MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS Y DE SEGUROS

INTRODUCCION A MERCADOS FINANCIEROS

Semestre Académico 2020 I

 UNIDAD I GENERALIDADES

SISTEMA FINANCIERO

FUNCIONES Y OPERATIVIDAD DE LAS INSTITUCIONES

OPERACIONES EN LA BOLSA
UNIVERSIDAD DE
SAN MARTIN DE PORRES
Facultad de Ciencias Contables, Económicas y Financieras

Sistema Financiero
El sistema Financieroestá conformado por:

Sistema Financiero

Instrumentos Financieros Mercados Financieros Instituciones Financieras

 UNIVERSIDAD DE
SAN MARTIN DE PORRES
Facultad de Ciencias Contables, Económicas y Financieras

Mercados Financieros
• Y los Mercados Financieros están compuestos por el mercado
monetario o Mercado Financiero propiamente dicho y el Mercado
de Capitales. Mercado Financiero

Mercado Monetario Mercado de Capitales

Corto Plazo Mediano Plazo Mercado Primario Mercado Secundario

 SISTEMA FINANCIERO

Está constituido por los mercados

financieros, los instrumentos

SISTEMA FINANCIERO
financieros y el conjunto de
INTERMEDIARI
Instituciones financieras, con la OS
finalidad de canalizar el ahorro que FINANCIERAS

generan los prestamistas o unidades de

MERCADOS FINANCIEROS
gasto con Superávit, hacia los
prestatarios o unidades de gasto con
Déficit, así como también facilitar y INSTRUMENTO
S
otorgar seguridad al movimiento de FINANCIEROS
dinero y al sistema de pagos.
 SISTEMA FINANCIERO

INTERMEDIARIOS FINANCIERAS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Los intermediarios se encargan de poner
en contacto a los deficitarios y Son el conjunto de títulos o anotaciones
superavitarios con la finalidad de abaratar contables emitidos por las unidades
los costes en la obtención de financiación económicas de gasto, que constituyen un
y facilitar la transformación de unos medio de mantener riqueza para quienes los
activos en otros. Pueden ser clasificados poseen y un pasivo para quienes lo generan.
en no bancarios y bancarios, estos últimos Sus características principales son:
se caracterizan porque alguno de sus liquidez, riesgo y rentabilidad.
pasivos son pasivos monetarios es decir
billetes y depósitos a la vista, aceptados
de forma genérica por el público como
medio de pago. Estas instituciones pueden
generar recursos financieros, no
limitándose a realizar una simple función
de mediación.
 SISTEMA FINANCIERO

MERCADOS FINANCIEROS

• Es el lugar donde se produce un

intercambio de activos financieros,
en el cual se fijan sus precios.
Teniendo como funciones las de poner
en contacto a los agentes económicos
que intervienen o participan en el
mercado (superavitarios y
deficitarios), fijar precios,
proporcionar liquidez a los activos y
reducir los plazos y costos de
intermediación.
 SISTEMA FINANCIERO

MERCADO
FINANCIERO

INTERMEDIACIÓN
INTERMEDIACIÓN DIRECTA
INDIRECTA

MERCADO DE VALORES MERCADO MONETARIO

FUNCIONES QUE CUMPLEN LAS
INSTITUCIONES EN EL MERCADO DE
VALORES
FUNCIONAMIENTO, OPERATIVIDAD Y LOS TIPOS DE OPERACIONES
EN LA BOLSA
 INTRODUCCIÓN

El Mercado de Valores y Capitales tiene una gran importancia en el proceso de globalización Económica
Mundial en el financiamiento e inversión de las entidades del Mundo. Este escenario resulta
indispensable para cualquier Nación que pretenda ingresar o mantenerse insertada dentro de la
Economía Mundial para poder desarrollar sus propios mercados de capitales con miras a captar ahorro
interno y el ahorro proveniente de fuentes externas.
Sin embargo desarrollar un Mercado de Valores no es un asunto creado automáticamente con enunciados
u operaciones de financiamiento cotidianas; ya que, las oportunidades de inversión vienen acompañadas
de riesgos que guardan de alguna forma proporcional con la rentabilidad esperada.
En este sentido es que se crean un conjunto de Instituciones con diferentes funciones y roles, cada una
con sus propios objetivos específicos, las cuales actúan dentro de un sistema para desarrollar de
manera óptima el mercado de capitales. En este mercado existe una estructura organizacional
constituida por las bolsas de valores y otras entidades que de alguna forma se encuentran canalizando
el ahorro hacia la inversión.
Se desarrolla las funciones y operatividad de las Instituciones que forman parte del Mercado de
Valores, así como también, las operaciones que se realizan en ella. Para ello, de manera general,
definiremos el Sistema Financiero, sus componentes y las Intermediaciones del Mercado de Valores.
 GENERALIDADES

En la Intermediación Directa existen Instituciones en el Mercado de Valores que cumplen funciones y operan; así
como también, existen operaciones en la bolsa.
Las Instituciones que definiremos a continuación son:

• Superintendencia de Mercado de Valores ( SMV)

• Caja de Valores y Liquidación (CAVALI)

• Bolsa de Valores de Lima

• Sociedad Agente de Bolsa

• Departamento de Valores de las empresas inscritas en la Bolsa

Y las operaciones en la Bolsa son:

• Operaciones al Contado

• Operaciones de Reporte
• Operaciones Day Trade
 SUPERINTENCIA DE MERCADO DE
VALORES (SMV)

ES UN es
ORGANISMO FINALIDAD
DEL ESTADO
– ADSCRITO
AL
MEF
Velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta
formación de precios y la difusión de toda la información necesaria
para tales propósitos. Tiene personería jurídica de derecho público
interno y goza de autonomía funcional, administrativa, económica,
técnica y presupuestal.
SUPERINTENCIA DE MERCADO DE VALORES (SMV)

¿CÓMO GARANTIZA LA TRANSPARENCIA?

Revelar todo hecho importante como la emisión de acciones o bonos en el

mercado.

Que cada emisor tiene la obligación de presentar trimestral y anualmente

su información financiera y memorias correspondientes a sus Estados de
Resultados.

