Introduccin a la

Administracin
Financiera

Finanzas. Mdulo I

CAPITULO 1

Captulo 1

1.1 Las Finanzas y la Administracin Financiera

La importancia del dinero en nuestra forma de vida actual ha
originado que se preste una mayor atencin a cmo se administra
el mismo, originando disciplinas que apoyan el estudio de la
generacin y gasto de los recursos que obtenemos por nuestro
trabajo diario, as como las formas de generacin de ingresos
financieros por medio de inversiones.
Conocer y relacionar los conceptos Finanzas y Administracin
Financiera ha motivado siempre algunas discrepancias entre los
autores, por lo que se presentan algunas opiniones importantes
sobre estos temas.
El autor Alfonso Ortega Castro define a las Finanzas como:
La disciplina que, mediante el auxilio de otras, tales como la
contabilidad, el derecho y la economa, trata de optimizar el
manejo de los recursos humanos y materiales de la empresa,
de tal suerte que, sin comprometer su libre administracin y
desarrollo futuros, obtenga un beneficio mximo y equilibrado
para los dueos o socios, los trabajadores y la sociedad.
La autora Guadalupe Ochoa Setzer define a las Finanzas como:
La rama de la economa que se relaciona con el estudio de las
actividades de inversin tanto en activos reales como en activos
financieros y con la administracin de los mismos.

Las Finanzas son la ciencia y el arte que provee a la Administracin

Financiera de los instrumentos y herramientas para efectuar
sus actividades. Es su marco terico. Es ciencia porque aplica
el mtodo cientfico de estudio para su desarrollo. Es arte por
la sensibilidad y el talento que se requiere para las actividades
financieras.
Las Finanzas son la ciencia y el
arte que provee a la Administracin
Financiera de los instrumentos y
herramientas para efectuar sus
actividades.

Cuando se habla de Administracin Financiera, esta nos remite a

la adquisicin, el financiamiento y la administracin de activos,
cuyo propsito es satisfacer las expectativas de rentabilidad de

Finanzas. Mdulo I

En la enciclopedia libre Wikipedia, tenemos que las Finanzas 1)

son una rama de la Economa que estudia la obtencin y gestin,
por parte de una compaa, individuo o del Estado, de los fondos
que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con
que dispone de sus activos, y 2) suele definirse como el arte
y la ciencia de administrar dinero.

sus propietarios y dado que se encarga del manejo pecuniario, las Finanzas abarcan los procesos
mediante los cuales se rige la circulacin del dinero entre los agentes econmicos: Personas,
empresas y gobiernos.
La Administracin Financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros
de la empresa. La Administracin Financiera se centra en dos aspectos importantes de los
recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin
Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.
El ambiente en el que se desenvuelven las finanzas son las empresas en sus relaciones con las
instituciones financieras y los mercados.

1.2 La Empresa y las Funcin Financiera

Se defina a la empresa como la persona o grupo de personas
que realizan una actividad econmica con fines de lucro
y se desenvuelve dentro de un marco legal, impositivo y
financiero definidos.
Una Administracin Financiera eficiente es aquella que
cuenta con una meta u objetivo, porque los juicios sobre si
una decisin financiera es eficiente o no se deben de hacer
a la luz de ciertos estndares. Los objetivos son propuestos
por los propietarios o accionistas y los estndares de medicin son propios de la Administracin
Financiera.
Hay que decir que los accionistas y sus aportes de capital son prueba de su participacin en
una empresa y esta participacin viene representada por ttulos valores denominados acciones.
La riqueza de los accionistas es representada por el precio de mercado de las acciones ordinarias
de una empresa, lo cual, al mismo tiempo, refleja sus decisiones de inversin, financiamiento
y administracin de los activos.
La idea es que el xito de una decisin empresarial se debe evaluar por el efecto que finalmente
tiene en el precio de las acciones.
OBJETIVOS DE LA EMPRESA: CREACIN DE VALOR

Maximizar la Riqueza de los Accionistas: Incrementar la remuneracin a los accionistas a travs

de la conveniente distribucin de dividendos o incrementar los dividendos por accin. La parte de
las utilidades netas de la empresa divididas entre el nmero de acciones ordinarias en circulacin.

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Maximizacin de Ganancias de la Empresa: Maximizar las ganancias de una empresa despus

de impuestos (UDI).

