Fondos Mutuos de Inversion Colombia Tesis185

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FORMULARIO DE LA DESCRIPCIN DE LA TESIS DOCTORAL O DEL TRABAJO DE GRADO
TTULO COMPLETO DE LA TESIS DOCTORAL O TRABAJO DE GRADO: FONDOS MUTUOS DE INVERSION EN COLOMBIA, CREACION Y MODELAJE FINANCIERO. SUBTTULO, SI LO TIENE: ________________________________________________________ AUTOR O AUTORES Apellidos Completos Nombres Completos
MONTES VELEZ
ROBERTO ARTURO
DIRECTOR (ES) TESIS DOCTORAL O DEL TRABAJO DE GRADO Apellidos Completos Nombres Completos
PLATA GARCIA
JAIME
ASESOR (ES) O CODIRECTOR Apellidos Completos Nombres Completos
TRABAJO PARA OPTAR AL TTULO DE: ADMINISTRADOR DE EMPRESAS
FACULTAD: CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA: Carrera _X_ Licenciatura ___ Especializacin ____ Maestra ____ Doctorado ____
NOMBRE DEL PROGRAMA: ADMINISTRACION DE EMPRESAS
NOMBRES Y APELLIDOS DEL DIRECTOR DEL PROGRAMA: MARIA MARGARITA CASTILLO MENDOZA
CIUDAD:
BOGOTA
AO DE PRESENTACIN DEL TRABAJO DE GRADO: 2009
NMERO DE PGINAS 100
TIPO DE ILUSTRACIONES:
_X_ Ilustraciones _X_ Mapas ___ Retratos _X_ Tablas, grficos y diagramas _X_ Planos ___ Lminas ___ Fotografa
SOFTWARE requerido y/o especializado para la lectura del documento: ADOBE ACROBAT MATERIAL ANEXO (Vdeo, audio, multimedia o produccin electrnica):
Duracin del audiovisual: ___________ minutos. Nmero de casetes de vdeo: ______ Formato: VHS ___ Beta Max ___ ___ Beta Cam ____ Mini DV ____ DV Cam ____ DVC Pro ____ Vdeo 8 ____ Hi 8 ____ Otro. Cual? _____ Sistema: Americano NTSC ______ Europeo PAL _____ SECAM ______ Nmero de casetes de audio: ________________ Nmero de archivos dentro del CD (En caso de incluirse un CD-ROM diferente al trabajo de grado): _________________________________________________________________________
PREMIO O DISTINCIN (En caso de ser LAUREADAS o tener una mencin especial): _______________________________________________________________________________
DESCRIPTORES O PALABRAS CLAVES EN ESPAOL E INGLS: Son los trminos que definen los temas que identifican el contenido. (En caso de duda para designar estos descriptores, se recomienda consultar con la Unidad de Procesos Tcnicos de la Biblioteca General en el correo biblioteca@javeriana.edu.co, donde se les orientar). ESPAOL
FONDOS MUTUOS DE INVERSION FINANZAS PERSONALES MODELAJE FINANCIERO ANALISIS FINANCIERO PLAN DE NEGOCIOS
INGLS
MUTUAL FOUNDS OF INVERSION PERSONAL FINANCES FINANCIAL MODELING FINANCIAL ANALYSIS BUSINESS PLAN
RESUMEN DEL CONTENIDO EN ESPAOL E INGLS: (Mximo 250 palabras - 1530 caracteres): Espaol
Este trabajo tiene como tema los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia y en l se busca mostrar al lector los principales lineamientos legales con base en los cuales se constituye esta herramienta de ahorro, as como tambin mostrar el funcionamiento de Fondos Mutuos de Inversin en empresas que los han adoptado en Colombia, su experiencia en el manejo de las inversiones y los resultados obtenidos. Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia nacieron con el decreto 2968 de 1960 y se crearon con el fin de fomentar el ahorro en los trabajadores colombianos. Su expansin no fue muy significativa hasta el ao de 1985 donde fue adoptado por las empresas como mtodo de ahorro y desarrollo a largo plazo para sus trabajadores. Actualmente existen cuarenta y dos Fondos Mutuos de Inversin supervisados por la Superintendencia Financiera de Colombia, entidad encargada del control de las entidades del sector financiero. La Superintendencia Financiera supervisa la gestin de estas empresas y busca preservar la confianza de las personas naturales depositan sus ahorros en estas entidades. Con el fin de profundizar en el mtodo de seleccin de portafolios de los Fondos Mutuos de Inversin, se estudiar y se presentar un modelo de valoracin de portafolio basado en el libro Modelos Financieros con Excel del profesor Jairo Gutirrez Carmona, que es utilizado en el programa de Finanzas Corporativas de la carrera de Administracin de Empresas de la Pontificia Universidad Javeriana.
English This work has a main theme the Mutual Fund of Investment in Colombia and in him it is looked for show to the reader the main legal limits which this saving tool is constituted, as well as to show the operation of Mutual Fund of Investment in companies that have adopted them in Colombia, its experience in the handling of the investments and the results obtained. The Mutual Fund of Investment in Colombia was born with the ordinance 2968 of 1960 and they were created with the purpose of fomenting the saving in the Colombian workers. Their expansion was not very significant until the year of 1985 where it was adopted by the companies like a saving method and long term development for its workers. At the moment there are forty two Mutual Fund of Investment supervised by the Financial Superintendence of Colombia, entity in charge of the control of the entities of the financial sector. The Financial Superintendence supervises the administration of these companies and search to preserve the trust of natural people they deposit its savings in these entities. With the purpose of deepening in the method of selection of portfolio of the Mutual Fund of Investment, it will be studied and a model of portfolio valuation will be presented based on the book Financial Models with Excel of the professor's Jairo Gutirrez Carmona that is used in the program of Corporate Finances of the career of Business Administration of the Pontificia Uiversidad Javeriana.
PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS
FONDOS MUTUOS EN COLOMBIA Creacin y Modelaje Financiero
Por:
Roberto Arturo Montes Vlez
Tutor
Dr. Jaime Plata
Bogot
2009
TABLA DE CONTENIDO 1. INTRODUCCION ..................................................................................................5 2. PALANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ...............................................................7 2.1 Generales ............................................................................................................7 2.2 Especificas ..........................................................................................................7 3. OBJETIVOS .......................................................................................................8 3.1 Generales ...........................................................................................................8 3.2 Especficos ........................................................................................................8 3.2.1 Anlisis del mercado ....................................................................................8 3.2.2 Anlisis tcnico ..........................................................................................8 3.2.3 Anlisis administrativo .............................................................................9 3.2.4 Anlisis legal y social .............................................................................9 3.2.5 Anlisis econmico ...............................................................................9 3.2.6 Anlisis de valores personales ..........................................................6 3.2.7 Anlisis financiero ...........................................................................9 3.2.8 Anlisis de riesgos e intangibles .................................................10 3.2.9 Evaluacin integral del proyecto ..............................................10 4. METODOLOGIA .............................................................................................10 5. ANALISIS DEL MERCADO .............................................................................13 5.1 Anlisis DOFA de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia ................13 5.1.1 Fortalezas ................................................................................................13 5.1.2 Debilidades ............................................................................................15 5.1.3 Oportunidades .....................................................................................15 5.1.4 Amenazas ..........................................................................................16 5.2 Tamao del mercado potencial ....................................................................17 5.3 Polticas de servicio......................................................................................17
6. ANALISIS TECNICO ..........................................................................................19 6.1 Anlisis del producto..........................................................................................19 6.2 Distribucin de las oficinas................................................................................21 7. ANALISIS ADMINISTRATIVO ...........................................................................23 7.1 Personal ejecutivo .............................................................................................24 7.2 Organizacin......................................................................................................25 7.2.1 Organigrama (opcin 1) .............................................................................26 7.3 Organizaciones de apoyo .................................................................................26 7.3.1 Organigrama (opcin 2) .............................................................................27 8. ANALISIS LEGAL Y SOCIAL .............................................................................28 8.1 Anlisis legal .....................................................................................................28 8.2 Rgimen de inversin de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia .........31 8.2.1 Portafolio a diciembre de 2006 ...................................................................35 8.2.2 Portafolio a diciembre de 2007 ...................................................................36 8.2.3 Portafolio a diciembre de 2008 ...................................................................37 8.3 Anlisis de los portafolios ................................................................................38 9. ANALISIS SOCIAL ..............................................................................................39 10. ANALISIS ECONOMICO ....................................................................................41 10.1 Inversin en activos fijos (opcin 1) ..............................................................41 10.1.1 Presupuesto de personal ......................................................................42 10.1.2 Anlisis de costos ...............................................................................43 10.2 Inversin en activos fijos (opcin 2) ..............................................................43 10.2.1 Presupuesto de personal ....................................................................44 10.2.2 Anlisis de costos ..............................................................................44 11. ANALISIS DE VALORES PERSONALES ......................................................45 12. ANALISIS FINANCIERO .................................................................................47 12.1 Anlisis de liquidez .....................................................................................54 12.2 Anlisis de endeudamiento ..........................................................................54 12.3 Anlisis de rentabilidad ...............................................................................55
13. ANALISIS DE RIESGOS E INTANGIBLES ....................................................57 13.1 Riesgos de mercado ....................................................................................57 13.2 Riesgos financieros .....................................................................................58 14. EVALUACION INTEGRAL DEL PROYECTO .................................................59 14.1 Resultados y conclusiones ..........................................................................59 14.2 Recomendaciones respecto al tema ...........................................................61 14.3 Revisin del perfil de la empresa ................................................................61 14.3.1 Criterios de la evaluacin de la empresa .............................................63 15. DESCRIPCION DEL MODELO FINANCIERO .................................................65 15.1 Distribucin de frecuencias ..........................................................................66 15.2 Covarianza de dos inversiones ...................................................................68 15.3 Correlacin del mercado con las acciones ..................................................70 15.3.1 Grafico de dispersin .........................................................................70 15.3.2 Lnea de tendencia ..........................................................................71 15.3.3 Ecuacin de la recta .......................................................................71 15.3.4 Beta ..............................................................................................71 15.3.5 Coeficiente de determinacin .....................................................71 15.4 Optimizacin del portafolio .........................................................................73 16. BIBLIOGRAFIA ...............................................................................................76 17. ANEXOS ..........................................................................................................78
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1. INTRODUCCION Este trabajo tiene como tema los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia y en l se busca mostrar al lector los principales lineamientos legales con base en los cuales se constituye esta herramienta de ahorro, as como tambin mostrar el funcionamiento de Fondos Mutuos de Inversin en empresas que los han adoptado en Colombia, su experiencia en el manejo de las inversiones y los resultados obtenidos. Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia nacieron con el decreto 2968 de 1960 y se crearon con el fin de fomentar el ahorro en los trabajadores colombianos. Su expansin no fue muy significativa hasta el ao de 1985 donde fue adoptado por las empresas como mtodo de ahorro y desarrollo a largo plazo para sus trabajadores. Actualmente existen cuarenta y dos Fondos Mutuos de Inversin supervisados por la Superintendencia Financiera de Colombia, entidad encargada del control de las entidades del sector financiero. La Superintendencia Financiera supervisa la gestin de estas empresas y busca preservar la confianza de las personas naturales depositan sus ahorros en estas entidades. Dentro de los cuarenta y dos Fondos Mutuos de Inversin mencionados se encuentran los de empresas tales como General Motors Colmotores, Banco de la Repblica, Fabricato, Banco Popular y Grupo Bancolombia. El panorama hoy en da muestra oportunidades y amenazas frente al desarrollo de los Fondos Mutuos de Inversin, ya que se han creados varios instrumentos financieros con caractersticas similares que han tomado una parte importante del mercado potencial del ahorro. No obstante los Fondos Mutuos de Inversin siguen brindando una gran alternativa de ahorro y bienestar a largo plazo a muchos trabajadores, como lo han hecho en los ltimos cuarenta y nueve aos.
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El desarrollo de este trabajo se ha planteado con base en los puntos bsicos de un plan de negocio. De acuerdo con los datos y cifras reales de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia se analizar su situacin actual, los elementos indispensables para su creacin y puesta en marcha, as como sus posibles conformaciones y opciones de operacin. Por ltimo, con el fin de profundizar en el mtodo de seleccin de portafolios de los Fondos Mutuos de Inversin, se estudiar y se presentar un modelo de valoracin de portafolio basado en el libro Modelos Financieros con Excel del profesor Jairo Gutirrez Carmona, que es utilizado en el programa de Finanzas Corporativas de la carrera de Administracin de Empresas de la Pontificia Universidad Javeriana.
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2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA El problema a estudiar ser planteado en las siguientes preguntas: 2.1 Generales Qu impacto tendra la implementacin de un modelo financiero que evale los portafolios de inversin de un Fondo Mutuo de Inversin, en los diferentes escenarios que estos presentan? Qu impacto tendra en el sector de servicios y en los potenciales clientes la creacin de una asesora o manual especializado en Fondos Mutuos? 2.2 Especificas Teniendo en cuenta los factores que presentan las personas y el sector, cmo una asesora o manual especializado en Fondos Mutuos de Inversin podra minimizar la incertidumbre para lograr el beneficio de las partes involucradas? Cmo los ahorradores se vern beneficiados al tener la posibilidad de ser parte de un Fondo Mutuo de Inversin? Qu impacto, desde el punto de vista microeconmico y macroeconmico, tendra la creacin de un Fondo Mutuo de Inversin?
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3. OBJETIVOS 3.1 Generales Desarrollar un modelo financiero con base en la descripcin, creacin y operacin de los Fondos Mutuos de Inversin, que evale los portafolios de inversin de acuerdo con las condiciones actuales de funcionamiento que ofrece el Fondo Mutuo de Inversin en los diferentes escenarios que estos presentan, para disminuir as la incertidumbre y especulacin del servicio frente a los clientes, creando un valor agregado para las partes involucradas. Dar una pauta en la creacin, consejera y expansin de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia, logrando un impacto en el sector de servicios y en los potenciales clientes. 3.2 Especficos 3.2.1 Anlisis del mercado Tiene como fin determinar todos los aspectos relativos del cliente hacia el producto, los canales de distribucin, identificacin de ventajas y desventajas competitivas, anlisis del entorno econmico y comercial. 3.2.2 Anlisis tcnico El objetivo central es definir las posibilidades de lograr el producto o servicio deseado en la cantidad, con la calidad y con el costo requerido. 3.2.3 Anlisis administrativo
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Tiene como objetivo definir las necesidades de perfil del grupo empresarial y de personal que el negocio exige, la estructura y los estilos de direccin, los mecanismos de control, las polticas de administracin de personal y de participacin en el grupo empresarial como tambin de la gestin y resultados. 3.2.4 Anlisis legal y social El objetivo central es definir las posibilidades legales y sociales que existe, para que el negocio se establezca y opere. 3.2.5 Anlisis econmico Tiene como objetivo central determinar las caractersticas econmicas del proyecto. 3.2.6 Anlisis de valores personales Busca determinar la adecuacin de la posicin personal del empresario en aspectos legales, ticos, morales y de gusto personal, en relacin con la actividad en si misma y con las condiciones operativas que exige el negocio. 3.2.7 Anlisis financiero Tiene como objetivo central determinar las necesidades de recursos financieros, las fuentes y las condiciones de estas y las posibilidades de acceso a las mismas. 3.2.8 Anlisis de riesgo e intangibles Trata de analizar los efectos que cambios potenciales en las variables bsicas del proyecto pueden generar en sus indicadores de factibilidad.
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3.2.9 Evaluacin integral del proyecto Determina los indicadores de factibilidad del proyecto (tasa interna de retorno, valor presente neto, perodo de pago descontado, balance del proyecto, punto de equilibrio econmico) 1. 4. METODOLOGIA Objetivo: Anlisis del mercado Actividad: Anlisis del sector de los fondos mutuos en Colombia, estudio del cliente, de la competencia. Tamao del mercado, tamao de mi mercado. Plan de mercadeo. Asignaturas: Fundamentos de mercadeo, investigacin de mercados, Gerencia de mercados, mercadeo internacional Fuentes de informacin: Aseguradoras, Asobancaria, Superfinanciera, revista Dinero, revista Semana, VARELA, Rodrigo, Innovacin Empresarial, Prentice Hall, 2001. KOTLER, Amstrong, Fundamentos de Marketing, Prentice Hall, 6 Ed. Herramientas a emplear: Entrevistas, consulta en fuentes secundarias.
Objetivo: Anlisis administrativo Actividad: Definir las caractersticas necesarias para el grupo empresarial y para el personal de negocios. Entre los cuales se encuentran: personal ejecutivo, la organizacin, los empleados y las organizaciones de apoyo. Asignaturas: Introduccin a la administracin, Procesos y teora administrativa y estrategia.
1 VARELA, Rodrigo. Innovacin Empresarial, Arte y Ciencia en la creacin de empresas. Bogot: Prentice Hall. 2001, p. 167 210.
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Fuentes de informacin: Empresas existentes, Cmara de comercio. Herramientas a emplear: Observacin, fuentes secundarias.
Objetivo: Anlisis legal y social Actividad: Identificar los aspectos legales, aspectos de legislacin urbana y anlisis social. Asignaturas: Derecho de los negocios, Derecho laboral y Compensacin y salarios Fuentes de informacin: Cmara de comercio, Cdigo de comercio, Decretos y Resoluciones, Asobancaria, Superfinanciera. Herramientas a emplear: Fuentes secundarias
Objetivo: Anlisis econmico Actividad: determinar el monto de inversin en activos fijos, en capital de trabajo, presupuesto de ingreso, presupuesto de servicios e insumos, presupuesto de personal, presupuesto de otros gastos deducciones tributarias y anlisis de costos. Asignaturas: Microeconoma, Macroeconoma, Finanzas bsicas. Fuentes de informacin: PERLOFF, Jeffrey. Microeconoma, Pearson, 3 Ed, Madrid, 2004, SINISTERRA, Gonzalo. Contabilidad Sistema de informacin para las organizaciones, McGraw Hill 5 Ed Bogot, 2005, MANKIN, N. Greogory, Macroeconoma, Antoni Bosch Editor, 4 Ed, Bogot, 2005 Herramientas a emplear: Contabilidad de costos Objetivo: Anlisis de valores personales Actividad: adecuacin de la posicin personal del empresario en aspectos legales, ticos, morales y de gusto personal. Asignaturas: tica de los negocios Fuentes de informacin: N/A Herramientas a emplear: N/A
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Objetivo: Anlisis financiero Actividad: Determinar el flujo de caja, estado de resultados, balance general. Asignaturas: Valoracin de inversiones, Finanzas corporativas, Gestin de proyectos y gerencia financiera Fuentes de informacin: VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin Financiera; 2002. VELEZ, Ignacio; Dediciones de inversin; CEJA 4 Ed Bogot 2004. Herramientas a emplear: Anlisis de estados financieros, Procedimientos en Excel.
Objetivo: Anlisis de riesgo e intangibles Actividad: Determinar el riesgo del mercado, el riesgo tcnico, el riesgo econmico y el riesgo financiero. Asignaturas: Valoracin de inversiones, Macroeconoma. Fuentes de informacin: VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin Financiera; 2002. VELEZ, Ignacio; Dediciones de inversin; CEJA 4 Ed Bogot 2004. Johnson, G. Scholes, K. & Pearson 7 Ed Mxico 2005. Herramientas a emplear: Investigacin en fuentes secundarias. Objetivo: Evaluacin integral del proyecto Actividad: Evaluacin de contado, evaluacin con financiacin, anlisis de sensibilidad, anlisis de estructura financiera y evaluacin integral. Asignaturas: Gestin de proyectos Fuentes de informacin: ROSILLO, Jorge, Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin una Visin Integral para Empresas Manufactureras y de Servicios, Cengage Learning Editores, Bogot, 2008. Herramientas a emplear: Procedimientos en Excel, Fuentes secundarias. Whittington, Direccionamiento Estratgico;
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5. ANALISIS DE MERCADO Los Fondos Mutuos de Inversin se encuentran dentro del sector financiero y tienen caractersticas precisas que los diferencian de otros mecanismos de ahorro e inversin. Por esto es importante revisar el entorno competitivo en el que se desempean los Fondos Mutuos de Inversin. El anlisis DOFA nos da una mejor perspectiva de las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas que rodean a los Fondos Mutuos de Inversin.
5.1 Anlisis DOFA de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia 5.1.1 Fortalezas Los aportes realizados por la empresa al fondo no constituye un factor salarial, por esta razn son deducibles en su totalidad del impuesto de renta Los Fondos Mutuos de Inversin son un excelente mecanismo de fomento al ahorro en los trabajadores Los Fondos Mutuos de Inversin son beneficiosos para la economa ya que estos incentivan el ahorro y empujan el mercado de capitales gracias a su naturaleza de inversionista, logrando congregar pequeos capitales y tener mayor eficiencia en la rentabilidad de la inversin. La administracin de los Fondos Mutuos de Inversin entre los trabajadores y las empresas brinda seguridad e igualdad en la toma de decisiones, y canaliza las inversiones hacia entidades vigiladas y con buena calificacin. Los trabajadores logran ser autogestores de su capital individual y colectivo. Los trabajadores de empresas patrocinadoras de Fondos Mutuos de Inversin crean un mayor sentido de pertenencia gracias a los beneficios monetarios y un aumento del bienestar.
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Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia estn vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia lo que brinda mayor seguridad a los ahorradores.
Los aportes se recaudan por deduccin automtica de nmina y pueden otorgarse incentivos a los trabajadores con mayor permanencia en el fondo generando un rendimiento adicional al trabajador2.
Los Fondos Mutuos de Inversin pueden
delegar la administracin del
portafolio con la figura fiduciaria de Administracin y Pagos en donde una fiduciaria administra el portafolio de inversin y sus rendimientos, los cuales son destinados al cumplimiento de las obligaciones estipuladas por el Fondos Mutuos de Inversin3. 5.1.2 Debilidades Los Fondos Mutuos de Inversin cuentan con una legislacin anticuada frente a los dems tipos de fondos que se implementan actualmente, lo que crea una desventaja en el momento de eleccin de un mecanismo de ahorro. La poca difusin e informacin sobre este tipo de fondos hacen que estos no sean tenidos en cuenta y por esta razn sean subvalorados y subutilizados. La poca conciencia social de algunas empresas hacia sus trabajadores lleva a que este tipo de fondos no se implemente La situacin econmica de la mayora de colombianos hace que muchos se rehsen o no puedan mantener un ahorro a mediano plazo, mucho menos a largo plazo.
ASOCIACION NACIONAL DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION. http://www.asomutuos.org/private/pages/normatividad.html. (15/03/2009) 3 ASOCIACION NACIONAL DE FIDUCIARIAS. http://www.asofiduciarias.org.co/contenido/capitulo.asp?chapter=566 (18/03/2009)
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5.1.3 Oportunidades El crecimiento de la responsabilidad social empresarial da la pauta para que muchas empresas pueden tomar la iniciativa para crear Fondos Mutuos de Inversin. Frente a la crisis financiera actual que afronta el mundo una buena alternativa es ahorrar y para muchas empresas y sus empleados una opcin realista y eficiente pueden ser los Fondos Mutuos de Inversin. El mercado financiero en Colombia est creciendo con una mayor cantidad de personas y empresas con la motivacin de entrar a invertir en ttulos valores y otros. Por medio de los Fondos Mutuos de Inversin pueden lograrse estos objetivos.
5.1.4 Amenazas La creacin de nuevos instrumentos de ahorro ms llamativos para las empresas y trabajadores. Las amenazas estn representadas esencialmente por la competencia la cual est conformada por los siguientes mecanismos de inversin y ahorro: o Fondos voluntarios de pensiones: Son el complemento de la pensin en un menor plazo, logrando un mayor ahorro mediante el plan de pensin voluntario. El empleado gana beneficios tributarios por su ahorro adems de ser una alternativa de ahorro para trabajadores independientes. Los afiliados son libres de elegir cunto y con qu periodicidad quieren aportar al ahorro; el afiliado se hace propietario de una cuenta inembargable segn la ley. o Carteras colectivas: Las principales caractersticas de las carteras colectivas son las siguientes: menor monto de la inversin que en
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firmas de bolsa, liquidez inmediata, diversificacin y cubrimiento del riesgo, aportes voluntarios convenidos en la afiliacin. o Fondos de valores: Son una herramienta de inversin en donde una gran parte del portafolio est constituida por la adquisicin de acciones lo que hace de estos una forma de inversin voltil otorgndole una rentabilidad variable puesto que el mercado de las empresas, el poltico y social pueden alterar el precio de las acciones. o Fondos de capital extranjero: Los Fondos de Inversin de Capital Extranjero se refieren al patrimonio organizado bajo cualquier modalidad (fiducia mercantil, encargos fiduciarios, contratos de custodia u otros anlogos) en Colombia o en el extranjero, con recursos aportados por una o ms entidades o personas naturales o jurdicas extranjeras, con el propsito de realizar inversiones en el mercado pblico de valores.
5.2 Tamao del mercado potencial El tamao de mercado potencial de los Fondos Mutuos de Inversin abarca gran nmero de empresas, con la principal caracterstica de contar con ms de 20 empleados, en donde su misin y visin estn orientados no slo al negocio al que se dedican sino tambin a la retribucin a la sociedad, por medio de polticas de responsabilidad social, y de manera particular en lo referente a sus empleados. La empresa debe identificarse con los siguientes puntos. Mejorar la relacin entre la empresa y el empleado Buscar beneficios adicionales para el trabajador Tener polticas claras de responsabilidad social Estar comprometida con el desarrollo social y personal de los empleados
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5.3 Polticas de servicio Los Fondos Mutuos de Inversin son herramientas creadas por el mercado financiero para incentivar el ahorro de los trabajadores, combinando aportes mensuales de los trabajadores con aportes de la empresa acordes a los aportes individuales buscando para as, maximizar el capital los trabajadores en el largo plazo. Se pueden apreciar las polticas de servicio de los Fondos Mutuos de Inversin. Por tomar un ejemplo, en la misin y visin del Fondo Mutuo de Inversin del Banco de La Repblica FIMBRA se lee. Misin: El Fondo Mutuo de Inversin del Banco de La Repblica FIMBRA tiene como misin ofrecer un sistema de ahorro e inversin para los empleados y pensionados del Banco de la Repblica, en las mejores condiciones de seguridad, liquidez y rentabilidad de acuerdo con el comportamiento del mercado de valores en Colombia, con las disposiciones y polticas establecidas por su junta directiva, con las normas contenidas en los Estatutos y Reglamentos del FIMBRA como en las formuladas por los mecanismos de vigilancia y control. Visin: El FIMBRA tiene como visin proyectarse como uno de los ms slidos, seguros y rentables fondos mutuos de inversin en el pas; como lder en el empleo de la tecnologa al servicio del manejo de la informacin atencin al cliente y como un eficiente administrador del portafolio de inversiones, que garantice los mejores resultados econmicos a sus afiliado4s. obteniendo un mayor rendimiento de las inversiones, todo esto para lograr mejorar la calidad de vida de
Gerente general de FIMBRA. Snchez Suarez Olga lucia
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Esto muestra un caso especfico de las polticas de los Fondos Mutuos de Inversin y el compromiso de las empresas en la creacin de estos, adems de su compromiso con el desarrollo de sus trabajadores. Por otra parte, cabe resaltar que cada Fondo Mutuo de Inversin crea sus propios estatutos y normas para desarrollar sus operaciones de forma organizada, pero estos estatutos deben ser aprobados previamente por la Superintendencia Financiera de Colombia.
6. ANALISIS TECNICO 6.1 Anlisis del producto Dentro del anlisis tcnico de los Fondos Mutuos de Inversin se encuentran los aspectos ms relevantes de la legislacin, que reglamenta las condiciones de funcionamiento y los pasos a seguir para dar inicio a sus operaciones. Se debe dar inicio al proceso con la elaboracin del acta orgnica. En sta debe figurar el representante legal de la empresa y un mnimo de cinco trabajadores de la misma; en donde debe constar lo siguiente: 1. Nombre del Fondo Mutuo de Inversin 2. Domicilio 3. Nombre de los otorgantes 4. Sumas peridicas que se obligan a destinar para el funcionamiento 5. Contribucin de la empresa que se obliga a entregar a. Al trabajador cumplir un ao en el Fondo Mutuo de Inversin se le consolida un 30% de la contribucin de la empresa. b. Al trabajador cumplir dos aos en el Fondo Mutuo de Inversin se le consolida un 60% de la contribucin de la empresa.
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c. Al trabajador cumplir tres aos en el Fondo Mutuo de Inversin se le consolida un 100% de la contribucin de la empresa. d. Las contribuciones no consolidadas por retiros voluntarios se llevan a un Fondo de Perseverancia en donde son distribuidas entre los afiliados con ms de cinco aos de vinculacin con el fondo5. 6. Nombre de los directores provisionales de la junta directiva y del gerente 7. Facultades reservadas a la junta directiva del fondo 8. Creacin y aprobacin de estatutos aprobados en asamblea de afiliados 9. Creacin de reglamento de administracin que regula los procedimientos de operacin6 El acta orgnica, los estatutos y los reglamentos de administracin deben ser aprobados previamente por la Superintendencia financiera de Colombia para su implementacin7. Dentro de las actividades desempeadas por el Fondo Mutuo de Inversin se encuentra la creacin o delegacin si el fondo no cuenta con la infraestructura adecuada para la administracin de un portafolio de inversin, el cual debe estar sujeto al rgimen de inversin vigente.
ASOMUTUOS ASOCIACION NACIONAL DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION. ASOMUTUOS. www.asomutuos.org/pribate/pages/normatividad. (05/03/2009) 6 Decreto 1705 de 1985 7 ASOCIACION NACIONAL DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION. ASOMUTUOS. www.asomutuos.org/pribate/pages/normatividad. (05/03/2009)
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6.2 Distribucin de las oficinas Para que un Fondo Mutuo de Inversin realice sus operaciones de manera efectiva y comodidad para sus trabajadores necesita contar con instalaciones apropiadas. Al ser una persona jurdica distinta a la empresa a la que pertenecen los afiliados al fondo, sus instalaciones preferiblemente deben estar situadas en una diferente locacin a la de la empresa. Es as que el siguiente diagrama presenta las condiciones bsicas que debe tener las instalaciones en donde funcione un Fondo Mutuo de Inversin. Las instalaciones estn conformadas por: Una recepcin, en donde trabajan la recepcionista y la asistente de gerencia Una sala de juntas destinada a las reuniones de la junta directiva del fondo Oficina del gerente general Oficina del revisor fiscal Oficina del contador Archivo para toda la documentacin del fondo y sus afiliados.
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Se puede tener en cuenta la segunda opcin de distribucin de oficinas que correspondera a un Fondo Mutuo de Inversin que gestiona su portafolio de inversin.
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7. ANALISIS ADMINISTRATIVO En la conformacin de un Fondo Mutuo de Inversin la ley reguladora de estos abre la posibilidad que ste sea creado por un conglomerado de empresas. Para esto las empresas interesadas en la creacin de un Fondo Mutuo de Inversin deben compartir puntos mencionados anteriormente, tales como: Tener polticas de responsabilidad social enfocada a sus trabajadores Querer implementar un sistema de ahorro a largo plazo Pensar en el bienestar y formacin de sus empleados a futuro.
Las empresas se pueden asociar para as agrupar un mayor nmero de empleados y maximizar el capital aportado de forma conjunta y llevar a cabo una mayor consolidacin de aportes por parte de la empresa. Llegado el momento mome de
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la disolucin del grupo empresarial el aporte de los afiliados no se debe ver afectado de ninguna manera8. 7.1 Personal ejecutivo El personal ejecutivo a cargo de la administracin del Fondo Mutuo de Inversin est conformado por los siguientes cargos: 1. Junta directiva: conformada por cinco directores los cuales tienen como fin tomar las decisiones de mayor importancia como lo es la estrategia y focalizacin del Fondo Mutuo de Inversin. a. Dos directores elegidos por los tenedores de libretas e inversiones b. Dos directores elegidos por la o las respectivas empresas c. Un director o gerente elegido por votacin por los cuatro anteriores9 2. Revisor fiscal: Ejercer todas las labores de control sobre la operacin del Fondo Mutuo de Inversin acorde con los lineamientos de este. 3. Contador: Manejo contable y financiero del negocio ms actualizacin de polticas fiscales. 4. Gerente general: Encargado en toma de decisiones cotidianas, implementacin de las decisiones tomadas por la junta directiva, monitoreo del mercado. 5. Asistente de gerencia: Encargada de apoyar todas las operaciones de la gerencia general 6. Secretaria: Recepcin de afiliaciones, documentos en general, correspondencia y manejo del telfono10. 7.2 Organizacin La administracin del Fondo Mutuo de Inversin est conformada por el siguiente organigrama. Este organigrama muestra la conformacin jerrquica de un Fondo
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Decreto 20628 de 1960. Art 16 Decreto 2514 de 1987. Art 13 10 VARELA, Rodrigo, Innovacin Empresarial, Prentice Hall, 2001. Pg. 187
29
Mutuo de Inversin que a delegado la administracin del portafolio de inversin. En este caso el Fondo Mutuo de Inversin asume un costo fijo con la fiduciaria encargada de la administracin la cual cobra un porcentaje sobre el total de los activos manejados. Este porcentaje es a convenir entre la fiduciaria y el Fondo Mutuo de Inversin. Este es el caso del Fondo Mutuo de Inversin del Banco de la Repblica FIMBRA, el cual a delegado a la empresa SKANDIA11 la administracin de su portafolio de inversin en donde la comisin cobrada por SKANDIA es del 0.25% del total de los activos administrados12. 7.2.1 Organigrama (Opcin 1)
Junta Directiva Revisor fiscal Gerente Asistente Secretaria Contador
11 12
Gerente general de FIMBR. Snchez Suarez Olga lucia Control financiero Skandia
30
7.3 Organizaciones de apoyo Dentro de las compaas de apoyo se encuentran las fiduciarias, las cuales pueden ejercer la administracin de los portafolios de inversin del fondo. Tambin pueden asesorar al fondo en el momento de decidir en que invertir, oportunidades del mercado, riesgos y rentabilidades de las posibles inversiones y de las actuales. Hoy en da la mejor forma de mejorar la administracin y funcionamiento del Fondo Mutuo de Inversin es mediante esta figura la cual delega el manejo y la administracin del portafolio de inversiones ya que empresas especializadas13 en esto cuentan con una mejor estructura para ejecutar esta labor lo cual hace ms confiable y mejor estructurado al Fondo Mutuo de Inversin Como elemento final de apoyo para los Fondos Mutuos de Inversin se encuentra la asesora jurdica que, aunque los directivos del fondo deben estar al tanto de la legislacin de los Fondos Mutuos de Inversin, pueden tomar asesoras para apoyar la operacin, frente a cambios legislativos o la aparicin de nuevas resoluciones que regulen la operacin del negocio, todo esto con el fin de mantenerse dentro de los lineamientos que traza la ley y brindarle seguridad en sus inversiones a los afiliados. 7.3.1 Organigrama (Opcin 2) Para el siguiente organigrama se presenta la opcin de que el Fondo Mutuo de Inversin cuente con una tesorera y un gerente de portafolio todo esto con el fin de llevar a cabo la administracin del portafolio de inversin directamente, lo que lo excluye de el costo fijo que implica la delegacin pero aumenta el nmero de trabajadores y las actividades del realizadas por el fondo.
13
Gerente general de FIMBR. Snchez Suarez Olga lucia
31
Junta Directiva Revisor fiscal Gerente Gerente de portafolio Tesoreria Contador
Asistente
Secretaria
8. ANALISIS LEGAL Y SOCIAL 8.1 Anlisis legal: Los Fondos Mutuos de Inversin nacen en Colombia en el ao de 1960 con el decreto 2968 donde se daban los parmetros a seguir para la creacin y ejecucin de estos en Colombia, este decreto constaba de 22 artculos en los cuales se encuentran los lineamiento esenciales para la conformacin de un fondo mutuo de inversin. Con el tiempo y la evolucin del tema de inversin en el mercado burstil este decreto ha sido modificado en repetidas ocasiones, en cuanto a la legislacin laboral y por los ciclos econmicos que ha afrontado el pas, entre otros factores. Como consecuencia a esto surgen una serie de factores
32
importantes mediante los cuales se concibi la creacin de fondos mutuos en Colombia estos son14:
1. Las empresas autorizadas para la creacin de un fondo mutuo deberan tener fines de lucro y contar con un mnimo de 20 trabajadores 2. Los trabajadores destinaran un porcentaje de su sueldo para la conformacin del fondo adems del aporte de la empresa que debe ser mnimo el 30% aportado por los trabajadores. 3. Los fondos mutuos de inversin sern personas jurdicas y se constituirn mediante acta orgnica. 4. En cada empresa no podr constituirse ms de un fondo mutuo de Inversin y ser administrado por una junta directiva. 5. El gerente del fondo mutuo ser elegido por la junta directiva 6. La junta directiva expedir un reglamento con la fijacin de fechas de distribucin de ganancias entre los miembros del fondo o la re inversin de estas. 7. Las inversiones debern ser diversificadas, procurando establecer una conveniente proporcin de los valores de renta variable con los de renta fija a fin de obtener un rendimiento estable y seguro. 8. La participacin del tenedor de una libreta de ahorro e inversin ser redimible cuando se retire voluntariamente del fondo, cuando abandone el plan de ahorro y cuando termine el contrato de trabajo. 9. La vigilancia de los Fondos Mutuos de Inversin ser ejercida por la Superintendencia financiera. 10. Los Fondos Mutuos de Inversin y los beneficiarios no estarn sujetos al impuesto de renta y sus complementarios
Las modificaciones de este decreto base estn dados por los siguientes decretos:
14
Decreto 2968 de 1960
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1. Decreto 1102 de 1978 el cual modifica los artculos: 12 Se modifica el rgimen de inversin y diversificacin de los Fondos Mutuos de Inversin en ttulos valores tales como: Acciones, bonos, certificados de cambio, cdulas hipotecarias, certificados de participacin, prstamos a socios. 2. Decreto 1705 de 1985 el cual modifica los artculos: 1, 2, 13, 14 Empresas con ms de 20 empleados y un capital mayor a 100.000.000 Aporte de los trabajadores: Legales voluntarios y adicionales voluntarios 3. Decreto 1942 de 1986 el cual modifica los artculos: 20 Vigilancia de la Superintendencia Bancaria (hoy Superintendencia financiera de Colombia) 4. Decreto 2514 de 1987 el cual modifica los artculos 1 y 2 del decreto 1102 de 1978 y los artculos 10 y 11 de 1985 Se reglamenta en que pueden invertir los Fondos Mutuos de Inversin Se modifican normas sobre la actividad de los Fondos Mutuos de Inversin 5. Decreto 0652 de 1988 modifica los artculos: 3, 4 y 5 de 1987 Se modifica el rgimen jurdico de los Fondos Mutuos de Inversin Normas y actividades reglamenta tareas de los Fondos Mutuos de Inversin Como marco legislativo relevante para este tema se encuentran las resoluciones 400 de 1995 y 1200 de 1995. Estas resoluciones tuvieron como objeto al igual que los decretos la modificacin legislativa de los fondos mutuos. 6. Decreto 739 de 1990 modifica los artculos: 6 y 9 del decreto 1705 de 1985
34
Para efectos de el rgimen de inversin que manejan los fondos mutuos el decreto 2514 de 1987 y la resolucin 1212 de 1995 estipula los activos e inversiones en que estos pueden destinar los recursos de los afiliados. 8.2 Rgimen de inversin de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia
Instrumento de inversin 1. Acciones y Bonos inscritos en una Bolsa de Valores emitidos por Sociedades annimas 2. Valores emitidos por la Nacin, los Departamentos, los Municipios, el Banco de la Repblica y el Fondo Nacional del Caf 3. Depsitos, a trmino en Bancos y Corporaciones Financieras, Bonos de Garanta general o de Garanta especfica emitidos por stas y pagars otorgados por las Compaas de Financiamiento Comercial. 4. Depsitos en Corporaciones de Ahorro y Vivienda y prstamos a sus socios para vivienda 5. Prestamos a sus socios,
Monto de la inversin Max y/o Min No inferior al quince por ciento (15%), ni superior al ochenta por ciento (8O%) del activo total del Fondo No superior al veinticinco por ciento (25%) del activo total del Fondo.
N/A
No superior al veinte por ciento (20%) del activo total del Fondo No superior al quince por ciento (15%) del activo total del Fondo.
6. Fondos de Valores administrados por Sociedades Comisionistas de Bolsa
No podrn exceder del diez por ciento (10%)
35
7. Caja, depsitos en cuenta corriente o cuenta de ahorros en bancos, cajas de ahorros o corporaciones de ahorro y vivienda 8. Nuevos Valores que ofrezca el mercado 9. Carteras colectivas y fondos comunes especiales administrados por sociedades fiduciarias 10. Operaciones de reporto
Cantidad necesaria para atender sus obligaciones inmediatas.
Mencionado en e; punto uno (1) con posibilidades de aumento segn la Superfinanciera15. Participaciones, hasta un 10% del activo total del fondo mutuo
Reporto pasivas, no podrn exceder del diez por ciento (10%) del activo total del fondo. Reporto activas (10%) del activo total del fondo.
11. Cartera de crdito, siempre que la emisin haya obtenido una calificacin por parte de una sociedad calificadora
No podr exceder del diez por ciento (10%) del tratndose de un mismo proceso de titularizacin, y del treinta por ciento (30%) del activo total del fondo para el conjunto de inversiones en estos valores.
12. De un inmueble, siempre que los ttulos emitidos en desarrollo del proceso de titularizacin sean calificados por una sociedad calificadora
No podr exceder del diez por ciento (10%) del tratndose de un mismo proceso de titularizacin, y del treinta por ciento (30%) del activo total del fondo para el conjunto de inversiones
15
Decreto 2514 de 1987
36
en estos valores. 13. fondos inmobiliarios y de fondos de obras de infraestructura y servicios pblicos No podr exceder del diez por ciento (10%) del tratndose de un mismo proceso de titularizacin, y del treinta por ciento (30%) del activo total del fondo para el conjunto de inversiones en estos valores. 14. fondos administrados por sociedades administradoras de inversin 15. Ttulos de deuda pblica interna o Entre un diez por ciento (10%) y un externa, emitidos o garantizados por la Nacin 16. Ttulos emitidos o aceptados por instituciones financieras 17. Papeles comerciales veinticinco por ciento (25%) del activo total del fondo. No podr exceder del diez por ciento (10%) del valor del fondo No superen el veinte por ciento (20%) del valor del fondo. Inversin en papeles comerciales emitidos o garantizados por una misma entidad no podr exceder del diez por ciento (10%) 18. Bonos. 19. Descuentos de cartera No podr exceder del diez por ciento (10%) del activo total del fondo. 20. Acciones y bonos convertibles en acciones (25%) del activo total del fondo No superen el diez por ciento (10%) del activo total del fondo.
37
Para analizar la actualidad de las inversiones de los Fondos Mutuos de Inversin la Superintendencia Financiera de Colombia cuenta con la informacin estadstica del monto total disponible para inversin de cada uno de los Fondos Mutuos de Inversin vigilados actualmente. La presentacin de esta informacin divide el portafolio de inversin en renta variable y renta fija. Est dividido en estas dos cuentas puesto que es el lo que ms invierten los fondos. Los siguientes cuadros presentan el total de activos a invertir por cada Fondo Mutuo de inversin vigilado y que porcentaje se encuentra destinado de esta inversin a renta fija y variable.
8.2.1 Portafolio a diciembre de 2006

FONDO ALUMINA S.A. HOLASA EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO COMPUTEC S.A.- FECOM HOTELES ESTELAR DE COLOMBIA GRUPO LEGIS PROTELA LTDA PROFUTURO LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. FIMPREVI CORP. FIN. DEL VALLE S.A COMPARTIR FABRICATO Y SUS FILIALES FABRIMUTUO INVERBAXTER CIA. UNISYS DE COLOMBIA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED INVERLOC AVANZAR SUCROMILES EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC. OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC TOTAL INVERSION 1,779.10 711.10 2,045.62 688.72 2,226.56 2,885.05 1,914.82 2,789.76 2,969.95 3,975.83 3,065.18 3,802.86 4,239.87 3,964.60 3,945.98 5,486.85 5,314.27 4,538.39 4,703.35 6,132.97 7,440.85 8,278.88 5,860.74 8,290.39 7,542.49 8,829.44 % Renta fija 55.63% 98.34% 48.27% 28.74% 17.30% 46.94% 71.93% 27.56% 100.00% 98.09% 99.22% 74.98% 57.54% 60.88% 79.60% 77.23% 17.77% 8.02% 95.00% 43.79% 56.38% 73.89% 86.22% 53.69% 25.12% 80.19% % Renta variable 44.37% 1.66% 51.73% 71.26% 82.70% 53.06% 28.07% 72.44% 0.00% 1.91% 0.78% 25.02% 42.46% 39.12% 20.40% 22.77% 82.23% 91.98% 5.00% 56.21% 43.62% 26.11% 13.78% 46.31% 74.88% 19.81%
38
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR BANCO POPULAR FIMEBAP CARTN DE COLOMBIA GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES TEXAS PETROLEUM COMPANY CIA. COL. DE TABACO LEONISA S.A. MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL PRODUCTOS FAMILIA BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION SEGURIDAD SURAMERICANA DE SEGUROS
6,793.25 7,821.18 7,931.93 12,912.97 6,825.41 9,597.41 12,610.95 14,906.21 14,772.24 22,805.35 24,069.46 25,716.91 32,795.62 31,668.42 36,342.87 43,551.89 54,222.99 80,216.13
93.02% 89.68% 95.50% 52.38% 76.24% 100.00% 65.54% 18.77% 78.87% 19.09% 80.99% 11.12% 96.09% 32.28% 52.99% 71.66% 66.18% 16.70%
6.98% 10.32% 4.50% 47.62% 23.76% 0.00% 34.46% 81.23% 21.13% 80.91% 19.01% 88.88% 3.91% 67.72% 47.01% 28.34% 33.82% 83.30%

FONDO AVANZAR CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A COMPARTIR EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR ESTELAR EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. EN LIQUIDACION FABRICATO Y SUS FILIALES FABRIMUTUO MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM COMPUTEC S.A.- FECOM BANCO DE LA REPUBLICA BANCO POPULAR FIMEBAP OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. FIMPREVI ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO LEONISA S.A. FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO PRODUCTOS FAMILIA HOLASA UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES TOTAL INVERSION 5,257.17 8,667.91 12,754.21 8,114.90 5,187.01 6,767.98 2,563.93 2,056.05 4,270.94 17,306.60 2,484.53 30,428.79 7,875.88 11,856.23 2,587.31 22,567.81 10,862.76 29,853.17 14,134.55 2,872.39 20,429.46 1,149.45 5,793.84 1,485.16 30,734.93 % Renta fija 17.24% 77.49% 46.21% 69.20% 78.28% 89.73% 27.03% 48.58% 41.62% 78.01% 59.76% 92.26% 81.71% 88.84% 98.84% 13.73% 18.56% 28.13% 28.91% 40.90% 8.73% 66.83% 26.13% 18.65% 47.68% % Renta variable 82.76% 22.51% 53.79% 30.80% 21.72% 10.27% 72.97% 51.42% 58.38% 21.99% 40.24% 7.74% 18.29% 11.16% 1.16% 86.27% 81.44% 71.87% 71.09% 59.10% 91.27% 33.17% 73.87% 81.35% 52.32%
39
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED CIA. COL. DE TABACO CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO INVERBAXTER PETROBRAS COLOMBIA LIMITED INVERLOC TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA GRUPO LEGIS EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA
7,245.03 2,030.48 10,036.41 79,512.45 7,921.02 24,080.97 24,811.11 4,246.23 5,938.91 11,023.33 64,354.84 4,440.98 6,745.97 4,302.64 5,075.30 3,250.48 4,597.70 43,481.69
90.02% 23.20% 63.78% 19.76% 58.60% 73.13% 65.35% 46.63% 77.14% 95.14% 65.31% 3.42% 38.98% 65.64% 54.32% 100.00% 93.66% 66.86%
9.98% 76.80% 36.22% 80.24% 41.40% 26.87% 34.65% 53.37% 22.86% 4.86% 34.69% 96.58% 61.02% 34.36% 45.68% 0.00% 6.34% 33.14%

FONDO AVANZAR CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA CARTN DE COLOMBIA GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM COMPUTEC S.A.- FECOM BANCO DE LA REPUBLICA BANCO POPULAR FIMEBAP OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO LEONISA S.A. PRODUCTOS FAMILIA HOLASA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH TOTAL INVERSION 4,291.00 9,275.00 11,293.00 10,741.00 5,660.00 8,393.00 2,224.00 3,292.00 16,202.00 2,891.00 31,315.00 7,751.00 13,568.00 2,695.00 10,860.00 20,986.00 11,614.00 13,204.00 1,268.00 5,110.00 1,285.00 28,294.00 8,466.00 % Renta fija 26.66% 81.92% 52.10% 78.92% 83.34% 93.21% 33.41% 38.18% 78.35% 69.08% 94.41% 78.87% 89.35% 98.92% 18.20% 15.62% 66.88% 19.30% 64.04% 28.59% 45.14% 58.61% 96.26% % Renta variable 73.34% 18.08% 47.90% 21.08% 16.66% 6.79% 66.59% 61.82% 21.65% 30.92% 5.59% 21.13% 10.65% 1.08% 81.80% 84.38% 33.12% 80.70% 35.96% 71.41% 54.86% 41.39% 3.74%
40
CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED CIA. COL. DE TABACO SURAMERICANA DE SEGUROS INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA GRUPO LEGIS OMINEX DE COLOMBIA LTDA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA
1,775.00 9,120.00 66,995.00 9,169.00 21,718.00 21,396.00 3,903.00 6,174.00 12,966.00 66,838.00 3,855.00 4,786.00 4,292.00 5,226.00 3,301.00 1,960.00 4,510.00 48,123.00
35.61% 76.24% 22.51% 76.83% 88.03% 71.87% 62.11% 80.37% 96.98% 63.28% 3.94% 6.46% 63.96% 54.52% 94.21% 78.88% 96.63% 80.05%
64.39% 23.76% 77.49% 23.17% 11.97% 28.13% 37.89% 19.63% 3.02% 36.72% 96.06% 93.54% 36.04% 45.48% 5.79% 21.12% 3.37% 19.95%
Ver anexos A, B y C
8.3 Anlisis de los portafolios Para analizar la descomposicin de los portafolios de inversin se uso como criterio el nmero de Fondos Mutuos de Inversin con distribucin en renta fija y renta variable superior al 50% de la inversin total. Los resultados son los siguientes: 1. Para el ao 2006, 30 de los 44 Fondos Mutuos de Inversin, el 68.18% esta invertido en renta fija y el 31.82% perteneciente a 14 fondos tienen ms de un 50% invertido en renta variable. Pese a esto se presentaron casos en el que el total de la inversin esta invertido en renta fija, este es el caso de PROFUTURO, y otros fondos que tienen invertido en renta variable ms del 80%, es el caso de PRODUCTOS FAMILIA y SURAMERICANA DE SEGUROS.
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2. En el ao 2007 24 de los 44 Fondos Mutuos de Inversin tenia invertido un 54.55% en renta fija, respecto al ao anterior se muestra una disminucin de 20%. Para este mismo ao 19 de los fondos tenan un 43.18% invertido en renta variable, lo que muestra un incremento de 35.71%. esto debido a las buenas condiciones que presentaba el mercado. 3. Para el ao 2008 las condiciones del mercado se tornaron ms adversas y el golpe de la crisis mundial hizo que los fondos redujeran sus porcentajes de inversin en renta variable en un 36.84% dejando as solo 12 fondos con ms de un 50% de sus activos de inversin en esta. La renta fija paso a un 65.91% logrando un aumento frente al ao anterior de 20.83%. todo esto con el fin de disminuir el riesgo para los afiliados de los respectivos fondos.
9. ANLISIS SOCIAL Los beneficios propios de un Fondo Mutuo de Inversin son: Fomentar al ahorro dentro de las empresas Crear un mayor sentido de pertenencia en los trabajadores hacia la empresa Representar una mayor responsabilidad social del empleador frente al bienestar de sus empleados Exenciones en el pago de impuesto de renta Como las cuotas aportadas al fondo son debitadas directamente de la nmina de la empresa, brinda seguridad al ahorrador y al Fondo Mutuo de Inversin frente a los dineros de dudosa procedencia. Generar un beneficio monetario a mediano o largo plazo para el trabajador y podr destinar a cualquiera que sea su objetivo de bienestar.
42
Existen empresas que tienen una mayor conciencia social frente a sus trabajadores y estaran interesadas de adoptar un mecanismo de ahorro como los Fondos Mutuos de Inversin como tambin existen trabajadores con una mayor formacin y posibilidades frente al ahorro que estaran dispuestos a iniciar un ahorro por medio de este mecanismo. Notablemente la creacin de un Fondo Mutuo de Inversin es un beneficio extra que desea otorgar la empresa a sus trabajadores, el cual no solo beneficia el fortalecimiento del capital del trabajador gracias a sus aportes y al complemento aportado por la empresa, tambin se ve beneficiada la empresa por la creacin de un mejor vinculo con el trabajador y la creacin de un mejor ambiente laboral y un mayor sentido de pertenencia. Dentro de las posibilidades de rechazo de los Fondo Mutuos de Inversin se encuentran las empresas que, a pesar de cumplir todos los requisitos para creacin de este tipo de fondo, no tienen bases ni intereses en el beneficio de sus trabajadores a un mediano o largo plazo y su visin es muy limitada frente a la responsabilidad que debe tener frente a sus trabajadores. Desde el punto de vista del los empleados se podra encontrar rechazo frente a la forma de aportar al Fondo Mutuo de Inversin, muchas personas viven de forma medida con sus salario y no tienen para iniciar un ahorro.
43
10. ANALISIS ECONOMICO 10.1 Inversin en activos fijos (Opcin 1)
El siguiente cuadro muestra la inversin en activos fijos de un Fondo Mutuo de Inversin que ha decidido llevar a cabo la administracin del portafolio de inversin, lo cual aade algunos elementos ms al nmero de activos y empleados.
Presupuesto de inversin en activos fijos Equipos Computador oficina Impresora laser Estabilizadores Pantalla lcd Bloomberg TOTAL EQUIPOS Muebles y Enseres Escritorios Sillas Varios muebles Archivadores Tablero Varios oficina TOTAL MUEBLES Y ENSERES TOTAL ACTIVOS FIJOS 5 5 10 4 1 10 250,000 100,000 2,000,000 300,000 50,000 300,000 Cantidad 6 2 6 1 1 Valor unitario 1,500,000 500,000 30,000 1,200,000 6,000,000 Valor total 9,000,000 1,000,000 180,000 1,200,000 6,000,000 17,380,000 1,250,000 500,000 2,000,000 1,200,000 50,000 300,000 5,300,000 22,680,000
44
10.1.1 Presupuesto de personal

Presupuesto del area administrativa CARGO Gerente CONCEPTO Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC VALOR 3,000,000 36,000,000 17,820,000 1,500,000 18,000,000 8,910,000 1,500,000 18,000,000 8,910,000 800,000 9,600,000 4,752,000 800,000 9,600,000 4,752,000 2,000,000 24,000,000 11,880,000 1,500,000 18,000,000 8,910,000
Revisor fiscal
Contador
Asistente de gerencia
Secretaria
Gerente de portafolio
Tesorero
45
10.1.2 Anlisis de costos (CF) Costos fijos de operacin anuales

Analisis de costos VALOR Costos fijos Gastos de personal 133,200,000 Arriendo Servicios publicos Gastos papeleria TOTAL 7,200,000 6,000,000 2,400,000 148,800,000
10.2
Inversin en activos fijos (opcin 2)
Los siguientes cuadros muestran la inversin en activos fijos que un Fondo Mutuo de Inversin que ha decidido delegar la administracin del fondo mutuo de inversin a una fiduciaria
Presupuesto de inversin en activos fijos Equipos Computador oficina Impresora laser Estabilizadores TOTAL EQUIPOS Muebles y Enseres Escritorios Sillas Varios muebles Archivadores Tablero Varios oficina TOTAL MUEBLES Y ENSERES TOTAL ACTIVOS FIJOS Cantidad 5 2 5 Valor unitario 1,500,000 500,000 30,000 Valor total 7,500,000 1,000,000 150,000 8,650,000 5 5 10 4 1 10 250,000 100,000 2,000,000 300,000 50,000 300,000 1,250,000 500,000 2,000,000 1,200,000 50,000 300,000 5,300,000 13,950,000
46
10.2.1 Presupuesto de personal