Prohíbe el uso de información privilegiada antes de ser revelada como

hecho de importancia por el organismo especializado.

La información no puede ser utilizada por ninguna persona que labore

dentro de la empresa, ni siquiera como recomendación o rumor ante un
hecho eventual de inversión
 SUPERINTENCIA DE MERCADO DE VALORES (SMV)

Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado de productos
y sistema de fondos colectivos.

Supervisar el fondos
sistemas de cumplimiento de por
colectivos la legislación delpersonas
parte de las mercado naturales
de valores, mercadoque
y jurídicas de productos
participan yen
dichos mercados.

FUNCIONES Las personas naturales y jurídicas que estén sujetas a la supervisión de la SBS lo están también a la SMV en
los aspectos que signifiquen una participación en el mercado de valores bajo la supervisión de esta última.

Promover y estudiar el mercado de valores, mercado de productos y sistemas de fondos

colectivos

supervisar el cumplimiento de las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs)

Nace como
Sociedad Anónima Es el Registro Desde el año 2002, CAVALI cuenta
en 1997, luego de Central de con un Reglamento Interno,
que se escindiera
Valores y aprobada por la Superintendencia
de la Bolsa de
Liquidaciones del de Mercado de Valores, que le
Valores Lima.
Perú Es una sociedad anónima permite establecer sus funciones y
encargada de la creación, responsabilidades de acuerdo a las
mantenimiento y necesidades del mercado.
desarrollo de la
infraestructura del
mercado de valores
nacional.
a)Institución de Compensación y
Liquidación de Valores (ICLV)

CAVALI se encarga del registro,

transferencia, custodia,
compensación y liquidación de
valores para las operaciones
realizadas en la Bolsa de Valores de
Lima.
 Registro contable
Registro único de titular (RUT)

Es el sistema electrónico de
representación de valores Registro de transferencias

mediante anotaciones en cuenta

administrado por CAVALI, en el Registro de cambio de titularidad
cual se efectúan las Se efectúa
inscripciones de las emisiones y Registro de participación de masa
títulos valores emitidos por hereditaria,mandato
donaciones,, registro
judicial,
emisores nacionales y afectaciones.
de

extranjeros.
 La forma derepresentaciónde
valores es llamada:

“Desmaterialización”

Todo valor anotado en cuenta es registrado: Por valor, por titular, por p
 Las anotaciones en cuenta tienen las siguientes ventajas:

Ventajas para el mercado Ventajas específicas

Permite incrementar la liquidez de los Elimina el costo de impresión y custodia de los títulos físicos.
valores transados. Se elimina el riesgo de falsificación de títulos.
Información en tiempo real sobre la tenencia de valores.
Elimina distorsiones de precios.

• • Registro oportunodetransferencias,
Reduceriesgos vinculadosconla afectaciones y eventos corporativos.
custodiadevaloresyalprocesode
liquidación de operaciones. •
Centraliza supervisión. información–mejoracontroly
 b) Agente de Retención. c) Entidad Administradora del Sistema de
Liquidación de Valores.
Porencargo del Estadoperuano,
CAVALI tiene la responsabilidad de administrar los sistemas de liquidación de valores en el país o brindar s
CAVALI ha sido designada como
agente de retención del impuesto a la
renta a la ganancia de capital e intereses, provenientes de la venta de valores mobiliarios.
necesidades delmercado como:pago de
dividendos a accionistas, procesos de
reorganización corporativa, entrega de acciones
liberadas, atención al cliente, entre otros como los servicios internacionales. Para ello, viene realizando una serie de
 PARTICIPANTES INDIRECTOS
PARTICIPANTES DIRECTOS
Para liquidar operaciones
Sonaquellosquepueden necesitan de un participante
directo, los indirectos son, los bancos, AFP y otras instituciones.
liquidar operaciones, como las Sociedades Agentes de Bolsa.
 LA BOLSA DE VALORES

BASE LEGAL:

Decreto Legislativo N° 861 LEY DEL MERCADO DE VALORES

“La finalidad de la presente ley es promover el desarrollo ordenado y la transparencia

del mercado de valores, así como la adecuada protección del inversionista. Quedan
comprendidas en la presente ley las ofertas públicas de valores mobiliarios y sus
emisores, los valores de oferta pública, los agentes de intermediación, las bolsas de
valores, las instituciones de compensación y liquidación de valores, las sociedades
titulizadoras, los fondos mutuos de inversión en valores, los fondos de inversión y, en
general, los demás participantes en el mercado de valores, así como el organismo de
supervisión y control. Salvo mención expresa en contrario, sus disposiciones no
alcanzan a las ofertas privadas de valores.”
 LA BOLSA DE VALORES

DEFINICIÓN
Es un mercado donde los inversionistas realizan operaciones
de compra-venta con valores (acciones, bonos, papeles
comerciales, etc.), siendo estas transacciones realizadas por
intermediarios especializados (Sociedades Agentes de Bolsa).

MISIÓN
Contribuir al desarrollo del Perú, liderando el crecimiento
del mercado de capitales, promoviendo e incentivando el
financiamiento y la inversión a través de instrumentos del
mercado de valores.
 LA BOLSA DE VALORES S&P
S&P/BVL PERU GENERAL S&P/BVL PERU SELECT
Índice de Capitalización que esta diseñado Nuevo indicador del mercado de acciones
para ser el benchmark del mercado orientado a convertirse en el índice
accionario peruano Premium de la BVL.

Es un indicador que incluye la reinversión de los dividendos .

