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Matematica Financiera Simplificada
Matematica Financiera Simplificada
MATEMTICA FINANCIERA
Simplificada
LAS 6 FRMULAS CLAVES Y EL CIRCUITO FINANCIERO LOS FONDOS DE AMORTIZACIN
i R=S
LA ACTUALIZACIN
(1+i) -1
LA CAPITALIZACIN
1
2
P=S
(1+i)n
R R
1
...
S S = P (1+i)n R
n
2 ...
i i (1+i)n
(1+i)n-1 S=R i
R=P
(1+i) -1
LAS AMORTIZACIONES
Si con esta METODOLOGA, no aprende MATEMTICA FINANCIERA, entonces . . . , este negocio . . . . , no es para usted !.
DERECHOS RESERVADOS:
FINANZAS
ANALISTAS DE CRDITOS e INVERSIONES
Con 4 MANUALES y 4 DVDs de 3 Hs. de Clases c/u:
1: MATEMTICA FINANCIERA: Banca y Comercio 2: CONTABILIDAD GERENCIAL: Proyecciones y Anlisis 3: EVALUACIN DE PROYECTOS: Econmica y Financiera 4: EVALUACIN DE VALORES: Bonos y acciones. Con mis clases en DVDs, HOY te enseo, cuando quieras, donde quieras y cuantas veces quieras.
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NUEVAS NOTACIONES desde el 2008 PROPUESTA del Prof.: ING. ECON. ABDAS ESPINOZA (UNI)
A las NUEVAS GENERACIONES de estudiantes,
les propongo estas NUEVAS NOTACIONES de las 6 Frmulas Claves: * Respecto a los Factores 1 y 2, les he quitado la S de la palabra SIMPLE. Ej.: Ya no digo, Factor Simple de Capitalizacin: FSC, sino Factor de Capitalizacin: FC Haban alumnos que crean que la S de Simple, significaba Inters Simple. Y nada que ver. * Respecto a los Factores 3, 4, 5 y 6, y para recordar fcilmente para qu sirven solo piense en 2 palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN de un Flujo Constante R. Las usa el profesor Frank Ayres de los EE. UU. en su libro: Matemticas Financieras.
1 n (1 + i)
3) Factor de Agrupamiento al Futuro (FAF)
n (1 + i)
4) Factor de Distribucin de un Valor Futuro (FDVF)
n (1 + i) - 1 i
5) Factor de Agrupamiento al Presente (FAP)
i n (1 + i) - 1
6) Factor de Distribucin de un Valor Presente (FDVP)
n (1 + i) - 1 n i (1 + i)
Desde 2008 Si, n PER
n i (1 + i) n (1 + i) - 1
Dr. Guadagni Tradicional Prof. TAYLOR Prof. TARQUIN
CORRESPONDENCIA DE FACTORES
Si, i = 0 1 1 n 1/n n 1/n
ARGENTINA EE.UU EE.UU. EE.UU.
0 0 1/i i
s a sn i 1/s n i an i 1/a n i
1) El FACTOR de CAPITALIZACIN:
Transforma un Stock Inicial P, en un Stock Final S.
2) El FACTOR de ACTUALIZACIN:
Transforma un Stock Final S, en un Stock Inicial P.
1 FC = (1 + i)n S = P . FCn i S
0 n 0
FA = (1 + i)n P = S . FAn i S
n
P
3) El FACTOR de AGRUPAMIENTO al FUTURO:
Transforma un Flujo Constante R, en un Stock Final S.
P
4) El FACTOR de DISTRIBUCIN de un VALOR FUTURO
Transforma un Stock Final S, en un Flujo Constante R.
(1 + i)n - 1 FAF =
.
i S = R . FAFn i S R
0
S R
0
R
n
R
n
(1 + i)n - 1 FAP =
.
i (1 + i)n P = R . FAPn i R
0
R
n 0
R P
R
n
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MATEMTICA FINANCIERA
Es lgebra aplicada a los negocios y la economa. A QUINES INTERESA LA MATEMTICA FINANCIERA?
Miremos un Balance: ACTIVO Caja Facturas por Cobrar Inventario Edificios Maquinarias Equipos PASIVO Pagars BANQUEROS Facturas por Pagar COMERCIANTES CAPITAL
Acciones Utilidades
INVERSIONISTAS
EL BANQUERO, el COMERCIANTE y el INVERSIONISTA acuden al MATEMTICO, para que les elabore un HERRAMENTAL y puedan manejar sus operaciones con exactitud. El MATEMTICO, en base a un RAZONAMIENTO LGICO, desarrolla un CONJUNTO de FRMULAS tiles en el campo financiero. Por eso se habla de: El CALCULO RACIONAL o Matemtico
Es el FUNDAMENTO de la INGENIERA ECONMICA. Pero, el BANQUERO y el COMERCIANTE, no siempre trabajan como lo indica el Matemtico y surgen: El Clculo BANCARIO a inters adelantado. El Clculo COMERCIAL a inters horizontal. En cambio, el INVERSIONISTA, s trabaja como dice Matemtico. Y por eso, usted JAMS escuchar a un inversionista decir: Tengo un proyecto con una Tasa Interna de Retorno adelantada!. Eso de tasa adelantada, solo ocurre en la banca.
Por eso, para aprender y com-pren-der la MATEMTICA FINANCIERA, clasifico mi libro en 3 GRANDES LECCIONES:
1) El CLCULO RACIONAL o Matemtico 2) El CLCULO BANCARIO. 3) El CLCULO COMERCIAL. Los COSTOS y RENDIMIENTOS verdaderos del dinero se descubren, con el CLCULO RACIONAL. Ya lo veremos!
EL DINERO Y SU TRATAMIENTO
Como STOCK:
STOCK Final S
0 n das Ej.: Prstamo Pagadero con UNA Cuota ( S ). Valor Nominal del Pagar
Como FLUJO:
FLUJO CONSTANTE ( R ) R R R R
0 1 2 . . . . . . . . n periodos
Es una cantidad de dinero Es una sucesin de cantidades en un momento dado del tiempo. de dinero, a travs del tiempo.
P STOCK Inicial
P STOCK Inicial
Ej.: Prstamo Pagadero con VARIAS Cuotas
NOTACIONES:
P
STOCK INICIAL
(Capital, Valor Presente, Valor Actual, Valor Lquido)
S
STOCK FINAL
(Monto, Valor Futuro, Valor a Plazo, Valor Nominal)
R
FLUJO CONSTANTE
(Serie Uniforme, Rentas, Anualidades)
n: HORIZONTE TEMPORAL
(Periodos, Plazo, Vencimiento).
COLEGAS PROFESORES!
Llamar ANUALIDAD a unas Cuotas MENSUALES, Confunde! Sugiero decir: Flujo MENSUAL, Flujo TRIMESTRAL. Flujo SEMESTRAL.
Con solo saber: SUMAR, RESTAR, MULTIPLICAR y DIVIDIR, Algo se puede aprender . . .
R
0 1
R
2
R
3
R
4
R ..............
R
n
La BASE
5 . . . . . . . . . . . . . . . . (n-1)
R
0
R
1
R
2
R
3
R ..............
4
R
n
5 . . . . . . . . . . . . . . . . (n-1)
DIFERIMIENTO R
0 1 2 m m+1
R .... R
....... (n-1)
R
n
DIFERIMIENTO R
0 1 2 m
R
m+1
R ....
.......
R
(n-1) n
g
+
2g 3g 4g 5g
+ + + +
(n - 1)g
.................. +
R
0 1
R
2
R
3
R
4
R
5
R
6 ...................
R
n
R
0 1
R(1+g)1
2
R(1+g)2
3
R(1+g)2 . . . . . . . . .
..........
R(1+g)(n - 1)
n
10
LA TASA DE INTERS
i
Es la GANANCIA de la UNIDAD MONETARIA al vencimiento de un PERIODO de tiempo.
1 + 0.03
0 1 Mes
1 dlar
Hay 4 VIDEOS en YOUTUBE. En BUSCAR escriba: Matemticas Financieras 4
En GOOGLE. En Buscar escriba: ABDIAS ESPINOZA
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Aqu, el PERIODO DE LA TASA es el MES. Es un PERIODO notable. Pero, si queremos la tasa para un periodo NO-NOTABLE: 7 das?. Los bancos usualmente anuncian la tasa de inters a PERIODO ANNUAL: Ej.: 18% ANUAL. Cmo calculamos la tasa de inters para 7 das? La primera IDEA es DIVIDIR y MULTIPLICAR: 18% : 360 x 7 = 0.35%. Pero, en FINANZAS, se usan los trminos NOMINAL and EFECTIVA para anunciar las tasas anuales. Esa primera IDEA est bien para una Tasa NOMINAL Anual, pero NO para una Tasa EFECTIVA Anual, porque las TASAS EFECTIVAS se manejan por RADICACIN y POTENCIACIN. Esto lo estudiaremos ms adelante. Sigamos con el 3% mensual.
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EL INTERS ( I )
Es el resultado de aplicar la TASA DE INTERS ( i ) a UN CAPITAL ( P )
i I=P.i
EJEMPLO. PRSTAMO: Tasa de inters: Plazo: P = US$ 600 i = 3% mensual n = 1 mes
I = 18
0 1 Mes
P = US$ 600
As tambin, la MATEMTICA FINANCIERA tiene su desarrollo con los conceptos: La Capitalizacin y la Actualizacin.
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S=P+I
S = 618
0
i = 3% mensual
1 mes
P = 600
QU HEMOS HECHO?
Hemos transformado Un STOCK Inicial (P = 600) en un STOCK Final (S = 618)
Para el MATEMTICO . . . , ESO ES TODO.
PERO, si el Prestamista, RESTA el INTERS, diciendo que es cobrado por adelantado, empiezan las complicaciones, que veremos en la Leccin 2.
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EL MTODO ALEMN:
De las Amortizaciones FIJAS
DATOS:
Mes n
Saldo al inicio
de n
1 2 3
0.03
P/n
600
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15
de n
1 2 3
0.03
18 12 6
P/n
(3) + (4)
600
400 200
ES UN MTODO ELEMENTAL
QU HEMOS HECHO?
P = 600 218
0 1
212
2
206
3 meses
Mes n 0 1 2 3
Amortizaciones Cuota a Pagar P/n (3) + (4) Ver tambin la pg. 82 200 218 200 212 200 206
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MTODO AMERICANO:
Amortizacin TOTAL al final de los n periodos de inters.
DATOS:
Mes n
Saldo al inicio
Inters Saldo x
de n
1 2 3
0.03
600 600
Hay 4 VIDEOS en YOUTUBE. En BUSCAR escriba: Matemticas Financieras 4
En GOOGLE. En Buscar escriba: ABDIAS ESPINOZA
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17
de n
1 2 3
0.03
18 18 18
(3) + (4) 18 18
600
600 600
600
618
QU HEMOS HECHO?
P = 600 18
0 1
18
2
618
3 meses
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18
Mes n 1 2 3
Saldo al inicio
de n
0.03
18 18.24 18.34
(3) + (4)
611.24
10 15 629.58
OBSERVACIONES
1.- Cuando el PAGO no cubre, el INTERS del PERIODO, el SALDO de la DEUDA AUMENTA. (*) Se cobra inters sobre inters (se llamar Inters COMPUESTO) 2.- Cuando una CUOTA supera el INTERS del PERIODO, el SALDO de la DEUDA DISMINUYE. 3.- Cuando el PAGO solo IGUALA el INTERS del PERIODO, el SALDO de la DEUDA SE MANTIENE. As noms es!
QU HEMOS HECHO?
P = 600
10
0 1
15
2
629.58
3 meses
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EJERCICIO
LLENE LA TABLA
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes n
Saldo al inicio
de n
0.02
(3) + (4)
1 2 3
(1)
900
12 9
RESPUESTA
(2)
(3)
(4)
(5)
Mes n
Saldo al inicio
de n
0.02
18 18.12 18.30
(3) + (4)
1 2 3
900
906 915.12
12 9
915.12 933.42
(*) En ESPAA dicen que el Inters SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO. ESO NO ES CIERTO. El Inters Simple NO LE SIRVE al Banquero, al Comerciante, al Inversionista, ni al Ahorrista. Solo hay CONVENIENCIAS. Cuando se trata de PAGAR no nos gustara que capitalicen los intereses. Cuando se trata de COBRAR si nos gusta capitalizar los intereses. No debe ser as. Hay que MEDIR CON LA MISMA VARA. En INTERNET: En Google escriba: MATEMATICA FINANCIERA en Buscar. CEF: Centro de Estudios Financieros: (www.cef.es). Vea el Libro del Prof. Tovar en el Tema: Capitalizacin (?) a Inters Simple. Solo debe aplicarse INTERS COMPUESTO a cualquier plazo.
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Si adems de sumar, restar, multiplcar y dividir, sabemos RADICAR y sabemos POTENCIAR, podemos aprender ms . . .
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1.1. LA CAPITALIZACIN
La capitalizacin es un proceso de reinversin de ganancias
i I = P.i
1ra. Frmula Clave
EL INTERS
LA CAPITALIZACIN
S = P (1 + i)n
El Factor de Capitalizacin:
LEER: Factor de Capitalizacin sub n a la tasa i
FCni = (1 + i)n
S
0 1 2 .............. n
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S = P . FCn i
S = P (1 + i)n
Se trata de una aplicacin sucesiva de la Frmula: I = P . i
(1)
PERIODO
(2)
CAPITAL
(3)
INTERES
(4)
MONTO
1 2 3 4
.
. .
Por induccin matemtica: Para " n " periodos, el exponente ser " n "
P(1+i)n
LQQD
As, como en la FSICA, la Frmula Bsica: e=v.t se complica con los conceptos de: aceleracin y rozamiento. As tambin, en FINANZAS, la Frmula Bsica:
I=P.i
Se ampla con los conceptos: CAPITALIZACIN y ACTUALIZACIN.
MUY IMPORTANTE:
Si trabaja con la tasa i MENSUAL, el exponente n debe ser en MESES. Si trabaja con la tasa i DIARIA, el exponente n debe ser en DAS.
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vs.
I2=100
2
I3=100
3
I4=100 Constante
n = 4 Trimestres
P=1000 P1=1000
P2=1000
P3=1000
P4=1000
Si, P = US$1000 es un prstamo bancario y el prestatario no paga el 1er. Inters I1 = 1000 x 0.10 = US$ 100 el banco, para calcular el 2do. Inters, NUNCA aceptar aplicar 10% solo sobre 1000 y cobrar, otra vez: I2 = US$ 100.
INTERS COMPUESTO: Inters S capitalizable EL PROCESO DETALLADO I1=100 I2=110 I3=121 I4=133.1 Creciente
0 1 2 3 n = 4 Trimestres
P=1000 P1=1100
P2=1210
P3=1331
P4=1464.10
el banco considera a I1 = US$ 100 como un NUEVO CAPITAL prestado y OBLIGAR aplicar la tasa 10% sobre (1000 + 100)
Si, P = US$1000 es un prstamo bancario y el prestatario no paga el 1er. Inters I1 = 1000 x 0.10 = US$ 100 Entonces, el 2do. Inters ser: I2 = 1100 x 0.10 = US$ 110 As . . . , la deuda a fin del 2do. Trimestre ser: P2 = US$ 1210 El INTERS SIMPLE, no le sirve al BANQUERO.
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A INTERS COMPUESTO:
S reinvierte los intereses
P=1000
i = 0.10
P4=1464.10
S= P . FCni S = P (1 + i)n S = 1000(1+ 0.10) S = 1000 (1.4641) S = 1464.10 dlares SIGNIFICADO: US $1000 HOY
4
<>
US $1464.10 dentro de 4 trimestres a la tasa del 10% trimestral compuesto.
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SUMA ECONMICA
vs.
SUMA CONTABLE
EQUIVALENCIA FINANCIERA Y SUSTITUCIN DE DEUDAS
El FLUJO de DEUDAS: 40, 50, y 60 mensuales, se desea cancelar con un STOCK FINAL: S, a fin del mes 4.
40
0
50
1
60 Dlares
2 meses
40
0
50
1
60
2 3
S=?
SUMA
4 meses
SUMA 60 50 40
ECONMICA CONTABLE
167.93
150
El Banco le har firmar una NUEVA Letra por US$ 167.93. JAMS le aceptar US$ 150.
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MTODO FRANCS:
Las Cuotas FIJAS
PROBLEMA:
PRSTAMO: P = US$ 600 Tasa de inters: i = 3% mensual Cuotas mensuales: n = 3
S = P . FCn i S = P (1 + i)n
RAZONAMIENTO:
"DOS CANTIDADES EQUIVALENTES LO SON EN CUALQUIER PUNTO DEL TIEMPO"
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COBRANZAS
0
R
1
R
2
R
3 meses
PRSTAMO P = 600
R(1+0.03)2 + R(1+0.03)1 + R
600(1+0.03)3
R = 212.12
(4) (5)
Saldo al inicio
de n
0.03
(5) (3)
R
212.12 212.12 212.12
600
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Mes n
Saldo al inicio
de n
1 2 3
0.03
18 12.18 6.18
600
405.88 205.94
RAZONE as:
A fin del primer mes, el inters 18 es derecho del Prestamista. Pero, el deudor paga MS: 212.12 .
QU HEMOS HECHO?
P = 600 212.12
0 1
212.12
2
212.12
3 meses
30
EL INTERS ASTRONMICO
S = P (1 + i)n
Un banquero dijo: No s cul es la 7ma. Maravilla del Mundo, pero, s s cul es la 8va. Se llama: INTERS COMPUESTO.
En cunto se convierte US$ 100 despus de 200 aos a la tasa del 0.5% mensual? Rpta. US$ 15 796 039.67 Que se pagara a algn descendiente suyo!. Pero, si le cobran US$ 5 mensuales por mantenimiento de cuenta, en cunto tiempo desaparece su plata? Rpta. n = 21.12473931 meses. Plante: 100(1.005)n = 5[{(1.005)n -1}/0.005]
UN PRSTAMO HIPOTTICO
LA CAPITALIZACIN EN EL LARGUSIMO PLAZO: 477 aos Si a fines de 1532,
el Sr. FRANCISCO PIZARRO, recibi ORO del INCA ATAHUALPA, equivalente a 1 MILLN de euros, para la Corona Espaola,
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1.2. LA ACTUALIZACIN
Es el proceso de descontar los intereses a un valor futuro.
i I=P.i
LA CAPITALIZACIN 1ra. Frmula Clave
S = P (1 + i)n
LA ACTUALIZACIN 2da. Frmula Clave
1 P=S (1 + i)n
El Factor de Actualizacin: FAni 1 =
S
0 1 2 .............. n
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32
LA ACTUALIZACIN:
PROBLEMA: US$ 1000 se pagar con US$ 1464.10 dentro de 4 trimestres, a la tasa del 10% trimestral. Cunto se pagara 2 trimestres antes del vencimiento?
S=1464.10
3
i
4 Trimestres
P=1000
P2 = ?
P = S . FAn
P2 = 1210 dlares
P2 = 1464.10
P=1000
P2 = 1000 FC20.10
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33
Y COSTO DE UN CRDITO
EL MTODO ALEMN: P = 600 efectivamente recibido Cul es la tasa?
0
ACTUALIZACIN
218
1
212
2
206
3 meses
1er. RAZONAMIENTO: El Flujo de Pagos ACTUALIZADO, debe estar en ecuacin con el crdito, a cierta tasa de inters por calcular. Pagos
0
218
1
212
2
206
3 meses
i=?
P1
1
P2
1
P3
1
El 2do. Miembro es una SUMA ECONMICA en el Punto "0" 2do. RAZONAMIENTO: Mirando la ECUACIN FINANCIERA planteada, decimos: Debe existir una tasa, cuyo valor numrico reemplazado en el 2do. miembro y, realizando las operaciones indicadas, d 600. No pretenda despejar i. Use EXCEL FINANCIERO.
Se VERIFICA la tasa con el Cuadro de Intereses yAmortizaciones.
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34
En A5, teclee: =TIR(A1:A4) Aparecer el resultado: 3 Si quiere ms decimales, haga CLICK aqu. +o oo
18
2
618
3 meses
EL MTODO FRANCS
P = 600 212.12
0 1
212.12
2
212.12
3 meses
Y CUOTAS VARIABLES
P = 600 10
0 1
15
2
629.58
3 meses
Como resulta 3%, en los cuatro mtodos, se dice que los 4 FLUJOS son:
FINANCIERAMENTE EQUIVALENTES.
Lo que significa: 1 Que los 4 flujos contienen el mismo rendimiento: 3%, 2 Que los 4 flujos pagan el prstamo de US$ 600.
35
ACTUALIZACIN
Y CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO
Una empresa tiene EXCEDENTES DE CAJA de US$ 30, 40 y 50 a travs de 3 meses. Calcule el PRSTAMO MXIMO. i = 1% mensual. Capacidad de pago:
0
30
1
40
2
50
3 meses
Prstamo: P=? A cada pago parcial, se calcula su valor presente. 29.70 39.21 30(1+ 0.01)-1 = P1 40(1+ 0.01)-2 = P2
VERIFICACIN:
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES
(1) (2) (3) (4) (5)
Periodo Saldo Inters n al inicio de n (2) x 0.01 1 2 3 117.44 88.61 49.50 1.17 0.89 0.50
30
1
40
2
50
3
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36
ACTUALIZACIN
y SALDO DEUDOR
Al INICIO del mes 2: El SALDO DEUDOR es US$
(1) (2) (3)
88.61
(4)
Valo!
(5)
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES Periodo Saldo Inters n al inicio de n (2) x 0.01 1 2 3 117.44 1.17 0.89 0.50 Amortiz. Pago (5) - (3) a fin de n 28.83 39.11 49.50 30
88.61
49.50
40 50
SALDO: P1=? Se calcula el valor presente de cada cuota al Punto 1. 1 39.60 = 40 (1 + 0.01) 1 49.01 = 50
1
(1 + 0.01) = 88.61 Es una SUMA ECONMICA en el Punto 1. OBSERVACIN: Y cmo se calcula el SALDO DEUDOR un da cualquiera?. Para eso, es necesario el CONOCIMIENTO de las TASAS EQUIVALENTES. Eso viene ms adelante.
37
i I=P.i
Para n periodos Para 1 periodo: da, mes, ao Para n periodos
1
ACTUALIZACIN
P=S (1 + i) n
A inters COMPUESTO n, es EXPONENTE.
1000 1000
1000
1000
1000
1000
1100
1210
1331
1464.1
El Capital 1000 NO CRECE. No capitalizan los intereses. La tasa siempre se aplica al STOCK Inicial: P. Es como guardar cada ganancia 100 bajo el colchn. (Mt. 25-25)
El Inters Simple no reconoce el valor del inters ganado en el periodo.
El Capital 1000 S CRECE. S capitalizan los intereses. La tasa se aplica al STOCK al Inicio del Periodo + el INTERS. Ej.: A fin del Tr. 1 I = (1000 + 100) 0.10 = 110 (Mt. 25-27)
El Inters Compuesto s reconoce el valor del inters ganado en el periodo
Por ello, el mtodo cientficamente correcto para calcular, por ej. el PRECIO EFECTIVO de un BONO (o un Papel Comercial) usa el INTERS COM-PUES-TO.
PREGUNTA En cunto se convierte $ 1000 despus de 15 semestres y 1 mes, al 7% semestral? Segn el MATEMTICO: 1000 (1 + 0.07)15 1/6 = 1000 (1 + 0.07)15.1666666 = $ 2 790.32 Es lo JUSTO. Segn el COMERCIANTE: 1000 (1+0.07)15 (1+0.07 x 1/6) = $ 2 791.22 Es PRCTICO, pero INJUSTO.
I. Compuesto Int. Simple MEZCLA: (1+ 0.07)15 (1+0.07x1/6)
38
INTERS SIMPLE
R
0 1
R
2
R
3
R
2
R
3
P=900
i = 10 %
P=900
i = 10%
R = 354.55
La ECUACIN FINANCIERA en el PUNTO 0:
1 +R +R
1 +R +R
900 = R
R = 358.33
900 = R
> 354.55
Cul es la verdad?
