puedan obtener fondos a travs del sistema financiero; de hecho cabra
esperar que si esto no se soluciona, no todos los proyectos seran
automticamente financiados. Las dificultades ocurren en situaciones en las
cules un proyecto que es viable y rentable no es llevado a cabo (o es restringido)
porque la empresa no obtiene fondos del mercado.
36
EL FINANCIAMIENTO Y LA ASISTENCIA INTERNACIONAL
El objetivo ms importante de todo pas es

impulsar el bienestar econmico y social mediante
la adecuada canalizacin del capital a aquellas
inversiones que arrojen el mximo de rendimiento.
Esto se refiere tanto al financiamiento interno
como el internacional, tambin a niveles pblico,
que toma en cuenta el aspecto econmico, pero ms en especial los aspectos
pblicos y sociales como a niveles privados que la atencin se fija ms en el
terreno econmico.
Los problemas de asistencia internacional van ms all del terreno econmico,

pues involucran tambin cambios sociales y de mentalidad, capz de promover un
avance en la sociedad moderna.
La inversin extranjera directa se ha convertido, en la fuerza pujante para regiones
como Amrica Latina, pues le ha brindado apoyo en su proceso de
reestructuracin econmica, ha contribuido en la adopcin de nuevas tecnologas
y formas de produccin y le ha regalado un mayor crecimiento Econmico.
Por supuesto la incidencia no siempre es positiva, pero si depende mucho de los
factores y polticas de manejo que los pases receptores pretendan darle a esta
forma de financiamiento internacional y a las pretensiones que tengan las
Empresas Transnacionales que no siempre actan a favor del progreso mundial.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
En nuestros pases existe un gran nmero

de instituciones de financiamiento de tipo
comunitario, privado pblico e
internacional. Estas instituciones otorgan
crditos de diverso tipo, a diferentes
plazos, a personas y organizaciones.
Existen en el reglamento de la ley de
instituciones del sistema financiero de cada uno de los pases. Estn sometidas a
la supervisin y al control de la superintendencia de bancos, que encada pas
tiene un nombre distinto.
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Estas instituciones se clasifican como:

Instituciones Financieras Privadas
Bancos, sociedades financieras, asociaciones mutualistas de ahorro y crdito para

la vivienda, cooperativas de ahorro y crdito que realizan intermediacin financiera
con el pblico.
Instituciones financieras pblicas:

Bancos del Estado, cajas rurales de instituciones estables. Estas instituciones se
rigen por sus propias leyes, pero estn sometidas a la legislacin financiera de
cada pas y al control de la superintendencia de bancos. Entidades financieras:
este Es el nombre que se le da a las organizaciones que mantiene lneas de
crdito para proyectos de desarrollo y pequeos proyectos productivos a favor de
las poblaciones pobres. Incluyen los organismos internacionales, los gobiernos y
las ONG internacionales o nacionales. Estas entidades se rigen por las polticas
de cooperacin tcnica y econmica internacional y han logrado indudables
niveles de calificacin y experiencia que las habilitan en la prestacin del crdito.
Sin embargo, la mayora no son funcionales en el marco de condiciones reales de
mercado, Es decir si tuvieran que cobrar el crdito a la tasa de inters que les
permita pagar sus gastos para obtener una utilidad.
Financiamiento para el Desarrollo
El financiamiento para el desarrollo viene

principalmente de recursos del Estado y de
organismos financieros internacionales: el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial
(BM), el Banco Centroamericano de Integracin
Econmica (BCIE), el programa de Naciones Unidad
para el Desarrollo (PNUD), la Comunidad Econmica Europea, (CEE) entre otros.
Por lo general, estos recursos de origen externo exigen, como contraparte, aportes
de recursos nacionales para proyectos de desarrollo. En los ltimos aos, el
financiamiento para el desarrollo a favor de la poblacin pobre y de grupos
especficos como las mujeres a adquirido una importancia significativa. Estos
fondos se canalizan para proyectos productivos y otros servicios no financieros, a
travs de las ONG internacionales y nacionales.
38
Los TEMA 2
Crditos
Competencia:
Definir con claridad los criterios que van
utilizar en la obtencin de financiamientos y
crditos para la empresa.
39
Tema 02: Los Crditos
El crdito es el dinero en efectivo que recibimos para

hacer frente a una necesidad financiera y que nos
comprometemos a pagar en un plazo determinado,
a un precio determinado (inters), con o sin pagos
parciales, y ofreciendo de nuestra parte garantas
de satisfaccin de la entidad financiera que le
aseguren el cobro del mismo. La respuesta a
dnde obtener el crdito no Es difcil, pero s Es
muy amplia y compleja por la variedad de posibilidades que se ofrecen de acuerdo
con el pas. Hay dos tipos de crdito: el bancario y el no bancario.
QU ES EL CRDITO Y DNDE OBTENERLO?
El crdito es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una necesidad
financiera y que nos comprometemos a pagar en un plazo determinado, a un
precio determinado (inters), con o sin pagos parciales, y ofreciendo de nuestra
parte garantas de satisfaccin de la entidad financiera que le aseguren el cobro
del mismo. La respuesta a dnde obtener el crdito no Es difcil, pero s Es muy
amplia y compleja por la variedad de posibilidades que se ofrecen de acuerdo con
el pas. Hay dos tipos de crdito: el bancario y el no bancario.
CRDITO BANCARIO
El crdito bancario proviene de bancos estatales y de bancos privados.
Prstamos de Bancos Estatales
Son variadas las entidades pblicas que actan o han actuado en nuestros pases
como entidades financieras, entre ellas se destacan los bancos de desarrollo, de
fomento, comerciales, mixtos, agrario, industrial, de vivienda.
A este tipo de prstamos tienen acceso las MYPE que renan una serie de
condiciones, entre las cules estn: demostrar que han estado funcionando por un
tiempo suficiente, que tienen bienes propios como garanta, rentabilidad del
proyecto, ser confiables en trminos de pago, que lleven una contabilidad bsica,
clientela establecida.
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La mayora de los prstamos que se otorgan son de corto plazo, por lo cual se ven
limitados a adquirir activos fijos como tierra, local, maquinaria y quipos que son
bienes que slo pueden ser
amortizados en el mediano y largo
plazo, sin causar problemas de flujo.
Para obtener este tipo de prstamos
la MYPE debe firmar un pagar, tener
fiadores o activos que puedan
ponerse en garanta. El pago del
capital y de los intereses lo establece el banco.
Es bueno, antes que nada, conocer bien la gama de posibilidades que se ofrecen
y cules son las ms convenientes.
El prstamo personal
Es el ms sencillo y se concede en funcin de la solvencia del solicitante y su

capacidad de pago.
El prstamo comercial o de corto plazo ,

Es a menos de un ao y por lo general a 90 das. Constituye en los hechos, un
adelanto de 90 das del dinero que la empresa espera cobrar de sus clientes. Por
eso se pagan intereses y/o comisiones. Un buen empresario debe aprender a
disminuir al mximo posible el pago de intereses y comisiones
El Prstamo A Largo Plazo Mayor A Un Ao,
Requiere mayores garantas, o ms fuertes (garantas reales) que

los de corto plazo que generalmente las
MYPE y en ellas, las mujeres, tienen mayor
dificultad a obtener. Se utilizan para financiar
inversiones en activos fijos (muebles o
inmuebles). Este tipo de prstamo
requiere de una justificacin mayor, que puede alcanzar hasta la presentacin de
un proyecto. Supone un seguimiento continuo por parte del Banco, debido a la
extensin del plazo a las variaciones que se pueden producir en este tiempo.
41
Prstamos De Bancos Privados
Las condiciones exigidas por los bancos privados, en trminos de tasas de inters,
plazo y garantas son ms duras que las de los bancos pblicos. De all que sea
muy difcil para las MYPE tener acceso a sus recursos, solo cuando estos bancos
canalizan fondos internacionales especficos para pequeas unidades productivas
el o la duea de la MYPE pueden tener acceso.
CRDITO NO BANCARIO
El crdito no bancario Es cualquier prstamo que no sea otorgado por los bancos
del sistema bancario del pas. En muchos casos, no Es supervisado por las
autoridades monetarias del pas (Banco Central o Superintendencia de Bancos u
otra similar).
Las siguientes son las formas ms comunes que asume la oferta de crdito:
Financiacin propia: ahorro personal o familiar, Prstamos amigos, vecinos,
Prstamos ONG, Prstamos proveedores de maquinaria o quipo, Crdito
comercial, otras entidades financieras.
FINANCIACIN PROPIA: AHORRO PERSONAL O FAMILIAR
Lo primero que debe hacer una empresa, cuando necesite financiacin, Es

averiguar si ella posee esos medios y si son utilizables. Un exceso de recursos
financieros disponibles o un capital de trabajo muy alto, as como inmovilizaciones
excesivas (por ejemplo, mquinas en desuso), pueden ser la fuente de
financiacin propia, que la empresa esta buscando. Es la financiacin ms
econmica y la que origina menores dificultades de obtencin.
Las MYPES comnmente tienen una gran limitacin de dinero y, a veces, esto no
les permite realizar alguna inversin o pagar gastos de operacin. Esto se ve
agravado por el hecho de que, al carecer de bienes que puedan servir de garanta,
no pueden acceder a otras fuentes de financiamiento. Por lo anterior, las MYPE
ms descapitalizadas inician sus operaciones con sus bajos ahorros personales o
familiares. De este modo no alcanzan el nivel de operacin requerido para obtener
un ingreso suficiente y cubrir as sus necesidades personales.
42
Prstamos De Amigos Vecinos
Esta Es una fuente a la que recurren las MYPE

a pesar de que muchas veces cobran intereses
de usura. Sin embargo, son fuentes que no
solicitan ningn tipo de garanta y brindan el
dinero de inmediato. El crdito oportuno y sin
requisitos son aspectos fundamentales para la
sobre vivencia por lo que las altas tasas de inters no son un motivo para rechazar
la oferta. Desafortunadamente en muchos casos, por el tipo de relacin que se
establece, los prestamistas se sienten con el derecho de opinar sobre las decisiones
que se deben tomar en la empresa, lo que impide que el empresario se desenvuelva
libremente.
Prstamos Organizaciones No Gubernamentales
Una de las pocas fuentes de financiamiento que ofrece a las MYPE condiciones
adecuadas en cuanto a tasas de inters y plazos son las organizaciones
gubernamentales sin fines de lucro, ONG, que tienen como parte de su misin
organizacional el apoyar a las personas ms desfavorecidas. Adems, la mayora
de ellas brinda una asistencia tcnica que le permita al futuro empresario mejorar
sus mtodos de trabajo, de produccin, mercadeo de productos, contabilidad,
entre otros.
Prstamos proveedores de maquinaria y equipo
Poder comprar estos activos las MYPE recurren

a empresas que les brinden las condiciones
adecuadas de plazo para poder pagarlos. Este
equipo queda como garanta y no puede ser
utilizado como garanta en otro prstamo.
Tambin existe empresas que alquilan
maquinaria con la posibilidad de compra
(leasing).
43
CRDITO COMERCIAL
Segn su actividad, la MYPE puede negociar prrroga en el plazo de sus pagos

(60 90 das, por ejemplo), ante acreedores o proveedores. Las posibilidades de
obtener financiamiento por estas gestiones dependern en buena medida de la
situacin del mercado, y de la capacidad de gestin de la empresa ante las otras
empresas que tratan con ella: los proveedores y los propios clientes.
o Esta Es una de las fuentes que ms utilizan las MYPE con mejores
condiciones econmicas. El prstamo que se otorga depende de los
factores fundamentales: el conocimiento y confianza que tenga el
proveedor de la persona empresaria y del tipo de negocio al que se
dedique. El prstamo que se otorga Es de corta duracin; en general, 30
das.
o Este tipo de prstamo le permite a la MYPE contar con los insumos y

materiales necesarios para producir y, por otra parte, tambin le permite
dar crdito a sus clientes al financiarles sus ventas.
44
Otras TEMA 3
Entidades
Financieras
Competencia:
Identificar y evaluar las necesidades
financieras que tiene el mercado.
45
Tema 03: Otras Entidades Financieras
OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS
Hoy da se est viviendo un proceso bastante generalizado de transformacin del

sistema financiero. Adems, la modernizacin, va computacin, nos lleva a la
poca de los cajeros automticos, la intercomunicacin electrnica, las tarjetas de
crdito, y otras innovaciones. Se produce una gran competencia entre entidades y
casi desaparece la frontera entre entidades domsticas y las internacionales. Esto
obliga a mirar bien, a observar a fondo la oferta, para elegir lo ms conveniente
para nuestras empresas.
Segn cada pas de la regin, se las puede

identificar por ser reconocidas formalmente,
o bien porque estn actuando de hecho, sin
control ni registro de la autoridad bancaria.
Son similares a los bancos pero suelen
cambiar la flexibilidad y agilidad, por
intereses y comisiones ms elevados,
cuando "facilitan" el financiamiento. Algunas de ellas se dedican a cobrar la
facturacin producida entre el cliente y la empresa (factoraje o "factoring),
asumiendo el riesgo de las facturas impagas, ofrecen liquidez a cambio de
facturas conformadas pero, por supuesto, que a un elevado costo.
Tambin han surgido otras empresas como:
Las empresas de seguros, que buscan rentabilidad y exigen

garantas de alta liquidez.
Los agentes hipotecarios que financian construccin
de inmuebles contra hipotecas y Las sociedades de capital
de riesgo que buscan colocar capital en proyectos con
buenas perspectivas. Utilizan variadas formas de
asociacin.
46
CRDITO ALTERNATIVO
El crdito alternativo es un concepto menos preciso y que contrasta con el crdito

