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DIAMOND (1984)
INTRODUCCIN
LOS BANCOS BUSCAN MINIMIZAR LOS COSTOS DE MONITOREO DE INFORMACIN EL MONITOREO INCREMENTA LOS RETORNOS A ESCALA LOS BANCOS ESTN DELEGADOS A MONITOREAR CONSTANTEMENTE DE ACUERDO UN CONTRATO DE PRSTAMO SUBSCRITO CON LAS FIRMAS LABOR DE LOS BANQUEROS NO SE LIMITAN A CONOCER LAS TRANSACCIONES, TAMBIN Q CONOCER AL CLIENTE HASTA INCLUSO CONOCER SUS INTIMIDADES HABITUALES (SCHUMPETER 1939) LA PRODUCCIN DE INFORMACIN DELEGADA VA INCENTIVAR A LA INTERMEDIACIN FINANCIERA RIESGO DE ECONOMA NEUTRAL
QUE LOS INVERSORES SON NEUTRALES AL RIESGO (SUPUESTO)
SI: Z EXISTE(0,Y) LAS PENALIDADES POR QUIEBRA, SE REFLEJARAN EN UN CONTRATO OPTIMO, *(.)>=0 DONDE:
EN CASO DE MONITOREO:
LA INTERMEDIACION SURGE POR MENORES COSTOS QUE INCURREN AL HACER CIERTAS TAREAS. IMPLICA UN RIESGO NEUTRAL DE LOS AGENTES. VA EXISTIR UN COSTO DE INTERMEDIACION QUE LAS FIRMAS PAGAN GI(.). ES DECIR QUE UNA FIRMA SE FINANCIARA SI: GI(YI)=<YI
EL PAGO QUE HARAN HACIA LOS DEPOSITANTES SERA IGUAL R, Y EL TOTAL SERA NR. ES DECIR QUE PARA QUE EXISTAN LOS INTERMEDIARIES DEBERIA SER:
ENTONCES:
1. 2. 3.
EL DEPOSITANTE DEBE RECIBIR AL MENOS UNA TASA DE RETORNO R. EL INTERMEDIARIO DEBE RECIBIR UN RETORNO ESPERADO POR EL COSTO DE MONITOREO Y ALGUN COSTO MUERTO POR LA PENALIDAD INCURRIDA. CADA FIRMA DEBE TENER UNA RENTABILIDAD DE ALMENOS TAN ALTA COMO SI DECIDIERA HACERLO DIRECTAMENTE CON EL DEPOSITANTE.
LA EXISTENCIA DE UNA SOLA FIRMA Y M DEPOSITANTES, NO ES VIABLE POR EL RIESGO DE IMPAGO, ADEMAS DE LOS ALTOS COSTOS DE DELEGACION, DEBIDO A QUE: G=<Y Y Z=<G
CUANDO EXISTE COSTOS MUERTOS POR QUE Y<H, ENTONCES: G=<Y=<H CON DELEGACION
PORQUE:
LA LLAVE DE LA INTERVENCION ES LA DIVERSIFICACION, DEBIDO A LA DIVERSIFICACION DEL PORTAFOLIO, YA QUE HACE PEQUEA LA PROBABILIDAD DE INCURRIR EN PENALIDADES. LOS COSTOS DE DELGACION DISMINUIRAN, SI LA VARIANZA DE LOS PROYECTOS TIENE LA MISMA VARIANZA.
LA INTERMEDIACION DEBE SOPORTAR CIERTOS RIESGOS, POR EL PROPOSITO DE INCENTIVOS, PERO EL RIESGO QUE NO TIENE UN COMPONENTE DE INCENTIVO PORQUE SON INFORMACION COMUN DEBEN SER COMPARTIDOS DE MANERA OPTIMA.
ABSTENERSE DEL MONITOREO IMPLICARA QUE LOS PAGOS SERIAN MAS FLUCTUANTES, ESTO MOTIVARA A MONITOREAR A LOS INVERSIONISTAS
EXISTE UN TRADE OFF ENTRE RIESGO COMPARTIDO Y LOS INCENTIVOS LA DIVERSIFICACIN POR RIESGO SUBORDINADO EXISTEN DOS TIPO DE DIVERSIFICACIN
UN MODELO CRECE EL NUMERO DE LOS AGENTES QUE TRABAJAN JUNTOS CON LOS INTERMEDIARIOS MONITOREAN A UN NUMERO DE INVERSIONISTAS SEGUNDO MODELO ASUME QUE AL INTEMEDIACION CONSISTE EN UN AGENTE VA MONITOREAR A UN GRAN NUMERO DE INVERSIONISTAS CON INDEPENDIENTES PROYECTOS
DADO DOS VARIABLES DELIMITADAS INDEPENDIENTES Y ALEATORIAS G~1 Y G~2 G~1+G~2 ES BAJO YA QUE LOS DOS RIESGOS SOSTIENE A CUALQUIERA DE LOS DOS SEPARADAMENTE INVERSIONISTAS TIENEN LA EXPECTATIVA QUE LO QUE ESPERA SER MAYOR A R+K, PORQUE EL INTERMEDIADOR PROMETE N*R PAGAR EN MONITOREO RESPECTIVO
CONCLUSIONES
LA DIVERSIFICACION CON INTERMEDIACION FINANCIER ES LA LLAVE PARA ENTENDER PORQUE HAY UN BENEFICIO DE LA DELEGACION DE MONITOREO. NEUTRAL AL RIESGO- LA DIVERSIFICACION ES IMPORTANTE, PORQUE INCREMENTA LA PROBABILIDAD QUE EL INTERMEDIARIO TIENE AL REPAGO DEBIDO AL GRAN TAMAO DE PRESTAMOS REALIZADOS. ADVERSOS AL RIESGO- LA DIVERSIFICACIOA LA INCREMENTA LA TOLERANCIA AL RIESGO DEL INTERMEDIARIO HACIA CADA PRESTAMO, PERMITIENDO SOPORTAR EL PROPOSITO DE INCENTIVE, CON UN MENOR COSTO. INTERMEDIACION PERMITE UN OPTIMO DE PARETO.