INTRODUCCIN AL

MERCADO DE VALORES
Y
PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO

Nery Salas Acosta

UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

Mayo,2011

PRINCIPALES MERCADOS DE LA ECONOMA

MERCADOS

Mercado de Bs. y Ss.

Mercado de Divisas

Mercado Financiero

OBJETO DE NEGOCIACIN

Precio en funcin de:

Medido por:

Bs. y Ss.

Inflacin

I.P.C.

Dlares, etc.

Depreciacin o
Apreciacin

T.C.

Conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de recursos entre

agentes econmicos superavitarios de recursos y agentes deficitarios de recursos.

Mercado de
Intermediacin Indirecta
Sistema Bancario y no
Bancario

Dinero S/.

Inters

Mercado de
Intermediacin Directa
Mercado de Valores

Valores mobiliarios

Rentabilidad

Tasa de inters

Riesgo

 PORQU SE DENOMINA MERCADO DE INTERMEDIACIN INDIRECTA

Y PORQU DE INTERMEDIACIN DIRECTA?
AHORRISTAS

MERCADO DE
INTERMEDIACIN
INDIRECTA
Sist. Banc. y no Banc.

Persona
natural
Persona
jurdica
Inversionista
institucional

INVERSIONISTAS
Agentes superavitarios

MERCADO DE
INTERMEDIACIN
DIRECTA
MERCADO DE
VALORES

AGENTES
DEFICITARIOS

INTERMEDIARIOS

Agentes superavitarios

Depositan dinero
Gane o pierda, tiene
que pagar intereses
y devolver depsito

Invierte

BANCO
Puede ganar o perder

RIESGO

INTERMEDIARIOS

Persona
natural
Adquieren valores mobiliarios directamente
Persona
jurdica

S.A.B.

Inversionista
institucional

RIESGO

. Prstamos
. Valores
. Otros

EMPRESAS
Agentes deficitarios

. Acciones
. Bonos
. Inst. c/p
. Otros

Pueden ganar o perder

3

MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la intermediacin

MERCADO DE INTERMEDIACIN INDIRECTA

MERCADO DE INTERMEDIACIN DIRECTA

MERCADO DE VALORES

Institucin de
Supervisin y Control
CONASEV

Institucin de
Supervisin y Control
S.B.S

MERCADO
BANCARIO

MERCADO
NO BANCARIO

Bancos Estatales

Financieras

Banca Mltiple

Cajas Municipales

MERCADO
PRIMARIO
(Financiamiento)

MERCADO
SECUNDARIO
(Liquidez)

Emisiones
Directas

Burstil

Caja Rural de A y C.

Emisiones a
travs de
procesos de
titulizacin
de activos

Extra
Burstil

Rueda

B.V.L.
MIENM

Edpyme

Arrendamiento
Financiero

Emisiones
societarias

Emisiones
del Gobierno

OBJETO DE NEGOCIACIN EN EL MERCADO DE VALORES

Y OFERTA PBLICA DE VALORES
MERCADO
DE VALORES

MERCADO
MERCADO
SECUNDARIO
SECUNDARIO
(Liquidez)
(Liquidez)

MERCADO
MERCADO
PRIMARIO
PRIMARIO

(Financiamiento)
(Financiamiento)

VALORES
MOBILIARIOS

OFERTA PBLICA
PRIMARIA

OFERTA PBLICA
SECUNDARIA

(Emisin de valores
por primera vez)

(Transaccin de valores
ya existentes)

VALORES MOBILIARIOS - ESTRUCTURA Y CARACTERSTICAS

Son valores mobiliarios, aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables
que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de
participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor
de
CONTENIDO
PATRIMONIAL
o de
RENTA
VARIABLE

