CMARA DE COMPENSACIN 1) Una organizacin que registra, casa y garantiza las transacciones en futuros y opciones.

Las Cmaras de Compensacin son la clave para la integridad financiera de los intercambios de futuros y opciones y eliminan la necesidad de que los operadores sepan con certeza quines son las otras partes contratantes. Tambin conocida como Asociacin de Compensacin y, si est organizada de ese modo, como Compaa de Compensacin. 2) Una organizacin que acta como custodio de valores al portador en mercados internacionales. Institucin para la cancelacin de deudas entre sus miembros. Clearing house. (En ingls: clearing house ) Asociacin voluntaria de bancos encaminada a facilitar elintercambio de cheques, pagars,letras, etc., y saldar lasdiferencias entre el debe y elhaber de cada banco asociado, en cuanto se refiere a tales efectos, con el menor movimiento posible de numerario. Sociedad que se encarga de negociar, liquidar y compensar las operaciones que tienen lugar en un mercado de opciones o futuros. La cmara acta como compradora frente a cualquier vendedor y como vendedora frente a cualquiercomprador, lo que supone eliminar el riesgo de contraparte y permite el anonimato de las partes. Las Cmaras de Compensacin en Espaa son asociaciones constituidas para que las entidades de crdito puedan realizar sus pagos por compensacin, admitindose cheques, talones, letras de cambio, pagars, rdenes de pagopor cuenta de terceros, etc. Cada da, ante la Cmara de Compensacin, se reducen a un solo saldo todas las operaciones entre las entidades financieras, liquidndose finalmente a travs de las cuentas mutuas en el propio Banco. En ingls: Clearing house. Sistema utilizado por instituciones financieras para procesar rdenes de pagoentre ellas mismas. << trmino anterior CMARA DE COMERCIO trmino siguiente >> CMARA DE COMPENSACIN DE OPCIONES

CAMARA DE COMPENSACIN. 1 . I n t r o d u c c i n . Compensacin. Modo de extinguir las obligaciones que tiene lugar cuando dos personasson deudoras la una de la otra, con el efecto, por ministerio de la ley, de extinguir las dosdeudas hasta el importe menor.la compensacin simplifica las operaciones de pago sobre deudas adquiridas y tiene granimportancia para el comercio y la economa nacional.Originaria del derecho romano, se incorpora a las legislaciones modernas basada en laequidad e inters prctico.Las instituciones tpicamente compensadoras son La Cuenta Corriente y La Cmarade Compensacin (clearing-house)