Se crea una discusin, entre el BANCO y el CLIENTE. A INTERS COMPUESTO: Siempre sale IGUAL, 361.90 NO CREA DUDAS.
Hay exactitud aun cambiando el PUNTO para plantear la ecuacin financiera.
Autores espaoles dicen que el INTERS SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO. (?).
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39
(1 + i)n - 1 S=R i
S = P (1 + i)n
2da. Frmula Clave
1 P=S (1 + i) n
FAFn =
i
(1 + i)
-1
S
R 0 1 R 2 R ............ R n
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40
S = R . FAFn i n (1 + i) - 1 S=R i
Se trata de la AGRUPACIN de un FLUJO CONSTANTE . Se trata de una Suma Econmica, al FINAL del horizonte temporal.
DIAGRAMA: S
R( 1 + i ) n - 1
.....
R( 1 + i ) 2 R( 1 + i ) 1 R
0 1
R
2
R
3
..........
4
R
n-2
R
n-1
R
n
S = R [ 1 + ( 1 + i )1 + ( 1 + i )2 + ( 1 + i )3 + ............. + + ( 1 + i )n - 1 ]
El corchete es una Progresin Geomtrica cuya suma se calcula as :
"El 1er. trmino por la razn elevada al nmero de trminos menos el 1er. trmino, sobre la razn menos uno "
1 ( 1 + i )n - 1 S=R[ (1+i) - 1
Simplificando:
( 1 + i )n - 1
S=R
Al Corchete, se llamar
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41
UN EJEMPLO SENCILLO:
Cunto se podr acumular, en 3 meses, con 3 depsitos mensuales de US$ 212.12 a la tasa del 3% mensual?
212.12
212.12
-1
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42
DIAGRAMA:
100
0 1
S=?
100
2
100
3
. . . . . . 100
419
100
480
i = 0.01
meses
OPERACIONES: n (1 + i) - 1 S=R i
S = R . FAFn i
(1 + 0.01)480 - 1 = 100 0.01 = 1 176 477.25 euros
hasta su MUERTE.
Y el capital 1 176 477.25 euros?. Lo deja a su mujer. Y, si ella es joven, se casa de nuevo. CONCLUSIN: Nadie sabe para quin trabaja
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43
3ra.
(1 + i)n - 1
2da.
1 P=S (1 + i)n El Factor de Distribucin de un Valor Futuro: FDVFn =
i
i n (1 + i) - 1
El FDVF, transforma un STOCK Final: S, en un FLUJO constante: R. El FDVF, distribuye, reparte, un STOCK Final: S, en un FLUJO constante: R.
S
R 0 1 R 2 R ............. R n
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44
LA DEPRECIACIN
LOS CAMIONEROS: Un plazo MUY CORTO para entender.
Una FLOTA de camiones cost US$ 655.64 y hay que renovarla al trmino de su VIDA TIL que es de 3 meses Si un banco paga una tasa del 3% mensual, cul sera la cantidad necesaria y suficiente depositar a fin de cada mes, para acumular su costo, en EFECTIVO?.
R = S . FDVFn i
i R= S (1 + i)n - 1 = 655.64 ( 1 + 0.03 )3 - 1 0.03
VERIFICACIN: S = 655.64
212.12 (1+ 0.03 )2 = 225.04 212.12 (1+ 0.03 )1 = 218.48 212.12 (1+ 0.03 )0 = 212.12 212.12 = 655.64 Acumula el capital deseado 0 1 2 3 para reemplazar el activo.
212.12
212.12
i = 0.03
LOS CAMIONEROS.
Transforma un STOCK Final S, en un FLUJO Constante, R INMEDIATO y VENCIDO
PROBLEMA PARA UD.: Calcule la cuota fija mensual inmediata y vencida: R, a depositar en un banco, a la tasa del 1% mensual para ACUMULAR US$ 20 millones y renovar una FLOTA de CAMIONES, al trmino de su VIDA TIL de 10 aos. Rpta. US$ 86 941.90
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45
1.5.
I=P.i
4ta.
S = P (1 + i)n
S=R
2da.
1 P=S (1 + i)n
El FAP, transforma un FLUJO constante: R, en un STOCK Inicial: P. El FAP, agrupa, reune, un FLUJO constante: R, en un STOCK Inicial: P. R
0 1
R
2
R
...............
R
n
P
MUY IMPORTANTE: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO
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46
P = R . FAPn i n (1 + i) - 1 P=R n i (1 + i)
DIAGRAMA:
R
0 1
R
2
R ........
3 4
R
n-2
R
n-1
R
n
1 R ( 1 + i )1 1 R ( 1 + i )2 ..... 1 R ( 1 + i )n
Se trata de la AGRUPACIN de un FLUJO Constante . Se trata de una Suma Econmica, al INICIO del horizonte temporal.
1 P=R[ (1 + i)1
1 x (1 + i) P=R (1 + i)n 1 1 (1 + i) (1 + i)
1 + (1 + i)2
1 1
1 + ............................ + (1 + i)n
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47
CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO
Cunto se podr prestar a una persona que tiene excedentes de efectivo de 212.12 dlares mensuales durante 3 meses?. Tasa de inters: i = 3% mensual
212.12
2
212.12
3
P = 600
P=?
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48
DIAGRAMA:
30
0 1
30
2
30
3
......
30
19
V = 1000 30
20
P=? i = 0.04 meses ANLISIS: Se trata de transformar un FLUJO Constante de 30 de intereses, en un STOCK Inicial. Se aplicar el FAP. Pero, adems, se SUMAR el valor presente de 1000 Se aplicar el FA. OPERACIONES: PRECIO = 30.FAP20
0.04
+ 1000.FA200.04
1 + 1000 (1 + 0.04)20
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49
1.6.
i
I=P.i
LAS AMORTIZACIONES
La SEXTA Frmula Clave
1ra.
S = P (1 + i)n S=R i
3ra.
(1 + i)n - 1 R=S i
4ta.
(1 + i)n - 1
2da.
1 P=S (1 + i)n P=R
5ta.
(1 + i)n - 1
i (1 + i)n
n i (1 + i) n (1 + i) - 1
El FDVP, transforma un STOCK Inicial: P, en un FLUJO constante: R. El FDVP, distribuye, reparte, un STOCK Inicial: P, en un FLUJO constante: R. R 0 1 R 2 R ............. R n
P
MUY IMPORTANTE: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO
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50
EL MTODO FRANCS:
RECUPERO DE PRSTAMOS EN CUOTAS FIJAS
Calcular la CUOTA FIJA (R) trimestral a pagar en 3 meses por un Prstamo de 600 dlares, al 3% mensual.
INGRESOS
0
R
1
R
2
R
3 meses
EGRESO
P = 600
i = 3%
ABREVIADAMENTE:
R = P . FDVPn i
i (1 + i)n R= P (1 + i)n - 1 0.03(1 + 0.03)3 R = 600 (1 + 0.03)3 - 1
R = 212.12 dlares
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes n
SALDO al inicio de n
INTERS Amortizacin CUOTA FIJA a fin (2) x 0.03 (5) - (3) de "n"
1 2 3
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51
EL CIRCUITO FINANCIERO
LAS 6 TRANSFORMACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES
FONDOS DE AMORTIZACIN
R = S . FDVFni = 212.12
ACTUALIZACIN
P = S . FAni = 600
R R
CAPITALIZACIN
S
R
P = R . FAPni=600 0 1 P=600
2 3 i =3%
R = P . FDVPni = 212.12
AMORTIZACIONES
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52
RESUMEN
DISTRIBUCIN
CUARTA i
DISTRIBUCIN
S=655.64 R=? R
0 1 2
R
3
P=600
P=?
P=600
Con las FRMULAS 1 y 2, se resuelve CUALQUIER problema. LAS FRMULAS: 3, 4, 5 y 6 solo ABREVIAN el TRABAJO. Y estn diseadas para CAPITALIZAR o ACTUALIZAR. FLUJOS INMEDIATOS y VENCIDOS. NADA MS!
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53
OBSERVE:
AL FUTURO:
Hay 2 CAMINOS para obtener US$ 655.64
PUNTO de PARTIDA: P = 600 Y calculando en el orden de los crculos: 1, 2, 3. LA CAPITALIZACIN
S = P . FCni = 655.64 R
0 1
1 3
R
2
R
3
S = R . FAFni = 655.64
P= 600
i =3% 2
R = P . FDVPni = 212.12
LAS AMORTIZACIONES
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54
AL PRESENTE:
Hay 2 CAMINOS para obtener US$ 600
PUNTO de PARTIDA: S = 655.64 Y calculando en el orden de los crculos: 4, 5, 6. LOS FONDOS DE AMORTIZACIN
R = S . FDVFni = 212.12 5
LA ACTUALIZACIN
4 6 P = S . FAni = 600 R P = R . FAPni = 600 0
1
R
2
S = 655.64 R
3
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55
EL FLUJO CONSTANTE:
R = 212.12 por 2 CAMINOS
Piense en: DISTRIBUCIN
R = S . FDVFni = 212.12
S = 655.64
212.12
0 1
212.12
2
212.12
3
P = 600 2
R = P . FDVPni = 212.12
LAS AMORTIZACIONES
R = S . FDVFni
R no contiene INTERESES. GANA intereses para acumular un Capital Futuro.
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56
MEMORICE !
1.- Para qu sirve el Factor de Capitalizacin: FC?. Sirve para transformar un STOCK Inicial: P en un STOCK Final: S
2
2.- Para qu sirve el Factor de Actualizacin: FA?. Sirve para transformar un STOCK Final: S en un STOCK Inicial: P 3.- Para qu sirve el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF?. Sirve para transformar un FLUJO Constante: R en un STOCK Final: S 4.- Para qu sirve el Factor de Distribucin de un Valor Futuro: FDVF?. Sirve para transformar un STOCK Final: S en un FLUJO Constante: R 5.- Para qu sirve el Factor de Agrupamiento al Presente: FAP?. Sirve para transformar un FLUJO Constante: R en un STOCK Inicial: P 6.- Para qu sirve el Factor de Distribucin de un Valor Presente: FDVP?. Sirve para transformar un STOCK Inicial: P en un FLUJO Constante: R
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57
Esto s . . . , es GRANDIOSO !
En solo 2 pginas . . . , le ensear a manejar las ANUALIDADES ANTICIPADAS y las DIFERIDAS.
En otros libros, utilizan CAPTULOS, y no hay necesidad.
ANUALIDADES ANTICIPADAS
Un PRSTAMO de US$ 1000 se paga en 7 meses al 3% mensual. Calcule las Cuotas Fijas Mensuales INMEDIATAS y ANTICIPADAS.
P = 1000
i = 0.03
TRANSFORMACIN:
De Pagos Fijos al FINAL de CADA PERIODO en Pagos Fijos al INICIO de CADA PERIODO.
RANTICIPADA = 160.506
( 1 + 0.03 )
HAGA ESTO!
P = 1000
i = 0.03
ESO ES TODO!
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58
EL SECRETO:
R
7
P = 1000
P3
Respuesta
7
R
5
R
6
S R
7
Sale igual.
P = 1000
i = 0.03
ESO ES TODO!
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59
R
5
0.04
R
6
R
7 meses
0.04
3
0.04
P = 1000
1000 . FC7
= R. FC3
+ R . FC2
+ R . FC1
+ R Despeje R
R
5
0.04
R
6
R
7 meses
0.04
1000 = R.FA4
0.04
+ R . FA5
+ R . FA6
+ R . FA7
Despeje R
R
0 1
0.04
R
5
0.04
R
6
R
7 meses
0.04
3
0.04
P = 1000
1000 . FC5
= R.FC1
+ R + R . FA1
+ R . FA2
Despeje R
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60
R
5
R
6
R
7 meses
P = 1000
R = 309.89
R
6
R
7 meses
R
5
R
6
R
7 meses
IDENTIDADES A RECORDAR:
R = P . FDVPni R = S . FDVFni
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61
R
6
R
7 meses
P = 1000 R
i = 4% mensual R
4 5
Compltelo as:
R
2
R
3
R
6
R
7 meses
P = 1000
- R . FAP3
0.04
Restamos el Valor Actualizado de las R artificiales, por cuanto NO EXISTEN. Las RESTAS, tambin se hacen en un Punto en el tiempo.
R = 309.89
Igual resultado
JUEGUE con las 6 FRMULAS CLAVES y el CIRCUITO FINANCIERO, para DOMINAR Matemtica Financiera!
62
FLUJOS PERPTUOS
Cuando n, tiende al infinito: n
PROBLEMA 1:
Un hospital recibe una renta perptua mensual de US$ 200000. Hallar el valor por el cual puede ceder sus derechos a la renta perpetua. Tasa de inters: 2% mensual,
(Ver Pg. 2)
ANLISIS: Se trata de transformar un Flujo Constante R, meses en un Stock Inicial P. Se aplicar el i = 0.02 mensual FAP cuando n tiende al INFINITO. 1 1
i
Sean bonos a perpetuidad con VN = US$ 1000 al 10% anual. Calcule la renta.
ANLISIS: Se trata de transformar un Stock Inicial P, en un Flujo Constante R. Se aplicar el FDVP cuando n tiende al INFINITO. SOLUC.: R = US$ 100
FLUJO ANTICIPADO
1 FLUJO VENCIDO R: Ver pgs. 30, 31, 50 212.12 212.12 212.12
0 1 2 3 meses
P = 600
Cuota
Fin de n
0 11.82 6.00
P = 600 Dentro de un Flujo anticipado existe un Flujo vencido: Vea! 205.94 205.94
0 1 2 3 meses
2 3
P = 394.06
Los 205.94 a INICIO del mes 3, es como si estuviera a FIN del mes 2.
La 1ra. Cuota (Punto 0) es TODO capital. Los 394.06 se paga con 2 cuotas VENCIDAS de 205.94
ANALOGA: Las 12 de la noche de HOY, es las 0 horas, del DIA SIGUIENTE.
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63
1.7.
LAS TASAS
NOMINAL Y EFECTIVA
CASO TERCER MUNDO: Per
TASA ANUAL NOMINAL CONTROLADA TASAS ANUALES EFECTIVAS CONTROLADAS TASAS MENSUALES EFECTIVAS CONTROLADAS Inflacin 7640% ALAN GARCA 30% 255% 110% 32% 55% 20% 25% TASAS ANUALES EFECTIVAS LIBRES Inflacin 3.73% FUJIMORI TEA = 125%
TNA = 93% Inflacin 158% Inflacin 63%: 1986 BELANDE ALAN GARCA TEA = 289.6%
Julio 1985
5 Ag. 1985
Julio Marz Set Dic Marz Marz Agosto 1987 1988 88 88 89 90 1990-2000 30% MENSUAL < > 2 230% ANUAL
Cmo surgen las tasas NOMINAL y EFECTIVA para UN periodo y para VARIOS periodos. Ej.: El AO?.
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64
I = 100
1 Trim
P = 1000
P = 900
VERIFICACIN DE LA TASA VERIFICACIN DE LA TASA I 100 100 i= = = 0.10 = 10% trim i = = 0.1111 = 11.11% trim. P 1000 900 SE CUMPLE la tasa anunciada NO SE CUMPLE la tasa anunciada. 10% trimestral. Al 11.11% se llamar tasa EFECTIVA Es la tasa VERDADERA Al 10% se llamar tasa NOMINAL Es una tasa MENTIROSA
El Prof. Justin Moore, de los EE.UU., en su Libro: Manual de Matemticas Financieras dice: El Inters es VENCIDO porque hay que darle tiempo al cliente para que use el dinero. (*) El Banquero, resta 2 cantidades en 2 distintos puntos del tiempo: 1000 al inicio 100 al final = 900. Eso no va contra las Finanzas?.
65
"La tasa de inters que es EFECTIVA, por DEFINICIN, deja de serlo, por IMPOSICIN".
Abdas Espinoza
66
S = P (1 + i)n
al 10% trimestral y capitalizando (rotando el capital) m = 4 trimestres en el ao. Tenemos: 1464.10 = 1000 ( 1 + 0.10TRIM )4 TRIM
Se puede escribir: ES UNA SUMA CONTABLE
1.4641 = ( 1 + 4
Separamos Sumamos
)
0.40
40% es una SUMA ARITMTICA. Ser Tasa NOMINAL 46.41% es una SUMA GEOMTRICA. Ser Tasa EFECTIVA
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67
Relacin entre la Tasa de Inters Nominal Anual (TNA) y la Tasa Efectiva Anual (TEA):
TNA 1 + TEA = (1 + m
Donde: m = Rotacin del Capital en el AO.
Hay 4 VIDEOS en YOUTUBE. En BUSCAR escriba: Matemticas Financieras 4
En GOOGLE. En Buscar escriba: ABDIAS ESPINOZA
)m
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68
Tasa Nominal
Periodo de
Rotacin m
TEA
TEA
m
4
TNA = j capitalizacin
1+ i = (1 + j/m )
i%
40 % 40 % 40 %
4 12 360
0.10
1 + i = (1 + 0.10 )
46.41%
1+ i = (1 + j/m )
j
1+ i = e
Donde: e = 2.7182818285
EJEMPLO:
A la TNA = j = 40% con Capitalizacin SEGUNDO a SEGUNDO, o INSTANTNEA:
1 + i = (2.7182818285 )
0.40
La TEA lmite:
i = 49.182 %
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69
AHORA . . . ,
AL REVS:
Sabemos que: A la TEA = 46.41%, la Tasa Trimestral es 0.10 Se regresa a la tasa trimestral 0.10, radicando, no dividiendo: 46.41% : 4. VEAMOS: LA TASA PERIDICA:
Tasa Nominal Periodo de Rotacin m Tasa Peridica TEA TEA
m
4
TNA = j capitalizacin
j / m = i 0.10
1+ i = (1 + j / m )
i (%) 46.41%
40 %
trimestre
1 + 0.4641 = (1 + i )
UN CAMINO: Detallado
1 + i = ( 1 + j/m )
i n das = (
360
1 + TEA )n das - 1
1 + 0.4641 )90 das - 1
i 90 das = (
La Tasa PROPORCIONAL: j/m = TNA/m Ej.: 40%/4 = 10% TRIMESTRAL es tambin EFECTIVA TRIMESTRAL
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70
48% nominal anual con capitalizacin semestral. 42% nominal anual con capitalizacin diaria. 46% nominal anual con capitalizacin trimestral.
TEA TEA i (%)
Tasa Periodo Rotacin Tasa Nominal de Valor de Peridica TNA = j capitalizacin m j/m
1+ i = (1 + j/m )m 1 + i = (1 + 0.24 )2
2 360 4
0.24
53.76%
Aparentemente, el Banco A, paga ms: 48%. Pero, su tasa es NOMINAL. Significara que sus INTERESES, que cobra cada semestre, los guarda debajo de su colchn. Eso JAMS hara un INVERSIONISTA.
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71
NOMINAL Y EFECTIVA
Una Tasa NOMINAL se maneja por divisin y multiplicacin. Una Tasa NOMINAL provoca tasas PROPORCIONALES, que son EFECTIVAS.
I=P. i
360 n das i n das = ( 1 + TEA ) -1
Una Tasa EFECTIVA se maneja por radicacin y potenciacin. Una Tasa EFECTIVA provoca tasas EQUIVALENTES, que tambin son EFECTIVAS.
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72
LA TASA
NOMINAL ANUAL
PROBLEMA.- Cunto es el inters de US$ 1000 por 90 das a la TNA = j = 28%. 1 Calcule la tasa para 90 das (1 trimestre): 0.28 1
i 90 das =
360
x 90 = 0.28 x 4
= 0.07
LA TASA
EFECTIVA ANUAL
PROBLEMA.- Cunto es el inters de US$ 1000 por 90 das a la TEA = i = 28%. 1 Calcule la tasa para 90 das (1 trimestre): 360
i90 das = (
1 + 0.28 )
1/4
90
-1 = (1.28)
0.25
90/360
-1
- 1 = (1.28)
- 1 = 0.063659179
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73
1er. PASO.- Calculan la Tasa Efectiva Anual: TEA 4 1 + TEA = ( 1 + 0.28 / 4 ) 4 TEA = ( 1 + 0.07) - 1 = 31.079601% 2do. PASO.- Sabiendo la TEA, bajan a 14 das. 360
i14 das = (
1 + 0.31079601 )
14/360
14
- 1 - 1 - 1
0.0388888888
90
i14 das = (
1 + 0.07
14
- 1 = 0.010580258
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74
1er. PASO.- Calculan la Tasa Efectiva Anual: TEA 1 + TEA = ( 1 + 0.02 x 6) TEA = 25.44%% 2do. PASO.- Sabiendo la TEA, bajan a 17 das
360
i17 das = (
1 + 0.2544 )
17
- 1 = 0.010760749
EL CAMINO CORTO:
EN UN SOLO PASO
Reconociendo, que la tasa PROPORCIONAL: 0.02 x 6 = 0.12 semestral (a 180 das) es EFECTIVA, se obtiene LO MISMO. 180
i 17 das i 17 das
=(
1 + 0.12
)17 - 1
Para qu se calcula esta tasa a periodo NO NOTABLE 17 das? Para calcular el INTERS I = P . i , compensatorio, o moratorio, de una DEUDA no pagada hace 17 das. PARA ESO ES.
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75
Diga, cules tasas son equivalentes: 13.13709% semestral, 6.36592% trimestral, 4.75012% bimestral, 2.07847% mensual.
PROCEDIMIENTO
Elija un PLAZO: El que le d la gana (yo voy a elegir UN AO) Elija un CAPITAL: Cuanto le d la gana (yo voy a utilizar $ 100).
0 P=100 1 year 2 semestres 4 trimestres 6 bimestres 12 meses
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76
El concepto dice: el mismo INTERS. El Inters es esta diferencia: I = S - P Entonces, calcule el Stock Final: S, y luego . . . haga la diferencia: I
S=P(1+i)
n
I=S - P I = 128 100 = 28 I = 128 100 = 28 I = 132.1 100 = 32.1 I = 128 100 = 28
S = 100 ( 1 + 0.1313709 )2 = 128 S = 100 ( 1 + 0.0636592 )4 = 128 S = 100 ( 1 + 0.0475012 )6 = 132.1 S = 100 ( 1 + 0.0207847 )12 = 128
CONCLUMOS:
Provienen de la Tasa EFECTIVA Anual: TEA = 28%. CALCLELAS! Por eso: 28% anual < > 13.13709 % semestral < > 6.36592 % trimestral < > 2.07847 % mensual
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1.8.
Un prstamo de US$ 1000 se devuelve en 1 ao a la TNA = j = 12 % con capitalizacin TRIMESTRAL. Calcule: A) La Cuota Fija Semestral Inmediata y Vencida B) La Cuota Fija Mensual Inmediata y Vencida.
EFECTIVA Trimestral
Si las Cuotas fueran TRIMESTRALES, aplicaramos el Factor de Distribucin de un Valor Presente: FDVP
0.03
Entonces . . . , a partir del 3% EFECTIVA Trimestral calculamos las TASAS EQUIVALENTES necesarias: SEMESTRAL y MENSUAL. Ud. ya sabe cmo es:
3% trimestral <> 6.09% semestral <> 0.9901634% mensual
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A) La Cuota SEMESTRAL: R
POR UN CAMINO Aplicando el FDVP
Tomar P = 1000 y DISTRIBUIRLO en 2 cuotas semestrales. a la tasa i = 6.09% semestral,
equivalente.
R
0 1
R
2 sem. 0
269.027 269.027
1 2 trim
No sirve!.
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B) La Cuota MENSUAL: R
POR UN CAMINO Aplicando el FDVP
Tomar P = 1000 y DISTRIBUIRLO en 12 cuotas mensuales. a la tasa i = 0.9901634% mensual equivalente.
R
0 1
R
2
R... R
3 . . . 11
R
12 meses 0
R
1
R
2
R
3 meses
P = 1000 R = P. FDVPn = P.
i
i ( 1 + i )n (1+i) -1
n
R = S. FDVFn = S
i (1 + i)n - 1
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En la VIDA REAL: Pregunte en un banco de su pas. Nada ms. En la VIDA ACADMICA: En los LIBROS suele haber confusin. TASA ANUNCIADA 5% mensual INTERPRETACIN Es EFECTIVA mensual. Y es VENCIDA. Siempre que se reciba 100 al inicio del mes.
12% anual Es NOMINAL por la frase: con capitalizacin trimestral. con capitalizacin trimestral. Y la tasa PROPORCIONAL trimestral: 12% : 4 = 3% es EFECTIVA. 1% nominal mensual con capitalizacin semestral. El PERIODO de la tasa es el semestre. Su valor se obtiene por multiplicacin: 1% x 6 = 6%, y es EFECTIVA semestral. De aqu: La tasa mensual i , para calcular un inters mensual ser: i = (1 + 0.06) 1/6 1 = 0.975879418%
3% nominal mensual Es EFECTIVA mensual, por la coincidencia con capitalizacin mensual. del periodo de la tasa y la capitalizacin. 2% efectiva mensual compuesto mensualmente. La expresin compuesto mensualmente est dems. Solo es 2% efectiva mensual.
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RESUMEN
Prstamo: P = US$ 600 Plazo: n = 3 meses. 3 Cuotas Mensuales. Tasa: i = 3% mensual MTODO ALEMN
(1) (2) (3) (4) (5) (1)
MTODO AMERICANO
(2) (3) (4) (5)
18 12 6
(3)
18 18 18
(3)
18 18 600
(4)
618
(5)
MTODO INFORMAL ESPECIAL Mes Saldo Inters Amort. Pago 1 600 2 608 18 18.24 10 15
18
194.12 212.12
GRADIENTE GEOMTRICA Mes Saldo Inters Amort. Cuota 1 600 2 468 3 275.67 18 132 150 14.04 192.33 206.37 8.27 275.67 283.94
Mes Saldo Inters Amort. Pago 1 600 2 468 3 268.67 18 132 150 14.04 199.33 213.37 8.06 268.67 276.73
Gradiente: g = 63.37
Gradiente: g = 37.583%
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CASO ESPECIAL:
CUOTAS FIJAS EN FECHA FIJA
PRSTAMO: P = US$ 600 recibido el 10 de Julio del 2007. 3 Cuotas Fijas a pagar el 10 de cada mes. Tasa = 3% mensual En este caso ya no funciona el FDVP, el cual est diseado para calcular cuotas fijas, solo a intervalos TODOS Iguales. Hay que aplicar el FA y actualizar UNO POR UNO. DIAGRAMA: Fechas: R R R
31 das 31 das 30 das 10/07 10/08 10/09 10/10 P = 600 i = 0.03 (< > 0.000985779 diaria)
ANLISIS: Plantear la ecuacin financiera en el punto 0, con el FA a la tasa DIARIA 0.000985779, equivalente al 0.03 mensual. OPERACIONES: R 600 = SOLUCION: (1.000985779)
31
R + (1.000985779)
62
R + (1.000985779)
92
R = $ 212.4647 = 212.46
por defecto
FECHA n 10 / 07 10 / 08 10 / 09 10 / 10 0 1 2 3
1er. Inters = 600 [(1 + 0.03)31/30 - 1] = 600 x 0.031015352 = 18.61 31/30 - 1] = 406.15 x 0.031015352 = 12.60 2do.Inters = 406.15 [(1 + 0.03) 30/30 - 1] = 206.27 x 0.03 = 6.19 3er. Inters = 206.27 [(1 + 0.03) OBSERVE: Con tasa mensual 0.03, el exponente en fraccin mensual: 31/30 (*) Incluye defectos.
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APLICACIN A UN PROBLEMA
ESPAOL
ENUNCIADO: Similar al del Prof. Eloy Pozo de ESIC. Sea una renta de cuanta 60.000 u.m., de 8 aos de duracin valorada al 6% si se fracciona mensualmente. Calcular el valor final.
Muchas veces los enunciados no son completos: RESPECTO A LA TASA ANUNCIADA En el problema, no se especifica si la tasa 6% es anual. Pero . . . , es USUAL que sea ANUAL. Adems, en ESPAA, desde el 5 de diciembre de 1988, segn la Circular No. 15 del Banco de Espaa, la tasa de inters se anuncia en trminos vencidos o efectivos, lo que conduce al manejo de las llamadas tasas equivalentes.
(Tomado de Anlisis y Formulacin de las Operaciones Financieras, por Eloy Pozo y Javier Ziga)
RESPECTO AL FLUJO En ESPAA, el dato, 60.000 u.m. es la tradicional ANUALIDAD, o RENTA, y la expresin . . . , si se fracciona mensualmente, no se refiere a la tasa de inters. Indica, que los depsitos (R) son MENSUALES, resultante de dividir 60 000 / 12 meses = 5 000 u.m. OBSERVACIN: En AMRICA Puede confundir la frase: al 6%, que se fracciona mensualmente. Parecera que la tasa de inters se capitaliza mensualmente. Pero, no es as. Ya descubrimos que se refiere a la renta.
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= 610.007,09 u.m.
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5000
1
5000
2
5000 . . . . . . . 5000
3 .... 95
5000
96 meses
Tasa = 0.06 anual efectiva ANLISIS: Se trata de transformar un Flujo (R) en un Stock Final (S). Se aplicar el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF i la 3ra. Frmula Clave: S = R . FAF n Previamente, y por cuanto el FLUJO es mensual, debemos calcular la tasa mensual equivalente al 6% efectiva anual.
S = 5000 . FAF 96
S = 5000
0.00486755
( 1 + 0.00486755)96 - 1 0.00486755 S = 5000 ( 122.0014152 ) SOLUCIN: S = 610 007.08 u.m. Vi? SALE IGUALITO.
RECOMENDACIN:
SIEMPRE! . . . , haga COINCIDIR, el INTERVALO del FLUJO, con el PERIODO de la TASA. Utilice el concepto de las TASAS EQUIVALENTES.
El PERIODO de la TASA, se adapta al INTERVALO del FLUJO. El INTERVALO manda!. ES EL CAMINO MS FCIL!.
Es el Inters COMPUESTO, o inters CAPITALIZABLE. Ya le dije: El Inters SIMPLE, no le sirve al Banquero, al Inversionista, ni al Ahorrista. Ni al Jubilado.
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OTRO CAMINO:
MS COMPLICADO Y POCO USUAL
ANLISIS:
Quiere trabajar con la Tasa 6% EFECTIVA ANUAL?.
(NUNCA, nominal anual)
Entonces, el intervalo tiene que ser ANUAL. Por ARTIFICIO FINANCIERO, hay que transformar, el FLUJO: R = 5 000 mensual, en STOCK: S anual equivalente.
(Similar al Costo Equivalente Anual, en Evaluacin de Proyectos)
DIAGRAMA de 1 AO:
0
5000
1
5000
2
5000 . . . . . . . 5000
3
0.00486755
S=? 5000
12 meses
....
11
= 61 632.64178 S=?
61 632.64
2 ....
61 632.64
8 aos
Ahora, aplicamos el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF, para 8 aos y con la tasa 6% Efectiva ANUAL:
Pero, no se complique la vida. Es ms fcil adaptar el PERIODO de la tasa, al INTERVALO del Flujo. AS NOMS ES, LA MATEMTICA FINANCIERA !.
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Saludos desde Ecuador Carlos Huerta om_com@etapaonline.net.ec Mon, 23 Jan 2006 16:29:30 -0500
Estimado Ing. Abdias Espinoza : Me complace sobremanera poder saludarlo desde mucho tiempo atrs. Como le coment telefnicamente tuve el honor de ser su alumno hace ms de 20 aos y poder aprender matemtica financiera de la manera ms fcil que slo quienes lo dominan como Ud. pueden hacerlo. Hace unos meses me matricul en un MBA on line de la Universidad de Barcelona ( Espaa ) y estoy llevando un curso de Matemtica Financiera. Estn solucionados de una manera que da miedo siquiera leerlos. Con su metodologa se me hace muy fcil y me gustara compartirlas con mis compaeros ( de todas partes del mundo) y con el tutor del curso. Les he manifestado que tengo un material que les puede ayudar , y pens hacerles llegar en CD o DVD , pero cmo todava no est disponible espero enviarle a travs del tutor una coleccin suya con su dedicatoria y referencias para que tomen contacto con Usted. Con mi esposa que se encuentra en Lima ( slo esta semana) en un taller intensivo o de no poder con un familiar le estoy enviando S/. 100 para la adquisicin de esta coleccin , y en mi prxima visita a fines de Febrero comprar una actualizacin para mI a la vez de apersonarme para saludarlo y llevarle los materiales del curso que pueden servir para comparar y tambin incorporar algunos casos tales como Gradientes o rentas de variacin lineal, rentas de variacin geomtrica pues por ejemplo sta ltima viene a ser un caso ms general del FAS. Estas frmulas las desarroll yo pues en los materiales lo hacen de otra manera ( con factores de correccin, renta auxiliar, renta fraccionaria y dems) , que para mi son sus frmulas y el concepto de interes equivalente ( metodo 1 sugerido por Ud. ) para series generales. De cualquier manera ah le envo por este medio los materiales que he recibido , me gustara compartir comentarios. Un abrazo , suerte y estemos en contacto . Mis telefonos son : cel ( 005939) -9757802 Casa en Cuenca Ecuador : ( 005937)-2376629 y oficinas en Machala Ecuador( dificil de encontrar pues viajo mucho ): ( 005937)-2921675 y 2931550. Mi e-mail : om_com@etapaonline.net.ec y ciaminex@hotmail.com Ing. Carlos Huerta EL ING. CARLOS HUERTA, despus de ms de 20 aos, envi a una persona a mi local, en Lima, a comprar mi Coleccin 2006. Hoy, con DVDs mi Produccin desde el 2007
NO SE VENDE EN LIBRERAS!. Por mala experiencia. Cuando reciben los libros AL FIADO . . . , sonrien. Cuando uno va A COBRARLES . . . , se ponen serios. Te hacen esperar. Te dicen que no hay plata. Por eso, yo vendo directamente: TRANQUILO . . . no me afano. del autor . . . , al lector. de la chacra . . . , a la olla
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NDICE
TEMA LAS 6 FRMULAS CLAVES Y EL CIRCUITO FINANCIERO PGINAS 1 - 6 7 - 20
El DINERO y su tratamiento: Stock y Flujo. La tasa de inters. El Inters Deuda a pagar con una Cuota: El Inters Vencido o sumado al Capital Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO ALEMN. El MTODO AMERICANO CASO ESPECIAL: Si el pago NO CUBRE el inters LA CAPITALIZACIN: La 1ra. Frmula Clave 21 - 30 Inters Simple vs. Inters Compuesto Suma Econmica vs. Suma Contable: Equivalencia Financiera Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO FRANCS LA ACTUALIZACIN: La 2da. Frmula Clave 31 - 38 El Costo de un Crdito. Actualizacin y Capacidad de Endeudamiento Actualizacin y Saldo Deudor
39 - 42 43 - 44
45 - 48
49 - 51
Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO FRANCS RESUMEN: EL CIRCUITO FINANCIERO. 52 - 62 LAS 6 FRMULAS CLAVES: Todo es una cadena Esto s . . . , es GRANDIOSO!. En solo 2 pginas, le ensear a manejar: ANUALIDADES ANTICIPADAS y ANUALIDADES DIFERIDAS. Ataque el PROBLEMA por distintos caminos combinando Frmulas La Tasa NOMINAL y la Tasa EFECTIVA: 63 - 82 Para UN Periodo y para VARIOS Periodos. Las Tasas Equivalentes UN PROBLEMA PARA RECORDAR Metodologa AMERICANA (EE.UU.) vs. Metodologa INCAICA 83 - 86 (PER). APLICACIN A UN PROBLEMA ESPAOL. Hay mucho ms.
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CURRICULUM
Abdas, ESPINOZA HUERTAS
Primer Ingeniero Economista del Per
Universidad Nacional de Ingeniera (U.N.I.) - LIMA - PER FORMACIN PROFESIONAL: PRIMERA PROMOCIN * INGENIERIA ECONMICA Universidad Nacional de Ingeniera 1964 - 1968 * Obtuvo el Primer Diploma de BACHILLER en CIENCIAS con Mencin en Economa. 1970 * Obtuvo el Primer TITULO Profesional de INGENIERO ECONOMISTA en el Per. 1971 * Egresado de la MAESTRA en FINANZAS en la Universidad Federico Villareal 2002 - 2003 EXPERIENCIA PROFESIONAL: 1969 - 1985 * ASISTENTE FINANCIERO en la ex-Corporacin del Mantaro * Administracin de Contratos Financieros: ELECTROPER * Proyecto " Linea de Transmisin Lima - Chimbote: * Proyecto de Electrificacin de Trujillo: * Proyecto de Electrificacin de Iquitos y Pucallpa: EXPERIENCIA DOCENTE: 1973 - 2000 * Escritor en FINANZAS: 1.- MATEMTICA FINANCIERA Simplificada Cre Moderna Metodologa 1980 2.- CONTABILIDAD GERENCIAL: Para las Inversiones. 3.- EVALUACIN DE PROYECTOS: Econmica y Financiera. 4.- BOLSA DE VALORES: Valuacin de Bonos y Acciones. * Ex-profesor universitario de Estadstica, Econometra e Investigacin Operativa, Matemtica Financiera Universidades: San Martn de Porres 1973 - 1977 Universidad Catlica, Garcilaso De la Vega y Universidad Nacional de Ingeniera 1978 - 1988 Ex-profesor de MATEMTICA FINANCIERA en Bancos: * Continental, Wiese, Bco. Crdito, Banco de la Nacin, FINSUR, Desde 1980 * Banco Popular de la Paz (87) y. Centro de Capacitacin Empresarial (Nov. 98) BOLIVIA * Banco Consolidado en Caracas - (1990 y 1992) - Banvenez (1992) VENEZUELA * Cmaras de Comercio e Instituto de Administracin de Empresas - IPAE 1981 - 1985 * Expositor en Finanzas: Arequipa - Trujillo -Chiclayo - Piura - Cuzco - Tacna 1985 - 1989 * Centro de Estudios Comerciales y Financieros - CECOFIN - (1990 a 1992) VENEZUELA * O.N.G.: Asociacin RASUHUILLCA - Ayacucho (1997). CREAR - PRISMA - Lima (2005) * CENTROMIN (Cerro de Pasco-Per en Mayo 1998) - Hunuco (1988) * UNIVERSIDAD DANIEL ALCIDES CARRION Cerro de Pasco - Junio 1998 * COLEGIO DE ECONOMISTAS DE AREQUIPA Arequipa - Setiembre 1998 * UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO Puno - Enero 2000 * CAJA MUNICIPAL DE SULLANA (Barranca) 2002 y 2007 * COLEGIO DE INGENIEROS DEL PERU: Finanzas para Ingenieros 1999 - 2004 * UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA: Formacin de Analistas Financieros 2003 - 04 * Profesor en el Post Grado de la Facultad de Ingeniera Econmica: U.N.I.- Lima 2004 - 05 * Profesor en el Post Grado de la Facultad de Ingeniera: Universidad San Agustn Arequipa 2007 CARGOS PROFESIONALES * Fundador de la SOCIEDAD DE INGENIEROS ECONOMISTAS
Para difundir la NUEVA PROFESIN de la U.N.I. : 1ra. PROMOCIN 1968
Financiamiento de ITALIA B.I.D., BANCO MUNDIAL Financiamiento del JAPON Financiamiento COFIDE Financiamiento CHECO
* Primer Past Presidente Captulo de INGENIEROS ECONOMISTAS del COLEGIO DE INGENIEROS DEL PERU * Fundador de la SOCIEDAD DE ANALISTAS FINANCIEROS
FINANZAS
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