tradicional de los bancos, financieras y cooperativas de ahorro y crdito. Se refiere
a cualquier institucin financiera "que se sale del crdito tradicional, que atiende a
una clientela que normalmente no Es sujeto de crdito, o que desarrolla servicios
financieros innovativos. Tiene un enfoque de desarrollo atendiendo a segmentos
de poblacin que no participan de manera plena en los procesos de desarrollo
econmico.
Las instituciones que manejan crdito alternativo son: grande proyectos de
cooperacin internacional como los del Fondo para el Desarrollo, FIDA, la Agencia
para el Desarrollo Internacional de los Estados Unidos de Norteamrica, AID y la
Comunidad Econmica Europea, CEE; dependencias del gobierno con lneas
especiales de financiamiento de agencias internacionales no gubernamentales y
las cooperativas y asociaciones gremiales con financiamiento propio e
internacional.
Este tipo de crdito ha cobrado vigencia porque tiene caractersticas diferentes al

crdito bancario: son formas de financiamiento ms cercanas y, por lo tanto,
seleccionan mejor a su clientela; son ms respetados en la comunidad, brindan
asistencia tcnica, son menos burocrticos, piden garantas adaptadas a la
situacin de la persona, sus costos son ms bajos que en la banca y,
generalmente, la tasa de inters Es ms baja.
A pesar de las ventajas anteriores, las carteras de crdito alternativo sufren
problemas: prdidas por morosidad, los sistemas contables no permiten dar
seguimiento, la flexibilidad de los tcnicos en cunto a la mora hace que la
institucin pierda prestigio y la gente no le pague, costos administrativos altos,
bajas tasas de inters que no les permiten cubrir costos.
REQUISITOS PARA OBTENER CRDITO
Los requisitos para acceder al crdito dependen del tipo de institucin financiera
(banco privado, cooperativa, ONG). Tambin dependen de la lnea de
financiamiento que se vaya a usas. Sin embargo, se pueden identificar aspectos
comunes como los siguientes:
47
Presentar la solicitud de crdito ante la institucin financiera de su confianza,

acompaando el proyecto al cual se destinar el crdito.
La institucin analiza y evala la solicitud.
Si el anlisis y la evaluacin de la institucin son favorables, sta prueba el
crdito.
Firma de documentos de respaldo y constitucin de garantas.
Componentes De Una Operacin Crdito

Monto Del Crdito
Normalmente el monto del crdito Es la suma

del capital propiamente dicho, o sea el dinero
que nos entrega la institucin, ms los intereses
calculados por anticipado, los cuales
deberemos pagar al vencimiento.
Ejemplo. Si necesitamos elaborar unas mesas de madera le pedimos a la entidad
financiera un crdito a tres meses de plazo, por :
S/.5.000 soles para pagar la madera de las mesas,
S/. 3.000 para el pago de los otros materiales y la mano de obra,
El monto va a ser S/. 8.000 soles.
A esta suma deben sumrsele los intereses, que se calculan as:
8.000 a un plazo de tres meses, al 10% anual
8.000 x 0.10 x 3 /12 = 200 el inters ser de S/. 200
El monto del crdito ser de 8.000 + 200, o sea S/. 8.200.
Los Intereses
El inters en el precio que cobran por prestar el dinero por un

plazo determinado. Estos intereses se miden en un por ciento
anual (10%, como ya se vio, por ejemplo). Las formas de cobrar
los intereses ms corrientes son: Tasa Lineal: Es una frmula
de inters simple que calcula la tasa establecida sobre el capital
del crdito hasta el vencimiento del plazo fijado. La tasa de
inters ms utilizada Es la TEA, y hay tablas de clculo que son de fcil manejo.
Esto le permitir a la persona asesora y a la empresaria de la MYPE hacer los
clculos, lo cual facilita la toma de decisiones.
48
Plazo De Repago
Es el tiempo expresado en das, meses o aos, que otorga la entidad financiera o

que se pacta con sta para la devolucin del capital del crdito. Puede ser un
plazo nico, determinado o fijo. Por ejemplo: 30 das, 180 das o un ao. Puede
tambin ser un plazo determinado, pero con pagos parciales, mensuales o
trimestrales por ejemplo: plazo de 1 ao con pagos mensuales; o plazo de 2 aos
por gagos trimestrales.
Perodo De Gracia
Es el tiempo, dentro del plazo principal, que se

otorga o pacta para no pagar el capital o bien el
capital e intereses del crdito.
La gracia Es un instrumento muy til para los
tomadores de crdito. Un desahogo inicial de
obligaciones financieras, en momentos en que la
inversin realiza con el crdito an no genera los
ingresos esperados, Es un buen apoyo, que facilitar el cumplimiento de los
pagos.
Normalmente la gracia Es utilizada en los crditos a mediano y largo plazo para la
financiacin de inversiones en las empresas. Segn sea el proyecto a financiar, y
segn sean los plazos de los crditos, las gracias que se otorguen sern de seis
meses o ms. Si va a ser de ms de seis meses, la gracia que se otorgue ser
solo de capital y en ese perodo habr que pagar los intereses.
Amortizacin
La amortizacin, pagos parciales o cuotas son formas de cancelacin o pago de

los crditos. Los crditos a plazo fijo, generalmente, tienen una nica amortizacin
al vencimiento. Los crditos en cuotas o amortizables son los que se pactan con
pagos parciales, mensuales por ejemplo, en general en cuotas iguales.
Los crditos a plazo fijo, segn se acuerde con la entidad financiera, pueden
renovarse por un plazo mayor que el inicial. Seguramente se le exigir el deudor el
pago de los intereses y parte del capital.
49
Garantas
Las garantas consisten en el respaldo real o patrimonial, que se solicitan para
asegurarse el cobro final del crdito que nos otorgan. Para las mujeres Es ms
difcil contar con las prendas y garantas requeridas, no tanto por incapacidad
econmica, sino por las condiciones de desigualdad de gnero. Existen diversos
tipos de garantas que varan de acuerdo al monto, tipo, plazo que se otorgue.
Entre ellas estn las garantas reales y la fiduciaria.
Garantas Reales
Este tipo de garanta de muy frecuente uso, consiste en afectar un bien
inmobiliario de propiedad del solicitante de crdito, en forma de prenda o hipoteca.
La prenda se hace sobre bienes muebles (vehculos o maquinarias, equipo). Y la
hipoteca, sobre bienes inmuebles (terrenos, edificios, galpones, etc.). tanto las
prendas como las hipotecas son operaciones con formas de contratos, que estn
reguladas por la ley. Para que tengan valor como garantas, debern ser
registradas generalmente para evitar la superposicin de acreedores en e el caso
de que debe ser rematado el bien para cobrarse la deuda.
Normalmente, en la regin, las prendas e hipotecas de bienes se computan como
garantas en una relacin de 2 a 1. La entidad financiera hace una tasacin del
bien, valorndolo por la estimacin de su valor de venta. Los bienes prendados o
hipotecados no utilizarn en general nuevas afectaciones como garantas reales.
Garanta Fiduciaria
Este tipo de garanta Es personal y consiste en que el solicitante del crdito
presente una o varias personas fiadores que deben tener ciertos requisitos, como
un monto mnimo de ingreso que pueda responder por el crdito, en caso que no
se pague el prstamo por parte de la persona que lo solicite.
Consideraciones para Otorgar un Crdito

Los antecedentes bancarios o con otras entidades financieras de la empresa son
datos fundamentales cuando se va a resolver una solicitud de crdito.
La empresa, adems de las garantas propias que puede ofrecer, puede prometer
garantas complementarias de distinto tipo. Es bastante comn, en algunos
crditos, la garanta solidaria aportada en forma conjunta por otras MYPE.
50
Servicios
Financieros TEMA 4
para el
Comercio
Internacional
Competencia:
Conocer las principales ventajas de los
servicios financieros para el comercio
internacional
51
Tema 04: Servicios Financieros Para El

Comercio Internacional
Son los productos y servicios ms comunes en cuanto al

comercio exterior se refieren. Ofrecidos por los
bancos y, a disposicin de todos los empresarios
que se dedique a exportar y/o importar. Dividido en tres bloques,
Los productos y servicios para los exportadores nicamente
Los instrumentos que pueden tener acceso slo los importadores.
Los instrumentos financieros los cuales pueden utilizar tanto los
exportadores como importadores.
Palabras clave: Finanzas Comercio Exterior - Banca.
Los capitales internacionales, poco a poco, se han ido apoderando de la banca

privada en Amrica Latina, ya que estos capitales buscan mayores rendimientos y
mejores canales de flujos de dinero, a travs de la promocin de nuevos servicios
financieros, que buscan fomentar los movimientos de capitales internacionales en
funcin al comercio exterior.
Cuando se habla de comercio exterior, lo primero que se nos viene a la mente, es

exportar, pero una empresa la cual se dedica a la exportacin, no necesariamente
slo cumpla esa funcin, sino tambin esta puede importar como objetivo o en la
utilizacin de insumos para la produccin de lo que se pretende exportar despus.
Por lo tanto existen servicios financieros disponibles para las empresas que se
dediquen a exportar, importar, o ya sea la combinacin de ambas actividades.
SERVICIOS FINANCIEROS MS COMUNES PARA LAS

EMPRESAS EXPORTADORAS:
Las Remesas
Es un servicio de pago de cheques girados a bancos e
instituciones de crdito localizadas en el extranjero. Ofreciendo
como beneficio la disposicin inmediata de fondos en moneda
nacional el mismo da.
52
Transferencias Internacionales
Es una opcin para administrar la recepcin de divisas, logrndolas integrar en
una red bancaria. Funciona recibiendo fondos de cualquier parte del mundo en
cualquier cuenta, brindndote acreditacin bancaria directa, disponibilidad de
divisas, conseguir un mejor tipo de cambio cuando lo desee uno conveniente.
Crditos Para Exportar
Logrando financiar distintas necesidades como apoyos

para la pre-exportacin, venta de exportadores
directos e indirectos, proyectos de inversin y la
reestructuracin de pasivos.
SERVICIOS FINANCIEROS MS COMUNES PARA LAS EMPRESAS

IMPORTADORAS:
Crdito a Largo Plazo

Son financiamientos para proyectos de construccin y desarrollo de centros
industriales, comerciales, corporativos y de servicios. Para las pequeas y
medianas empresas, se les apoya para el desarrollo de sus planes de expansin,
modernizacin, adquisicin de equipo, importacin de bienes de capital y
necesidades de capital de trabajo permanente.
Transferencia Internacional enviada al Extranjero
Instrumento de pago internacional, que permite enviar fondos al extranjero como

un resultado de actividades de comercio internacional.
Otros Tipos de Crditos

Existen crditos que:
Se otorgan en dlares con tasa fija o variable.
Crditos para la importacin de maquinaria y equipo, funcionando con
organismos aseguradores, que permiten agilizar los trmites para su
autorizacin.
Crditos para la importacin de productos agrcolas de EE.UU. y Canad.
53
Giros Comerciales sobre El Extranjero
Otra alternativa para realizar pagos en el extranjero, ofreciendo el servicio de

cancelacin en caso de extravo del documento (Stop payment).
SERVICIOS COMUNES PARA LA EXPORTACIN E IMPORTACIN.
Carta De Crdito
Este instrumento garantiza en una transaccin comercial

internacional, el pago (Exportador) de la mercanca en
un plazo determinado siempre estando bajo el
cumplimiento de las condiciones y trminos antes
convenidos.
En el caso de ser un importador, el banco se obliga (por cuenta del importador) a

pagar a travs de este documento, a su proveedor una determinada suma de
dinero por la compra o adquisicin de productos y servicios, siempre y cuando se
cumplan las condiciones y trminos establecidos, asegurando la recepcin de los
documentos correspondientes a la transaccin.
Cobranza Documentaria
Este instrumento ofrece una mayor eficiencia en

el proceso de cobro de las ventas en el exterior.
A travs de este medio, los bancos se encargan
de cobrar los documentos, estos mismos sern
entregados al importador, ya sea contra pago o
aceptacin de la letra. Ofrecindote rapidez y
agilidad en la entrega de tu dinero.
En el caso de ser el importador, el banco recibe los documentos enviados por su
proveedor, haciendo la operacin, ms rpida y eficiente.
54
Opciones de Tipo de Cambio
Este es un instrumento financiero derivado, que en la actualidad, es bastante

innovador y ayuda a la administracin financiera de tu empresa.
Este instrumento es un derecho, ms no una obligacin, de comprar o vender sus
dlares a una fecha futura a un tipo de cambio determinado, mediante el pago de
una prima.
Beneficios:
Puede ser constituido por personas fsicas y morales.

Protege al capital del cliente eliminando el riesgo contra fluctuaciones en el
tipo de cambio.
Se garantiza la entrega de los recursos en la fecha de liquidacin pactada.
Permite al cliente una adecuada planeacin a corto y mediano plazo.
Futuros
Se encuentra al alcance de todas las pequeas y medianas empresas, sin la

necesidad de cotizar en la Bolsa de Valores (Nacional o internacional) se ofrecen
comnmente al alcance de todo empresario dedicado a la exportacin y/o
importacin de bienes y servicios dos tipos de instrumentos derivados, conocidos
como Futuros.
Futuros Flexibles
Son acuerdos de compra y venta de dlares a una fecha futura, hechos a la

medida de tus necesidades especficas, ya que la persona que adquiere este
producto derivado, determina el monto y plazo de la transaccin.
Beneficios:
Elimina el riesgo sobre el tipo de cambio.
Permite planear a corto y mediano plazo con mayor acierto, ya que garantiza
el tipo de cambio.
Garantizando a su vez, la entrega de dlares al vencimiento de la operacin.
55
Futuros en Moneda Nacional
Son contratos estandarizados (fijos), mediante los cuales el cliente puede comprar
o vender pesos a una fecha, precio y monto determinado.
Beneficios:
Neutraliza los riesgos cambiarios y de crdito.