Es un índice de capitalización pero con mayores requerimientos de liquidez pero con mayores requerimientos de líquidez y del tamaño del free

Para ser incluidas, las acciones deberán tener una

dose los ajustes de los pesos en marzo junio y diciembre, requiere un nivel moderado de negociación
frecuencia de haberincluye un ranking
negociado en el de
80%valores que representan
del periodo
previo a la evaluación y una capitalización de free float no
menor a S/. 150 millones. También deberán tener una
mediana diaria de negociación igual o mayor a S/.
250,000. En la fecha del rebalanceo, ninguna acción
deberá tener una ponderación superior al 13% y ningún
sector representará más del 40% del índice. El índice se
rebalancea dos veces al año en marzo y septiembre y
adicionalmente se realizan ajustes de pesos en junio y
diciembre.
 LA BOLSA DE VALORES S&P
S&P/BVL LIMA 25 INDICE DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
Es el único índice basado en la liquidez, al Es un índice que tiene como objeto reflejar
medir el desempeño de las 25 acciones el comportamiento de los precios de las
con mayor negociación dentro de la Bolsa acciones de aquellas empresas listadas que
de Valores de Lima adoptan buenas prácticas de gobierno
corporativo. (IBGC)
Estas acciones serán determinadas al evaluar los índices de liquidez de cada una de las acciones listadas, que considera el monto negociado

El universo elegible para este índice son las acciones que componen el S&P Perú General, excluyendo las Juniors y que cuentan con buenas prác

de cotización, en los que se desestima las operaciones atípicas. Este índice fue lanzado el 04 de mayo del 2015 .
El S&P IBGC es un índice de capitalización, por lo cual los
pesos de las acciones en el portafolio se obtienen en base
a la capitalización bursátil del free-float de estas
acciones, ajustados por un factor del nivel de buen
gobierno corporativo obtenido. Este índice es
rebalanceado anualmente en julio, y los pesos de
sus componentes son recalculados en enero.
 LEY DEL CONTRATO DE SEGUROS 29946 DEL 27 DE
Noviembre del 2012

• http://busquedas.elperuano.com.pe/normaslegales/ley-del-
contrato-de- seguro-ley-n-29946-871259-1/de seguros, basado
en el trabajo de Comisión del 2006 – MINJUS.

• Revisar TITULO I, TITULO II Y TITULO III DE ÑA

ÑEY DE CONTRATOS DE SEGUROS QUE SE
RECOMENDABA
DIFERENCIA ENTRE INSTRUMENTO
DE DEUDA E INTRUMENTO DE
CAPITAL
Docente

Dr. Humberto Sánchez R.

USMP

2020-I
 ASPECTOS GENERALES
Objetivo General :
• Determinar las diferencias entre instrumento de deuda e instrumento de
capital, y conocer en qué consisten sus beneficios tanto para el emisor
como para los inversionistas.
Objetivo Especifico
• Conocer el funcionamiento y la utilidad de los instrumentos financieros.
• Determinar para que sirve y que elementos hay que tener en cuenta al
momento
de ofrecer o de adquirir esta herramienta intangible.
MARCO TEORICO
 MARCO TEORICO
Pasivo
uros por parte del vendedor, es decir, es un derecho sobre los activos reales Financiero.
del emisor y el efectivo que generen. Pueden ser emitida
Un pasivo financiero es toda obligación, deuda o
compromiso de pago en un plazo exigible
determinado, que puede ser en el corto, medio y
largo plazo. Se considera pasivo financiero: La
obligación contractual de entregar efectivo o
cualquier activo financiero.

Instrumentos de capital
Son instrumentos de capital las acciones de la propia empresa, ya sean ordinarias o incorporen algún tipo de cond

todoslos
instrumentosderivadosdeestasacciones comolos
contratos de opción o de futuro, siempre que no puedan
ser liquidados más que con la entrega de acciones u otros
instrumentos de capital de la empresa
 Activos mantenidos para negociar
Son las partidas que han sido adquiridas con el propósito principal de
generar una ganancia derivada de las fluctuaciones de valor a corto plazo o
de la comisión de intermediación. El caso más habitual de este tipo de
activos puede ser el de los títulos cotizados en bolsa, pero es necesario que
la empresa los tenga con el propósito de venderlos para aprovecharse de la
rentabilidad conseguida por los mismos.

mpoco se tienen para vender ni están disponibles para su eventual venta posterior. La empresa por lo general adquiere estos activos a cambio de su
 CARACTERISTICAS DEL INSTRUMENTO FINANCIERO

Cuando analicemos instrumentos financieros no sólo lo haremos desde

diferentes perspectivas (prestamista y prestatario) sino que, dada la
diversidad de elementos que intervienen y le influyen, los instrumentos
financieros tendrán una serie de características que analizaremos y
tendremos en cuenta:

•Tiempo: tiempo que transcurre entre que se emite el préstamo o se realiza la inversión y se devuelve el préstamo

•Rendimiento: el rendimiento es ese porcentaje o cantidad de dinero que el inversor obtiene por satisfacer la necesidad del otro agente y que en el caso

•Riesgo: al tratarse de un hecho que ocurrirá en el futuro, el instrumento financiero y las condiciones que lo regulan est
RIESGO
Todas las transacciones con instrumentos financieros, de
los descritos en los apartados anteriores, suponen que la
entidad se implica en una inversión de efectivo para obtener,
en el futuro, un flujo de efectivo (por intereses,
dividendos, reembolsos y ventas de los activos y pasivos
financieros) que puede ser fijo o, en la gran mayoría de
casos, depender de la evolución de ciertas variables, en cuyo
caso el rendimiento de la inversión es incierto en el momento
presente, lo que hace aparecer al riesgo como un
componente muy significativo del rendimiento de los
instrumentos financieros. La identificación de los tipos de
riesgo existentes en un instrumento financiero es muy
importante para la gestión del mismo, así como para la
clasificación y la información contable a revelar, de
manera que los usuarios tengan una idea completa de la
situación en la que se encuentran las inversiones y la
financiación de la entidad.
SGO
 DIFERENCIA ENTRE
INSTRUMENTO DE DEUDA E
INSTRUMENTO DE CAPITAL
 DIFERENCIA

El tipo de instrumento que emite la empresa a fin de poder elevar el

capital que requiere.

