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Ejercicios de Riesgo y Rentabilidad
Ejercicios de Riesgo y Rentabilidad
1) Calcule la rentabilidad esperada, la varianza y el desvo standard de un portafolio formado por ambas
acciones en partes iguales:
Escenario Probabilidad Retorno de A Retorno de B
Recesin
25%
-4 %
9%
Normal
40%
8%
4%
Boom
35%
20%
-4 %
Rta: E(r )=5,83% 2,1%
Resolucin:
Escenario
Probabilidad
Recesin
Normal
Boom
25%
40%
35%
1
desvios A
Retorno de Retorno
A
de B
-4%
9%
8%
4%
20%
-4%
Prob.RA
Prob .RB
-1%
2%
3%
2%
7%
-1%
9,20%
2,45%
Media de Media de
A
B
1x2x
desvios B
Prob
-13,20%
6,55%
-0,22%
-1,20%
1,55%
-0,01%
10,80%
-6,45%
-0,24%
-0,47%
Cov entre A y B
(desv de B)^2 x
(desv de A)^2 x prob prob
0,436%
0,006%
0,408%
0,850%
9,217%
0,107%
0,010%
0,146%
0,262% Varianzas
5,123% Desvios
varianza de la
cartera =
Desvio de la
cartera =
0,044%
2,105%
0.092 0.0245
0.05825
2
Varianza del portafolio= 0,85 * 0,5 2 0,262 * 0,5 2 2 * 0,5 * 0,5 * (0,47) 0,044%
Desvio del portafolio = 2,105%
2) Un inversor posee un capital de $100.000 y est evaluando cmo invertirlo. Suponga que est
considerando invertir en dos activos riesgosos, A y B, y un activo libre de riesgo, F. A continuacin se
proporciona la informacin sobre rentabilidades esperadas, riesgo y correlacin:
Accin A
Accin B
Bonos del Tesoro (F)
Rendimiento Esperado
20%
15%
5%
Desvo
30%
20%
2p 0.25 2 * 30 2 56.25
p 7.5%
Aclaracin: Como los bonos del tesoro tienen riesgo igual a 0, de la frmula de la varianza se elimina el
segundo y tercer trmino, se podra usar directamente:
p 0,25 * 30 7,5%
c) La rentabilidad esperada y el riesgo de un portafolio compuesto por los tres activos en las siguientes
proporciones: 35% en A, 25% en B y 40% en F.
Rta: 12,75% y 12,71%
d) Conforme al CAPM, si conocemos que el beta del activo A es 1,05 Cul sera la rentabilidad
esperada del portafolio de mercado y el beta de los otros dos activos, B y F?
Rta: 19,28%; 0,7 y 0.
E (rA ) r f A rm r f
20 5 1.05 * ( rm 5) rm
20 5
5 19.285%
1.05
0.7
rm r f 19.285 5
El beta del activo F es :
F 0
e) Cul sera el costo del capital propio de la accin de una empresa C, conforme al CAPM, si tal
accin tiene la misma volatilidad o desvo estndar que la de la empresa B?
Respuesta: Para conocer el rendimiento esperado de la accin de la empresa C deberamos
conocer su Beta, informacin que no se nos brinda. Dos activos pueden tener la misma volatilidad o
desvo estndar pero ello no significa que deban tener la misma rentabilidad esperada conforme al
CAPM. El beta de un activo determina su rentabilidad esperada, pues este es la medida del riesgo
relevante o remunerable de un activo (riesgo sistemtico, de mercado o no diversificable).
f)
Si la correlacin entre el activo A y el activo B fuera 1 Cul sera el desvo estndar de la cartera
del punto a)?
h) Si los rendimientos del activo A y del activo B fueran independientes (coef. De correlacin igual a 0)
Cul sera el desvo del portafolio del punto anterior? Hay en este caso efecto diversificacin?
Rta:18,03%
3) Cul es el rendimiento esperado del portafolio de mercado en un momento en que el rendimiento de las
letras del Tesoro es de 5% y una accin con una beta de 1,25 tiene un rendimiento esperado de 14%?
