Introducción al estudio de rentas

Tema 5
Definición
En una renta financiera ya no trataremos de calcular un capital financiero
equivalente en otro momento del tiempo, sino que estaremos calculando un
capital equivalente a un conjunto de capitales que tienen vencimientos en
periodos sucesivos.

 Renta. Conjunto de capitales que vencen, es decir, se hacen efectivos en

periodos sucesivos (C1 t1, C2 t2, …).

 Las cantidades que vencen (Cn) se denominan términos de la renta

(alquileres, planes pensiones, préstamos,…).

 El intervalo constante de tiempo que transcurre entre el vencimiento de dos

términos sucesivos se denomina periodo.

 Al número n de periodos que transcurren desde su inicio a su finalización

se denomina vida.
Definición

 El tipo de interés al que valoramos la operación y el intervalo temporal de los

periodos, deben ir definidos en la misma unidad temporal (meses, años,
trimestres…). Es decir, en las rentas, siempre mandan los términos. Si los
términos son trimestrales, el tipo de interés a utilizar será el tipo efectivo trimestral.

 De este modo, como resultado de trasladar financieramente (capitalizando o

descontando) todos los términos de una renta a un momento de tiempo determinado,
podremos calcular el valor total de esa renta en ese momento t0 y tn.
Definición
 Las rentas persiguen dos fines fundamentales.

1. Formación de un capital que será disponible en el futuro

(planes de ahorro, planes de pensiones…).

2. La devolución paulatina de una deuda contraída en el presente

(préstamos, hipotecas...).

 Primer caso. Operación ahorro. Nos interesará el valor final de

la renta.

 Segundo caso. Amortización de un préstamo. Nos interesará el

valor actual de la renta.
Clasificación de rentas
 En función de sus términos. Constantes o variables.

 En función de la vida. Temporales o perpetuas.

 En función del inicio y fin.

1. Inmediatas.
2. Anticipadas. Cuando el último vencimiento es anterior al momento de
finalización de la renta (planes pensiones).
3. Diferidas. Cuando el primer vencimiento es posterior al momento de inicio
de la renta (préstamos con carencia).

 En función del vencimiento de cada término. Pospagables (vencen al

final de cada periodo) y prepagables (al principio).

 En función del periodo entre dos vencimientos. Anual o fraccionada.

Clasificación de rentas
CRITERIO TIPOS
Constantes
Términos Variables
Temporales
Vida Perpetuas
Inmediatas
Inicio y fin Anticipadas
Diferidas
Prepagables
Vencimiento Pospagables
Anuales
Período Fraccionadas

Valorar rentas. Calcular un solo capital que sea financieramente

equivalente a la sucesión de capitales que constituyen la renta,
en base a una Ley Financiera.
Valoración rentas inmediatas
El valor de la renta será diferente dependiendo del momento para el
que se calcule ese capital único.

 Si establecemos que el momento de valoración es el momento

de inicio del primer período de la renta, estaremos calculando el
Valor Actual Vo. (A)

 Si establecemos que el momento de valoración es el fin del

último período de la renta, estaremos calculando el, Valor Final
Vn. (S)

Se puede establecer cualquier otro momento de valoración de una

renta entre el momento inicial y el final. De acuerdo a una ley
financiera, y a un plazo dado, podremos calcular los capitales
equivalentes al valor de una renta, en cualquier periodo de
tiempo entre t y p.
Renta anual constante pospagable y
temporal
Salvo indicación contraria, la ley financiera que utilizaremos para calcular rentas,
será la ley financiera de capitalización y descuento compuesta

L(t;p)=(1+i) p-t
y A ( t ; p ) = ( 1 + i ) –(p–t)

 n capitales. Usaremos el capital unitario al tratarse de una ley financiera de

equivalencia de capitales. Bastará multiplicar el valor de la renta, por el capital
correspondiente.

 t0 y tn momento inicial y final de la renta. A, valor actual de la renta y S, valor final de

la renta.

