Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
MERCADO DE VALORES
Y
PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO
Nery Salas Acosta
Junio, 2010
Mercado de Divisas
Mercado Financiero
OBJETO DE NEGOCIACIN
Medido por:
Bs. y Ss.
Inflacin
I.P.C.
Dlares, etc.
Depreciacin o
Apreciacin
T.C.
Mercado de
Intermediacin Indirecta
Sistema Bancario y no
Bancario
Dinero S/.
Inters
Mercado de
Intermediacin Directa
Mercado de Valores
Valores mobiliarios
Rentabilidad
Tasa de inters
Riesgo
MERCADO DE
INTERMEDIACIN
INDIRECTA
Sist. Banc. y no Banc.
Persona
natural
Persona
jurdica
Inversionista
institucional
INVERSIONISTAS
Agentes superavitarios
MERCADO DE
INTERMEDIACIN
DIRECTA
MERCADO DE
VALORES
AGENTES
DEFICITARIOS
INTERMEDIARIOS
Agentes superavitarios
Depositan dinero
Gane o pierda, tiene
que pagar intereses
y devolver depsito
Invierte
BANCO
Puede ganar o perder
RIESGO
INTERMEDIARIOS
Persona
natural
Adquieren valores mobiliarios directamente
Persona
jurdica
S.A.B.
Inversionista
institucional
RIESGO
. Prstamos
. Valores
. Otros
EMPRESAS
Agentes deficitarios
. Acciones
. Bonos
. Inst. c/p
. Otros
MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la intermediacin
MERCADO DE INTERMEDIACIN
INDIRECTA
Institucin de
Supervisin y Control
CONASEV
Institucin de
Supervisin y Control
S.B.S
MERCADO
BANCARIO
MERCADO
NO BANCARIO
MERCADO
PRIMARIO
(Financiamiento)
PARTICIPANTES
MERCADO
SECUNDARIO
(Liquidez)
Emisores de Valores
Bancos Estatales
Financieras
Emisiones
Directas
. Emisores directos
. Sociedades Titulizadoras
Burstil
. SAFM
Banca Mltiple
Cajas Municipales
Emisiones a
travs de
procesos de
titulizacin
de activos
Caja Rural de A y C.
Extra
Burstil
. SAFI
No Emisores
No emiten valores, pero
juegan un rol especfico en el
mercado de valores:
Rueda
B.V.L.
MIENM
. Clasificadoras de Riesgo
Emisiones
societarias
Edpyme
. Agentes de
Intermediacin
. Sociedades
Arrendamiento
Financiero
Emisiones
del
Gobierno
Estructuradoras
. I.C.L.V. (CAVALI)
. B.V.L.
. Otros
MERCADO
PRIMARIO
MERCADO
SECUNDARIO
(Financiamiento)
(Liquidez)
VALORES
MOBILIARIOS
OFERTA PBLICA
PRIMARIA
OFERTA PBLICA
SECUNDARIA
(Emisin de valores
por primera vez)
(Transaccin de valores
ya existentes)
OTROS
VALORES
MOBILIARIOS
CARACTERSTICAS
Arrendamiento Financiero
de
CONTENIDO
CREDITICIO
o de
RENTA FIJA
BONOS
Titulizacin
Estructurados
Convertibles en acciones
MATERIALIZADOS
En papel cartular
CUSTODIA
Titulares
de
Valores
REGISTRO
EMISOR
Matrcula de Acciones
Matrcula de Obligaciones
DESMATERIALIZADOS
En anotacin en cuenta
CUSTODIA
REGISTRO
ICLV CAVALI
Negociacin de valores
en Rueda de Bolsa
EMISORES
EMISORES DIRECTOS
TITULIZADORAS
S.A.F.M.
S.A.F.I.
PERSONAS
NATURALES
PERSONAS JURDICAS
INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
No emiten valores mobiliarios, pero Juegan un rol especfico en el proceso de financiamiento e inversin dentro del
mercado de valores
NO EMISORES
SOCIEDADES
ESTRUCTURADORAS
CLASIFICADORAS DE
RIESGO
AGENTES DE
INTERMEDIACIN
Encargada del proceso de oferta pblica de valores mobiliarios. Conocedora del sector en que opera el emisor.
Organiza y lidera el sindicato de colocadores. Elabora prospecto de colocacin y otra documentacin y
requisitos que exige CONASEV.
Mercado Primario. Califican valores mobiliarios (opinin expresada en categoras), en base a lo cual los
inversionistas se forman una idea del riesgo que asumen al suscribir valores de determinado emisor.
Mercado Primario. Actan como agentes colocadores, etc.
Mercado Secundario. Intermedian en la negociacin de compra-venta de valores mobiliarios, etc.
BOLSA DE VALORES
Facilita la infraestructura, proveyendo servicios, sistemas y mecanismos para que los inversionistas puedan llevar
a cabo la negociacin (compra-venta) de los valores.
ICLV
(En el Per: CAVALI)
Sociedad Annima Especial cuya funcin es el registro, custodia, compensacin y liquidacin de valores
mobiliarios desmaterializados (anotacin en cuenta). Asimismo, puede encargarse del pago de beneficios o
derechos a peticin del emisor.
REGULACIN
SUPERVISIN Y CONTROL
DIFUSIN Y PROMOCIN
DEL MERCADO DE VALORES
Sobre:
Dirigida a:
L.M.V.
Reglamentos
Directivas, Manuales, etc.
Emisores
Otros participantes
Potenciales
Emisores
Potenciales
Inversionistas
Pblico en
general
Reglamentos de la B.V.L.
REGLAMENTOS
Oferta Pblica Primaria
Clasificadoras de Riesgo
Agentes de Intermediacin
S.A.F.M.
S.A.F.I
Operaciones en Bolsa
Sanciones
Inscripcin y Exclusin de
valores en la BVL.
9
Otros
ROL DE CONASEV
Velar por:
TRANSPARENCIA EN EL
MERCADO DE VALORES
CORRECTA FORMACIN
DE PRECIOS
A travs de:
Transparencia en la
Informacin
Transparencia en las
Operaciones
Prohibicin de:
Veraz
Suficiente
Oportuna
PROTECCIN AL
INVERSIONISTA
ALTERNATIVA DE
INVERSIN
PARA INVERSIONISTAS
Comercializacin
y/o servicios
Productivo
Personas naturales
Para organizaciones:
Universidades
Personas
Gobiernos locales
Gobiernos regionales
Jurdicas
Otros
Agentes deficitarios
de recursos
Agentes superavitarios
de recursos
11
ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO
ALTERNATIVAS
DE INVERSIN
A travs
de la Emisin Directa de
Valores Mobiliarios
A travs
de la negociacin de
A travs
de la emisin de valores
A travs
de Fondos Mutuos
A travs
de Fondos de Inversin
A travs
de Fondos de Inversin
12
?
Interna
Proveedores
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
Externas
Empresa X necesita
US$ 5000,000 para Financiar
una nueva planta de produccin
Patrimonio de la
Empresa
Recursos
propios
Materia prima,
insumos, etc.
Sistema bancario y
no bancario
Prstamos
Mercado PRIMARIO
Emisin de
Valores
de Valores
13
14
Suscribe contratos
2
. Apoya en suscripcin
de contratos
EMISOR
Entidad
Estructuradora
(Empresa deficitaria de
recursos)
. Preparacin de requisitos
Agente
Colocador
DIRECTORIO
. Elaboracin de
Prospectos
Disean estrategia de
colocacin
Estudio de
Abogados
(u rgano equivalente)
Analiza
viabilidad
de
financiar a la empresa a
travs de la emisin de
valores en el mercado de
valores
J.G.A.
(u rgano
equivalente)
Aprueba y acuerda la
emisin de valores
3.1
Clasificadoras
de Riesgo
Elaboran Informes de
Clasificacin
Representante
de los
Obligacionistas
CAVALI ICLV
2.1
Entregan documentacin y requisitos
CONASEV
R.P.M.V.
. Inscribe
bonos
. Registra
prospecto
Difunde
informacin al:
C
5
A
D
O
EMISOR
Liquidan pago
por suscripcin
de bonos
S/. o US$
Informan:
INVERSIONISTAS
1
. Montos adjudicados
. Tasa de inters precio
AGENTE COLOCADOR
Oficinas
Elabora listado
de propuestas
Tasa de i
Ascendente
7.00%
.
.
7.20%
.
.
7.30%
.
.
Adjudicados
7.40%
Demanda = Oferta
.
.
7.45%
.
.
7.50%
Tasa de Corte
7.53%
7.58%
7.61%
Eliminados
CAVALI
Anota en su Registro a los bonistas adjudicados una vez efectuado el pago
CAVALI, interviene si los bonos estn representados en anotacin en cuenta; de lo contrario, es el
emisor quien los anota en su matrcula de obligaciones.
Agentes colocadores
EMIS
O
RES
Empresas
i 7.5% anual
Pago: trimestral
Plazo venc.: 5 aos
TAS
S
I
ION
S
R
E
INV Personas naturales
Universidades
Otros
Gobiernos locales
rsos
recu
e
d
ios
citar
Defi
Sup
e
ravi
tario
s d
e re
curs
os
3
Pagan intereses trimestralmente y devuelven principal (US$ 5000,000) al vencimiento de los 5 aos
o en los plazos pactados
18
19
EMPRESA DEFICITARIA DE
RECURSOS
Acto
constitutivo
SOCIEDAD
TITULIZADORA
ORIGINADOR
(2)
FIDUCIARIO
Factor Fiduciario
Administra
FIDEICOMITENTE
Contratos de Ventas a crdito
emite letras
(1)
Clientes
varios
Clientes
Selectos
Ctas. x cobrar
Ctas. x Cobrar
Cobra
(8)
PATRIMONIO
FIDEICOMETIDO
(3)
INVERSIONISTAS
(4)
Con respaldo en
patrimonio
Emite bonos por
US$ 20000,000
FIDEICOMISARIOS
(5)
Agente
Colocador
Bonos
Transferencia
fiduciaria
Por Monto de
US$ 20000,000
Pagan
US$ por
CxC
Persona natural
Coloca
Representados
en anotacin
en cuenta
Persona jurdica
- Inversionistas
institucionales
Realiza pago de
(11) intereses y de
principal
SERVIDOR
Abre
cuentas
BANCOS
(9)
Cuenta Recaudacin
(10)
Fiduciario transfiere a CAVALI pago de intereses y principal, o lo
hace directamente
Cuenta Intereses
Cuenta Capital
Cuenta Reservas
20
21
Fondos de Inversin
ASAMBLEA DE
PARTCIPES
(9)
GESTIN
Decide
dividendos
INVERSIONISTAS O
PARTCIPES
. Personas naturales
(1)
Ofrecen Cuotas, representadas
en Certific. de Participacin
. Personas jurdicas
- Inv. institucionales
Entregan Cert. de Participacin
(2)
(8)
INVERSIONES
(4)
(10) entrega de
SOCIEDAD
ADMINISTRADORA
Comit de
Inversiones
e
cid
De
es
ion
s
r
e
Inv
(3)
. Inmuebles
FONDO
DE
DE
INVERSIN
INVERSIN
. Acreencias
. Otros instrumentos
CUOTAS
financieros
Certificados de
participacin
(6)
(5)
(7)
Anotacin en cuenta
CAVALI S.A. ICLV
(7)
Ganancia de Capital
B.V.L.
Negociacin secundaria
22
INVERSIONISTAS
Ofrece Cuotas
MEDIANAS Y
GRANDES EMPRESAS
2
3
2
4
FONDO
para
MYPES
Relacin
Contractual
8
S/. 100%
Menos:
Tasa de
Inters
7
Cesin
de
acreencias
6
Confirman fecha
de pago S/. 100%
MYPES
23
BALANCE GENERAL
Al 31 / 12 / 2009
1241,000
66,000
320,000
15,000
INVERSIONES
Existencias*
868,000
473,000
188,000
5,000
6,000
43,000
46,000
107,000
Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras a L/P
Ingresos diferidos
473,000
467,000
6,000
840,000
Activo no Corriente
637,000
50,000
Inversiones financieras**
179,000 Patrimonio
383,000
Otros Activos
5,000
20,000
Capital Social
Reserva Legal
Reservas
Resultados Acumulados
537,000
415,000
32,000
10,000
80,000
Accionistas
Empresa
FINANCIAMIENTO
PROPIO
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar a terceros
Cuentas por pagar a afiliadas
Tributos por pagar
Remuneraciones por pagar
Otras cuentas por pagar
Porcin cte.de oblig. Financ.
FINANCIAMIENTO
DE TERCEROS
24
1917,000
- Costo de Ventas
1485,000
( 86,000)
- Gastos de Venta
(158,000)
46,000
(107,000)
11,000
- Impuesto a la Renta
36,000
25
26
(XII CEMV)
PROGRAMA DE EXTENSIN UNIVERSITARIA
28
INFORMES E INSCRIPCIN:
Va Internet en www.conasev.gob.pe
CONSULTAS:
atendidas por Relaciones Pblicas a
lalva@conasev.gob.pe (1) 610-6303
29
GRACIAS
NERY SALAS ACOSTA
www.cendoc@conasev.gob.pe
www.conasev.gob.pe
31