Tabla de contenido

1. 2. 3. 4. INTRODUCCION ........................................................................................................... 2 OBJETIVOS ................................................................................................................... 2 TASAS DE INTERES .................................................................................................... 2 TIPOS DE TASAS DE INTERES ................................................................................. 3 4.1 Tasa activa o de colocacin ................................................................................ 3 4.2 La tasa pasiva o de captacin ............................................................................. 4 4.3 Otras tasas.......................................................................................................... 4 Tasa de descuento ........................................................................................................ 4 Tasa de inters efectiva ................................................................................................ 4 Tasa de inters preferencial ......................................................................................... 5 Tasa de inters legal. .................................................................................................... 5 5. TASAS VIGENTES EN EL ECUADOR ....................................................................... 5 5.1 Tasas de inters activas por segmentos ............................................................. 5 5.2 6. Tasas de Inters pasivas efectivas promedio por instrumento. ....................... 7 EVOLUCIN DE LAS TASA DE INTERS EN EL ECUADOR ................................ 8 6.1 Tasas de inters en sucres ................................................................................. 9 6.2 7. Tasas de inters en dlares ......................................................................... 11 CONCLUSIONES ........................................................................................................ 13

Ilustracin 1 Tasa activa en sucres (1980-1999) ...................................................................... 10 Ilustracin 2 Tasa pasiva en sucres (1980-1999) ..................................................................... 10 Ilustracin 3 Tasa activa en dolares (2000-2011) .................................................................... 12 Ilustracin 4 Tasa pasiva en dolares (2000-2011) .................................................................... 12

Tabla 1 Tasa de inters activas efectivas vigentes ..................................................................... 7 Tabla 2 Tasas de inters pasivas efectivas promedio por instrumento ...................................... 8

1. INTRODUCCION En la poca moderna los primeros estudios acerca de las tasas de inters fueron realizados por Mirabeau, Jeremy y Adam Smith, esto durante el nacimiento de las teoras econmica clsicas. Ellos pensaron que el dinero est sujeto a la ley de la oferta y la demanda transformndose en el precio del dinero. Ms adelante Karl Max estudia las consecuencias de dicha transformacin del dinero en mercadera a la cual al describe como la aparicin del capital financiero. Esos estudios permiten, por primera vez, al Banco Central de Francia intentar controlar la tasa de inters a travs de la oferta de dinero, cantidad de dinero en circulacin, con anterioridad a 1847. A comienzos del siglo XX, Irving Fisher incorpora al estudio del fenmeno diferentes elementos que lo afectan (tal como la inflacin) introduciendo la diferencia entre las tasas de inters nominal y real. Fisher aduce que el valor tiene una dimensin no solo cuantitativa sino tambin temporal. Para este autor, la tasa de inters mide la funcin entre el precio futuro de un bien con relacin al precio actual en trminos de los bienes sacrificados ahora a fin de obtener ese bien futuro. En la actualidad la concepcin de la tasa de inters tanto entre acadmicos como en la prctica en instituciones financieras est fuertemente influida por las visiones de John Maynard Keynes y Milton Friedman.

2. OBJETIVOS

3. TASAS DE INTERES La tasa de inters se define como aquel precio que se paga por el uso del dinero, durante un determinado perodo de tiempo. Dicho precio se refiere a un porcentaje de la operacin de dinero que se realiza. En el caso de que se trate de un depsito, entonces la tasa de inters se referir al pago que recibe la institucin o persona por prestar dicho dinero a otra persona o empresa. Las tasas de inters no pueden ser cualquier monto que se decida imponer, sino que se trata de un monto que el Banco Central de cada pas fija a los dems bancos, los que, a su vez, las fijan la quienes, por ejemplo, les solicitan un crdito. De este modo, un buen ejemplo sera lo que sucede de manera

genrica, donde la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras fija una tasa de inters mxima convencional para los crditos. Este monto es el mximo posible que puede llegar a tomarse como tasa de inters para todas las instituciones que la cobren, y en caso de superar dicho monto, habr una sancin dictada por la ley de dicho pas.