Diversifica portafolios.
Optimiza rendimientos con un atractivo nivel de apalancamiento.
Proporciona una expectativa ms amplia sobre eventos futuros.
Permite planear y presupuestar al corto y mediano plazo.
Cuenta De Cheques
Esta cuenta tiene como objetivo, satisfacer la necesidad de administrar sus

recursos en dlares.
A travs de este instrumento puedes
realizar traspasos entre cuentas propias
y a terceros, en moneda nacional o en
dlares americanos. Esta cuenta
tambin permite realizar o recibir pagos
en dlares a travs de la gama de
productos de cambios, como son giros
comerciales, cheques de viajero, tarjeta
VISA Travel Money y transferencias enviadas o recibidas del extranjero.
Ofreciendo como beneficio directo una cobertura cambiaria que le permitir
eliminar riesgos en la paridad, al manejar los recursos de sus transacciones en
dlares americanos.
56
FINANCIACIN
http://es.wikipedia.org/wiki/Financiamiento
LOS CRDITOS FINANCIEROS

http://www.gestiopolis.com/canales5/fin/loscrefinan.htm
ENTIDADES FINANCIERAS
http://www.bcrp.gob.pe/sitios-de-interes/entidades-financieras.html
SERVICIOS FINANCIEROS PARA EL COMERCIO INTERNACIONAL

http://www.gestiopolis.com/canales2/economia/serfincomint.htm
1. Mencione los principales requisitos de un crdito de una entidad

financiera X.
Desarrllalo a travs de "Entidad Financiera".
2. En un documento en Word realice un informe acadmico referente al

tema IV SERVICIOS FINANCIEROS PARA EL COMERCIO
INTERNACIONAL, y mencione cuales son los servicios financieros de
uso comn por las empresas peruanas
Envalo a travs de "Servicios Financieros".
57
Autoevaluaciones
1) para el desarrollo viene principalmente de recursos del estado y
de organismos financieros internacionales:
a. El financiamiento.
b. Las entidades financieras.
c. La inversin.
d. El capital.
e. La rentabilidad.
2) Este es el nombre que se le da a las organizaciones que mantiene lneas de

crdito para proyectos de desarrollo y pequeos proyectos productivos a
favor de las poblaciones pobres:
a. Financiamiento.
b. Entidades econmicas.
c. Instituciones de inversiones.
d. Organizaciones financieras.
e. Entidades financieras.
3) El objetivo ms importante de todo pas es a

aquellas inversiones que arrojen el mximo de rendimiento.
a. Impulsar el bienestar cultural y social mediante la adecuada canalizacin del
capital.
b. Impulsar el bienestar poltico y social mediante la adecuada canalizacin del
capital.
c. Impulsar el bienestar econmico y social mediante la adecuada canalizacin
del capital.
d. Incentivar el bienestar poltico y econmico mediante la adecuada
canalizacin del capital.
e. Planificar el bienestar econmico y financiero mediante la adecuada
canalizacin del capital.
4) Es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una necesidad

financiera y que nos comprometemos a pagar en un plazo determinado, a un
precio determinado..
a. Crdito inters.
b. Prstamo amortizacin.
c. Prstamo plazos.
d. Crdito cuotas.
e. Crdito porcentajes.
58
5) El prstamo que se otorga depende de los factores fundamentales: el

conocimiento y confianza que tenga el proveedor de la persona empresaria y
del tipo de negocio al que se dedique. El prstamo que se otorga Es de corta
duracin; en general, 30 das.
a. Crdito comercial.
b. Crdito bancario.
c. Crdito no bancario.
d. Crdito temporal.
e. Crdito a corto plazo.
6) No es un componente de una operacin crdito :

a. Monto del crdito.
b. Mora de pagos tardo.
c. Los intereses.
d. Plazo de repago.
e. Perodo de gracia.
7) Este tipo de garanta es personal y consiste en que el solicitante del crdito

presente una o varias personas fiadores que deben tener ciertos requisitos,
como un monto mnimo de ingreso que pueda responder por el crdito:
a. Garanta personal.
b. Garanta organizacional.
c. Garanta lcita.
d. Garanta legal.
e. Garanta fiduciaria.
8) Es el tiempo, dentro del plazo principal, que se otorga o pacta para no pagar
el capital o bien el capital e intereses del crdito:
a. Perodos de pago.
b. Plazos de pago.
c. Perodo de gracia.
d. Intereses de prstamo.
e. Pacto de pago.
9) Es un servicio de pago de cheques girados a bancos e instituciones de

crdito localizadas en el extranjero. Ofreciendo como beneficio la disposicin
inmediata de fondos en moneda nacional el mismo da:
a. Las amortizaciones.
b. Pagos por depsito.
c. Las remesas.
d. Las garantas.
e. Perodos de pago.
10) Este instrumento garantiza en una transaccin comercial internacional, el

pago (Exportador) de la mercanca en un plazo determinado siempre estando
bajo el cumplimiento de las condiciones y trminos antes convenidos:
a. Carta de crdito.
b. Garanta de crdito.
c. Financiamiento de crdito.
d. Pagar de crdito.
e. Carta de garanta.
59
Resumen
UNIDAD DE APRENDIZAJE II:
La provisin de financiamiento eficiente y afectivo ha sido reconocida como un factor clave

para asegurar que aquellas empresas con potencial de crecimiento puedan expandirse y ser
ms competitivas. Las dificultades de acceso al crdito no se refieren simplemente al hecho
de que no se puedan obtener fondos a travs del sistema financiero; de hecho cabra esperar
que si esto no se soluciona, no todos los proyectos seran automticamente financiados. Las
dificultades ocurren en situaciones en las cules un proyecto que es viable y rentable no es
llevado a cabo (o es restringido) porque la empresa no obtiene fondos del mercado. En
nuestros pases existe un gran nmero de instituciones de financiamiento de tipo comunitario,
privado pblico e internacional. Estas instituciones otorgan crditos de diverso tipo, a
diferentes plazos, a personas y organizaciones. Existen en el reglamento de la ley de
instituciones del sistema financiero de cada uno de los pases. Estn sometidas a la
supervisin y al control de la superintendencia de bancos, que encada pas tiene un nombre
distinto.
El crdito es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una necesidad financiera
y que nos comprometemos a pagar en un plazo determinado, a un precio determinado
(inters), con o sin pagos parciales, y ofreciendo de nuestra parte garantas de satisfaccin
de la entidad financiera que le aseguren el cobro del mismo. La respuesta a dnde obtener el
crdito no Es difcil, pero s Es muy amplia y compleja por la variedad de posibilidades que se
ofrecen de acuerdo con el pas. Hay dos tipos de crdito: el bancario y el no bancario. Son
variadas las entidades pblicas que actan o han actuado en nuestros pases como
entidades financieras, entre ellas se destacan los bancos de desarrollo, de fomento,
comerciales, mixtos, agrario, industrial, de vivienda.
Hoy da se est viviendo un proceso bastante generalizado de transformacin del sistema

financiero. Adems, la modernizacin, va computacin, nos lleva a la poca de los cajeros
automticos, la intercomunicacin electrnica, las tarjetas de crdito, y otras innovaciones. Se
produce una gran competencia entre entidades y casi desaparece la frontera entre entidades
domsticas y las internacionales. Esto obliga a mirar bien, a observar a fondo la oferta, para
elegir lo ms conveniente para nuestras empresas. Segn cada pas de la regin, se las
puede identificar por ser reconocidas formalmente, o bien porque estn actuando de hecho,
sin control ni registro de la autoridad bancaria. Son similares a los bancos pero suelen
cambiar la flexibilidad y agilidad, por intereses y comisiones ms elevados, cuando "facilitan"
el financiamiento.
Los capitales internacionales, poco a poco, se han ido apoderando de la banca privada en
Amrica Latina, ya que estos capitales buscan mayores rendimientos y mejores canales de
flujos de dinero, a travs de la promocin de nuevos servicios financieros, que buscan
fomentar los movimientos de capitales internacionales en funcin al comercio exterior.
Cuando se habla de comercio exterior, lo primero que se nos viene a la mente, es exportar,
pero una empresa la cual se dedica a la exportacin, no necesariamente slo cumpla esa
funcin, sino tambin esta puede importar como objetivo o en la utilizacin de insumos para
la produccin de lo que se pretende exportar despus.
importar, o ya sea la combinacin de ambas actividades.
60
61
Introduccin
estudiante tome las decisiones correctas y tenga en cuenta las diferentes
instituciones financieras que existen en el mercado internacional de acuerdo a las
necesidades y requerimientos del mercado econmico financiero.
Adems de conocer sus finalidades de cada institucin, y de cmo estas ayudan la
economa de nuestro pas.
b) Competencia
Conocer la naturaleza de los mercados financieros en la estructura
econmica financiera de las empresas y del pas.
c) Capacidades
1. Define con claridad cules son las entidades financieras.
2. Conoce los requerimientos de la empresa para la obtencin de financiamientos
y crditos para la empresa.
3. Analiza la viabilidad para la transferencia de recursos financieros
internacionales.
4. Identifica las diferentes estructuras del mercado financiero con el objetivo de
lograr mayor rentabilidad y menor riesgo
d) Actitudes
Disposicin para la investigacin de los mercados financieros a nivel nacional e

internacional.
Disposicin de anlisis e investigacin de los diferentes alternativas de crdito y
la bsqueda de una mayor rentabilidad y menor riesgo
Reconoce la importancia de los recursos financieros a corto mediano y largo
plazo segn las necesidades de la empresa
e) Presentacin de Ideas bsicas y contenidos esenciales de la Unidad:
La Unidad de Aprendizaje 03: Instituciones Financieras los Mercados

Internacionales, comprende el desarrollo de los siguientes temas:
TEMA 01: Las Instituciones Financieras Internacionales.

TEMA 02: Banco Mundial.
TEMA 03: Fondo Monetario Internacional.
TEMA 04: La Corporacin Financiera Internacional
62
Las
TEMA 1
Instituciones
Financieras
Internacionales
Competencia:
Definir con claridad cules son las entidades
financieras.
63
Tema 01: Las Instituciones Financieras
Internacionales
En principio, las instituciones financieras multilaterales se establecieron con dos

objetivos principales. Primero, para coordinar las polticas econmico-financieras de
los distintos pases miembros y para que se entiendan los unos a los otros en estas
materias.
Segundo, para utilizar recursos comunes para ayudar a los pases menos
desarrollados a acercarse a los niveles de desarrollo del mundo ms rico y a ayudarles
en tiempos de dificultad y de inestabilidad econmico-financiera.
Las instituciones principales y las ms conocidas son las establecidas en la

conferencia de Bretton Woods, Estados Unidos, en julio de 1944. De Bretton Woods
salieron el Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo, conocido como
el Banco Mundial, y el Fondo Monetario Internacional.
En su inicio, los dos tenan papeles compatibles pero muy diferentes. Otro elemento
en comn que tenan es que slo trataban directamente con Estados, es decir, no
trataban directamente con el sector privado. Aparte de su labor importante de ayudar
en su reconstruccin a los pases que estaban saliendo de la segunda guerra mundial,
el Banco Mundial se estableci para ayudar a los pases menos desarrollados a
impulsar su desarrollo econmico.
64
Su labor era, y es, llegar a acuerdos con los

gobiernos de pases en desarrollo para ayudarles a
disear programas y proyectos de desarrollo y para
financiar estos proyectos. Ejemplos de estos
proyectos son los grandes de infraestructura, como
pueden ser proyectos de electricidad, de telecomunicaciones, de transporte, de
sanidad, y otros similares. La organizacin hermana del Banco Mundial es el Fondo
Monetario Internacional (FMI) que se estableci en el mismo momento para ayudar a
cuidar la solvencia de las finanzas y las cuentas de los pases menos desarrollados.
Su enfoque ha sido, y es, mucho ms sobre la liquidez y el ms corto plazo,

incluyendo ayudando a financiar la balanza de pagos, las
importaciones y exportaciones de los pases, y el dficit
pblico. Como parte de su ayuda a superar problemas de
liquidez, el FMI entraba a analizar las polticas econmicas
de los gobiernos que les llevaron a sufrir dificultades y
proponer cambios de estas polticas, como condicin de
conseguir las ayudas necesarias.
Dentro del grupo Banco Mundial, tambin se establecieron otras entidades de carcter
econmico, cada una con dedicacin distinta pero todas con el objetivo de ayudar al
desarrollo econmico de los pases menos desarrollados.
Estas entidades son:
La Asociacin Internacional de Fomento (AIF); con el objetivo de ayudar a

proyectos medio ambientales.
El Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (OMGI); organizacin que
garantiza inversiones extranjeras en pases menos desarrollados.
El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones
(CIADI); organizacin mediadora de disputas entre participantes en proyectos
empresariales.
65
Adems, existen otros bancos multilaterales regionales, que actan de forma similar al
Banco Mundial. Estos son las siguientes:
El Banco Internacional de Desarrollo (BID-IADB); con

enfoque en Latinoamrica, Centroamrica y el Caribe.
El Banco Asitico de Desarrollo (ADB); con enfoque
en Asia y el Pacfico.
El Banco Africano de Desarrollo (AfDB); con enfoque
en Africa.
El Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo
(EBD); con enfoque en Europa, especialmente el
este de Europa.
Otras organizaciones con carcter econmico provienen de la estructura establecida a

travs de las Naciones Unidas, como pueden ser las ms importantes las siguientes:
La Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), que ayuda a pases a

establecer normas de trabajo sostenibles y aboga en contra del trabajo forzoso
y otras condiciones de trabajo excesivas.
La Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin
(FAO), que ayuda a pases, especialmente menos desarrollados, en el
desarrollo sostenible y creciente de su sector agrcola y de alimentacin.
La Organizacin Mundial del Comercio (OMC), buscando la apertura del
comercio internacional y el libre comercio.
66
Banco TEMA 2
Mundial
Competencia:
Conocer los requerimientos de la empresa
para la obtencin de financiamientos y
crditos para la empresa.
67
Tema 02: Banco Mundial
Fundado en 1944, el Grupo del Banco Mundial se compone de cinco instituciones

afiliadas. Su misin es combatir la pobreza para obtener resultados duraderos y
ayudar a la gente a ayudarse a s misma y al medio ambiente que la rodea,
suministrando recursos, entregando conocimientos, creando capacidad y forjando
asociaciones en los sectores pblicos y privado.
Con sede en la ciudad de Washington, el Banco tiene oficinas en 100 pases, y cuenta
con 8.168 empleados en la sede y 2.545 en el exterior. James D. Wolfensohn es el
Presidente de las cinco instituciones del Grupo del Banco Mundial.
Para todos sus clientes, el Banco subraya la necesidad de:
Invertir en las personas, especialmente a travs de servicios bsicos de salud

y educacin.
Concentrarse en el desarrollo social, la inclusin, la gestin de gobierno y el
fortalecimiento institucional como elementos fundamentales para reducir la
pobreza.
Reforzar la capacidad de los gobiernos de suministrar servicios de buena
calidad, en forma eficiente y transparente.
Proteger el medio ambiente.
Prestar apoyo al sector privado y alentar su desarrollo.
Promover reformas orientadas a la creacin de un entorno macroeconmico
estable, propicio para las inversiones y la planificacin a largo plazo.
68
Las agencias afiliadas son tres:
AIF: Asociacin Internacional de Fomento.

