INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE

ABRIL-JUNIO DE 2014
Dirección de Estudios

SERGIO HERNÁNDEZ N.
VICEPRESIDENTE EJECUTIVO (TYP)
COMISIÓN CHILENA DEL COBRE
CONTENIDO DE LA PRESENTACIÓN

I. EVOLUCIÓN DEL PRECIO E INVENTARIOS DE COBRE

II. DEMANDA MUNDIAL DE REFINADO Y OFERTA COBRE MINA
III. CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONOMÍAS
IV. PROYECCIONES INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL
COBRE

2
EVOLUCIÓN DEL PRECIO E INVENTARIOS DE COBRE

3
EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBRE
ENERO 2013 – JUNIO 2014(C/LB)

380

370

360

350

340
332,1
330

320 313,7

310

300

290
0

0
0
0
0
0
0
0
0
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0

0
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0
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0

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Precio (c/lb) Prom. 2013 Prom. 2014

4
Fuente: BML
EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBRE
MARZO – JUNIO DE 2014(C/LB)
330
Marzo:
Default de empresa china productora de paneles
solares no recibió apoyo financiero del estado, lo cual
alerta al mercado de potenciales incumplimientos
financieros en otras compañías. Asimismo, el
mercado está atento a eventuales liquidaciones de
inventarios utilizados para respaldo de créditos.

Abril:
• Cifras del PIB y PMI confirman caída en el nivel de
actividad en China. Ritmo de crecimiento del precio
de viviendas evidencia signos de desaceleración en
el mercado inmobiliario.
310
• En China se re-impulsa plan de inversiones en
infraestructura ferroviaria, portuaria y de energía.
Además, se acelera la ejecución de gasto fiscal y el
Banco Central realiza esporádicas inyecciones de
liquidez al mercado financiero.

Mayo:
Investigación en el puerto chino de Qingdao por uso
fraudulento de inventarios de cobre utilizados como
garantías de crédito.
290
Junio:
may-14
abr-14
mar-14

jun-14

Se reduce tasa de encaje o reserva del sistema

financiero con el propósito de incentivar el crédito a
empresa mediana y pequeñas.

5
Fuente: BML
EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS EN BOLSAS DE METALES Y PRECIO
DEL COBRE
ENERO 2013-JUNIO 2014

VARIACIÓN DE INVENTARIOS EN BOLSAS

INVENTARIOS EN BOLSA DURANTE EL PRIMER SEMESTRE DE 2014
1.000 PRECIO DEL COBRE 390 (MILES DE TM)
(MILES DE TM) 50
900 3
370 0
800
-50
350 -47
700
-100
600
330 -150
500
-200
310
400 -212
-250
300 290 BML COMEX SHFE
200
• Los inventarios en bolsas de metales al
270
100 30 de junio suman 251 mil TM (menos de
0 250
5 días de consumo).
ENE-13

ENE-14
JUL-13

NOV-13
SEP-13
MAY-13

MAY-14
MAR-14
MAR-13

• Durante el primer semestre los

inventarios en bolsa de metales registran
SHFE COMEX BML PRECIO una caída de 256 mil TM.

Fuente: BML, Comex y Shanghai 6

 INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADO
ALMACENADOS EN BODEGAS DE BOLSAS Y FUERA DE ELLAS

INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE RELEVANCIA DE CHINA EN LA ACUMULACIÓN

(MILES DE TM) DE INVENTARIOS MUNDIALES (%)

63,6%
1.770

1.474
1.351
817
536
613

54,6%
53,8%
953 938
738

Enero de 2013 Enero de 2014 Abril de 2014

Mundo-sin China China Enero de 2013 Enero de 2014 Abril de 2014

7
Fuente: CRU
DEMANDA MUNDIAL DE REFINADO Y OFERTA DE COBRE MINA

8
DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO
VARIACIÓN 1ER CUATRIMESTRE DE 2014

VARIACIÓN CONSUMO DE COBRE REFINADO PARTICIPACIÓN EN EL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE

47%
ENERO-ABRIL DE 2014 REFINADO

43%
China 26,1%
Japón 16,4%
Ene-Abri 2013
Corea del Sur 13,7%
Ene-Abr 2014
Índia 10,6%

