Cotrisa

COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A.
- FILIAL CORFO
COTRISA
Estado de Situacin Financiera

Activos
Marzo
2011
M$
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Otros activos financieros corrientes
Otros activos no financieros corrientes
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes
Inventarios
Activos por impuestos corrientes
Total Activo Corriente
4.491
2.480.200
27.343
153.146
434.295
118.410
3.217.885
Marzo
2010
M$
249.007
1.273.002
25.662
198.148
12.151
50.151
1.808.121
Enero
2010
M$
22.477
2.038.355
14.584
415.856
10.322
148.233
2.649.827
Activo No Corriente
Otros Activos financieros no corrientes
Otros Activos no financieros no corrientes
Activos intangibles distintos a la plusvalia
Propiedades, Planta y Equipo
Propiedad de inversin
Activos por Impuesto diferido
Total Activo No Corriente
9.291.245
163.891
2.290
2.335.593
124.101
-
10.182.605
218.599
2.667
2.210.620
124.380
-
9.008.750
225.884
2.667
2.220.665
124.380
-
11.917.120
12.738.871
11.582.346
Total Activos
15.135.005
14.546.992
14.232.173
Pasivos y Patrimonio
Marzo
2011
M$
Marzo
2010
M$
Enero
2010
M$
Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Otras provisiones a corto plazo
Pasivos por Impuestos Corrientes
Total Pasivo Circulante
330.011
37.188
56.092
423.291
186.624
89.770
19.128
295.522
167.341
47.564
-7.408
207.497
Pasivos No Corrientes
Pasivo por impuestos diferidos
Total Pasivo No Corriente
128.212
121.399
115.433
128.212
121.399
115.433
9.269.735
5.274.667
39.100
9.269.735
4.639.508
220.828
9.269.735
4.431.732
207.776
Patrimonio
Capital emitido
Ganancias (prdidas) acumuladas
Resultado del Ejercicio
Total Patrimonio
Total Pasivos
14.583.502
15.135.005
14.130.071
14.546.992
13.909.243
14.232.173
COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A. - FILIAL CORFO

COTRISA
Estado de Resultados
2011
2010
Estado de Resultados Ganancia (Prdida)

Ingresos de actividades ordinarias
Costo de Ventas
Ganancia Bruta
Otros Ingresos por Funcin
Gastos de Administracin
Ingresos Financieros
Costos Financieros
Diferencias de Cambio
Resultados por Unidades de Reajuste
Ganancia (Prdida) antes de Impuesto
Gastos por Impuestos a las Ganancias
Ganancia (Prdida) operaciones continuadas
104.333
(114.925)
(10.592)
4.149
(114.395)
100.023
(4.751)
3.489
61.177
39.100
0
39.100
325.795
(116.171)
209.624
6.813
(91.210)
105.973
(4.896)
1.518
29.842
257.664
(36.836)
220.828
Total Estado de Resultados Ganancia (Prdida)
39.100
220.828
Utilidad (Perdida) del Ejercicio
39.100
220.828
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COTRISA
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO METODO DIRECTO
Marzo
2011
M$
Marzo
2010
M$
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN

Recaudacin de Deudores por Venta
Otros Ingresos percibidos
Pago a Proveedores y Personal
Impuesto a la renta pagado
Otros Gastos pagados
-
680.863
60.797
5.566
740.663 864 5.699 -
593.387
105.275
709.901
212.722
5.261
3.806
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN

Ventas de Inversiones Permanentes
Incorporacin de Activos Fijos
Ventas de activo fijo
426.559 460.000 33.441 -
368.906
369.282
224
600
254.304
258.795
4.491
224.481
22.477
246.958
FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO

SALDO INICIAL DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
SALDO FINAL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO AL 31 DE MARZO DE 2011

(Cifras en miles de pesos - M$)
GANANCIAS Y
PRDIDAS
ACUMULADAS
CAPITAL
EMITIDO
Saldo Inicial 1 enero 2011

Cambios
Emisin de acciones ordinarias
Ganancia del perodo
Dividendos
Otros incrementos (decrementos) del Patrimonio neto
Total de Cambios en Patrimonio
Saldos al 31 de marzo 2011
M$
9.269.735
9.269.735
PATRIMONIO
ATRIBUIBLE A LOS
PATRIMONIO NO
PROPIETARIOS DE
CONTROLADORES
LA
CONTROLADORA
PATRIMONIO
TOTAL
M$
5.274.667
M$
14.142.977
M$
401.425
39.100
38.021
1.079
39.100
38.021
1.079
M$
14.544.402
39.100
39.100
5.313.767
14.180.997
402.505
14.583.502
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO AL 31 DE MARZO DE 2010

GANANCIAS Y
PRDIDAS
ACUMULADAS
CAPITAL
EMITIDO
Saldo Inicial 1 enero 2010

Cambios
Emisin de acciones ordinarias
Ganancia del perodo
Dividendos
Otros incrementos (decrementos) del Patrimonio neto
Total de Cambios en Patrimonio
Saldos al 31 de marzo 2010
M$
9.269.735
9.269.735
PATRIMONIO
ATRIBUIBLE A LOS
PATRIMONIO NO
PROPIETARIOS DE
CONTROLADORES
LA
CONTROLADORA
M$
5.053.373
M$
13.927.789
M$
395.319
220.828
214.733
6.095
413.865 193.037 -
402.442 187.709 -
4.860.336
13.740.080
11.423 5.328 389.991
PATRIMONIO
TOTAL
M$
14.323.108
220.828
413.865
193.037
14.130.071
COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A.

NOTAS EXPLICATIVAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
1. ASPECTOS LEGALES DE LA SOCIEDAD
a.
Constitucin y resolucin de autorizacin de la Sociedad - Comercializadora de Trigo S.A. se

constituy como sociedad annima cerrada, establecida por escritura pblica de fecha 16 de
noviembre de 1986 y se rige por las disposiciones de la Ley N18.046 y su reglamento. Con fecha 24
de junio de 1996, al darse las condiciones para constituirse como sociedad annima abierta, segn
Resolucin N568 se autoriza su inscripcin en el registro de Valores de la Superintendencia. A
partir del 20 de julio de 1999, en atencin a que se ha dejado de reunir los requisitos establecidos
en la Ley para tener el carcter de sociedad annima abierta, la Superintendencia de Valores y
Seguros, segn resolucin Ex. N232, cancela, a peticin de parte, la inscripcin en el Registro de
Valores N568, por lo tanto, a partir de esta fecha Comercializadora de Trigo S.A., es una sociedad
annima cerrada.
La participacin accionaria al 31 de marzo del 2011 y 2010, es la siguiente:
Tipo de accionistas
Porcentaje de participacin
31/03/2011
10% o ms de participacin
31/03/2010
Nmero de accionistas
31/03/2011
31/03/2010
97,24
97,24
Menos de 10% de participacin con inversin

igual o superior a 200 unidades de fomento.
2,22
1,96
15
Menos del 10% de participacin con

inversin inferior a 200 unidades de fomento
0,54
0,80
84
91
Totales
100,00
100,00
100
100
El controlador de la Sociedad es CORFO con

un
97,24%
97,24%
b. Inscripcin al Registro de Comercio - La escritura de constitucin se inscribi, con fecha 16 de

noviembre de 1986 en el repertorio N117.569 fojas 22.841 N12.315 del Registro de Comercio del
Conservador de Bienes Races.
c. Objetivo de la Sociedad - La Sociedad tiene por objeto comprar, vender, envasar, almacenar,
transportar, distribuir, consignar y comercializar por cuenta propia o ajena todo tipo o clases de cereales
y en general, realizar todos los negocios que sean necesarios o conducentes a la realizacin del objeto
social.
d. Considerando las obligaciones que la Ley N 20.285, sobre acceso a la informacin Pblica, establece
expresamente en la norma especial contenida en su artculo dcimo a las empresas pblicas creadas por
ley y a las empresas del estado y sociedades en que ste tenga participacin accionaria superior al 50%
o mayora en el Directorio, quedando por lo tanto, COTRISA incluida dentro de las empresas obligadas
por Ley al acceso a la informacin.
En el inciso 4 del artculo dcimo de la Ley N 20.285 se establece que las empresas, entre ellas
COTRISA, estarn obligadas a entregar a la Superintendencia de Valores y Seguros, la misma informacin
a que estn obligadas las sociedades annimas abiertas de conformidad a la Ley N 18.046.
2. POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

A continuacin se describen las principales polticas contables adoptadas en la preparacin de estos
estados financieros. Tal como lo requiere la NIC 1, estas polticas han sido diseadas en funcin a las
Normas Internacionales de Contabilidad NIC y Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF,
vigentes al 31 de marzo de 2011.
a. Perodo contable
Los presentes Estados Financieros cubren los siguientes perodos

Estado de Situacin Financiera al 31 de marzo de 2011, al 31 de marzo 2010 y 1 de enero de
2010.
Estado de Resultados Integrales por los ejercicios terminados al 31 de marzo de 2011 y 2010.
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto por el ejercicio terminado al 31 de marzo de 2011 y
2010.
Estado de Flujos de Efectivo por el ejercicio terminado al 31 de marzo de 2011 y 2010.
b. Bases de Preparacin
Los estados financieros correspondientes al ejercicio 2011 han sido preparados de acuerdo a
las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el International
Accounting Standards Board (en adelante IASB), aprobado por su Directorio.
Los estados de situacin financiera al 31 de diciembre de 2010 y 1 de enero de 2010, han sido
preparados por la sociedad como parte del proceso de convergencia a NIIF y fueron aprobado
por su Directorio.
c. Responsabilidad de la informacin
La informacin contenida en estos Estados Financieros es responsabilidad del Directorio de la
sociedad, que manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y
criterios incluidos en las NIIF.
En la preparacin de los Estados Financieros se han utilizado determinadas estimaciones
realizadas por la Administracin de la Compaa, para cuantificar algunos de los activos,
pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellos. Estas estimaciones se
refieren bsicamente a vidas tiles y valores residuales de activos incluidos en propiedad,
planta y equipos, e intangibles; Deterioro de activos; La probabilidad de ocurrencia y el monto
de los pasivos de monto incierto o contingente.
d. Conversin de Saldos
Moneda de presentacin y moneda funcional Los Estados Financieros se presentan en la

moneda del ambiente econmico primario en el cual opera la sociedad, que en este caso
corresponde a pesos chilenos.
Bases de conversin Los activos y pasivos expresados en unidades de fomento se presentan

ajustadas a las siguientes equivalencias:
UF $ 21.578,26 al 31 de marzo de 2011
UF $ 21.455,55 al 31 de diciembre de 2010
UF $ 20.939,49 al 01 de enero de 2010
e. Clasificacin de saldos en corrientes y no corrientes

En el estado de situacin financiera, los activos son clasificados como corriente cuando
se espera realizar el activo o tiene la intencin de venderlo o consumirlo en su ciclo
normal de operacin, mantiene el activo principalmente con fines de negociacin,
espera realizar el activo dentro de los 12 meses siguientes despus del periodo sobre
el cual se informa o el activo es efectivo o equivalente al efcetivo sin nign tipo de
restriccin.
La sociedad clasifica un pasivo como corriente cuando espera liquidar el pasivo en su
ciclo normal de operacin, mantiene un pasivo principalmente con el propsito de
negociar, el pasivo se debe liquidar dentro de los doce meses siguientes a la fecha del
periodo sobre el cual se informa o la sociedad no tiene un derecho incondicional para
aplazar la cancelacin del pasivo durante al menos los 12 meses siguientes a la fecha
del periodo sobre el que se informa.
f.
Intangibles
Los activos intangibles corresponden a las marcas y patentes, las cuales se amortizan en forma
lineal anualmente, hasta el ao 2017.
g.
Propiedad planta y equipos

Los activos de propiedad planta y equipo se presentan valorizados a su costo de adquisicin,
menos la depreciacin y prdidas por deterioro.
El criterio de valorizacin al costo se aplica a todos los elementos que pertenezcan a la misma
clase de activos.
En la fecha de transicin se realiz una retasacin de activo, en la Planta de Los Angeles,
revaluando slo los silos antiguos, ya que, estos se encontraban valorizados en un monto muy
inferior al valor razonable, esta revaluacin se contabiliz contra las cuentas de ajuste a la
primera adopcin, cuentas de Patrimonio.
La vida til de un activo est definida en trminos de la utilidad esperada que el activo
representa para la empresa. Al determinar la vida til del activo se considera, entre otros
factores, el uso esperado del activo, el desgaste fsico esperado, la obsolescencia tcnica y
comercial.
Los rangos de vidas tiles por clase de activos depreciables son:
Terrenos
Construcciones en curso
Edificios antesilos
Silos
Secadores
Equipos
Instalaciones fijas y accesorios
Equipamiento de tecnologas de la informacin
Vehculos de motor
Mejoras de bienes en Planta arrendada
Otras propiedades, plantas y equipos
Sin depreciacin
Sin depreciacin
50 aos
50 aos
50 aos
De 5 a 7 aos
10 aos
3 aos
8 aos
Segn plazo del contrato
5 a 10 aos
Lineal
Por uso
Por uso
Lineal
Lineal
Lineal
Lineal
Lineal
Lineal
El cargo a resultado por concepto de depreciacin del ejercicio al 31 de marzo de 2011 ascendi
a M$9.572.- (M$10.243.- en 2010)
h. Deterioro de propiedad planta y equipos

Se revisan los activos en cuanto a su deterioro, cuando el valor recuperable de un
activo est por debajo de su valor neto contable, se considera que existe deterioro del
valor.
En este caso, el valor en libros se ajusta al valor recuperable, imputando la prdida a
resultados, salvo que previamente el activo se haya revaluado y an quede saldo en
patrimonio, debiendo reversar en primer lugar el deterioro determinado contra
patrimonio hasta el saldo y la eventual diferencia imputndola a resultado.
Los cargos por amortizacin de periodos futuros se ajustan al nuevo valor contable
durante la vida til restante.
i.
Propiedades de inversin
Las propiedades de inversin son inmuebles que se tienen para generar rentas, plusvalas o
ambos, en lugar de utilizarlos en el suministro de servicios o para fines administrativos.
COTRISA mantiene un terreno desocupado en Los Angeles, el cual, se ha clasificado como
propiedades de inversin, ya que, est anexo a la Planta y no se ha definido un plan de uso.
Adems en las oficinas de Santiago se ha hecho una divisin de estas, para arrendar una parte
de ellas, esta parte arrendada ha sido clasificada como propiedades de inversin.
j.
Existencias
Las existencias se valorizan a su costo o a su valor neto realizable, el menor de los dos. El costo
se determina por el mtodo PEPS, primero que entra primero que sale.
El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos
los costos variable de venta aplicables.
k. Activos y pasivos financieros

Efectivo y equivalentes al efectivo
El efectivo y equivalentes al efectivo reconocido en los estados financieros comprende el
efectivo en caja y cuentas corrientes bancarias, y otras inversiones a corto plazo de alta liquidez
(con vencimientos originales de tres meses o menos), que son rpidamente realizables en caja y
que no tienen riesgo de cambios en su valor.
Inversiones financieras
La Sociedad Comercializadora de Trigo S.A. ha decidido adoptar anticipadamente la IFRS 9,
principalmente porque se adecua fielmente a la realidad de COTRISA y la norma permite su
aplicacin anticipada, a pesar que su obligatoriedad es a contar del 1 de enero 2013.
De acuerdo con la IFRS 9, COTRISA clasifica sus activos financieros en las dos categoras de
medicin: costo amortizado y valor razonable (fair value).
La Administracin determina la clasificacin de sus activos financieros en el momento de
reconocimiento Inicial en:
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados son activos financieros
mantenidos en fondos mutuos e instrumentos financieros que no cumplan con el modelo de
negocio. Un activo financiero se clasifica en esta categora si se adquiere principalmente con el
propsito de recuperarse en el corto plazo.
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Corresponde a deudas comerciales por cobrar de la entidad y que no se cotizan en mercados
activos. Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable ms cualquier costo de
transaccin, posteriormente al reconocimiento inicial son valorizadas al costo amortizado,
deduciendo cualquier provisin por deterioro del valor de las mismas. El deterioro se
determinar en base a la antigedad de stas y a su evaluacin individual. En este rubro, se
incluye adems, deudas no comerciales, tales como deudores varios, prstamos al personal,
anticipo a proveedores.
Activos financieros mantenidos hasta su madurez

