Ley N° 20.

382
Introduce perfeccionamientos a la
normativa que regula los Gobiernos
Corporativos de las Empresas
Ley N° 18.045
Ley N° 18.046

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Ley N° 20.382

La Ley N° 20.382, publicada el 20-10-2009, Introduce perfeccionamientos a la

Normativa que regula los Gobiernos Corporativos de las empresas.

Organismo : Ministerio de Hacienda; Subsecretaría de Hacienda

Inicio Vigencia: 20-10-2009

• Implica modificaciones en las siguientes Leyes:

• Ley 18.045, Ley de Mercado de Valores.
• Ley 18.046, Ley sobre Sociedades Anónimas, y en
• Código de Comercio

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

Introduce Vigencia Complemento: NCG

perfeccionamientos a Las modificaciones 385 CMF - ex SVS
la normativa que que introduce esta
Regula los Gobiernos ley regirán a contar
Corporativos de las NCG: Norma de
del 1 de enero de Carácter General
empresas. 2010.
Publicada el 20 de
Octubre de 2009.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Notas: Código de Comercio

El Código de Comercio rige las obligaciones de los comerciantes que se refieran a operaciones
mercantiles, las que contraigan personas no comerciantes para asegurar el cumplimiento de
obligaciones comerciales, y las que resulten de contratos exclusivamente mercantiles. (art. N° 1)
En los casos que no estén especialmente resueltos por este Código, se aplicarán las
disposiciones del Código Civil. (art. N°2).
Son actos de comercio, ya de parte de ambos contratantes, ya de parte de uno de ellos:
1°. La compra y permuta de cosas muebles, hecha con ánimo de venderlas, permutarlas o arrendarlas en la misma forma o en otra
distinta, y la venta, permuta o arrendamiento de estas mismas cosas. Sin embargo, no son actos de comercio la compra o permuta de
objetos destinados a complementar accesoriamente las operaciones principales de una industria no comercial.
2°. La compra de un establecimiento de comercio.
3°. El arrendamiento de cosas muebles hecho con ánimo de subarrendarlas.
4°. La comisión o mandato comercial.
5°. Las empresas de fábricas, manufacturas, almacenes, tiendas, bazares, fondas, cafées y otros establecimientos semejantes.
6°. Las empresas de transporte por tierra, ríos o canales navegables.
7°. Las empresas de depósito de mercaderías, provisiones o suministros, las agencias de negocios y los martillos.
8°. Las empresas de espectáculos públicos, sin perjuicio de las medidas de policía que corresponda tomar a la autoridad administrativa.
9°. Las empresas de seguros terrestres a prima,….
12. Las operaciones de bolsa
• Etcétera

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Notas de Sociedades Anónimas

La mayoría de las normas (modificaciones) de esta nueva ley se aplican a Sociedades Anónimas Abiertas.

Las sociedades pueden ser de tres clases: Abiertas, Especiales o Cerradas.

Abiertas: Aquellas que inscriban voluntariamente o por obligación legal sus acciones en el Registro de Valores.
Están sujetas al control de la CMF, deben estar registradas en el Registro de Valores e inscritas en la Bolsa de Comercio.

Especiales: Las indicadas en el Título XIII de Ley 18.046 (compañías aseguradoras y reaseguradoras, sociedades anónimas
administradoras de fondos mutuos, bolsas de valores y otras que la ley someta a ciertos trámites especiales)

Cerradas: Las que no califican como abiertas o especiales. No cotiza en la bolsa de valores y son conocidas como empresas
privadas o familiares. Por regla general, son propiedad de los propios fundadores o de un pequeño grupo de personas a los
que le vendieron la empresa. Es decir, en esta forma jurídica, el capital se nutre enteramente de los aportes financieros de
los fundadores, luego la obtención de este capital es totalmente privada, las acciones pertenecen a un reducido número de
personas naturales o jurídicas.
Nota: Pueden convertirse en una Sociedad Anónima Abierta, (vender sus acciones en el mercado de valores).

En ambos tipos de S.A., Abierta y Cerrada, los accionistas mantienen responsabilidad sólo hasta el monto de sus
aportes, y no tienen la obligación de responder con su capital personal ante algún incumplimiento de la sociedad con sus
clientes, proveedores o acreedores.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Notas de Sociedades Anónimas