Existen varios tipos de tasa de inters y distintos valores son aplicados segn quin la cobre. Es debido a lo anterior, que a la hora de pedir un prstamo o un crdito, es responsabilidad del consumidor o prestatario, investigar en torno a todas las opciones que el mercado financiero le ofrece, ya que obtener un servicio de un banco o una institucin financiera, que cobre altas tasas de inters podra elevar sus deudas de una forma muy significativa. De este modo, y como ya se ha mencionado, cada vez que se quiera realizar un gran proyecto, lo mejor ser asesorarse por gente experta en el tema, y as evitar sobrepagar los crditos solicitados o verse agobiado por deudas que provienen, en su mayora, de las altas tasas de inters que no fueron consideradas en un principio, y que elevan las cuotas mensuales en gran medida.

4. TIPOS DE TASAS DE INTERES Existen dos tipos de tasas de inters:

4.1 Tasa activa o de colocacin Es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los prstamos otorgados. Esta siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de captacin es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando adems una utilidad. Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco central, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios de los mismos. Son activas porque son recursos a favor de la banca. La tasa activa est compuesta por el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo Pas + Riesgo de Devaluacin) ms el riesgo propiamente de un prstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa + Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extraccin de depsitos + costos administrativos del banco para conceder crditos).

4.2 La tasa pasiva o de captacin Es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado, es decir por el dinero que tengan en esa institucin financiera. Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto existen. La tasa activa es siempre mayor, porque la diferencia con la tasa de captacin es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando adems una utilidad. La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de intermediacin.

4.3 Otras tasas Tasa de descuento Es el inters que se paga anticipadamente al obtener un crdito. La tasa de descuento es una medida financiera que se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro. La tasa de descuento se diferencia de la tasa de inters, en que esta se aplica a una cantidad original para obtener el incremento que sumado a ella da la cantidad final, mientras que el descuento se resta de una cantidad esperada para obtener una cantidad en el presente. La tasa de descuento se puede visualizar de dos maneras: a) Tasa de preferencia temporal La tasa de preferencia temporal mide las preferencias entre consumo propio hoy contra consumo propio maana. b) Coste de oportunidad del capital El coste de oportunidad del capital mide la rentabilidad que se obtendra en la mejor alternativa. Una de las maneras de medirlo es mediante la productividad marginal del capital.

Tasa de inters efectiva Es el rendimiento que efectivamente produce la unidad monetaria, punta contra punta, es decir desde la fecha de colocacin hasta la fecha de rendimiento. La tasa efectiva capitaliza en forma simple una sola vez en el periodo bajo anlisis. Podemos decir tambin que la tasa de inters efectiva es el inters que realmente genera un capital unitario en un periodo cuando se aplican tasas proporcionales en la capitalizacin subperiodica Inters que se calcula teniendo como base el tipo nominal neto de los efectos producidos por la

frecuencia y la forma de pago de intereses y/o de amortizaciones de capital. Y Tasa que mide la variacin efectiva de un valor dado en el transcurso del tiempo

Tasa de inters preferencial Es un porcentaje inferior al "normal" o general (que puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de acuerdo a las polticas del Gobierno) que se cobra a los prstamos destinados a actividades especficas que se desea promover ya sea por el gobierno o una institucin financiera. Por ejemplo: crdito regional selectivo, crdito a pequeos comerciantes, crdito a nuevos clientes, crdito a miembros de alguna sociedad o asociacin, etc.

Tasa de inters legal. Se utiliza en el caso de que se deba pagar inters y no se hubiese acordado con antelacin la tasa correspondiente. Es fijada por el Banco Central del Ecuador (BCE), cuando deba pagarse inters sin haberse fijado la tasa convencional compensatoria y moratoria. El deudor deber abonar el inters legal que es publicado diariamente por el BCE en trminos efectivos.