Los activos financieros mantenidos hasta su madurez son activos financieros no derivados con
pagos fijos o determinables y vencimiento fijo que la Administracin tiene la intencin positiva
y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Si la Administracin vendiese un importe que
no fuese insignificante de los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento, deber
revelar las razones y su efecto en resultado. En los casos de ventas frecuentes deber re
adecuarse el modelo de inversin financiera de acuerdo a su nuevo plan de negocio.
Estos activos financieros hasta su madurez se incluyen en activos no corrientes, excepto

aquellos con vencimiento inferior a 12 meses a partir de la fecha del balance que se clasifican
como activos corrientes.
La Sociedad mantendr los Activos financieros hasta su madurez, para percibir flujos
contractuales, excepto:
Que el activo no rena ya las condiciones de la poltica de inversin (ej. Deterioro de rating
crediticio)
Para ajustar cambios en el duration esperado de pasivos
Para adquirir fondos necesarios en gastos de capital o compras de cereales.
Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociacin, es
decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo.
Las inversiones se reconocen inicialmente por el valor razonable ms los costos de la
transaccin para todos los activos financieros no llevados a valor razonable con cambios en
resultados. Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen
inicialmente por su valor razonable, y los costos de la transaccin se llevan a resultados.
Las inversiones se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo
de las inversiones han vencido o se han transferido y la Sociedad ha traspasado
sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad.
Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en precios de compra corrientes.
Si el mercado para un activo financiero no es activo (y para los ttulos que no cotizan), la
Administracin, a travs de los Bancos contratados, establece el valor razonable empleando
tcnicas de valoracin que incluyen el uso de transacciones libres recientes entre partes
interesadas y debidamente informadas, referidas a otros instrumentos sustancialmente iguales,
el anlisis de flujos de efectivo descontados, y modelos de fijacin de precios de opciones
haciendo un uso mximo de los inputs del mercado y confiando lo menos posible en los inputs
especficos de la entidad. En caso de que ninguna tcnica mencionada pueda ser utilizada para
fijar el valor razonable, se registran las inversiones a su costo de adquisicin neto de la prdida
por deterioro, si fuera el caso.
La Administracin evala en la fecha de cada balance si existe evidencia objetiva de que un
activo financiero o un grupo de activos financieros puedan haber sufrido prdidas por
deterioro.
l.
Deterioro de valor de activos financieros

En cada cierre se evala el posible deterioro de los activos financieros a objeto de registrar la
oportuna correccin valorativa, en su caso.
Si existe evidencia objetiva de deterioro de un activo financiero valorado a costo amortizado, el
importe de la prdida a registrar en la cuenta de resultados se determina por la diferencia entre
el valor neto contable y el valor presente de los flujos de caja futuros estimados (sin considerar
prdidas futuras), descontados al tipo de inters efectivo original del activo.
Baja de activos financieros

Un activo financiero se da de baja del balance, en todo o en parte, nicamente cuando se da
alguna de las siguientes circunstancias:
- Los derechos a recibir flujos de efectivo asociados al activo han vencido.
- COTRISA ha asumido la obligacin de pagar a un tercero la totalidad de los flujos de efectivo
que reciba del activo.
- COTRISA ha cedido a un tercero los derechos a recibir los flujos de efectivo del activo,
transfiriendo prcticamente todos los riesgos y beneficios asociados al activo.
Pasivos financieros
Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar
Se incluyen en este rubro los importes pendientes de pago por compras comerciales y gastos
relacionados, adems deudas no comerciales, tales como acreedores varios, retenciones
relacionadas con las remuneraciones del personal, leyes sociales, vacaciones devengadas y
otras.
Prstamos que devengan intereses

Estos prstamos se registran por el efectivo recibido, neto de los costos incurridos en la
transaccin. Se valorizan a su costo amortizado, utilizando el mtodo del tipo de inters
efectivo.
Cualquier diferencia entre el efectivo recibido (neto de costos de transaccin) y el valor de
reembolso se imputa a la cuenta de resultados a lo largo del perodo del pasivo.
Las deudas financieras se presentan como pasivos no corrientes cuando su plazo de
vencimiento es superior a doce meses o COTRISA tiene el derecho incondicional de aplazar la
liquidacin durante al menos doce meses desde la fecha de cierre.
Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros se dan de baja del balance cuando:
La correspondiente obligacin se liquida, cancela o vence, o
Cuando un pasivo financiero se reemplaza por otro con trminos sustancialmente distintos (el
cambio se trata como una baja del pasivo original y alta de un nuevo pasivo, imputando a la
cuenta de resultados la diferencia de los respectivos valores en libros).
m. Impuesto a la renta e impuestos diferidos

Impuestos diferidos
COTRISA contabilizan el impuesto a la renta sobre la base de la renta lquida imponible,
determinada segn las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta.
Los impuestos diferidos originados por diferencias temporarias y otros eventos que crean
diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos, se registran de acuerdo con
las normas establecidas en NIC 12 Impuesto a la renta.
Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a
disponerse de beneficios fiscales futuros con los que se puedan compensar las diferencias
temporarias.
n.
Beneficios a los empleados

Vacaciones del personal, COTRISA reconoce el gasto por vacaciones del personal mediante el
mtodo del devengo. Este beneficio corresponde a todo el personal y equivale a un valor fijo
segn los contratos particulares de cada trabajador. Este beneficio es registrado a su valor
nominal.
3. PRIMERA APLICACIN
FINANCIERA (IFRS)
DE
NORMAS
INTERNACIONALES
DE
INFORMACION
COTRISA, segn instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros contenidas en el

Oficio Circular 427 de fecha 28 de diciembre del 2007, adopta las Normas Contables lFRS a
partir del ao 2011.
Como norma general, las nuevas polticas contables adoptadas deben ser aplicadas
retroactivamente para preparar el Balance de Apertura a la fecha de transicin a IFRS y en
todos los perodos siguientes.
IFRS contiene exenciones a la adopcin retroactiva de las IFRS en el Balance de Apertura,
siendo las siguientes aquellas que acoge COTRISA:
Valor razonable o revalorizacin como costo atribuido: Se ha elegido reconocer los elementos
de propiedad, planta y equipos, intangibles y propiedades de inversin a sus respectivos valores
contables revalorizados bajo PCGA en Chile, excepto en la Planta de Silos los ngeles, donde
uno de estos elementos se registr a su valor razonable al 01 de enero del 2010.
Instrumentos financieros compuestos: Se ha optado por no llevar contabilizacin separada para
los instrumentos financieros compuestos de capital y deuda, siempre que la deuda no se
encuentre pendiente de liquidacin a la fecha de transicin.
Clasificacin de los instrumentos financieros previamente contabilizados: Se ha optado por
reclasificar en el Balance de Apertura los instrumentos financieros en activo o pasivo financiero
valorado a valor justo en la cuenta de resultados o como costo amortizado.
Cambios en pasivos por desmantelamiento, incluidos en el costo de un activo fijo: Se ha optado
por no aplicar las normas sobre cambios en los pasivos por desmantelamiento surgido antes de
la fecha de transicin e incluidos en el costo del activo fijo. En su lugar, a la fecha de la
transicin, si correspondiere, (a) se proceder a valorizar los eventuales pasivos de acuerdo a
NIC 37, (b) si el pasivo entra en el alcance de IFRIC 1, se estimarn los montos que se habra
incluido en el costo del activo cuando surgi el pasivo, y (c) se calcular la amortizacin
acumulada del monto activado a la fecha de transicin, teniendo en cuenta la vida til del
activo y las polticas contables de amortizacin.
IFRS contiene excepciones obligatorias a la adopcin retroactiva de las IFRS en el Balance de
Apertura, siendo las siguientes:
Contabilizacin de coberturas: COTRISA valorizar todos los instrumentos derivados a su valor
justo, eliminando todas las eventuales prdidas o ganancias diferidas asociadas a los derivados.
Estimaciones: COTRISA mantendr las estimaciones utilizadas bajo las polticas contables
anteriores salvo que la estimacin tuviera un error existente en el momento de hacerlas.
Adems, las estimaciones necesarias bajo IFRS, que no eran necesarias bajo la normativa
contable local, se determinarn y registrarn en funcin de las condiciones existentes en la
fecha de transicin.
Aplicacin de NIIF 1
Segn lo descrito en el Oficio Circular 427 de la SVS, la fecha de transicin a NIIF para la
entidad, se inicia el 1 de enero de 2010. Los estados financieros por el ejercicio terminado el 31
de marzo de 2010 son estados financieros adaptados a IFRS, los cuales han sido emitidos para
efectos comparativos.
Las polticas contables establecidas, han sido aplicadas en la preparacin de estos estados
financieros. En la preparacin de los presentes estados financieros, la entidad ha ajustado los
montos previamente reportados bajo PCGA de Chile.
La entidad ha decidido considerar que las diferencias de conversin acumuladas son nulas a la
fecha de transicin, y por tanto reclasificar a reservas en resultados acumulados cualquier valor
reconocido bajo PCGA anteriores.
El costo de propiedad, planta y equipo al 1 de Enero del 2010, la fecha de transicin hacia NIIF,
fue mantenido al costo corregido, excepto la Planta de Los ngeles que fue tasada y se
incorporo los valores de las instalaciones y silos.
El costo de los Activos Intangibles al 1 de Enero del 2010, la fecha de transicin hacia NIIF, fue
mantenido al costo atribuido., y sus vidas tiles fueron revisadas siendo ajustadas a la duracin
de los contratos de servicios.
a)
Conciliacin de activos y pasivos al 01 de enero de 2010 entre las normas NIIF y los PCGA
locales.
Saldos PCGA
Efecto
Saldos IFRS
01/01/2010 transicin 01/01/2010
M$
M$
M$
Activos
22.477
22.477
2.031.356
6.999
2.038.355
415.856
415.856
Inventarios
10.322
10.322
14.584
14.584
114.393
33.840
148.233
2.608.988
40.839
2.649.827
Total Activos Corrientes
Activos intangibles distintos a la plusvala
Total Activos No Corrientes
2.667
2.256.627
5.176
9.008.750
656.264
11.929.484
-430.380
-347.138
2.667
2.220.665
124.380
9.008.750
225.884
11.582.346
Total Activos
14.538.472
-306.299
14.232.173

-35.962
124.380
-5.176
Saldos
PCGA
01/01/2010
M$
76.668
47.564
-7.408
116.824
Efecto
Saldos IFRS
transicin
M$
90.673
90.673
01/01/2010
M$
167.341
47.564
-7.408
207.497
98.540
98.540
16.892
16.892
115.433
115.433
9.269.735
5.053.373
-413.865
9.269.735
4.639.508
13.927.789
-402.442
13.525.348
Total Patrimonio Neto
395.319
14.323.108
-11.423
-413.865
383.895
13.909.243
Total Pasivos y Patrimonio
14.538.472
-306.299
14.232.173
Pasivos
Total Pasivos Corrientes

Total Pasivos No Corrientes

Capital emitido
Ganancias acumuladas
Patrimonio atribuible a los propietarios de la

controladora
Participaciones no controladora
b) Conciliacin de activos y pasivos al 31 de marzo de 2010 entre las normas NIIF y los PCGA
locales.
Saldos PCGA
Efecto
Saldos IFRS
31/03/2010 transicin 31/03/2010
M$
M$
M$
Activos
249.007
249.007
1.273.002
1.273.002
198.148
198.148
Inventarios
12.151
12.151
25.662
25.662
16.311
33.840
50.151
1.774.281
33.840
1.808.121
Total Activos Corrientes
Activos intangibles distintos a la plusvala
Total Activos No Corrientes
2.667
2.259.984
5.024
10.182.605
648.980
13.099.260
-430.381
-360.389
2.667
2.210.620
124.380
10.182.605
218.599
12.738.871
Total Activos
14.873.541
-326.549
14.546.992
-49.364
124.380
-5.024
Saldos
PCGA
31/03/2010
M$
95.951
89.770
19.128
204.849
Efecto
Saldos IFRS
transicin
M$
90.673
90.673
31/03/2010
M$
186.624
89.770
19.128
295.522
103.346
103.346
18.053
18.053
121.399
121.399
9.269.735
5.295.611
-435.275
9.269.735
4.860.336
14.163.341
-423.261
13.740.080
Total Patrimonio Neto
402.005
14.565.346
-12.014
-435.275
389.991
14.130.071
Total Pasivos y Patrimonio
14.873.541
-326.549
14.546.992
Pasivos
Total Pasivos Corrientes

Total Pasivos No Corrientes

Capital emitido
Ganancias acumuladas
Patrimonio atribuible a los propietarios de la

controladora
Participaciones no controladora
c)
Conciliacin del Patrimonio bajo normativa anterior y bajo IFRS al 01/01/2010 y 31/03/2010.
Conciliacin del Patrimonio bajo normativa anterior y

bajo IFRS
Patrimonio de acuerdo a normativa anterior
Ajuste Primera adopcin IVA crdito Fiscal

Ajuste Primera adopcin pasivo CORFO
Ajuste Primera adopcin dividendos ao 2009
Ajuste Primera adopcin bono metas ao 2009
Ajuste Primera adopcin retasacin Planta los ngeles
Ajuste Primera adopcin terreno Planta los ngeles
Ajuste Primera
administracin
adopcin
precio
mercado
fondos
Ajuste Primera adopcin impuestos diferidos

Correccin Monetaria
Diferencia de resultado
Patrimonio de acuerdo a IFRS
en
Patrimonio
al
01/01/2010
14.323.107
-807.530
410.990
-62.333
-28.340
162.843
-74.425
6.999
Patrimonio
al
31/03/2010
14.565.345
-807.530
410.990
-62.333
-28.340
162.843
-74.425
6.999
-22.068
-22.068
-71.616
50.206
14.130.071
13.909.243
d) Conciliacin del resultado neto desde PCGA a las normas NIIF al 31 de marzo de 2010.
M$
Utilidad segn PCGA locales
170.622
Eliminacin de Correccin Monetaria
28.264
Reajustes Fondos Administradoras
29.843
Diferencia en depreciaciones
-1.411
Impuesto renta
-1.009
Diferencia de cambio
1.518
Precio de mercado
-6.999
Utilidad segn IFRS
220.828
4. UNIFORMIDAD
Los estados de situacin financiera al 31 de marzo de 2011 y 2010 y de resultados
integrales, de patrimonio neto y de flujos de efectivo por el periodo terminado al 31 de
marzo de 2011 y 2010, que se incluyen en el presente informe, han sido preparados de
acuerdo a NIIF, siendo los principios y criterios contables aplicados consistentes.
5. GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS
COTRISA est expuesta a diversos riesgos de mercado financiero, como consecuencia de
- Sus negocios;
- La deuda tomada para financiar sus negocios;
- Mandatos con agricultores, y
- Otros instrumentos financieros relacionados con los puntos precedentes.
Los principales riesgos de mercado que eventualmente podran afectar a COTRISA y
sus polticas de gestin de riesgos se mencionan a continuacin:
Riesgo de tipo de cambio: estimado como no relevante, en la medida que COTRISA no
realice compras de cereales.
Riesgo de tasa de inters: adoptndose la poltica de endeudarse en base a tasa fija.
Riesgo de inflacin en sus pasivos: inmunizndose al reajustar sus ingresos en base a
crecimiento de la inflacin.
Riesgo de inversiones: atenuado al invertir en instrumentos de renta fija y en el
mercado nacional.
Riesgo crediticio: atenuado con polticas de cobranzas extrajudiciales y judiciales y la
constitucin de provisiones, caso a caso, en base a los saldos de antigedad de deudas.
En general, la administracin adopta la mejor prctica de proteccin de acuerdo a las
circunstancias y al momento.
6. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES
Al 31 de marzo de 2011 y 2010, este rubro est compuesto de la siguiente forma:
M$
M$
M$
Cuentas
31/03/2011 31/03/2010 01/01/2010
ADMINISTADORA BANCHILE C/P
951.044
523.318
918.879
ADMINISTRADOR BCI C/P
1.119.811
396.947
379.377
ADMINISTRADOR BICE C/P
409.345
352.737
740.099
TOTAL
2.480.200
1.273.002
2.038.355
7. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

M$
M$
M$
Cuentas
31/03/2011 31/03/2010 01/01/2010
DOCUMENTOS POR COBRAR
4.475
2.276
1.267
CLIENTES NACIONALES
107.411
170.710
412.885
CLIENTES EN COBRANZA JUDICIAL
33.985
CUENTA CORRIENTE EMPLEADOS
7.275
2.130
1.704
DEUDORES VARIOS
23.032
TOTAL
153.146
198.148
415.856
8. INVENTARIOS
M$
M$
M$
Cuentas
31/03/2011 31/03/2010 01/01/2010
EXISTENCIAS DE TRIGO
422.429
2.746
3.573
SACOS
2.072
1.640
1.640
PETROLEO-LEA-GAS
9.794
7.765
5.109
TOTAL
434.295
12.151
10.322
9. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES

M$
M$
M$
Cuentas
31/03/2011 31/03/2010 01/01/2010
ADMINISTADORA BANCHILE L/P
4.582.864
4.867.176
4.411.924
ADMINISTRADOR BCI L/P
2.155.513
2.633.885
2.406.369
ADMINISTRADOR BICE L/P
2.552.868
2.681.544
2.190.457
TOTAL
9.291.245 10.182.605
9.008.750
10. IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTOS A LA RENTA

IMPUESTO A AL RENTA
Al 31 de marzo de 2011 la empresa no realiz provisin de impuesto a la renta, porque
se presenta prdida tributaria.
Al 31 de marzo de 2010 la empresa presenta una utilidad tributaria, por lo que se ha
determinado una provisin de impuesto a la renta de M$30.869.
IMPUESTOS DIFERIDOS
31/03/2011
31/03/2010
01/01/2010
M$
M$
M$
M$
M$
M$
Oficina Santiago
40.651
41.855
42.156
Oficina Stgo. en arriendo
18.055
18.055
18.055
Depreciacin Acumulada
75.103
71.330
65.215
Provisin Vacaciones
5.597
5.024
5.176
Sueldos por pagar
4.817
4.817
Totales
5.597 133.809 9.841 131.240 9.993 125.426
Impuesto Diferido L/P
128.212
121.399
115.433
Efecto en resultados
31/03/2011 31/03/2010
M$
M$
Gasto tributario corriente
30.869
Ajuste gasto tributario
5.967
Total gasto Impuesto
36.836
11. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

M$
M$
M$
Cuentas
31/03/2011 31/03/2010 01/01/2010
TERRENO PARRAL
115.684
115.684
115.684
TERRENO LOS ANGELES
227.049
227.049
227.049
CONSTRUCCIONES Y OBRAS
275.927
OFICINA SANTIAGO
247.976
247.976
247.976
REFACCIONES
77.561
77.561
77.561
INFRAESTRUCTURA
767.708
762.847
762.847
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
1.024.063
1.184.753
1.184.753
VEHICULOS
48.673
40.616
40.616
EQUIPOS DE COMPUTACION
32.017
31.640
31.640
EQUIPOS DE LABORATORIO
143.004
133.005
133.005
MUEBLES Y UTILES
48.205
54.802
54.605
BIENES MENORES
12.898
11.893
11.893
DEPRECIACION ACUMULADA
-685.172
-677.206
-666.964
TOTAL
2.335.593
2.210.620
2.220.665
12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

M$
M$
M$
Cuentas
31/03/2011 31/03/2010 01/01/2010
DIVIDENDOS POR PAGAR
119.211
62.333
62.333
PROVEEDORES NACIONALES
84.356
73.264
65.872
FACTURAS POR RECIBIR
93.157
HONORARIOS POR PAGAR
54
651
DOCUMENTOS POR PAGAR PESOS
1.668
1.668
1.668
COTIZACIONES PREVISIONALES POR PAGAR
10.537
7.575
IMPUESTO NICO 2 CAT.
6.339
1.992
IMPUESTO RETENCIN HONORARIOS
637
549
SUELDOS POR PAGAR
2.517
29.511
28.340
PAGOS PEND.A SOCIOS
6.215
6.215
6.215
INGRESOS ANTICIPADOS
2.325
47
PROVISION INDEMNIZACION AOS DE SERVICIOS
2.995
2.866
2.866
TOTAL
330.011
186.624
167.341
13. OTRAS PROVISIONES A CORTO PLAZO
M$
M$
M$
Cuentas
31/03/2011 31/03/2010 01/01/2010
PROVISIN VACACIONES
33.718
29.553
30.445
OTRAS PROVISIONES
3.470
60.217
17.119
TOTAL
37.188
89.770
47.564
14. CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

a) Capital
Al 31 de marzo de 2010 el capital pagado de la empresa se compone de la siguiente
forma:
SERIE Capital suscrito Capital pagado
M$
M$
nica
9.269.735
9.269.735
SERIE
N DE ACCIONES N DE ACCIONES PAGADAS N DE ACCIONES CON

DERECHO A VOTO
nica
124.482
124.482
124.482
b) Distribucin de los accionistas

TIPO DE ACCIONISTA
10% o ms de participacin
Menos del 10% de participacin
Inversin igual o superior a 200 UF
Inversin inferior a 200 UF
Totales
Controlador de la Sociedad
PORCENTAJE DE
PARTICIPACION
97,24%
N DE ACCIONISTAS
2,22%
0,54%
100%
97,24%
15
84
100
1
c) Distribucin de dividendos
De acuerdo con la Ley 18.046 sobre Sociedades Annimas, la Junta General Ordinaria
de accionistas debe destinar, a lo menos el 30% de la utilidad neta del ejercicio, al
reparto de dividendos en efectivo, salvo acuerdo diferente adoptado en la junta
respectiva, por la unanimidad de las acciones emitidas.
Los dividendos a pagar a los accionistas de la Sociedad se reconocen como un pasivo
en los estados financieros en el periodo en que son declarados y aprobados por los
Accionistas de la Sociedad o cuando se configura la obligacin correspondiente en
funcin de las disposiciones legales.
15. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
El estado de flujos de efectivo recoge los movimientos de caja realizados durante el
ejercicio, determinado por el mtodo directo. En estos estados de flujo de efectivo se
utilizan las siguientes expresiones en el sentido que figura a continuacin:
Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo o de otros medios

equivalentes, entendiendo por stos las inversiones a plazo inferior a tres
mese de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
Actividades de explotacin: son las actividades que constituyen la principal

fuente de ingresos ordinarios de la empresa, as como otras actividades que
no puedan ser calificadas como de inversin o financiamiento.
Actividades de inversin: las de adquisicin, enajenacin o disposicin por
otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el
efectivo y sus equivalentes.
Actividades de financiamiento: actividades que producen cambios en el
tamao y composicin del patrimonio neto y de los pasivos de carcter
financiero.
16. RECONOCIMIENTO DE INGRESOS Y GASTOS

Los ingresos y gastos se imputan del criterio del devengo.
Los ingresos ordinarios se reconocen cuando se produce la entrada bruta de beneficios
econmicos originados en el curso de las actividades ordinarias de la empresa durante
el ejercicio, siempre que dicha entrada de beneficios provoque un incremento en el
patrimonio total que no est relacionado con las aportaciones de los propietarios de
ese patrimonio y estos beneficios puedan ser valorados con fiabilidad. Los ingresos
ordinarios se valoran por el valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir,
derivada de los mismos.
Solo se reconocen ingresos ordinarios derivados de la prestacin de servicios cuando
pueden ser estimados con fiabilidad y en funcin del grado de realizacin de la
prestacin del servicio a la fecha del estado de situacin financiera.
La empresa registrar por el monto neto los contratos de compra o venta de elementos
no financieros que se liquidan por el neto en efectivo o en otro instrumento financiero.
Los contratos que se han celebrado y se mantienen con el objeto de recibir o entregar
dichos elementos no financieros, se registran de acuerdo con los trminos
contractuales de la compra, venta o requerimientos de utilizacin esperados por la
entidad.
17. GANANCIAS POR ACCION
COTRISA presentar en el estado de resultados las ganancias por accin bsicas y

diluidas de las utilidades o prdidas provenientes de operaciones continuas y
discontinuas (stas por separado).
Ganancia por accin bsica
Es un ratio que resulta de dividir las utilidades o prdidas del periodo, atribuibles a los
accionistas ordinarios de la Sociedad (el numerador) por el promedio ponderado del
nmero de acciones ordinarias en circulacin durante el perodo (el denominador).
Ganancia por accin diluida

Se debe ajustar la ganancia por accin bsica en lo siguiente:
El efecto que tendra sobre los resultados la conversin de las acciones ordinarias
potenciales: (a) cualquier dividendo, inters u otra partida registrada, neto del efecto
impositivo, que corresponda a instrumentos que puedan ser convertidos en acciones
ordinarias. y (b) cualquier otro cambio en ingresos o gastos que se realizara si se
convirtieran las acciones ordinarias potenciales que sean dilutivas y el incremento en
el nmero medio ponderado de acciones en circulacin que se emitiran como
resultado de la conversin de las acciones ordinarias potenciales que sean dilutivas.
18. SANCIONES
Al 31 de marzo de 2011 la empresa, su directorio no han sido objeto de sanciones por
parte de la Superintendencia de Valores y Seguros ni de otras autoridades
administrativas.
19. CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES
Al 31 de marzo de 2011 la empresa, mantiene dos juicios ejecutivos:
Cobro de facturas a Sociedad Agrcola Vargas y Vargas Ltda. , rol N24656, en
el juzgado de letras de Rio Negro, por un monto de M$33.985. Cobro de cheque por no pago al Sr. Rojas, rol N826-10, en el juzgado de
Molina, por un monto de M$1.639.20. HECHOS POSTERIORES
No ha habido hechos posteriores al 31 de marzo de 2011 y a la fecha de confeccin de
los presentes estados financieros que pudieran afectar significativamente su
contenido.
21. MEDIO AMBIENTE
A juicio de la administracin y los abogados, la Sociedad no ha realizado operaciones
que puedan afectar directa o indirectamente la proteccin del medio ambiente.
22. HECHOS RELEVANTES DEL PERIODO
Entre el 1 de enero al 31 de marzo 2011, podemos mencionar los siguientes hechos
relevantes:
En sesin de Directorio N 530 de fecha 4 de enero 2011, se acord abrir un
poder de compra de $14.340 por quintal de trigo por hasta 265 mil quintales.
En la misma sesin de Directorio N 530 se eligi a la empresa Surlatina para
confeccionar del Programa de Auditora Interna.
En sesin de Directorio N 532 de fecha 7 de marzo 2011, se aprobaron las
principales polticas contables a aplicar bajo IFRS.
En sesin de Directorio N 533 de fecha 18 de marzo 2011, se acord celebrar