Las sociedades Abiertas deben cumplir , entre otros, con una o más de las siguientes condiciones:
• Tiene mínimo 500 accionistas o, a lo menos, el 10% del capital suscrito pertenece a un mínimo de 100
accionistas, excluidos los que individualmente o a través de otras personas naturales o jurídicas excedan
dicho %, (es decir, al menos 100 accionistas deben mantener el 10% del capital base controlado) .
• Las acciones u otros valores de la empresa (como los títulos de deuda) están inscritos en una Bolsa de
Comercio o son ofrecidos al público en general.
• Pueden financiarse a través del mercado abierto sólo vendiendo sus acciones.
• Deben publicar anual (trimestral) sus Estados Financieros, aprobado por los accionistas en una asamblea, y
adicional a esto, el Informe u Opinión de los Auditores Externos, la Memoria Anual y otros antecedentes
económicos, financieros y legales.
• La CMF determinará, mediante Normas de Carácter General (NCG) los requisitos y condiciones que
deberán cumplir las políticas, procedimientos, sistemas, controles, publicaciones y otros.
• Las SAA deben informar a la CMF y a las Bolsas de Valores en que se transen sus acciones, las adquisiciones
y enajenaciones de sus acciones que efectúen sus personas relacionadas, en la forma y periodicidad que
determine la CMF s/NCG.
• Las Cerradas no tienen ninguna obligación de publicar sus Estados Financieros, y todo el movimiento
interno se puede mantener confidencial.
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
Ley N°20.382 las grandes modificaciones que introduce esta Ley son:

• Manejo de la información • Operaciones con • Comité de Directores • Directores

Social, en especial el uso Partes Relacionadas Independientes
de Información
Privilegiada

1 2
• Protección de las • Perfeccionamiento del
Minorías Accionarias mecanismo de Oferta
Pública de
Adquisición de
Acciones
3 4
• Auditores Externos • Otros: Accionistas Ausentes,
Servicios Esenciales y Pactos de Accionistas, Juntas de
Adicionales que pueden Accionistas, Directorio, Arbitraje,
brindar. Stock Options (Contrato con opciones de
comprar acciones a un precio menor al
mercado a empleados y/o ejecutivos de una
Empresa - una forma de remunerar.

5 6 7 8
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
Ley N°20.382
1.- Manejo de la La responsabilidad de aprobar normas que contemplen los procedimientos y mecanismos de control
información que permitan la obligación de proporcionar información continua y reservada. (art. 10 LMV – Ley de
social, en especial Mercado de Valores)
Información
Privilegiada Responsabilidad del Directorio de adoptar políticas sobre uso de información social por los
Directivos de la empresa (directivos entiéndase Directivos, Gerentes, Administradores y
Ejecutivos principales) (art. 16 LMV).
Política de ser publicada en página web o en el diario de circulación nacional.

La política del Directorio podrá imponer limitaciones a los Directivos; puede ser prohibición
total, prohibición transitoria o prohibición permanente de transar.

Obligación de información a CMF y Bolsa de Valores de las adquisiciones y enajenaciones de

sus acciones, que efectúen sus personas relacionadas. Art. 20 LMV) .

Obligación de entregar a la CMF un listado con el nombre de Directores, Gerentes, Ejecutivos

principales o Administradores y Liquidadores de entidades sujetas a control. (art. 68 LMV) .

Adoptar medidas para evitar que la información indicada en el art. 46 LSA (legal, económica y
financiera), sea entregado antes a personas que no deben conocerla: deber de reserva. (art. 43
de la LSA).

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

1.- Manejo de la
información social, en Sanciones: Efectos laborales, multas a favor de la
especial Información sociedad, sin perjuicio de las sanciones atribuibles
Privilegiada contempladas por Ley.

Importancia: Responsabilidad por incumplimiento

de estas nuevas obligaciones, acarrea sanciones
administrativas e indemnización de perjuicios.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Información Privilegiada - Artículo 164 al 172 de Ley 18.045

Se entiende por Información Privilegiada cualquier información referida a uno o varios

emisores de valores, a sus negocios o a uno o varios valores por ellos emitidos, no
divulgada al mercado y cuyo conocimiento, por su naturaleza, sea capaz de influir en la
cotización de los valores emitidos, y la Información Continua y Reservada s/artículo 10.

También la que se posee sobre decisiones de adquisición, enajenación y aceptación o

rechazo de ofertas específicas de un inversionista institucional en el mercado de
valores.

Cualquier persona que en razón de su cargo, posición, actividad o relación con el

emisor de valores o con las personas, posea información privilegiada, deberá guardar
reserva y no podrá utilizarla en beneficio propio o ajeno, ni adquirir o enajenar, para sí
o para terceros, directamente o a través de otras personas los valores sobre los cuales
posea información privilegiada.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Información Privilegiada - Artículo 164 al 172 de Ley 18.045
Se presume que poseen información privilegiada las siguientes personas
• Los directores, gerentes, administradores, ejecutivos principales y liquidadores del emisor o del inversionista
institucional, en su caso y que se desempeñen en el controlador del emisor o del inversionista institucional.
• Las personas controladoras o sus representantes, que realicen operaciones o negociaciones tendientes a la
enajenación del control.
• Los directores, gerentes, administradores, apoderados, ejecutivos principales, asesores financieros u operadores de
intermediarios de valores
• Se presume que poseen información privilegiada, las personas que tuvieron acceso directo al hecho objeto de la
información, tales como:
Ejecutivos principales y dependientes de las empresas de auditoría externa
Socios, gerentes administradores, miembros de los consejos de clasificación de las sociedades clasificadoras de riesgo,
que clasifiquen valores del emisor o a este último.
Los dependientes que trabajen bajo la dirección o supervisión directa de los directores, gerentes, administradores,
ejecutivos principales o liquidadores
Las personas que presten servicios de asesorías permanente o temporal al emisor o inversionista institucional,
respecto a la naturaleza de sus servicios con acceso a la información.
Los funcionarios públicos dependientes de las instituciones que fiscalicen a emisores de valores de oferta pública o a
fondos autorizados por ley.
Los cónyuges o convivientes de las personas señaladas al comienzo, así como cualquier persona que habite en su
mismo domicilio.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
En las S.A.A.,
la Ley coloca en las personas
las siguientes obligaciones:
Para quienes poseen el 10% más del K suscrito en una S.A.A., o que a causa de
una adquisición de acciones, lleguen a tener dicho %, deben informar a la CMF y
a las Bolsas de Valores del país toda adquisición o enajenación que efectúen de
las acciones de esa sociedad así como de la adquisición o enajenación de
contratos o valores. (art. 12 LMV).
Los Directores, Gerentes, Administradores y Ejecutivos Principales, deben informar a
las Bolsas de Valores su posición en valores de éste, y de las entidades del grupo
empresarial de que forme parte (art. 17 LMV).
Deber de informar mensualmente y en forma reservada al Directorio la posición en
valores de los proveedores, clientes y competidores más relevantes. (art. 18 LMV).
Corredores de Bolsas y Agentes de Valores: Manual de manejo de información.
Se precisa el tipo penal en caso de difusión de información falsa o tendenciosa, en
cuanto reemplaza la expresión “noticias” por información (antes decía noticias falsas
o tendenciosas).
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
Ley N°20.382

2.- Operaciones La nueva regulación se inserta en el deber de lealtad

con Partes y transparencia; estos últimos entendidos como una
Relacionadas infracción que supone actos de apropiación indebida,
por lo cual es una infracción al deber de diligencia y
cuidado.

Tratamiento para las diferencias entre S.A.A. y S.A.C.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
2.- Operaciones con Partes Relacionadas

SAC Art.44 LSA (Sociedad Anónima Cerrada - Ley S.A.)

• Solo podrá celebrar contratos que involucren montos relevantes en los que
uno o más Directores tienen interés.
• Infracción no afecta validez de la operación.
• Reemplaza la presunción de derecho, por una simplemente legal. Se entiende
que existe interés, se presume derecho decía antes. (hoy podrá demostrarse lo
contrario).
• Operaciones deben ser con conocimiento y aprobación del Directorio.
• Deben ajustarse a condiciones de equidad similares a las que habitualmente
prevalecen en el mercado.
• Autorregulación: salvo que estatuto autorice la regulación sin sujetarse a tales
condiciones.
Monto relevante: Acto o contrato que supere 1%
• Directorio se pronuncia con abstención del interesado. patrimonio, siempre que exceda 2.000 UF y cuando supere
20.000 UF

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
2.- Operaciones con Partes Relacionadas

SAA Art.146 a 149 Título XVI

• Toda negociación, acto, contrato u operación en que deba intervenir la

sociedad, y además, alguna de las personas del A.146 LSA.
• Aplica requisitos y procedimientos a S.A.A y a sus filiales, sin importar la
naturaleza jurídica de la filial.
• Requisitos: a) Tengan por objeto contribuir al interés social. b) Se ajuste a
precio, términos y condiciones a aquellos que prevalecen en el mercado. c)
Cumpla con el procedimiento establecido por la Ley. Art.147 LSA
• Estos requisitos y procedimientos no aplican en aquellas operaciones que no
sean de monto relevante.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

3.- Comité La reforma legal, impone la obligación de constituir un Comité de Directores, y nombrar un
de Director Independiente.
Directores
(Art.50 bis Nace una nueva obligación de elegir Director Independiente.
LSA)
Requisitos Capitalización bursátil: 1.500.000 U.F.
copulativos:

Dispersión de minoritarios: 12,5% de acciones emitidas con derecho a voto

pertenezcan a accionistas que individualmente posean menos del 10% de
tales acciones.

Designación de Director Independiente.

Obligación rige o cesa para año siguiente al del cumplimiento o

incumplimiento de los requisitos.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

Facultades del Examinar los informes de los auditores externos, el balance y demás estados financieros presentados por los
Comité de administradores o liquidadores de la sociedad a los accionistas, y pronunciarse respecto de éstos en forma previa a
su presentación a los accionistas para su aprobación .
Directores
Proponer al directorio nombres para los auditores externos y clasificadores privados de riesgo, en su caso, que serán
sugeridos a la junta de accionistas respectiva. En caso de desacuerdo, el directorio formulará una sugerencia propia,
sometiéndose ambas a consideración de la junta de accionistas.

Examinar los antecedentes relativos a las operaciones a que se refiere el Título XVI (que hace referencia a las
operaciones con partes relacionadas) y evacuar un informe respecto a esas operaciones. Una copia del informe será
enviada al directorio, en el cual se deberá dar lectura a éste en la sesión citada para la aprobación o rechazo de la
operación respectiva.
Examinar los sistemas de remuneraciones y planes de compensación de los gerentes, ejecutivos principales y
trabajadores de la sociedad.

Preparar un informe anual de su gestión, en que se incluyan sus principales recomendaciones a los accionistas .
Informar al directorio respecto de la conveniencia de contratar o no a la empresa de auditoría externa para la
prestación de servicios que no formen parte de la auditoría externa, cuando ellos no se encuentren prohibidos de
conformidad a lo establecido en el artículo 242 de la ley N° 18.045, en atención a si la naturaleza de tales servicios
pueda generar un riesgo de pérdida de independencia .
Las demás materias que señale el estatuto social, o que le encomiende una junta de accionistas o el directorio, en su
caso.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

Funcionamiento
• Deliberaciones, acuerdos y organización: rigen por las normas relativas a las sesiones de directorio.
• Directores del comité serán remunerados. Fijación remuneración y funciones en Junta Ordinaria de
Accionistas (JOA). No podrá ser inferior a la remuneración prevista para los directores titulares, más un
tercio de su monto.
• La JOA determinará un presupuesto de gastos de funcionamiento del comité y sus asesores, no podrá ser
inferior a la suma de las remuneraciones anuales de los miembros del comité, y puede requerir la
contratación de la asesoría de profesionales.
• Las actividades, el informe de gestión anual y los gastos en que incurra, serán presentados en la memoria
anual e informados en la JOA. Las propuestas efectuadas por el comité al directorio que no hubieren sido
recogidas por este último, serán informadas a la JA.
• Los directores que integren el comité: tendrán responsabilidad inherente al cargo de director, y
responderán solidariamente de los perjuicios que causen a los accionistas y a la sociedad.
• Las SAA que no tengan el patrimonio mínimo y porcentaje accionario necesario, podrán acogerse
voluntariamente a las normas sobre Comité de Directores.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

4.- Director Independiente Nuevo concepto de Independencia (ver nota)

(Art.50 bis LSA)
No serán independientes quienes se hayan encontrado los últimos 18
meses previos en algunas de las siguientes circunstancias:

Hubieren sido
Mantuvieran Hubiesen sido
directores,
cualquier Hubiesen sido socios o accionistas
gerentes,
vinculación, interés socios o accionistas que hayan poseído
administradores o
o dependencia que hayan poseído o controlado,
ejecutivos
económica o controlado directa o
Mantuvieran una principales de
profesional directa o indirectamente el
organizaciones sin
crediticia o relación de fines de lucro que
indirectamente el 10% o más del
comercial, de una parentesco. 10% o más del capital; Directivos
hayan recibido
naturaleza o capital, o directivos de principales
aportes,
volumen relevante que hayan prestado competidores,
contribuciones o
con sociedad y servicios jurídicos o proveedores o
donaciones
demás sociedades de consultoría. clientes de
relevantes. (Monto
del grupo. sociedad.
o participación)

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

• Derecho a retiro a favor de Accionistas Minoritarios

• Controlador de una SAA adquiera más del 95% de las acciones de dicha sociedad, dará derecho a
retiro a favor de los accionistas minoritarios.

• Ejercicio: Dentro de 30 días contados desde la fecha en que el accionista controlador alcance la
5.- participación indicada, lo que se comunicará dentro de los 2 días hábiles siguientes a través de un
Protección de aviso destacado publicado en un diario de circulación nacional y en el sitio en Internet de la
las Minorías sociedad, si ella dispone de tales medios.
Accionarias
• Estatutos: Facultar al controlador para exigir que todos los accionistas que no ejerzan su derecho a
retiro, le vendan aquellas acciones adquiridas bajo la vigencia de esa facultad estatutaria, siempre
que haya alcanzado la propiedad sobre el 95% antes señalado como consecuencia de una oferta
pública de adquisición de acciones, efectuada por la totalidad de las acciones de la sociedad
anónima abierta, o de la serie de acciones respectiva, en la que haya adquirido, de accionistas no
relacionados, a lo menos un 15% de tales acciones.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

• El precio de la compraventa respectiva será el establecido en dicha oferta, debidamente reajustado

y más intereses corrientes.
5.-
Protección • Notificación ejercicio del derecho de compra Dentro de los 15 siguientes al vencimiento del plazo
de las previsto para el ejercicio del derecho a retiro indicado anteriormente (30 días), mediante carta
certificada y aviso publicado en diario de circulación nacional y en el sitio en web.
Minorías
Accionarias • Compraventa: Perfecciona 15 días después de notificado el ejercicio del derecho de compra sin
necesidad que las partes firmen el respectivo traspaso, debiendo proceder la sociedad a registrar
las acciones a nombre del controlador y poner inmediatamente a disposición de los accionistas el
producto de la venta, de la misma forma prevista para el reparto de los dividendos sociales.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

6.- Perfeccionamiento del

mecanismo de Oferta Pública • OPAS se aplican a las S.A.A. (Art. 198 LMV)
de Adquisición de Acciones

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
6.- Perfeccionamiento del mecanismo de Oferta Pública de Adquisición de Acciones
Diferencial de precio (Art. 201 LMV)
• 30 (90) días anteriores a la vigencia de la OPA y 90 (120) días posteriores a
la publicación del aviso de aceptación.
Duración de la OPA (Art. 205 LMV)
• Comienzo: apertura del mercado bursátil en que están regulados.
• Fin: cierre del mercado bursátil en que están regulados.
OPAS competidoras (Art. 206 LMV)
• OPA en bolsa: mismos procedimientos y misma fecha de vencimiento.
• OPA fuera de bolsa: ofertas competidoras pueden fijar fecha de
vencimiento libremente.
Sell out y Squeeze out Cuando un socio mayoritario exige a un minoritario
que se desprenda de sus acciones y se las venda, está realizando un squeeze-out - venta
forzosa (“squeeze out”); compra forzosa (“sell out”); accionistas minoritarios; exclusión
de cotización ("Public to Private").
• Derecho a retiro (art. 71 bis LSA): El Controlador adquiere más del 95% de las
acciones de una S.A.A.
• Existe derecho a retiro para los accionistas minoritarios: Ejercicio dentro de 30
días desde que se alcanza la participación.
Vacío Legal
• OPA por el 100% y todos los accionistas venden: ¿Disolución? Se elimina la
referencia al art. 103 N°2 de la LSA. El art. 107 de la LSA requiere del visto
bueno de la SVS.
OPA (Art.199 bis LMV)
• Sustituye el artículo 67 ter de la LSA.
• Principales diferencias: · El umbral se alcanza por una persona o grupo de
personas con acuerdo de actuación conjunta. · Sanciones administrativas
en caso de incumplimiento (sino se lanzaba la segunda OPA por el
remanente).
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
Ley N°20.382

7.-
Auditores
Concepto empresa auditoría externa (Art. 239 LMV)
Externos Sociedades que, dirigidas por sus socios, presten
servicios establecidos en la ley a los emisores de valores
y demás personas sujetas a la administración de la CMF
Artículos (ex SVS).
N° 239 al
N° 249
Objeto (Art. 246 LMV) Examinar y expresar su opinión
profesional e independiente sobre la contabilidad,
inventario, balance y otros estados financieros conforme a
las Normas de Auditoría de General Aceptación e
instrucciones de la CMF (ex SVS).

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Auditores Externos
Las empresas de auditoría externa quedarán sometidas a la fiscalización de la CMF en lo referido a los servicios de
auditoría externa, los que sólo podrán prestar previa inscripción en el Registro y mientras se encuentren inscritas en él.
(Art. 240)
Al Auditar los Estados Financieros de inversionistas institucionales o de los intermediarios de valores, deberán
pronunciarse acerca de los mecanismos de Control Interno que aquéllos y éstos se impongan y también sobre los
sistemas de información y archivo, para registrar el origen, destino y oportunidad de las transacciones que se efectúen con
los recursos propios y de terceros que administren o intermedien (Art. 170).

Toda empresa de auditoría externa podrá prestar sus servicios a los emisores de valores y a las SAA y especiales, siempre
que ella, los socios que suscriban los informes de auditoría, los encargados de dirigir la auditoría y todos los miembros
del equipo de auditoría, tengan independencia de juicio respecto de la entidad auditada.

Toda opinión, certificación, informe o dictamen de la empresa de auditoría externa deberá fundarse en técnicas y
procedimientos de auditoría que otorguen un grado razonable de confiabilidad, proporcionen elementos de juicio
suficientes, y su contenido sea veraz, completo y objetivo. (Uso de NAGAS).
La empresa de auditoría externa deberá mantener, por a lo menos seis años contados desde la fecha de la emisión de
tales opiniones, certificaciones, informes o dictámenes, todos los antecedentes que le sirvieron de base para su
elaboración. (Papeles de Trabajo).
La CMF, mediante una NCG podrá establecer medios y condiciones de archivo y custodia de tales antecedentes. En ningún
caso podrán destruirse los documentos que digan relación directa o indirecta con alguna controversia o litigio pendiente.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382

7.- Auditores Externos

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Auditores Externos
Artículo 242
Las empresas de auditoría externa no podrán prestar simultáneamente y respecto de una misma entidad de
las indicadas en el inciso primero del artículo 239, servicios de auditoría externa y cualquiera de los servicios
indicados a continuación:

• Auditoría interna.

• Desarrollo o implementación de sistemas contables y de presentación de Estados Financieros.

• Teneduría de libros.

• Tasaciones, valorizaciones y servicios actuariales que impliquen el cálculo, estimación o análisis de hechos o
factores de incidencia económica que sirvan para la determinación de montos de reservas, activos u
obligaciones y que conlleven un registro contable en los estados financieros de la entidad auditada.

• Asesoría para la colocación o intermediación de valores y agencia financiera. Para estos efectos, no se
entenderán como asesoría aquellos servicios prestados por exigencia legal o regulatoria en relación con la
información exigida para casos de oferta pública de valores.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
7.- Auditores Externos
Personas que Personas que tengan
Independencia Personas Personas que Trabajadores de o hayan tenido
posean valores
relacionadas tengan vínculo de un durante últimos 12
de Juicio (Art. con entidad subordinación o
emitidos por
intermediario meses una relación
243 LMV) dependencia. entidad laboral o de
auditada. de valores.
auditada negocios.

Deberes (Art. Información a Mantención de Suscripción de informe

Técnicas y
empresas y la información y de auditoría por socio
247 y 248 organismos
procedimientos
registro por 6 que condujo la
LMV) confiables.
supervisores. años. auditoría.

Sanciones: Censura, multa y

Responsabilidad cancelación de Procedimiento
Cancelación y persona jurídica, Decreto Ley 3.538 y
Administrativa suspensión de tipicidad (art. 240, Ley 19.800.
registros inciso 5° b LMV)

Responsabilidad “Las empresas de auditoría externa, en la prestación de sus

Culpa Leve (Art. servicios de auditoría externa, y las personas que en su
249 LMV) nombre participen en dicha auditoría, responderán hasta de
la culpa leve por los perjuicios que causaren

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Auditores Externos
Se presume que carecen de independencia de juicio respecto de una sociedad auditada, las siguientes personas naturales
que participen de la auditoría externa: (Artículo 243)
a) Las relacionadas con la empresa entidad auditada (ver Art. 100).
b) Las que tengan algún vínculo de subordinación o dependencia, o que presten servicios distintos de la auditoría externa
a la empresa auditada o a cualquier otra de su grupo empresarial.
c) Las que posean valores emitidos por la entidad auditada o por cualquier otra entidad de su grupo empresarial o
valores cuyo precio o resultado dependa o esté condicionado, en todo o en parte significativa, a la variación o evolución
del precio de dichos valores. (Se consideran los valores que posea el cónyuge y también las promesas, opciones y los que
haya recibido éste en garantía).
d) Los trabajadores de un intermediario de valores con contrato vigente de colocación de títulos de la entidad auditada y
las personas relacionadas de aquél.
e) Las que tengan o hayan tenido durante los últimos doce meses una relación laboral o relación de negocios
significativa con la entidad auditada o entidades del grupo empresarial, distinta de la auditoría externa o actividades.
f) Los socios de la empresa de auditoría externa, cuando conduzcan la auditoría de la entidad por un período que exceda
de 5 años consecutivos.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Auditores Externos

Se entenderá que una empresa de auditoría externa no tiene independencia de juicio respecto de
una entidad auditada en los siguientes casos:

a. Si tiene, directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas, una significativa relación
contractual o crediticia, activa o pasiva, con la entidad auditada o con alguna de las entidades de
su grupo empresarial, distinta de la auditoría externa propiamente tal o de las demás actividades
permitidas de conformidad al artículo 242.

b. Si, en forma directa o a través de otras entidades, posee valores emitidos por la entidad
auditada o por cualquier otra entidad de su grupo empresarial.

c. Si ha prestado directamente o a través de otras personas, cualquiera de los servicios

prohibidos en artículo 242 en forma simultánea a la auditoría externa.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
8.- Otros
• Caso de aumentos de capital de una SA (SAA o SAC):
podrá contemplarse que hasta un 10% de su monto se
destine a planes de compensación de sus propios
trabajadores o de sus filiales (accionistas no gozarán
de la opción preferente).
• En las SAA, las acciones destinadas a los planes de
Stock Option compensación sólo podrán ser ofrecidas a los
trabajadores a prorrata de la cantidad de acciones del
U Opciones de compras de respectivo aumento de capital, en la parte no
acciones reservada para tales fines, que sean efectivamente
suscritas.
• Plazo para suscribir y pagar las acciones por parte de
los trabajadores: podrá extenderse hasta por 5 años,
contado desde el acuerdo de la junta de accionistas
respectiva.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
8.- Otros

Accionistas ausentes
• Titulares de acciones de una SA que durante 10 años continuados no
concurran a las Juntas de Accionistas –JA - ni cobren los dividendos, dejarán
de ser considerados accionistas para los efectos de determinar si la sociedad
es abierta o cerrada y si debe o no constituir un comité de directores.

• Sin perjuicio de lo anterior, si dichos titulares o sus sucesores concurren a una

JA o cobren dividendos, volverán a ser considerados accionistas con derecho
a voto para los fines antes señalados.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
8.- Otros
Pactos de accionistas
• Pactos particulares entre accionistas relativos a cesión de acciones:
depositados en la compañía a disposición de los demás accionistas y
terceros interesados, y referencia en el Registro de Accionistas.
• Sino serán inoponibles a la sociedad y a terceros (bajo el imperio de la
ley actualmente vigente, la sanción consiste en que tales pactos se
tendrán por no escritos).
• Producen efectos entre las partes.
• No afectan obligación de sociedad de inscribir los traspasos.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382
8.- Otros
SAC: si el directorio no ha convocado a junta cuando corresponde,
accionistas que representen, a lo menos, el 10% de las acciones emitidas
con derecho a voto, podrán efectuar la citación a JOA mediante la
publicación de un aviso en el diario, y expresarán la fecha y hora y los
asuntos a tratar. (JOA: Junta Ordinaria de Accionistas)
Juntas de Accionistas

Votaciones en Juntas de Accionistas: mediante sistema que asegure la

simultaneidad de la emisión de los votos o bien en forma secreta,
debiendo el escrutinio llevarse a cabo en un solo acto público y, en
ambos casos, que con posterioridad pueda conocerse en forma pública
cómo sufragó cada accionista. CMF: NCG.
La ley agrega la posibilidad de establecer sistemas que permitan el voto
a distancia, los que serán también determinados por la CMF mediante
NCG, siempre que dichos sistemas resguarden los derechos de los
accionistas y la regularidad del proceso de votación.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

Ley N°20.382 - 8.- Otros
Funciones de director de una SA no son delegables y se
ejercen colectivamente, en sala legalmente constituida.

SAC se podrán prescindir de los acuerdos de directorio

siempre que la unanimidad de sus miembros ejecute
directamente el acto o contrato y que éstos se
formalicen mediante escritura pública. (no puede SA que
tenga por matriz otra SA) (Art. 39 LSA)

Directorio Aprobación acta: momento firma, pero unanimidad

directores pueden disponer que acuerdos se lleven a
efecto sin aprobación del acta dejando constancia en
documento firmado. (Art.48 LSA)
Sesiones de Directorio de SAA deberán ser grabadas por
secretario, salvo acuerdo unánime en contrario.
(guardadas en reserva hasta firma acta y puestas a
disposición de directores que quisieren comprobar
fidelidad) Si hubiere discrepancia, director puede
solicitar se incorporen literalmente sus palabras.
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
Ley N°20.382 - 8.- Otros

• LSA establece que, al producirse un conflicto, el

demandante puede sustraer su conocimiento de la
competencia de los árbitros y someterlos a la decisión
de la justicia ordinaria.

Arbitraje • Ahora, este derecho no podrá ser ejercido por los

directores, gerentes, administradores y ejecutivos
principales de la sociedad, ni accionistas que
individualmente posean, directa o indirectamente,
acciones cuyo valor libro o bursátil supere las 5.000
UF.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Resumen Marco Normativo

Principales contenidos Ley Gobiernos Corporativos de empresas privadas:

1. Divulgación de información al mercado

2. Uso de información privilegiada
3. Directores independientes
4. Comité de directores
5. Operaciones con partes relacionadas y conflictos de interés
6. Funcionamiento de la junta de accionistas
7. Voto de accionistas
8. Auditoría Externa
9. Perfeccionar aspectos de la ley de Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA).

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Resumen Marco Normativo - Principales contenidos Ley Gobiernos Corporativos de empresas privadas

1. Divulgación de información al mercado

Se incrementa la divulgación de información al mercado mediante diversos mecanismos. Se establecen tiempos más
breves y sistemas más expeditos que los actuales para hacer efectiva la obligación que rige para ciertos sujetos al
momento de comunicar sus transacciones con acciones de la compañía.
El directorio debe definir una política que asegure el flujo de información al mercado en el menor tiempo posible, con un
responsable definido. También debe revelar información a todos los accionistas de manera simultánea, reduciendo las
ventajas informativas de quienes tienen mayor cercanía con la administración.

2. Uso de información privilegiada

Cuando se está en posesión de información privilegiada, agrega la prohibición de vender valores asociados a dicha
información, ya que antes sólo se prohíbe adquirir. Asimismo, se distingue la presunción de posesión de información
privilegiada (aplicable a quienes se desempeñan en administración de la empresa), la presunción de acceso (aplica a los
que interactúan con la administración, sin ser parte de ella, como auditores), entre otros.
El directorio es responsable que la empresa adopte y haga pública una política interna, determinando obligaciones y
responsabilidades de sus ejecutivos principales respecto de la transacción de valores de ésta. Podrán optar por alternativas
contenidas en la ley (prohibición temporal, restitución a la empresa de utilidades obtenidas en periodos determinados,
prohibición total, etc.) y por una multa cuyo monto es a lo menos igual al beneficio ilegítimamente obtenido.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Resumen Marco Normativo - Principales contenidos Ley Gobiernos Corporativos de empresas privadas

3. Directores independientes
Toda sociedad con alta capitalización bursátil (sobre 1 millón de UF) y con a lo menos un 10% de sus acciones en poder de
los accionistas minoritarios, debe integrar al menos un director independiente a su directorio. Para ser calificado de dicha
forma, el director independiente debe cumplir requisitos de fondo y de forma. Ejemplo, no podrá mantener vinculación con
la sociedad, y sociedades del grupo del que forma parte, su controlador, ni con los ejecutivos principales de cualquiera de
ellos. Tampoco podrá haber mantenido vinculaciones de dependencia económica, profesional, crediticia o comercial con la
sociedad en los últimos 18 meses.
4. Comité de directores
El Comité deber estar constituido por una mayoría de independientes, tiene mayores funciones y atribuciones y debe
contar con presupuesto propio para realizar sus labores. Su informe anual deberá incluirse en la memoria de la empresa.
5. Operaciones con partes relacionadas y conflictos de interés
Se establece un procedimiento que regule estas operaciones para las sociedades anónimas abiertas, que obliga a explicitar
los conflictos, exigiendo que los directores comprometidos se abstengan de votar. Al mismo tiempo, exime de dicho
procedimiento a las operaciones consideradas cómo de carácter habitual, de bajo monto o que se realizan con filiales,
exigiendo en estos casos la autorización del directorio.
6. Funcionamiento de la junta de accionistas
Para que los accionistas dispongan de más y mejor información, la empresa debe usar su sitio Web para la entrega y dar a
conocer sus citaciones, publicar la memoria, etc. Se requerirá 2/3 de las acciones emitidas con derecho a voto cuando la
junta deba resolver decisiones relevantes (independencia de auditores, venta de activos o negocios , filiales, entre otros)

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS

 Resumen Marco Normativo - Principales contenidos Ley Gobiernos Corporativos de empresas
Resumen Marco Normativo
privadas
7. Voto de accionistas
Se perfeccionan las normas que regulan el voto de los accionistas permitiendo que las empresas adopten, con
autorización de la CMF, mecanismos de voto a distancia que incentiven una mayor participación de los minoritarios.
Toda materia de decisión en que existan dos o más opciones deberá ser fundamentada por escrito y dada a conocer a los
accionistas con anticipación a la junta.
Se regula el voto de los agentes de valores y corredores de bolsa, quienes no podrán votar por las acciones que
mantienen bajo su custodia si no cuentan con instrucciones expresas de sus clientes.

8. Auditoría Externa
Se elevan los estándares aplicables a los auditores externos, de manera de garantizar una mayor seguridad e idoneidad
técnica. Para estos efectos, se introducen normas que buscan asegurar la rigurosidad de los informes de auditoría, la
independencia de juicio y las actividades de trabajo / auditoría que podrán realizar.
9. Perfeccionar aspectos de la ley de Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA).
Se elimina la obligación de una segunda OPA cuando el controlador adquiere 2/3 de las acciones en una OPA por el 100%
que ha resultado exitosa. Se genera un derecho a retiro a favor de los minoritarios cuando el controlador alcanza un 95%
de participación por la vía de una OPA por el 100% que ha resultado exitosa, de manera de no dejarlos sin influencia ni
liquidez. Además, se confiere al controlador el derecho para comprar las acciones de aquellos accionistas que no hayan
ejercido su derecho a retiro, permitiéndole tomar control total de la compañía pagando el precio justo.

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS