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MATEMÁTICA FINANCIERA

JOSÉ W. ARAUJO B.
TASA DE INTERÉS
• La tasa de interés es el costo del dinero, es lo que un agente económico
le paga a otro por el uso del dinero.
• Puede entenderse como el costo de alquiler del dinero.

10
C
Pepito le prestó S/. 100 a Juanito, al cabo
de cierto tiempo, Juanito le dará a Pepito
S/. 110.
Los S/. 110 se pueden descomponer en M 100
I
S/.100 de capital y S/.10 de intereses.

𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 + 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠


𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 ∗ 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
INTERES SIMPLE
• En interés simple no existe capitalización.
• La relación que existe entre el capital y el interés es aritmética en el
tiempo.
• El interés generado en cada periodo es el mismo.
• En interés simple se utilizan tasas de interés nominales.
𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 + 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 ∗ # 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 ∗ 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 ∗ (1 + Tasa nominal ∗ # periodos)
𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜
𝑇𝑎𝑠𝑎𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 = 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 ∗
𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
Importante: La tasa debe expresarse en las mismas unidades que el
periodo.
INTERES COMPUESTO
• En interés simple existe capitalización.
• La relación que existe entre el capital y el interés es geométrica en el
tiempo.
• El interés generado en cada periodo se incrementa con el tiempo.
• En interés simple se utilizan tasas de interés efectivas.
𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 + 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠

𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 ∗ 1 + Tasa efectiva # 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 − 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙


𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜
𝑇𝑎𝑠𝑎𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 = 1 + 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 −1

Importante: La tasa debe expresarse en las mismas unidades que el


periodo.
INTERES SIMPLE -
COMPUESTO
Interes simple - Interes compuesto
300

250

200

150

100

50

0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Nominal 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200
Efectiva 100 110 121 133 146 161 177 195 214 236 259
EQUIVALENCIA DE TASAS
• La tasa nominal y la tasa efectiva son iguales en el periodo de
capitalización.

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 ∗ 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 ∗ #𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 ∗ ( 1 + 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 # 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 −1)

• En el periodo de capitalización existe un periodo, por lo tanto:


𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎

Importante: La tasa debe expresarse en las mismas unidades que el


periodo.
EL VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
• Un sol el día de hoy vale más que un sol mañana.
Factor de
Capitalización

Tasa de
Valor Actual Valor Futuro
interés
(VA) (VF)
(i)

Factor de
Actualización
TEORIA DE RENTAS
• Una renta es un flujo de dinero (positivo o negativo) que se realiza de
manera periódica.
• Los flujos de dinero pueden ser iguales (renta uniforme) o variables
(renta variable).
• Las rentas pueden ser vencidas (flujo al final del periodo) o adelantadas
(flujo al inicio del periodo)

Flujo positivo
Periodos de tiempo

Flujo negativo
RENTA UNIFORME
Modalidad Vencida
𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
¿VF? 𝑽𝑨 = 𝑹( )
𝒊 𝟏+𝒊 𝒏

¿VA? 𝑹 𝒏
𝑽𝑭 = ( 𝟏+𝒊 − 𝟏)
𝒊
Modalidad Adelantada

¿VA? 𝟏+𝒊 𝒏−𝟏


𝑽𝑨 = (𝟏 + 𝒊)𝑹( )
𝒊 𝟏+𝒊 𝒏
¿VF?
𝑹 𝒏
𝑽𝑭 = (𝟏 + 𝒊) ( 𝟏+𝒊 − 𝟏)
𝒊
RENTA VARIABLE
Modalidad Vencida
¿VF? 𝑹𝟏 𝑹𝟐 𝑹𝟑
𝑽𝑨 = + 𝟐
+ 𝟑
𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝟏+𝒊
¿VA?
𝟐
𝑽𝑭 = 𝑹𝟏 𝟏 + 𝒊 + 𝑹𝟐 𝟏 + 𝒊 + 𝑹𝟑
Modalidad Adelantada

¿VA? ¿VF? 𝑹𝟏 𝑹𝟐
𝑽𝑨 = 𝑹𝟎 + + 𝟐
(𝟏 + 𝒊) 𝟏+𝒊

𝑽𝑭 = 𝑹𝟎 𝟏 + 𝒊 𝟑 + 𝑹𝟏 𝟏 + 𝒊 𝟐 + 𝑹𝟐 (𝟏 + 𝒊)
PERPETUIDADES
Sin crecimiento
¿VA?
0 1 2 3 4 5 𝑹
𝑽𝑨 =
….. 𝒊

𝑹 𝑹 𝑹 𝑹 𝑹 𝑹

Crecimiento constante
¿VA?
0 1 2 3 4 5 𝑹𝟏
𝑽𝑨 =
….. 𝒊−𝒈

𝑹𝟏 𝑹𝟐 𝑹𝟑 𝑹𝟒 𝑹𝟓 𝑹𝟔 𝑹𝒊 = 𝑹𝒊−𝟏 (𝟏 + 𝒈)
EQUIVALENCIA DE FISHER
• La equivalencia de Fisher se expresa mediante:

𝟏 + 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒏𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍 = 𝟏 + 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒓𝒆𝒂𝒍 ∗ (𝟏 + 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒇𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏)

• Una aproximación utilizada, cuando las tasas toman valores pequeños


es:

𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒏𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍 ≈ 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒓𝒆𝒂𝒍 + 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒇𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏


TASAS DE MONEDAS
• La relación de tasas en diferentes monedas se expresa mediante:

𝟏 + 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒏𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 = 𝟏 + 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒆𝒙𝒕𝒓𝒂𝒏𝒋𝒆𝒓𝒂 ∗ (𝟏 + 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒅𝒆𝒗𝒂𝒍𝒖𝒂𝒄𝒊ó𝒏)

• Donde la tasa de devaluación es:

𝑻𝒊𝒑𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒎𝒃𝒊𝒐𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒅𝒆𝒗𝒂𝒍𝒖𝒂𝒄𝒊ó𝒏 = −𝟏
𝑻𝒊𝒑𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒎𝒃𝒊𝒐𝒊𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍
• El tipo de cambio es el precio nacional de la moneda extranjera. Es
decir, con cuantas unidades locales se puede adquirir una unidad de
moneda extranjera.
TASA SPOT
• Una tasa spot es una tasa conocida

𝑹𝟑 : 𝒕𝒂𝒔𝒂 𝒔𝒑𝒐𝒕 𝒂 𝒕𝒓𝒆𝒔 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐𝒔


0 1 2 3

Va hacia cero
𝑹𝟑

𝑹𝟏 : 𝒕𝒂𝒔𝒂 𝒔𝒑𝒐𝒕 𝒂 𝒖𝒏 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐


0 1 2 3

𝑹𝟏
TASA FORWARD
• Una tasa forward o futura y tiene la siguiente notación:

𝒕+𝟏 𝒓𝟐 : 𝒕𝒂𝒔𝒂 𝒇𝒐𝒓𝒘𝒂𝒓𝒅 𝒂 𝟐 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐𝒔 𝒅𝒆𝒏𝒕𝒓𝒐 𝒅𝒆 𝒖𝒏 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐


0 1 2 3

Va hacia el periodo
𝒕+𝟏 𝒓𝟐

𝒕+𝟐 𝒓𝟏 : 𝒕𝒂𝒔𝒂 𝒇𝒐𝒓𝒘𝒂𝒓𝒅 𝒂 𝟏 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆𝒏𝒕𝒓𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒐𝒔 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐𝒔


0 1 2 3

𝒕+𝟐 𝒓𝟏
TASAS SPOT Y FORWARD
• Las tasas spot y forward se pueden relacionar debido a la existencia de
arbitraje.

0 1 2 3
𝟏 + 𝑹𝟑 𝟑 = 𝟏 + 𝑹𝟏 𝟏 + 𝟐
𝒕+𝟏 𝒓𝟐

0 1 2 3
𝟏 + 𝑹𝟑 𝟑 = 𝟏 + 𝑹𝟐 𝟐 𝟏+ 𝒕+𝟐 𝒓𝟏

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