5. TASAS VIGENTES EN EL ECUADOR

5.1 Tasas de inters activas por segmentos Las tasas de inters por segmentos son las tasas de inters que se muestran detallado para cada segmento o actividad que se realice en un determinado pas. En el Ecuador se clasifican en 4 segmentos: a) b) c) d) Comercial, sector productivo Consumo, personal Microcrdito Vivienda

Tasas de inters por segmento empresarial, comercial Es el porcentaje de inters que se cobra por prstamos realizado a empresarios con la finalidad de que incrementen su capital para sus respectivas operaciones sean estas productivas o de comercializacin. Por ejemplo para Noviembre 2011 se tiene un porcentaje anual de 9,53 % una tasa mxima de 10,21% Tasas de inters por segmentos de consumo Son las tasas que se cobran por prstamos de consumo. Tiene como fin los productos o bienes de consumo tales como vehculos, muebles, electrodomsticos y dems productos que se encuentre dentro de esta categora. Haciendo referencia al ltimo mes que se encuentran las tasas vigentes, Noviembre 2011, se tiene: Tasa de consumo anual de 15,91% Tasa mxima anual de 16,30 % Tasas de inters por segmentos de vivienda. Son las tasas que cobran por prstamos que un banco otorga para la adquisicin de un bien inmueble que tiene como destina la estada del deudor. Con el mismo criterio que la tasa anterior se tiene: Tasa de vivienda anual de 10,64% Tasa mxima anual de 11,33 %

Tasa de inters por segmento microempresario Es el crdito concedido a un prestatario este puede ser persona natural o jurdica, cuyo fin es la financiacin de actividades de microempresas de produccin, comercializacin o servicios y cuya fuente principal de pago constituye el producto de las ventas o ingresos generados por dichas actividades. y Microcrdito de acumulacin ampliada: tasa anual de 22,44 % Tasa mxima anual de 25,50 % y Microcrdito de acumulacin simple: tasa anual de 25,20 % Tasa mxima anual de 27,50 % y Microcrdito Minorista: tasa anual 28,82 %

Tasa mxima anual de 30,50 %

Las tasas antes descritas se muestran en forma resumida en la tabla 1, la cual fue obtenida de la pagina web del Banco Central del Ecuador y hace referencia a las tasas de Noviembre 2011.

1.

TASAS DE INTERS ACTIVAS EFECTIVAS VIGENTES Tasas Mximas % anual % anual Tasa Activa Efectiva Mxima para el segmento: 8.17 9.53 11.20 15.91 10.64 22.44 25.20 28.82 Productivo Corporativo Productivo Empresarial Productivo PYMES Consumo Vivienda Microcrdito Acumulacin Ampliada Microcrdito Acumulacin Simple Microcrdito Minorista 9.33 10.21 11.83 16.30 11.33 25.50 27.50 30.50

Tasas Referenciales

Tasa Activa Efectiva Referencial para el segmento: Productivo Corporativo Productivo Empresarial Productivo PYMES Consumo Vivienda Microcrdito Acumulacin Ampliada Microcrdito Acumulacin Simple Microcrdito Minorista

Tabla 1 Tasa de inters activas efectivas vigentes

5.2 Tasas de Inters pasivas efectivas promedio por instrumento.

Depsitos a plazos Los depsitos a plazos, se encuentran afectados al pago de intereses, segn sus modalidades y plazos. As uno y otro tipo de depsitos se diferencian en cuanto a los costos que suponen para el banco y en cuanto a los beneficios percibidos por sus tenedores. Los depsitos a plazo tienen tanto un costo de produccin como un costo por concepto de intereses. Depsitos Monetarios Los que se realizan en cuentas corrientes. Son recursos que estn a disposicin de los titulares en forma inmediata, pudindolos retirar mediante la presentacin de cheques de su cuenta u otros medios como tarjetas de retiro de cajero automtico.

Operaciones de Reporto El reporto es una operacin de compraventa que se efecta a travs de las Bolsas de Valores, consiste en la venta temporal de valores de renta fija y de renta variable, inscritos en el Registro de Mercado de Valores y en Bolsa, todos de la misma especie, emisor y clase, con un pacto incondicional de recompra a un valor predeterminado y al vencimiento de un plazo preestablecido que no podr superar los 180 das. Las operaciones indicadas son interdependientes y se instrumentarn en una misma liquidacin contrato de Bolsa. El reporto ser transado y liquidado en la misma moneda o unidad de cuenta en que fueron emitidos los valores materia de reporto. La tabla numero 2 muestra de manera resumida los valores en porcentajes de estas tasas las cuales estn vigentes y actualizadas para Noviembre de 2011.
2. TASAS DE INTERS PASIVAS EFECTIVAS PROMEDIO POR INSTRUMENTO % anual 4.53 0.60 0.24 Tasas Referenciales Depsitos de Ahorro Depsitos de Tarjetahabientes % anual 1.41 0.63 Depsitos a plazo Depsitos monetarios Operaciones de Reporto

