CONCEPTOS BÁSICOS DE

MATEMÁTICA
FINANCIERA
 RENTABILIDAD
•Tasa de retorno obtenida de una inversión en un valor específico o de algún título de
propiedad.

•Rentabilidad Simple:

𝑃 𝑡 − 𝑃𝑡 − 1+ 𝐷 -1
𝑅= o’
𝑃𝑡−1 o’
 MEDIA ARITMÉTICA
• Media Aritmética es producto de sumar todas la rentabilidades ydespués dividir la
suma por el numero de rentabilidades.

𝑅 1+ 𝑅 2+…+ 𝑅𝑡
𝐴𝑀 =
𝑇

• Bajo el supuesto de que las rentabilidades se distribuyan de manera simétrica la AM

proporciona la rentabilidad más probable que se producirá en determinado periodo.
 COCA COLA
Year p D R
1994 $25.75 $0.39
1995 $37.12 $0.44 45.9%
1996 $52.63 $0.50 43.1%
1997 $66.69 $0.56 27.8%
1998 $67.00 $0.60 1.4%
1999 $58.25 $0.64 -12.1%
2000 $60.94 $0.72 5.9%
2001 $47.15 $0.72 -21.4%
2002 $43.84 $0.80 -5.3%
2003 $50.75 $0.88 17.8%
 MEDIA ARITMÉTICA
• Esta magnitud no describe adecuadamente el tipo al que el capital evoluciono
a través del tiempo.
• Supongamos que invertimos $100 por dos años en una acción que rinde
en el primer periodo -50% y en el segundo 50%.

• ¿Que Sucede con nuestro capital invertido?

 MEDIA GEOMÉTRICA

(1 / 𝑇 )
𝐺𝑀 = { ( 1+ 𝑅 1 ) 𝑥 ( 1+ 𝑅 2 ) 𝑥 … 𝑥 ( 1+ 𝑅𝑇 ) } −1

• Es la mejor estimador de la evolución del capital a través del tiempo.

• Siempre es menor que la AM.
 AM VS GM
Índice Morgan Stanley Rusia 1995-1998

Año Índice Rentabilidad

1994 100
1995 72.91 -27.1%
1996 184.40 152.9%
1997 391.16 112.1%
1998 66.53 -83.0%

¿Qué explica esta diferencia?

 Funciones

• AM= Average(rango)
• GM= Geomean(1+rango)-1
EXCEL
Observaciones:

• Siempre que utilizamos una

función rango
«Ctrl+Shift+Enter»
 Medida de fluctuación o Variabilidad
de Precios

Explica en gran medida la

incertidumbre
VOLATILIDAD
Lo que se suele tomar comúnmente
como volatilidad es el desvió estándar
de los retornos sobre los precios.

Mide el riesgo del activo

VOLATILIDAD
VOLATILIDAD
 DESVIACIÓN ESTÁNDAR
• Es la raíz cuadrada del promedio de las
desviaciones al cuadrado con respecto a la media.

• Es una medida de volatilidad que indica que tan cerca fluctúan los datos de la
media.

√
𝑇
1
𝐷𝑆= 𝑥 ∑ ( 𝑋 𝑡 − 𝐴𝑀 )
2

𝑇 𝑡=1
 HECHOS ESTILIZADOS DE LA VOLATILIDAD

Es asimétrica

Volatility clustering: ’’La Volatilidad tiene Memoria’’

La desviación estándar no necesariamente es el

mejor Indicador de volatilidad
VOLATILITY CLUSTERING S&P 500
DISTRIBUCIÓN NORMAL

SD AM SD
 EXCEL

Funciones

• =stdevp(rango)
• =stdev(rango)

Observaciones:
• La diferencia radica en que la primera
divide el total de datos sobre T y la
segunda sobre T-1
 Returns A B C D E F
1 10.0% 12.0% 15.0% 20.0% 25.0% 40.0%
2 10.0% 8.0% 5.0% 0.0% -5.0% -20.0%
3 10.0% 12.0% 15.0% 20.0% 25.0% 40.0%
4 10.0% 8.0% 5.0% 0.0% -5.0% -20.0%
MEDIAS Y 5 10.0% 12.0% 15.0% 20.0% 25.0% 40.0%
6 10.0% 8.0% 5.0% 0.0% -5.0% -20.0%
DESVIACIÓN 7 10.0% 12.0% 15.0% 20.0% 25.0% 40.0%
ESTÁNDAR 8 10.0% 8.0% 5.0% 0.0% -5.0% -20.0%
9 10.0% 12.0% 15.0% 20.0% 25.0% 40.0%
10 10.0% 8.0% 5.0% 0.0% -5.0% -20.0%
AM 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
SD 0.0% 2.0% 5.0% 10.0% 15.0% 30.0%
GM 10.0% 10.0% 9.9% 9.5% 9.0% 5.8%
TW $25,937 $25,895 $25,671 $24,883 $23,614 $17,623
 MEDIAS Y DESVIACIÓN ESTÁNDAR
Como se explica esta relación?

{
𝐺𝑀 ≈ exp ln 1+ 𝐴𝑀 − ( ) (
1
2
𝑥
𝑆𝐷 2
( 1+ 𝐴𝑀 )
2
)}
−1
VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
Valor Presente

𝐹𝑉
𝑃𝑉 =
(1+ 𝐷𝑅)

Valor Futuro
𝐹𝑉 =𝐶𝐹𝑛 𝑥 ( 1+ 𝐷𝑅 ) 𝑛
 VALOR PRESENTE NETO
Valor Presente de un Flujo de Caja

𝐶𝐹 1 𝐶𝐹 2 𝐶𝐹 𝑛
𝑃𝑉 = + + …+
(1+ 𝐷𝑅) ( 1+ 𝐷𝑅 ) 2 ( 1+ 𝐷𝑅 ) 𝑛
Valor Presente Neto (NPV)
𝐶𝐹 1 𝐶𝐹 2 𝐶𝐹 𝑛
𝑁𝑃𝑉 =− 𝐶𝐹 0+ + + …+
(1+ 𝐷𝑅) ( 1+ 𝐷𝑅 ) 2 ( 1+ 𝐷𝑅 ) 𝑛
Regla de decisión
• NPV > 0 Invertir
• NPV < 0 No Invertir
 Funciones

• NPV = Valor Inicial + NPV(rango)

• Solver
EXCEL
Observaciones:

• Al poner el valor inicial(CF0) dentro de la

función NPV los estaríamos descontando.
 TASA INTERNA DE RETORNO (IRR)
• Formalmente es la tasa de descuento que hace al VPN igual a cero.

Regla de decisión:
• Si IRR > DR Invertir
• Si IRR < DR No invertir
 PROBLEMAS DE LA TIR
• Múltiples TIR
• Según la regla de descartes, si una secuencia de flujos experimenta n
cambios de signos, el proyecto debería tener hasta n TIR distintos.
• No hay TIR
 PROBLEMAS DE LA TIR
• Problemas de Escala
• La IRR esta sesgada en aceptar proyectos que requieren una pequeña
inversión por adelantado.
• Problemas Temporales

• Tasas variables en el tiempo

NPV Y TIR
 Funciones
EXCEL
IRR = IRR(rango)

Solver
 TASA DE INTERÉS Y CAPITALIZACIÓN

• Tasa de Interés Efectiva

( )
𝑁
𝑖
𝐼𝐸= 1+ −1
𝑁
• IE Multiperiodo

( )
𝑁𝑥𝑇
𝑖
𝐼𝐸 𝑇 = 1+ −1
𝑁

• Valor Futuro y Tasa de Interés Efectiva

( )
𝑁𝑥𝑇
𝑖
𝑊 𝑇 =𝑊 0 1+
𝑁
TASA DE INTERÉS Y CAPITALIZACIÓN
 CAPITALIZACIÓN CONTINUA
• Cuando N se aproxima a infinito.

, donde ℮ = 2.71828

• Valor Futuro para un periodo

𝑖
𝑊 1=𝑊 0 𝑒
 CAPITALIZACIÓN CONTINUA
• Valor Futuro Multiperiodo
𝑖 𝑥𝑡
𝑊 𝑡 =𝑊 0 𝑒

• Tasa de Interés Efectiva

𝑖
𝐼𝐸= 𝑒 − 1

• Tasa de Interés Efectiva Multiperiodo

𝑖𝑥𝑡
𝐼𝐸 𝑡 = 𝑒 −1
RENTABILIDAD
𝑟 =ln ( 1+𝑟 )
SIMPLE Y -1
COMPUESTA
 Funciones
EXCEL
• e = exp(celda)
• Logaritmo =Ln(celda)
 MODA Y MEDIANA

• La moda es el valor de un grupo de

datos que contiene mayor frecuencia.

• Es una medida de tendencia central

que indica el valor central de un
grupo de datos.
 COVARIANZA
• Mide la fuerza de la asociación lineal entre dos variables.

Problemas:
• Depende de las unidades en que las variables son medidas.
• Tiene un rango ilimitado y por lo tanto no podemos determinar la magnitud de
la relación.
 COVARIANZA

Dow Footsie Product

Year R (R-AM) R (R-AM)

1994 5.0% -9.4% -6.5% -14.2% 0.0133
1995 36.9% 22.6% 26.0% 18.3% 0.0413
1996 28.7% 14.3% 16.9% 9.2% 0.0132
1997 24.9% 10.5% 28.7% 21.0% 0.0221
1998 18.1% 3.7% 17.5% 9.8% 0.0037
1999 27.2% 12.8% 20.6% 12.9% 0.0166
2000 -4.8% -19.2% -8.2% -15.9% 0.0305
2001 -5.4% -19.8% -14.1% -21.7% 0.0431
2002 -15.0% -29.4% -22.2% -29.8% 0.0877
2003 28.3% 13.9% 17.9% 10.2% 0.0142
Average 14.4% 7.6% 0.0286
 CORRELACIÓN
• La Correlación resuelve ambos problemas de la covarianza.

𝐶𝑜𝑣 𝑖𝑗
𝐶𝑜𝑟𝑟 𝑖𝑗=
𝑆𝐷 𝑖 𝑥 𝑆𝐷𝑗

• Mide la fuerza de relación lineal entre dos variables.

• Toma valores entre 1 y -1.
 Funciones

Covarianza= covar(rango1, rango2)

EXCEL Correlación= Correl(rango1, rango2)

Moda = mode(rango)

Mediana = Median(rango)