Poltica de Dividendos o Problemas de Agencia: Desde hace mucho se ha reconocido que

la separacin entre propiedad y control en las corporaciones modernas deriva en conflictos
potenciales entre dueos y administradores. Es posible que los objetivos de stos ltimos difieran
de los de los accionistas.
En las grandes corporaciones, puede que las acciones estn en tantas manos que los accionistas ni
siquiera pueden dar a conocer sus objetivos, muchos menos controlar o influir en la administracin,
que puede actuar en favor de sus propios intereses y no necesariamente del de sus accionistas.
LOS PROBLEMAS DE AGENCIA
Podemos pensar que los administradores son los agentes de los dueos. Los accionistas, quienes
esperan que los agentes acten para beneficiarlos al mximo, les delegan autoridad para tomen
decisiones.

Hay quienes aseguran que los agentes (administradores) tomarn decisiones ptimas slo si se
les otorga incentivos adecuados y si se les mantiene bajo vigilancia. Como incentivos podemos
mencionar la compra de acciones, bonos y beneficios complementarios al sueldo (automviles
y oficinas de lujo), y debe guardar una relacin directa con el grado en que las decisiones
administrativas se aproximan a los intereses de los accionistas.

Para algunos el principal control de los administradores no emana de los dueos, sino del mercado
laboral administrativo. Sostienen que los mercados eficientes de capital ofrecen seales sobre el
valor de los activos de las empresas y, por tanto, acerca del desempeo de sus administradores.
Para aquellos administradores, con antecedentes de un correcto desempeo, puede que les
resulte ms sencillo encontrar otro empleo (si es que necesitan hacerlo) que los que tienen un
historial poco favorable.

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Con respecto al control, este se logra mediante el afianzamiento de los agentes, el anlisis
sistemtico de los beneficios complementarios al sueldo de los administradores, la revisin de los
estados financieros y el acotamiento de las decisiones administrativas. Es oportuno mencionar
que las actividades de control suponen un costo, este es el resultado inevitable de la separacin
entre la tenencia de los administradores, menores sern las probabilidades de que busquen la
maximizacin de la riqueza de los accionistas y ser mayor la necesidad de que los accionistas
externos vigilen sus actividades.

Por consiguiente, si el mercado laboral administrativo es competitivo dentro y fuera de las

corporaciones, los administradores tendern a disciplinarse. En ese caso, las seales que emiten
los cambios en el valor total de mercado de los activos de las empresas se vuelven muy relevantes.
Agente(s): Persona (s) autorizada por otra, conocida como principal, para actuar en su
nombre.
Agencia (Teora): Rama de la economa que estudia el comportamiento de los principales
(dueos por ejemplo) y sus agentes (como administradores).
RESPONSABILIDAD SOCIAL
Tenga presente que maximizar la riqueza de los accionistas
no significa que los administradores deben ignorar la
responsabilidad social, como la proteccin al consumidor,
el pago de los salarios justos a los empleados, los
procedimiento justos de seleccin de personal y el
mantenimiento de condiciones seguras de trabajo, el
apoyo a la educacin y la preocupacin por los problemas
ambientales como la limpieza del aire y el agua. Es
recomendable que los administradores consideren los
intereses de los participantes de la empresa, aparte de los
accionistas. Entre los participantes estn los acreedores,
empleados, clientes proveedores, comunidades en las que operan las compaas, etc. Slo si se
presta atencin a los intereses legtimos de los diferentes participantes de las empresas, stas
lograran el objetivo fundamental de maximizar la riqueza de los accionistas.
Muchas personas consideran que a las empresas no les queda ms que actuar en formas
socialmente responsables. Aseguran que la riqueza de los accionistas y, quizs, la existencia
misma de las corporaciones, dependen de su responsabilidad social, sin embargo, como los
criterios en este sentido no estn claramente definidos, es difcil formular polticas congruentes.
Cuando la sociedad, que acta a travs de diferente rganos representativos, establece la reglas
que rigen el equilibrio entre los objetivos sociales y la eficiencia econmica, las funciones de
las corporaciones se hacen ms claras, as pues, podemos considerar a las compaas como
generadoras de bienes privados y sociales, y la maximizacin de la riqueza de los accionistas
permanece como un objetivo corporativo viable.

Todos los elementos que intervienen en el destino de una empresa. Entre ellos estn accionistas,
acreedores, clientes, empleados, proveedores y comunidades locales.

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Responsabilidad Social: Participantes:

1.3 Las Decisiones Financieras en la Empresa

Para alcanzar los objetivos de la empresa y de sus accionistas,
el rea financiera deber con frecuencia tomar decisiones en
relacin al financiamiento o inversin de sus recursos financieros
en el proceso de creacin de valor.
Las decisiones de los negocios relativas a su operacin, inversin
y financiamiento estn integralmente conectadas y se reflejan
en el Balance General.
El Balance General reporta las consecuencias de las Decisiones de Inversin y Financiamiento;
respecto a las Decisiones de Inversin, refleja en qu y por qu monto se invirtieron los recursos;
en el caso de las Decisiones de Financiamiento, muestra las fuentes de donde se obtuvieron los
recursos, ya sea externas o internas y en qu cantidades otorgaron su financiamiento al negocio.
Las decisiones relativas a cunto mantener de inventario, vender de contado o crdito, qu saldo
de efectivo tener en la chequera, contar con edificio para oficinas, poseer maquinaria para hacer
el producto, tener equipo para distribuir los productos a los clientes, gozar la exclusividad para
ser los distribuidores en una regin determinada se reflejan en la seccin del activo del balance
y representan el efecto de la decisin de inversin del negocio. Por tanto, la palabra activo usada
en un contexto financiero significa propiedad de algo (bienes y derechos que posee la empresa)
y no que se tenga un exceso de actividad.
Aquellas decisiones relacionadas con la obtencin de recursos, sea de fuentes externas como
seran acreedores, proveedores, bancos, o bien que sean aportados por los accionistas de la
compaa, se reflejan en las secciones de pasivo (Deudas y Obligaciones de la Empresa) y capital
contable (Participacin de los Accionistas en la Empresa) del balance general y constituyen el
efecto de las decisiones de financiamiento de la empresa.
DECISIONES DE INVERSIN

Piense por un momento en el Balance General:

Los pasivos y el capital (los recursos propios)
aparecen a la derecha, y los activos, a la izquierda.

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Las Decisiones de Inversin son una de las grandes

decisiones financieras que se presentan en todas
las empresas. Comienza con la determinacin
del total de activos que necesitan poseer las
empresas.

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Los administradores financieros necesitan determinar los montos en dlares que aparecen sobre
las lneas dobles a la izquierda del Balance General, es decir, el tamao de las empresas. Aunque
se conozca esta cifra, an habr que decidir la composicin de los activos. Por ejemplo, Qu
cantidad de los activos totales de las empresas se destinarn a la caja o al inventario? Tampoco
se debe ignorar lo opuesto a las inversiones: El desvo o fuga de capitales.

INVERSIN: Colocar los recursos de la empresa a la mayor

tasa de rentabilidad y al menor plazo posibles
> RENTA < PLAZO

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Ahora pasamos a las Decisiones de Financiamiento, aqu, los administradores financieros se
centran en la integracin de la parte derecha del Balance General. Si prestamos atencin a la
mezcla de financiamiento de las empresas en distintas industrias, es posible observar marcadas
diferencias, algunas firmas tienen deudas relativamente fuertes, en tanto que otras casi no estn
endeudadas. Acaso el tipo de financiamiento al que se recurre implica una diferencia? Si es as,
por qu? En cierto sentido, se puede decir que alguna mezcla de financiamiento sea la mejor?
Por otro lado, las polticas de dividendos deben considerarse como una parte integral de las
Decisiones de Financiamiento de las empresas. Hay que mencionar que las razones de pago
de dividendos son las que determinan la cantidad de utilidades que se pueden retener en las
empresas. Las razones de pago de dividendos determinan la cantidad de utilidades corrientes
en las formas, significa que se dispondr de una cantidad menor de dinero para el pago de
dividendos corrientes. Por consiguiente, se hace necesario equilibrar el valor de los dividendos
pagados a los accionistas contra el costo de oportunidad de las utilidades retenidas perdidas
como medio de financiamiento de las acciones ordinarias.
Al optar por la mezcla del financiamiento, los administradores financieros tendrn an la tarea
de determinar la forma ms aconsejable de conseguir fsicamente los fondos necesarios. Se
debe entender la mecnica de obtencin de un prstamo a corto plazo, y de suscripcin de un
contrato de arrendamiento a largo plazo, o la venta de bonos o acciones.

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FINANCIAMIENTO: Obtener recursos al ms bajo costo y

al mayor plazo posibles
< COSTO > PLAZO

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DECISIONES DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

Ahora vamos con las decisiones relativas a la Administracin de Activos. Al adquirir activos y se
cuenta con el financiamiento adecuado, tambin ser importante administrarlos con eficiencia.
Tenga presente que los administradores financieros tienen distintos grados de responsabilidad
operativa sobre los activos existentes. Por cuanto, dicha responsabilidad los obliga a preocuparse
ms por el manejo de activos circulantes que por el de activos fijos. Una parte importante de la
responsabilidad, en lo que se refiere al manejo de activos fijos, recaera en los administradores
operativos que recurren a este tipo de activos.

Se hace hincapi que decisiones concernientes a la Administracin de Activos deben tomarse

de acuerdo con el objetivo fundamental de las firmas: Maximizar la riqueza de los accionistas.
En este apartado analizaremos el efectivo, los valores negociables, las cuentas por cobrar y los
inventarios. Revisaremos formas de administrar con eficiencia estos activos circulantes, para
incrementar al mximo la rentabilidad de los fondos en relacin con los activos. La determinacin
del nivel adecuado de liquidez forma parte de la administracin de activos. El nivel ptimo de
un activo circulante depende de la rentabilidad y flexibilidad asociadas con ese nivel, en relacin
con el costo de su mantenimiento.
Una arista importante de la Administracin Financiera se relaciona con la asignacin del
financiamiento necesario para sustentar los activos. Ciertamente existen muchas fuentes de
financiamiento, cada una cuenta con determinadas caractersticas en cuanto a costo, vencimiento,
disponibilidad, reclamaciones de activos y otros trminos que imponen los proveedores del capital.
Con base en estos factores, los administradores financieros deben determinar la mezcla ms
adecuada de financiamiento para la empresa. Cuando se toman estas decisiones, es necesario
considerar las implicaciones para a riqueza de los participantes.

La Administracin Financiera implica la presencia de reas de decisin como son la adquisicin,

el financiamiento y la administracin de activos, y que ya hemos visto, sin embargo, podemos
agregar que estas se encuentran interrelacionadas.
En las Decisiones de Adquisicin de Activos, se requiere el Financiamiento y la Administracin
de los Activos, mientras que los Costos de Financiamiento y Administracin influyen en las
Decisiones de Inversin. Juntas determinarn el valor de las empresas para sus accionistas. No
olvide que el dominio de los conceptos implcitos es la clave para entender el rol que desempea
la Administracin Financiera.

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UNA BOLSA MEZCLADA

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1.4 Las Funciones de la Administracin Financiera

Indistintamente si el ejercicio de su carrera profesional lo lleva hacia procesos de manufactura,
marketing, finanzas o contabilidad, es importante que usted comprenda el rol que desempean
los administradores financieros en las operaciones de las empresas.
En la parte superior de una de las tres reas funcionales ms importantes, el Director de Finanzas
(DF) por lo general rinde cuenta directamente al Gerente General (GG). Pero si hablamos de
grandes corporaciones, las operaciones financieras de las que se encarga el DF se dividirn en
dos reas, encabezadas por un Tesorero y un Contralor, respectivamente.
Las responsabilidades del Contralor se relacionan bsicamente con la Contabilidad. La Contabilidad
de Costos, as como la preparacin de presupuestos y pronsticos, tiene que ver con el consumo
interno.
La informacin relacionada con las Finanzas externas se entrega a las autoridades fiscales, a la
Comisin de la Bolsa de Valores y a los accionistas.

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Si nos ocupamos de las responsabilidades de un Tesorero, estas entran en las reas de decisin
que ms comnmente se asocia con la Administracin Financiera: Inversiones (presupuestos de
gastos de capital, administracin de pensiones), Financiamiento (relaciones entre banca comercial
y banca de inversin, relaciones de los inversionistas, pago de dividendos) y la Administracin
de Activos (manejo de efectivo y de crditos).

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En las compaas que operan de manera adecuada, la informacin fluir con facilidad entre
ambas funciones. Esta estructura se presenta en el Cuadro 1.
CUADRO 1. LAS FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
CONSEJO DE ADMINISTRACIN

PRESIDENTE
(Director General)

VICEPRESIDENTE
Operaciones

TESORERO
Presupuesto de gastos de capital.
Administracin de efectivo.
Inversin.
Administracin de crdito.
Pago de dividendos.
Anlisis y planeacin financiera.
Relaciones con los Inversionistas.
Administracin de pensiones.
Administracin de seguros y riesgos.
Anlisis y planeacin fiscales.

VICEPRESIDENTE
Finanzas
(Director de Finanzas)

VICEPRESIDENTE
Marketing

CONTADOR
Contabilidad de costos.
Administracin de costos.
Procesamiento de datos.
Libro mayor general (nmina, cuentas por
cobrar y por pagar).
Informacin al gobierno (autoridades
fiscales, CBV).
Control interno.
Preparacin de datos financieros.
Preparacin de presupuestos.
Preparacin de pronsticos.

1.5 Organizacin del Sistema Financiero y sus Mercados

Todas las empresas, en una u otra forma, operan dentro del Sistema Financiero, integrado por
diversas instituciones y mercados que dan servicio a empresas, personas y gobiernos. Si una
compaa invierte fondos excedentes en activos negociables, puede decirse que est entrando
en contacto directo con los mercados financieros. La mayora de las empresas recurren a los
mercados financieros para que les ayuden a financiar sus inversiones en activos.
En el anlisis final, el precio de mercado de valores de una empresa es la prueba de si sta es un
xito o un fracaso. Aunque las compaas compiten entre s en los mercados de productos, todo
el tiempo deben interactuar con los mercados financieros. Dada la relevancia que este entorno
tiene para los administradores financieros, y para las personas como usuarios de los servicios
financieros, en esta seccin hablaremos del sistema financiero y el entorno siempre cambiante
en el que se obtiene capital.

Los excedentes o activos financieros existen en una economa porque los ahorros de varias
personas, corporaciones y gobiernos durante un lapso de tiempo difieren de sus inversiones
en activos fijos, a estas se les conoce como Unidades Sper habitaras. Si los ahorros fueran
iguales a las inversiones en activos fijos para todas las unidades econmicas en una economa
durante los periodos, no habra financiamiento externo, activos financieros, dinero o mercados
de capital. Todas las unidades de la economa seran autosuficientes. El gasto corriente y las
inversiones en activos fijos se pagaran con el ingreso corriente.

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EL SISTEMA FINANCIERO

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Siendo que un activo financiero se crea slo cuando la inversin de una unidad econmica en
activos fijos excede sus ahorros y financia este exceso por medio de la contratacin de emprstitos
o la emisin de acciones, a estas se les conoce como las Unidades Deficitarias.
Evidentemente, otra unidad econmica debe estar dispuesta a otorgar los prstamos. Esta
interaccin de prestatarios y prestamistas es posible gracias al Sistema Financiero, conjunto de
instituciones, normas y medios de pago en su funcin de intermediacin financiera.
En la economa en general, las unidades con excedentes en ahorros (aquellas cuyos ahorros
rebasan sus inversiones en activos fijos) proporcionan fondos a las unidades de dficit en ahorros
(aquellas cuyas inversiones en activos fijos rebasan sus ahorros). Este intercambio de fondos se
hace evidente con los instrumentos de inversin, o valores, que representan activos financieros
para los tenedores y pasivos financieros para los emisores.
Si hablamos de cul es el objetivo de los mercados financieros en una economa, est consiste en
asignar de manera eficiente el ahorro de las unidades sper habitaras a las unidades deficitarias
o unidades productivas. La eficiencia demanda reunir a los inversionistas finales en activos fijos
y a los ahorradores finales al costo ms bajo y con los menores inconvenientes posibles.
Entonces, la importancia del Sistema Financiero radica en la funcin de intermediacin en el
proceso de captacin de recursos de las unidades supera habitaras y su asignacin a las unidades
deficitarias o productivas, esta funcin se manifiesta a travs de dos importantes sub funciones,
que son:
Dotar de liquidez a las unidades deficitarias o productivas.
Facilitar la acumulacin de capitales.
Segn se establezca esta relacin en forma directa, es decir, que quien provee el recurso
identifica a quien lo recibe y viceversa, o indirecta, quien provee el recurso no identifica a quien
lo recibe y no le da inters, ya que el sistema lo asigna bajo su propia cuenta y riesgo, se forman
los Mercados de Intermediacin Directa o Mercado de Valores y de Intermediacin Indirecta o
Mercado Financiero.