Creada en 1960. Objetivo. Dirigido a prestar ayuda a los
pases en desarrollo ms pobres.
Tiene un periodo de gracia de 10 aos.
Miembros: Todos los pases miembros del BIRF
pueden ser miembro de AIF.
CFI: Corporacin Financiera Internacional.

Fundada en 1956.
Promueve la inversin sostenible del sector privado en pases en
desarrollo.
La CFI es la fuente multilateral ms grande de prstamos e inversiones
en capital para proyectos del sector privado en el mundo en desarrollo.
OMIGI: Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones.

Creada en 1988.
Objeto: Fomentar las inversiones directas en los pases en desarrollo
atenuando las barreras de carcter no comercial que obstaculizan dicha
inversin.
Asesora a los Gobiernos para promover las inversiones extranjeras.
Al 31 de mayo de 1995, 128 pases eran miembro.
El Banco Mundial, pone nfasis en las reformas

econmicas estructurales. La razn, es que estn
convencidos que la piedra angular del desarrollo
sostenible y reduccin de la pobreza, es redefinir el rol
del Estado y promover la competencia y los mecanismos
de mercado.
69
El Banco Mundial est ayudando a los pases a reforzar y mantener las condiciones
fundamentales que necesitan para atraer inversiones privadas y retenerlas. Con el
apoyo del Banco Mundial - financiero y no financiero - los gobiernos estn reformando
sus economas en general y fortaleciendo los sistemas bancarios.
Estn invirtiendo en recursos humanos, infraestructura y proteccin ambiental, lo que

intensifica el atractivo y la productividad de la inversin privada. Mediante las garantas
del Banco Mundial y el seguro contra riesgos polticos del OMGI, y en asociacin con
las inversiones en capital accionario de la CFI, los inversionistas estn reduciendo al
mnimo sus riesgos y hallando la tranquilidad necesaria para invertir en pases en
desarrollo y en pases en transicin hacia economas de mercado.
A medida que avanzamos hacia el nuevo milenio, el Banco se ha embarcado en un

pacto estratgico con sus clientes y accionistas con vistas a mejorar la calidad de su
asistencia, lo que se traducir en:
Ayudar a los pases ms pobres a reducir su carga de la deuda a fin de que

puedan financiar iniciativas de desarrollo en lugar de pagos de intereses
Ayudar a combatir la corrupcin que debilita el crecimiento econmico
Ayudar a los pases en desarrollo a adquirir
conocimientos y adoptar tecnologas de
comunicacin modernos para que puedan ser
ms competitivos
Fortalecer y reformar los sistemas bancarios
y los sectores financieros que ayudaran a
evitar futuras crisis similares a las de Mxico en 1994-95 y de Asia oriental
en 1997-98
Satisfacer las necesidades futuras de alimentos de una poblacin en
expansin y prestar ms atencin al desarrollo agrcola y rural
Asegurarse de que el desarrollo concuerde con las necesidades sociales y
culturales de los beneficiarios.
70
Fondo TEMA 3
Monetario
Internacional
Competencia:
Analizar la viabilidad para la transferencia
de recursos financieros internacionales.
71
Tema 03: Fondo Monetario Internacional
Se trata de una institucin de cooperacin en la cual han ingresado voluntariamente

una gran cantidad de pases porque reconocen las ventajas de poder consultar con los
dems pases en el foro del fondo a fin de mantener un sistema estable de compra y
venta de sus respectivas monedas.
Los pases miembros del fondo estn convencidos de que, en lugar

de mantener en secreto las medidas de poltica econmica que
pretenden adoptar y que pueden incidir sobre el libre cambio de
una moneda por otra, es en beneficio de todos mantener
informados a los dems pases. Tambin consideran que una
modificacin de las medidas polticas, cuando los dems pases coinciden en que esto
beneficia a todos, fomenta el crecimiento del comercio internacional y genera ms
empleos mejor remunerados, en una economa mundial en expansin.
El fondo concede prstamos a las naciones miembros que tienen dificultades para
cumplir con sus obligaciones financieras externas, pero slo a condicin de que
emprendan reformas econmicas capaces de eliminar dichas dificultades, por su
propio bien y el de todos los dems.
Actualmente los objetivos perseguidos por el organismo

son facilitar la cooperacin internacional, promover la
estabilidad cambiara y regmenes de cambios
ordenados, ayudar al establecimiento de un sistema
multilateral de pagos y a la eliminacin de las
restricciones cambiarias y ayudar a sus miembros al proporcionar temporalmente
recursos financieros para que corrijan desajustes de sus balanzas de pagos.
72
Los intercambios de moneda son condicin imprescindible para el comercio mundial.

Cada una de las monedas que se utiliza en algn pas del mundo, sea el dlar
americano, el dirham marroqu o la gorda haitiana, tiene un valor en trminos de las
dems monedas.
OBJETIVOS DEL FONDO MONETARIO:
La Carta Constituyente del FMI le asigna los siguientes fines:

Promover la cooperacin monetaria internacional
Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del comercio internacional
Promover la estabilidad en los intercambios de divisas
Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos
Realizar prstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su
balanza de pagos
Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de
pagos de los miembros.
OPERACIONES DEL FONDO MONETARIO:
Al ingresar como miembro, todo pas queda obligado a mantener informado a los
dems del rgimen mediante el cual se establecer el valor de su moneda en relacin
con los dems pases, a abstenerse de imponer restricciones al cambio de su moneda
por moneda extranjera y a adoptar polticas econmicas capaces de incrementar en
forma ordenada y constructiva su propia riqueza nacional la de todos los pases
miembros.
73
ASISTENCIA FINANCIERA DEL FONDO MONETARIO:
El Fondo slo otorga prstamos a los pases miembros con

problemas de pagos, es decir que no reciben la cantidad
suficiente de divisas para pagar lo que adquieren en el
extranjero. Estos pases, pueden gastar ms de lo que
reciben y compensar la diferencia durante un tiempo por medio de prstamos hasta
que se agota el crdito, cosa que siempre sucede, tarde o temprano.
Cuando esto ocurre, el pas debe enfrentarse a una realidad desagradable, y uno de
los aspectos ms frecuentes de esa realidad es la prdida del poder adquisitivo de su
moneda y una contraccin forzosa de las importaciones. El pas que se encuentra en
esta situacin puede recurrir al fondo para que le preste, durante un tiempo
determinado, la cantidad suficiente de divisas para corregir los errores econmicos
que haya cometido, siempre con miras a que estabilice su moneda y mejore su
comercio exterior
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL FONDO MONETARIO

INTERNACIONAL - FUENTES DE FINANZAS
Los recursos generales del FMI que este utiliza son las
monedas de los pases miembros, los DEG y el oro que
posee en la cuenta de recursos generales del
Departamento General. Las otras cuentas del
Departamento General son las cuentas especial de
desembolsos, en la que el fondo a de mantener el producto de determinadas ventas
de oro cuyo precio exceda del precio oficial anterior, y de la cual ese producto podr
transferirla a la cuenta de recursos generales y la cuenta de inversiones, encargada de
administrar ciertas inversiones del fondo. El otro Departamento del Fondo es el
Departamento de derechos especiales de giro, por cuyo conducto se efectan las
operaciones y transacciones en DEG.
Los recursos generales provienen principalmente de: SUSCRIPCIONES,

PRSTAMOS, TRANSFERENCIAS DE LA CUENTA ESPECIAL DE DESEMBOLSOS
y otros ingresos.
74
Las suscripciones de los pases miembros son en primer trmino, la principal fuente de
la tenencias del fondo. A cada pas miembro se le asigna una cuota expresada en
DEG y su suscripcin es igual a la cuota. En el pasado, el 75% de la suscripcin
original de un pas miembro era pagadero en su moneda y el resto en oro. Conforme a
la pregunta enmienda, el DEG o las monedas de otros pases miembros han
reemplazado a la proporcin que anteriormente era pagada en oro, porque excepto en
raras situaciones el oro no se utiliza para hacer pagos obligatorios al fondo ni para
otros que este deba hacer.
La Segunda fuente importante de la tenencia del FMI son los

prstamos. La medida en que el FMI pueda tomar prstamos es
ilimitada en el sentido que el fondo disfruta de plena libertad para
decidir si debe tomar prstamos y cual ha de ser la cuanta de
esto. El FMI esta facultado para tomar a prstamo las monedas
de un pas fuente dentro o fuera de los territorios de un pas miembro, y no se exige
requisito alguno en cuanto a la fuente de la cual este pueda tomar este prstamo. Por
consiguiente, la facultad del FMI es lo suficientemente amplia para que pueda tomar
prstamos de prestamista del sector privado, entre ellas los bancos comerciales.
PROGRAMAS DE CRDITO Y/O FINANCIAMIENTO PARA LOS PASES

MIEMBROS DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
El FMI pone sus recursos financieros a disposicin de los

pases miembros con arreglo a serie de polticas y de
servicios, cabe destacar que los recursos disponibles
dependern de delimitaciones cuantitativas relacionadas
con la cuota. La cuota de un pas miembro del FMI es el
monto de la suscripcin pagada por ese pas. Por
ejemplo el 25% el cual es pagado por el FMI. La principal diferencia entre ellos es la
clase de necesidad relacionada con la balanza de pago que se atiende y el grado de
condicionalidad que se supone. Se concede tambin prstamos y donaciones a los
pases miembros en desarrollo que renen ciertas condiciones.
75
1. Tramo de Reserva: esta facilidad no es parte de las polticas de uso de crdito

del FMI puesto de que se trata de una porcin de las reservas internacionales de
cada pas miembro. El uso de esta facilidad esta limitado al saldo del tramo de
reserva del pas. Este es equivalente al monto por el cual de ese pas excede a las
tenencias del FMI en la moneda de ese pas, habiendo reducido de tales tenencias
aquella porcin representativa de la utilizacin del crdito del FMI por parte del pas
miembro la utilizacin del tramo de reservas esta sujetado al la existencia de
necesidades de financiamiento de balanza de pagos y no esta formalmente
sometida acondicionamientos de ningn tipo.
2. Tramos de Crdito: bajo los trminos y condiciones establecidos, un pas

miembro puede realizar compras de DEG (u otra moneda) en cuatro tramos de
crdito equivalentes cada uno al 25% de la cuota del pas. Los tres tramos de
crdito que siguen al primero de denominan "tramos superiores de crdito". La
distincin entre ambas categoras responde a la gradacin de la condicionalidad.
La utilizacin de los tramos superiores de crditos esta condicionada a la adopcin
de medias especificas que conduzcan a la reduccin de los problemas de balanzas
de pago en un periodo razonable.
3. Acuerdos de Derecho de Giro (STAND BY): Un acuerdo de este tipo permite

a un pas miembro tener acceso a los recursos generales del
fondo, como resultado de la decisin que este en sentido adopte,
en los trminos y condiciones contemplados en la decisin y por
un periodo determinado. Los criterios de desempeo incluyen:
Limitacin al dficit fiscal y al endeudamiento pblico neto, particularmente en el

caso del endeudamiento externo.
Medidas adecuadas en materia cambiaria y monetaria.
Obtencin de imponer restricciones en pagos y transferencias corrientes.
Programa de reaccin de atrasos en el servicio de la deuda externa hasta
acumular nuevos atrasos.
Mantenimiento de un nivel adecuado de reservas internacionales.
Medidas de carcter estructural; aun cuando no necesariamente, estos
acuerdos, pueden incluir, en la prctica, medidas de este tipo. En los
programas de facilidad ampliada, sin embargo es necesario incorporar
polticas de corte estructural.
76
La
Corporacin TEMA 4
Financiera
Internacional
Competencia:
Identificar las diferentes estructuras del
mercado financiero con el objetivo de lograr
mayor rentabilidad y menor riesgo.
77
Tema 04: La Corporacin Financiera

Internacional
Promueve la inversin sostenible del sector privado en pases en

desarrollo y con ello contribuye a reducir la pobreza y mejorar la
vida de la gente. La CFI es miembro del Grupo del Banco
Mundial y tiene su sede en Washington, DC. Adhiere al objetivo
principal de las instituciones del Grupo del Banco Mundial, el
cual consiste en mejorar la calidad de la vida de la gente en los
pases en desarrollo que son miembros de la institucin.
Fundada en 1956, la CFI es la fuente multilateral ms grande de prstamos e

inversiones en capital para proyectos del sector privado en el mundo en desarrollo.
Promueve le desarrollo sostenible principalmente mediante:
El financiamiento de proyectos del sector privado

El apoyo a empresas privadas de los mercados emergentes para movilizar
recursos en los mercados financieros internacionales
La prestacin de asesora y la asistencia tcnica a empresas y gobiernos.
La CFI est especialmente capacitada para promover el

desarrollo econmico fomentando el crecimiento de empresas
productivas y mercados de capital eficaces en su pas miembro.
En tal contexto, el trabajo de asesora a gobiernos contribuye a
crear las condiciones propicias para estimular el flujo de ahorro
e inversin privados tanto nacionales como extranjeros.
78
La CFI solamente participa de una inversin cuando su

contribucin puede complementar el papel que
desempean los operadores del mercado. En
consecuencia, su funcin es catalizadora, de modo de
estimular y movilizar el financiamiento privado
demostrando que las inversiones pueden ser rentables
aun en entornos arriesgados. La CFI opera sobre la base de trminos comerciales y
por ello invierte exclusivamente en proyectos que prometen ser rentables. Desde su
creacin, la Corporacin ha generado utilidades todos los aos.
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
La CFI ofrece a sus empresas clientes una gama de productos y servicios financieros:
Prstamos de largo plazo en las monedas ms importantes, a tasas fijas o

variables
Inversiones en capital
Instrumentos casi de capital (prstamos subordinados, acciones preferenciales
y bonos/pagars participativos)
Financiamiento estructurado, incluidas garantas y conversiones de activos
financieros en valores)
Herramientas de gestin de riesgos
Para poder optar al financiamiento de la CFI, los proyectos

deben perfilarse ante los inversionistas como rentables,
beneficiar la economa del pas receptor y cumplir con estrictas
directrices sociales y ambientales. La CFI financia proyectos en
sectores comerciales, entre otros en infraestructura, servicios
financieros, industria manufacturera, turismo y muchos ms.
Para asegurar la participacin de los inversionistas y
prestamistas del sector privado, la CFI limita el total de
financiacin mediante endeudamiento e inversin que proveer para cualquier
proyecto individual en 25% de los costos totales estimados del proyecto; normalmente
su participacin no es superior al 35% ni es el accionista principal. Las inversiones de
la CFI suelen oscilar entre US$ 1 y US$ 100 millones.
79
Debido a su historial de xito y posicin privilegiada como institucin multilateral, la

CFI puede actuar como catalizadora de la inversin privada. Su participacin en un
proyecto aumenta la confianza de los inversionistas y atrae a otros prestamistas y
accionistas. La CFI moviliza financiamiento de manera directa para empresas
solventes de los pases en desarrollo estableciendo crditos sindicados con bancos
comerciales internacionales y garantizando fondos de inversin y la emisin de valores
de las empresas.
La CFI tambin ofrece a sus clientes garantas de crdito parciales para instrumentos
de deuda y otras soluciones de financiamiento estructurado y los ayuda as a
diversificar sus fuentes de financiamiento, extender los plazos de vencimiento y
obtener fondos en la moneda de su eleccin.
ASESORA Y ASISTENCIA TCNICA
La CFI asesora a las empresas de los pases en desarrollo respecto de una variedad
de asuntos, entre los que se cuenta la reestructuracin, la formulacin de planes de
negocio, la identificacin de mercados, productos, tecnologas y socios tcnicos y
financieros y la movilizacin de financiamiento para los proyectos. Puede proveer
servicios de asesora acorde con las prcticas de mercado en el contexto de una
inversin o de manera independiente contra el pago de una tarifa.
A travs de una creciente red de servicios regionales financiadas por donantes, la CFI
pone nfasis en los servicios que fortalecen a las pequeas y medianas empresas.
Tambin presta asesora a los gobiernos respecto de la forma de mejorar el clima para
la inversin privada, desarrollar los mercados de capital nacionales, reestructurar y
privatizar las empresas estatales y atraer la inversin extranjera directa.
EL FINANCIAMIENTO DE LAS ACTIVIDADES DE LA CFI
Las inversiones en capital y casi-capital de la CFI se financian por su valor

neto, vale decir, el total de capital pagado y las ganancias retenidas.
Para financiar las operaciones crediticias, la CFI realiza emisiones
de bonos pblicos o colocaciones privadas en mercados
financieros internacionales.
80
CROWFUNDING
http://www.fundacionluisvives.org/actualidad/noticias/archivo/2012/02/15/el__cro
wfunding__como_otra_alternativa_de_financiamiento_de_las_actividades_de_las
_ong.html
FINANCIAMIENTO PARA ACTIVIDADES DE ADAPTACIN

http://www.thegef.org/gef/sites/thegef.org/files/publication/FinancingAdaptation.0
000510604ESes_Web_0.pdf
1. En un documento en Word elabore un cuadro comparativo entre el

banco mundial y el fondo monetario internacional.
Envalo a travs de "FMI".
2. Como afecta la corporacin financiera internacional a la crisis que

se vive ahora en Espaa y Estados Unidos.
Desarrllalo a travs de "Corporacin Financiera".
81
Autoevaluacin
1) En principio, las instituciones ________________ se establecieron con dos
objetivos principales
a. Multilaterales.
b. Bilaterales.
c. Monopolizados.
d. Nacionales.
e. Internacionales.
2) Las instituciones principales y las ms conocidas son las establecidas en la

conferencia de:
a. Royal Woods
b. Bretton Woods
c. Woods Stikerman
d. Legua Reynoso.
e. Copacabana.
3) La organizacin hermana del Banco Mundial es
a. Fondo monetario Internacional.

b. Fondo de presupuestos Internacional.
c. Banco de reserva.
d. Estudio mundial de estadstica.
e. Fondo de la unin europea.
4) El Grupo del Banco Mundial, cuando fue fundado.
a. 1875
b. 1994
c. 1955
d. 1944
e. 1980
5) Seale cual no es la necesidad que el banco subraya:
a. Invertir en las personas.

b. Concentrarse en el desarrollo social.
c. Invertir en el crecimiento de los partidos polticos.
d. Proteger el medio ambiente.
e. Promover reformas orientadas a la creacin de un entorno macroeconmico
estable.
82
6) Cul de los siguientes no pertenece a a los objetivos promovidos por el

fondo monetario internacional:
a. Facilitar la cooperacin internacional.

b. Promover la estabilidad cambiara.
c. Regmenes de cambios ordenados.
d. Ayudar al establecimiento de un sistema multilateral de pagos.
e. Eliminacin de las restricciones de los recursos financieros.
7) El Fondo slo otorga prstamos a los ______________
a. Personas con problemas de pago.

b. Pases miembros con problemas de pagos.
c. Bancos con problemas de pago.
d. Naciones con problemas de pago.
e. Solo cuando hay crisis econmica mundial.
8) Promueve la inversin sostenible del sector privado en pases en desarrollo y

con ello contribuye a reducir la pobreza y mejorar la vida de la gente
a. INB
b. La corporacin financiera internacional.
c. Banco mundial de reserva.
d. Banco de reserva.
e. Programa de crdito y financiamiento.
9) La CFI, fue fundada en:
a. 1956
b. 1975
c. 1994
d. 1989
e. 1955
10) Las inversiones de la CFI suelen oscilar entre:
a. US$ 1 y US$ 100 millones.

b. US$ 15 y US$ 100 millones.
c. US$ 35 y US$ 100 millones.
d. 5 y 800 millones.
e. 12 y 500 millones.
83
Resumen
UNIDAD DE APRENDIZAJE III:
En principio, las instituciones financieras multilaterales se establecieron con dos objetivos principales.
Primero, para coordinar las polticas econmico-financieras de los distintos pases miembros y para que
se entiendan los unos a los otros en estas materias. Las instituciones principales y las ms conocidas
son las establecidas en la conferencia de Bretton Woods, Estados Unidos, en julio de 1944. De Bretton
Woods salieron el Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo, conocido como el Banco
Mundial, y el Fondo Monetario Internacional. Otras organizaciones con carcter econmico provienen
de la estructura establecida a travs de las Naciones Unidas, como pueden ser las ms importantes las
siguientes: La Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), que ayuda a pases a establecer normas
de trabajo sostenibles y aboga en contra del trabajo forzoso y otras condiciones de trabajo excesivas.
La Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentacin (FAO), que ayuda a
pases, especialmente menos desarrollados, en el desarrollo sostenible y creciente de su sector
agrcola y de alimentacin. La Organizacin Mundial del Comercio (OMC), buscando la apertura del
comercio internacional y el libre comercio.
Fundado en 1944, el Grupo del Banco Mundial se compone de cinco instituciones afiliadas. Su misin
es combatir la pobreza para obtener resultados duraderos y ayudar a la gente a ayudarse a s misma
y al medio ambiente que la rodea, suministrando recursos, entregando conocimientos, creando
capacidad y forjando asociaciones en los sectores pblicos y privado. Para todos sus clientes, el
Banco subraya la necesidad de: invertir en las personas, especialmente a travs de servicios bsicos
de salud y educacin. Concentrarse en el desarrollo social, la inclusin, la gestin de gobierno y el
fortalecimiento institucional como elementos fundamentales para reducir la pobreza. Reforzar la
capacidad de los gobiernos de suministrar servicios de buena calidad, en forma eficiente y
transparente. Proteger el medio ambiente. Prestar apoyo al sector privado y alentar su desarrollo.
Promover reformas orientadas a la creacin de un entorno macroeconmico estable, propicio para las
inversiones y la planificacin a largo plazo
Se trata de una institucin de cooperacin en la cual han ingresado voluntariamente una gran
cantidad de pases porque reconocen las ventajas de poder consultar con los dems pases en el foro
del fondo a fin de mantener un sistema estable de compra y venta de sus respectivas monedas. Los
intercambios de moneda son condicin imprescindible para el comercio mundial. Cada una de las
monedas que se utiliza en algn pas del mundo, sea el dlar americano, el dirham marroqu o la
gorda haitiana, tiene un valor en trminos de las dems monedas
Promueve la inversin sostenible del sector privado en pases en desarrollo y con ello contribuye a
reducir la pobreza y mejorar la vida de la gente. La CFI es miembro del Grupo del Banco Mundial y
tiene su sede en Washington, DC. Promueve el desarrollo sostenible principalmente mediante: El
financiamiento de proyectos del sector privado. El apoyo a empresas privadas de los mercados
emergentes para movilizar recursos en los mercados financieros internacionales. La prestacin de
asesora y la asistencia tcnica a empresas y gobiernos. La CFI financia proyectos en sectores
comerciales, entre otros en infraestructura, servicios financieros, industria manufacturera, turismo y
muchos ms. Para asegurar la participacin de los inversionistas y prestamistas del sector privado, la
CFI limita el total de financiacin mediante endeudamiento e inversin que proveer para cualquier
proyecto individual en 25% de los costos totales estimados del proyecto; normalmente su participacin
no es superior al 35% ni es el accionista principal. Las inversiones de la CFI suelen oscilar entre US$ 1
y US$ 100 millones.
84
85
Introduccin
Los temas que se tratan en la presente unidad temtica, tiene por finalidad
familiarizar al estudiante con los diferentes mercados financieros internacionales,
que rigen la economa del pas como el de las empresas aplicando tcnicas y
modelos que permitan cuantificar y evaluar las necesidades de prstamos y
financiamientos y aplicar herramientas en el proceso de la administracin
econmica de la empresa.
b) Competencia
Aplica distintos enfoques para determinar las necesidades financieras y
econmicas e identificar las diferentes fuentes de recursos financieros que
existen a nivel internacional.
c) Capacidades
1. Identifica los mercados financieros internacionales.

2. Comprende los enfoques y criterios de los riesgos financieros.
3. Analiza las diversas fuentes de financiamiento que sirvan a las empresas como
instrumentos que generen los fondos o recursos financieros para llevar a cabo
sus metas de crecimiento y progreso
4. Conoce las diferentes herramientas que nos ofrecen los mercados financieros y
los variados tipos de cambios que ofrece el mercado.
d) Actitudes
Planear lo que se quiere hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar la eficiencia

de cmo se hizo.
Incentivar la investigacin de los mercados financieros.
Cumplir con las normas de convivencia y presentar sus tareas en el tiempo
establecido.
e) Presentacin de Ideas bsicas y contenidos esenciales de la Unidad:
La Unidad de Aprendizaje 04: Los Mercados Financieros, comprende el
desarrollo de los siguientes temas:
TEMA 01: Mercados Financieros Internacionales.