ACCIONES

OTROS

Sin derecho a voto

Inversin

Subordinados
de
CONTENIDO
CREDITICIO
o de
RENTA FIJA

BONOS

Deben ser emitidos

ADRs
Certificados de participacin
de Fondos de Inversin
Otros
Corporativos

VALORES
MOBILIARIOS

CARACTERSTICAS

Con derecho a voto

En forma masiva

Deben ser negociados

Por oferta pblica

Arrendamiento Financiero
Titulizacin
Estructurados
Convertibles en acciones

INSTRUMENTOS Papeles comerciales

DE
Otros
CORTO PLAZO

Pueden ser emitidos

en una o ms etapas
tramos por clases
o series

REPRESENTACIN DE LOS VALORES MOBILIARIOS

VALORES MOBILIARIOS
REPRESENTACIN

MATERIALIZADOS
En papel cartular

CUSTODIA

Titulares
de
Valores

REGISTRO

EMISOR
Matrcula de Acciones
Matrcula de Obligaciones

DESMATERIALIZADOS
En anotacin en cuenta

CUSTODIA

REGISTRO

ICLV CAVALI
Negociacin de valores
en Rueda de Bolsa

COLOCACIN DE BONOS A TRAVS DE EMISIN INDIVIDUAL

Emisin: 1ra. de Bonos Corporativos

Monto de emisin: US$ 5000,000
Cantidad de bonos: 5,000
Valor nominal de los bonos: US$ 1,000

Meses
1

10

11

12

10

11

12

9 meses

9 meses
15/01/2010
Fecha de
Inscripcin de
Los Bonos

Prrroga de colocacin

Plazo de colocacin
15/10/2010
Fin plazo de
colocacin

15/07/2011
Plazo mximo
De colocacin

COLOCACIN DE BONOS A TRAVS DE PROGRAMAS DE EMISIN

2010
1

2011
8

10

11

1ra. B.C.
US$ 8000,000

Serie 1
$ 3000,000

10

11

12

Prrroga 2 aos .

PROGRAMA DE B.C.
US$ 30000,000

F.I.

12

2014

Plazo de colocacin

3ra. B.C.
US$ 10000,000

2da. B.C.
US$ 12000,000

Serie 3
$ 2000,000

Serie 2
$ 3000,000

Programa

Serie 1
$ 3000,000

Serie 2
$ 7000,000

Serie 1
$ 5000,000

Emisiones

Serie 2
$ 4000,000

Serie 3
$ 3000,000

Series

Prrroga
9 meses

Plazo de colocacin

F.I.

Prrroga
9 meses

Plazo de colocacin

Prrroga
9 meses

F.I.

F.I. = Fecha de inscripcin

F.I.

PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

CONASEV

EMISORES

Supervisin y Control

Velar por proteccin

Ofrecen y emiten valores mobiliarios

Suscriben valores mobiliarios

PROCESO DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN

INVERSIONISTAS
PERSONAS
NATURALES

EMISORES DIRECTOS

PERSONAS JURDICAS

TITULIZADORAS

INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES

Suscriben valores, con la

perspectiva de obtener una
mayor rentabilidad por su
inversin

S.A.F.M.
S.A.F.I.
Apoyan en el proceso de Financiamiento e Inversin

NO EMISORES

SOCIEDADES
ESTRUCTURADORAS
CLASIFICADORAS DE
RIESGO
AGENTES DE
INTERMEDIACIN
BOLSA DE VALORES
ICLV
(En el Per: CAVALI)

10

COMPETENCIAS DE CONASEV EN EL MERCADO DE VALORES

COMPETENCIAS DE CONASEV

REGULACIN

SUPERVISIN Y CONTROL

DIFUSIN Y PROMOCIN
DEL MERCADO DE VALORES

Sobre:
Dirigida a:

L.M.V.
Reglamentos
Directivas, Manuales, etc.

Emisores

No Emisores

Potenciales
Emisores

Potenciales
Inversionistas

Pblico en
general

Reglamentos de la B.V.L.

REGLAMENTOS
Oferta Pblica Primaria
Clasificadoras de Riesgo
Agentes de Intermediacin

S.A.F.M.
S.A.F.I
Operaciones en Bolsa
Sanciones
Inscripcin y Exclusin de
valores en la BVL.
Otros

11

ROL DE CONASEV EN EL MERCADO DE VALORES

ROL DE CONASEV
Velar por:

TRANSPARENCIA EN EL
MERCADO DE VALORES

CORRECTA FORMACIN
DE PRECIOS

A travs de:

Transparencia en la
Informacin

Transparencia en las
Operaciones
Prohibicin de:

Veraz

Efectuar transacciones ficticias

Suficiente
Oportuna

Inducir a compra-venta de valores por

mecanismo engaoso o fraudulento
Los Directores, funcionarios y trabajadores de
CONASEV, la B.V.L, CAVALI, estn prohibidos de
realizar transacciones con valores mobiliarios.

PROTECCIN AL
INVERSIONISTA

EL MERCADO DE VALORES COMO:

FUENTE DE
FINANCIAMIENTO
Para Empresas del
sector: Comercializacin
Productivo

y/o servicios

ALTERNATIVA DE
INVERSIN
PARA INVERSIONISTAS
Ofrecen y emite
n Valores

an
$ y se financi
Captan S/. o US

Personas naturales

Para organizaciones:
Universidades

lores
Adquieren va

US$
y pagan S/. o

Con la pers
pectiva de
ob

Agentes deficitarios
de recursos

ad

Jurdicas

Otros

tener May
or Rentabi
lid

Personas

Gobiernos locales
Gobiernos regionales

Agentes superavitarios
de recursos
13

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN

PRINCIPALES
ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO

PRINCIPALES
ALTERNATIVAS
DE INVERSIN

A travs de la Emisin Directa de

Valores Mobiliarios

A travs de la negociacin de
valores mobiliarios en la BVL

A travs de la emisin de valores

mobiliarios mediante procesos de
Titulizacin de Activos

A travs de Fondos Mutuos

A travs de Fondos de Inversin

A travs de Fondos de Inversin

14

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA

Necesitamos US$
5000,000 ?cul fuente de
financiamiento podemos
utilizar para conseguirlos?

Interna

Proveedores

FUENTES DE
FINANCIAMIENTO

Empresa X necesita
US$ 5000,000 para Financiar
una nueva planta de produccin

Patrimonio de la
Empresa

Externas

Recursos
propios

Materia prima,
insumos, etc.

Sistema bancario y
no bancario

Prstamos

Mercado PRIMARIO

Emisin de
Valores

de Valores

15

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO

A TRAVS DE LA
EMISIN DIRECTA DE
VALORES MOBILIARIOS

16

I) Financiamiento a Travs de Emisin Directa

FASE I: Estructuracin, Inscripcin, remisin y difusin de Informacin
Remite informacin establecida en la normativa y la que exija CONASEV o la BVL

Solicita inscripcin de valores

Suscribe contratos

EMISOR

. Apoya en suscripcin
de contratos
Entidad
Estructuradora

(Empresa deficitaria de
recursos)

DIRECTORIO
(u rgano equivalente)
Analiza
viabilidad
de
financiar a la empresa a
travs de la emisin de
valores en el mercado de
valores

J.G.A.
(u rgano
equivalente)
Aprueba y acuerda la
emisin de valores

3.1

. Preparacin de requisitos
Agente
Colocador

. Elaboracin de
Prospectos

Estudio de
Abogados
Clasificadoras
de Riesgo
Representante

CAVALI ICLV

Disean estrategia de
colocacin
Se encargan de ver la
parte legal de la emisin
Elaboran Informes de
Clasificacin

Vela por los derechos de

los bonistas

Registra Valores y puede

servir de agente de pago

2.1
Entregan documentacin y requisitos

Emite Resolucin autorizando la inscripcin de

valores

CONASEV

R.P.M.V.

E
R

. Inscribe
bonos
. Registra
prospecto

Difunde
informacin al:

C
5

A
D
O

I) Financiamiento a Travs de Emisin Directa

FASE II: Oferta, colocacin, suscripcin, emisin y cancelacin de bonos
Paso 1: Oferta pblica de los bonos: Invitacin dirigida a los Inversionistas

Cantidad de bonos a ser emitido: 5,000

Valor nominal: US$ 1,000 cada/bono
Monto de la emisin: US$ 5000,000
Plazo de emisin: 5 aos
Fecha de inscripcin de los bonos en el R.P.M.V.: 10/01/2011
Fecha de colocacin de los bonos: 15/03/2011 ...... SUBASTA
Direccin de agente colocador: Av. Xxxxxxxxxxxx, N xxx. Horario: 10:00 12:00
Fecha de emisin de los bonos: 16/03/2011
Tasa de inters: 7.5 % nominal anual
Pago de intereses: Trimestral, contando desde la fecha de emisin
Fecha de cancelacin: 16/03/2016
Clasificacin de Riesgo: AA.- refleja muy alta capacidad de pago de la empresa
18

I) Financiamiento a Travs de Emisin Directa

PASO 2: Colocacin, suscripcin y emisin de bonos
EMISOR
Liquidan pago
por suscripcin
de bonos

Realiza invitacin a inversionistas, a travs de

avisos y otros medios, y les hace llegar
rdenes de compra para
que enven sus
propuestas a las oficinas del Agente Colocador

US$

Informan:

INVERSIONISTAS

1 Envan sus propuestas

. Montos adjudicados
. Tasa de inters

AGENTE COLOCADOR
Oficinas
2

Elabora listado
de propuestas

Tasa de i
Ascendente

Tasa de Corte

1 000

7.00%

1 000

7.20%

500

7.30%

500

7.40%

500

7.45%

500

7.48%

500

7.50%

500

7.53%

500

7.56%

500

7.70%

Adjudicados

Eliminados

CAVALI
Anota en su Registro a los bonistas adjudicados una vez efectuado el pago
CAVALI, interviene si los bonos estn representados en anotacin en cuenta; de lo contrario, es el
emisor quien los anota en su matrcula de obligaciones.

I) Financiamiento a Travs de Emisin Directa

PASO 2: Colocacin, suscripcin y emisin de bonos
EMISOR
Liquidan pago
por suscripcin
de bonos

Realiza invitacin a inversionistas, a travs de

avisos y otros medios, y les hace llegar
rdenes de compra para
que enven sus
propuestas a las oficinas del Agente Colocador

US$

Informan:

INVERSIONISTAS

1 Envan sus propuestas

. Montos adjudicados
. Tasa de inters

AGENTE COLOCADOR
Oficinas
Elabora listado
de propuestas

Tasa de i
Ascendente

Oferta = Demanda

1 000

7.00%

1 000

7.20%

1 000

7.30%

1 000

7.40%

1 000

7.43%

1 500

7.45%

Adjudicados

.
.

Tasa de Corte

1 200

7.50%

300
1 500
500

7.53%
7.56%
7.70%

Eliminados

CAVALI
Anota en su Registro a los bonistas adjudicados una vez efectuado el pago
CAVALI, interviene si los bonos estn representados en anotacin en cuenta; de lo contrario, es el
emisor quien los anota en su matrcula de obligaciones.

COLOCACIN DE VALORES MOBILIARIOS POR OFERTA PBLICA

EMISORES

Ferreyros
Palmas del
Espino

TIPO DE
VALOR
Bonos
Corp.
Pap.
Comerc.

Tiendas EFE
Banco
Falabella

I.C.P.

Banco Ripley
Cementos
Yura

C.D.N.
Bonos
Corp.

C.D.N.

PAGO
TASA
DE
DE
INTERE
PLAZO
INTER
SES
S
3 aos
360
das
180
das
364
das
364
das

DEMANDA DEL VALOR

MONTO
US$

US$

S/.

S/.
%

4.69% Trimestral 15'000,000

30'031,00
0

200%

2.01%

360 das

3'800,000

9'490,000

250%

3.95%

180 das

1'860,000

100%

3.25%

364 das

30'000,000

3.50%

364 das

25'000,000

Sem.

30'000,000

1'860,000
65'030,00
0
26'780,00
0
77'760,00
0

2 aos 4.91%

217%
107%
259%

21

I) Financiamiento a Travs de Emisin Directa

PASO 3: Cancelacin de los bonos (Instrumento de deuda) por parte del Emisor a los
Inversionistas
Pago inters

Pago inters

Ao 1

Ao 2

Pago inters

Pago inters

Ao 3

Ao 4

Pago inters
Ao 5
Fecha de
vencimiento de los
bonos

Fecha de
Emisin de los
bonos

Rescate o Redencin

Tratndose de acciones (instrumento de participacin):

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao n

Fecha de Emisin de
Acciones

Si la empresa emite acciones, los inversionistas que las suscriben pasan a ser dueos de la
empresa en el porcentaje que sus acciones representan del capital social de la empresa, por
tanto esperaran a que la empresa obtenga ganancias para recibir dividendos en efectivo y si
realiza capitalizaciones de alguna cuenta del patrimonio, esperara recibir acciones liberadas.

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO

A TRAVS DE
DE PROCESOS DE TITULIZACIN DE ACTIVOS

23

II) Financiamiento a travs de procesos de Titulizacin de Activos

(6)

(7) Realiza la transferencia de US$ 20000,000

EMPRESA DEFICITARIA DE
RECURSOS

Acto
constitutivo

ORIGINADOR

(2)

SOCIEDAD
TITULIZADORA
FIDUCIARIO
EMISOR

Factor Fiduciario
Administra

FIDEICOMITENTE
Contratos de Ventas a crdito
emite letras
(1)
Clientes
varios

Clientes
Selectos

Ctas. x cobrar

Ctas. x Cobrar

Cobra

(8)

Suscriben bonos y entregan US$ 20000,000

PATRIMONIO
FIDEICOMETIDO

(3)
Transferencia
fiduciaria

Con respaldo en
patrimonio
Emite bonos por
US$ 20000,000

Activo
Cuentas por
Cobrar

Pagan
US$ por
CxC

INVERSIONISTAS

FIDEICOMISARIOS

(4)

(5)
Agente
Colocador

Coloca
Bonos

Representados
en anotacin
en cuenta

Persona natural
Persona jurdica
- Inversionistas
institucionales

Realiza pago de
(10.1) intereses y de
principal

(11)

SERVIDOR
Abre
cuentas

Verifica que C x C, cumplan

con caractersticas establecidas

CAVALI S.A. ICLV

BANCOS
(9)

(10)

Cuenta Recaudacin

Transfiere a Cuenta de Recaudacin, importe de cobranza

Fiduciario transfiere a CAVALI pago de intereses y principal, o lo

hace directamente
Cuenta Intereses
Cuenta Capital
Cuenta Reservas

24

COSTOS DE FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES

COSTOS DE
FINANCIAMIENTO

TASA DE INTERS

COSTOS DE TRANSACCIN
I) PREPARACIN DE LA OFERTA PBLICA
Sociedad estructuradora
Empresas clasificadoras de riesgo

EMISOR

Representante de los obligacionistas

Sistema MVnet

MERCADO

Informacin financiera y de grupo econmico, etc.

Estudio de abogados

PRIMARIO
DE VALORES

II) INSCRIPCIN Y COLOCACIN DE VALORES MOBILIARIOS

Ofrece

Agente colocador
CAVALI - inscripcin
Publicacin de aviso de inscripcin en el RPMV
Publicacin de aviso de oferta
Tasa CONASEV
Impresin documentacin y requisitos, etc.

INVERSIONISTAS

III) COSTOS DESPUS DE LA EMISIN

Comisin mantenimiento CAVALI
Comisin mantenimiento CONASEV
Remisin de informacin financiera y hechos de import.
Memoria anual, etc.

25

PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO

A TRAVS DEL MERCADO PRIMARIO DE VALORES
MERCADO PRIMARIO
DE VALORES

Financiamiento

EMISIN DIRECTA
DE VALORES

EMISIN DE VALORES A TRAVS

DE TITULIZACIN DE ACTIVOS

INVERSIONISTAS
EM

IS O

RES

ORI
GIN
ADO
RES

1
Ofrece valores

S/. o US$

Empresas

Empresas o
instituciones

SOCIEDAD
TITULIZADORA
EMISOR

Transfiere Activos

S/. o US$

Empresas

INVERSIONISTAS

2
Ofrece Valores

S/. o US$

Universidades
Universidades

Empresas o
instituciones

Otros
Otros
Gobiernos
locales

3
S/. o US$

Gobiernos
locales

S/. o US$

S/. o US$

26

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO

A TRAVS DE
FONDOS DE INVERSIN

27

OPERATIVIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN

ASAMBLEA DE PARTCIPES

Producto de la GESTIN del fondo

10

Puede decide entrega

de dividendos

SOCIEDAD ADMINISTRADORA
S.A.F.I.

INVERSIONISTAS o
PARTCIPES
Personas naturales.

Realizan aportes S/. o US$

Comit de
Inversiones

Agentes
colocadores
de cuotas

Colocan Cuotas

go
ries
y
ta
uen
or c e s
p
4
ip
es
ion partc
s
r
e
inv de los
ide
Dec

ALTERNATIVAS DE INVERSIN EN:

De:

. Valores inscritos RPMV

. Valores no inscritos
. Letras hipotecarias
. Depsitos bancarios

. Operaciones de reporte

Personas jurdicas

. Inmuebles

2 Entregan Cert. de Participacin

. Acreencias

FONDO DE INVERSIN

. Otros instrumentos

PATRIMONIO NETO
1 2 3 .

financieros
n

C UOT A S

Valor Cuota

Los inversionistas pueden ganar o perder, producto

del incremento o disminucin del Valor Cuota

=
5

Producto de las inversiones, el Valor Cuota

puede aumentar o disminuir

7
Ganancia de capital por negociacin en Bolsa

B.V.L.
Negociacin secundaria

28

III) Financiamiento a travs de Fondos de Inversin

INV

ER
SIO

MEDIANAS Y
GRANDES EMPRESAS
Pagan acreencia (factura) por el 100%

NIS
TAS

Personas naturales

S.A.F.I.
1

Ofrece Cuotas

os
itari
v
a
r
e
os
Sup recurs
de

Entrega Cert. Part.

5
4

Relacin contractual

Compran Bs. y Ss.

y aceptan facturas
por el 100%

Suscriben y ent. S/. o $

Venden Bs. y Ss.

y emiten facturas

Personas jurdicas

Constituye y administra fondo

7
Cesin de acreencias (factura)

FONDO
para
MYPES

Compra acreencias al descuento

100% - Dscto., otorgndoles liquidez

MYPES
29

BALANCE GENERAL
Al 31 / 12 / 2010

1241,000

Efectivo y equiv. de efectivo

66,000

Cuentas por cobrar a terceros

320,000

Cuentas por Cobrar afiliadas

15,000

INVERSIONES

Existencias*

868,000
473,000
188,000
5,000
6,000
43,000
46,000
107,000

Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras a L/P
Ingresos diferidos

473,000
467,000
6,000

840,000

Activo no Corriente

637,000

Cuentas por cobrar a L/P

50,000

Inversiones financieras**

179,000 Patrimonio

Inmuebles, maq. y equipo

383,000

Otros Activos
Imp. Renta; Part. Trab. Diferido

Total Activo ...........

Capital Social
Reserva Legal
20,000 Reservas
Resultados Acumulados
5,000

537,000
415,000
32,000
10,000
80,000

1878,000 Total Pasivo y Patrimonio 1878,000

* Mquinas, motores y automotores, repuestos, servicios de taller en proceso, etc.

** Subsidiarias (participacin de acciones comunes en diversas empresas).

Accionistas
Empresa

FINANCIAMIENTO
PROPIO

Activo Corriente

Pasivo Corriente
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar a terceros
Cuentas por pagar a afiliadas
Tributos por pagar
Remuneraciones por pagar
Otras cuentas por pagar
Porcin cte.de oblig. Financ.

FINANCIAMIENTO
DE TERCEROS

(En miles de soles)

30

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Al 31 / 12 / 2010
(En miles de soles)

Ventas Netas .....

1917,000

Maquinara, motores, automotores, etc.

- Costo de Ventas

1485,000

Compra de mercadera, mano de obra y gastos de taller,

Gastos de operacin de flota de alquiler, etc.

Utilidad Bruta . 432,000

- Gastos de Administracin

( 86,000)

- Gastos de Venta

(158,000)

Cargas de personal, servicios prestados por terceros,

tributos, cargas diferidas, gestin, depreciacin y
Amortizacin, provisiones del ejercicio, etc.

Utilidad operativa ..... 188,000

+ Ingresos financieros
- Gastos financieros

46,000
(107,000)

Intereses por ventas a plazos, descuentos por pronto pago,

Intereses moratorios, intereses por depsitos bancarios, etc.
Intereses por prestamos bancarios, intereses por bonos corporativos,
Intereses por financiamiento de proveedores del exterior, etc.

Utilidad antes de Part. a Trab. Imp. Renta... 127,000

- Participacin a trabajadores

11,000

- Impuesto a la Renta

36,000

Utilidad Neta .. 80,000

31

QU DEBE HACER UNA EMPRESA PARA ACCEDER

A FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES?
DEBE REALIZAR UNA ETAPA PREPARATORIA:

Determinar objetivos especficos

Elaborar planes de mediano y largo plazo

Diversificar sus productos
Diversificar mercados
Contratar Gerencia General independiente y gerentes profesionales
Fortalecer el Directorio con independientes
Incorporar prcticas de Buen Gobierno Corporativo

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QU DEBE HACER UNA EMPRESA PARA ACCEDER

A FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES?
Elaborar informacin financiera contable confiable

Contratar Auditores externos

Definir las necesidades de financiamiento
Afrontar el reto de divulgar al mercado informacin financiera
y hechos de importancia sobre los negocios de la empresa
PODER DE NEGOCIACIN
El cumplimiento de los aspectos anteriores, les da poder de negociacin a
los principales directivos de la empresa para realizar las gestiones
necesarias con:
. Agentes colocadores
. Entidades estructuradoras
.Clasificadoras de riesgo
. Estudios de abogados, etc.,
Con la finalidad de incurrir en menores costos de transaccin y por ende en
menores costos de financiamiento.

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CENTRO DE ORIENTACIN Y PROMOCIN

Av. Santa Cruz 315 Miraflores

cendoc@conasev.gob.pe
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GRACIAS
NERY SALAS ACOSTA
www.cendoc@conasev.gob.pe
www.conasev.gob.pe

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