Tasas Referenciales

Tabla 2 Tasas de inters pasivas efectivas promedio por instrumento

6. EVOLUCIN DE LAS TASA DE INTERS EN EL ECUADOR Una vez que ya se hayan descrito lo que son las tasas de inters, adems de realizar su clasificacin y describir las tasas vigentes en el Ecuador, se analizar la evolucin que ha tenido durante los ltimos 30 aos aproximadamente. Para el anlisis se deber tener en cuenta del cambio de moneda del sucre al USD dlar en el ao 2000.

6.1 Tasas de inters en sucres Se analizar a partir del ao de 1980 hasta el ao 2000, tiempo en que la moneda fuera el sucre. La tabla 3 que se muestra a continuacin resume los porcentajes de las tasas de inters, tanto activas como pasivas, que se tuvieron al transcurrir los aos desde 1980 hasta 1999, fecha ultima con la moneda propia el sucre. Las tasas de inters pueden variar dentro de un mismo periodo, as que las tasas que se muestran en la tabla 3 son las ltimas de cada periodo. No son las mayores pero se tomo aquellas del mes de diciembre de cada ao.
AO 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 TASA LEGAL % 8 8 15 19 23 23 23 23 23 32 35 49 49 33,57 44,88 59,41 46,38 37,46 61,84 64,38 TASA MX CONVENCIONAL % 12 12 15 19 23 23 23 28 28 36 39 49 49 50,36 67,32 89,12 69,57 56,19 92,76 96,57 TASA PASIVA % 10 13 14,75 18,25 22 22 20,5 23 23 36 39 8 7 29,69 41,70 47,72 33,68 31,53 49,06 46,90 TASA ACTIVA % 8,17 8,67 10,3 15 17 17 21 24,6 26,4 36 49,5 7,44 6,57 38,57 49,68 59,92 45,96 39,02 61,14 72,63

A continuacin en las ilustraciones 1 y 2 se muestran la evolucin de las tasas de inters activas y pasivas, respectivamente.

TASA ACTIVA
80 70 60 50 40 30 20 10 0 Tasa en % anual

Tiempo en aos

Ilustracin 1 Tasa activa en sucres (1980-1999)

TASA PASIVA
60 Tasa en % anual 50 40 30 20 10 0

Tiempo en aos

Ilustracin 2 Tasa pasiva en sucres (1980-1999)

Podemos apreciar que durante la poca del sucre las tasas de inters tanto activas como pasivas han ido incrementando, esto debido a la inflacin que estaba sufriendo ao a ao el Ecuador. En el ao 1990, el incremento del encaje bancario al 32% y el incremento del plazo de entrega de divisas por exportaciones de 150 a 210 das.

Para el ao de 1991 se redujo las tasas, esto debido a que se inicia con un aumento de los salarios nominales en un 25%, se reajusto en un 6% el tipo de cambio de intervencin y se revisaron las tarifas elctricas en un 15%, se incrementaron los precios de los combustibles y las tarifas de transporte urbano en un 15 y 25% respectivamente, se elev el encaje bancario de 32 a 34%. Se devalo el sucre en 4% sin perjuicio de la continuidad de las minidevaluaciones y se elev la tasa de inters convencional al 49%. Tambin se observ que elevaron los precios de la gasolina en un 25%, se elev las tasas de inters para los crditos agrcolas del 42 al 56%, se eliminaron los subsidios a las medicinas de uso humano, se elevaron las tarifas elctricas para la industria y finalizo el ao con un aumento del 45% de los sueldos y salarios de los trabajadores, el mismo que deba regir desde El ao 1992 se inicia con la sombra de las elecciones presidenciales, lo que oblig al gobierno a hacer esfuerzos para reducir el dficit fiscal, corregir el retraso cambiario y restringir el medio circulante con el objeto de acercar los niveles de inflacin a un 30% en base a la elevacin de los precios de los combustibles, mayor control sobre las recaudaciones tributarias y reemplazar las minidevaluaciones a un rgimen de flotacin. Siendo un ao de transicin democrtica, la influencia poltica en las decisiones sobre poltica econmica determinaron aumento de remuneraciones nominales en un 66%, lo cual disparo la inflacin a un promedio anual del 49%. Ya para los ltimos aos del sucre la inflacin era demasiado grande que las tasas de inters estaban entre el 60 al 70%, lo que llevo al gobierno de ese entonces a tomar la decisin de la dolarizacin. 6.2 Tasas de inters en dlares A partir del ao 2000 la moneda del Ecuador paso de ser el sucre al USD dlar, el cual en ese tiempo 1 USD dlar era igual a 25 mil sucres. La tabla 4, muestra la evolucin de las tasas de inters durante el periodo de tiempo comprendido entre los aos 2000 hasta nuestros das. La tabla muestra de forma resumida las tasas que se obtuvieron al final de cada periodo.
AO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 TASA LEGAL % 13,16 16,44 14,55 11,80 9,86 9,61 9,22 10,72 9,14 TASA MX CONVENCIONAL % 19,74 24,66 21,83 17,70 14,68 13,43 13,83 12,28 9,33 TASA PASIVA % 7,70 5,05 4,97 5,51 3,97 4,30 4,87 5,64 5,09 TASA ACTIVA % 14,52 15,10 12,77 11,19 8,03 8,99 9,86 10,72 9,14