El nivel de riesgo es otra diferencia entre la deuda y el

financiamiento de capital: financiamiento mediante deuda es menos
riesgoso para los inversionistas que financiamiento de capital, ya
que estos varían por las fluctuaciones de los
precios en el mercado.
 DIFERENCIA

La liquidez: que pueden convertirse estos

para los
instrumentos el inversionista; para
instrumentos de deuda existe un plazo determinado
de contrato para la devolución del capital más los

intereses, los cuales pueden ser pagados

que los instrumentos de
iados en cualquier momento por la mayor liquidez en los periodos diarios de las sesiones bursátiles.
 DIFERENCIA

Tematributario en tanto alinstrumentodedeudala

da
retribuciónse con los intereses, los cuales son
culo del
strumento de capital los dividendos que estos no afectan el impuesto a la renta puesto que estas se dan en base al result
 IMPORTANTE
Por lo tanto, se debe tener en cuenta Desde el punto de vista del emisor de deuda, es importante qu

Los inversionistas, por su parte, partic

mercadoanalizandolosriesgosyelprec
mercados asignen a los mismos.
Instrumentos de capital

Mayor rendimiento, la clave está en el mercado de

capitales que en general tiene estas ventajas:

 Ofrece liquidez, pues en cualquier momento puedes

vender tus activos.
 Su oferta de instrumentos de inversión es amplia y te
permite elegir el que mejor se adapte a tus
necesidades y propósitos.
 Tu participación en este mercado apoya a la economía
nacional, pues tu dinero está ayudando a las empresas a
crecer.
Instrumentos de deuda

Menorriesgo,perotambiénmenos
rentabilidad. Lo ideal es que recurras a fondos de inversión en instrumentos de
deuda, donde tu dinero se destinará a

valores institucionales públicos o

privados.
 Opinión de experto

ESTRUCTURACION DE PORTAFOLIOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Por Juan Luis Valdiviezo el “Lo primero que todo inversionista debe tener claro es su
Marzo 1, 2016 5:35 PM: BA por posición frente al riesgo”.
ESAN. Obtuvo la
“Lo segundo a tener en cuenta es que al invertir en el
Certificación Internacional de
mercado de capitales hay costos de intermediación que
Analista de Inversiones Europeo se deben asumir”.
(CEFA - CIIA) otorgado por la
Federación Europea de “El tercer tema se refiere al plazo por el que se invertirá el
dinero. La definición del plazo de inversión es crucial para
Asociaciones de Analistas
determinar los instrumentos y mercados en los que se
Financieros invertirá”.
(EFFAS).
Casos

En el caso de los instrumentos de deuda, al momento de comprarlos y mantenerlos hasta el

vencimiento, sabemos que otorgarán un interés conocido y la devolución del capital, así, es
muy probable que obtenga la rentabilidad esperada, en tanto el emisor sea solvente.
Por ejemplo, si compró S/.100 y el instrumento le ofrece una rentabilidad de 10% a un año,
quiere decir que usted recibirá S/.110 soles, compuesto por sus s/.100 soles iniciales + s/.10
por el interés ofrecido por el instrumento que compró.
Caso
 CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES DR. HUMBERTO SÁNCHEZ R.

• Hay muchas formas de clasificar los mercados

financieros. Una es por
ejemplo por el tipo de obligación financiera,
tal como los mercados de deuda y mercados
de acciones. Otra es por el
vencimiento de la obligación, cuando es a
corto plazo se llama mercado de dinero, y
cuando se trata de activos financieros a más
largo plazo se denominan mercado de
capitales.
• Los mercados financieros pueden ser
categorizados como aquellos que tratan con
obligaciones financieras recientemente
emitidas, llamadas mercados primarios, y
 aquellos en donde se negocian las
obligaciones previamente emitidas se
denominan mercados secundarios o mercados
para instrumentos maduros.
• Por su estructura de organización pueden ser denominados
mercados de
subasta, mercado de mostrador o mercado intermediario

Instituciones Financieras del Sistema Financiero Internacional

USMP
 Introducción
• Todas las finanzas son internacionales; de
hecho, los mercado financieros nacionales
no sólo encuentran estrechamente
vinculados e internacionalmente integrado,
sino que los problemas enfrentados por la
compañías, estados e individuos en
diferentes territorios son similares.

• Los empleos, los precios de los bonos y de

las acciones, los precios de los alimentos,
los ingresos del gobierno y otras importantes
variable económica encuentran en su
totalidad vinculadas con los tipos de cambio
y con otros desarrollos propios del ambiente
financiero a nivel global
 Sistemas Financiero Internacion

• El sistema financiero internacional es el conjunto de instituciones

públicas y privadas que proporcionan los medios de financiación a
la economía internacional para el desarrollo de sus actividades.
Principales Organizaciones Mundiales
ONU UNESCO

FAO
Crecimiento del Comercio Internaciona

• Gran parte de la liberación del comercio la ha

provocado el desarrollo de las arias de libre comercio.

• Otro factor que ha contribuido al crecimiento

económico proviene del encogimiento del “espacio
económico” que se ha producido al reducirse tanto el
costo de las comunicaciones como el del transporte, lo
cual ha generado la globalización de los mercados y el
rápido crecimiento en la actividad financiera
internacional.
 Antecedentes y Evolución del SFI

iglo antes de la primera guerra mundial, el Sistema financiero internacional de condujo de

. Después de la primera guerra mundial, a partir de 1918 privó un período de tipos de cam

cisión de conservar al dólar estadounidense libremente convertible en oro y, por otro lado
Instituciones que Conforman el Sistema
Financiero Internacional Grupo del banco mundial Banco Internacional
de Reconstrucción
Banco de pagos y Fomento
Internacionale
internacionales
s
Corporación
Fondo monetario
Financiera
internacional
Multilaterale Internaciona
In l
sti s Banco internacional de
tu desarrollo Asociación
ci internaciona
Banco de desarrollo l de
on
Regionales del caribe Fomento.
es
of Banco asiático de Organismo
ici desarrollo Multilateral
al de Garantía
es Banco Europeo para la
reconstrucción y de
desarrollo Inversiones
Eximbank de Estados unidos
de América
Bilaterale Agencia internacional de desarrollo
s
Eximbank de Japón
Eximbank de
Canadá
 Inversión extranjera directa

Créditos proveedores

Instituciones privadas.

Bancos Comerciales

Mercados de bonos y
otros valores.
Principales organizaciones financieras internacion
 Banco Mundial.

• Cuenta con 77 oficinas de representación, es un organismo

multilateral de financiamiento integrado por dicho banco y
cuatro instituciones:

1. Banco internacional de reconstrucción y fomento (BIRF)

2. La corporación financiera internacional (CFI)
3. La asociación internacional de fomento (AIF)
4. El organismo multilateral de garantía de inversiones (OMGI)

Estas cuatro instituciones comparten el objetivo de mejorar los niveles de vida de los países
en desarrollo a través de la canalización de recursos financieros provenientes de los países
desarrollados.
Otras instituciones asociadas al banco mundial.

• El grupo consultivo de investigación agrícola internacional

• El centro internacional para la resolución de disputas

de inversiones

• La agencia de garantía multilateral de inversiones

• El banco interamericano de desarrollo (BID) y el

banco africano de desarrollo
 Banco internacional de
reconstrucción y
fomento
• Su principal objetivo: canalizar el flujo de capitales
internacionales hacia proyectos productivos
destinados a la reconstrucción de las naciones
devastadas por la segunda guerra mundial

• Los órganos genitales del BIRF son:

I. Asamblea de gobernadores
II. Junta de directores
III. Secretaría
 Asociación internacional de fomento (AIF)

• Fue creada en 1960 con el propósito de otorgar el mismo tipo de

asistencia financiera que el banco internacional de reconstrucción
y fomento, pero en condiciones más preferenciales.

• Su objetivo es promover el desarrollo económico con una

financiación barata a los países en desarrollo. Pues pensadas sobre
todo para financiar proyectos o reformar programas de países que
difícilmente pueden tener acceso a los recursos del BIRF.
 Corporación financiera internacional (CFI)

• Su objetivo era despiden empresas productivas privadas o

parcialmente pública, en asociación con inversionistas privados
y sin la garantía del estado.

• Sus órganos principales los mismos que los del BIRF.

• La corporación participa en sectores tales como minería,

turismo, energía, servicios públicos y agricultura. Aquí mismo
proporcionar asistencia técnica y financiera a instituciones
financieras privadas de sus estados miembros.
 Banco de Pagos Internacionales.

• Desde su creación el banco de pagos internacionales siempre ha

sido una institución de banca central única y el ámbito
internacional. Sus propietarios son bancos centrales, que lo
controlan.

• Los objetivos principales del banco de pagos internacionales

son promover la cooperación de los bancos centrales y ofrecer
facilidades adicionales para operaciones financieras
internacionales.
Federación internacional de bolsa de valores

• Es, organización mundial para los mercados regulados

de valores y de derivados que promueve el desarrollo
profesional de negocios en los mercados financieros,
tanto del ámbito nacional como internacional.
Objetivos de la federación internacional de bols

• Demostrar el papel, y funcionamiento y la integridad de los

mercados regulados

• Mantener una plataforma de profesionales de mercados de valores

• Establecer estándares armonizados para los procesos de negocios

en las operaciones internacionales con valores, incluyendo las
ofertas públicas internacional

• Crear, desarrollar y mantener una relación cooperativa con

los reguladores, con el propósito de promover los beneficios
de la autorregulación de la bolsa de valores
 Principales mercados financieros

• Un mercado financiero es aquel lugar o mecanismo mediante

el cual se produce un intercambio de activos financieros
concretándose en un precio y cantidad.

Mercados nacionales: Mercados monetarios y

mercados de capitales (de valores y créditos)

Se clasifican

Mercados internacionales: Entre estos podemos

mencionar el mercado de divisas, euro mercado y
otros más, pero existen muchas clasificaciones
según diversos criterios.
rcados
nacio Mercado monetario: es aquel en el que se intercambian activos
nales financieros cuya amortización se produce en el corto plazo.

Mercado interbancario: de realizan operaciones de préstamo y crédito

mediante la cesión de depósitos u otro tipo de activos financieros a corto
plazo

Mercado de “ repos “ surgen de un tipo de operación por la cual un banco

puede captar temporalmente fondos de un cliente vendiéndole a este
deuda pública u otro tipo de activos.

Mercado de deuda pública a corto plazo: está compuesto

principalmente por las letras del tesoro que son títulos públicos a
corto plazo.
rcados
nacio Mercado de letras de cambio: las letras de cambio se crean para financiar
nales pagos originados en cartas de crédito de transporte y almacén de
mercancías

La mercado de crédito corto plazo: a través de este mercado se cubre a las

empresas sus necesidades de tesorería surgidas de los desfases entre los
flujos monetarios de entrada y salida. Esta mercado incluye el descuento
comercial, y crédito bancario y los préstamos a corto plazo.

Mercado de crédito a largo plazo: en este mercado se otorgan préstamos y

créditos indicados.
Existen dos tipos de créditos:
Crédito internacional simple Euro
crédito
Mercados
internacionales
Euro mercado: es un mercado de crédito mediante el cual se opera en
países distintos a aquellos a los que pertenece la moneda en la cual se
realizan las transacciones
 Mercado monetario de euro divisas: se realizan operaciones relacionadas
con la actividad financiera internacional en la que los depósitos y los
prestamos son realizados en moneda diferente al aquel país al que
pertenece el intermedio.

Euronotas: son títulos a corto plazo cuya emisión se lleva a cabo en

programas de financiación a mediano plazo.

Euro papel comercial: es un pagaré al portador negociable emitido en

los euromercados por diversas clases de prestatarios

Mercados
internacionales Eurobonos: las emisiones internacionales de bonos son aquellas que
se ponen en circulación fuera del país de residencia del prestatario.

Euro acciones: son aquellas que se negocian en bolsas distintas de las del
país de origen de las acciones. Dentro de ellas cabe distinguir dos tipos: las
euro acciones y las acciones extranjeras
Depósito en eurodólares: un depósito bancario denominado en dólares
estadounidenses ubicados fuera de estados unidos o en sucursales de
bancos norteamericanos
 Principales Plazas Bursátiles

Estados unidos Japón

Francia
Reino
unido
OS FINANCIEROS EXTERNOS
PROFESOR : DR. HUMBERTO SÁNCHEZ R.
 Finanzas Internacionales
 Lasfinanzas internacionales son una rama de la economía y se encarga de estudiar el flujo o
movimiento del efectivo entre distintos países, describiendo los aspectos monetarios de la economía internacional; son la parte
macroeconó mica de la economía internacional” (Shapiro, 2006).

 Un área de conocimientos que combina elementos de:

Origen de las finanzas internacionales

Las Finanzas Internacionales estudia:
 Las finanzas internacionales, se ocupan de los flujos de efectivos a través de
las fronteras nacionales y la valuación de activos, ubicados en diferentes
países y denominados en diversas monedas.

 Existen cinco aspectos principales que componen el estudio de las

finanzas internacionales.

 Tipo de cambio y divisas. Estudio de las monedas de los países, sus relaciones en
cuanto a tipo de cambio y su repercusión en las finanzas de un país y una empresa.
 Sistema Financiero Internacional, Normas e instituciones que regulan el
funcionamiento de las operaciones financieras internacionales.
 Principio de la paridad del poder de compra. Explica las diferencias y las
causas de la capacidad de compra de un país respecto a otro.
 Derivados Financieros. Los contratos de cobertura y especulación que se
utiliza en las negociaciones internacionales.
 Mercados bursátiles. Instituciones financieras donde se negocian todo tipo de
valores negociables (acciones, metales; divisas, mecanismos, etc.).
sgos de las finanzas internacionales
 Riesgo político de un país, entre los que se distinguen
 Macro riesgos, que afectan a empresas financieras en un país.
 Micro riesgos, que afectan a un determinado sector.

 Riesgo Monetario, asociado a la variabilidad que experimenta el valor de la

empresa a causa de los cambios internos del tipo de cambio.
 Riesgo económico, que afecta a las transacciones que en el momento de
modificar el tipo de cambio no se realicen o estén pendientes; es causado por
movimientos en el tipo real de cambio y mide las varianzas en la
competitividad de una moneda con otra.
 Riego financiero, asociado a la variabilidad de las tasas de interés y el
mercado financiero.
 Riesgo comercial, que es el riesgo de perder al vender en una moneda
distinta a la del costo.
 Riesgo de estados financieros, que implica un mal emparejamiento entre
activos y pasivos nominados en una moneda con la posibilidad de perder.
La importancia de la administración
financiera internacional.
 Es un proceso de toma de decisiones financieras por ejecutivos
de empresas multinacionales que operan en un entorno global.

 El aspecto internacional forma parte del plan de negocios de un

creciente NÚmero de organizaciones en las áreas: marketing,
administración de la cadena de abastecimiento, operaciones,
inversión y financiamiento.
 El punto central del análisis lo constituyen la
balanza de pagos y los procesos de ajuste a los
desequilibrios en dicha balanza.
 La variable fundamental es el tipo de cambio.
Los temas de las finanzas internacionales se pueden dividir en dos
grupos:
Las finanzas internacionales guardan muchas semejanzas con las

finanzas domésticas, pero también existen importantes diferencias:

1. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes países

con distintos marcos políticos y legales introduce el riesgo político.
Cambio en las reglas del juego (permisos, impuestos, leyes laborales),
hasta la posibilidad de una expropiación arbitraria.

2. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes

monedas introduce el riesgo de tipo de cambio. Si la moneda de
denominación de las cuentas por cobrar se aprecia, la empresa gana. Si
la moneda de denominación de las cuentas por pagar se aprecia, la
empresa sufre pérdidas cambiarias.

3. Imperfecciones del mercado. Si los mercados fuesen perfectamente

integrados y eficientes no tendría mucho sentido estudiar las finanzas
internacionales. (costos de transacción, costos de información,
restricciones legales, diferencias en sistemas impositivos, movilidad
imperfecta de los factores de producción, obstrucciones al comercio,
etc.)
 El objetivo de la dirección de la empresa
 Es aumentar el valor de la misma para los accionistas. Dado que el valor de la empresa es el valor presente de los flujos de
efectivo esperados en el futuro,

 los administradores deben centrar su atención en aumentar los

flujos de efectivo esperados y bajar el costo de capital. El
conocimiento de los instrumentos de finanzas internacionales
ayuda en ambas tareas.
 El conocimiento de las finanzas internacionales permite a los
tomadores de decisiones entender cómo los acontecimientos
internacionales pueden afectar a su empresa y qué medidas deben
poner en práctica para evitar los riesgos y aprovechar las
oportunidades que ofrece la constante transformación del entorno
mundial.
 La formación en el campo internacional ayuda a los ejecutivos
y empresarios a anticipar los acontecimientos y tomar
decisiones en forma proactiva.
 La globalización: Un mundo cada vez más
interdependiente
 La globalización es un proceso de integración que tiende a crear
un solo mercado mundial en el que se comercian productos
semejantes, producidos por empresas cuyo origen es difícil de
determinar, ya que sus operaciones se distribuyen en varios
países.
 La globalización está presente tanto en la producción como en la
inversión y el consumo.
 Los mercados financieros, por ejemplo, son más globalizados
que los mercados de productos.
 El mercado de divisas es el ÚNico totalmente integrado con un
precio ÚNIco. La integración de los mercados de capital avanza a un
ritmo acelerado.
 Los factores que más contribuyeron a la
creciente globalización
1. La reducción de las barreras comerciales y el auge del comercio
mundial después de la Segunda Guerra Mundial.
2. La estandarización de bienes y servicios y cierta homogeneización de
los gustos a nivel mundial.
3. El encogimiento del espacio geográfico. Las mejoras en
telecomunicaciones y transportes han reducido de manera sustancial las
tarifas de larga distancia, los costos y los tiempos de los viajes
internacionales, así como los costos de los fletes aéreos y marítimos. El
mundo parece más pequeño.
4. El colapso del sistema comunista y el fin de la Guerra Fría.
5. La liberalización financiera, iniciada en la década de los ochenta.
6. La Tercera Revolución Industrial, que implica drásticos e
importantes cambios en la tecnología, la organización y las
relaciones sociales y políticas.
7. La creación de la Unión Económica Europea (UEE).
8. La entrada de China en la Organización Mundial de Comercio (OMC)
y su creciente papel en el comercio internacional.
 Ventaja para las empresas multinacionales en la
nueva economía global. Mencionaremos algunas:
 Un mercado de mayor tamaño permite aprovechar las economías de
escala y las economías de alcance, bajando los costos y aumentando las
utilidades.
• Los desfases en los ciclos de negocios en diferentes países
proporcionan los beneficios de la diversificación, lo cual reduce el
riesgo.
• El acceso a fuentes de financiamiento más económicos o
baratos y diversificados reduce el costo de capital.
• La presencia en varios mercados permite acumular un
mayor conocimiento de las nuevas modas, tecnologías y formas de
administración. El conocimiento aumenta la capacidad de respuesta
de la empresa a nuevos retos.
 Desventajas - Críticas a la globalización

• Una excesiva volatilidad de los precios que dificulta la

planificación económica a largo plazo. La solución consiste en desarrollar
los mercados financieros y los métodos para evaluar y administrar la
exposición al riesgo. Simplemente las empresas y los gobiernos deben
aprender a administrar y prosperar en condiciones de incertidumbre.
• Efecto contagio. Si un país en vías de desarrollo sufre una fuga
de capitales, los especuladores internacionales retiran también los suyos
de otras economías emergentes, que no tienen nada que ver con el país
afectado. La solución consiste en aumentar la confianza a través de: un
sistema financiero sano, bien supervisado y robusto; reservas suficientes
y un régimen político eficaz y confiable.
• Tendencia hacia la deflación. Para mejorar su capacidad de
competir, las empresas instalan una capacidad excesiva. Sin embargo, el
afán de reducir los costos disminuye el poder adquisitivo de los
consumidores, lo que genera crisis de sobreproducción (exceso de oferta)
y la trampa de liquidez. Una solución podría ser la coordinación de
políticas macroeconómicas a nivel mundial. Las reuniones anuales del
Grupo de los Ocho (G8) (Alemania, Canadá, España, Estados Unidos,
Francia, Gran Bretaña, Italia y Japón) pretenden lograr esto, pero sin
grandes éxitos hasta ahora.
Desventajas - Críticas a la
globalización

 • Incremento de la desigualdad distributiva. La globalización

produce tanto ganadores como perdedores. La brecha entre los
dos grupos se ensancha constantemente, lo que puede provocar un
resentimiento por parte de los perdedores e incluso intentos de
dar marcha atrás en la globalización. El problema de la
desigualdad no tiene solución, pero el de la pobreza sí la tiene. Es
necesario acelerar el crecimiento económico y dedicar una parte
creciente de sus frutos a la ayuda a los pobres y la inversión en el
capital humano.
 • Exacerbación de conflictos a nivel regional e internacional.
Una lucha sin cuartel por los limitados mercados y recursos
naturales agudiza los conflictos y puede conducir a guerras
(comerciales y militares). Este problema requiere una mayor
cooperación internacional e inculcar en la población el espíritu
ganar-ganar. La Unión Europea es un ejemplo de que esto es
factible, por lo menos a escala regional. Si el espíritu europeo
pudiera extenderse a escala global, la solución de conflictos se
volvería más fácil.
Crisis financiera global 2008-2009
 Para evitar una prolongada recesión después de que estalló la
burbuja especulativa de los dotcoms (.com) en el año 2000, el
Banco de Reserva Federal aplicó una política monetaria
exageradamente expansiva. Las tasas de interés bajaron de 6%
en 2001 a menos de 2% en 2004 y el crédito se volvió muy
accesible. Las instituciones financieras contaron con un exceso
de liquidez y era cada vez más difícil obtener utilidades.
 El dinero abundante y la ingeniería financiera contribuyeron al
boom de las hipotecas de baja calidad (subprime mortgages).
Los bancos que otorgaban créditos hipotecarios .
 Dado que pasaban el riesgo de incumplimiento a otros
inversionistas, se volvían cada vez más descuidados en
aplicar los criterios de otorgar créditos
 Las tasas iniciales eran bajas para atraer a los deudores
potenciales y después eran ajustadas al alza.
 Todo esto funcionaba mientras que los precios de los bienes
raíces seguían subiendo. Entre 1997 y 2006 el precio de una casa
promedio se triplicó. En 2004 las tasas de interés empezaron a
subir y en 2006 los precios de las casas empezaron a bajar.
 Muchos deudores declararon su incapacidad de pago y las
instituciones financieras, vieron que sus reservas se reducían
peligrosamente.
 La crisis se inició en septiembre de 2008 cuando las dos grandes
agencias hipotecarias federales Fannie Mae y Freddie Mac, las que
iniciaron la bursatilización de las hipotecas, tenían que buscar el
rescate del gobierno. Los mercados financieros entraron en pánico y
se volvió obvio que tanto Lehman Brothers, como Merrill Lynch
quebrarían.
 El gobierno se vio obligado a rescatar una compañía que
aseguraba los créditos contra el riesgo de incumplimiento.
 Fue el rescate financiero más grande realizado hasta la fecha. Los
mercados de dinero y los créditos bancarios se congelaron. La crisis
financiera amenazaba en convertirse en una gran depresión.
Enumerar todas las causas de la crisis.
1. Endeudamiento excesivo por parte de los bancos y los consumidores. El
apalancamiento de un banco típico llegaba a 1:30 (un dólar de reserva por cada
30 dólares de activos) y la deuda de las familias llegó a 133% del PIB.
2. Política monetaria exageradamente expansiva, aunada a una entrada de ahorro
externo de países superavitarios (China y los países exportadores de petróleo). El
exceso de liquidez contribuyó tanto al endeudamiento peligroso como a la
asunción de posiciones demasiado riesgosas.
3. Desreglamentación excesiva de los mercados financieros y fracaso de las
agencias reguladoras de detectar la acumulación del riesgo.
4. Falla de las agencias calificadoras de riesgo de evaluar la calidad crediticia de
diferentes instrumentos financieros.
5. Uso inadecuado y exagerado de ingeniería financiera para ocultar el riesgo en vez
de administrarlo.
6. Tamaño excesivo de las instituciones financieras que se volvieron demasiado
grandes para fallar y tuvieron que ser rescatadas con el dinero PÚBlico (privatización
de ganancias y socialización de pérdidas). Esto generó incentivos perversos para
asumir un exceso de riesgo.
7. Interconexión e interdependencia de las instituciones financieras en todo el
mundo. La quiebra de una institución provocaba un incumplimiento en cadena. Las
políticas anticíclicas tienen que ser coordinadas dentro del grupo G-20.
8. La crisis de la deuda soberana, sobre todo en Europa. El endeudamiento
excesivo reduce la capacidad de los gobiernos de aplicar políticas anticrisis.
1. Las finanzas internacionales son una disciplina que combina los elementos de la
macroeconomía de la economía abierta con los aspectos internacionales de las
finanzas corporativas.
2. El dominio de esta materia es indispensable para un ejecutivo o un
empresario que opera en una economía crecientemente integrada en la
economía mundial.
3. La globalización es la integración de las economías nacionales en un solo
mercado. Los factores que impulsan este proceso son: la liberalización económica,
política y financiera; el progreso técnico y organizacional, y una tendencia hacia la
homogeneización de los gustos a escala mundial.
4. Las empresas se clasifican segÚN el grado de internacionalización como:
internacionales, multinacionales y transnacionales o globales. La inserción en la
economía global aumenta el crecimiento y las utilidades de las empresas.
5. El proceso de globalización de los mercados financieros es más avanzado
que el de otros mercados.
6. Algunas desventajas de la globalización consisten en: la excesiva volatilidad de
precios, el efecto contagio, la tendencia hacia el exceso de capacidad y la
sobreproducción, y el incremento de la desigualdad distributiva. Estos problemas,
que forman el lado oscuro del proceso, generan conflictos y favorecen la
organización de fuerzas políticas con capacidad de frenar el crecimiento económico
y el avance tecnológico.
7. El reto de la comunidad internacional es maximizar los beneficios de la
globalización y, al mismo tiempo, minimizar sus efectos adversos.
 Bibliografía

 Marcial Córdoba Padilla, (2016) “Finanzas

Internacionales”.
 Zbigniew Kozikowski Zarska, (2004) ““Finanzas
Internacionales”.

SUPENNYENDENCIA
DE BANCA, sEGuaos err
Repiiblica del Perli
Operativo
Ley N° 30425
Ley N°
30425
Entrega de hasta • Entrega de hasta el 95,5% del saldo en la
el 95,5% del saldo Cuenta Individual de Capitalización.
CIC

Régimen Especial de
Jubilación • Prorroga hasta el 31 de diciembre
Anticipada de 2018.

Imprescriptibilidad
• Del cobro de los aportes descontados al
trabajador, y no pagados por el
empleador.

Crédito
hipotecario • Disposición de hasta el 25% de la cuenta
individual para la cuota inicial o amortización
Enfermedad de la compra de primera vivienda.
Terminal por
diagnóstico de
cáncer • Jubilación anticipada y devolución de hasta el
50% de la cuenta individual.
Procedimiento operativo para
el ejercicio de opciones del
Afiliado cuando llega a la
edad de jubilación
 Consideraciones principales

Garantizar la adecuada orientación y asesoría a los afiliados, para que puedan

tomar una
decisión debidamente informada.

Establecer que las AFP habiliten diversos canales de acceso para información
y toma de decisiones en beneficio de los afiliados.

Desarrollar los diferentes procedimientos operativos para la adecuada

implementación
de la Ley.
 ¿Quiénes pueden solicitar la entrega de su
fondo?

Los afiliados que:

Tengan 65 años o más edad. Accedan
a: Jubilación Anticipada, al
égimen Especial de Jubilación
Anticipada (REJA) para trabajadores en
desempleo.
Afiliados pensionistas, bajo las
modalidades de Retiro Programado,
Renta Mixta, Renta Combinada, o
Renta Temporal.
Afiliados que accedan o accedieron a
la DA 29426 (los cuales podrán
solicitar únicamente el retiro de hasta
el 95.5% de sus aportaciones)
neficios previsionales
A partir de 65 años
de Retirar
• Administra su
edad, el afiliado propio dinero para
el
cubrir las
podrá: 95,5%
contingencias de
del
la vejez.
saldo
• Retira un % de la
cuenta individual
Combinaci en
ón 1 armada o más.
Retiro
del • Con el %
saldo restante, accede
CIC a uno de los
pensión diversos
productos
Recibir pensionarios.
• Accede a uno de
una los diversos
pensión productos
pensionarios.
 Recuerda: Si optas por el retiro de tu CIC, el 4.5% de tu CIC será transferido a
ESSALUD
 Procedimientos de acceso a los beneficios previsionales

Paso Paso 3
Paso
1
Orientaci 2 Elección
ón Asesoría sobre
del
previa beneficios
beneficio
previsionales
prevision
Desde 64 hasta 65 años De 65 años a más Trascurrido el plazo
de 7
días hábiles
•Afiliado tendrá orientación • AFP : asesoría con estimados preliminares
• Afiliado decide :
sobre beneficios respecto de los principales
i) Si retira hasta 95,5%
previsionales: beneficios previsionales.
CIC, recibirá sus
entrega y pensión. fondos en un máximo
• Afiliado dispone de al menos 7 días
hábiles de 3 días hábiles.
•Proceso: 12 meses. ii) Si decide pensión se
para decidir: entrega, pensión o
combinación. sujeta al proceso ,
actual.
• Si retira hasta 95,5% no tendrá derecho a: iii)La combinación de
i) Garantía estatal; y, ambos cada parte se
ii) Pensión sobrevivencia, etc. sujeta a su plazo.
minares para la toma de decisiones
 Resumen de la Clasificación de Mercados
RESUMEN DE CLASIFICACION DE MERCADOS FINANCIEROS

CLASIFICACION POR LA NATURALEZA DE LA OBLIGACION

Mercado de Deuda
Mercado de Acciones
CLASIFICACION POR EL VENCIMIENTO DE LA OBLIGACION

Mercado de Dinero
Mercado de Capitales
CLASIFICACION POR LA MADUREZ DE LA OBLIGACION

Mercado Primario
Mercado Secundario
CLASIFICACION POR LA ENTREGA INMEDIATA O FUTURA

Mercado Spot o de Efectivo

Mercado Derivado
CLASIFICACION POR LA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

Mercado de Subasta
Mercado de Mostrador
Mercado Intermediario
jueves, 30 de Abril de 2020 2