Presupuesto del area administrativa CARGO Gerente CONCEPTO Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC Salario basico mensual Salario anual Prestaciones SOC VALOR 3,000,000 36,000,000 17,820,000 1,500,000 18,000,000 8,910,000 1,500,000 18,000,000 8,910,000 800,000 9,600,000 4,752,000 800,000 9,600,000 4,752,000
Revisor fiscal
Contador
Asistente de gerencia
Secretaria
47
10.2.2 Anlisis de costos16 (CF) Costos fijos de operacin anuales
Analisis de costos Costos fijos Gastos de personal Arriendo Servicios publicos Gastos papeleria TOTAL VALOR 91,200,000 7,200,000 6,000,000 2,400,000 106,800,000
11. ANALISIS DE VALORES PERSONALES Como se ha dicho anteriormente la implementacin en las empresas de un Fondo Mutuo de Inversin est estrechamente ligada a las polticas de responsabilidad social frente a sus trabajadores adems de querer para su recurso humano una serie de beneficios a mediano y largo plazo que solo se alcanza mediante el fomento del ahorro. Por estas razones las empresas, y las personas involucradas en este trabajo tienen altos niveles de ticos y morales en donde las personas son primero. Este tipo de proyecto reafirma la imagen de las empresas frente a sus trabajadores as como entre los grupos de inters que de ella dependen se crea un mayor sentido de pertenencia, se lleva el se le ayuda a los trabajadores a desarrollar su capital de una forma sana beneficindose no solo ellos sino tambin sus familias, lo que le da a la economa un impulso para que seta siga su curso de la forma ms eficiente posible.
16
Contabilidad Sistema de informacin para las organizaciones, McGraw Hill 5 Ed Bogot, 2005. Pg. 68
48
Como vemos el desarrollo de un fondo de inversin va enfocado al bienestar de las personas en donde el empleador da un poco ms por su propia iniciativa (en este caso) para lograr as una mano de obra motivada con ganas de progresar y con objetivos acordes con los de la empresa. 12. ANALISIS FINANCIERO En base a los estados financieros presentados en la pgina web de la Superintendencia financiera de Colombia se elaboraron los siguientes estados financieros consolidados con el fin de analizar la situacin actual de los Fondos Mutuos de Inversin. Ver anexos D, E y F
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2006

Millones de pesos
DISPONIBLE INVERSIONES Y DERIVADOS DEUDORES Activo Corriente PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS OTROS ACTIVOS VALORIZACIONES ACTIVO
27,050.33 558,984.80 64,089.95 650,125.08 289.46 367.20 24.78 (170.96) 650,635.55
49
OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES PASIVOS ESTIMADOS Pasivos Corrientes DIFERIDOS OTROS PASIVOS TOTAL PASIVO
458.29 37,911.70 28.03 311.20 5,700.44 44,409.65 1.71 935.25 45,346.61
ESTADO DE RESULTADOS FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2006

TOTAL INGRESOS TOTAL EGRESOS OTROS GASTOS 68,341.94 28,840.85 678.44
UTILIDAD DEL EJERCICIO
38,822.65
Anlisis consolidados 2006

RAZONES FINANCIERAS Liquidez Relacion Corriente Indice de caja Endeudamiento 14.64 0.61
50
Endeudamiento total A largo plazo A corto plazo Razones de rentabilidad Utilidad ventas Margen utilidad neta Rendimiento de la inversion Relacion de operacion
0.07 0.0014 0.07
2.37 0.57 0.06 100.73
Ver anexos G, H e I BALANCE GENERAL CONSOLIDADO FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2007
DISPONIBLE INVERSIONES Y DERIVADOS DEUDORES Activo Corriente PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS OTROS ACTIVOS VALORIZACIONES ACTIVO
28,928.15 581,158.51 64,123.45 674,210.11 247.86 281.92 24.78 1,081.24 675,845.91
51
56.76 37,312.84 44.56 444.81 5,346.91 43,205.88 1.71 987.48 44,198.12

TOTAL INGRESOS TOTAL EGRESOS OTROS GASTOS
35,464.82 4,637.54 347.90
30,479.38
52

RAZONES FINANCIERAS Liquidez Relacion Corriente Indice de caja Endeudamiento Endeudamiento total A largo plazo A corto plazo Razones de rentabilidad Utilidad ventas Margen utilidad neta Rendimiento de la inversion Relacion de operacion 0.07 0.0015 0.06 15.60 0.67
7.65 0.86 0.05 101.94
Ver anexos J, K y L BALANCE GENERAL CONSOLIDADO FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2008

DISPONIBLE INVERSIONES Y DERIVADOS DEUDORES Activo Corriente PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS OTROS ACTIVOS VALORIZACIONES ACTIVO 39,594.00 526,785.00 68,496.00 634,875.00 203.00 265.00 25.00 173.00 635,545.00 53
116.00 14,135.00 41.00 511.00 1,850.00 16,653.00 2.00 2,045.00 18,688.00

TOTAL INGRESOS TOTAL EGRESOS OTROS GASTOS UTILIDAD DEL EJERCICIO (838.00) 4,009.00 357.00
(5,199.00)
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RAZONES FINANCIERAS Liquidez Relacin Corriente Indice de caja Endeudamiento Endeudamiento total A largo plazo A corto plazo Razones de rentabilidad Utilidad ventas Margen utilidad neta Rendimiento de la inversin Relacion de operacion 38.12 2.38 0.03 0.003 0.03 (0.209) 6.204 (0.008) (2.347)
12.1
Anlisis de liquidez
Relacin corriente: Para el 2006 los Fondos Mutuos de Inversin arrojaban un indicador de 14.64 lo que significa que por cada peso en que se endeudaban los fondos tenan 14.64 pesos para responder a corto plazo, lo que demuestra un muy buen indicador de liquidez. Para el 2007 los Fondos Mutuos de Inversin arrojaban un indicador de 15.60 lo que muestra un aumento frente al ao anterior del 6.59%. Para el 2008 los Fondos Mutuos de Inversin arrojaban un indicador de 38.12 un aumento frente al ao anterior del 144%.
55
ndice de caja: Los fondos Mutuos de Inversin mostraban un respaldo de sus pasivos de 0.61 pesos por cada peso de este (44.409) lo que es un excelente indicador puesto que este demuestra un gran respaldo en liquidez frente a los pasivos a corto plazo. Los fondos Mutuos de Inversin mostraban un respaldo de sus pasivos corrientes para el 2007 de 0.67 pesos por cada peso de este (43.205) y un aumento del 9.76%. Para el 2008 mostraban un respaldo de sus pasivos corrientes de 2.38 pesos por cada peso de este (16.653) y un aumento del 255% Se puede inferir que los Fondos Mutuos de Inversin cuentan con excelentes indicadores de liquidez gras a que sus activos son todos los aportes de los afiliados y sus inversiones son de fcil transformacin a efectivo lo que los coloca en una posicin privilegiada y con poca necesidad endeudamiento. 12.2 Anlisis de Endeudamiento
Endeudamiento total: Por cada peso en el activo de los Fondos Mutuos de Inversin el 0.07 est financiado con deuda lo que de cmo porcentaje de activos aportados por los afiliados un 93.46%. Los Fondos Mutuos de Inversin mostraban en el 2007 un respaldo de sus pasivos corrientes de 0.67 pesos por cada peso de este (43.205) lo que es un excelente indicador puesto que este demuestra un gran respaldo en liquidez frente a los pasivos a corto plazo y un aumento del 9.76%. Para el 2008 los Fondos Mutuos de Inversin tuvieron un 0.029 de financiacin con deuda lo que da como porcentaje de activos aportados por los afiliados un 93.46% y una disminucin frente al ao anterior del 55.04%. Endeudamiento a largo plazo: Para el 2006 por cada peso en los activos en lo Fondos Mutuos de Inversin el 0.0014 estaba siendo financiado por deuda. En el 2007 por cada peso en los activos de los Fondos Mutuos de Inversin el 0.0015 estaba siendo financiado por deuda, observndose un aumento del 4.55%. Para el 2008 por cada peso en los activos en lo Fondos Mutuos de Inversin el 0.0032 estaba siendo financiado por deuda, observndose un aumento del 120% frente al ao anterior.
56
Endeudamiento a corto plazo: para el 2006 por cada peso en los activos en lo Fondos Mutuos de Inversin el 0.07 estaba siendo financiado por deuda. En el 2007 por cada peso en los activos de los Fondos Mutuos de Inversin el 0.06 estaba siendo financiado por deuda adems de observarse una disminucin del 8.67%. Para el 2008 por cada peso en los activos en lo Fondos Mutuos de Inversin el 0.026 estaba siendo financiado por deuda adems de observarse una disminucin del 59.01%. Como vemos en los indicadores de endeudamiento anteriores, los Fondos Mutuos de Inversin estn poco endeudados debido a la naturaleza del negocio y al formar un capital mediante los aportes de los afiliados no es necesario que estos se endeuden para llevar a cabo sus actividades. 12.3 Anlisis de rentabilidad
Utilidad ventas: Por cada peso invertido en el Fondo Mutuo de Inversin la utilidad fue de 2.37 esto quiere decir que por cada 100 pesos invertidos la utilidad fue del 237%. Un excelente indicador de rentabilidad para este ao. En el 2007 por cada peso invertido en el Fondo Mutuo de Inversin la utilidad fue de 7.65 esto quiere decir que por cada 100 pesos invertidos la utilidad fue del 765%. Un aumento del 223%. Para el 2008 se presentaron resultados negativos, -0.209 presentndose una variacin negativa respecto al ao anterior de 102.73% mostrando una fuerte cada de las utilidades para los Fondos Mutuos de Inversin. Margen de utilidad neta: Por cada peso invertido se genero en utilidad el 0.57 en porcentaje, por cada 100 pesos invertidos se genero utilidad del 57%. En el 2007 por cada peso invertido se genero en utilidad el 0.86 en porcentaje por cada 100 invertidos se genero utilidad del 86% incrementndose para este ao respecto al anterior en un 50.78%. Para el 2008 el indicador arrojado 6.20 un indicado que no es aplicable para anlisis ya que este es un resultado positivo de la divisin de resultados negativos de este periodo. Rendimiento de la inversin: Para el 2006 por cada peso invertido por los afiliados al Fondo Mutuo de Inversin se obtuvo una rentabilidad del 0.06. En otras
57
palabras por cada 100 pesos invertidos la inversin rindi un 6%. En el 2007, por cada peso invertido por los afiliados al Fondo Mutuo de Inversin se obtuvo una rentabilidad del 0.05. En otras palabras por cada 100 pesos invertidos la inversin rindi un 5% mostrando una disminucin de la rentabilidad del 24.84%. Para el 2008 se presento un rendimiento negativo de 0.008 mostrando una variacin negativa frente al ao anterior del 118.14%. Relacin de operacin: En el 2006 por cada peso gastado por los Fondos Mutuos de Inversin ingresaron 100.73 pesos. Este es un indicador que muestra la buena relacin entre costos de funcionamiento y la rentabilidad que esta produce supera el 100% en utilidad. En el 2007 por cada peso gastado por los Fondos Mutuos de Inversin ingresaron 101.94 pesos mostrando una variacin positiva frente al ao anterior del 1.20%. Para el 2008 es indicador fue negativo de 102.30%. Los Fondos Mutuos de Inversin cuentan con indicadores de rentabilidad muy buenos, gracias a que los aportes son invertidos en todo tipo de ttulos valores gracias al gran capital conformado por el capital conformado por la empresa, sumado al de los trabajadores. El buen rendimiento de estas inversiones depende directamente de la buena gestin y diversificacin del portafolio de inversiones17.
13. ANALISIS DE RIESGOS E INTANGIBLES 13.1 Riesgos de mercado
Dentro del riesgo de mercado existen los cambios en las polticas de las empresas en donde muy pocas se interesan en el beneficio de sus empleados, seguido a esto han surgido y puede que sigan surgiendo elementos de inversin ms llamativos para los trabajadores como para las empresas, esto llevara a la
17
VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin Financiera; 2002. Pg. 169
58
reduccin de empresas interesadas en la implementacin de un Fondo Mutuo de Inversin. Factores como los mencionados anteriormente llevan a que los Fondos Mutuos de Inversin tengan una posicin secundaria entre los mecanismos de ahorro e inversin.
13.2
Riesgos financieros
Dentro del riesgo actuales se encuentran las crisis financieras como la que se vive actualmente en donde muchos Fondos Mutuos de Inversin son propensos o han perdido dinero en las rentas variables por la cada de las bolsas de valores.
14. EVALUACION INTEGRAL DEL PROYECTO 14.1 Resultados y conclusiones
Los siguientes puntos resuelven el planteamiento inicial de este trabajo y da las conclusiones respectivas del tema. La implementacin de un modelo financiero para Fondos Mutuos de Inversin que han decidido no delegar estas funciones a una fiduciaria y que estn especialmente interesados en invertir en renta variable podrn adoptar el que se explicar ms adelante en este trabajo, puesto que es un modelo que cumple con lo planteado en las polticas de servicios de los Fondos Mutuos de Inversin. Se trata de un modelo financiero de mltiples objetivos, que busca minimizar el riesgo y maximizar la rentabilidad en la inversin en portafolio de acciones.
59
Con la adopcin del modelo financiero se puede reducir la incertidumbre y se busca la maximizacin de forma segura del capital aportado por los afiliados al Fondo Mutuo de Inversin. Con base en este trabajo se busca brindar asesora empresas interesadas en tener mayor informacin o implementar como proyecto de beneficios para sus empleados un Fondo Mutuo de Inversin. Este nuevo servicio basado en la difusin y expansin de lo que son los Fondos Mutuos de Inversin podra darles una mayor fraccin de mercado ya que como resultado de la investigacin se pudo corroborar que este instrumento financiero de ahorro no es muy conocido. Mediante la presentacin de las partes necesarias para la constitucin y puesta en marcha de un Fondo Mutuo de Inversin las empresas ven las ventajas que estos brindan a los trabajadores a largo plazo con el fin de mejorar la calidad de vida. Por otro lado la cantidad de ventajas que le implica al trabajador estar afiliado a un Fondo Mutuo de Inversin a de motivarlo a ser parte de uno o a tener la iniciativa de proponer su creacin en su empresa mediante la explicacin de todo lo que implica la creacin de este tipo de fondos para que no existan dudas de lo beneficioso que puede llegar a ser para las dos partes.
Los empleados adems de las ventajas a las que se hacen acreedores enunciadas en el anlisis DOFA cuentan tambin con los beneficios otorgados por la legislacin y el compromiso por el que se hace responsable la empresa para sacar adelante el capital de sus trabajadores.
En el aspecto econmico el fomento del los Fondos Mutuos de Inversin hace que entre los afiliados se presente una disminucin en su consumo
60
pero a su vez aumenta la inversin en el sistema financiero colombiano gracias a la creacin del fondo lo que aporta capital a las empresas para desarrollarse o invertir en el que sea su negocio lo que conlleva a un desarrollo de la economa en base a la inversin. Como ultimo cuando el trabajador decide retirar su ahorro con su respectivo rendimiento puede usarlo en consumo de mejoramiento de calidad de vida como puede ser: finca raz, estudio y dems inversiones.
14.2
Recomendaciones respecto al tema
Los Fondos Mutuos de Inversin tienen la responsabilidad de diversificar los activos del fondo aportados por los afiliados es as que existen fondos que no cumplen con esto y llevan las inversiones a altos niveles de riesgos afectando el capital de la empresa y de los trabajadores, lo que se ve reflejado no slo en su operacin sino en el promedio anual del mercado Fondos Mutuos de Inversin vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia existen desde 1960 es por esto que este tipo de fondos se encuentra con desventajas legislativas frente a otros instrumentos de inversin debido a su antigedad de este modo, una actualizacin legislativa de los Fondos Mutuos de Inversin podra ponerlos de nuevo a la vanguardia del mercado.
14.3. Revisin del perfil de la empresa Es la empresa un potencial gestor de un Fondo Mutuo de Inversin? 1. Revisin de las condiciones mnimas legales Ms de veinte (20) trabajadores? SI__ NO__ La empresa cuenta con activos superiores a cien millones de pesos? SI__ NO__
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2. Objetivos de la empresa respecto a su responsabilidad con los empleados Cuenta su empresa con polticas de responsabilidad social para sus trabajadores? SI__ NO__
En caso afirmativo Cules son?: ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________
Estara la empresa interesada en implementar un nuevo sistema de beneficios extras para sus trabajadores? SI__ NO__
Cules?: ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________
3. Cmo podra colaborar la empresa si se decide conformar un Fondo Mutuo de Inversin a. b. c. d. e. Con asesora legal SI__ NO ___ Espacios en la empresa SI__ NO ___ Financiacin de oficinas SI__ NO ___ Financiacin de personal SI__ NO ___ Otras. Cules?__________________________________________________ ______
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4. Tiene la empresa la capacidad para financiar los aportes? SI__ NO__
En caso afirmativo, Cmo sera la financiacin? ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________
14.3.1 Criterios de evaluacin de la encuesta
Para la primera pregunta se evala las condiciones mnimas legales estipuladas por la legislacin. Es el punto de partida para saber si una empresa puede iniciar su proceso de creacin de un Fondo Mutuo de Inversin. En la segunda pregunta se evala las polticas de la empresa frente a las responsabilidad con sus empleados si es as se pregunta cuales y si estas estn cumpliendo sus objetivos, si no se as se recomienda el estudio de la posibilidad de aplicar como poltica de responsabilidad con los trabajadores un Fondo Mutuo de Inversin. En base a la segunda pregunta se formula una ms, con el fin de evaluar el inters de la empresa en implementar un nuevo sistema o mtodo de compensacin para sus empleados, para este caso la implementacin de un Fondo Mutuo de Inversin.
63
Para la tercera parte se busca medir que tan comprometida estara en la empresa para el desarrollo del fondo y beneficiar al mximo a sus empleados mediante los elementos que en esta pregunta se presenta. Por ltimo se pregunta si la empresa tiene la capacidad de aportar al fondo en la misma medida que el aporte total de sus trabajadores si es as la empresa es una candidata para poner en marcha un Fondo Mutuo de Inversin.
15. DESCRIPCION DEL MODELO FINANCIERO Este modelo busca, mediante el clculo de indicadores de acciones del mercado colombiano, la mejor combinacin para obtener la mayor rentabilidad con el menor riesgo posible, lo que hace que el modelo tenga mltiples objetivos. A continuacin se encuentran las variaciones de las cuatro acciones seleccionadas y del mercado entre el 16 de marzo de 2009 y 11 de mayo de 200918. Para la seleccin de las acciones se buscaron las que mejo emularan el comportamiento de las presentadas en el libro de Jairo Gutirrez Carmona Modelos Financieros con Excel y basndose en el promedio de rentabilidad presentado en las 36 observaciones. Rentabilidad observada
Mercado ECOPETROL ETB AVAL CORFICOLOMBIANA
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
18
(1.42%) 4.05% 1.90% 1.19% 0.06% 1.64% (0.37%) 1.49% 0.08% (0.70%) 2.45%
(2.36%) 5.43% 2.08% 1.41% (0.70%) 1.42% (1.17%) 0.94% 0.00% (0.23%) 2.16%
0.12% 0.74% (1.22%) (0.72%) (0.48%) 1.59% 0.99% 1.50% (2.20%) (0.85%) 1.35%
(0.17%) 0.70% 1.06% 5.02% 0.00% 3.86% 1.77% 0.99% 0.80% (0.20%) 4.38%
1.80% 0.26% 1.18% 0.66% 1.33% 0.67% 2.48% 0.97% 1.41% 0.71% 2.17%
Grupo aval
64
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
0.59% (0.02%) 0.06% (0.68%) (0.48%) 0.05% 0.24% 0.80% (1.35%) (0.15%) 0.22% 0.10% (0.32%) 1.57% 0.27% 1.20% (1.05%) 0.22% (0.46%) (0.10%) 0.87% (0.12%) 1.08% 0.36% (0.61%)
(0.24%) 0.00% (0.24%) (1.18%) (0.70%) 0.00% (0.23%) 0.94% (2.97%) 0.00% 0.46% 0.46% (0.46%) 1.40% 0.23% 0.47% (0.47%) 0.94% (0.93%) 0.00% 0.71% 0.24% 1.19% 0.00% (0.48%)
4.36% 2.90% (0.92%) 0.66% 1.33% (0.53%) 4.87% 0.00% 0.56% 1.13% 2.46% 0.58% 0.00% (0.72%) 0.14% 2.22% 0.60% (0.15%) 0.75% 0.60% (0.30%) (1.19%) 0.00% 0.90% (0.60%)
1.91% (0.21%) (0.63%) (0.42%) (0.62%) 1.05% (0.42%) 1.06% 1.07% (1.27%) 0.00% (1.46%) 1.05% 1.28% 0.21% 2.41% (4.79%) 0.00% 0.00% 2.13% 1.95% (1.07%) 1.30% 0.00% (2.13%)
0.00% 0.73% (1.30%) 0.00% (0.86%) 0.00% 1.45% (0.72%) 0.72% 0.00% 1.17% (0.29%) (0.87%) 0.00% 0.00% 2.22% (1.46%) 0.00% (0.58%) (0.14%) 1.47% (0.73%) 1.48% 0.00% (2.17%)
15.1
Distribucin de frecuencias
Para iniciar con el anlisis se deben calcular las frecuencias esta nos muestra la distribucin de probabilidad de cada una de las acciones. Se toma este indicador como la probabilidad de alcanzar una rentabilidad para cada accin.
Frecuencia relativa B C 0.0% 2.8% 25.0% 44.4% 19.4% 2.8% 5.6% 2.8% 2.8% 19.4% 33.3% 33.3% 2.8% 5.6%
Desde (4.79%) (3.33%) (1.87%) (0.41%) 1.05% 2.51% 3.97%
Hasta (3.33%) (1.87%) (0.41%) 1.05% 2.51% 3.97% 5.43%
Marca (4.1%) (2.6%) (1.1%) 0.3% 1.8% 3.2% 4.7%
A 0.0% 5.6% 22.2% 52.8% 16.7% 0.0% 2.8%
D 0.0% 2.8% 19.4% 47.2% 30.6% 0.0% 0.0%
65
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% (4.1%) (2.6%)

