Gua de los principales ratios

CARLOS JAVIER SANZ SANTOLARIA

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
UNIVERSIDAD DE ZARAGOZA

El anlisis contable trata de enjuiciar la situacin de

la empresa a partir de la informacin econmico-financiera sometindola a diferentes estudios. Uno de los
ms importantes es el que se realiza mediante los ratios, que constituyen la forma ms tradicional de anlisis de estados contables.
Palabras clave: Estructura, Anlisis, Ratio.

Acciones e Investigaciones Sociales, 14 (feb. 2002), pp. 137-148

ISSN:1132-192X

Gua de los principales ratios

Carlos Javier Sanz Santolaria

1. Introduccin al anlisis de los estados financieros

El anlisis de los estados financieros enjuicia la situacin de
la empresa a travs de la informacin contable y otras fuentes
de informacin, mediante la aplicacin de tcnicas o determina dos instrumentos de anlisis.
Si se trata de un usuario interno, se podr acceder a toda la
informacin de la unidad econmica, por lo que sus estados
contables sern analizados de una forma ms detallada y precisa que si es un usuario externo.
Bsicamente, el anlisis contable pretende los siguientes objetivos:
1. Conocer la situacin patrimonial, econmica y financiera
de la empresa.
2. Determinar las causas que han provocado la situacin
actual.
3. Aconsejar lneas de actuacin de cara a una posible situacin de desequilibrio.
4. Predecir, dentro de unos lmites razonables, la evolucin
futura de la empresa.
El inters de la informacin es diferente segn el objetivo o
quin la interpreta, igualmente las tcnicas utilizadas son distintas en cada uno de los casos. Si nos fijamos en los usuarios de
la informacin contable, existen dos grupos diferenciados:
1. Capaces de influir en la elaboracin: tienen fcil acceso a
la informacin, pero los objetivos del anlisis van a ser
distintos. Los principales son:

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Directivos: su objetivo es controlar la marcha de la empresa, comparar las metas previstas con los logros alcanzados, estudiando para las posibles desviaciones
sus causas y soluciones.
Propietarios: estudian los desequilibrios, as como los
resultados y rentabilidad de la empresa, tanto actuales
como futuros.
Auditores: verifican la informacin y miden la solvencia
de la empresa y de sus clientes.
Administracin fiscal:posee influencia de los requisitos
fiscales sobre la empresa a la hora de adoptar determinados criterios.
2. No capaces de influir en la elaboracin. Los principales
son:
Accionistas: entendidos como aquellos que no tienen
ninguna vinculacin con el consejo rector, estudian el
equilibrio de la estructura de la empresa, la rentabilidad obtenida y las posibles evoluciones.
Prestamistas: pretenden conocer el nivel de endeudamiento y grado de diversificacin, capacidad de la empresa para afrontar las deudas y generar beneficios y
tesorera.
Trabajadores: les interesa conocer el valor aadido o
rentas generadas de las que son partcipes, as como
la seguridad de sus remuneraciones y estabilidad en el
empleo.
Por su parte, el analista utiliza diferentes fuentes de informacin para realizar el anlisis de la empresa, las ms importantes
son:
1. Cuentas anuales:
Balance.
Cuenta de Prdidas y Ganancias.
La memoria.
2. Estados complementarios y obligatorios (en algunos
casos):
Informe de gestin.
Informe de auditora.
3. Otros estados contables complementarios:
Estado de valor aadido.

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Estado de flujos de tesorera.

Cuadro de financiacin.
Estado de variacin del neto.

Este conjunto de estados contables presentan determinadas

insuficiencias, como:
1. El anlisis contable es efectuado por personas que, a
veces, tienen intereses diferentes, por lo que los resultados no siempre son coincidentes.
2. Los estados contables presentan un formato definido, que
por su estructura, no siempre estn preparados para ser
analizados directamente.
3. En los estados contables no se refleja habitualmente el
efecto de la inflacin.
4. Los estados contables recogen datos histricos, presentando limitaciones para las previsiones futuras.
Las soluciones que se apuntan para paliar dichas insuficiencias son:
1. Exigir informacin auditada para garantizar la veracidad
de la informacin.
2. Solicitar informacin que corrija los efectos de la inflacin.
Actualmente, en Espaa se efecta a travs de la
Actualizacin de Balances.
3. Analizar informacin complementaria al balance y cuenta
de prdidas y ganancias.
4. Realizar un anlisis esttico y dinmico de la empresa.
El anlisis contable se concreta en tres reas de actuacin:
1. Anlisis patrimonial: estudia la evolucin y tendencia de
los principales elementos y masas patrimoniales pertenecientes a las estructuras econmica y financiera, as
como las correlaciones existentes entre las mismas.
2. Anlisis financiero: tiene como finalidad el estudio de los
recursos financieros, tratando de evaluar su grado de
adecuacin a las inversiones, as como evaluar la capacidad futura de la empresa para hacer frente a sus deudas.
3. Anlisis econmico:pretende medir la capacidad de la empresa para remunerar a los diversos agentes que participan
en la misma, estudiar su evolucin a lo largo del tiempo e

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intentar predecir el futuro, al mismo tiempo que se evala si

dicho resultado es adecuado a los recursos aplicados para
su obtencin. Este anlisis es eminentemente dinmico, y
se basa en la cuenta de prdidas y ganancias.

2. Principales ratios utilizados en el anlisis contable

Los ratios constituyen la forma ms tradicional de anlisis de
estados contables. Equivale a razn, ndice, cociente o relacin
existente entre dos cuentas, masas o magnitudes determinadas.
Lgicamente, los elementos que son objeto de comparacin
han de tener alguna relacin econmica entre s, porque en
caso contrario el ratio no tendra ninguna significacin.El listado
o gua de los ratios ms significativos utilizados en el anlisis
contable son:
2.1 Ratios patrimoniales

Ratio de participacin del activo fijo en el activo total:

Activo fijo
Activo total

Ratio de participacin del activo fijo en el activo circulante

o tambin llamado tasa de inversin:
Activo fijo
Activo circulante

Ratio de crecimiento o expansin del inmovilizado en un

perodo de tiempo determinado:
Inmovilizado final Inmovilizado inicial
Inmovilizado inicial

Ratio de participacin del activo circulante en el activo

total:
Activo circulante
Activo total

Ratio de crecimiento o expansin del activo circulante en

un perodo de tiempo determinado:

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Activo circulante final Activo circulante inicial

Activo circulante inicial

Ratio o coeficiente de endeudamiento total:

Exigible total
Recursos propios

Ratio de endeudamiento a corto plazo:

Exigible a corto plazo
Recursos propios

Ratio de endeudamiento a largo plazo:

Exigible a largo plazo
Recursos propios

Ratio de autonoma o independencia financiera:

Recursos propios
Exigible total

Ratio o factor de apalancamiento financiero:

Exigible total
Activo total

Ratio o ndice de productividad:

Produccin (en unidades monetarias)
Activo fijo

Ratio de financiacin ajena del inmovilizado:

Exigible a largo plazo
Activo fijo

Perodo medio de almacenamiento:

Inventario medio x 365

Consumo del perodo

Perodo medio de cobro:
Saldo medio de clientes x 365

Ventas netas
Perodo medio de pago:
Saldo medio de proveedores x 365
Compras netas

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2.2 Ratios financieros

Ratio de liquidez general:

Activo circulante
Exigible a corto plazo

Ratio de disponibilidad inmediata o de liquidez de primer

grado:
Disponible
Exigible inmediato

Ratio de disponibilidad ordinaria o de liquidez de segundo

grado:
Disponible
Exigible a corto plazo

Ratio de tesorera:
Disponible + Realizable
Exigible a corto plazo

Ratio de solvencia o garanta:

Activo real
Exigible total

Ratio de firmeza o consistencia:

Activo fijo
Exigible a largo plazo

Ratio de estabilidad o coeficiente de inmovilizacin:

Activo fijo
Recursos permanentes

Ratio bsico de financiacin:

Recursos permanentes
Activo fijo

Ratio de composicin de la deuda:

Exigible a corto plazo
Exigible a largo plazo

Ratio de financiacin del activo circulante:

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Exigible a corto plazo
Activo circulante

Ratio de financiacin del inmovilizado:

Recursos permanentes
Activo fijo

Ratio de independencia financiera:

Recursos propios
Activo real

Ratio de dependencia financiera:

Exigible total
Activo real

Ratio de recursos generados:

Amortizacin del ejercicio + Beneficio
Neto patrimonial

2.3 Ratios financieros

Rentabilidad econmica:
Resultado de la explotacin
Activo neto medio

Rentabilidad financiera:
Beneficio neto
Recursos propios

Rentabilidad de las ventas:

Resultado de la explotacin
Ventas netas

Rotacin del activo:

Ventas netas
Activo neto

Rotacin del activo fijo:

Ventas netas
Activo fijo

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Rotacin del activo circulante:

Ventas netas
Activo circulante

Ventas por empleado:

Ventas netas
Nmero medio de empleados

Gastos de personal por empleado:

Gastos de personal
Nmero medio de empleados

Tipo medio de inters de la financiacin ajena:

Gastos financieros
Exigible total

Beneficio por accin o earning per share:

Beneficio neto
Nmero medio de acciones ordinarias

Ratio de distribucin de beneficio o pay-out:

Dividendos activos
Beneficio neto

PER o price earning ratio:

Valor de cotizacin de la accin (price)
Beneficio por accin (earning)

Rentabilidad financiera para el accionista:

Dividendo repartido
Valor burstil de la accin

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