Cap.33 Mankiw Demanda y Oferta Agregadas

Tema 11.
LA DEMANDA Y LA OFERTA
AGREGADAS. LAS FLUCTUACIONES ECONÓMICAS.
11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregada.

11.2 La curva de demanda agregada: pendiente y
desplazamientos.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo:
pendiente y desplazamientos.
11.4 El equilibrio macroeconómico.
11.5 Desplazamientos de la oferta y la demanda agregadas.
Efectos.
11.6 (*) La política de estabilización.
Bibliografía: Mankiw, Cap. 33.
11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y

demanda agregada.
1
11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregadas.
• La actividad económica fluctúa de un año a otro.
• Existen periodos de disminución de la renta y aumento del

desempleo, a lo que llamamos recesión.
• Si la recesión es grave, hablamos de depresión.
• Objetivo de este tema: responder a cuestiones como:
– ¿porqué se producen estas fluctuaciones a corto plazo de la actividad

económica?
– ¿puede hacer algo la política económica para mitigar las recesiones?
Tres hechos clave sobre las fluctuaciones económicas:
1. Las fluctuaciones económicas son irregulares e

impredecibles: no se producen a intervalos periódicos ni
tienen la misma duración.
2. La mayoría de las cantidades macroeconómicas fluctúan al

unísono: PIB real, renta personal, beneficios empresariales,
consumo, inversión, ventas de viviendas, ventas de
automóviles, etc., se mueven en la misma dirección en las
recesiones y en las expansiones.
3. Cuando disminuye la producción, el desempleo aumenta.
2
Figura 33-1 Un vistazo a las fluctuaciones
económicas a corto plazo
(a) PIB real

Miles de millones
de $ de 1996
$10,000
9,000 PIB real

8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
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(b) Gasto de inversión

Miles de millones
de $ de 1996
$1,800
1,600
1,400 Investment spending

1,200
1,000
800
600
400
200
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
3
(c) Tasa de desempleo

Porcentaje de
la población activa
12
10
8 Tasa de desempleo
0
1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
• El modelo de las fluctuaciones económicas a corto plazo centra la atención

en el comportamiento de dos variables: el PIB real y el nivel general de
precios (medido por medio del IPC o del deflactor de PIB).
• Las fluctuaciones de la economía en su conjunto se analizan, en general,

con el modelo de oferta y demanda agregadas.
• La curva de demanda agregada (DA) muestra la cantidad de bienes y

servicios que desean comprar todos los agentes de la economía (los
hogares, las empresas y el Estado) en cada nivel de precios.
• La curva de oferta agregada muestra la cantidad de bienes y servicios que

desean producir y vender el conjunto de todas las empresas en cada nivel
de precios.
• El nivel de precios y la cantidad de producción se ajustan para equilibrar la

DA y la OA.
4
11.2 La curva de demanda agregada:
pendiente y desplazamientos.
11.2 La curva de demanda agregada: pendiente y desplazamientos.
• La curva de DA tiene pendiente negativa.
• La demanda de bienes y servicios de la economía se

presenta en forma de consumo (C), inversión (I),
compras del Estado (G) y exportaciones netas (XN).
• Para comprender la pendiente de la curva de DA

hemos de entender cómo afecta un cambio en el
nivel general de precios (P) a estas variables.
5
Tres razones de la pendiente negativa de la DA
1. El nivel de precios y el consumo: el efecto riqueza → cuando

bajan los precios el dinero tiene mayor capacidad adquisitiva, lo
que anima el gasto de consumo (aumenta DA).
2. El nivel de precios y la inversión: el efecto tipo de interés →

cuando disminuye P, menos dinero es necesario para comprar y
mayor cantidad de dinero puede prestarse, con lo que disminuye
el tipo de interés. Esto anima la inversión (aumenta DA).
3. El nivel de precios y las exportaciones netas: el efecto tipo de

cambio: el descenso en P lleva a una disminución del tipo de
interés que se traduce en una reducción de la demanda de
moneda nacional y un aumento de la oferta de moneda nacional,
lo que deprecia el tipo de cambio. Esto estimula las exportaciones
netas (aumenta DA).
Figura 33-3 La curva de demanda

agregada
Nivel
precios
P2
1. Un descenso
del nivel de Demanda agregada
precios . . .
0 Y Y2 Cantidad de producción
2. . . aumenta la cantidad
demandada de bienes y servicios
6
Desplazamientos de la curva de DA
La curva de DA se desplaza siempre que se modifique algún factor de

los que afectan a sus componentes (consumo, inversión, gasto público,
exportaciones netas) que no sea el nivel general de precios. Por tanto:
1. Desplazamientos causados por el consumo. Por ejemplo, un aumento de

la preocupación por el ahorro o un cambio en el nivel de impuestos.
2. Desplazamientos causados por la inversión. Por ejemplo, cambios en las

expectativas empresariales, deducciones fiscales por inversión o un
aumento de la oferta monetaria que reduce los tipos de interés.
3. Desplazamientos provocados por las exportaciones netas. Por ejemplo,

una recesión en EEUU conlleva una reducción de las exportaciones
europeas.
* En todos los casos mencionados, se modifica la DA para un nivel dado

de precios.
Desplazamientos de la curva de demanda agregada
Nivel
precios
P1
D2
Demanda
agregada, D1
0 Y1 Y2 Cantidad de producción
7
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo
plazo: pendiente y desplazamientos.
11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y

desplazamientos.
• La curva de OA indica la cantidad de bienes y servicios que

producen y venden las empresas en cualquier nivel dado de
precios.
• A diferencia de la curva de DA, que siempre tiene pendiente

negativa, la pendiente de la curva de OA depende
crucialmente del horizonte temporal examinado.
• Veremos que, a largo plazo, la curva de OA es vertical,

mientras que a corto plazo tiene pendiente positiva.
8
desplazamientos.
• Para explicar esta diferencia en la pendiente de la curva de OA a corto y

a largo plazo debemos explicar porqué el comportamiento del lado de la
oferta de la economía es distinto a corto y a largo plazo.
• Pensemos primero porqué establecimos al estudiar la oferta

microeconómica de un producto que un aumento de su precio estimula
su producción: la respuesta era que, ceteris paribus, esto supone una
mayor rentabilidad de la producción, por lo que la incentiva.
• Existe una diferencia crucial en el análisis micro y macro: a nivel micro,

cuando cambia el precio de un único producto el productor toma sus
decisiones pensando que el resto de precios no ha variado; a nivel
macro, cuando cambian todos los precios de la economía no sólo varía el
precio de un producto individual, sino el de todos, incluidos factores,
materias primas utilizadas en la producción, etc. Es decir, varían (o
pueden variar) los costes.
• ¿Qué ocurriría con este incentivo a aumentar la producción si al

aumentar los precios aumentasen los costes (ejemplo, salarios) en la
misma proporción? No habría tal incentivo a incrementar la producción.

desplazamientos.
• Definimos entonces:
– Corto plazo: periodo de tiempo en el que los

costes (precios de los factores) no se han
ajustado al cambio en precios. Es decir, a
corto plazo existen rigideces nominales.
– Largo plazo: periodo de tiempo en el que sí

se ha producido tal ajuste. No existen
rigideces nominales.
• Por tanto, a corto plazo existe una relación entre

precios y nivel de producción agregada, mientras que
a largo plazo no.
9
desplazamientos.
OA a largo plazo
• A largo plazo la producción de bienes y servicios de la

economía no depende del nivel general de precios. La
tendencia de la economía a largo plazo es situarse en su
producción potencial, que sólo se verá modificada si varían las
dotaciones de factores (trabajo, capital y recursos naturales) o
la tecnología.
• Por tanto, a largo plazo, la curva de OA es una vertical en el

nivel de producción potencial.
Figura 33-4 La curva de oferta agregada a

largo plazo
Nivel
precios
Oferta agregada
a largo plazo
P2
1. Una variación 2. . . no afecta a la cantidad
del nivel ofrecida de bienes y servicios
de precios . . . a largo plazo
0 Tasa natural Cantidad de producción

de producción
10
desplazamientos.
OA a corto plazo
Como hemos señalado anteriormente, a corto plazo existe una relación positiva
entre el nivel general de precios en la economía y el nivel de producción agregada
causado por la existencia de rigideces nominales, es decir, por el hecho de que los
costes (nominales) no reaccionan siempre rápidamente ante cambios en el nivel
general de precios.
• Veamos con más detalle la teoría de la rigidez de los salarios.
Las empresas acuerdan de antemano pagar a sus trabajadores un

determinado salario nominal basado en el nivel de precios que
esperan que esté vigente (Pe). Si finalmente el nivel de precios
efectivo (P) es menor que el esperado, y el salario nominal
permanece fijo, entonces el salario en términos reales (W/P) es
superior al que tenía previsto pagar la empresa. Esto es un
incentivo a reducir la contratación de trabajadores y, con ello, el
nivel de producción.

desplazamientos.
• Por tanto:
Si P < Pe entonces ↓ cantidad ofrecida
Si P > Pe entonces ↑ cantidad ofrecida
• Así pues, según esta teoría como los salarios no se ajustan

inmediatamente al nivel de precios, una reducción/aumento
del nivel de precios hace que el empleo y la producción sean
menos/más rentables, lo cual induce a las empresas a reducir
la cantidad ofrecida de bienes y servicios.
• Por tanto: a corto plazo, la curva de OA tiene pendiente

positiva.
11
desplazamientos.
• Así pues: la economía a largo plazo se encuentra en su nivel de producción

potencial, mientras que, a corto plazo, el nivel de producción agregada se
desvía de este nivel potencial en la medida en que el nivel de precios se
aleja del que esperaban los individuos.
• Podemos expresar esta relación matemáticamente del modo siguiente:
Cantidad ofrecida de producción a corto plazo (Ycp) =
= producción potencial (Yp) + α (P – Pe)
Esto es:
Ycp = Yp + α (P – Pe)

desplazamientos.
• Otras teorías que explican la pendiente positiva de la curva de

OA a corto plazo, y que son coherentes con la relación
anterior son la teoría de la rigidez de precios y la teoría de las
percepciones erróneas (Mankiw, págs. 458 y 459).
• Obsérvese que la desviación de los precios efectivos de su

nivel esperado es un problema temporal: a la larga los
individuos revisan sus expectativas y los salarios nominales se
ajustan.
12
Figura 33-6 La curva de oferta agregada a
corto plazo
Nivel
precios
Oferta agregada
a corto plazo
P1
P2
1. Un descenso 2. . . . reduce la cantidad
del nivel de ofrecida de bienes y
precios . . . servicios a corto plazo
0 Y2 Y Cantidad de producción

desplazamientos
Resumiendo
La producción (Ycp) se aleja de su tasa natural (o producción
potencial (Yp) cuando el nivel de precios (P) se aleja del que
esperaban los individuos (Pe)
ä
La desviación (Ycp ≠ Yp) es sólo temporal (a la larga, cuando los individuos
ajustan sus expectativas, los salarios nominales se ajustan a los nuevos precios)
Corto plazo: OA pendiente + Largo plazo: OA vertical

ä ä
P > Pe → Y > Yp
P = Pe → Y = Yp
P < Pe → Y < Yp
13
Figura 33-7 El equilibrio macroeconómico a largo plazo
Nivel
precios
Oferta
agregada
a largo plazo Oferta agregada
a corto plazo
P = Pe A

de producción
(o producción potencial)

desplazamientos.
¿Por qué podrían desplazarse

las curvas de OA?
DESPLAZAMIENTOS DE LA OA a largo plazo
• Cambios en la tecnología.
• Cambios en la dotación de factores: trabajo, capital,
recursos naturales…
14
desplazamientos.
DESPLAZAMIENTOS DE LA OA a corto plazo

Recordemos
1. Todo aquello que desplace la Yp, es decir, cambios en la

tecnología y/o en la dotación de factores.
2. Cambios en los costes de producción, es decir, en el precio
de los factores de producción: salarios, precio de las materias
primas, etc.
3. Cambios en Pe.
Nótese: en los tres casos, cambia la cantidad que las
empresas están dispuestas a ofrecer para un mismo
nivel de precios P.
11.4 El equilibrio macroeconómico.
15
11.4 El equilibrio macroeconómico
Equilibrio a largo plazo

ä
Intersección entre DA y OALP
ä
Y = Yp
Conforme pasa el tiempo, los salarios (y demás costes) van ajustándose

a los cambios en el nivel de precios de tal forma que en el equilibrio de
largo plazo (A)
OACP= DA = OALP
Recuérdese: a largo plazo, P=Pe → por tanto, sobre la curva de OALP el

nivel de precios es el nivel de precios esperado.
Figura 33-7 El equilibrio macroeconómico a largo plazo
Nivel
precios
Oferta
agregada
a largo plazo Oferta agregada
a corto plazo
Precio de A
equilibrio
Demanda agregada

de producción
16
11.5 Desplazamientos de la oferta y demanda agregadas. Efectos
i) Efectos de un desplazamiento de la DA
Situación inicial: equilibrio de LP (punto A: Y=Yp=Y1 y P = P1)
Cambio: una oleada de pesimismo invade de repente la economía
Consecuencias:
Los hogares reducen su gasto (⇓C) y las empresas posponen la adquisición de

nuevo equipo (⇓I) → Reducción DA → Desplazamiento de la curva DA a la
izquierda (DA1 → DA2)
Corto plazo: movimiento a lo largo de la curva de oferta agregada inicial a

corto plazo (OA1) del punto A al B
Nuevo equilibrio de corto plazo: punto B (Y2 < Y1 y P2 < P1)

↓
incremento del desempleo y deflación
A largo plazo: la producción vuelve al nivel inicial
Dado que P2 < P1 las expectativas se adaptan y se reduce Pe

ä
⇓ Pe → Desplazam. de OA a corto plazo a la derecha (OA1 → OA2)
ä
Nuevo equilibrio de largo plazo: punto C (Y = Y1 y P = P3)
Resumiendo: 2 importantes lecciones:
• A corto plazo, los desplazamientos de la DA provocan fluctuaciones en la

producción de bienes y servicios y cambios en el nivel general de precios.
• A largo plazo, los desplazamientos en la DA afectan al nivel general de precios,

pero no a la producción.
17
Figura 33-8 Una contracción de la demanda agregada
2. . . . provoca una reducción de la producción (y de los precios) a corto plazo…
Nivel
Precios
Oferta agregada Oferta agregada a corto plazo
a largo plazo OA
OA2
3. . . con el paso
del tiempo, la curva de
P A oferta agregada a corto
plazo se desplaza . . .
P2 B
1. Una disminución
de la demanda agregada…
P3 C
Demanda agregada
DA
DA2
0 Y2 Y Cantidad de producción
4. . . y la producción
retorna a su tasa natural
ii) Efectos de un desplazamiento de la OA
Situación inicial: equilibrio de LP (punto A: Y=Yp=Y1 y P = P1)
Cambio: de repente aumentan los costes de producción de algunas empresas
Consecuencias:
Dado un nivel cualquiera de precios, ahora las empresas quieren ofrecer una
cantidad menor de bienes y servicios → Reducción OA → Desplazamiento de
la curva OA a corto plazo a la izquierda (OA1 → OA2)
Corto plazo: movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada inicial

(DA1) del punto A al B
Nuevo equilibrio de corto plazo: punto B (Y2 < Y1 y P2 > P1)

↓
estanflación: incremento del desempleo e inflación
18
A largo plazo: el nivel efectivo de precios es inferior al esperado, y los

individuos ajustan sus expectativas a la baja.
⇓ W → Desplazam. de OA a corto plazo a la derecha (OA2 → OA1)
ä
Nuevo equilibrio de largo plazo: punto A (Y = Y1 y P = P1)
Resumiendo, 2 importantes implicaciones:
• Los desplazamientos de la OA pueden provocar una estanflación, es

decir, una recesión (reducción de la producción) combinada con una
inflación (subida de precios).
• Los efectos solo se mantienen a corto plazo, pues a largo plazo el nivel
de producción y de precios vuelve al nivel inicial.
Figura 33-10 Un desplazamiento negativo de la

oferta agregada
1. Un desplazamiento adverso de la
curva de oferta agregada a corto plazo…
Nivel
precios
Oferta agregada Oferta agregada

a largo plazo OA2 a corto plazo
OA
B
P2 4. . . pero con el paso
del tiempo, la curva de
A
P oferta agregada a corto
3. . . y una plazo se desplaza . . .
subida del nivel
de precios
Demanda agregada
5. . . y la producción
0 Y2 Y retorna a su tasa natural
Cantidad de producción
2. . . . provoca una disminución de la producción…
19
11.6 (*) La política de estabilización.
Figura 33-11 Acomodación de un desplazamiento

adverso de la oferta agregada
1. Cuando la oferta agregada

a corto plazo disminuye…
Nivel
precios
Oferta agregada Oferta agregada

a largo plazo OA2 a corto plazo
OA
P3 C 2. . . Los responsables de la
P2 política económica pueden
A acomodar este desplazamiento
3. . .lo cual P aumentando la demanda agregada…
provoca una
subida aun
mayor del nivel 4. . . pero mantiene la DA2
de precios... producción en su tasa
natural Demanda agregada DA1

de producción
20
11.6 La política de estabilización
Política de estabilización
ä
política que intenta estabilizar (corregir) el ciclo económico
i) Política fiscal: política gubernamental que hace referencia a las decisiones

sobre el gasto público (G) y los impuestos (T)
Intrumentos de política fiscal: G y T
Política fiscal expansiva (⇑ G , ⇓ T):

⇑ G → ⇑ DA → Desplazamiento curva de DA a la derecha
⇓ T → ⇑ C → ⇑ DA → Desplazamiento curva de DA a la derecha
Política fiscal contractiva (⇓ G , ⇑ T):

⇓ G → ⇓ DA → Desplazamiento curva de DA a la izquierda
⇑ T → ⇓ C → ⇓ DA → Desplazamiento curva de DA a la izquierda
ii) Política monetaria: política gubernamental que hace referencia al control

de la cantidad de dinero en circulación (oferta monetaria = OM)
Intrumentos de política monetaria: coeficiente de caja (α), operaciones de

mercado abierto y los préstamos de regulación monetaria (PRM)
Política monetaria expansiva (⇓ α, compra títulos deuda pública, ⇑ PRM)
⇓ α → ⇑ OM → ⇓ tipo interés → ⇑ I → ⇑ DA → Desplazamiento

curva de DA a la derecha
Política monetaria contractiva (⇑ α, venta títulos deuda pública, ⇓ PRM)
⇑ α → ⇓ OM → ⇑ tipo interés → ⇓ I → ⇓ DA → Desplazamiento

curva de DA a la izquierda
21
Problemas que plantea la política de estabilización

ä
Los retardos en la aplicación de la política económica reducen su utilidad como
instrumento de estabilización a corto plazo
ä
Estabilizadores automáticos
Cambios automáticos de la política fiscal que estimulan la DA cuando la economía
entra en una recesión
Ejemplos:
• Sistema tributario
Recesión → ⇓ actividad económica → ⇓ impuestos recaudados → ⇑ DA
• Gasto público
Recesión → ⇑ desempleo → ⇑ nº de personas que solicitan prestaciones por

desempleo → ⇑ G → ⇑ DA
22

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Tema 11.

11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregada.

Bibliografía: Mankiw, Cap. 33.

11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y

• La actividad económica fluctúa de un año a otro.

• Existen periodos de disminución de la renta y aumento del

• Si la recesión es grave, hablamos de depresión.

• Objetivo de este tema: responder a cuestiones como:

– ¿porqué se producen estas fluctuaciones a corto plazo de la actividad

11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregadas.

Tres hechos clave sobre las fluctuaciones económicas:

1. Las fluctuaciones económicas son irregulares e

2. La mayoría de las cantidades macroeconómicas fluctúan al

3. Cuando disminuye la producción, el desempleo aumenta.

(a) PIB real

9,000 PIB real

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Figura 33-1 Un vistazo a las fluctuaciones

(b) Gasto de inversión

1,400 Investment spending

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(c) Tasa de desempleo

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11.1 El corto plazo. El modelo de oferta y demanda agregadas.

• El modelo de las fluctuaciones económicas a corto plazo centra la atención

• Las fluctuaciones de la economía en su conjunto se analizan, en general,

• La curva de demanda agregada (DA) muestra la cantidad de bienes y

• La curva de oferta agregada muestra la cantidad de bienes y servicios que

• El nivel de precios y la cantidad de producción se ajustan para equilibrar la

11.2 La curva de demanda agregada: pendiente y desplazamientos.

• La curva de DA tiene pendiente negativa.

• La demanda de bienes y servicios de la economía se

• Para comprender la pendiente de la curva de DA

Tres razones de la pendiente negativa de la DA

1. El nivel de precios y el consumo: el efecto riqueza → cuando

2. El nivel de precios y la inversión: el efecto tipo de interés →

3. El nivel de precios y las exportaciones netas: el efecto tipo de

Figura 33-3 La curva de demanda

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La curva de DA se desplaza siempre que se modifique algún factor de

1. Desplazamientos causados por el consumo. Por ejemplo, un aumento de

2. Desplazamientos causados por la inversión. Por ejemplo, cambios en las

3. Desplazamientos provocados por las exportaciones netas. Por ejemplo,

* En todos los casos mencionados, se modifica la DA para un nivel dado

Desplazamientos de la curva de demanda agregada

11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y

• La curva de OA indica la cantidad de bienes y servicios que

• A diferencia de la curva de DA, que siempre tiene pendiente

• Veremos que, a largo plazo, la curva de OA es vertical,

• Para explicar esta diferencia en la pendiente de la curva de OA a corto y

• Pensemos primero porqué establecimos al estudiar la oferta

• Existe una diferencia crucial en el análisis micro y macro: a nivel micro,

• ¿Qué ocurriría con este incentivo a aumentar la producción si al

11.3 La curva de oferta agregada a corto y largo plazo: pendiente y

– Corto plazo: periodo de tiempo en el que los

– Largo plazo: periodo de tiempo en el que sí

• Por tanto, a corto plazo existe una relación entre

• A largo plazo la producción de bienes y servicios de la

• Por tanto, a largo plazo, la curva de OA es una vertical en el

Figura 33-4 La curva de oferta agregada a

0 Tasa natural Cantidad de producción

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• Veamos con más detalle la teoría de la rigidez de los salarios.

Las empresas acuerdan de antemano pagar a sus trabajadores un