INVERSIONISTA

Inversionista
Inversionista
requerido de
sofisticado.
protección.
Entiende y
maneja temas
Capacidad
relativos en Tiene Consciente del
intelectual,
inversiones en conocimiento o riesgo que
formación y
valores, mercados experiencia. implica.
experiencia.
y cuestiones
financieras.
 LIQUIDACIÓN Y COMPESACIÓN DE
OPERACIONES
 Una institución de
compensación y liquidación de
valores (ICLV) es una empresa
autorizada por la SMV para
operar en el mercado de valores
cuyo objeto principal es el
registro, la custodia, la
compensación y la liquidación
de valores, instrumentos
derivados e instrumentos de
emisión no masiva. Es también
supervisada por la propia SMV.
El registro contable se encuentra administrado por
una ICLV y comprenden:

1.- Valores representados por anotaciones en cuenta.

2.- Valores registrados en una entidad extranjera encargada
del registro, custodia, compensación, liquidación o
transferencia de valores con la que una ICLV local tenga
convenio suscrito.
3.-Valores emitidos por emisores extranjeros, incluso
cuando la forma de representación de dichos valores sea
mediante títulos físicos.
 Institución de Compensación y Liquidación de valores (ICLV)

1.- Llevar los registros contables y de transacciones.

2.- Registrar valores no inscritos en la bolsa de valores.
3.- Realizar la transferencia, compensación y liquidación de valores que se deriven de la negociación de
estos en las bolsas o en los MCN que operen fuera de estas, así como la correspondiente compensación y
liquidación en efectivo.
4.- Velar por que la información de sus registros sea consistente con la que mantengan los participantes, las
bolsas u otras entidades encargadas de los MCN y los emisores.
Las operaciones que se inscriben en el registro contable de los valores anotados en cuenta son las
siguientes:

Transferencia Transferencia Transferencia Cambios de

bursátil extrabursátil privada titularidad
 Con el proceso de compensación y liquidación de operaciones se finaliza una operación
en la rueda de bolsa. A dicho fin se observa lo siguiente:

• Compensación: los intervinientes en la operación (las SAB) confirman a la ICLV los nombres de los
titulares beneficiarios de las operaciones de compra o venta, los términos de la transacción y la cantidad a
liquidar por la operación.
• Liquidación: la ICLV verifica el cumplimiento de las obligaciones asumidas por las partes que celebran las
operaciones; de un lado, la obligación de la parte vendedora de entregar los valores y, de otro, la obligación
de la parte compradora de transferir el dinero necesario para pagar la adquisición de los mismos.
• Transferencia: una vez realizada la
operación, el participante que realiza la
compra de valores instruye la transferencia
de fondos al banco liquidador, el que
acredita la existencia de los fondos en el
banco de la ICLV.
INDICADORES BURSÁTILES

• Es una medida de precio ponderado de treinta (30) empresas representativas

Índices Dow Jones Industrial de los Estados Unidos de América, es decir, empresas con ingresos estables,
Average cuyos valores no presentan grandes fluctuaciones en el mercado y son
altamente líquidos.

• Se compone de los cien valores más importantes no financieros, teniendo en

Índice NASDAQ 100 cuenta su capitalización bursátil, es decir, el volumen de valores disponibles
para su compra y venta, que cotizan en el mercado de valores Nasdaq.

• El índice se basa en la capitalización bursátil de quinientas empresas que

poseen acciones que cotizan en las bolsas New York o NASDAQ. Dichas
Índice S&P 500 acciones son elegidas en razón del tamaño del mercado, liquidez y sector de
la industria a la que pertenecen.

• Este índice español está compuesto por 35 valores más líquidos cotizados
Índice IBEX 35 en el sistema de interconexión bursátil de las cuatro bolsas españolas.
INDICADORES BURSÁTILES

• El índice DAX mide la evolución de las treinta empresas alemanas más grandes
Índice DAX por volumen de negociación y capitalización cotizadas en la Bolsa de Frankfurt.

• El índice Nikkei 225 está compuesto por las 225 acciones ordinarias
seleccionadas de la Bolsa de Tokio. Dado que este índice utiliza una gran
Índice Nikkei 225 cantidad de acciones dentro de su estructura, usualmente sirve como indicador
de los movimientos de la economía de Japón.

• Es un índice de rentabilidad total ponderado por el valor de mercado a la libre

Índice BOVESPA flotación y se compone de las cincuenta acciones más líquidas que cotizan en la
Bolsa de Valores de Sao Paulo.

• El índice S&P MILA 40 fue lanzado por Standard & Poor’s Indexes con la finalidad de
S&P MILA 40 observar el comportamiento de las cotizaciones de las cuarenta acciones más importantes y
líquidas que se negocian en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), es decir, en la
BVL, la Bolsa de Comercio de Santiago y la Bolsa de Valores de Colombia.
DEFENSORÍA DEL INVERSIONISTA

La Defensoría del Inversionista es un

servicio especializado de la
Superintendencia del Mercado de
Valores que tiene por finalidad
contribuir con el fortalecimiento de la
protección de los inversionistas,
velando por el respeto de sus derechos
en el mercado de valores.
ANTECEDENTE Y EVOLUCIÓN
 Orientadora
FUNCIONES Propositiva

Promotora

Receptora
 Principio de reducción
de asimetría

PRINCIPIOS
Principio de celeridad

Principio de
inmediación

Principio de simplicidad

Principio de promoción
de soluciones
alternativas
PROCESO DE ORIENTACIÓN AL
INVERSIONISTA Tres días hábiles

. Ingreso por
el sitio web
. Llamadas
Solicitud de telefónicas Identificación Evaluación Orientación al
orientación .Correo del problema del problema inversionista
electrónico
.Trámite
documentario
EL BUEN GOBIERNO
CORPORATIVO DE
LAS EMPRESAS
1.- CONCEPTO
En la coyuntura actual donde la
INCERTIDUMBRE es la principal
y más importante de las
preocupaciones, una efectiva
gestión de los GOBIERNOS
CORPORATIVOS es necesaria,
puesto que es fundamental en la
gestión de riesgos.
Uno de los propósitos mas importantes del
BUEN GOBIERNO CORPORATIVOS es
desenvolverse en entornos confiables, y
esto será posible amortiguando las
imperfecciones del mercado financiero
causados por la información desnivelada
que produce

MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES

Mercados Mayor
confiables y confianza en
transparentes los
inversionistas
Conjunto de principios y normas que regulan el
diseño, integración y funcionamiento de los
órganos de gobierno de la empresa, como son los
tres poderes dentro de una organización: los
Accionistas, Directorio y las Altas Gerencias.
Surge por la necesidad de los accionistas de las
empresas por conocer cuál era el destino de su
dinero y en que se utilizaba, lo que llevó con el
tiempo a que las empresas desarrollen procesos de
apertura a la información y mayor transparencia
  TRATO
EQUITATIVO DE
ACCIONISTAS LOS ACCIONISTAS
 MANEJO DE
CONFLICTO DE
GOBIERNO INTERESES
CORPORATIVO ESTABLECE  ESTRUCTURA DEL
NORMAS CAPITAL
Y  ESQUEMAS DE
PRINCIPIOS REMUNERACION
 INCENTIVOS
DIRECTORIO GERENCIAS
 REVELACION DE
INFORMACION
 INFLUENCIA DE
INVERSIONISTAS
 DESNIVEL Y ASIMETRIA
DE LA INFORMACION
separación de propiedad y gestión.

El problema asimétrico surge cuando la administración (agente) persigue sus

propios objetivos y no los de su principal, incluso aunque eso suponga que los
accionistas (principal) de la empresa obtengan menores beneficios
 Información
asimétrica

El problema de información asimétrica :

cuando es manejada en mayor proporción
por alguna de las partes que intervienen en
una transacción, originando un conflicto
entre ellas. Conflicto de
El minoritario no puede tener el control intereses
sobre las principales decisiones de las
empresas, a diferencia de los mayoritarios,
quienes, debido a su proximidad con la
actividad cotidiana de la empresa, están
mejor informados sobre la situación de la
misma.
 El buen gobierno corporativo en el afán de aminorar
los riesgos antes señalados y las malas practicas,
recomienda que se realice una correcta y transparente
selección de los mejores gerentes convirtiéndolos en
responsables frente a los inversionistas, cuidando se
evite los conflictos de interés que puedan
comprometer los reales objetivos de la empresa.
 ENRON
2001