1. Anual: entre dos vencimientos sucesivos transcurre 1 año.

2. Constante: los capitales de la renta son de la misma cuantía.

3. Temporal: su vida se limita a n períodos.

4. Pospagable: primer capital vence al final del primer período.

Valoración rentas
Para obtener el valor total de la renta habrá que multiplicar cada término
de la renta Cs con s ε R [ 0, 1, 2, ···, n ] por su factor financiero (ya
sea de capitalización o descuento) asociado al intervalo ( s , α )

Vα=∑
n Cs · f ( s , α )

S=1
Siendo,

 Vα el valor de la renta en el momento α

 ∑ Cs el sumatorio de todos los capitales (términos) de la

renta del intervalo ( s1 ; s n )

 f(s,α) el factor financiero asociado al intervalo ( s , α )

Valoración rentas. Ejemplo

 Imaginemos que cierto individuo recibe un pago

al final de cada año procedente del alquiler de
su vivienda por un importe de 5.000 u.m.
anuales, y que dicho individuo va a mantener
alquilada la vivienda durante 5 años. Calcular el
importe de dicha renta al final del cuarto año, de
acuerdo a una ley financiera de capitalización
compuesta con un tipo de interés del 10%.
Valorar el importe de esa misma renta al final
del quinto año y en el momento inicial.
Propiedades de las rentas
 Respecto al punto de valoración: Las rentas pueden ser valoradas en cualquier punto. De esta
forma, una vez valorado el valor de una renta en un punto temporal determinado, para calcular el
valor de esa renta en otro punto bastará con calcular su equivalente en ese punto.

 Propiedad asociativa: Dos o más rentas pueden ser sustituidas por una única renta equivalente a las
anteriores. En la práctica significará que rentas con distintas pautas de funcionamiento o rentas
formadas por varias rentas, pueden calcularse de forma separada y después sumarse, o pueden
asociarse capitales distintos para formar una renta con propiedades conocidas.

Supongamos tres rentas (R1, R2, R3) que queremos valorarlas en un momento temporal α , definidas por

R1 con los términos (Cs ; s )

R2 con los términos (C´s ; s )
R3 con los términos (C´´s ; s )

si se verifica que,

CS = C´S + C´´S para todo s = 1, 2, ···, n

el valor total de la primera renta (V α ) será igual a la suma de los valores totales de las otras dos rentas (V´ α y V´´ α )

V α = V´ α + V´´ α

Del mismo modo, si se verifica que

CS = k1 · C´S + k2 · C´´S para todo s = 1, 2, ···, n y con k1 y k2 constantes

Propiedades de las rentas
 Propiedad disociativa: Una renta puede ser desdoblada y
obtener varias rentas equivalentes a la original. En la práctica
permitirá que rentas variables puedan ser convertidas en
varias rentas constantes.

1. El desdoblamiento puede producirse en el espacio temporal.

Si queremos hallar el valor de una renta en un intervalo temporal I =

[ t 0 ; t n ] este valor coincidirá con la suma de dos rentas aplicadas al
intervalo I´ = [ t 0 ; t r ] y I´´ = [ t r +1 ; t n ]

2. El desdoblamiento puede producirse en los capitales (como

vimos en la propiedad anterior).
Valor actual renta anual constante pospagable y
temporal
El valor actual de la renta es un capital financieramente equivalente a los
capitales que constituyen la renta, expresados en unidades monetarias del
momento 0, en base a una ley financiera de descuento compuesto Co = Cn /
( 1 + i ) n para un determinado valor de tipo de interés.

Operando con una unidad monetaria, si descontamos todos los términos al

momento inicial V0 tendremos:
Valor actual renta anual constante pospagable y
temporal
Si nos fijamos, la expresión anterior puede definirse como la suma de una progresión geométrica
decreciente de n términos definida en base a la razón 1 / ( 1 + i ).