2.Cmara de Compensacin. Los mercados de productos financieros derivados listados o estandarizados, cuentan con una Cmara de Compensaciones que funge como contraparte y garante de todas laso b l i g a c i o n e s f i n a n c i e r a s q u e s e g e n e r a n e n l o s c o n t r a t o s a b i e r t o s p r o d u c t o d e l a operacin en el mercado. La existencia de una cmara de compensacin permite que las partes negociadoras deun contrato no se obliguen entre s, sino que lo hacen con respecto a la Cmara, lo queelimina el riesgo contra parte y permite el anonimato de los agentes en el proceso denegociacin. La Cmara realizan las siguientes funciones centrales: Acta como contrapartes de las partes contratantes, sientas comparado por formarparte vendedora y vendedor por la parte compradora. Determinan los parmetros de riesgo aplicables a los contratos que se compensany liquidan: aportaciones iniciales mnimas por posiciones abiertas, aportacionesiniciales mnimas por posiciones opuestas, aportaciones iniciales mnimas por entregar, variaciones mximas esperadas, posiciones lmites, descuentos a losvalores que son aceptados como aportaciones, grupos producto y sus funciones decorrelacin, intervalos para operaciones cortas que se encuentren muy fuera deldinero, entre otras. Expresan las operaciones efectuadas en el mercado, es decir sin y obligaciones inversas de la misma magnitud y que son exigibles en la misma fecha. Liquida diariamente el saldo neto resultante de acuerdo a los precios d e liquidacin diarios que establece el mercado. Liquida las obligaciones en efectivo pues pese al vencimiento de los contratos Es el organismo que acta como garante de todas las transacciones en los mercados financieros Sistema integrado por un grupo de entidades bancarias con la finalidad de intercambiar y liquidar entre ellas todo tipo de activos y documentos compensables. La existencia de Cmaras de compensacin evita la excesiva manipulacin de papel comercial o financiero y de efectivo que se dara si se realizasen las liquidaciones de las operaciones financieras una a una, de ah que la compensacin global de las Cmaras hayan agilizado este proceso dndole incluso mayor seguridad. En los mercados de futuros y opciones la Cmara de Compensacin acta como contrapartida de compra y venta de contratos de tal modo que compra el mismo nmero de contratos que vende manteniendo una posicin neta nula. Cmara de Compensacin La Cmara de Compensacin es un rgano de la Bolsa, de acceso reservado a la Gerencia y personal autorizado, en la que mantendr el archivo de instrumentos, documentacin vinculada con las operaciones, los datos y posiciones de los compradores y vendedores. Asimismo, le corresponde administrar las garantas generales, especiales, mrgenes o diferencias y la cuenta bancaria de terceros, totalmente segregada de los fondos patrimoniales de la Bolsa. La importancia de este rgano estriba en que es el encargado de procurar el cumplimiento por parte de los Puestos de Bolsa, de los compromisos que hayan adquirido en virtud de los contratos que concierten. Para ello, slo librar el cheque u orden de pago a favor del cliente del Puesto vendedor, con

dbito a la cuenta BAISA-CUENTA DE TERCEROS- NEGOCIACION, despus que el cliente del Puesto comprador haya depositado los fondos y se haya producido la entrega de la mercadera por parte del vendedor a conformidad del comprado

Una cmara de compensacin de pagos o cmara de contrapartida central o clearing house en ingls es una institucin financiera que ofrece servicios de compensacin de pagos y liquidacin a sus miembros sobre transacciones de derivados financieros. Es decir, facilita y compensa la ejecucin de los contratos que representan los derivados financieros. Adems las cmaras de compensacin de pagos realizan otra funcin extra, recogen las garantas inherentes a los derivados financieros y con cargo a ellas garantizan el cumplimiento de las obligaciones. Es decir, las cmaras de compensacin de pagos garantizan el mercado. Qu quiere decir esto? Supongamos que en un mercado hemos comprado un futuro sobre unas acciones que ahora cotizan por once euros en el que nos comprometemos a comprarlas por doce euros dentro de seis meses. A los seis meses las acciones cotizan en diez euros cmo se garantiza que haremos el pago y cumpliremos nuestra obligacin? Para esto existen las cmaras de compensacin de pagos. Mediante un proceso conocido como novacin, la cmara de compensacin de pagos se convierte en nuestra contrapartida. Es decir, en el anterior contrato yo hago el trato con Remo, y despus vamos a una cmara de contrapartida central. La cmara se mete en medio de la transaccin de forma que yo trato con la cmara y Remo tambin. De ese modo nos resulta irrelevante con quien hagamos la operacin puesto que la cmara cubrir las prdidas si la otra parte no cumple su obligacin. A la cmara esta operacin desde un punto de vista de compra venta le da igual, porque lo que le entra por un lado le sale por otro. No obstante, desde un punto de vista de gestin de riesgo le resulta un problema, ya que si una de las partes no cumple su obligacin tiene que asumir el riesgo. La cmara entonces toma una medida simple, exigir a las partes una garanta suficiente que cubra las prdidas en caso de que incumplan su obligacin. Este tipo de garantas son habituales en el mundo de los derivados financieros, puesto que existe el riesgo de que la otra parte no cumpla con su obligacin. Por supuesto la cmara de compensacin de pagos cobra una tarifa por sus servicios, nada es gratis. Esta tarifa depende de la cmara y a veces incluso del derivado que se tiene en cuenta. Una ventaja de las cmaras de compensacin de pagos es la compensacin de los pagos y de las garantas. Si hubiramos hecho el trato con cien personas distintas tendramos que realizar los pagos de las garantas a cien personas distintas y cuando tocara ejecutar el contrato pagar a cien personas distintas. Con una cmara de compensacin de pagos slo pagamos a la cmara y esta paga a la otra parte. De este modo se simplifican mucho el pago de garantas y los pagos de los contratos. Adems compensa, as que si por ejemplo un da nos toca pagar 200 y recibir 300 la cmara nos paga 100. Los particulares no tienen acceso directo a la cmara, sino que estos se realizan a travs de grandes bancos llamados miembros liquidadores. A travs de estos miembros liquidadores actan la mayor parte de los bancos y brokers y a travs de ellos los inversores particulares. Hoy en da todos los grandes mercados de derivados tienen asociada una cmara de compensacin de pagos en la que se garantizan los flujos de capital asociados a los mismos. En el caso de el mercado espaol de derivados (MEFF), la cmara de compensacin de pagos asociada es MEFFClear. Cmara de Compensacin

Organismo que se encarga de compensar los cheques, talones y otros medios de pago que un banco tiene contra otros como resultado de operaciones que en l realizan sus clientes. En la cmara de compensacin cada banco salda con los otros los ttulos u operaciones a su favor y en su contra. 3.2.4 La cmara de compensacin de cheques 3.2.4.1 Descripcin y diagnstico de la situacin actual El Reglamento de la Cmara de Compensacin de Cheques, aprobado mediante Resolucin de Directorio No. 046/95 del 18 de mayo de 1995, describe el proceso operativo inherente a la compensacin manual de cheques que se efectuaba anteriormente. Esta norma ha quedado obsoleta ante la implantacin de la Cmara de Compensacin Electrnica de Cheques de ASOBAN. 32 El primer paso para automatizar las operaciones y hacer ms eficiente el proceso de canje fue la estandarizacin de cheques, aplicando la lnea MICR y adoptando el cdigo internacional de barras E 13 B para procesar electrnicamente los mismos. 33 La nueva cmara electrnica de compensacin, que opera a partir de 1998, permite la transmisin de datos en lnea a travs de una red de fibra ptica entre los bancos y la Cmara, y entre sta y el BCB. Existen redes de fibra ptica en las principales ciudades del pas, las cuales a su vez se conectan entre s por medio de una red Frame Relay. En las restantes ciudades de la repblica, los bancos trasmiten la informacin mediante redes propias hasta sus oficinas centrales.La compensacin y liquidacin de los cheques en Bolivia es de gran eficiencia en comparacin con otros pases debido a que es uno de los pocos pases que liquida los cheques en el mismo da de su presentacin para el cobro.34 Sin embargo, actualmente existen riesgos importantes que son asumidos por el BCB. Las cmaras de compensacin de cheques se basan siempre en un esquema de liquidacin neta. Esto significa que durante el da los bancos se otorgan entre ellos lneas de crdito que son liquidadas al final de la jornada, situacin que genera riesgos de liquidez y de crdito y, por ende, riesgo sistmico. Genera tambin riesgo de comportamiento porque los bancos no tienen los incentivos necesarios para controlar su exposicin en cmara y confan en que el Banco Central se encargar de liquidar las operaciones en caso de incumplimiento de alguno de los participantes. 3.2.4.2 El proyecto de reglamento de cmaras electrnicas de compensacin El proyecto de reglamento de cmaras electrnicas de compensacin busca otorgar mayor seguridad al proceso de liquidacin neta y adecuar la normativa a la Ley de Bancos y Entidades Financieras y a la Ley del BCB. Propone limitar el riesgo de liquidez y el riesgo de crdito, inherentes a la liquidacin neta de la cmara, mediante la constitucin de colaterales y el establecimiento de lmites de exposicin. Estos ltimos conceptos estn relacionados porque el lmite de exposicin estar dado por el monto del colateral que dispongan los bancos. Con este mecanismo se asegura la liquidacin de las posiciones y se elimina el riesgo de comportamiento. As, el BCB ya no tendr la responsabilidad de respaldar el proceso de liquidacin de cmaras. Sin embargo, al igual que en el caso del colateral para el otorgamiento de crdito intradiario, existe un costo de oportunidad por la constitucin de la garanta. Al respecto, se plantea que una porcin de los recursos ya depositados en el Fondo RAL garantice la liquidacin neta de la cmara. De esta forma, no se imponen a los participantes costos mayores de los que enfrentan actualmente y se absuelve al BCB de la tutela del proceso.

