Tabla

1.2. Estado de resultados.

Con perdida
(miles de $)

CAPITULO

Con utilidad
(miles de $)

Esrado de resultados
Ingresos

160008
106672

Ventas al contado
Ventas a credito

160008
106672

266680

Ventas totales

266680

282500

Costo de ventas

208010

Utilidad bruta

Perdida bruta

-15820
16001

- 31821
26415

- 58 236

58670

Gastos de operaci6n

16001

Utilidad de operaci6n

42669

Perdida de operaci6n

Gastos financieros

26415

Utilidad antes de impuestos

16254

Perdida del ejercicio

Metodos de diagn6stico
financiero

NOTA: En el caso de empresas pequeiias que nonnalmente no elaboran estados

financieros, bastara con que 105 empresarios cuenten con 105 datos del total de
las ventas netas, el monto de la mercancia adquirida (costo de ventas) y 105
demas gastos operativos generados en el periodo objeto de estudio y, con base
en estos datos, realizar la siguiente operacion:

Ventas netas - Costo de ventas - Gastos de operacion

Utilidad 0 perdida
neta

---~-~------~---------~---

26
METODO DE PORCIENTOS INTEGRALES
La manera mas sencilla de interpretar las cantidades que se presentan
en los estados financieros, es a traves de un metodo muy conocido: el metodo de porcientos integrales, que consiste en expresar en porcentajes de participacion las cifras que conforman las cuentas de los estados financieros.
Y para que su estudio sea mas eficiente, se puede aplicar en forma vertical u horizontal:
Forma vertical. Cuando para su analisis solo se cuenta con los estados financieros de un solo periodo 0 ejercicio fiscal.

Ahora bien, para determinar los porcentajes de participacion que

corresponden a cada rubro del balance, se aplica el siguiente procedimiento
basado en el axioma que dice: HEI todo es igual a la suma de las partes", en
donde al todo se Ie asigna un valor igual a 100 % y a las partes un porciento
relativo:
1. Se asigna 100 % al activo total.
2. Para obtener los porcentajes de participacion
activo, se aplica la siguiente formula:
"'0
P orcentaJe. d e partlclpacl

de cada cuenta del

Cuenta del activo

Activo total
X 100

Ejemplo (con las cifras del ejemplo del balance general del capitulo I):
Porcentaje de
participacion
de los clientes

Forma horizontal. Cuando para su analisis se cuente con dos 0 mas

estados financieros de diferentes periodos 0 ejercicios fiscales, para
observar la evolucion de las distintas cuentas.
.

Balance
general

1995

Forma de

.....

39098
147230

X 100

Se asigna tambien 100 % a la suma del pasivo y el capital contable.

Para obtener los porcentajes de participacion de cada cuenta del
pasivo y del capital contable, se aplica la siguiente formula:
'd e pa rti" clpacl'a n
P orcen t aJe

Cuenta del pasivo 0 capital X 100

= ----~---~Pasivo total

Capital

Ejemplos (con las cifras del ejemplo del balance general):

Balance
general

Estado de
resultados

Estado de
resultados

1994

1995

1994

analisis

Clientes
Activo total

Forma de

Porcentaje de
partici pqcion
de los proveedores

analisis

76602

'"
r

Un balance general expresado en porcientos integrales nos indica la proporcion de como se encuentran invertidos los recursos totales de la empresa
en cada clase 0 tipo de activos (bienes y derechos propiedad de la empresa),
asi como tambien nos seftala la proporcion en que estan financiados tanto
por los pasivos (deudas y obligaciones a cargo de la empresa) como por el
capital (patrimonio de la empresa aportado por los socios).

Proveedores
Total pasivo + Capital
33166
+ 70628

33166
147230
Porcentaje de
participacion
de los resultados
acumulados

X 100

23 %

Resultados acumulados
Total pasivo + Capital
45200
76602
45200
147230

~-~-~-~---~---~---~--

70628
X 100

31 %

28

29

CAP. 2. METODOS DE DIAGNOSTICO FINANCIERO

En la tabla 2.1 se presenta el analisis de balance general por medio del

metodo de porcientos integrales en forma vertical (las cantidades estan dadas en miles de pesos).

ACTORES BA51C05 QUE DEBERAN ANAUZARSE

EN EL BALANCE GENERAL

1. Clientes:
Tabla 2.1. Cuentas.
Activo

Cifras

Activo circulante
364
39098
20792
6102

Total activo circulante

66356

45

27
14

Activo fijo

Total activo fijo

Cifras

c)

Proveedores
Acreedores diversos
Impuestos por pagar
Credito bancario a
corto plazo
Otros pasivos a carto
plaza

33116
1582
6824

Toral pasivo circulante

23
5

76192

8
12
30
2

Creditos bancarios a
largo plaza
Otras obligaciones a
largo plazo

52

Toral pasivo a largo

plazo

2825

g)

57983

39

h)

Primas de seguro
pagadas par
anticipado
Rentas pagadas por
anticipado

Rentas cobradas por

anticipado

14664

10

3051

17715

a) j,Conoce la forma de evaluar la existencia de mercancias?

b) j,Su porcentaje es proporcional a los importes de volumenes de venta?

c) j,Evalua permanentemente su catalogo de productos en cuanto a

como contribuye cada uno de ellos en el total de la venta y su participacion en la generacion de utilidades?
d) j,Sabe cuantas vueltas mensuales 0 anuales rota su inventario?
e) j,Controla las existencias de mercancias y maneja su pun to de reorden?
f) j,Clasifica la mercancia en venta rapida, lenta, nula y merma?
g) j,EvaluC\.el proceso y resultados de compras-produccion-ventasinventarios?
h) j,Que controles tiene para evitar la actuaci6n fraudulenta de los responsables de compras? (Interes en alguna empresa proveedora,
comisiones, beneficios en forma extema, etcetera).
i) j,Evalua los gastos de manejo, almacenaje y seguros?
j) j,Conoce el monto del capital que en promedio tiene parado por exceso de inventarios?
k) j,Conoce cuanto pierde al no colocar el excedente de inventarios en
otra inversion?
1) j,Evalua los gastos que se erogan por concepto de control de inventarios, y si es mayor a su margen de provecho?
m) j,Evalua la mercancia para que no pierda su valor comercial por falta
de demanda?
n) j,Se hacen pruebas selectivas de sus inventarios para su control, y
decidir su analisis cuantitativo?

12

904

557
4125

Toral de pasivos

76602

52

Capital
Toral otros activos

Total de activos

4682

147230

100

Capital social
Resultados
acumulados
Resultado del ejercicio

9174

45200
16254

31
11

Toral del capital

70628

48

147230

100

Toral pasivo mas capiral

mas dias?
j,En que plazo de recuperacion se maneja el credito? (Debiera/
Realidad = Brecha).
j,Se miden los efectos de inversion en clientes?
j,Se evalua como afecta el importe de la perdida en los creditos incobrables?
j,Se miden los costos de administracion de la inversion?
j,Se otorgan incentivos (descuentos) por pronto pago ligado con el
costa de administrar el no pago?
j,Se cuenta con indicadores que midan la eficiencia en la cobranza?
j,Se revisan politicas de credito y se restringen al minimo?

2. Inventarios:

Otros pasivos

f)

i)

Dtros activos

d)
e)

13586

Pasivo a largo plazo

11407
18116
43279
3390

a) j,Su porcentaje es proporcional a los otros conceptos del activo?

b) j,En que plazo se recupera el credito no vencido? j,0, 30, 60, 90,

Pasivo circulante

Caja
Clientes
Inventarios
Otros activos
circulantes

Terreno
Edificio
Maquinaria y equipo
Equipo de transporte

Pasivo y capital

Al contar con los porcentajes del balance general, se analizaran las

cuentas cuyas cantidades representan el mayor porcentaje dentro de
cada rubro del activo, pasivo y capital.

30

CAP. 2. METODOS DE DIAGNOSTICO FINANCIERO

30%
Maquinaria

"Se aplican las medidas correctivas y ajustes a los estados finan-

Ii)

y equipo

cieros?
12 %
Edificio

3. Activo fijo:

27 %
Clientes

a) "EI activo fijo guarda la debida proporci6n con las operaciones de la

b) ~~~~~~:?Ia proporci6n

de su inversi6n de activo fijo en relaci6n con

14 %

~u activo circulante?
.
.6 d
ti
e) "Conoce los cargos fijos y variables respecto a la mversl n e su ac d) ~~!~I~: las tendencias

de la inversi6n de activo fijo con ~~s~~~~:

costa de 10 vendido, capital contable, etc., para me Ir
v
,
?

do de peligro de la empresa.
."
d ?
n inventario de sus activos flJos valora os.
.

l, entas

;~ i~~:I~~: ~~~ .utUn

IParoo.gpr~::
~ep~:~it~~i;~~n~~e~~:~~~~~~ YI~~r~~~~:s~
que e perml a
.
f'?
) 'C noce c6mo se estan financiando los activos ~Jos.
?
~E~alua la disposici6n de propiedad, planta y eqUipO de la empresa.

h)

4. Capital:
.

~~ i~~~~~~tf~sc~~~~~lr:i~sn~a;e~~ti~a: ~ I~~s~~~~tesde financiamiento

del capital total?
.
b
I
't I cone) "Ha valorado la magnitud del exceso del paslvo so re e capl a
table?
..
.,?
.
c6mo 10 esta afectando la depreslOn ec.onomlca.
d) ~~~~~ci~crementado la inversi6n de los propietanos en la empresa 0
e) l,

f)
g)

.?