Una progresión geométrica con n términos adoptará la forma

a1, a1 r, a1 r2, ··· , a1 r n-3, a1 r n-2, a1 r n-1

donde multiplicando cada término por la razón obtenemos el término siguiente y así sucesivamente.

a n = a 1 · r n-1 ó a n = a n-1 · r

 En nuestro caso, el resultado de multiplicar un término de la renta por la razón, nos da como resultado el
término siguiente:
1 1
---------------- · r = -----------------
(1+i) (1+i)2

1 1
---------------- · r = -----------------
( 1 + i )2 (1+i)3

·····························································

1 1
---------------- · r = -----------------
( 1 + i ) n-1 (1+i)n
Valor actual renta anual constante pospagable y
temporal
Podemos calcular la suma de esta progresión, que coincidirá lógicamente con el valor
actual de la renta, y vendrá definida por la expresión que define la suma de todos los
términos de una progresión geométrica,

Si aplicamos dicha fórmula al valor actual de los términos actualizados de la renta unitaria,
inmediata, temporal y anual, tendremos:

 a1 a1=1/(1+i)
 an an= 1/(1+i)n
 r r=1/(1+i)

Suele ser común expresar al factor de contracapitalización 1 /

( 1 + i ) como v

1
--------------- = ( 1 + i ) – n = v n
(1+i) n
Valor actual renta anual constante pospagable y
temporal

Dado que las leyes financieras cumplen la propiedad de

homogeneidad de grado 1 respecto al capital, una vez
hallado el valor actual de una renta constante unitaria

1 - ( 1 + i ) -n
a n|i = --------------------
i

podemos hallar el valor actual de una renta, multiplicando la cuantía

de los términos constantes (a) por el valor de la renta unitaria

A = an| i · a
Ejercicios

 Se acuerda con una entidad financiera la entrega de

25.000 € a cambio de percibir una renta anual
durante 24 años a un tipo de interés de un 3,5%
anual. ¿A cuánto ascenderá el valor de dicha renta?

 Al solicitar una hipoteca, el banco nos concede

150.000 €, a devolver en 35 años, a un tipo de
interés anual fijo del 3,5%. ¿A cuánto asciende la
cuota anual?

Si el pago de la cuota fuese mensual, ¿a cuánto

ascenderá el importe mensual de la cuota?
Renta anual constante pospagable y
temporal
Siguiendo con la misma renta unitaria, temporal de n periodos, pospagable y anual; para
calcular su valor final tendremos que valorar todos los términos de la renta en su
momento final (momento tn). Es decir, tendremos que capitalizar todos los términos de
la renta para hallar sus equivalentes en el momento temporal n. Gráficamente
consistiría en lo siguiente.

De esta forma, capitalizando todos los términos en el momento final, empezando por los
términos más alejados en el tiempo, obtenemos el valor final de la renta,
Renta anual constante pospagable y
temporal
La expresión anterior también puede ser expresada como la suma de una progresión
geométrica, con los siguientes términos:

 a1 a1=1
 an a n = ( 1 + i ) n–1
 r r= (1+i)

De esta forma podemos calcular la suma de esta progresión, que coincidirá lógicamente con
el valor final de la renta, y vendrá definida por la siguiente expresión:
Renta anual constante pospagable y
temporal
Hemos calculado el valor final de una renta anual, constante, inmediata, pospagable
y temporal, que representaremos por s n|i

(1+i)n-1
s n | i = -------------------
i

si la renta no es unitaria, sino que está formada por términos constantes de importe
a, el valor final de la renta será

S = a · s n|i

Dado que los términos han de ser financieramente equivalentes, se hubiera

llegado al mismo resultado si, una vez calculado el valor actual de la renta,
éste se hubiera capitalizado hasta el momento temporal n utilizando el mismo
tanto de valoración:

S=A·(1+i)n

Siendo ( 1 + i ) n el factor de capitalización del momento to a tn

Renta anual constante pospagable y
temporal. Ejemplo
 Calcular la anualidad necesaria para constituir en 10 años un
capital de 10.000 € si se pacta un tipo de interés del 4% anual.

 Calcular el número de ingresos que debe realizar cierto individuo a

razón de 25.000 u.m. al final de cada año, para reunir un capital de
209.845,94 u.m. en una entidad financiera que capitaliza al 6%
efectivo anual

 Qué cantidad será preciso depositar anualmente en una entidad

para constituir en 8 años un capital de 9.000 €, si el tipo utilizado es
el 5% anual.

¿Qué cantidad sería precisa, si las aportaciones fueran mensuales?