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Valor Actual de Bonos

Valor Actual o Precio de los Bonos
Definicin: Un bono es un ttulo de deuda que una entidad pblica o privada emite con el objeto de financiarse. Es un instrumento por el
cual el emisor se compromete a devolver en una fecha determinada al inversor, el monto recibido en prstamo y a retribuir dicho
prstamo (durante la vigencia del bono) con pagos peridicos en concepto de intereses.Los bonos emitidos por el Estado Nacional y los
gobiernos provinciales son denominados "ttulos pblicos" mientras que a los bonos emitidos por entidades privadas son llamados
"obligaciones negociables" o "bonos corporativos".
Principales Caracteristicas:

Tipo de emisor
Una de las caractersticas ms importantes de un ttulo es la naturaleza del emisor ya que es quien se hace responsable por el pago del
monto de la deuda. Los emisores pueden ser estados nacionales, provinciales y municipales, y empresas privadas.
Existen instituciones privadas denominadas "calificadoras de riesgo" que evalan la capacidad y voluntad del emisor para cumplir con los
pagos comprometidos a los inversores dentro de los trminos preestablecidos. Despus de un anlisis cualitativo y cuantitativo de la
informacin brindada por el emisor las calificadoras de riesgo asignan a cada bono una nota o calificacin que pertenece a una escala
preestablecida por cada organizacin.

Fecha de emisin, fecha de vencimiento y plazo

La fecha de emisin indica el comienzo de la obligacin. Ese da el emisor recibe el dinero del inversor y a cambio le entrega el bono ya
sea en forma fsica o registrando la obligacin en el mercado. La fecha de vencimiento indica el da en que el bono deja de existir, y el
emisor termina con la obligacin. El plazo es el perodo de tiempo que transcurre entre la fecha de emisin y la fecha de vencimiento.
Generalmente, en funcin del plazo, los bonos pueden ser agrupados en tres grandes grupos: entre 0 y 5 aos bonos de corto plazo,
entre 5 y 12 aos bonos de mediano plazo y ms de 12 aos de largo plazo.

El principal
El valor del principal (o capital) es el monto que el emisor se compromete a devolver al inversor, ya sea en cuotas parciales o al
vencimiento del ttulo. A los pagos fragmentados del principal se los denomina amortizacin.

Cupn y Tasa del cupn (nominal rate o coupon rate)

Se denomina cupn al monto que recibir el tenedor en concepto de intereses y de amortizaciones (en el caso que el bono realice pagos
parciales del capital). La frecuencia de pago es variable, puede ser mensual, trimestral, semestral o anual. Generalmente, los bonos
emitidos en Estados Unidos pagan cupones de inters en forma semestral y amortizan el capital en una sola cuota al vencimiento,
mientras que los emitidos en Europa realizan los pagos de renta en forma anual pagando tambin la totalidad del capital al vencimiento.
Por su parte, la tasa del cupn es la tasa nominal que se compromete a pagar el emisor por retribucin del capital.

Valor residual
Indica para cada momento el monto de capital que an no ha sido pagado por el emisor, es decir, la proporcin del principal no
amortizada. Si el capital es amortizado en una sola cuota, el valor residual va a ser durante toda la vida del bono equivalente a su valor
nominal. En el caso de que el capital sea amortizado en cuotas parciales, el valor residual se ir reduciendo a lo largo de la vida del bono
en la porcin que establezcan las condiciones de emisin. Este dato es relevante para el clculo del valor tcnico del bono.

Intereses corridos
Son los intereses devengados entre el momento actual y la fecha del ltimo cupn pagado. Por lo tanto, en el momento de inicio de cada
perodo de renta, los intereses corridos son iguales a cero:
Intereses corridos = Intereses del perodo * (das corridos en el perodo/cantidad de das del perodo corriente)
Los principales tipos de bonos son:
Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la elevacin del capital ni la reduccin del
valor de las acciones.
Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece
a cambio un cupn (una rentabilidad) inferior al que tendra sin la opcin de conversin.

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17/04/15

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Bono cero c

n: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace ntegramente en el momento en el que se amortiza,

es decir cuando el importe del bono es devuelto. En compensacin, su precio es inferior a su valor nominal.
tri

: Algunos bonos del Estado son "strippables", esto es, que puede segregarse cada uno de los pagos que realiza ese bono, esto es

distinguiendo entre principal e intereses (cupn), y negociarlos por separado.

Bono de de da er et a: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide
con la inversin inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. Son los ms sensibles a variaciones en el
tipo de inters.
Otro caso es el de los bono ba
rendimiento.

ra, que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en contrapartida, un alto

A los propietarios de bonos se les conoce con el nombre de "tenedores" o "bonistas". Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas
opciones o warrants que permiten amortizaciones anticipadas, conversin en acciones o en otros activos financieros, etc...
Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente entre:

Riesgo de mercado : que vare el precio del bono por variacin en los tipos de inters.
Riesgo de crdito : posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de repudio) hacer frente a sus pagos derivado de
dichos instrumentos de renta fija.

Valuacin de los Bonos

El valor actual o precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese bono. Esa actualizacin se hace mediante el
descuento financiero (en capitalizacin simple o compuesta, segn el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de inters. A medida que
aumente el tipo de inters de descuento (esto es, en cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuir el precio y viceversa.
El precio del Bono depende del tipo de Bono que se est evaluando, para este curso se anallizaran tres tipos de bonos:
1. Bonos de descuento puro(cupn cero)
2. Bonos Bullet (Bonos con cupones)
3. Bonos Perpetuos

Bonos de descuento puro

los bonos de descuento puro son aquellos que el emisor promete hacer un solo pago en una fecha futura especifica. Este pago unico es el
mismo que el valor nominal del instrumento, el valor actual de un bono cupn cero es:

los bonos de descuento puro frecuentemente reciben el nombre de bonos cupn cero, paa identificarlos que no reciben ningun pago
hasta el vencimiento.

Bonos Bullet
Los bonos Bullet son aquellos bonos que el principal tiene que ser devuelto mas el pago de intereses, estos pueden ser bonos que
amortizan el capital prestado en cuotas o los bonos amortizables al vencimiento.
Los bonos que amortizan capital durante el plazo de existencia, son aquellos que van devolviendo parte del capital prestado en cuotas.
Por tanto, adems de los intereses, el bono puede pagar un monto extra de amortizacin.
Los bonos amortizables al vencimiento, tal como lo indica el nombre, devuelven el capital prestado al final del perodo de vida del bono.
La mayoria de los bonos son amortizables al vencimiento, por tanto, vamos a ver estos tipos de bonos.
Como mencionamos anteriormente, el precio de un bono se traduce en el valor actual de sus flujos de efectivo, por consiguiente,
debemos traer a valor actual los pagos de los cupones del bono mas el valor actual del reembolso del capital, es decir:

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Bonos Perpetuos (Bonos Consols)

Los bonos perpetuos como su nombre lo dice son bonos que no tienen fecha de vencimiento, pagaran cupones por simpre.
Estos bonos tambien son llamados Bonos Consols, esto se debe a que el Banco de Inglaterra emitio los llamados
Bonos Ingleses Consolidados que garantizaban a su tenedor el pago de los cupones por siempre.
La determinacion del precio de estos Bonos perpetuos es:

Link:
Bonos
Saber ms de Bonos

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