la Junta General Ordinaria de Accionistas para el da 27 de abril de 2011, a las
10:00 horas y las materias a tratar en ellas sern todas las contenidas en el
artculo 56 de la Ley 18.046.
En sesin de Comit de Directorio N 9 de fecha 18 de marzo 2011, se acuerda
licitar nuevamente la Evaluacin Tcnica y Econmica para habilitar una
planta de almacenamiento y acondicionamiento de granos en la regin de la
Araucania.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
INTRODUCCIN
El presente documento tiene como propsito presentar un anlisis de la situacin econmicofinanciero de la Sociedad al 31 de marzo de 2011, analizando la estructura financiera y sus
principales tendencias, a travs de cuadros comparativos de los Estados de Situacin Financiera
Clasificada al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010 y Estado de Resultados Integrales
por Funcin al 31 de marzo de 2011 y 2010 que se adjuntan, expresados en millones de pesos.
I.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Al 31 de marzo de 2011 el total de Activos y Pasivos alcanza a los MM$ 15.141 reflejando
un aumento de MM$ 507,9, equivalente a un 18,74% respecto a diciembre de 2010.
CONCEPTOS
Activos:
Activos Corrientes
Propiedad Planta y Equipos Neto
Propiedad de Inversin Neto
Activos no corrientes
Total activos
MARZO
2011
MM$
3.218
2.336
124
9.463
15.141
DICIEMBRE
2010
MM$
2.710
2.337
124
9.914
15.086
VARIACIONES
MM$
507,9
-1,7
-0,3
-451,4
54,5
% sobre el
total
2.011
18,74
-0,07
-0,22
-4,55
0,36
21,3%
15,4%
0,8%
62,5%
En cuanto al total de Activos, ste est claramente dominado por la parte no corriente de
sus recursos. En efecto, al 31 de marzo de 2011 la Propiedad, Planta y Equipo neto
representa el 15,4% y Activos no Corrientes representa el 62,5% del total de Activos. Por
otra parte, los Activos corrientes y el resto de Activos no Corrientes que incluye Propiedad
de Inversin neto- representan slo el 21,3% y 0,8% respectivamente del total de Activos.
La Propiedad, Planta y Equipo neto, en el primer trimestre 2011 disminuy un 0,07% MM$1,7- principalmente por la depreciacin del perodo.
Los Activos no corrientes sin considerar Propiedad, Planta y Equipos- y Propiedad de
Inversin- en el primer trimestre 2011, se vieron afectados por transferencia de fondos
MM$451,4, de inversiones de largo plazo a corto plazo para financiar el programa de
compras de trigo de la temporada.
Los Activos corrientes, en el primer trimestre 2011 aumentaron en 18,74% -MM$508- y su
variacin se debi principalmente al aumento de los Inventarios ms IVA de MM$528
(compra de trigo de la temporada), Deudores comerciales MM$67 y Otros activos no
financieros corrientes MM$15 (anticipo patentes), contrarrestado por una disminucin del
Efectivo y efectivo equivalente MM$102.
Respecto al total de los Pasivos, las principales variaciones netas durante el primer
trimestre 2011, se originaron en los Pasivos corrientes que aumentaron MM$15,4, mientras
que el Patrimonio neto aument en MM$39,1.
CONCEPTOS
Pasivos exigibles:
Pasivos corrientes
Pasivos no corrientes
Total pasivo exigible
MARZO
2011
MM$
DICIEMBRE
2010
MM$
VARIACIONES
MM$
% sobre el
total
2.011
423
248
671
408
248
656
15,4
0,0
15,4
3,78
0,00
2,35
2,80%
1,64%
4,4%
Patrimonio Neto:
Capital emitido
Otras reservas
Ganancias (Prdidas) Acumuladas
Participaciones no controladoras
Patrimonio neto total
8.878
0
5.592
0
14.470
8.878
0
5.553
0
14.430
0,0
0,0
39,1
0,00
0,70
58,6%
39,1
0,27
95,6%
Patrimonio neto y Pasivos, total
15.141
15.086
54,5
0,36
36,9%
Los Pasivos corrientes, durante el primer trimestre 2011 aumentaron principalmente por las
Cuentas por pagar comerciales MM$39,5 y Pasivos por Impuestos corrientes MM$10,3
relacionadas con la compra de cereales, contrarrestado por una disminucin de Otras
provisiones de corto plazo MM$34,4 que incluye el pago a contratistas para la
reconstruccin de los Silos en Parral y Los ngeles.
En cuanto al Patrimonio, ste aument un 0,27% -MM$39,1- respecto a diciembre 2010,
explicado por el aumento de las Utilidades Acumuladas MM$39,1, que corresponde al
resultado del perodo a marzo 2011.
En cuanto a los indicadores de liquidez, el capital de trabajo neto es positivo en MM$2.795,

la liquidez corriente aument de 6,64 veces a 7,6 veces a marzo 2011, en cambio la razn
cida disminuy de 0,63 a 0,01 veces. Las variaciones positivas de estos indicadores, se
explican por un aumento de los Activos corrientes MM$507,9 (traspaso de inversiones de
largo plazo a corto plazo) y por el aumento de los pasivos corrientes MM$15,4. La
variacin negativa se explica por el aumento de los inventarios de trigo en MM$528 IVA
incluido.
Indicadores de liquidez y endeudamiento

Liquidez:
Capital de trabajo neto (A.C. - P.C.)
Liquidez corriente (A.C. / P.C.)
Razn cida ((Disponible + Dep. + V. Neg.) / P.C.)
MM$
veces
veces
Endeudamiento:
Razn de endeudamiento:
Pasivo exigible / patrimonio
veces
Pasivos corrientes / Pasivo exigible
%
Pasivos no corrientes / Pasivo exigible
%
Cobertura costos financieros:
(resultados antes de impuestos e Intereses / costos financieros)
%
2.795
7,60
0,01
2.302
6,64
0,63
0,046
0,63
0,37
0,045
0,62
0,38
n/a
492,5
21,39
14,41
-98,33
2,08
1,40
-2,30
n/a
Respecto a los indicadores de endeudamiento, la relacin pasivo exigible/patrimonio

aument de 0,045 veces a 0,046 veces respecto a diciembre 2010, la relacin pasivos
corrientes/pasivos exigibles aument de 0,62% a 0,63%, mientras que la relacin pasivos
no corrientes/pasivo exigible total disminuy de 0,38% a 0,37%.
II.
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Al 31 de marzo 2011, la Sociedad registr un resultado negativo en la Ganancia Bruta de
MM$10,6 (Ingresos de Actividades Ordinarias menos Costo de Ventas), una Utilidad por
otros resultados distintos a los Ingresos Ordinarios MM$49,6, alcanzando una Ganancia
del perodo despus de impuestos MM$39,1.
CONCEPTOS
MARZO
2011
MM$
MARZO
2010
MM$
VARIACIONES
MM$

Costo de Ventas
Ganancia Bruta
104,3
-114,9
-10,6
317,3
-116,2
201,1
-213,0
1,3
-211,7
-67,13
-1,12
-105,27

Costos Financieros
4,1
-114,4
100,0
-4,8
3,5
61,2
15,3
-91,2
106,0
-4,9
1,5
29,8
-11,2
-23,2
-6,0
0,1
2,0
31,4
-73,20
25,44
-5,66
-2,04
133,33
105,37
39,1
0,0
39,1
49,6
9,5
6,1
3,4
257,7
-35,8
221,9
56,5
10,2
6,9
3,3
-218,6
35,8
-182,8
-84,83
-100,00
-82,38