19%
18%
EE.UU. 5,3%
Europa 5,3%

9%
9%
Taiwán 4,1%

5%
5%
3%
3%
2%

2%
2%
2%
2%

2%
2%

2%

2%
Brasil

2%
1,5%
Rusia -0,7%
Turquía -4,1% Taiwán Brasil Turquía Índia Rusia Corea Japón EE.UU. Europa China
Otros -5,8% del Sur

• La demanda mundial de cobre refinado se expandió 13,5% en el primer cuatrimestre de

2014.
• No obstante el enfriamiento de la encomia china, la demanda aumentó 26,1%, como
consecuencia de:
- Menor disponibilidad de Scrap o chatarra para producción de cobre secundario.
- Aumento del uso de cobre como garantía de préstamos.
- La Oficina de Reserva Estatal (SRB) efectuó compras de refinado (se prevé que en
2014 compre entre 200-300 mil TM).
Fuente: WMS 9
CHINA: DEMANDA DE COBRE REFINADO
IMPORTACIONES E INVENTARIOS

IMPORTACIONES DE COBRE ENERO-MAYO DE CADA AÑO INVENTARIOS TOTALES DE COBRE EN CHINA Y PRECIO
(MILLONES DE TM)
1.100 Inventarios Precio 390
4
3,0
1.000 972 370
3 Inventarios 938
2,6
2,3 Precio 350
3 2,2 2,2 900

2 330
1,7 800
1,4 1,3 310
2
700
1 0,8 290
600 562
1 270
CRU
0 500 250

abr-13

jul-13

abr-14
ago-13

oct-13
nov-13
mar-13

jun-13

dic-13

mar-14
may-13

sep-13
ene-13
feb-13

ene-14
feb-14
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Anodos Concentrados Refinado

 En el periodo enero-mayo de 2014 China importó el equivalente a 3 millones de TM de

cobre contenido en ánodos, concentrados y refinado, es decir un crecimiento de 30,4%
respecto de igual periodo de 2013.
 Desde agosto de 2013 los inventarios totales en China (en bolsa y para uso como
garantía de préstamos), aumentó desde 562 mil TM a 938 mil TM en mayo de 2014
(+67%), recuperando los niveles de inicios de 2013.

10
OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA
VARIACIÓN 1ER CUATRIMESTRE DE 2014

VARIACIÓN PRINCIPALES PRODUCTORES 22,5%

18,7%
16,8%
12,2%
9,8%
7,8%
6,1%
3,7% 4,3%
2,2%
0,0%

-2,5%

China Rusia Chile México Australia Zambia Canadá Perú EEUU R.D. Congo Indonesia Mundo

CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN RELATIVA EN LA PRODUCCIÓN MUNDIAL

31,5%
30,3%
Ene-Abri 2013
Ene-Abr 2014

9,7%
8,9%
7,7%
7,2%

7,0%
6,8%
5,7%
5,6%
5,0%
4,8%
4,7%

4,4%
4,1%
3,9%
3,6%
3,5%
3,0%
2,8%
2,8%

2,6%

México Indonesia Canadá Rusia Zambia R.D. Congo Australia Perú EEUU China Chile

Fuente: WMS 11
CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONÓMIAS

12
INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA
PIB PRINCIPALES CONSUMIDORES DE COBRE
12
9,8
10 CHINA
7,4
8 El Banco Mundial redujo en
6 junio la proyección de
ESTADOS UNIDOS crecimiento del PIB de China y
4 2,6
2 0,9 Estados Unidos para
0 2014, respecto de lo estimado
-2
-1,3 en febrero pasado. En
-2,9
-4
EUROZONA tanto, mantuvo el crecimiento
para la Eurozona.
II. 2011

II. 2013
I. 2011

III. 2011

IV. 2011

I. 2012

III.2012

IV. 2012

I. 2013

IV. 2013

I. 2014
II. 2012

III. 2013

BANCO MUNDIAL: PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DEL PIB 2014 Y 2015

CHINA ESTADOS UNIDOS EUROZONA
PROYECCIÓN DEL C RECIMIENTO DEL PIB (%) PROYECCIÓN DEL C RECIMIENTO DEL PIB (%) PROYECCIÓN DEL C RECIMIENTO DEL PIB (%)
1,8
7,7 7,7 2,9 3
2,8
1,4
7,6 2,1 1,1 1,1

7,5

2014 2015 2014 2015 2014 2015

Reporte de Febrero Reporte de Febrero
Reporte de Febrero
Reporte de Junio Reporte de Junio Reporte de Junio 13
INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA
PMI MANUFACTURERO, PRINCIPALES CONSUMIDORES

 En junio el PMI del sector

58 manufacturero en China se ubicó
57,3 por primera vez en el año en la
ESTADOS UNIDOS
zona de expansión, anticipando
56
55,0 un periodo de estabilización del
crecimiento.
54 EUROZONA
 La tendencia creciente del PMI
manufacturero en EE.UU.
52 52,7 implicaría la aceleración del
51,8
50,5
crecimiento a partir del segundo
ZONA DE EXPANSION 50,7 trimestre.
50
ZONA DE CONTRACCIÓN  La tendencia a la baja del PMI
manufacturero en la
48 CHINA
Eurozona, observada desde abril
confirma el del bloque
europeo, aunque se mantiene en
46
zona de expansión.
Dic Ene Feb Mar Abr May Jun

Fuente: HSBC/Markit 14
PROYECCIONES DEL INFORME DE TENDENCIAS MERCADO EL
COBRE

 DEMANDA
 OFERTA
 BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO
 PRECIO DEL COBRE

15
 DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO
PROYECCIÓN COCHILCO 2014-2015, MILES DE TM

País 2013 2014 e 2015 e

KTMF Var% KTMF DIF. Var % KTMF DIF. Var %
China 9.830 10,0 10.813 983 10,0 11.300 487 4,5
Estados Unidos 1.838 2,3 1.912 74 4,0 1.988 76 4,0
Japón 994 -0,4 1.074 80 8,0 1.128 54 5,0
Corea del Sur 704 2,9 753 49 7,0 783 30 4,0
Rusia 484 2,7 474 -10 -2,0 469 -5 -1,0
Taiwán 437 -0,1 446 9 2,0 451 4 1,0
Índia 423 2,9 457 34 8,0 475 18 4,0
Brasil 432 4,4 450 17 4,0 459 9 2,0
Turquía 453 5,1 453 0 0,0 453 0 0,0
Europa 3.563 0,6 3.581 18 0,5 3.599 18 0,5
Otros 1.834 -4,0 1.760 -73 -4,0 1.690 -70 -4,0
Total 20.993 4,4 22.173 1.180 5,6 22.795 621 2,8

La proyección de demanda mundial para los años 2014 y 2015 aumentó en 637 y 684 mil
TM respecto de la estimación efectuada en marzo pasado. Fundamentalmente, por
mejores perspectivas de crecimiento del consumo en China y Estados Unidos.

16
Fuente: Cochilco
 CAMBIOS EN LA DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO
ENTRE MARZO Y JUNIO DE 2014, MILES DE TM

CAMBIO EN LA PROYECCIÓN PARA 2014 CAMBIO EN LA PROYECCIÓN PARA 2015

ENTRE MARZO Y JUNIO ENTRE MARZO Y JUNIO

China 541 China 565

Japón 75 Japón 119

Corea del Sur Corea del Sur 79

49
Índia 54
Índia 36
Brasil 27
Brasil 18
Taiwán 16
Taiwán 11
Estados Unidos 15
Estados Unidos 6
Europa -11
Europa 0
Rusia -15
Rusia -10
Turquía -47
Turquía -23
Otros -118
Otros -66

17
Fuente: Cochilco
 PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA
PROYECCIÓN COCHILCO 2014-2015, MILES DE TM

País 2013 2014 e 2015 e

KTMF Var % KTMF DIF. Var % KTMF DIF. Var %
Chile 5.776 9,8 5.948 172 3,0 6.271 323 5,4
China 1.707 31,8 1.690 -17 -1,0 1.724 34 2,0
Perú 1.376 11,4 1.541 165 12,0 1.633 92 6,0
Estados Unidos 1.255 13,1 1.381 126 10,0 1.436 55 4,0
Australia 990 3,1 1.020 30 3,0 1.060 41 4,0
Zambia 864 10,1 920 56 6,5 984 64 7,0
Rusia 720 0,8 720 0 0,0 778 58 8,1
Canadá 632 11,1 679 47 7,5 727 48 7,0
Indonesia 485 -10,6 583 97 20,0 612 29 5,0
México 489 10,3 504 15 3,0 682 178 35,3
R.D. Congo 817 70,2 952 136 16,6 1.028 76 8,0
Kazajstán 538 24,1 511 -27 -5,0 540 29 5,6
Polonia 429 0,6 429 0 0,0 429 0 0,0
Irán 213 -17,6 213 0 0,0 218 4 2,0
Brasil 271 26,7 301 30 11,0 307 6 2,0
Mongolia 189 52,4 321 132 70,0 337 16 5,0
Otros 1.548 9,9 1.672 124 8,0 1.739 67 4,0
Total 18.299 12,5 19.384 1.085 5,9 20.504 1.120 5,8

Fuente: Cochilco 18
 CAMBIOS EN LA PRODUCCIÓN MUNDIAL DE COBRE MINA
ENTRE MARZO Y JUNIO, DETALLE POR PAÍS, MILES DE TM

2014 2015

Otros 114 Otros 173

Perú 103 Indonesia 127
Estados Unidos 100 Estados Unidos 126
Indonesia 98 Australia 59
Mongolia 52 Canadá 55
Australia 29 Perú 52
Canadá 7 Mongolia 41
Irán 5 México 38
Polonia 0 Chile 36
Rusia -11 Irán 10
Zambia -19 Kazajstán 2
Brasil -20 Polonia 0
Kazajstán -27 Rusia 0
México -33 R.D. Congo -17
R.D. Congo -68 Brasil -48
Chile -117 Zambia -77
China -142 China -145

Fuente: Cochilco 19
 BALANCE MUNDIAL MERCADO DEL COBRE REFINADO
PROYECCIÓN COCHILCO 2014 – 2015, MILES DE TM

CAMBIOS RESPECTO DE LA PROYECCIÓN

DE MARZO
2013 2014 e 2015 e
OFERTA
669 684
Prod. Total de Refinado 21.268 22.294 23.219 637
Variación 4,8% 4,1%

385
DEMANDA
China 9.830 10.813 11.300
Variación 10,0% 4,5%
Resto del mundo 11.163 11.360 11.495
Variación 1,8% 1,2% -15
Total Demanda 20.993 22.173 22.795
Variación 5,6% 2,8%
-252

BALANCE COBRE REFINADO 274 121 424 Oferta Demanda Balance

2014 e 2015 e

Fuente: Cochilco 20
 PROYECCIÓN COCHILCO DEL PRECIO DEL COBRE 2014-2015
MARZO Y JUNIO, ₵/LB
Principales Riesgos

 Conflictos geopolíticos, Ucrania

312 e Irak.

 Desaceleración en el mercado
inmobiliario de China.
305
Junio

 Elevado endeudamiento de
empresa y gobiernos locales en
300 300
Marzo

China.
Junio
Marzo

 Ritmo de crecimiento de la
economía China.
2014 e 2015 e
 Atraso en puesta en marcha de
proyectos que inician etapa de
producción en el segundo
semestre.

Fuente: Cochilco 21
INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE
ABRIL-JUNIO DE 2014
Dirección de Estudios

SERGIO HERNÁNDEZ N.
VICEPRESIDENTE EJECUTIVO (P)
COMISIÓN CHILENA DEL COBRE