Probabilidad
DISTRIBUCION DE FRECUENCIAS
A C B D
(1.1%)
0.3%
1.8%
3.2%
Rentabilidad
4.7%
El grafico anterior muestra la distribucin de frecuencias de cada una de las acciones. En donde se puede ver que el rango de el mayor punto de rentabilidad se encuentra entre 0.3% y 1.8%
Desde (2.97%) (1.77%) (0.57%) 0.63% 1.83% 3.03% 4.23%
Hasta (1.77%) (0.57%) 0.63% 1.83% 3.03% 4.23% 5.43%
Marca (2.4%) (1.2%) 0.0% 1.2% 2.4% 3.6% 4.8%
A 5.6% 13.9% 50.0% 22.2% 5.6% 0.0% 2.8%
66
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Probabilidad
Rentabilidad
(1.77%) (0.57%) 0.63% 5.6% 13.9% 50.0%
1.83% 22.2%
3.03% 1.83% 5.6%
4.23% 3.03% 0.0%
5.43% 4.23% 2.8%
(2.97%) (1.77%) (0.57%) 0.63% A
El grafico anterior muestra la dustribucion de frecuencias para observar la probalbilidad que tiene la accion para alcanzar su mayor rentabilidad. Para el caso de la inversion A correspondiente a ECOPETROL la probabilidad de que la accion se encuentre entre un rango de 3.03% y 1.83% de rentabilidad es de 5.6%. De igual forma podemos ver que la rentabilidad en un rango de 4.23% y 3.03% tiene una probabiliad del 0.0% pero entre un rango de rentabilidad de 5.43% y 4.23% la probabilidad de rentabilidd es de un 2.8%
15.2
Covarianza de dos inversiones
La covarianza de las acciones muestra en qu grado de la rentabilidad se mueven los valores conjuntamente19. Muestra si el resultado de la rentabilidad de las acciones se mueve en la misma direccin o direcciones contrarias.
19
Gutirrez Carmona, Jairo. Modelos financieros con Excel, Bogot: ECOE, 2008. Pg. 258
67
Covarianza Ecopetrol y ETB
(0.001%)
6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 1 3 5 7 9
Ecopetrol
ETB
11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35
La covarianza de Ecopetrol y ETB es negativa lo que indica que la rentabilidad de cada una de las acciones se mueve en sentido contrario.
Covarianza ETB y AVAL
0.0015%
6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 1 3 5 7 9
ETB
AVAL
11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35
La covarianza de las acciones de ETB y Grupo AVAL es positiva lo que muestra que las rentabilidades de estas dos acciones van hacia la misma direccion.
68
Covarianza AVAL y Corficolombiana
0.010%
6% 4% 2% 0% 1 -2% -4% -6% 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25
CORFI
AVAL
27
29
31
33
35
La covarianza de las acciones de Grupo AVAL y Corficolombiana es positiva lo que muestra que las rentabilidades de estas dos acciones van hacia la misma direccion. Segn lo anterior es importante resaltar que para la conformacionde un portafolio es de vital importancia que por lo menos exista una correlacion negativa ya que si se apuesta todo a un portafolio en donde todas las acciones van en la misma direccion existe un mayor riesgo ya que si baja la rentabilidad de una seguro la rentabilidad de las demas tambien lo har. 15.3 Correlacin del mercado con las acciones
Para hacer el anlisis de la correlacin del mercado contra las acciones se utilizan las siguientes herramientas: 15.3.1 Grafico de dispersin: Establece una relacin entre pares de valores de las dos series (mercado e inversin) dejando en el eje de las
69
variables independientes la rentabilidad del mercado y en el eje de las variables dependientes la rentabilidad de la inversin. 15.3.2 Lnea de tendencia: Es la recta que mejor se ajusta segn el mtodo de mnimos cuadrados. 15.3.3 Ecuacin de la recta: Es la ecuacin lineal que arroja el mtodo de mnimos cuadrados, siendo el coeficiente de la variable X la pendiente de la recta. 15.3.4 Beta: Es la pendiente de la recta, este representa el cambio esperado en la rentabilidad de la inversin (variable dependiente) por cada unidad de cambio en la rentabilidad del mercado (variable independiente). 15.3.5 Coeficiente de determinacin: Muestra como los cambios del mercado influyen en la inversin. Esto sirve como herramienta para lograr una mejor diversificacin. Correlacin del mercado con ECOPETROL
6% Rentabilidad inversin 4% 2% 0% -1% -2% -4% 0% 1% 2% Rentabilidad mercado 3% 4% 5%
y = 1.1835x - 0.0019 R = 0.8688
-2%
Covarianza mercado - inversin A Varianza mercado Coeficiente Beta (b) Correlacin mercado - Inversin A Determinacin mercado - Inversin A
0.0001 0.0001 1.1835 0.9321 0.8688 0.8688
70
Correlacin del mercado con ETB

6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 0% -2% -3% Rentabilidad inversin
y = 0.0918x + 0.0054 R = 0.0047
Rentabilidad mercado 1% 2% 3% 4% 5%
-2%
-1%
Covarianza mercado - inversin B Varianza mercado Coeficiente Beta (b) Correlacin mercado - Inversin B Determinacin mercado - Inversin B
0.0000 0.0001 0.0918 0.0682 0.0047
Correlacin del mercado con GRUPO AVAL

Rentabilidad inversin 6% 4% 2% 0% -1% -2% -4% -6% 0% 1% 2% 3% 4% 5% Rentabilidad mercado
y = 0.8774x + 0.0026 R = 0.2864
-2%
0.0001 0.0001 0.8774 0.5351 0.2864
71
Correlacin del mercado con CORFICOLOMBIANA

3% Rentabilidad inversin 2% 1% 0% -1% -1% -2% -3% 0% 1% 2% 3% 4% 5%
y = 0.2783x + 0.0028 R = 0.0781
-2%
Rentabilidad mercado
0.0000 0.0001 0.2783 0.2794 0.0781
15.4
Optimizacin del portafolio
Para llevar a cabo la optimizacin del portafolio es necesario utilizar la herramienta de Excel denominada Solver. Esta herramienta mediante restricciones nos ayudara a encontrar la mejor combinacin de porcentajes por accin para maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Las restricciones para los siguientes pasos (1 y 2) son las siguientes: 1. Las celdas cambiantes, que en este caso van a ser en donde se sitan el nombre de la accin y el porcentaje de esta no deben ser < o = a 1. 2. Las celdas cambiantes no pueden tener un valor menor al 5% (>o =) 3. La ponderacin total del portafolio no puede ser > a 1
72
PRIMER PASO: MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD COMBINACIN OPTIMA
ECOPETROL
ETB
AVAL
CORFICOLOMBIANA
5.0%
56.8%
33.2%
5.0%
SEGUNDO PASO: MINIMIZAR EL RIESGO COMBINACIN OPTIMA
ECOPETROL
ETB
AVAL
CORFICOLOMBIANA
30.2%
24.9%
5.0%
39.9%
TERCER PASO: OPTIMIZAR RIESGO Y RENTABILIDAD
Para cumplir el objetivo final tomamos en cuenta las mismas restricciones anteriores agregando la siguiente: 1. El riesgo y la rentabilidad no pueden ser menores a la celda objetivo20.
ECOPETROL
ETB
AVAL
CORFICOLOMBIANA
Participacin inversin Rentabilidad portafolio Volatilidad portafolio
15.4%
50.0%
22.1%
12.5%
100%
0.49%
0.96%
20
Gutirrez Carmona, Jairo. Modelos financieros con Excel, Bogot: ECOE, 2008. Pg. 255 - 266
73
Ecopetrol ETB AVAL CORFICOLOMBIANA
74
16. BIBLIOGRAFIA ASOCIACIO NACIONAL DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION.
www.asomutuos.org Contabilidad Sistema de informacin para las organizaciones, McGraw Hill 5 Ed Bogot, 2005 Decreto 2968 de 1960 Decreto 1705 de 1985 Decreto 2781 de 1986 Decreto 2514 de 1987 Decreto 0652 de 1988 Decreto 739 de 1990 Diccionario de la lengua espaola. http://www.rae.es/rae.html Diccionario financiero www.businesscol.com Gutirrez Carmona, Jairo. Modelos financieros con Excel, Bogot: ECOE, 2008 Revista Dinero. Fin de semana de lectores (01/05/2007). http://www.dinero.com/wf_InfoArticulo.aspx?IdArt=30284 MANKIN, N. Greogory, Macroeconoma, Antoni Bosch Editor, 4 Ed, Bogot, 2005 PERLOFF, Jeffrey. Microeconoma, Pearson, 3 Ed, Madrid, 2004, SINISTERRA, Gonzalo. Resolucin 400 de 1995 Resolucin 1200 de 1995 ROSILLO, Jorge, Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin una Visin Integral para Empresas Manufactureras y de Servicios, Cengage Learning Editores, Bogot, 2008. Superintendencia financier de Colombia www.superfinanciera.gov.co
75
VARELA, Rodrigo. Innovacin Empresarial, Arte y Ciencia en la creacin de empresas. Bogot: Prentice Hall. 2001. VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin Financiera; 2002. VELEZ, Ignacio; Dediciones de inversin; CEJA 4 Ed Bogot 2004.
76
17. ANEXOS 17.1 Anexo A

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS PORTAFOLIO A DICIEMBRE DE 2006 Cifras en millones de pesos FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE ALUMINA S.A. FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES ESTELAR DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PROTELA LTDA - PROFUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA CORP. FIN. DEL VALLE S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL RENTA VARIABLE (1) 789 12 1,058 491 1,841 1,531 538 2,021 0 76 24 952 1,800 1,551 805 1,249 4,370 4,174 235 3,447 3,246 RENTA FIJA (2) 990 699 987 198 385 1,354 1,377 769 2,970 3,900 3,041 2,851 2,440 2,414 3,141 4,237 944 364 4,468 2,686 4,195 TOTAL INVERSION 1,779 711 2,046 689 2,227 2,885 1,915 2,790 2,970 3,976 3,065 3,803 4,240 3,965 3,946 5,487 5,314 4,538 4,703 6,133 7,441
77
FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LAS COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION SEGURIDAD FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS TOTAL NACIONAL
2,162 808 3,840 5,648 1,749 474 807 357 6,149 1,622 0 4,346 12,108 3,122 18,451 4,576 22,858 1,281 21,446 17,084 12,342 18,339 66,823 256,602
6,117 5,053 4,451 1,894 7,080 6,319 7,014 7,575 6,764 5,204 9,597 8,265 2,798 11,650 4,354 19,493 2,859 31,514 10,222 19,259 31,210 35,884 13,394 302,383
8,279 5,861 8,290 7,542 8,829 6,793 7,821 7,932 12,913 6,825 9,597 12,611 14,906 14,772 22,805 24,069 25,717 32,796 31,668 36,343 43,552 54,223 80,216 558,985
78
17.2 Anexo B
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS PORTAFOLIO A DICIEMBRE DE 2007 Cifras en millones de pesos FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. - EN LIQUIDACION FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA RENTA VARIABLE (1) 4,351 1,951 6,861 2,499 1,127 695 1,871 1,057 2,493 3,806 1,000 2,356 1,440 1,323 30 19,469 8,847 21,457 10,048 1,698 18,645 381 RENTA FIJA (2) 906 6,717 5,893 5,615 4,060 6,073 693 999 1,778 13,501 1,485 28,073 6,435 10,533 2,557 3,099 2,016 8,397 4,086 1,175 1,784 768 TOTAL INVERSION 5,257 8,668 12,754 8,115 5,187 6,768 2,564 2,056 4,271 17,307 2,485 30,429 7,876 11,856 2,587 22,568 10,863 29,853 14,135 2,872 20,429 1,149
79
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
4,280 1,208 16,079 723 1,560 3,635 63,804 3,279 6,471 8,598 2,266 1,358 535 22,322 4,289 4,116 1,478 2,318 0 291 14,408 277,076
1,514 277 14,655 6,522 471 6,401 15,708 4,642 17,610 16,214 1,980 4,581 10,488 42,033 152 2,630 2,824 2,757 3,250 4,306 29,074 304,884
5,794 1,485 30,735 7,245 2,030 10,036 79,512 7,921 24,081 24,811 4,246 5,939 11,023 64,355 4,441 6,746 4,303 5,075 3,250 4,598 43,482 581,960
80
17.3 Anexo C
CUADRO No. 3 SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS PORTAFOLIO A DICIEMBRE DE 2008 Cifras en millones de pesos corrientes FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS RENTA VARIABLE 3,147 1,677 5,409 2,264 943 570 1,481 2,035 3,508 894 1,750 1,638 1,445 29 8,883 17,709 3,846 10,655 456 3,649 RENTA FIJA 1,144 7,598 5,884 8,477 4,717 7,823 743 1,257 12,694 1,997 29,565 6,113 12,123 2,666 1,977 3,277 7,768 2,549 812 TOTAL INVERSIO N 4,291 9,275 11,293 10,741 5,660 8,393 2,224 3,292 16,202 2,891 31,315 7,751 13,568 2,695 10,860 20,986 11,614 13,204 1,268
81
TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OMINEX DE COLOMBIA LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
1,461
5,110
705 11,711 317 1,143 2,167 51,916 2,124 2,600 6,018 1,479 1,212 392 24,542 3,703 4,477 1,547 2,377 191 414 152 9,602 200,777
580 16,583 8,149 632 6,953 15,079 7,045 19,118 15,378 2,424 4,962 12,574 42,296 152 309 2,745 2,849 3,110 1,546 4,358 38,521 326,008
1,285 28,294 8,466 1,775 9,120 66,995 9,169 21,718 21,396 3,903 6,174 12,966 66,838 3,855 4,786 4,292 5,226 3,301 1,960 4,510 48,123 526,785
82
17.4 Anexo D
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS DESCOMPOSICION DEL ACTIVO A DICIEMBRE DE 2006
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO DISPONIBLE FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE ALUMINA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA CORP. FIN. DEL VALLE S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES ESTELAR DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.FECOM FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE LA REPUBLICA 15 310 410 332 445 446 INVERSIONES Y DERIVADOS 1,779 5,314 8,279 12,913 6,825 3,803 PROPIEDADES Y EQUIPO 1 1 4 0 1 0 OTROS ACTIVOS 0 0 0 0 0 0
DEUDORES 37 307 149 190 6,641 237
DIFERIDOS 2 0 0 0 0 3
VALORIZACIONES 0 2 0 0 0 0
ACTIVO 1,834 5,934 8,841 13,435 13,913 4,489
420 78 106 407
7,821 2,790 2,046 4,240
4,544 655 191 19
4 4 0 0
1 3 0 0
0 25 0 0
0 0 0 0
12,790 3,555 2,343 4,666
1,675 250 1,050
14,772 1,915 32,796
6,552 1,246 66
0 2 0
0 0 244
0 0 0
-786 0 0
22,214 3,414 34,155
83
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LAS COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS
207
7,932
4,747
15
394
13,300
356 566
8,829 3,065
2,327 773
2 0
0 1
0 0
7 0
11,521 4,405
2,595 1,748 2,367 530
22,805 7,542 31,668 14,906
2 2,040 796 34
10 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 2 1 0
25,413 11,333 34,832 15,470
90 0 124
2,885 25,717 711
34 7,510 1,026
0 0 0
4 3 0
0 0 0
181 193 0
3,194 33,423 1,861
29
6,133
1,179
7,341
240
689
1,734
2,666
426 702 36 188
36,343 6,793 2,227 12,611
0 4,169 462 1,607
0 0 0 4
0 2 0 0
0 0 0 0
0 4 0 0
36,769 11,670 2,724 14,411
3,268
80,216
95
83,579
84
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION SEGURIDAD FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PROTELA LTDA PROFUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
737 1,518 760 174 161 619 599 1,059 308 1,107 295 6 192 100 27,050
7,441 24,069 3,965 5,487 9,597 54,223 4,538 8,290 3,946 5,861 2,970 3,976 4,703 43,552 558,985
8 149 106 182 4,447 1,708 810 1,236 1,029 2,612 466 220 1,181 566 64,090
0 109 6 0 2 121 0 0 0 0 2 0 0 0 289
0 9 2 3 0 37 2 3 2 3 2 0 32 0 367
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 25
0 24 0 0 0 -183 0 0 -9 -2 0 0 0 0 -171
8,187 25,878 4,838 5,846 14,208 56,526 5,950 10,587 5,276 9,581 3,735 4,203 6,108 44,218 650,636
85
14.5 Anexo E
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS DESCOMPOSICION DEL PASIVO A DICIEMBRE DE 2006
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE ALUMINA S.A. FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES ESTELAR DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PROTELA LTDA PROFUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA CORP. FIN. DEL VALLE S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 0 0 0 0 0 0 108 0 23 0 0 2 0 CUENTAS POR PAGAR 330 88 354 312 565 203 481 139 109 78 165 95 561 34 IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS 0 0 0 0 0 0 3 0 1 0 0 0 0 0 OBLIGACIONES LABORALES 0 0 2 1 0 0 2 2 1 0 8 0 1 3 PASIVOS ESTIMADOS 51 0 74 0 58 26 0 171 3 47 1 3 1 128 DIFERIDOS OTROS PASIVOS 14 0 2 2 4 0 85 23 74 52 17 0 0 0 TOTAL PASIVO 394 88 432 315 626 229 571 444 187 200 191 98 565 165
0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0
86
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LAS COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A.
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 176 0 0 0 0 0 0
205 120 57 327 118 128 915 914 498 1,501 568 358 388 223 276 669 690 583 1,507 3,294
2 2 0 0 0 0 0 0 2 0 0 3 3 1 0 0 0 3 0 0
4 0 3 0 2 0 0 10 4 0 0 16 22 4 19 0 4 2 7 0
3 0 1 28 0 92 434 120 0 639 9 1 26 50 55 0 68 11 0 447
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
18 6 0 0 3 39 28 26 10 0 0 48 25 15 2 0 0 13 5 73
231 127 60 355 123 259 1,377 1,071 515 2,140 577 426 463 469 352 669 761 611 1,519 3,813
87
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION SEGURIDAD FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS TOTAL NACIONAL
150 0 0 0 0 0 0 0 0 0 458
1,854 3,771 64 663 206 577 3,291 2,025 4,260 4,346 37,912
0 0 3 0 6 0 0 0 0 0 28
0 3 21 1 0 25 0 0 140 5 311
0 655 0 451 4 363 1,223 0 461 0 5,700
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2
49 0 0 29 14 0 0 156 105 0 935
2,052 4,428 88 1,144 230 965 4,513 2,181 4,966 4,351 45,347
88
17.6 Anexo F
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS ESTADO DE RESULTADOS A DICIEMBRE DE 2006
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE ALUMINA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CEMENTOS DEL VALLE S.A CIMENTAR FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA CORP. FIN. DEL VALLE S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES ESTELAR DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FIMDI FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LAS COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO TOTAL INGRESOS 289 666 1,185 1,350 292 1,520 419 1,206 344 230 405 TOTAL EGRESOS 237 380 72 614 2 120 166 677 124 80 217 OTROS GASTOS 0 44 216 0 0 154 4 0 0 0 0 UTILIDAD DEL EJERCICIO 52 242 896 736 290 1,245 249 529 220 149 188
2,476 495 1,030 1,505 1,913 1,009 326 3,700 3,064 5,071 2,780
398 218 251 956 590 450 114 1,948 1,065 2,533 1,197
28 0 18 0 0 42 10 0 0 0 0
2,050 277 760 549 1,323 516 202 1,752 1,999 2,537 1,583
319
86
232
89
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE ALIMENTOS LACTEOS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE CONAVI - FONCO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION SEGURIDAD FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OMINEX DE COLOMBIA LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PROTELA LTDA - PROFUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
3,735 110 844 394 3,459 799 232 30 204 1,135 8,517 863 1,556 -176 467 341 1,044 5,780 1,055 997 442 839 179 37 432 421 3,015 68,342
2,965 40 142 96 1,287 179 62 10 102 223 4,384 211 587 924 458 81 311 1,582 603 489 131 133 73 23 163 182 907 28,841
3 0 32 0 0 99 1 8 0 1 0 0 0 0 0 0 0 10 0 0 1 1 1 0 4 0 0 678
767 70 670 298 2,172 521 170 12 102 912 4,133 652 969 -1,100 9 260 733 4,189 452 508 310 706 105 14 266 239 2,108 38,823
90
17.7 Anexo G
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO DISPONIBLE FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. - EN LIQUIDACION FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP 364 306 332 397 492 1446 26 82 480 INVERSIONES Y DERIVADOS 5257 8668 12754 8115 5187 6768 2564 2056 4271
DEUDORES 162 454 246 6609 1 6308 609 8 21
PROPIEDADES Y EQUIPO 0 8 0 1 0 1 3 0 2
DIFERIDOS 7 0 0 0 5 0 5 4 0
OTROS ACTIVOS 0 0 0 0 0 0 25 0 0
VALORIZACIONES 3 41 0 0 0 0 0 0 0
ACTIVO 5794 9477 13332 15123 5685 14524 3231 2151 4773
1058 119 1839 564
17307 2485 30429 7876
5847 1168 48 5213
0 1 0 9
0 0 110 5
0 0 0 0
-239 5 -53 457
23972 3778 32373 14125
91
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS
366 271
11856 2587
1607 668
0 0
0 1
0 0
337 1
14167 3527
142 36 1607 115
22568 10863 29853 14135
10 1689 477 0
11 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 2 0 0
22730 12590 31937 14250
409 3246 184
2872 20429 1149
31 4883 781
0 0 0
5 4 0
0 0 0
0 360 0
3317 28923 2115
12
5794
1920
327
8057
108
1485
1481
3080
3791 164 18 1058 305
30735 7245 2030 10036 79512
5 4625 612 1699 45
0 0 0 5 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 15 0 0 0
34532 12049 2660 12798 79863
92
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
962 279 597 612 203 51 1459 604 1347 208 349 181 345 2394 28,928
7921 24081 24811 4246 5939 11023 64355 4441 6746 4303 5075 3250 4598 43482 581,159
13 1444 221 168 472 5087 1556 919 1142 1070 2300 446 1454 605 64,123
0 86 0 4 0 1 110 0 0 2 0 2 0 0 248
0 68 0 4 3 0 27 10 1 3 3 3 5 0 282
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 25
0 102 88 0 3 -39 -342 0 0 -5 17 0 0 0 1,081
8897 26060 25717 5034 6620 16124 67165 5973 9235 5581 7745 3883 6401 46480 675,846
93
17.8 Anexo H SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS DESCOMPOSICION DEL PASIVO A DICIEMBRE DE 2007
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. - EN LIQUIDACION FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 CUENTAS POR PAGAR 43 898 1,067 1,290 395 494 160 86 164 IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 OBLIGACIONES LABORALES 2 9 0 4 3 3 3 2 2 PASIVOS ESTIMADOS 0 85 0 28 0 9 169 70 7 DIFERIDOS 0 0 0 0 0 0 2 0 0 OTROS PASIVOS 0 31 0 0 0 18 19 2 0 TOTAL PASIVO 45 1,023 1,067 1,323 398 524 353 160 174
56 0 0 0
2,154 320 1,343 675
0 1 10 0
0 1 0 24
0 0 5 256
0 0 0 0
30 86 20 2
2,241 408 1,378 957
94
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL
0 0
478 148
4 0
16 8
1 0
0 0
42 15
541 171
0 0 0 0
2,278 1,060 1,580 986
0 0 0 0
19 0 29 0
0 9 214 555
0 0 0 0
0 0 0 89
2,297 1,068 1,823 1,630
0 0 0
377 147 151
0 0 0
0 0 0
109 780 11
0 0 0
0 46 1
487 973 163
449
157
49
656
271
274
0 0 0 0 0
2,369 713 109 754 2,472
0 3 0 0 0
8 15 0 10 6
916 6 97 0 0
0 0 0 0 0
0 18 1 20 0
3,293 756 207 785 2,478
339
510
30
879
95
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 57
600 2,229 66 371 993 3,114 894 1,147 476 690 148 299 2,513 37,313
11 0 0 2 7 0 0 0 2 4 0 0 0 45
10 10 4 0 3 243 0 0 4 5 1 2 0 445
0 83 128 0 5 395 81 618 1 0 0 0 41 5,347
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2
0 11 0 15 7 202 0 0 21 5 46 11 148 987
621 2,333 197 388 1,014 3,954 975 1,766 505 703 195 313 2,702 44,198
96
17.9 Anexo I
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. EN LIQUIDACION FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA TOTAL INGRESOS 476 1,174 753 785 490 479 196 87 191 2,241 381 957 671 528 102 1,505 1,202 1,796 947 230 1,647 129 440 210 TOTAL EGRESOS 35 91 13 43 101 46 21 11 31 147 115 60 219 67 28 64 168 307 60 45 150 23 73 17 OTROS GASTOS 16 228 0 40 6 0 0 0 0 14 6 5 0 15 3 0 0 0 0 0 0 0 5 0 UTILIDAD DEL EJERCICIO 426 854 740 702 383 433 174 76 160 2,080 260 891 452 446 71 1,440 1,033 1,489 887 185 1,497 106 362 193
97
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
2,300 423 157 717 3,028 333 728 921 322 253 745 2,816 409 621 301 424 87 231 3,032 35,465
297 44 25 43 769 48 166 178 44 21 48 426 57 78 45 70 23 44 276 4,638
0 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 0 348
2,004 372 132 674 2,259 285 562 743 278 233 696 2,388 352 544 256 354 64 187 2,756 30,479
98
17.10 Anexo J
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO DISPONIBLE FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO INVERSIONE SY DERIVADOS PROPIEDADE S Y EQUIPO OTROS ACTIVOS VALORIZACIONE S
DEUDORES
DIFERIDOS
ACTIVO
404 313 165 272
4,291 9,275 11,293 10,741 110 160 4,498
52
7 1
39 -
29 -
4,786 9,735 11,618 15,512
427 1,124 118 113
5,660 8,393 2,224 3,292 7,445 679
4 1
7 5 25
6,099 16,966 3,051 3,451
46
1,765 287 1,996 417
16,202 2,891 31,315 7,751
5,645 1,267 68 6,108
6 74 4
-35 592
23,578 4,446 33,453 14,878
99
POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO
415 51 32 5,367 579 4,821 16 368 232
13,568 2,695 10,860 20,986 11,614 13,204 1,268 5,110 1,285
2,697 718 1,110 447 66 4,777 778 1,993 1,352
4 1 1 7 5 7
-19 2 -341 234 -
16,665 3,471 12,005 26,800 12,258 22,466 2,062 7,708 2,876
4,258 908 132 1,386 175 450 1,447 467
28,294 8,466 1,775 9,120 66,995 9,169 21,718 21,396 1,556 5,929 586 1,913
11 2 3
18 102 41
32,563 15,321 2,497 12,421 67,208 9,651 24,950
54 -
39 32
72 -
100
S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OMINEX DE COLOMBIA LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
159 672 865 319 2,713 500 1,038 350 458 269 206 302 3,903 6,174 12,966 66,838 3,855 4,786 4,292 5,226 3,301 1,960 4,510 208 6,557 2,208 979 945 1,236 1,936 458 577 3,025 97 3 6 78 1 2 1 2 1 5 4 3 26 7 9 4 -455 -5 10 -
22,063 4,684 7,251 19,848 71,407 5,341 6,768 5,878 7,635 4,030 2,747 7,843
3,397 39,594
48,123 526,785
35 68,496
203
265
25
173
51,555 635,545
101
17.11 Anexo K
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS DESCOMPOSICION DEL PASIVO A DICIEMBRE DE 2008
Cifras en millones de pesos corrientes FONDO FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA OBLIGACIONE S FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR IMPUESTOS, GRAVAMENE S Y TASAS OBLIGACIONE S LABORALES PASIVOS ESTIMADOS OTROS PASIVOS TOTAL PASIVO
DIFERIDOS
299 714
24
1 13 4
30 49
42 352 800
25
18
18
51 -
454 334 167 35
2 4 2
25 46 5 2
24 26
455 386 291 42
65 -
1,328 111 1,362
2 12
1 -
27 67 17
1,420 181 1,391
102
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL
311
26
206
546
378 127 18 277 1,271 140 66 165
4 -
5 11 25 1 212
18 1 10 11 -
71 16 94 67 1 61
476 154 27 313 1,365 420 67 260
35
36
44
289 158 202 348
87
15 15 11 6 344 118
57 -
38 3 23 37
159 404 123 323 164 582
103
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OMINEX DE COLOMBIA LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
98
111
178 224 870 474 924 168 143
97 24
3 5 -
12 2 5 323 5 6 1 3 434
85 40 55
406
83 37
195 66 955 575 2,086
29 28 1 10 -
604
20 16 66 12
197 171 34 33 149 200 832
8 8 80
2 2 1 1 -
116
2,118 14,135
41
2 511
1,850
177 2,045
2,296 18,688
104
17.12 Anexo L
Cifras en millones de pesos corrientes
FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA REPUBLICA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS. FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A. FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO
TOTAL INGRESOS
TOTAL EGRESOS
OTROS GASTOS
-179 998 -73 316 588 335 65 11 1,537 207 1,079 377 428 124 -260 -897 -12 298 -25 -41 -68 -367 377 -74 132 -7,972 167 181 -101
19 62 10 42 150 51 18 34 62 103 203 126 94 27 129 94 14 450 10 32 19 53 122 17 43 477 24 151 55
24 234 42 1 13 5 5 15 3 5 7 -
-222 702 -82 232 437 284 48 -23 1,463 100 872 252 319 94 -389 -991 -26 -152 -35 -79 -87 -420 248 -90 90 -8,450 143 31 -156
105
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC" FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE OMINEX DE COLOMBIA LTDA FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA TOTAL NACIONAL
-42 72 528 -1,501 -61 31 -37 -84 80 -20 254 2,791 -838
87 19 78 406 48 17 36 35 20 18 50 504 4,009
3 357
-129 52 450 -1,910 -109 14 -73 -120 61 -38 203 2,287 -5,199
106

Fondos Mutuos de Inversion Colombia Tesis185

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1

FORMULARIO DE LA DESCRIPCIN DE LA TESIS DOCTORAL O DEL TRABAJO DE GRADO

ASESOR (ES) O CODIRECTOR Apellidos Completos Nombres Completos

TRABAJO PARA OPTAR AL TTULO DE: ADMINISTRADOR DE EMPRESAS

FACULTAD: CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

NOMBRE DEL PROGRAMA: ADMINISTRACION DE EMPRESAS

AO DE PRESENTACIN DEL TRABAJO DE GRADO: 2009

NMERO DE PGINAS 100

PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

FONDOS MUTUOS EN COLOMBIA Creacin y Modelaje Financiero

Roberto Arturo Montes Vlez

Dr. Jaime Plata

Los Fondos Mutuos de Inversin pueden

delegar la administracin del

Gerente general de FIMBRA. Snchez Suarez Olga lucia

Junta Directiva Revisor fiscal Gerente Asistente Secretaria Contador

Gerente general de FIMBR. Snchez Suarez Olga lucia

Junta Directiva Revisor fiscal Gerente Gerente de portafolio Tesoreria Contador

Decreto 2968 de 1960

6. Fondos de Valores administrados por Sociedades Comisionistas de Bolsa

No podrn exceder del diez por ciento (10%)

Cantidad necesaria para atender sus obligaciones inmediatas.

Decreto 2514 de 1987

8.2.1 Portafolio a diciembre de 2006

8.2.2 Portafolio a diciembre de 2007

8.2.3 Portafolio a diciembre de 2008

10. ANALISIS ECONOMICO 10.1 Inversin en activos fijos (Opcin 1)

10.1.1 Presupuesto de personal

10.1.2 Anlisis de costos (CF) Costos fijos de operacin anuales

Inversin en activos fijos (opcin 2)

10.2.1 Presupuesto de personal

10.2.2 Anlisis de costos16 (CF) Costos fijos de operacin anuales

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2006

27,050.33 558,984.80 64,089.95 650,125.08 289.46 367.20 24.78 (170.96) 650,635.55

458.29 37,911.70 28.03 311.20 5,700.44 44,409.65 1.71 935.25 45,346.61

ESTADO DE RESULTADOS FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2006

UTILIDAD DEL EJERCICIO

Anlisis consolidados 2006

0.07 0.0014 0.07

2.37 0.57 0.06 100.73

Ver anexos G, H e I BALANCE GENERAL CONSOLIDADO FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2007

28,928.15 581,158.51 64,123.45 674,210.11 247.86 281.92 24.78 1,081.24 675,845.91

56.76 37,312.84 44.56 444.81 5,346.91 43,205.88 1.71 987.48 44,198.12

ESTADO DE RESULTADOS FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2007

35,464.82 4,637.54 347.90

UTILIDAD DEL EJERCICIO

Anlisis consolidados 2007

7.65 0.86 0.05 101.94

Ver anexos J, K y L BALANCE GENERAL CONSOLIDADO FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2008

116.00 14,135.00 41.00 511.00 1,850.00 16,653.00 2.00 2,045.00 18,688.00

ESTADO DE RESULTADOS FONDOS MUTUOS DE INVERSION AO 2008

Anlisis consolidados 2008

13. ANALISIS DE RIESGOS E INTANGIBLES 13.1 Riesgos de mercado

VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin Financiera; 2002. Pg. 169

14. EVALUACION INTEGRAL DEL PROYECTO 14.1 Resultados y conclusiones

Recomendaciones respecto al tema

En caso afirmativo Cules son?: ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________

Cules?: ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________

4. Tiene la empresa la capacidad para financiar los aportes? SI__ NO__

En caso afirmativo, Cmo sera la financiacin? ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________

14.3.1 Criterios de evaluacin de la encuesta

Desde (4.79%) (3.33%) (1.87%) (0.41%) 1.05% 2.51% 3.97%

En caso afirmativo Cules son?: ________________________

Cules?: ________________________

4. Tiene la empresa la capacidad para financiar los aportes? SI NO

En caso afirmativo, Cmo sera la financiacin? ________________________