Total otros resultados
Total depreciacin
Depreciacin Operacional
Depreciacin Administracin
A marzo 2011, los Ingresos de Actividades Ordinarias alcanzaron a MM$104,3 y en

comparacin con igual perodo del ao anterior disminuyeron 67,13% -MM$213- debido a
un mejoramiento en igual perodo del ao 2010 de los ingresos generado por el proyecto
especial MINAGRI (servicios prestados en el ao 2009) MM$232.
En cuanto a los costos de ventas MM$114,9 disminuyeron 1,12% -MM$1,3- respecto a
igual perodo del ao anterior, explicado principalmente por: mayores egresos en el ao
2010 asociados a servicios contratados por MINAGRI e INDAP MM$7,8 y un aumento de

los seguros por deducibles pagados por efecto del terremoto de 27/02/2010 MM$18,5.
Mayores egresos 2011, aumento del tem servicios MM$17,6, principalmente por la
contratacin de almacenaje, asesora comunicacional (asociados al programa de compra
de trigo) y arriendo variable planta Lautaro MM$10,6 (relacionado directamente con los
mayores servicios de guarda y secado).
En Otros Ingresos, por funcin, tenemos los ingresos por arriendo de parte de la oficina
de Santiago y otros ingresos, al 31 de marzo 2011 se han percibido MM$4.1, monto inferior
al mismo perodo del ao 2010 donde se percibieron MM$15,3, principalmente por venta
de activos obsoletos.
Los Gastos de Administracin, al 31 de marzo 2011, ascienden a MM$114,4, cifra
superior en un 25,4% con respecto al mismo perodo 2010 MM$91,2.
El aumento de los gastos de administracin primer trimestre del ao 2011 con respecto al
mismo perodo 2010, se explica por el reajuste (4,2%) aplicado a las remuneraciones, y por
una disminucin del costo de personal en el trimestre anterior de MM $6.3 asignado al
Programa MINAGRI. Adems en el primer trimestre 2011 se efectuaron mayores gastos
por reparaciones de oficina Santiago y habilitacin sala de reuniones MM$3,2, servicios de
auditora MM$4,7 y gastos computacionales asociados a la implementacin IFRS MM$4,1.
En los Ingresos Financieros tenemos los intereses devengados por el plan de Inversiones
de las Administradoras de Fondos: Banchile, BCI Asset Management y BICE. De acuerdo
a la NIIF 9 aplicada voluntariamente en COTRISA a contar del ao 2011, se registran los
intereses al costo amortizado, vale decir al valor que sealan los instrumentos financieros.
Al 31 de marzo 2011 los Ingresos Financieros ascienden a MM$100 con un total de activos
invertidos de MM$11.771 comparado con las inversiones del mismo perodo del ao 2010
que ascendieron a MM$106 con un total de activos invertidos de MM$11.456.
Relacionado con lo anterior, tenemos los Resultados por Unidades de Reajustes, a
marzo 2011 registran un monto de MM$61,1 y para el mismo perodo del ao anterior
MM$29,8.
La rentabilidad de las inversiones en Instrumentos Financieros, medida con la tasa nominal
anualizada, para marzo 2011 es de un 5,33%, superior al compararla con la tasa nominal
del igual perodo del ao anterior 4,69%.
Otro indicador utilizado para medir eficiencia es la rentabilidad de la AFP, donde
comparamos la rentabilidad real del Fondo E (deflactada de la UF) con la rentabilidad real
de COTRISA a precio de mercado, el resultado de esta medicin seala lo siguiente:
COTRISA
FDO E
AFP
Marzo 2011
1,52%
1,63%
Marzo 2010
2,91%
3,26%
Durante el ao 2010 y primer trimestre del 2011, la rentabilidad obtenida por COTRISA ha
sido inferior al tramo E de las AFP, principalmente porque el tramo E tiene un % de
inversiones en instrumentos de renta variable y puede invertir en el extranjero. Cabe
destacar que el duration de COTRISA es de 2,83 aos y el de las AFP es mayor que 7
aos, lo que permite mejorar nuestro nivel de riesgo ante una eventual alza de tasas.
Dentro de los Costos Financieros y Diferencias de Cambio se registran las comisiones
que se pagan a las tres administradoras por la gestin, se revela una mnima diferencia
entre lo real 2011 MM$4,8 con el trimestre 2010 MM$4,9, producto de rescate de
inversiones para la compra de trigo y en las Diferencias de Cambio se registra la

valorizacin de los IVA crdito fiscal, 2011 MM$3,5 y 2010 MM$1,5.
Al 31 de marzo del ao 2011 se revela una Ganancia antes de Impuestos de MM$39.1.
Esta utilidad corresponde a los ingresos financieros netos (MM$95.2) y resultado por
unidades de reajuste (MM$61,2) sumando un monto de MM$156.4, con estos recursos se
financi el resultado operativo negativo del trimestre (ganancia bruta menos gastos de
administracin) por MM$125, quedando un saldo de MM$7.6, corresponde a los ingresos
por funcin (arriendo oficina) y diferencia de cambio (variacin de remanente de iva). En el
mismo perodo del ao 2010 la utilidad fue de MM$257,7 debido a que se gener una
ganancia por concepto del contrato con MINAGRI por MM$224,3 proveniente de servicios
prestados durante el ao 2009.
La Sociedad gener durante el ao 2011 una utilidad financiera antes de impuestos de
MM$39,1. Sin embargo, al aplicar las instrucciones tributarias, a los estados financieros,
como son la correccin monetaria, depreciacin lineal y ajustes por otras provisiones, el
resultado tributario refleja una prdida de MM$299.9 por esta razn no se reconoce
provisin por Impuesto Renta como tampoco impuesto diferido.
Durante el mismo perodo del ao 2010, la Sociedad provision Impuesto Renta por
MM$35.8 debido a que se calcul utilidad tributaria.
III.
VALORIZACION DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS

No existen antecedentes respecto a diferencias entre valores de libro y valores econmicos
y/o de mercado que merezcan ser destacadas, salvo las que pudieran presentarse (cmo
unidad de negocio) en el activos Propiedad, Planta y Equipos, dadas las particulares
caractersticas de los bienes de la sociedad, tales como silos, secadores, transportadores,
pavo de recepcin.
IV.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Flujo originado por actividades de la operacin.
Al 31 de marzo de 2011, el total del flujo neto originado por actividades de la operacin fue
negativo MM$681, mientras que a igual fecha del ao anterior fue positivo por MM$593.
Entre los flujos positivos destaca el cobro de Deudores por ventas MM$60,8, registrando
una disminucin de MM$44,4 respecto a marzo 2010, rubro que representa los principales
ingresos de explotacin de la Sociedad, que son prestacin de servicios de guarda y
secado y ventas de cereales (fluctuaciones). Otros flujos positivos son Otros Ingresos
percibidos MM$5,5 correspondiente a cobro de arriendo de oficina Santiago, registrando
una disminucin de MM$704,4 respecto a marzo 2010, principalmente, por concepto del
pago servicios prestados durante 2009 por programas especial con Agricultura..
Los flujos de actividades operacionales negativos estn constituidos por Pagos a
proveedores por compra de trigo MM$480,6, suministro de bienes y servicios MM$125,04,
Pago a y por cuenta de los empleados MM$128,52, pago impuesto a la renta MM$0,8 y
Otros pagos por actividades de operacin MM$5,7.
En comparacin con igual perodo del ao anterior, los flujos de actividades operacionales
difieren porque COTRISA compr trigo de la temporada 2011 y durante el ao 2010 se
percibieron ingresos por MINAGRI, reflejando una disminucin del flujo neto en
MM$1.274,2, producto de menores flujos positivos MM$748,8 y mayores flujos negativos
MM$525,4
Flujo originado por actividades de financiamiento

Al 31 de marzo de 2011 y a igual perodo 2010, la sociedad no posee ni requiri prstamos
ni aumento de capital, por lo tanto, no hubo flujos de financiamiento.
Flujo originado por actividades de inversin
Al 31 de marzo de 2011, las actividades de inversin registraron un flujo positivo por
MM$426,5, debido principalmente a aumento de los flujos por ventas de instrumentos
financieros invertidos a trmino por MM$460. En comparacin con igual perodo del ao
anterior, los flujos fueron negativos realizndose reinversiones por MM$369,2. Adems, se
registraron flujos negativos por MM$33,4 por compra de Propiedad, Planta y Equipos para
la Planta Parral. A igual perodo del ao anterior, los flujos negativos aumentaron en
MM$33,2 debido a los aumento en los flujos de compras de propiedades, plantas y equipos
en la reconstruccin de los Silos de Parral
Variacin neta del efectivo y efectivo equivalente
En el ejercicio 2011, se registra un saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente
(inversin financiera no superior a 90 das) de MM$258,8. El saldo final del efectivo y
efectivo equivalente al 31 de marzo 2011 es de MM$4,5. En consecuencia, la variacin
neta del efectivo y efectivo equivalente del perodo fue negativa por MM$254,3.
En comparacin con igual perodo del ao 2010, el saldo inicial del efectivo y efectivo
equivalente fue de MM$22,5, mientras el saldo final del efectivo y efectivo equivalente
alcanz a MM$246,9 y su variacin neta del perodo fue positiva por MM$224,4
V.
ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO

La Sociedad enfrenta diversos riesgos, inherentes a las actividades que se desarrollan en
la compra de trigo y en la prestacin de servicios de guarda y secado de cereales, adems
de los riesgos asociados a los cambios en las condiciones del mercado de ndole
econmico-financiero, casos fortuitos o de fuerza mayor, entre otros.
Programa de Compra de Trigo
En el Programa de Compra de Trigo la sociedad enfrenta el riesgo de precio, ante el
evento de una baja en los precios de los commodities, ya sean a nivel Nacional como
Internacional. Tambin se asume un riesgo en su comercializacin, ya que COTRISA no es
el natural consumidor de estos cereales y por lo tanto debe buscar compradores en la

Industria para efecto ofrecer el stock de trigo de propiedad de COTRISA. A la fecha,
COTRISA no utiliza instrumentos de administracin de riesgo, a la espera de una definicin
de poltica de compra de trigo ms desarrollada.
Prestacin de servicios
Prdida de recursos por deterioro del grano almacenado en las Plantas. Este
riesgo de prdida patrimonial, producto de una mala mantencin del grano
almacenado, se encuentra acotado, bsicamente por las infraestructuras existentes
y por los equipos con que cuenta COTRISA.
Diferencias en cantidad y calidad entre el grano ingresado a las Plantas de
COTRISA y el que efectivamente debe restituirse al cliente. Este riesgo es ms
frecuente y la Sociedad toma resguardo para evitar compensaciones econmicas,
exigiendo un 0,5% del trigo ingresado como merma, para cubrir los faltantes de
trigo. En los otros productos, tales como maz y arroz, el porcentaje de merma se
fija de acuerdo al mercado.
Siniestros en plantas de acopio de granos que afecten las instalaciones y los
granos almacenados. Este riesgo es baja frecuencia y est mitigado con seguros
de incendio para las instalaciones y granos almacenados.
Instrumentos Financieros: Administracin del riesgo de Tasa de Inters
La Sociedad no tiene deudas bancarias ni corporativas, por lo tanto, no asume riesgo de
alza de tasa de inters.
Una parte importante del Patrimonio de la Sociedad, mientras no participa en la compra de
trigo, permanece invertido en Instrumentos Financieros de renta fija en el mercado
Nacional. Estas inversiones en instrumentos financieros estn en un porcentaje del 83% en
UF lo que permite cubrirse del riesgo de inflacin.
VI.
CUADROS COMPARATIVOS Y RATIOS
MARZO
2011
MM$
CONCEPTOS
Activos:
Activos Corrientes
Propiedad Planta y Equipos Neto
Propiedad de Inversin Neto
Activos no corrientes
Total activos
DICIEMBRE
2010
MM$
VARIACIONES
MM$
% sobre el
total
2.011
3.218
2.336
124
9.463
15.141
2.710
2.337
124
9.914
15.086
507,9
-1,7
-0,3
-451,4
54,5
18,74
-0,07
-0,22
-4,55
0,36
21,3%
15,4%
0,8%
62,5%
423
248
671
408
248
656
15,4
0,0
15,4
3,78
0,00
2,35
2,80%
1,64%
4,4%
Patrimonio Neto:
Capital emitido
Otras reservas
Ganancias (Prdidas) Acumuladas
Participaciones no controladoras
Patrimonio neto total
8.878
0
5.592
0
14.470
8.878
0
5.553
0
14.430
0,0
0,0
39,1
0,00
0,70
58,6%
39,1
0,27
95,6%
Patrimonio neto y Pasivos, total
15.141
15.086
54,5
0,36
2.795
7,60
0,01
2.302
6,64
0,63
492,5
21,39
14,41
-98,33
0,046
0,63
0,37
0,045
0,62
0,38
Pasivos exigibles:
Pasivos corrientes
Pasivos no corrientes
Total pasivo exigible
Indicadores de liquidez y endeudamiento

Liquidez:
Capital de trabajo neto (A.C. - P.C.)
Liquidez corriente (A.C. / P.C.)
Razn cida ((Disponible + Dep. + V. Neg.) / P.C.)
MM$
veces
veces
Endeudamiento:
Razn de endeudamiento:
Pasivo exigible / patrimonio
veces
Pasivos corrientes / Pasivo exigible
%
Pasivos no corrientes / Pasivo exigible
%
Cobertura costos financieros:
(resultados antes de impuestos e Intereses / costos financieros)
%
n/a
n/a
2,08
1,40
-2,30
36,9%
MARZO
2011
MM$
CONCEPTOS
MARZO
2010
MM$
VARIACIONES
MM$

Costo de Ventas
Ganancia Bruta
104,3
-114,9
-10,6
317,3
-116,2
201,1
-213,0
1,3
-211,7
-67,13
-1,12
-105,27

Costos Financieros
4,1
-114,4
100,0
-4,8
3,5
61,2
15,3
-91,2
106,0
-4,9
1,5
29,8
-11,2
-23,2
-6,0
0,1
2,0
31,4
-73,20
25,44
-5,66
-2,04
133,33
105,37
39,1
0,0
39,1
49,6
9,5
6,1
3,4
257,7
-35,8
221,9
56,5
10,2
6,9
3,3
-218,6
35,8
-182,8
-84,83
-100,00
-82,38
48,6
267,9
-219
-81,86
-115,5
-110,7
120,1
37,9
-236
-196,17
-392,57
0,27
1,54
0,26
1,47
-82,44
314
1.782
-82,37

Total otros resultados
Total depreciacin
Depreciacin Operacional
Depreciacin Administracin
Indicadores de resultados
R.A.I.I.D.A.I.E (Res. antes de intereses, impuestos,
depreciacin, amortizacin e temes extraordinarios)
E.B.I.T.D.A. (Ganancia bruta menos gastos de
administracin ms depreciaciones) antes de impuestos
Margen Ebitda (Ebitda / Ingresos ordinarios)
%
Indicadores de rentabilidad
Rentabilidad Patrimonio (Utilidad o Prdida/Patrimonio
Promedio)
Rentabilidad Activos (Utilidad o Prdida/Activo Promedio)
Utilidad por accin (Utilidad o Prdida del perodo/N
acciones)
2011
- 124.482 acciones
2010 - 124.482 acciones
-82,42

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COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A.

Estado de Situacin Financiera

COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A. - FILIAL CORFO

Estado de Resultados Ganancia (Prdida)

Total Estado de Resultados Ganancia (Prdida)

Utilidad (Perdida) del Ejercicio

COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A. - FILIAL CORFO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO METODO DIRECTO

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN

426.559 460.000 33.441 -

FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO AL 31 DE MARZO DE 2011

Saldo Inicial 1 enero 2011

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO AL 31 DE MARZO DE 2010

Saldo Inicial 1 enero 2010

11.423 5.328 389.991

COMERCIALIZADORA DE TRIGO S.A.

Constitucin y resolucin de autorizacin de la Sociedad - Comercializadora de Trigo S.A. se

Menos de 10% de participacin con inversin

Menos del 10% de participacin con

El controlador de la Sociedad es CORFO con

b. Inscripcin al Registro de Comercio - La escritura de constitucin se inscribi, con fecha 16 de

2. POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Los presentes Estados Financieros cubren los siguientes perodos

Moneda de presentacin y moneda funcional Los Estados Financieros se presentan en la

Bases de conversin Los activos y pasivos expresados en unidades de fomento se presentan

e. Clasificacin de saldos en corrientes y no corrientes

Propiedad planta y equipos

h. Deterioro de propiedad planta y equipos

k. Activos y pasivos financieros

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Activos financieros mantenidos hasta su madurez

Estos activos financieros hasta su madurez se incluyen en activos no corrientes, excepto

Deterioro de valor de activos financieros

Baja de activos financieros

Prstamos que devengan intereses

Baja de pasivos financieros

m. Impuesto a la renta e impuestos diferidos

Beneficios a los empleados

COTRISA, segn instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros contenidas en el

Total Activos No Corrientes

Propiedades, Planta y Equipo

Total Patrimonio Neto

Total Pasivos y Patrimonio

Total Pasivos Corrientes

Total Pasivos No Corrientes

Patrimonio atribuible a los propietarios de la

Total Activos No Corrientes

Otros Activos no financieros no corrientes

Total Patrimonio Neto

Total Pasivos y Patrimonio

Total Pasivos Corrientes

Total Pasivos No Corrientes

Patrimonio atribuible a los propietarios de la

Conciliacin del Patrimonio bajo normativa anterior y

Ajuste Primera adopcin IVA crdito Fiscal

Ajuste Primera adopcin impuestos diferidos

7. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

9. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES

10. IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTOS A LA RENTA

11. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR