Vocento sobre Kutxabank

A VUELTAS CON EL CRECIMIENTO

Working Paper 25 de septiembre de 2015
 Vocento sobre Kutxabank.
A VUELTAS CON EL CRECIMIENTO

1. Los comentarios del columnista del grupo VOCENTO

Ignacio Marco-Gardoqui tras la reciente conferencia
del Presidente de Kutxabank en Bilbao tienen un
especial interés. Fundamentalmente porque, al
manifestar una clara discrepancia con las
estrategias impulsadas por Gregorio Villalabeitia,
parece representar lo que ahora ya debemos
considerar como una posición excepcional.

2. En nuestra opinión, la renuncia al crecimiento

mediante operaciones estratégicas como un
objetivo clave de Kutxabank es una decisión
acertada y claramente compartida por el conjunto
de la sociedad vasca, los agentes sociales y
empresariales y la clase política.

3. Merece la pena, por lo tanto, examinar los

argumentos utilizados por Marco-Gardoqui en
contra de este posicionamiento de Kutxabank.

4. La argumentación adopta como punto de partida la

actual situación del mercado bancario:

"Los tipos de interés han descendido hasta

límites insuperables, lo que provoca un
estrechamiento letal de los márgenes de
intermediación, que es la esencia de su
negocio. La alternativa es el cobro de
comisiones por todos los servicios que
prestan. Pero aquí se topan contra la
experiencia de los clientes, a quienes se les ha
acostumbrado a obtener servicios gratis
como medida de atracción comercial y se
resisten ahora a aceptar el pago de
cualquiera de ellos. Por si fuera poco, la
competencia es tan amplia que provee de
múltiples opciones fácilmente accesibles, lo
2
 Vocento sobre Kutxabank.
A VUELTAS CON EL CRECIMIENTO

que complica las acciones individuales

diferenciadas.

Una manera de paliar este problema es a

través del tamaño, de ahí los procesos de
integración que abaratan los costes y que
permiten compensar la bajada del
multiplicador (los márgenes) con el aumento
del multiplicando (volumen de operaciones)".

5. Sin perjuicio de que esta estrategia pueda tener

éxito en casos concretos, parece claro que intentar
resolver un problema coyuntural como el
provocado por la situación de tipos de interés a
través de cambios estratégicos no parece una
decisión adecuada. Es evidente que los tipos de
interés no pueden seguir en esta situación durante
mucho tiempo y nunca más allá de la superación de
la fase más grave de esta crisis, ya sea a través de la
recuperación del crecimiento o a través del
estallido de la burbuja financiera. Modificar la
esencia de una entidad financiera en base a que
"los tipos de interés están muy bajos" no parece
muy lógico y sí un verdadero error de
planteamiento estratégico.

6. Marco-Gardoqui califica esta necesidad de

crecimiento como una "ley del mercado". Con todos
los respetos, no hay tal. Como decimos, ninguna ley
de mercado justifica rehacer las finalidades y las
estrategias en base a una situación meramente
coyuntural, pero hay más.

7. Marco-Gardoqui no nos dice que frente a sinergias

o economías de escala, todos los procesos de
integración implican también alejamiento de las
decisiones, pérdida de flexibilidad y pérdida de
motivación. Sólo cuando las sinergias cuantificables
3
 Vocento sobre Kutxabank.
A VUELTAS CON EL CRECIMIENTO

son muy altas se justifican estos procesos. De

hecho, como ya hemos apuntado, el espejismo
generado por las supuestas "sinergias" aboca al
fracaso a cerca de dos tercios de las operaciones de
integración estratégica abordadas por las empresas.

8. Frente a lo afirmado por Marco-Gardoqui, no es una

ley de mercado que los procesos de integración
"abaraten costes". La mejor prueba, la propia
adquisición de CajaSur, de la que el mismo Marco-
Gardoqui recomienda "desprenderse".

Los procesos de integración bancaria pueden

abaratar costes cuando se comparten espacios
geográficos, a través del cierre de oficinas mientras
se mantienen las cuotas de mercado. Cuando no se
comparten espacios geográficos, las sinergias -
reducción de costes- son cercanas a cero en el
ámbito de la banca comercial.

9. Al contrario, aumentar el volumen de operaciones

mediante la integración con entidades menos
rentables y menos solventes -recordemos que
Kutxabank es de las más rentables del Estado-, por
evidente lógica, no mejora los resultados sino que
los empeora. Y los puede empeorar grave y
drásticamente en el contexto actual, en el que el
conjunto del sector financiero se encuentra en una
situación de grave crisis de solvencia.

10. Recordemos que Kutxabank ya dispone de una

cuota de mercado amplísima en la CA Euskadi,
cercana al 40%. Cualquier proceso de integración
debería ponerse en marcha con entidades
financieras de otros territorios y con solvencia y
rentabilidad dudosas. De esta forma, por lo tanto,
ni se mejoran márgenes, ni se reducen costes y, al

4
 Vocento sobre Kutxabank.
A VUELTAS CON EL CRECIMIENTO

contrario, se pone lógicamente en grave riesgo la

solvencia y la rentabilidad de Kutxabank.

11. El posicionamiento de Gregorio Villalabeitia -y el del

conjunto de los agentes sociales y económicos
vascos que lo respaldan- es, por lo tanto,
técnicamente correcto, estratégicamente adecuado
e institucionalmente bien encajado.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center, nor of
its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be
aware that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors
should consider this report as only a single factor in making their investment decision.

GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1A MONDRAGON

TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
www.ekaicenter.eu scribd.com/EKAICenter