2009 2010 2011

9,19 8,68 8,17

9,33 9,33 9,33

5,24 4,28 4,53

9,19 8,68 8,17

Las ilustraciones 3 y 4 muestran grficamente lo que la tabla 3 nos quiere decir, es decir una curva con la evolucin de las tasas activas y pasivas respectivamente, pero ya implementado la dolarizacin en el Ecuador.

TASA ACTIVA
16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 Tasa en % anual

Tiempo en aos

Ilustracin 3 Tasa activa en dolares (2000-2011)

TASA PASIVA
Tasa en % anual 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00

Tiempo en aos

Ilustracin 4 Tasa pasiva en dolares (2000-2011)

Se puede observar tanto en las ilustraciones 3 y 4 que desde el ao 2000 hasta el 2004 se tiene una reduccin sostenida de las tasas de inters, sobre todo con las activas, esto debido a la direccin de la inflacin domstica hacia niveles globales, es decir una igualdad a nivel internacional.

Por otro lado se tiene que entre los aos 2005 y 2007 se tuvo una evolucin estable de las tasas de inters. Adems se puede apreciar la gran diferencia que existe entre las tasas de inters en el ao 2001, donde la tasa activa es aproximadamente de 15 % y la pasiva de un 5 %. Esto se debe a que las condiciones que se dieron por la dolarizacin generaron problemas de adaptacin que afectaron el comportamiento de los crditos. Adems las altas tasas de inters durante la transicin no podan permitir la rentabilidad de las inversiones productivas de mediano y largo plazo y por ende la mayor parte del crdito que se dispona se utilizaba para el consumo o tambin para el comercio.

7. CONCLUSIONES Luego de la realizacin del presente trabajo de investigacin se concluye que las tasas de inters bajas ayudan al crecimiento de la economa de un pas debido a que ayuda el consumo lo que conlleva la demanda de los productos, ya que mientras ms productos se consuman mayor es el crecimiento econmico. Lo negativo de las tasas bajas es que tiene tendencias inflacionarias. Mientras que las tasas de inters alto favorecen al ahorro y frenan la inflacin ya que el consumo disminuye al incrementarse el costo de las deudas pero al disminuir el consumo tiende a disminuir el crecimiento econmico. Los bancos centrales de cada pas utilizan las tasas de inters principalmente para frenar la inflacin, aumentando la tasa para frenar el consumo, o disminuyndola ante una posible recesin. Se puede ver adems un claro cambio en las tasas de inters una vez que se dio el cambio de moneda, lo que conllevo a tener una mejor estabilidad econmica y reducir la inflacin que se tena en el pas hasta ese entonces. Se tom en cuenta la transicin que se hubo entre los aos de 1999 y 2000 donde la diferencia entra las tasas activas y pasivas eran demasiado grandes, esto como ya se explico fue debido a la adaptacin de moneda y cambios en el sector financiero del pas que se dio.

8. BIBLIOGRAFIA

Pginas web:

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