TEMA 02: Riesgo Financiero.
TEMA 03: Fuentes de Financiacin.
TEMA 04: Los Tipos de Cambio y los Mercados de Divisas.
86
Mercados TEMA 1
Financieros
Internacionales
Competencia:
Identificar los mercados financieros
internacionales.
87
Tema 01: Mercados Financieros
Internacionales
En aos recientes, producto de la globalizacin, los mercados financieros se han

integrado, permitiendo que los inversionistas con un portafolio diversificado
Internacionalmente puedan beneficiarse de una mayor rentabilidad y/o menor riesgo
que con slo un portafolio domstico, esto se debe, principalmente, a la existencia de
un mayor conjunto de oportunidades de inversin. Motivados por la aversin al riesgo,
los inversionistas estarn dispuestos a intercambiar un rendimiento esperado ms bajo
por un menor riesgo.
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONAL
Las operaciones del mercado financiero internacional,

incluyen toda transferencia directa o indirecta de
recursos financieros entre dos o ms pases. Entre los
casos de transferencias de recursos cabe citar los
siguientes: internacionales en forma de emisin de
ttulos valores. As, una empresa alemana obtiene fondos con una emisin de bonos
colocados en Japn o personas a bancos fuera de su domicilio en una moneda
diferente a la moneda de curso del depositante. Sera el caso de una empresa
venezolana que hace un depsito en dlares en Nueva York.
Inversiones de portafolio hechas en el mercado internacional, un ejemplo, un fondo

mutual estadounidense compra acciones en la Bolsa de Valores de Caracas.
88
La transferencia de recursos financieros se presenta en los siguientes casos:
Transferencias de depsitos por empresas o personas a bancos fuera de su

domicilio en una moneda diferente a la moneda de curso del depositante. Ejemplo:
una empresa venezolana hace un depsito en dlares a Nueva York.
Prestamos por bancos a prestamistas ubicados fuera del domicilio del banco. Un
banco estadounidense presta fondos a una empresa francesa.
Financiamientos obtenidos en los mercados internacionales (o sea fuera del
domicilio del prestatario, es decir fuera del domicilio del que emite el titulo), en
forma de emisin de ttulos valores (bonos, obligaciones, etc.).
Transferencias de recursos a travs de inversiones directas en pases extranjeros.
Para estar al frente de un financiamiento internacional es necesario que la

operacin sea capaza de transferir ahorro entre dos pases:
Todo prstamo en el que exista diversidad de domicilio entre el prestamista y el
prestatario. Por ejemplo, un prstamo de un banco con domicilio en Estados
Unidos a un banco con domicilio en Brasil.
En la doctrina financiera se habla de cuatro tipos de transacciones bancarias: (i)

entre prestamistas y prestatarios en el mismo pas (domstico); (ii) entre un
prestatario (deudor) domstico (en su domicilio) tomando prestado de un banco
extranjero; (iii) entre un prestamista domstico dando un prstamo a un extranjero
(lo cual es igual que el anterior, pero visto a la inversa.
Todo prstamo dirigido al financiamiento de operaciones de comercio
internacional. As, una operacin de crdito extendida a una empresa
norteamericana para que pueda a su vez otorgar crditos a un importador en
Colombia, constituye en sentido amplio una operacin de financiamiento.
Todo crdito garantizado por un ente ubicado en un pas diferente de aquel en
que se est realizando el prstamo.
89
ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL
El mercado financiero internacional, est formado por proveedores y tomadores de

fondos. Proveedores de fondos son bancos e instituciones financieras que otorgan
crditos a corto, mediano y largo plazo a entidades nacionales e internacionales. En
esta categora se encuentran tambin los bancos centrales, los individuos y las
compaas multinacionales. Los tomadores de fondos estn constituidos por
empresas, instituciones financieras y entes pblicos, as como por los bancos
comerciales.
Entre dichos proveedores se encuentran:
Instituciones gubernamentales de financiamiento a la exportacin.

La banca comercial internacional.
Los bancos centrales.
Personas naturales.
El mercado de capital internacional.
Entre los tomadores de fondos cabe destacar:
Entes pblicos
Sector privado internacional y la banca
comercial interna
Las empresas multinacionales
Agencias financieras internacionales
La banca comercial internacional
Inversionistas internacionales
Participantes de los mercados derivados.
90
Riesgo TEMA 2
Financiero
Competencia:
Comprender los enfoques y criterios de los

riesgos financieros.
91
Tema 02: Riesgo Financiero
Puede definirse como el grado de incertidumbre o riesgo de no tener la capacidad

suficiente para poder cubrir los gastos financieros de la empresa, es decir, la
vulnerabilidad a que una posible falta de liquidez pueda originar un gran presin de los
acreedores de los acreedores cuyas deudas estn impagas. A medida que se
incrementa el Palanqueo Financiero, el Riesgo Financiero tambin aumenta, ya que
los pagos financieros obligan a la empresa a obtener elevadas utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII) para seguir operando.
Cuando la empresa ha alcanzado UAII que exceden a los niveles necesarios para
operar, si visualiza las bondades del Palanqueo Financiero, la rentabilidad para los
accionistas o dueos ser mayor. Algunas veces el Palanqueo Financiero se calcula
mediante la relacin Pasivo Total o Deuda Total y Patrimonio Neto, denominada
Razn de Endeudamiento Total, la cual indica la relacin que existe entre los recursos
aportados por terceros o acreedores y los aportados por los propietarios
determinndose la solidez financiera de la empresa, o solvencia financiera.
TIPOS DE RIESGOS FINANCIEROS
Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de

los mercados financieros, y en el que se distinguen:
Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del
mercado de divisas.
Riesgo de tipo de inters, consecuencia de la volatilidad de los tipos de inters.

Riesgo de mercado (en acepcin restringida), que se refiere especficamente a la
volatilidad de los mercados de instrumentos financieros tales como acciones,
deuda, derivados, etc.
92
Riesgo de crdito, consecuencia de la posibilidad de que una de las partes de un

contrato financiero no asuma sus obligaciones.
Riesgo de liquidez o de financiacin, y que se refiere al hecho de que una de las
partes de un contrato financiero no pueda obtener la liquidez necesaria para
asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los activos , que no puede vender
con la suficiente rapidez y al precio adecuado , y la voluntad de hacerlo.
PALANQUEO TOTAL
El palanqueo total es la capacidad de la empresa para
utilizar sus costos fijos (de operacin y financieros) para
maximizar el efecto de las fluctuaciones, cambios, o
variaciones en los ingresos por ventas sobre las ganancias
por accin comn (GPAC), u ordinaria.
MERCADO DE DIVISAS
El mercado de moneda extranjera (Forex o FX) existe dondequiera que una moneda
se negocie con otra (como una casa de cambio). Es el
mercado en gran medida ms grande del mundo, en
trminos de valor de efectivo negociado, e incluye
negociar entre los bancos grandes, los bancos
centrales, los especuladores de la moneda, las corporaciones multinacionales, los
gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones. Los comerciantes al por menor
(especuladores pequeos) son una parte pequea de este mercado. Pueden participar
solamente indirectamente a travs de corredores o de los bancos y pueden ser
blancos de estafadores de la divisa.
Hay dos maneras principales para analizar a los mercados financieros: el anlisis
fundamental y el anlisis tcnico.
El anlisis fundamental est basado en la condicin econmica subyacente,

El anlisis tcnico usa precios histricos para predecir movimientos futuros.
93
Hay un debate permanente sobre qu metodologa es ms exitosa. Los operadores a

corto plazo prefieren usar el anlisis tcnico enfocando su estrategia principalmente en
la accin del precio, mientras que los operadores fundamentales enfocan sus
esfuerzos en determinar la valuacin correcta de la moneda, as como la valuacin en
el futuro. Es importante tener en cuenta ambas estrategias, ya que el anlisis
fundamental puede explicar los movimientos del anlisis tcnico tales como las
rupturas o el cambio de rumbo de las tendencias. El anlisis tcnico pude explicar el
anlisis fundamental, especialmente en mercados tranquilos, que causa resistencia en
tendencias o movimientos inexplicables.
MERCADO DE VALORES
Centro donde se produce el intercambio de activos
financieros. Los mercados financieros a largo plazo se
denominan de manera comn mercados de capitales.
Pero la diferencia fundamental entre los distintos
mercados de valores viene dada por el hecho de que
se emitan activos financieros (en cuyo caso se
denomina mercado primario o de emisin), o que se negocien valores (llamado
mercado secundario o de negociacin). En el mercado de emisin a largo plazo los
agentes econmicos se ponen en contacto con los ahorradores para captar recursos
financieros mediante la emisin de ttulos valores. Estos ttulos debern tener un plazo
de amortizacin superior a los tres aos y una parte importante de ellos sern ttulos
que conceden derecho de propiedad; en este caso no tienen plazo de amortizacin.
Los mercados secundarios se encargan de poner en contacto entre s a los

ahorradores para que intercambien ttulos valores que ya poseen. Facilitan de esta
forma la transaccin de ttulos ya existentes. El ms conocido es la bolsa de valores,
que es un mercado secundario organizado. Por lo general se establece una relacin
entre los mercados de emisin y los secundarios. Buena parte del xito de los
mercados de emisin se debe al buen funcionamiento y a la amplitud de los mercados
secundarios.
94
Un buen mercado secundario es la mejor garanta para

la colocacin de ttulos en los mercados de emisin ya
que aumentan mucho la liquidez de los mismos. A
veces, los mercados secundarios pueden actuar
tambin como mercados de emisin. En los pases
donde la bolsa est ms desarrollada, sta asume en
gran parte el mercado de emisin. Donde hay menor tradicin el mercado de emisin y
el secundario estn separados.
BOLSA DE VALORES MERCADO DE VALORES
Bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias
para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, realicen
negociaciones de compra venta de valores, tales como acciones de sociedades o
compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y
una variedad de instrumentos de inversin.
Las bolsas de valores, a largo plazo, fortalecen al mercado de capitales e impulsa el

desarrollo econmico de los pases donde funcionan. Los participantes en la operacin
de las bolsas son bsicamente los demandantes de capital (empresas, organismos
pblicos o privados y otros entes), los oferentes de capital (ahorradores,
inversionistas) y los intermediarios.
La negociacin de valores en las bolsas se efecta a

travs de los miembros de la Bolsa, conocidos
usualmente con el nombre de corredores, agentes o
comisionistas, sociedades de corretaje de valores y
casas de bolsa, de acuerdo a la denominacin que
reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su
labor a cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y personas
tambin tienen acceso parcial al mercado burstil, como se llama al conjunto de
actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de
emisiones de valores de renta variable y renta fija.
95
Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados
nacionales, aunque la mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la
creacin de los organismos supervisores oficiales.
INICIOS DE LA BOLSA DE VALORES
La primera Bolsa se cre en msterdam en los primeros aos del siglo XVII, cuando
esa ciudad era un importante centro del comercio mundial. Ms tarde, ese lugar de
primaca lo conquist Londres y su bolsa de valores.
Actualmente existen estas instituciones en muchos pases, siendo la ms importante

del mundo, la Bolsa de Nueva York, que recientemente comenz su transformacin
para convertirse en una red de negociacin similar al mercado Nasdaq, tambin
estadounidense, que es una bolsa de valores electrnica que rivaliza con aquella,
logrando plantearle una seria competencia.
En la casi totalidad de los pases existen bolsas de valores, salvo en algunos muy
pequeos y otros de rgimen comunista, como Cuba y Corea del Norte
Existen varios tipos de mercados:
El mercado de dinero o mercado monetario,

El mercado de valores,
El mercado de opciones, futuros y derivados,
Los mercados de productos.
Asimismo, pueden clasificarse en:
Mercados organizados
Mercados de mostrador.
Para poder entrar en la Bolsa las empresas debern hacer pblicos sus Estados
Financieros, ya que a travs de ellos se puede determinar los indicadores que
permiten saber la situacin de una empresa como serian el ndice NASDAQ o el Dow-
Jones entre los ms conocidos y poder as especular tendencias en ellas.
96
Fuentes TEMA 3
de
Financiacin
Competencia:
Analizar las diversas fuentes de financiamiento
que sirvan a las empresas como instrumentos que
generen los fondos o recursos financieros para
llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso.
97
Tema 03: Fuentes de Financiacin
NATURALEZA DE LA FINANCIACIN
Dada la filosofa de los derechos de propiedad, la economa de mercado reconoce la
riqueza individual, es decir, la tenencia de bienes o dinero en cabeza de los individuos
de una sociedad. Esta posicin genera dos elementos claros, el primero, que toda
empresa como bien que es, est adscrita en propiedad a individuos, no est sola, al
garete, si no que es tenida y administrada por propietarios; el segundo, que todo
propietario de riqueza (manifestada como bien o como dinero) actuar racionalmente
para mantenerla, aumentarla y maximizarla.
Estos tenedores de riqueza se conocen como inversionistas (nombre que quizs

representa la situacin de que ellos, al poseer dinero lquido no desean convertirlo en
bienestar (bienes y/o servicios para estar bien) an, sino que desean desprenderse de
l por un tiempo para aumentar su posibilidad de bienestar futuro, es decir, invierten su
posicin por un tiempo (tenan dinero, ya no lo tienen)).
Quienes poseen la riqueza en forma de empresas se denominarn inversionistas

empresarios o inversionistas en bienes reales, ya que estos bienes son productivos y
son administrados por ellos. Por otro lado, quienes poseen dinero invertido o para
invertirlo sin tomar dominio de la empresa se denominarn inversionistas financieros,
ya que lo que administran son sus propias colocaciones en activos financieros (bonos,
ttulos) o reales (acciones), las que finalmente proveen a las empresas, pero no las
administran.
98
FINANCIACIN EMPRESARIAL
En el mercado de capitales la financiacin empresarial estudia la forma como el dinero
de los inversionistas es colocado en las empresas.
Un inversionista es accionista de la empresa si coloca su

dinero de manera directa y adquiere ttulos de propiedad
sobre la misma. Esta propiedad le confiere la
administracin de la empresa si su inversin es la
dominante entre los accionistas (en este caso se erige
como inversionista de bienes reales); pero si su inversin no es suficiente para
hacerse con la administracin de la empresa ser un inversionista financiero, no
obstante ser accionista, pues est supeditado al resultado de la gestin de otros.
El capital del accionista representa una fuente de financiacin

para la empresa, denominndose CAPITAL PROPIO (equity)
o CAPITAL SOCIAL o simplemente ACCIONES. Un acreedor
coloca su dinero en la empresa pero sus ttulos no
representan propiedad de la misma. El capital del acreedor
representa una fuente de financiacin para la empresa, denominndose DEUDA.
La deuda puede ser obtenida por la empresa de varias maneras:
Directamente, cuando los inversionistas adquieren bonos de la empresa. Este

constituye un endeudamiento pblico, pues la empresa emite los bonos con unas
condiciones y es el pblico el que los suscribe; sin embargo se mantiene la
caracterstica de que la empresa contrata con cada inversionista individualmente.
Tambin hay endeudamiento directo no pblico, bien sea por ttulos (pagars,
letras, etc.) o por acumulaciones en contratos (cuentas por pagar, impuestos por
pagar, salarios por pagar, etc).
Indirectamente, la empresa toma el dinero de los inversionistas a travs de un