Existen dos aspectos fundamentales que debern abordarse en el futuro prximo. El primero de ellos guarda relacin con el porcentaje del Fondo RAL que garantizar la liquidacin en cmara. Una primera aproximacin inducira a sugerir que se utilice el segundo tramo del Fondo RAL como colateral debido a que el primer tramo, de utilizacin automtica, est diseado para respaldar las necesidades de liquidez de las entidades y servir de garanta para el crdito intradiario. La prudencia parece indicar que este segundo tramo sera suficiente para garantizar la liquidacin bajo condiciones normales, evitando un riesgo sistmico y asegurando que una entidad insolvente no ocasione mayores prdidas Otra opcin ms flexible sera la utilizacin del tercer tramo del Fondo RAL. Actualmente este tramo est reservado para devolucin de depsitos o para hacer frente a posibles costos que deba asumir el BCB cuando se liquide una entidad. Sin embargo, el carcter prudencial de estos recursos sera menos importante una vez que se incorpore un fondo de garanta a los depsitos. Empero, posibilitar el uso de este tercer tramo incrementa el riesgo de permitir las operaciones de un banco insolvente y las posibles prdidas en el momento de su intervencin o liquidacin. Por este motivo parece ms aconsejable la primera alternativa que establece como colateral para la liquidacin en cmara el segundo tramo del Fondo RAL. El otro aspecto, no menos importante, es la relacin de este esquema de garantas con la intervencin o liquidacin de una entidad bancaria. La legislacin actual estipula que la imposibilidad de liquidar cmara es un causal de intervencin. Bajo esta premisa, y para evitar un mayor deterioro de la institucin, debera quedar claramente establecido que cuando se utilicen las garantas para liquidar cmara, una vez analizada la situacin financiera de la entidad respectiva, debera procederse a su intervencin para su liquidacin o venta.

El otro sistema es la cmara de compensacin de cheques que presenta los riesgos inherentes al esquema de liquidacin neta, los cuales podran ser neutralizados mediante colaterales y la fijacin de lmites de exposicin. En este sentido, es necesario determinar el porcentaje del Fondo RAL para el colateral y la relacin del esquema de garantas con la intervencin de un banco. La prudencia parece indicar que el segundo tramo de este Fondo sera suficiente para garantizar la liquidacin bajo condiciones normales, evitando riesgo sistmico pero asegurando que una entidad con problemas no ocasione mayores prdidas innecesarias. La utilizacin de las garantas para liquidar en cmara sera causal de intervencin del banco para disponer su liquidacin o venta forzosa. La cmara de compensacin es una rea del banco Central en la cual cada banco entrega y reporta los importes de los cheques recibidos de otros bancos y hacen los asientos contables necesarios, para cargar y abonar esos importes a los bancos involucrados en esas operaciones. Ejemplo: El Banco A lleva cheques por 1000 del Banco B y 2500 del Banco C La cmara abona 3500 al Banco A y carga 1000 al B y 2500 al C Pero el Banco B lleva cheques del A y C entonces se efecta el asiento contable correspondiente. Eso pasa tambin por los cheques que lleva el Banco C del A y el B. Y as sucesivamente entonces la Cmara COMPENSA los valores de los bancos entre s y obtiene el saldo de cada uno de ellos. As mismo recibe los cheques e importes de los cheques devueltos por diferentes causas y hace el asiento contable al contrario por devolucin, entregando los cheques al banco que los present originalmente.