Estos mercados se definen como especializados por la frondosa legislacin que los regulan y la
tecnologa de punta que emplean en sus operaciones. En los mercados financieros algunas de
sus operaciones tienden a ser descentralizadas mientras que en el mercado de valores estas se
centralizan en instituciones denominadas bolsas de valores.

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Cabe acotar que la legislacin vigente reconoce la naturaleza de las cosas, es decir, las
modalidades de intermediacin y legisla para cada mercado interviniendo, en proteccin del
inters pblico, para regular y supervisar su funcionamiento, a travs de la Superintendencia del
Mercado de Valores, SMV, y la superintendencia de Banca y Seguros, SBS, cada cual regulada
por su respectiva legislacin.

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La Estructura del Sistema Financiero Nacional se muestra en el Cuadro 2 a continuacin:

CUADRO 2. EL SISTEMA FINANCIERO

SISTEMA
FINANCIERO

Intermediacin directa

Intermediacin indirecta

MERCADO
DE VALORES

Mercado
de Capitales

MERCADO
FINANCIERO

Mercado
de Dinero

Sector
Bancario

Sector No
Bancario

LOS MERCADOS EN EL SISTEMA FINANCIERO

Ya hemos visto que el Sistema Financiero es definido como el conjunto de instituciones,
normatividad reguladora de la funcin de intermediacin y medios de pago o instrumentos
financieros. Como podemos apreciar en el Cuadro 2, en atencin a la modalidad de intermediacin
se crean los mercados regulados por Ley especfica y participacin del Estado.
1. Mercado de Valores
El Mercado de Valores hace parte del designado Mercado de Capitales, que compone el medio
a travs del cual una economa determina y distribuye los recursos, riesgos e investigacin
concernida de manera que el ahorro se traslade hacia la inversin. Sin embargo, no contiene
el Mercado Crediticio, a pesar de que los dos pongan sus esfuerzos a mediano y largo plazo.

Mecanismo de negociacin de valores mobiliarios bajo la supervisin de la Superintendencia

de Mercado de Valores SMV y regulada por la Ley del Mercado de Valores, DL 861.
El Mercado de Valores se divide en 2 sub-mercados de acuerdo a sus caractersticas: El
Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales.

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Por Mercado de Valores se entiende el espacio donde solicitantes y oferentes de ttulos valores
efectan la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a
inversiones en el sector lucrativo de la economa.

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a. Mercado de Dinero: Mercado de obligaciones corporativas de corto plazo, con un

vencimiento original de menos de un ao, como por ejemplo certificados bancarios, letras
y pagars corporativos. Asimismo, incluye valores gubernamentales originalmente emitidos
con vencimientos de ms de un ao, pero que por el momento tienen un ao o menos
hasta el vencimiento.
b. Mercado de Capitales: El Mercado de Financiamiento para las empresas en el que se
negocian instrumentos de plazo relativamente largo, con vencimientos de ms de un ao.
Generalmente estos instrumentos de financiamiento son los bonos y las acciones.
* Mercado Primario: Mercado en el que se compran y venden por primera vez valores
nuevos, tambin se le conoce como el mercado de nuevas emisiones y su propsito
es proveer de financiamiento a las empresas.
* Mercado Secundario: Mercado de Valores existentes, previamente negociados por lo
menos una vez antes, que proporciona liquidez a los inversionistas. Se le considera un
mercado casi perfecto debido a que los inversionistas disponen de suficiente informacin
para tomar decisiones razonables.
2. Mercado Financiero
Corresponde al mercado donde se negocia dinero e instrumentos financieros de corto plazo
y viene comprendido por instituciones financieras que aceptan dinero de los ahorradores y lo
utilizan para hacer prstamos y otras inversiones financieras en su propio nombre.
La Ley General del sistema Financiero y de Seguros N 27602 distingue dos sectores en este
mercado:
El Sector Bancario, conformado por las instituciones bancarias que proporcionan servicios
y realizan y actividades de Banca Mltiple, el Agrobanco y el Banco de la Nacin.

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El Sector No Bancario, conformado por las instituciones de intermediacin como la

Compaas de Seguros, las AFP, financieras, cajas rurales, cajas municipales, Edpymes y
cooperativas de ahorro y crdito bajo la supervisin de la SBS.

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