Banco o de una entidad financiera, que sirve como intermediario garante. La
funcin del Banco es captar los capitales de muchos inversionistas y colocarlos en
un portafolio de inversiones, principalmente en empresas, pero ubicndose l
mismo como transante (y por lo tanto como garante) en ambas situaciones.
99
En adelante, las fuentes de financiacin de la empresa se trabajarn en tres

vertientes, estas son:
o ACCIONES ttulos directos de propiedad.

o DEUDA en BONOS ttulos directos de deuda.
o DEUDA como CRDITOS bancarios.
Mientras las acciones y los bonos corresponden a emisiones pblicas de

Financiacin para la empresa, los crditos constituyen contratos especficos entre los
contratantes.
En el caso de las emisiones (acciones y bonos) la empresa se apropia del dinero

correspondiente solo en el evento en el que coloca (vende) la emisin en el
MERCADO PRIMARIO (o mercado sin endosos, donde los inversionistas adquieren
los ttulos directamente de la empresa o de un intermediario comisionista de esta). Las
transacciones posteriores se hacen entre inversionistas en el llamado MERCADO
SECUNDARIO (o mercado de traspaso de propiedad de ttulos mediante endosos) y
no afectan el flujo de dinero de la empresa, aunque s su valor intrnseco.
Finalmente, cabe anotar que cuando se estudia un caso de financiacin para la
empresa se est estudiando paralelamente un caso de inversin para el inversionista;
es como mirar las dos caras de una misma moneda.
NATURALEZA DE LA INVERSIN
La financiacin empresarial nace de la oportunidad que brindan los capitales en poder
de los inversionistas al buscar posibilidades que les procuren mayor riqueza. Resulta
entonces comn el mecanismo generador de las actividades de inversin y de
financiacin. Se va a discutir aqu, desde la perspectiva del inversionista, una
especificidad mayor de la actividad, la que tiene que ver con las ganancias de
beneficio econmico en s mismas y en relacin con el riesgo asumido.
100
Una nocin de riesgo universalmente aceptada corresponde a la variabilidad delos

posibles resultados cuando se toma una accin. As, por ejemplo, entendiendo la vida
propia como el bien ms valioso con el que alguien pueda contar, resultara que jugar
a la ruleta rusa conlleva mayor riesgo que jugar a los dados, puesto que en el primer
juego los resultados van desde quedar vivo hasta suicidarse (en trminos tcnicos),
mientras que en el segundo los resultados van desde que dar rico hasta quedar pobre
(pero vivo).
Una mxima de vida es que las actividades que generan mayor riesgo tienen mayor
rentabilidad o beneficio. Por ejemplo, se ha preguntado Usted por qu un matador de
toros puede ganar en un da (o menos) lo que un profesional ganara en 10 20 aos
de trabajo, con toda la ventaja de estudio que ste tiene?, o Por qu sucede un caso
anlogo con un cantante o con un pintor importante?, o
Por qu la lotera paga un premio mayor tan grande

respecto al valor de cada participacin individual? Pues
las respuestas se encuentran en el riesgo de las
actividades. En efecto, el resultado de la ejecucin
profesional del matador de toros es que gane mucho
dinero o que lo pierda todo (la vida misma); en el artista
el resultado es que gane mucho goce o que sea una persona desconocida sin oficio
lucrativo; es evidente que los rangos de resultados para estas dos profesiones son
mucho ms amplios que para el ejercicio de un profesional; en el caso del jugador de
lotera, este tiene una altsima probabilidad de no ganar(perder), mientras que el no
jugador no asume esa probabilidad.
Pensndolo sensatamente, no es aleatorio que la humanidad se alinee con esta

mxima; la nica manera de hacer que subsistan las actividades de
mayor riesgo es que exista un motivador para realizarlas, y
ese motivador es el beneficio adicional que ellas le
procuran a su ejecutor. Esta es la base de la
caracterizacin de las diferentes partidas de
financiacin de la empresa.
101
CARACTERIZACIN DE LAS PARTIDAS DE LA FINANCIACIN

EMPRESARIAL
Acciones:
Son ttulos de propiedad de la empresa; por lo

tanto los accionistas tienen el derecho de
participar de las discusiones sobre
administracin de la misma, aunque sean solo
el accionista dominante quien tenga el poder
de la decisin.
No tienen perodo de caducidad puesto que la propiedad no constituye
prstamo; si el tenedor necesitare el dinero de la inversin, simplemente vende
(por endoso) sus derechos a terceros.
No tienen estipulados trminos de adquisicin de beneficios en monto ni en

tiempo, ya que el contrato en s es un ttulo de propiedad, otorgando al
inversionista el derecho terico de su administracin.
La inversin en acciones representa el mayor riesgo de capital en una
empresa. En efecto, en caso de quiebra, es la ltima inversin en poder se
rescatada (as lo estipulan las leyes en todos los pases, atendiendo al hecho
de que si los accionistas fracasaron en su gestin, es justo que el control pase
ahora a los otros inversionistas para que traten de rescatar lo que ms
puedan). Pero en caso de operacin normal (no quiebra) el beneficio de los
accionistas resulta marginal o residual, despus de descontar de la utilidad
operativa los intereses y los impuestos; esto lleva realmente a perodos de
beneficios (utilidad neta) muy bajos (an negativos) si la situacin de la
empresa resultase muy mala y a perodos de beneficios muy altos si la
situacin de la empresa se presentare generosa.
Al constituirse en la ms riesgosa, la inversin en acciones reclama entonces la

mayor rentabilidad de las fuentes de financiacin de la empresa. Esto es
verificable en la historia de los mercados de capitales en las series de cifras de
largo plazo (10 aos o ms).
102
Bonos:
Son ttulos de acreencia como deuda pblica de la empresa, por lo

tanto no constituyen derechos de propiedad sobre ella.
Tienen perodo de caducidad (excepto en algunos casos muy
singulares de emisin de bonos a perpetuidad).
Tienen estipulados los trminos, en montos y tiempo, de
acceso a los beneficios y a la retribucin del capital.
La inversin en bonos representa menor variabilidad de los resultados (en

general la renta es fija, y en caso de quiebra rescata su capital antes que el
capital accionario) que la inversin en acciones.
Al constituirse en menos riesgosa que las acciones, la inversin en bonos
permite entregar al inversionista una rentabilidad menor que la de stas.
Crditos:
Son ttulos de acreencia en forma de Crdito institucional; son deuda y no

conceden derechos de propiedad sobre la empresa, cuando ms reserva de
dominio sobre algunos activos que actan como garantes de algunos de estos
crditos.
Como deuda que son, tienen perodo de caducidad.

Tienen estipulados los trminos, en montos y tiempo, de acceso a los
beneficios y a la retribucin del capital.
Para el inversionista representan un riesgo menor al de los bonos, pues su
colocacin en un banco diluye el riesgo, que genera la inversin en una
empresa en particular, a todo el portafolio de colocaciones que maneja dicho
banco. Por esta razn la captacin de dineros por un banco le retribuye al
inversionista financiero la menor tasa de todas.
Para el banco el riesgo de la colocacin es comparable al de las inversiones

en bonos, pero este le adiciona los costos de intermediacin (manejo de una
gran cantidad de ahorradores), resultando en una fuente tericamente ms
costosa que los bonos para la empresa.
103
Los Tipos
TEMA 4
de Cambio
y el Mercado
de Divisas
Competencia:
Conocer las diferentes herramientas que nos
ofrecen los mercados financieros y los
variados tipos de cambios que ofrece el
mercado.
104
Tema 04: Los Tipos de Cambio y el Mercado

de Divisas
LOS TIPOS DE CAMBIO

Divisa: estn constituidas por billetes de banco extranjero y
otros medios de pago de aceptacin generalizada denominados
en moneda extranjera: cuentas corrientes denominadas en
cuenta extranjera
Divisa Convertible: es convertible cuando quien la posee
puede cambiarla libremente por cualquier otra divisa de su
eleccin: el euro, la libra egipcia no es convertible
TIPO DE CAMBIO:
Tenemos 2 definiciones
Cotizacin - Precio (def. indirecta o europea): numero de unidades de
cuenta nacional que tenemos que entregar a cambio de una unidad de cuenta
extranjera.
Cotizacin - Volumen (def. directa o americana): numero de unidades de
cuenta extranjera que pueden obtenerse a cambio de una unidad de cuanta
nacional.
PARA QUE SIRVEN LOS TIPOS DE CAMBIO?
Desempean un papel fundamental en el comercio internacional ya que permiten

comparar los precios de bienes y servicios producidos en diferentes pases.
Ejemplo: tenemos 3 coches
Coche a (fabricado en Espaa) = 11.800
Coche b (fabricado en Francia) = 12.100
Coche c (fabricado en Suecia)= 114.000 coronas suecas (SEK)
Si el TC SEK/ = 9.0582 SEK/ por 1 .
El coche sueco vale 114000*1/9.0582 = 12582 el lugar ms barato es Espaa
Si el TC baja de 0.793 por 1 $ 0.650 por 1 $ el euro se aprecia (para comprar lo
mismo necesito juntar menos euros, los euros valen ms)
105
Cuando la moneda nacional se deprecia se produce un encarecimiento de las

importaciones y abaratamiento de las exportaciones
CLASES DE TIPOS DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO AL CONTADO: SPOT
Se aplica a las operaciones de divisa al contado
TIPO DE CAMBIO A PLAZO: FORWARD
Se aplica a las operaciones de divisas a 30 90 y 180 Das. Es un instrumento de
cobertura del riesgo del Tipo de cambio.
Comparando las dos podemos calcular el PREMIO O DESCUENTO
TIPO DE CAMBIO BILATERAL

Se establece entre cada par de monedas, pero por ello mismo representa un
inconveniente ya que nos proporciona muy poca informacin
TIPO DE CAMBIO EFECTIVO
Es un ndice que trata de fijar la evolucin de una moneda en un periodo determinado
de tiempo y respecto al conjunto de divisas de los pases con los que mantenemos
intercambios comerciales.
Pasos para calcular el Tipo de Cambio Efectivo.

Establecer un ao base (2000) y un periodo (2000-2006)
Establecer el colectivo de pases con los que principalmente comercializamos.
Se asigna un peso o ponderacin a la divisa de cada pas. El peso se calcula en

funcin de la importancia relativa del comercio con cada pas en nuestro comercio
exterior total.
Ejemplo: zona
X EEUU + M EEUU *100 = 22.22 %
X TOTAL + M TOTAL
X JAPON + M JAPON *100 = 8.23 %
X TOTAL + M TOTAL
El sumatorio de los pesos de cada pais es = a 100
106
TIPO DE CAMBIO NOMINAL EFECTIVO

Aquellos que establecen el precio de una moneda en trminos de otra, sin tener en
cuenta la evolucin de los precios relativos.
TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO

Se obtiene al ajustar el tipo de cambio nominal tomando en consideracin algn ndice
de precios.
REGMENES O SISTEMAS DE TC
FLOTANTES O FLEXIBLES:
Cuando el tipo de cambio viene determinado por la oferta y la demanda (Lo
que hay hoy en da) cada da van cambiando en funcin de la demanda
FIJOS:
Cuando la autoridad monetaria se compromete a Mantener fijo el valor de una
divisa respecto a otra y para Ello interviene constantemente en el mercado de
divisas con tal Propsito. No hay incertidumbre.
MERCADO DE DIVISAS
Lugar o marco institucional donde se intercambian divisas o monedas

extranjeras. El precio de la divisa viene determinado por la interaccin de
mltiples agentes que acuden al mercado de divisas como compradores o
como vendedores.
107
QUINES PARTICIPAN EN EL MERCADO DE DIVISAS?
1. Los Bancos Comerciales:

Actan de forma rutinaria en los mercados de divisas para
cubrir las necesidades de sus clientes que son las
empresas multinacionales.
Intervienen para modificar la composicin de divisas
tanto de sus activos como de su pasivo, y para realizar
operaciones interbancarias
2. Las Empresas Multinacionales:

Trabajan al mismo tiempo en diferentes pases y por lo tanto realizan cobros y
pagos en diferentes divisas
3. Instituciones Financieras No Bancarias:

Son fondos de `pensiones y empresas de seguros que lo que hacen es
rentabilizar las aportaciones de sus socios comprando y vendiendo divisas
4. Los Bancos Centrales:

Intervienen para determinar el tipo de cambio y mantenerlo fijo. Nos dan
seales de por dnde van a ir los tiros (cul va a ser el tipo de cambio) (ver
TCF).
CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS
Los intercambios de divisas se realizan

fundamentalmente en centros financieros
situados en grandes ciudades (Londres, nueva
Cork, Singapur, Tokio)
El volumen mundial de intercambio de divisas es
enorme y ha experimentado un fuerte crecimiento en los ltimos aos.
108
El 85% de las transacciones son con: $ USA, yen, euros, libras, francos suizos,
$ canadienses, $ australianos.
La integracin de los mercados financieros impiden que aparezcan diferencias
significativas entre la cotizacin de una moneda y otra en Nueva york a las 9 de
la maana y en Londres que en ese momento son las 3 de la tarde.
Siempre est abierto (las 24 horas del da y los 365 Daz del ao) esta es una
manifestacin de la globalizacin financiera
El mercado de divisas se denomina en el mercado anglosajn FOREX
ARBITRAJE DE DIVISAS:
Si el mercado de divisas esta constantemente abierto es
muy difcil que aparezcan diferencias significativas entre 2
unidades financiera diferentes y al mismo tiempo porque en
caso contrario se podra obtener un beneficio a travs de lo
que se denomina arbitraje de divisas: compra y venta
simultanea de divisas en diferentes mercados tratando de obtener un beneficio, este
beneficio surge porque el TC de una divisa respecto a otra difiere de un mercado
respecto a otro.
Hay dos tipos de mercado de divisas:
Mercado de Divisas al Contado:

Ambas partes acuerdan intercambiar divisas de forma inmediata y el TC que se aplica
es el vigente. Pero debido a la operativa bancaria la fecha de entrega es dos das
despus.
Mercado de Divisas a Plazo:

Operaciones con fecha valor (fecha entrega) a 30,90 o 180 das. Se fija hoy el tipo de
cambio pero la transaccin se realiza en ese plazo. Es un instrumento de cobertura del
riesgo del tipo de cambio.
109
MERCADO FINANCIERO
http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_financiero
MERCADO DE DIVISAS
http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_divisas
1. En un documento en Word elabore un ejemplo donde se

muestre el riesgo financiero, adems de plantear una solucin.
Envalo a travs de "Riesgo Financiero".
2. En un documento en Word redacte un informe acadmico

sobre cmo se relacionan los tipos de cambio en el mercado
de divisas y como estos afectan el mercado financiero.
Adems de decir el por qu no se pueden cambiar de
monedas o crear otro tipo de moneda a cada momento.
Envalo a travs de "T. Cambio y Mercado".
110
Autoevaluacin
1) El mercado financiero internacional, est formado por
a. Proveedores y tomadores.
b. Materia prima.
c. Distribuidores.
d. Consumidores.
e. Dinero.
2) En aos recientes, producto de _________ los mercados financieros se han

integrado.
a. Los prestamos.
b. Los tratados.
c. La globalizacin.
d. La actualizacin.
e. Los negocios.
3) A medida que se incrementa el Palanqueo Financiero, _______________

tambin aumenta
a. El inters.
b. El peligro de quiebra.
c. Las deudas.
d. La ganancia.
e. El riesgo financiero.
4) Consecuencia de la volatilidad del mercado de divisas
a. Riesgo de dinero.
b. Riesgo de divisas.
c. Riesgo de mercado.
d. Riesgo de cambio.
e. Riesgo de crdito.
5) Es la capacidad de la empresa para utilizar sus costos fijos, para maximizar

el efecto de las fluctuaciones, cambios y variaciones en los ingresos por
ventas sobre ganancias por accin comn.
a. Decisin de acciones.
b. Palanqueo total.
c. Costos fijos.
d. Mercado de divisas.
e. Balance de cuentas.
111
6) Dada la filosofa de ______________, la economa de mercado reconoce la

riqueza individual, es decir, la tenencia de bienes o dinero en cabeza de los
individuos de una sociedad.
a. La bolsa de valores.
b. Los derechos de propiedad.
c. La naturaleza de la financiacin.
d. Las fuentes de financiacin,
e. El mercado de divisas.
7) El capital del __________ representa una fuente de financiacin para la

empresa
a. Accionista.
b. Arrendatario.
c. Funcionario.
d. Empresario.
e. Practicante.
8) Se aplica a las operaciones de divisa al contado
a. Tipo de cambio al contado: forward.

b. Tipo de cambio al contado: bilateral.
c. Tipo de cambio al contado: spot.
d. Tipo de cambio al contado: efectivo.
e. Tipo de cambio al contado: nominal.
9) Desempean un papel fundamental en el comercio internacional ya que

permiten comparar los precios de bienes y servicios producidos en
diferentes pases.
a. Tipos de cambio.
b. Divisa convertible.
c. Flotantes.
d. Mercados de divisas.
e. Bancos comerciales.
10) Quines no participan en el mercado de divisas?
a. Los bancos comerciales.

b. Las empresas multinacionales.
c. Instituciones financieras no bancarias.
d. Los bancos centrales.
e. Las empresas clandestinas y no legales.
112
Resumen
UNIDAD DE APRENDIZAJE IV:
Las operaciones del mercado financiero internacional, incluyen toda transferencia

directa o indirecta de recursos financieros entre dos o ms pases. Entre los casos de
transferencias de recursos cabe citar los siguientes: internacionales en forma de
emisin de ttulos valores. El mercado financiero internacional, est formado por
proveedores y tomadores de fondos. Proveedores de fondos son bancos e instituciones
financieras que otorgan crditos a corto, mediano y largo plazo a entidades nacionales
e internacionales.
Puede definirse como el grado de incertidumbre o riesgo de no tener la capacidad

suficiente para poder cubrir los gastos financieros de la empresa, es decir, la
vulnerabilidad a que una posible falta de liquidez pueda originar un gran presin de los
acreedores de los acreedores cuyas deudas estn impagas. El palanqueo total es la
capacidad de la empresa para utilizar sus costos fijos (de operacin y financieros) para
maximizar el efecto de las fluctuaciones, cambios, o variaciones en los ingresos por
ventas sobre las ganancias por accin comn (GPAC), u ordinaria. El mercado de
moneda extranjera (Forex o FX) existe dondequiera que una moneda se negocie con
otra (como una casa de cambio). El mercado de valores es el centro donde se produce
el intercambio de activos financieros.
Dada la filosofa de los derechos de propiedad, la economa de mercado reconoce la

riqueza individual, es decir, la tenencia de bienes o dinero en cabeza de los individuos
de una sociedad. Quienes poseen la riqueza en forma de empresas se denominarn
inversionistas empresarios o inversionistas en bienes reales, ya que estos bienes son
productivos y son administrados por ellos. En el mercado de capitales la financiacin
empresarial estudia la forma como el dinero de los inversionistas es colocado en las
empresas. Los bonos son ttulos de acreencia como deuda pblica de la empresa, por
lo tanto no constituyen derechos de propiedad sobre ella., tienen perodo de caducidad
(excepto en algunos casos muy singulares de emisin de bonos a perpetuidad).
Divisa: estn constituidas por billetes de banco extranjero y otros medios de pago de
aceptacin generalizada denominados en moneda extranjera: cuentas corrientes
denominadas en cuenta extranjera. Divisa convertible: es convertible cuando quien la
posee puede cambiarla libremente por cualquier otra divisa de su eleccin: el euro, la
libra egipcia no es convertible. TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO
Se obtiene al ajustar el tipo de cambio nominal tomando en consideracin algn ndice
de precios. El mercado de divisas es el lugar o marco institucional donde se
intercambian divisas o monedas extranjeras. El precio de la divisa viene determinado
por la interaccin de mltiples agentes que acuden al mercado de divisas como
compradores o como vendedores.
113
Glosario
ABSORCIN: El proceso de acumulacin, como la absorcin por las races.
ABONO EN CUENTA: Es un ingreso, es decir, la anotacin de una cantidad de

dinero en el haber de una cuenta. Ese abono puede hacerse en efectivo, por
cheque, por transferencia.
ACCIN: Valor mobiliario que representa una parte proporcional del capital social
de una sociedad. Quien tiene acciones es, por tanto, socio propietario de una
empresa en proporcin a su participacin.
ACCIONISTA: Es el titular de acciones, el co-propietario de una empresa.
BALANCE: Documento contable que indica la situacin econmica y financiera de

una sociedad a una fecha determinada.
BANCA PERSONAL: Actividad bancaria especializada en la gestin de las

inversiones y del patrimonio de clientes generalmente de elevado nivel
econmico.
BANCO CENTRAL: Institucin que tiene como misin la definicin y ejecucin de la

poltica monetaria dentro de un rea determinada, incluyendo la emisin de su
moneda de curso legal.
CALENTAMIENTO DEL MERCADO: Incremento del precio de un valor, provocado

de forma artificial por alguien que tiene inters en una revalorizacin rpida.
CALIFICACIN DE SOLVENCIA: Estimacin de la solvencia de una compaa,

realizada por entidades especializadas.
DEPSITO: 1) Cantidad de dinero ingresada en las entidades de crdito para su

custodia. En los depsitos de dinero la entidad se obliga a devolver la misma
cantidad ms un inters. 2) Valores que un inversor deja en custodia a una
entidad, que est obligada a cuidar del cobro de los derechos econmicos y
comunicar al depositante todas las circunstancias que pueda afectar al valor
(ampliaciones de capital, OPAs, splits, exclusiones de cotizacin, canjes, etc.).
EMPRSTITO: Forma de financiacin, por la que una empresa o entidad acude al

mercado para solicitar un prstamo a un gran nmero de inversores. Para ello,
divide la deuda en pequeas participaciones (ttulos-valores).
114
Fuentes de Informacin
BIBLIOGRFICAS:
SAMUEL ORTIZ VELASQUEZ, La inversin y su comportamiento en Mxico:

2009.
ARTURO GARCA SANTILLN, Administracin Financiera I, 2010.
JOS NGEL GARZN MORA, Tarjetas de crdito e inflacin en Colombia

2011.
LORENZO JIMNEZ ALMARAZ, LATIBEX. El mercado latinoamericano de

valores 2011.
ELECTRNICAS:
Banco Mundial
http://www.google.com.pe/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=7&ved=0C
G0QFjAG&url=http%3A%2F%2Fes.wikipedia.org%2Fwiki%2FBanco_Mundial&ei=u
VvzT9XlEuKl6wHCpdWqCA&usg=AFQjCNFwx0gpJ4Hhp8jG_kzxY9uiM9LTsQ
Nuevo presidente banco Mundial

http://www.americaeconomia.com/entidades/banco-mundial
Tipos de Mercado financiero

http://ciberconta.unizar.es/leccion/fin002/
Mercados Financieros Futuro y Opciones

http://www.eumed.net/cursecon/cursos/mmff/mmff.htm
115
Solucionario
1. A 1. A
2. B 2. E
3. E 3. C
4. A 4. A
5. C 5. A
6. D 6. B
7. E 7. E
8. B 8. C
9. A 9. C
10. B 10. A
1. A 1. A
2. B 2. C
3. A 3. E
4. D 4. D
5. C 5. B
6. E 6. B
7. B 7. A
8. B 8. C
9. A 9. A
10. C 10. E
116

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UNIVERSIDAD PRIVADA TELESUP

La gestin empresarial es el proceso de planificacin

La Universidad, en estos ltimos aos, est empeada en realizar importantes

Comprende cuatro Unidades de Aprendizaje:

Unidad I: Globalizacin financiera e internacionalizacin empresarial.

Estructura de los Contenidos

Las finanzas Las Instituciones Mercados

La globalizacin. Los crditos.

La competencia que el estudiante debe lograr al

1. Analiza la definicin, importancia y objetivos de las finanzas en el mundo

Posee habilidades de negociacin y resolucin de conflictos.

e) Presentacin de Ideas bsicas y contenido esenciales de la Unidad:

La Unidad de Aprendizaje 01: Globalizacin financiera e internacionalizacin

Cuando hablamos de apoyo financiero automticamente entendemos que

QU SON LAS FINANZAS?

Las finanzas y los estudios financieros dirigen los caminos en los

Es un rea de conocimiento que combina los elementos de las

Describe el aspecto monetario de la economa internacional. Es la parte de la

Operaciones de escala en los mercados financieros internacionales. Evaluacin y

Es el proceso mediante el cual se toman decisiones

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PARA LAS EMPRESAS

La carencia de liquidez en las empresas hace que recurran a las fuentes de

DETERMINACIN DE LA NECESIDAD FINANCIERA

Nadie (persona natural o empresa) debe aceptar un

De qu dependen el plazo y la moneda elegida? Pues, principalmente, de las

Como una regla simple, el plazo de los prstamos

Tema 02: La Globalizacin

La globalizacin, la creciente integracin de economas y sociedades alrededor del

Se refiere al cambio hacia una economa

Globalizacin de los Mercados:

Consiste en la fusin de mercados nacionales que

Proceso de integracin que tiende a crear un solo mercado mundial en el que

FACTORES QUE CONTRIBUYERON AL PROCESO DE GLOBALIZACIN:

Reduccin de las barreras comerciales, provocado por el auge comercial.

Estandarizacin de bienes y servicios y homogenizacin del gusto mundial.

Encogimiento del espacio geogrfico por las mejoras de las vas de

Colapso del sistema comunista y fin

Liberalismo en el mbito poltico y

Donde los pases en vas de desarrollo deben estructurar sus economas y

MEDIDAS DE GLOBALIZACIN, APUNTANDO A UNA DIRECCIN DE

Mayor participacin del PBI. Incremento de la inversin extranjera directa

Las inversiones transnacionales se concentran en: EEUU, EUROPA, Y JAPON.

Convertir una coleccin de negocios nacionales en un solo negocio

Claves de una Acertada Estrategia Global

Esta consta de 3 componentes distintos:

Desarrolla la estrategia bsica, que es la base para una ventaja estratgica

Internacionaliza la estrategia bsica, mediante la expansin internacional de

Globalizar la estrategia internacional integrando la estrategia para todos los

El paso ms importante del desarrollo

La creciente integracin ha sido guiada por cambios en la tecnologa

Ha habido 3 oleadas de globalizacin:

1 oleada: 1870-1914 (primera guerra mundial). Causas de la globalizacin:

2 oleada: 1950-1980. Causas globalizacin:

- Cada de los costes del transporte se pasa del

3 oleada: 1980-actualidad. Causas globalizacin:

-Cada de la unin sovitica (URSS) y los pases satlites cambio poltico

VENTAJAS DE LA INSERCIN GLOBAL:

Competencia de la inversin extranjera

Impulsan las competencias, eficiencia y

Mantener la competitividad internacional favorece a las reformas

Transferencia de conocimientos cientficos, tecnolgicos y administrativos.

Tema 03: Internacionalizacin de Empresas

La internacionalizacin de empresas es el resultado de la adopcin de una serie

No hay un nico camino para que una empresa