WORLDCOM
2002
CRISIS CORPORATIVAS
PARMALAT
2003

Lehman brothers
2003
  Refinamiento de la estrategia de la
empresa Mejor
Mejora en
 Foco en la creación de valor a largo desempeño
la gestión de
la empresa plazo
 Aumento del impacto de la Alta
Dirección
GOBIERNO
CORPORATIVO Mayor
GENERADOR valoracion
DE VALOR

Mejora en la  Mayor acceso a mercados de

percepcion Financiamiento
de los  Mayor acceso a inversores
accionistas y Menor
institucionales costo de K
del mercado  Disminución del riesgo para el
inversor minoritario •
La adopción de prácticas de buen gobierno
corporativo trae consigo una mejor
administración del riesgo; genera valor,
solidez y eficiencia en las empresas; promueve
la optimización de sus procesos internos, su
productividad y la obtención de mejores
resultados operativos; aumenta su
valorización en el mercado; contribuye a crear
un clima de respeto a los derechos de los
accionistas y de los inversionistas en general; y
facilita el acceso al mercado de capitales y la
reducción del costo de capital; lo cual hace a
las empresas más competitivas y sostenibles en
el largo plazo.
2.- PRINCIPALES AVANCES
A NIVEL INTERNACIONAL
2.1. Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE)

Fundada en 1960 (Paris), la OCDE es una organización que tiene como misión
promover políticas que mejoren el bienestar económico y social de las personas
alrededor del mundo. Es responsable por el desarrollo de políticas que, entre
otros objetivos, buscan promover el crecimiento económico y el empleo
sostenible, con el aumento de la calidad de vida y la estabilidad financiera de los
países miembros, contribuyendo a la expansión económica de estos países y
también a la expansión del comercio mundial.
1998 se inician
revisiones
relacionadas al 1999 se emiten por primera vez los
buen gobierno «Principios de Gobierno
corporativo Corporativo de la OCDE», los que
constituyen una referencia para
responsables políticos,
inversionistas, empresas y otras
partes interesadas de todo el
mundo
2002, producto de los diversos desafíos
que surgieron en los países miembros
en materia de gobierno corporativo y
la necesidad de adecuarlos a las
circunstancias legal, económico y
cultural de ese entonces, los principios
fueron revisados sobre gobierno
corporativo de la OCDE.
En el 2004 fueron emitidos los
Principios Revisados, ofreciendo
normas no vinculantes y buenas
prácticas, así como una guía para su
implementación, la cual podía ser
adaptada a las características
particulares de cada país o región.

La OCDE menciona que el
gobierno corporativo abarca una
serie de relaciones entre el cuerpo
directivo de una empresa, su
consejo, sus accionistas y otras
partes interesadas, planteando
para ello una estructura para el
establecimiento de objetivos por
parte de la empresa y
determinando los medios que se
pueden utilizar para alcanzarlos y
supervisar su cumplimiento
En suma los principios de la OCDE establecen un marco general de actuación para los empresarios, de manera que coincidan
los objetivos de los accionistas y los diversos grupos de interés de las sociedades, bajo un respeto irrestricto al marco legal vigente.
Garantizar la base de un marco
eficaz para el gobierno corporativo
Derechos de los accionistas y
funciones clave en el ámbito de la
propiedad
Tratamiento equitativo de los
accionistas
PRINCIPIOS
Resaltan los derechos de los grupos
de interés y cooperación activa
entre las sociedades y dichos
grupos, en la creación de riqueza,
empleo y la consolidación
financiera de las empresas.
Divulgación de datos y transparencia
Las responsabilidades del directorio
2,2 La CAF Banco de Desarrollo de América Latina

Es un banco de desarrollo constituido en 1970 y conformado por 18 países de América Latina, El Caribe y
Europa, así como por catorce bancos privados de la región. Promueve un modelo de desarrollo sostenible,
mediante operaciones de crédito, recursos no reembolsables y apoyo en la estructuración técnica y financiera de
proyectos de los sectores público y privado de América Latina.
Para la CAF, gobierno corporativo es el conjunto de prácticas, formales e informales, que gobiernan las relaciones
entre los administradores y todos aquellos que invierten recursos en la empresa, principalmente accionistas y
acreedores.

Publicó en el año 2005 la primera versión de los «Lineamientos para un Código

Andino de Gobierno Corporativo».
 La crisis financiera de finales de la
década Gestión de riesgos

Diversas quiebras corporativas

existencia de prácticas
ORIGEN DEL empresariales perjudiciales para la IMPULSAR LA ADOPCIÓN DE
IMPACTO sostenibilidad y creación de valor BUENAS PRÁCTICAS DE
ECONÓMICO para los accionistas. Despidos GOBIERNOS CORPORATIVOS.
EN LAS
EMPRESAS Comportamientos poco éticos por
MUNDIALES parte de administradores y gerentes,
que priorizaron intereses personales en
clara oposición a los intereses de la
empresa y los de sus accionistas.

En el año 2013, la CAF
presentó los
«Lineamientos para un
Código Latinoamericano
de Gobierno
Corporativo»
Cubrir las necesidades
empresariales a las APLICACION
nuevas tendencias en
materia de gobierno
corporativo. Constituirse
como un marco de
referencia en la creación
de una verdadera cultura
de buen gobierno
corporativo.
• Derecho y trato equitativo de los
accionistas: Derecho al acceso a la
información oportuna.
La asamblea general de accionistas: Se
señala explícitamente a la asamblea como
el órgano supremo y soberano
EJES DE
El directorio: Constituirlo como el órgano
clave de gobierno.
Arquitectura de Control
Transparencia en la información
financiera y no financiera
3.-GOBIERNO CORPORATIVO EN EL PERU
PRINCIPALES AVANCES
Nuestro país también muestra gran interés en las tendencias financieras
mundiales por el desarrollo empresarial y la protección del inversionista.
El inversionista compone uno de los pilares fundamentales en el cual se
sostiene el desarrollo del mercado de valores en el Perú, la promoción de las
mejores prácticas de buen gobierno corporativo entre las empresas emisoras
de valores constituye un elemento clave en el desarrollo empresarial.
Con este propósito la Superintendencia de mercado de Valores, tiene el rol
supervisor y regulador del mercado de valores en el Perú, Elabora
documentos guias para los inversores.

INFO CLARA, VERAS

INVERSOR
DESICIONES ADECUADAS INVERSOR
SMV SIN ASIMETRIAS DE
INFORMACION
INVERSOR
3.1. Principios de buen gobierno para las sociedades peruanas

 Al año 2002 se da el primer gran avance en materia de gobierno corporativo en

el Perú.
 Conformación de un comité de alto nivel por ocho entidades de los sectores
públicos y privados , liderado por la CONASEV,
 Su finalidad, establecer principios de buen gobierno corporativo aplicables a las
empresas peruanas, tomando como referencia los principales avances realizados
a nivel regional hasta ese momento.
 2002 se emite el documento denominado «Principios de buen gobierno para las
sociedades peruanas» (PBGC).
 Para la elaboración de este documento, se recogieron los principios desarrollados
por la OCDE, manteniendo en buena parte su estructura y contenido y siguiendo
las pautas aceptadas internacionalmente,
 Se hacen ajustes para tomar en cuenta las características particulares de las
empresas peruanas, tales como su estructura accionaria y el contexto legal y
económico en el que desarrollaban sus actividades.
 Los derechos de los
accionistas  Comunicación y
 Tratamiento equitativo transparencia
informativa
de los accionistas  Responsabilidades del
director

PBGC
2002

 Función de los grupos de

 Sociedades no inscritas en
interés en el gobierno de las
el RPMV
sociedades
3.2. Grado de adhesión a los principios de
buen gobierno para las sociedades
peruanas

Para identificar el grado de adhesión a los PBGC, se

adoptó un esquema de autoevaluación respecto del
cumplimiento o del grado de implementación de  26
principios, considerando componentes subjetivos y
componente objetivo. Además, se incluyó una sección
abierta, con preguntas objetivas adicionales sobre
derechos de los accionistas, directorio, tenencia
accionaria y otros aspectos, con el fin de brindar al
mercado información adicional que contribuya al
sustento de dichos principios.
3.3. Código de buen gobierno corporativo
para las sociedades peruanas (2013)

A raíz de los cambios en el contexto internacional y

de los avances experimentados en materia de
gobierno corporativo por organizaciones como la
OCDE y la CAF, así como por el desarrollo del
marco normativo del mercado de valores, surgió la
necesidad de efectuar una revisión integral de los
PBGC 2002 a más de diez años de haber sido
emitidos. Dicha revisión se hizo necesaria luego de
las diversas crisis corporativas internacionales,
anteriormente indicadas, teniendo especial cuidado
con la transparencia de la información y el control
interno, lo cual llevó a implementar mejoras en los
principios de gobierno que fueran inicialmente
elaborados.
 CRONOLOGIA

En febrero de 2012, a iniciativa de la Superintendencia del

Mercado de Valores, se conformó el Comité de actualización de
principios de buen gobierno para las sociedades peruanas, el cual
contó con la participación de catorce entidades de los sectores
público y privado

Adicionalmente, se conformó un equipo técnico con la finalidad de

evaluar, discutir y proponer un documento de consenso al Comité
de Actualización para su aprobación, recogiendo para ello las
mejores prácticas a nivel internacional y la realidad peruana.

En noviembre de 2013, se publicó el nuevo «Código de buen

gobierno corporativo para las sociedades peruanas» que sirve como
guía con la finalidad de promover un mayor nivel de protección a
los inversionistas, fomentar el desarrollo empresarial y a la
generación de valor en la economía.
El nuevo código presenta diversas innovaciones y mejoras en comparación con los
PBGC del año 2002, desarrollando con mayor precisión los temas allí tratados y
tomando como referencia los principales avances y más altos estándares en materia de
gobierno corporativo. El código desarrolla 31 principios estructurados en cinco pilares,
en los cuales se destacan los siguientes temas:

 PILAR 1  PILAR 2
Derecho de los accionistas Junta General de Accionistas

PBGC
2013
 PILAR 3  PILAR 4
El directorio y la alta Riesgo y cumplimiento
gerencia
 3.4. Reporte sobre el cumplimiento del código de buen gobierno corporativo para
las sociedades peruanas

Reporte, organizado en cuatro secciones, se basa en la evaluación en línea con el principio

de «cumple o explica» aceptado internacionalmente. Se incluyen preguntas que persiguen
conocer el grado de cumplimiento del Código

Sección A Sección C
Carta de presentación, se destacan Información de los documentos donde se
los principales avances en materia regula cada uno de los temas.
de gobierno corporativo.
Estructura del reporte
sobre el cumplimiento
del CBGC
Sección D
Sección B Información de interés que contribuya a
Revelar el grado de que el inversionista y los diversos grupos
cumplimiento de los principios de interés puedan tener un mayor
que componen el código. alcance sobre las prácticas que rigen a la
sociedad.
 3,5 Otras iniciativas
Diversos actores del mercado de capitales peruano han
desarrollado un conjunto de iniciativas con el fin de
fomentar la implementación o mejoras de buenas prácticas
de buen gobierno corporativo en el sector empresarial
peruano.
Una de ellas es la instauración en el año 2006 del Concurso
de Buen Gobierno Corporativo. Fue creado como resultado
de la alianza entre la Asociación de Empresas Promotoras
del Mercado de Capitales (Procapitales) y la Universidad
Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), con el objetivo de
premiar a las empresas cuyos órganos de gobierno han
adoptado un compromiso con el cambio, orientando al
cumplimiento de los principios de buen gobierno
corporativo. Cabe, asimismo, destacar la creación del
«Índice de Buen Gobierno Corporativo» (IBGC) por parte
de la BVL el 30 de junio del 2008. Este refleja el
comportamiento de las acciones de empresas inscritas en la
BVL que mantienen buenas prácticas de gobierno
corporativo.