~~roa~~ento de las operaciones de la empresa guarda proporci6n

l,
I
. I?
~~~ eqIU~pC~~;;~\~::e ~:~~~~~al pasivo para satisfacer las necesida.

a?

h) ~~ig:ls:e;~~~~a

d::~;::d~res

l,

en relaci6n con el aumento del ca-

pital?
FOP.MULAP.IO

PAP.A ANAUZAP.

LOS POP.CENTAJES MAS

P.ELEVANTES DEL BALANCE GENEP.AL

1. Se identifican las cuentas de mayor porcentaje.

~:r::::~:I~~:~::~

,~~rl~:~t~~~~~r~:~:~~v~;;'~~I::tra:~~~~~o:~::~

nidad son:

Inventario

a) Maquinaria y equipo
b) Clientes
e) Inventarios
d) Edificio

30
27
14
12

%
%
%
%

EI analisis de porcentajes indica que 83 % de los recursos con que cuenta

la empresa estan invertidos en la adquisici6n de maquinaria y equipo,
los creditos concedidos a clientes, el inventario de productos y la adquisicion del edificio.
2. Debe hacerse un mayor analisis de cada una de las cuentas que arrojen
los porcentajes mas representativos, y cuestionarse entre otros puntos 10
siguiente:
a) Si 30 % del total de los recursos de la empresa se encuentran inverti-

dos en maquinaria y equipo:

"Se esta aprovechando al 100 % su capacidad instalada?
"Se Ie esta dando un adecuado mantenimiento preventivo a la
maquinaria y al equipo, para evitar descomposturas y, por ende,
paros en la empresa?, etcetera.
b) Si 27 % esta invertido en los creditos otorgados a clientes, se debera
revisar minuciosamente y depurar la cartera de clientes para determinar su grade de recuperacion. Asimismo, debera investigarse cuales son las politicas y plazas de credito que la empresa tiene establecidos con sus clientes, si se estan cumpliendo y si son los correctos,
etcetera.
e) Una inversion de 14 % en inventarios reviste cierto grade de riesgo,
por 10 que habra que revisar los inventarios a fin de conocer su composicion y determinar si el producto que se encuentra en existencia es
de fClpido, lento 0 nulo desplazamiento, etcetera.
d) Finalmente, si se tiene invertido 12 % de los recursos de la empresa
en su edificio, habra que verificar que todos sus espacios se encuen-

tren aprovechados al 100 %, asi como la rentabilidad que tienen los

espacios
NOTA:

Se debera hacer un analisis similar alas cuentas del pasivo y del ca-

pital.
Para efectuar este analisis es recomendable hacer una "lluvia de ideas" can los
principales responsables de cada area de la empresa, a fin de conocer e identificar las causas por las cuales se presentan los porcentajes reflejados en el estudio
del balance general.

El estado de resultados analizado por el metodo de porcientos integrales muestra el porcentaje de participaci6n de las diversas partidas de costos
y gastos, asi como el porcentaje que representa la utilidad obtenida, respecto de las ventas totales.
Para obtener los porcentajes de las partidas que conform an el estado de
resultados se aplica el mismo procedimiento visto para el balance general, el
cual se describe a continuaci6n;

Si nos preguntamos: l,Es posible establecer panimetros de referencia en

cuanto a los porcentajes id6neos del balance general para cualquier tipo de
empresa? La respuesta es no. No es posible establecer parametros id6neos
que permitan determinar si los porcentajes reflejados en las ~uentas del
balance general son los mas adecuados, puesto que varian de acuerdo con
el tipo de empresa de que se trate.
Lo anterior es por las siguientes razones;

1. Se asigna 100 % alas ventas totales.

2. Para obtener los porcentajes de participaci6n de cada cuenta del
estado de resultados, se aplica la siguiente f6rmula:

Los porcentajes que se reflejen en las cuentas del activo, pasivo y capital difieren de acuerdo con el giro de la empresa, ya que para la realizaci6n de sus diferentes actividades, las empresas distribuyen sus
recursos conforme a sus requerimientos especificos; por ejemplo:

Ejemp10 (con las cifras del ejemplo del estado de resultados del capitulo 1);

- Es comun que en las empresas comercializadoras se encuentre concentrada la mayor parte de sus inversiones en activo circulante
(inventarios), dado que sus actividades basicas radican en la compra-venta de productos.
- Mientras que en una empresa industrial la mayor parte de sus
inversiones es destin ad a a la adquisici6n de activo fijo (maquinaria,
equipo e instalaciones) para su 6ptimo funcionamiento.
Otro factor determinante en las diferencias de porcentaje de las cuentas manejadas en el balance general son las politicas administrativas
y financieras de cada empresa, puesto que de acuerdo con sus perspectivas de crecimiento, los directivos pueden optar por;
- Un autofinanciamiento en la operaci6n y crecimiento de la empresa, 10cual se hace en forma lenta y con cierto margen de seguridad,
en cuanto a que no se corre el riesgo de su perdida en caso de un
excesivo endeudamiento.
- Y un financiamiento externo por medio de prestamos bancarios, 10
que implica un rapido crecimiento, pero un alto grade de riesgo al
asumir la responsabilidad de cubrir la deuda contraida en un periodo de tiempo determinado, asi como el pago de intereses que va en
decremento de los resultados financieros obtenidos por la empresa.

Porcentaje de
participaci6n

Cuenta del estado de resultados

Ventas totales

Porcentaje de
participaci6n del
costa de ventas

Costo de ventas
Ventas totales
208010
266680

X 100

X 100

X 100

78 %

La tabla 2.2 muestra el analisis del estado de resultados mediante el

metodo de porcientos integrales en forma vertical (Ias cantidades estan dadas en miles de pesos).
Tabla 2.2. Estado de resultados.
%

Can perdida

Estado de resultados

Can utiJidad

160008
106672

60
40
100

Ingresos

60
40

160008
106672

Venras al conrado
Venras a credito

100

266680

= Ventas totafes

266680

106

282500

- Costo de ventas

208010

78

58670

22

= UtiJidad brura

-6

- 15 820

----------------

= Perdida bruta

Con utilidad

Con perdida

a) l,Se conocen los gastos que se realizan hasta tener un bien

b)

-12
10

Gastos de operaci6n

16001

Utilidad de operaci6n

42669

16

d)

-31821
26415

Gastos financieros

= Utilidad antes de impuestos

- 22

c)

26415

10

e)

16254

f)
g)

- 58 236
h)

FAaORES

BASICOS QUE SE DEBERAN ANAUZAR

EN EL ESTADO DE RESULTADOS

i)
j)
k)

a) l,Las ventas estan en proporci6n con las operaciones d~ la empresa?

b) l,Se analiza el comportamiento de las ventas en relaCl6n con otros

ejercicios 0 con el presupuesto?

c) l,Estudia las causas por las cuales existen variaciones en sus ventas?
d) l,Vigila que las ventas sean fructiferas y su ejercicio se traduzca en
aumento de utilidades?
e) l,Permanecen iguales 0 bajan los gastos en que incurre para au mentar sus ventas?
f) l,Sabe si sus costos fijos son los principales, y si al bajar, sus ventas
permanecen iguales?
g) l,Aplica el principio de que a una disminuci6n de ventas corresponde
una disminuci6n de costos?
h) l,Conoce el estandar minimo de costos fijos de producci6n y distribuci6n?
i) l,Conoce su capacidad practica de operaci6n vs. su volumen de unidades vendidas?
j) l,Conoce el mercado particular de la empresa 0 negocio?
k) l,Conoce que elementos extern os P?sitivos y negativos afectan las
actividades de su empresa 0 negoclO?
1) l,Hace estudios comparativos de ventas por producto, por estaciones
o por nivel geogrMico?
m) l,Compara sus ventas netas respecto al activo fijo?
n) l,Compara las ventas/costo
de operaci6n a nivel punto de venta 0
servicio?

1)

m)
n)

0 servicio
en condiciones de venderlo?
l,Se analiza el costa total de cad a una de las diferentes c1ases de los
articulos vendidos?
l,Se evalua en forma comparativa el costa de cad a articulo con su
venta respectiva?
l,Se mide la funci6n del costa de ventas en relaci6n con precios y
volumenes vendidos?
l,Se valora el costa de ventas en terminos de costos fijos y variables?
l,Se distinguen las partes que configuran el costa de ventas?
l,Se conocen y se ponderan las causas internas que motivan la elevaci6n del costa de ventas?
l,Se efectuan revisiones peri6dicas de los costos fijos y variables hasta llevarlos a su importe minimo?
l,Se han fijado costos estandares en funci6n del analsis de los precios
y volumenes de mercancia?
. .
l,Se conoce la configuraci6n de los costos en empresas slmIiares
(benchmarking) ?
l,Se evalua el costa actual con los de otros periodos y se analizan las
diferencias?
l,Se evalua la planeaci6n de compras para que no se incremente el
costa por la mala calidad 0 el precio superior que generan las compras rapid as?
l,Se evalua que al obtener el costa de ventas, la estimaci6n del inventario se haga sobre su valor justo?
l,Se analiza que la estimaci6n de los inventarios iniciales y finales se
haga sobre las mismas bases?

3. Gastos de operaci6n:
a) l,Se identifican los gastos administrativos, de ventas y financieros, y
c6mo participan en el gasto total?
b) l,Se clasifica la naturaleza del gasto y se pondera contra el total?
c) l,Superan sus gastos operativos alas ventas netas?
d) l,EI monto de los gastos operativos esta en funci6n de la venta neta
realizada?
e) l,Los principales rubros de lo~ gastos operativos se a~alizan para
hacer su comparaci6n en funcl6n de la venta que reahzan?
f) l,Se hace una revisi6n comparativa de los distintos rubros que integran los gastos operativos, de un ejercicio a otro, a fin de investigar e
interpretar las variaciones relevantes?
g) l,Se hace la comparaci6n de los gastos operativos realmente ejercidos
contra el presupuesto de los mismos (cuando 10hay) y se investigan
las razones que motivaron las variaciones importantes?

h) l.Se hace una revision simultanea de las ope~ac.iones que afect.an las
cuentas de gastos de operacion, como son: nommas, compras, mventarios, cuentas por pagar, etcetera?

FORMULARIO PARA ANAUZAR LOS PORCENTAJES MAS

RELEVANTES DEL ESTADO DE RESULTADOS

1. Se evaluan los porcentajes obtenidos en las cuentas del estado de

resultados de acuerdo con la tabla 2.3 de parametros optimos.
Tabla 2.3. Evaluaci6n de los porcentajes obtenidos en el estado de resultados.
Amllisis de la
tabla 2.2
(con utilidad)

Para metros 6ptimos

Con~epto

Porcentaje
aceptable

Ventas al contado
Ventas a credito
Costo de ventas
Gastos de operaci6n
Gastos financieros

60 al 100
o al40
Hasta 60
Hasta 15
o al 5

Porcentaje
no
aceptable
Menor
Mayor
Mayor
Mayor
Mayor

a
a
a
a
a

aceptable

60
40
60
15
5

% no
aceptable

Analisis de la
tabla 2.2
(con perdida)

%
aceptable

% no
aceptable

X
X

X
X

Costa de ventas. Se advierte que no obstante que el porcentaje ideal

para este concepto es 60 %, la empresa en cuestion genera un costa de
78 %, por 10 que esta 18 % por arriba del parametro optimo, 10 cual
afecta en la misma proporcion los resultados.
Por tanto, habra que hacer un analisis mas detallado de las causas que
provocan este elevado costa de ventas.
Castos ftnancieros. Respecto a los gastos financieros, el porcentaje
ideal es de 5 % y la empresa eroga gastos de 10 % por este concepto,
asi que se encuentra 5 % arriba del parametro optimo. Este resultado,
visto en forma practica, indica que disminuyen en forma extraordinaria 5 % las utilidades de la empresa aJ absorber estos gastos.

X
X

2. Se identifican las cuentas que, al no cumplir con el porcentaje aceptable establecido como optimo en los parametros de evaluacion, caen en la
columna de no aceptable y, por tanto, representan las posibles areas de
oportunidad.
En la tabla, las cuentas del estado de resultados que caen en la columna
de los porcentajes no aceptables y que representan las posibles areas de
oportunidad son:

Costo de ventas
Gastos financieros

Cuando se obtiene utili dad en el estado de resultados, se determina que

la empresa esta funcionando adecuadamente, por 10 que solo resta hacer un
analisis comparativo con los periodos anteriores a fin de mantener el control de las variaciones en los costos de un ejercicio a otro, evitando que estos
excedan los estandares establecidos por la empresa.
En el caso especifico de la tabla, aun cuando el resultado de la empresa
es positivo, es decir, que obtuvo utilidades, estas son muy bajas. Como se
puede observar en la evaJuacion realizada, los conceptos con porcentajes no
aceptables que afectan directamente el resultado son:

Costo de ventas
Gastos financieros

3. Debe hacerse un mayor analisis de cada una de las cuentas que caen
en la columna de los porcentajes no aceptables, y cuestionarse entre otros
puntos 10 siguiente:

Por 10 anterior, debera hacerse un an,Hisis de los conceptos que generan

estos gastos financieros. Y en vista de que normalmente son generados por
los prestamos bancarios por los cuales debe pagarse cierto porcentaje de
intereses, habra que verificar la rentabilidad de la aplicacion que se de a
dichos prestamos.

EI hecho de que se
seria problematica en la
cion hecha, el concepto
elevado costa de ventas

generen perdidas, es sintoma inequivoco de una

empresa. Y como se puede observar en la evaluaque provoca dicha situacion es principaJmente el
y los gastos financieros en segundo termino.

Costa de ventas. Si aJcanzo una proporcion de 106 %, significa que el

precio de venta de los productos no cubre ni siquiera el costa que
implica su fabricacion. Lo anterior requiere de un analisis a fondo de
las causas que propician las perdidas brutas, a efecto de corregir el
problema y evitar que se siga deteriorando la situacion financiera de
la empresa, ya que de no hacerlo, se garantiza su quiebra y liquidacion
a corto plazo.
Castos ftnancieros. Las mismas observaciones que con utilidad.

----~----~----~----~----~---~-~---

38
METODO DE INDICES 0 RAZONES
FINANCIERAS
Los indicadores financieros son considerados como senales que permiten valorar el cumplimiento de los objetivos de la empresa con base en informaci6n real, seleccionada y oportuna.
Es conveniente aclarar que los indicadores no determinanln el porque
esta mal el funcionamiento de una actividad 0 proceso sino que s610 senalaran la anomalia; y cuando esta se presente, se debeni medir mayor informaci6n 0 hacer personalmente una investigaci6n minuciosa para determinar
las causas de la irregularidad.
Para su mejor uso, los indicadores han sido disenados para recibir
informaci6n al final de cada periodo, acumularse en forma estadlstica en
relaci6n con periodos anteriores y establecer la tendencia respectiva; puesto
que una informaci6n estatica no serviria para tomar medidas correctivas, ni
seria facil su adecuada interpretaci6n.
Por 10anterior, se considera que la utilizaci6n de indicadores financieros es una rapida y buena forma para evaluar a una empresa, por la amplia
visi6n que proporcionan acerca de la situaci6n financiera y econ6mica.
Para confirmar los resultados obtenidos por el metodo de porcientos
integrales, se aplicani el analisis de razones financieras que constituye un
procedimiento para precisar los hechos relevantes de 10 que esta sucediendo en la empresa.
Para que este metodo sea eficiente, conviene analizar prioritariamente
los rubros del balance general y estado de resultados que el metodo de porcientos integrales nos indique como puntos debiles.
Es de vital importancia que las razones financieras, independientemente de su prioridad, sean evaluadas conjuntamente y no en forma individual. Asimismo, debera tomarse en cuenta la tendencia que han tenido
en el tiempo, y seleccionarse aquellas razones financieras que ayudan a
definir los aspectos relevantes de la empresa, teniendo cui dado de que
sean comparadas con otra empresa similar 0 con la misma empresa, en
period os anteriores.
Para efectos de una facil comprensi6n, las razones financieras se han
clasificado en cuatro grupos, en cada uno de ellos se estudian las que pueden ser de mayor utilidad.
1.
2.
3.
4.

Liquidez.
Endeudamiento.
Eficiencia y operaci6n.
Rentabilidad.

Es conveniente que para tener un mejor y mayor anaIisis, cada empresa

disene en forma particular los indicadores que requiera de acuerdo con los
conceptos con mayor representaci6n porcentual reflejados en los estados financieros.
NOTA:

Los resultados obtenidos de estas razones miden la capacidad de la

empresa para cubrir sus obligaciones de corto plazo, que son aquellas con
vencimiento menor a un ano. A continuaci6n se mencionan las principales
razones de liquidez.

Este Indice permite conocer con cuanto se dispone para hacer frente a
las obligaciones de corto plazo.
Este Indice se determina de la siguiente forma.

Activo circulante
Pasivo circulante
Interpretacion. Esto quiere decir que
la empresa cuenta con 1.14 pesos de
activo circulante por cada peso de
obligaciones a corto plaza. Ello significa que en principio no debe haber problemas para cubrir los adeudos que
deben pagarse antes de un ano.

66356
57983

= 1.14

Parametro optimo. EI panlmetro considerado como aceptable en este indice es de 2 a 1; es decir, para cubrir
cada peso que adeude la empresa a
corto plazo se debe contar con 2 pesos
de activo circulante.

Esta raz6n elimina de los activos de pronta recuperaci6n los inventarios, en virtud de que se requiere de un tiempo mayor para poder convertirlos en efectivo.
Enseguida se muestra c6mo se determina esta raz6n.

Activo circulante - Inventarios

Pasivo circulante

66356 - 20792 = 0.78

57983

Interpretacion. Este resultado modifica la opini6n de la raz6n anterior, ya

que al eliminar los inventarios, tenemos que la empresa unicamente cuenta con 78 centavos para cubrir cada
peso de obligaciones a corto plazo. Por
tanto, para evitar problemas en los
pagos se debe agilizar la rotaci6n de
inventarios.

Parametro optimo. EI panimetro considerado como aceptable para este

indice es de 1 a 1; es decir, se debe
contar con un peso para cubrir cad a
peso que adeude la empresa a corto
plaza.

--~----~---

Otra manera de medir la capacidad de pago de una empresa para cubrir

sus obligaciones a corto plazo es mediante la determinaci6n de su capital de
trabajo. Este debe guardar una relaci6n directa con el volumen de operaciones de la empresa; a un mayor nivel de operaciones del negocio se requerini
un capital de trabajo superior, y viceversa, a un menor nivel de operaciones
los requerimientos de capital de trabajo (caja, clientes, inventarios) senin
proporcionalmente menores.
Un capital de trabajo negativo significa que la empresa no cuenta con
recursos suficientes para cubrir necesidades operativas (caja minima, financiamiento a clientes, existencia en almacen), y de no solucionarse, en el
corto plazo podria ocasionar la insolvencia del negocio.
Esta raz6n se obtiene de la siguiente forma.

Interpretacion. Una vez que se pagan

con el activo circulante las obligaciones a corto plazo, la cantidad restante
representa el capital de trabajo disponible para mantener en funcionamiento a la empresa, que en el ejemplo es de
8373 pesos.

Razones de endeudamiento
apalancamiento

Parametro optimo. EI parametro utilizado para este indice debe guardar

relaci6n directa con el volumen de
operaciones de cada empresa.

Pasivo total)
( Activo total

X 100

Interpretacion. Esto quiere decir que

52 % del activo total se encuentra
financiado con recursos ajenos 0, 10
que es 10 mismo, que por cada peso de
activos con que cuenta la empresa,
$ 0.52 estan financiados con recursos
de terceros. Esta situaci6n nos muestra que la empresa tiene un ligero desequilibrio en su estructura financiera.

76602 )
( 147230
X 100

52 %

Parametro optimo. EI para metro utilizado para este indice es que en la

empresa se tengan invertidos 40 % de
recursos ajenos como maximo.

Describe la proporci6n en que estan financiados los activos de la empresa con recursos propios de los duenos 0 accionistas de la misma, como capital social, utilidades, aportaciones para futuros aumentos de capital, etcetera.
Esta raz6n se determina de la siguiente forma.

Estas razones nos indican en que forma se encuentran financiados los

activos de la empresa. Todo negocio debe guardar un adecuado equilibrlo
entre los recursos aportados por los accionistas y los pasivos de terceros
ajenos al negocio, procurando siempre que la proporci6n de recursos de
los accionistas sea superior a sus pasivos ya que, de otra manera, se corre
el riesgo de adquirir mas pasivos de los que se pueda razonablemente
cubrir.

Representa la proporci6n en que se encuentran financiados los activos

de la empresa con recursos de terceros ajenos a la misma, como proveedores, acreedores diversos, documentos por pagar, prestamos bancarios,
prestamos hipotecarios, etcetera.

--

--

Capital contable )
X 100
( -----Activo q,tal

70628 ) X
_
100 - 48 %
( 147230

Interpretacion. Esto significa que 48 %

de los activos totales se encuentran
financiados con recursos de los propietarios 0 accionistas.

Parametro optimo. Elparametro utilizado para este indice es tener invertidos en la empresa 0 negocio como
minimo 60 % de recursos propios por
parte de las accionistas 0 duenos.

Las razones que conforman este grupo tienen como objetivo medir el
aprovechamiento que de sus activos esta haciendo la empresa, asi como la
necesidad de revisar y/o modificar sus politicas. Veamos cuales son estas
razones.

------

Este in dice refleja la eficiencia con la que se estan utilizando los activos de la empresa para generar ventas. Indica las ventas generadas por
cada peso invertido en el activo. Es una razon que se debe maximizar, ya
que una mayor rotacion del activo significa un mejor aprovechamiento del
mismo.
La manera de obtener este indice es la siguiente.

Ventas netas
Activo total
Interpretacion. Esto implica que por
cada peso invertido en la empresa se
estan generando 1.81 pesos en venta.
Entre mayor sea la rotacion dada a los
activos respecto de las ventas, mayor
sera la eficiencia.

266680
147230

= 1.81

Parametro optimo. El parametro utilizado para este indice es de 1 a 1; esto

es por cad a peso invertido en los activos debe generarse 1 peso de ventas.

Este indice nos seiiala el numero de dias que, en promedio, el inventario

permanece en la empresa. Esta rotacion se da en cad a uno de los diferentes
tipos de inventarios, ya sea en materia prima, produccion en proceso y productos terminados.
A continuacion se presenta la formula para determinarlo.

Num. de dias
Inventarios ) X del estado de
( -----Costo de venta
resultados

( 22 07~120) X 360 dias = 36 dias

0 8
Nurn. d e vue1tas

Interpretacion. Esto quiere decir que

en promedio los inventarios se renuevan cada 36 dias, es decir, 10 veces al
alio. Recordemos que en la medida
que se pueda reducir el numero de dias
que se tenga en inventarios, la empresa estara administrando mas adecuadamente su inversion.

360
"3t3

10 vueltas

Parametro optimo. EI parametro establecido para este indice es de 30 dias 0

12 vueltas al ano, 10 cual debe tratar de
maximizarse de acuerdo con el tipo de
inventario, esto es, menos de 30 dias 0
mas de 12 vueltas al ano de acuerdo
con el tipo de productos de que se trate.

Esta razon nos muestra e1numero de dias que, en promedio, la empresa

tarda en recuperar los adeudos de clientes por ventas a credito. Si el resultado de esta razon es superior al establecido en las politicas de credito de la
empresa, significa que los clientes no estan cumpliendo oportunamente con
sus pagos, 10 cual puede ocasionar problemas de liquidez.
Veamos como se obtiene esta razon.

Clientes)
( ---Venta

Num. de dias
X del estado de
resultados

Interpretacion. Aqui, los 53 dias obtenidos como resultado indican el plazo

promedio que tarda la empresa en
recuperar sus cuentas por cobrar. Para
saber si el resultado es adecuado,
habria que compararlo con la politica
crediticia de la empresa.

39098 )
.
( 266 680
X 360 dlas
Parametro optimo. EI parametro esta
en relacion directa con las politicas de
credito de la empresa.

Indica el plazo promedio que los proveedores conceden a la empresa

para que liquide sus cuentas por concepto de compra de materia e insumos.
En medida de 10posible se debenl aprovechar el plazo maximo que puedan
otorgar los proveedores, sin que esto represente una carga financiera para la
empresa (al pagar intereses moratorios) y sin dejar de cumplir en forma
oportuna con sus pagos.
Esta razon se obtiene de la siguiente forma.

proveedores)
( -----Costo de venta

Num. de dias
X del estado de
resultados

Interpretacion. Esto muestra que en

promedio los proveedores otorgan 57
dias opara que la empresa cubra sus
obligaciones por compras de materia
prima.

~----~

33116 )
.
X 360 dlas
( 208010

= 57 dias

Parametro optimo. EI parametro 10

marca el promedio de los plazas de
pago que conceden los proveedores a
cada empresa.

utilidad neta es el resultado de res tar a la utili dad antes de imp.uestos el ISR
y PTU correspondientes.

El cicio financiero de una empresa comprende la adquisici6n de mate-'

rias primas, su transformaci6n en productos terminados, la realizaci6n de
ventas, la documentaci6n en su caso de cuentas por cobrar, y la obtenci6n
de efectivo para reiniciar nuevamente; 0 sea el tiempo que tarda en realizar
su operaci6n normal (compra, producci6n, venta y recuperaci6n). Naturalmente, en tanto menor numero de dias lleve completar el cicio financiero, la
empresa lograra un mejor aprovechamiento de sus recursos.
La f6rmula para determinar esta raz6n es la siguiente.

Rotaci6n de cuentas por cobrar

Rotaci6n de inventarios
- Rotaci6n de proveedores

= CicIo financiero

= 32 dias

Interpretacion. EI cicIo financiero promedio de la empresa es de 32 dias, y se

puede observar que el tiempo para procesar la materia prima y lograr la recuperaci6n de las cuentas por cobrar es
de 89 dias, mientras que las compras
de materia prima se deben liquidar en
un plazo de 57 dias, por 10 que si se
quiere acelerar el cicIo financiero, deberan disminuirse los plazos de las ventas a cft?dito 0 bien realizar ventas de
contado unicamente.

La forma de obtener este indice es la siguiente.

Utilidad neta)
( Ventas netas

X 100

Interpretacion. Este indice muestra

que por cada peso de venta se generan
6 centavos de utilidad.

53
36
57

Parametro optimo. EI parametro establecido para este indice es de 1 mes 0

30 dias como maximo aunque debe
tratar de minimizarse.

Tambien se conoce como Iodice de productividad y mide la relaci6n

entre las utilidades netas y los ingresos por venta. Cabe mencionar que la

---

Parametro optimo. Este parametro

estara dado en relaci6n con la comparacion que se haga del resultado obtenido con el de ejercicios anteriores
y/o con el de empresas del ramo 0
similares.

Una manera alterna de medir la rentabilidad es la utilidad de operacion

a ventas, debido a que la rentabilidad de un negocio (utilidades) se ve
impactada por la utilizacion de recursos de terceros (pasivos).
Enseguida se presenta c6mo se determina este in dice.

Los indices de rentabilidad permiten medir la capacidad de una empresa para generar utilidades. Considerando que las utilidades permiten el
desarrollo de una empresa, puede afirmarse que las razones de rentabilidad
son una medida del exito 0 fracaso de la administraci6n del negocio. Estas
razones comprenden los siguientes indices.

16254 )
( 266 680
X 100 = 6 %

Utilidad de operaci6n)
Ventas netas

X 100

Interpretacion: Si la empresa estuviera financiada unicamente con recursos

propios, tendria 16 centavos de utilidad por cada peso de ventas. Seria
conveniente comparar este resultado
con el obtenido por otras empresas del
mismo giro.

42669 ) X 100
( 266680
Parametro optimo. Este parametro
estara dado en relaci6n con la comparaci6n que se haga del resultado obtenido con el de ejercicios anteriores
y/o con el de empresas del ramo 0
similares.

Este indicador permite conocer las ganancias que se obtienen en relaci6n con la inversi6n en activos, es decir, las utilidades que generan los
recursos totales con los que cuenta el negocio.
La formula para obtener este indice se muestra a continuaci6n.

Utilidad neta)
( Activo total

16254
( 147230

X 100

Interpretacion.
Este indice indica que
por cada peso invertido por la em presa se obtiene una utili dad de 11 centavos.

Aceptilble

Parametro
optima. Este parametro
estara dado en relaci6n con la comparaci6n que se haga del resultado obtenido con el de ejercicios anteriores y/o
con el de empresas del ramo 0 similares.

Este indice sefiala la rentabilidad

de la inversi6n de los duefios en el
negocio, es decir, indica la utili dad que estan obteniendo los socios por cada
peso que se tiene invertido en la empresa.
Veamos la forma de obtener este indice.

Utilidad neta ) X 100

( Capital contable

16254)
( 70628

con recursos

:!>~
.,.~E

con recursos

Apalancamiento
ajenos
Apalancamiento
c
LU~
propios

Calificacl6n

No aceptilble
1:1 0 menos
Menos de 1:1

Liquidez
Prueba del acido

2:1 0 mas
1:10 mas

Capital de trabajo

Relaci6n directa con el volumen

de operaciones

Aceptilble

No aceptilble

menos

60% 0 mas

Mas de 40 %

Menos de 60 %

1:10 mas
Menos de 1:1
30 dfas 0 menos Mas de 30 dfas

Rotaci6n de cuentas por

cobrar

Relaci6n directa con las polfticas

de credito

Verfficar las polfticas

Rotaci6n de proveedores

Relaci6n directa con los plazas

de pago

Verfficar las politicas

Oclo financiero

30 dias

Rentabilidad sobre la venta

Utilidad de operaci6n a ventas
Rentabilidad sobre el activo
Rentabilidad sobre el capital

Relaci6n directa con las politicas

establecidas y con las
comparaciones con ejercicios
anteriores

Formulario resumen
financieras

Raz6n financiera

X
X

menos Mas de 30 dfas

Verfficar las polfticas

Aceptilble

No aceptilble
X
X

Verfficar el volumen de
operaciones

de las razones

[oncepto

Permite conocer con cuanto se

dispone para hacer frente alas
obligaciones de corto plaza

Capital de trabajo

Razones financieras
Aceptilble

No aceptable

Rotaci6n del activo total

Rotaci6n de inventarios

Uquidez

Para metros

40 %

Callficacl6n

X 100

Parametra
optima. Este panlmetro
estara dado en relaci6n con la comparaci6n que se haga del resultado obtenido con el de ejercicios anteriores y/o
con el de empresas del ramo 0 similares.

Interpretacion.
Esta raz6n indica que
por cada peso que los socios tienen
invertido en la empresa, estan obteniendo 23 centavos de utilidad. Este
porcentaje de ganancia es mayor que
la rentabilidad que obtienen si el negocio estuviese financiado unicamente
con aportaciones de socios (16 %).

Parametros

Razones financleras

X 100

Activo circulante
Pasivo circulante

Elimina de 105 activos de pronta

recuperaci6n 105 inventarios,
en virtud de que se requiere
de un tiempo mayor para
poder convertirlos en efeetivo

Activo circulante - Inventarios

Pasivo circulante

Mide la capacidad de pago de

una empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plaza

Activo
circulante

Apalancamiento
Indican en que forma se
con recursos
encuentran financiados
ajenos
activos de la empresa
(endeudamiento)

---~-----------------

105

Pasivo
circulante

Pas.ivototal)
( Activo total

X 100

que la rentabilidad de un
negocio (utilidades) se ve
impactada par la utilizaci6n de
recursos de terceros (pasivos)

Concepto
Apalancamiento
con recursos
propios
Rotaci6n del
activo total

Rotaci6n de
inventarios

(
Refleja la eficiencia con la que
se estan utilizando 105 activos
de la empresa para generar
ventas. Indica las ventas que
genera cada peso invertido en
el activo
Muestra el numero de dias que,
en promedio, el inventario
permanece en la empresa, y
puede calcularse para cada
uno de 105 diferentes tipos de
inventarios, ya sea en materia
prima, producci6n en proceso
y productos terminados

Rotaci6n de
cuentas por
cobrar

Seiiala el numero de dias que,

en promedio, la empresa tarda
en recuperar 105 adeudos de
clientes por venta a credito

Rotaci6n de
proveedores

Indica el plazo promedio que 105

proveedores conceden a la
empresa para que Iiquide sus
cuentas por concepto de
compra de materia e insumos
Comprende el tiempo que tarda
en realizar su operaci6n
normal (compra, producci6n,
venta y recuperaci6n)

Rentabilidad
sobre la venta

Utilidad de
operaci6n a
ventas

Capital contable)
Activo total

Rentabilidad
sobre el activo

Ventas netas
Activo total
Rentabilidad
sobre el capital

Num. de
Inventarios ) X dias del
( Costo de vta.
estado de
resultados

Num. de dias
C1ientes X del estado de
)
Ventas
resultados

Num. de
Proveedores ) X dias del
( Costo de vta.
estado de
resultados

Rotac. de ctas. por cobrar

Rotac. de inventarios
Rotac. de proveedores
Cicio financiero

Tambien se conoce como indice

de productividad; mide la
relaci6n entre las utilidades
netas e ingresos por venta.
Cabe mencionar que la utilidad
Utilidad neta)
( Ventas netas
neta es el resultado de restar
a la utilidad antes de
impuestos el ISRy PTU
correspondientes
Una forma altema de medir la
rentabilidad es la utilidad de
operaci6n a ventas, debido a

X 100

X 100

Util. de operac. )
Ventas netas
X 100

Permite conocer las ganancias

que se obtienen en relaci6n
con la inversi6n en activos, es
decir, las utilidades que
generan 105 recursos totales
con 105 que cuenta el negocio

Utili?ad neta)
( ActiVOtotal

Seiiala la rentabiidad de la
inversi6n de 105 dueiios en el
negocio, es decir, indica la
utilidad que estiin obteniendo
105 socios por cada peso que
tienen invertido en la empresa

Utilidad neta)
( Capital contable

NOTA:Es recomendable que al estar aplicando el metodo de indicadores

la VIsta este formula no resumen.

X 100

00

razones financieras se tenga a