Rta: 12,2%
0.14 0.05
0.05 0.122
1.25
4) Cul es la tasa de retorno esperada por un inversor sobre una accin que tiene una beta de 0,9 cuando
el rendimiento del mercado es del 15%, y las Letras del Tesoro rinden un 7%?
Rta: 14,2%
5) Qu retorno podra esperar un inversor cuyo portafolio est compuesto en un 75% por el portafolio del
mercado y en un 25% por Letras del tesoro, si la tasa libre de riesgo es del 5% y la prima de riesgo del
mercado es de 9%?
Rta:11,75%
Rta:
cart x a 0.8 x f 0 x a
0.6
0.75
0.8
x f 1 x a 0.25
3. Si el rendimiento esperado de una cartera formada por estos dos activos es del 11%, cul es su ?
Rta: = 0,6222
E (rmerc )
cart
0.13 0.04
0.04 0.1525
0.8
0.11 0.04
0.6222
0.1525 0.04
7) La rentabilidad de las letras del tesoro es del 4%, y la rentabilidad esperada de la cartera de mercado es
de 12%. Basndose en el CAPM:
Rta: 8%
2. Cul es la rentabilidad deseada para una inversin con un beta de 1,5? Rta: 16%
E ( r ) 0.04 1.5 0.08 0.16
3. Si el mercado espera una rentabilidad de 11,2% de la accin X, cul es la beta de esta accin?
Rta: 9%
0.112 0.04
0.09
0.12 0.04
1.2
VAR merc
0.004473
9) Determinar el costo de capital propio que exigirn los accionistas de una empresa que cotiza en bolsa
cuyo beta es de 1,02. Usted dispone de la siguiente informacin referida a tasas libres de riesgo y al
rendimiento esperado del mercado son:
PLAZO
TASA
1 ao
5 aos
10 aos
15 aos
3,5%
5%
6,5%
8%
RENDIMIENTO
DEL MERCADO
10%
12%
15%
18%
Si usted piensa mantener sus inversiones en esa compaa por 15 aos. Cul ser el rendimiento
esperado de las mismas?
Rta: 18,20%
10) Suponga que usted hubiera invertido 30.000 dlares en las cuatro siguientes acciones.
Ttulo
Cantidad Invertida
Acciones A
Acciones B
Acciones C
Acciones D
$5.000
$10.000
$8.000
$7.000
Beta
0.75
1.10
1.36
1.88
11)Dados los siguientes precios de fin de perodo de acciones correspondientes a la Ca. A, con las
siguientes probabilidades y suponiendo un precio actual por accin de $50,
Probabilidad
Precio a fin de
perodo por accin
0,15
$35
0,10
$42
0,30
$50
0,20
$55
0,25
$60
Calcular el retorno para cada probabilidad. Cul es el retorno esperado y la varianza del retorno?
R: 0,9% y 16,73%
Rendimientos
Por ej
-0,30
-0,16
0,00
0,10
0,20
(35-50)/50 = - 0,30
A
B
C
D
E
0
-20
-30
+15
+10
+20
+20
0
+15
-10
a) B 1,33
b) Rc 0,10 0,75.(0,16 0,10) 14,5%
14) La Ca. de inversiones J maneja un fondo de acciones compuesto por 5 acciones con los siguientes
valores de mercado y betas:
Accin
A
B
C
D
E
total
Beta
1,10
1,20
0,75
0,80
1,40
A
B
C
D
Valor de
mercado
($)
100.000
50.000
75.000
125.000
Beta
1,10
1,20
0,75
0,80
% de
particip
0,20
0,10
0,15
0,25
Rf
0,07
0,07
0,07
0,07
Rto
esperado
del
mercado
0,14
0,14
0,14
0,14
Rendim.
0,1470
0,1540
0,1225
0,1260
E
total
150.000
500.000
1,40
0,30
0,07
0,14
0,1680
15) Se est considerando invertir en la accin de la Cia Z, se espera que Z gane un retorno del 16%, su
beta es de 1,4 , la tasa libre de riesgo es 8% y el rendimiento esperado del mercado es 14%. Se debera invertir
en Z?
Segn el CAPM el retorno estimado de Z ser: