Análisis financiero empresa CPA Dr. Marco Espinoza

CPA Dr. Marco Espinoza Mg.
OBJETIVO
Al final el módulo, los estudiantes estarán en

capacidad de generar información financiera e
interpretar la misma mediante las diferentes
técnicas de análisis de la situación financiera y
resultados de una empresa y diferentes
estrategias para la administración del capital de
operación o de trabajo, que les permita tener
habilidades en la toma de decisiones de corto,
mediano y largo plazo.
Dr. Marco Espinoza, Mg 2

CONTENIDO
Introducción a las Finanzas
1. Importancia del análisis financiero
2. Fuentes de información
3. Métodos y Técnicas de Análisis
Financiero
4. Principales indicadores financieros
5. Administración del capital de trabajo

CONTENIDO
6. Administración del efectivo
7. Administración de Inversiones
Financieras Temporales
8. Administración de cuentas y
documentos por cobrar.
9. Administración de inventarios
10. Financiamiento de corto plazo

METODOLOGIA
 Se utilizará un método teórico – práctico.
Con ayudas audiovisuales se presentará
los contenidos básicos y fundamentales de
cada uno de los temas establecidos en el
programa de estudios. Se conformará
grupos de trabajo para la resolución de
casos prácticos de aplicación.

EVALUACION
30%: Trabajo de aplicación.
Análisis Financiero de una empresa
comercial, industrial o de
servicios, que puede ser realizado en
grupos de hasta 4 personas.
30%: Resolución de casos prácticos y

trabajos de investigación durante
el desarrollo del módulo.
40%: Prueba de Evaluación Individual.

1
IMPORTANCIA
DEL ANALISIS
FINANCIERO
LAS FINANZAS
El arte y la ciencia de administrar el
dinero.
Las finanzas se relacionan con el proceso,

las instituciones, los mercados y los
instrumentos que participan en la
transferencia de dinero entre personas,
empresas y gobiernos.
(Administración Financiera Lawrance Gitman)

OBJETIVO DEL GERENTE DE
FINANZAS
 Maximizar la riqueza  La riqueza se refleja
de los accionistas de en el aumento del
la empresa, para precio de las acciones
quienes opera. de la compañía.

PRINCIPALES FUNCIONES
 Análisis y planeación financiera
 Tomar decisiones de inversión
 Tomar decisiones de financiamiento.
Conseguir fondos al menor costo posible y
con las mejores condiciones de repago.
 Mantener un sano equilibrio entre liquidez y
rentabilidad.
 Distribuir los fondos entre las diferentes áreas
de la empresa.
PRINCIPALES FUNCIONES
 Medir los resultados y comparar con los
presupuestos.
 Supervisar que los estados financieros
estén a tiempo y sean confiables.
 Fijación de políticas de manejo de los
activos de la compañía.
 Valorar la empresa
 Ingeniería Financiera.

ANALISIS FINANCIERO
 El proceso de análisis de estados financieros consiste en la
aplicación de herramientas y técnicas analíticas a los
estados y datos financieros, con el fin de obtener de
ellos medidas y relaciones que son significativos y útiles
para la toma de decisiones.
 El análisis de estados financieros es el proceso crítico

dirigido a evaluar la posición financiera, presente y
pasada y los resultados de las operaciones de una
empresa, con el objeto de establecer las mejores
estimaciones y predicciones posibles sobre las
condiciones y resultados futuros.
* Análisis de Estados Financieros. Leopold Bernstein.

IMPORTANCIA DEL ANALISIS
FINANCIERO
 Si es satisfactoria o no la situación financiera de una
empresa.
 La capacidad de pago que tiene la empresa para
cancelar las obligaciones a corto o largo plazo.
 Cual es la disponibilidad de capital de trabajo.
 Si el capital propio guarda proporción con el capital
ajeno.
 En que forma se recupera la cartera y si hay mucha
inversión en ella.
 El número de veces que rotan los inventarios de
mercaderías, materias primas.
IMPORTANCIA DEL ANALISIS
FINANCIERO
 Si es muy alta o excesiva la inversión en activos
fijos y en inventarios.
 Si las utilidades son razonables para el capital

que se tiene invertido en la empresa.
 Si los gastos son demasiado elevados.
 Si el ritmo de las ventas es razonable.
 Si el capital social y las utilidades retenidas se

han empleado en forma conveniente.

QUE ASPECTOS DEBE
CONOCER EL ANALISTA
 Marco legal.
 Ley de Cías. Ley de Régimen Tributario Interno.
 Normas Internacionales de Contabilidad. NIC y NIIF
 Análisis sectorial.
 Herramientas de análisis financiero, que permitan obtener
conclusiones
 Los estados financieros que se comparan deben pertenecer a
la misma época del año.
 La información financiera que se compara debe prepararse de
la misma manera.
 Es preferible trabajar con estados financieros auditados.
 Un solo indicador no proporciona suficiente información para
juzgar el rendimiento general de la empresa.

A QUIEN INTERESA EL
ANALISIS FINANCIERO?
 Instituciones financieras.
 Inversionistas (acciones, obligaciones)
 Accionistas. Dueños del negocio
 Competencia
 Proveedores
 Clientes
 Superintendencia de Cías. S.R.I
 Directivos y administradores
 Empleados

2
FUENTES
DE
INFORMACION
FUENTES DE INFORMACION
 BALANCE GENERAL
 ESTADO DE RESULTADOS
 FLUJO DE EFECTIVO
 ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO.
 POLITICAS CONTABLES Y NOTAS
EXPLICATIVAS A LOS EE.FF.

CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A LLEVAR
CONTABILIDAD
Están obligadas a llevar contabilidad:
 Todas las sucursales y establecimientos permanentes de compañías extranjeras y las

sociedades definidas como tales en la Ley de Régimen Tributario Interno.
 Las personas naturales que realicen actividades empresariales y que operen con un
capital propio que al inicio de sus actividades económicas o al 1o. de enero de
cada ejercicio impositivo hayan superado los USD 60.000, o cuyos
ingresos brutos anuales de esas actividades, del ejercicio fiscal inmediato anterior,
hayan sido superiores a USD 100.000 o, cuyos costos y gastos anuales, imputables a
la actividad empresarial, del ejercicio fiscal inmediato anterior hayan sido
superiores a USD 80.000.
Se entiende como capital propio, la totalidad de los activos menos pasivos que posea
el contribuyente, relacionados con la generación de la renta gravada.
 La contabilidad deberá ser llevada bajo la responsabilidad y con la firma de un
contador público legalmente autorizado.
 Referencia: Art. 34. Reglamento a la Ley de Régimen Tributario Interno.

CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A
LLEVAR CUENTA INGRESOS Y EGRESOS
 Las personas naturales que realicen actividades empresariales
y que operen con un capital, obtengan ingresos y efectúen
gastos inferiores a los previstos en el artículo anterior, así
como los profesionales, comisionistas, artesanos, agentes,
representantes y demás trabajadores autónomos deberán
llevar una cuenta de ingresos y egresos para determinar su
renta imponible.
 La cuenta de ingresos y egresos deberá contener:
 la fecha de la transacción,
 el concepto o detalle,
 el número de comprobante de venta,
 el valor de la misma y las observaciones que sean del caso y
deberá estar debidamente respaldada por los correspondientes
comprobantes de venta y demás documentos pertinentes.
Referencia Art. 35 Reglamento a la Ley de Régimen Tributario Interno.

PROPOSITO DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
 Los estados financieros son una representación
estructurada de la situación financiera y las
transacciones realizadas por una empresa. Su objetivo
es proveer información sobre la posición financiera,
resultado de operaciones y flujos de efectivo de una
empresa, que será de utilidad para un amplio rango
de usuarios en la toma de sus decisiones económicas.
 Los estados financieros también presentan los
resultados de la administración de los recursos
confiados a la gerencia.

NEC. No. 1

PROCESO CONTABLE
TRANSACCION
DOCUMENTO
REGISTRO DIARIO
REGISTRO MAYOR
BALANCE COMPROBACION
ESTADO BALANCE ESTADO CAMBIO

RESULTADO GENERAL FLUJO EFECTIVO PATRIMONIO
ESTADO COSTOS
PRODUCCION
VENTAS
IDENTIFICACION DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
 El nombre de la empresa que reporta.
 Si cubre la empresa individual o un grupo
de empresas.
 La fecha del balance general o el período
cubierto por los estados financieros
 La moneda de reporte
 El nivel de precisión utilizado en la
presentación de las cifras.(NEC.No.1)

BALANCE GENERAL
RESULTADOS
BALANCE GENERAL
 Representa a una fecha determinada los
recursos con que cuenta la empresa (activos)
las deudas u obligaciones contraídas
(pasivos) y la inversión de los accionistas o
dueños del negocio (patrimonio).
 Determina la posición financiera de la

empresa en un momento dado.

BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO SALDO
ACTIVO CORRIENTE
Caja, Bancos
Inversiones Financieras Temporales
Cuentas y Documentos por Cobrar Clientes
(-) Provisión Cuentas. Incobrables
Otras Cuentas por Cobrar
Crédito tributario a favor de la empresa
Inventario Materias Primas
Inventario Productos en Proceso
Inventario Suministros y Materiales
Inventario prod. terminados y mercad. en almacen
Mercaderías en Tránsito
Otros Activos Corrientes
Fuente: Formulario 101 SRI.

ACTIVO SALDO
ACTIVO FIJO
Activo fijo tangible
Terrenos
Edificios e Instalaciones
Maquinaria Muebles, Enseres, Equipos
Equipos de Computación
Vehiculos
Otros Activos Fijos Tangibles
(-) Depreciación acumulada Activo Fijo
Activo fijo intangible
Marcas, Patentes, Derechos LLave y otros similar.
(-) Amortizaciones acumuladas

ACTIVO SALDO
ACTIVO DIFERIDO
Gastos de Organización y Constitución
Gastos de Investigación, Exploración y otros
Saldo deudor de diferencial cambiario
Otros activos diferidos
(-) Amortización acumulada
OTROS ACTIVOS
Ctas. y Doc. Por Cob. L/P.
(-) Provisiones incobrables
Inversiones L/P sociedades
Gastos anticipados
Otros activos no corrientes
TOTAL DEL ACTIVO

BALANCE DE SITUACIÓN PASIVOS SALDO
PASIVO CORRIENTE
Ctas. y Dctos. por Pagar a Provedores.
Obligaciones con Instituciones Financieras.
Ptmos. de sucursal. o accionistas.
Obligaciones con la Administración Tributaria
Obligaciones con el IESS
Obligaciones con empleados
Provisiones a corto plazo
Otros pasivos a corto plazo
PASIVO LARGO PLAZO
Ctas. y Dctos. por Pagar Provedores
Obligaciones con Instituciones Financieras
Ptmos. de sucursal, o accionistas
Hipotecas por pagar
Obligaciones Emitidas
Provisiones para jubilación patronal
Otras provisiones
Otros pasivos a largo plazo
PASIVO DIFERIDO
Anticipo clientes
Otros pasivos diferidos
OTROS PASIVOS
Ingresos anticipados
Otros pasivos
TOTAL DEL PASIVO
PATRIMONIO NETO SALDO
Capital suscrito o asignado
(-) Capital suscrito no pagado, acciones en tesorería.
Aportes de socios o accionistas para futura capitalización.
Reservas (Legal, Facultativa, Estatutaria)
Reservas de Capital
Otros superávits
Utilidades no distribuidas de ejercicios anteriores
(-) Pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores
Utilidad del ejercicio
(-) Pérdidas del ejercicio
TOTAL DEL PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS
 Es un resumen de los resultados de las
operaciones de un negocio, durante un periodo
determinado.
 Al final del ejercicio económico se registra una

utilidad o una perdida.

VENTAS NETAS
- COSTO VENTAS
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES
- GASTOS OPERACIONALES
= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES
- OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
- 15% PARTICIPACION TRABAJADORES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
- 25% IMPUESTO A LA RENTA
= UTILIDAD NETA Dr. Marco Espinoza, Mg 32

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS SALDO
Sueldos y salarios
Beneficios sociales e indemnizaciones
Honorarios
Arrendamiento mercantil
Arriendo bienes inmuebles
Comisiones en ventas
Promoción y publicidad
Combustibles
Seguros y reaseguros. (primas y cesiones)
Suministros y materiales
Gastos de Gestión
Gastos de viaje
Agua, energía, luz y telecomunicaciones
Notarios y registradores de la propiedad y mercantil
Impuestos, contribuciones y otros
Depreciación de activos fijos
Amortizaciones (inversiones e intangibles)
Cuentas incobrables
Baja de inventarios
Amortizac. de pérdidas por diferencias en cambio
Gastos provisiones deducibles
Otros gastos de administración y ventas
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS
Fuente: Formulario 101 SRI. Dr. Marco Espinoza, Mg 33
ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS
INVENTARIO INICIAL DE MATERIA PRIMA
+ COMPRAS NETAS MATERIA PRIMA
- INVENTARIO FINAL MATERIA PRIMA
= MATERIA PRIMA UTILIZADA
+ MANO DE OBRA DIRECTA
+ GASTOS DE FABRICACION
= COSTO PRODUCCION EN PROCESO
+ INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS PROCESO
- INVENTARIO FINAL PRODUCTOS PROCESO
= COSTO PRODUCTOS DISPONIBLE PARA LA VENTA
+ INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS TERMINADOS
- INVENTARIO FINAL PRODUCTOS TERMINADOS
= COSTO DE VENTAS

ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS
GASTOS DE FABRICACION SALDO
Depreciación de maquinaria, equipo y edificio de la Fábrica
Suministros y materiales
Seguros y reaseguros. Inventarios. Maq. Equip. Edificio. Fca.
Mantenimiento y reparaciones
Agua, energía, luz y telecomunicaciones
Sueldos y salarios
Beneficios sociales e indemnizaciones
Honorarios
Combustibles
Arrendamiento mercantil
Arriendo bienes inmuebles
Fuente: Formulario 101 SRI. Dr. Marco Espinoza, Mg 35

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
 Muestra como se originaron y como se aplicaron
los recursos en las operaciones, financiamiento e
inversiones de la empresa y los movimientos
presentados en el efectivo de la empresa.
 La información sobre los flujos de efectivo de una
empresa es útil para proporcionar a los usuarios
de estados financieros una base para evaluar la
habilidad de la empresa para generar efectivo y
sus equivalentes y las necesidades de la empresa
en las que fueron utilizados dichos flujos de
efectivo (NEC.No.3)
COMPONENTES DEL FLUJO
 ACTIVIDADES OPERATIVAS
 Indican el grado hasta el cual las operaciones de la
empresa han generado suficientes flujos de efectivo
para liquidar los préstamos, mantener la capacidad
operativa de la empresa, pagar dividendos y hacer
nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas
de financiamiento.
 ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
 Registra el efectivo proveniente de la emisión de
acciones, obligaciones, préstamos, pagos de
dividendos a accionistas.

COMPONENTES DEL FLUJO
 ACTIVIDADES DE INVERSION
 Corresponde a la adquisición y enajenación de activos
a largo plazo y otras inversiones no incluidas en los
equivalentes de efectivo. Comprenden pagos de
efectivo por compra de activos fijos, intangibles,
ingresos por venta de propiedades.
 EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES

 EFECTIVO:
Comprende el efectivo en caja y los depósitos a la
vista.
 EQUIVALENTES:
Son inversiones financieras a corto plazo

METODOS PARA PRESENTAR
LOS FLUJOS
 METODO DIRECTO
 Se revelan las principales clases de ingresos brutos
en efectivo y pagos brutos en efectivo.
 Proporciona información que puede ser de utilidad al
estimar los flujos de efectivo en el futuro.
 METODO INDIRECTO
 La utilidad o pérdida neta es ajustada por los
efectos de transacciones que no son de naturaleza
de efectivo, tales como depreciaciones, provisiones.

FLUJO DE EFECTIVO Método Directo
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS
Efectivo recibido de clientes
Efectivo pagado a proveedores y empleados
Intereses recibidos
Dividendos recibidos
Intereses pagados
Impuesto a la renta
Liquidación de seguros
,+/- Efectivo neto proveniente de actividades operativas
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de subsidiaria
Adquisición de propiedades planta y equipo
Venta de equipo
,+/- Efectivo neto usado en actividades de inversión
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Emisión de acciones
Préstamos a largo plazo
Dividendos pagados
,+/- Efectivo neto usado en actividades de financiamiento
= AUMENTO NETO EN EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES
+ EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO
= EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINALIZAR EL PERIODO
FLUJO DE EFECTIVO Método Indirecto
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS
Utilidad Neta
AJUSTES POR:
Depreciación
Amortización
Provisiones
Efectivo proveniente de actividades operativas antes de cambios en el
capital de trabajo
(+/-)Cuentas por cobrar comerciales
(+/-) Inventarios
(+/-) Cuentas por pagar
(+/-) Participación a trabajadores
(+/-) Impuesto a la renta
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades operativas
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Dividendos pagados a accionistas
Emisión de Acciones
Préstamos a Largo Plazo
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades de financiamiento
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de propiedades, maquinaria y equipo
Cuentas por cobrar largo plazo
Adquisición de otros activos
Adquisición de inversiones
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades de inversión
AUMENTO EN EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES

SALDO INICIAL DE EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES
SALDO FINAL EFECTIVO + INVERSIONES
Dr. MarcoTEMPORALES
Espinoza, Mg 41
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
 Proporciona información sobre los movimientos
presentados en las cuentas del patrimonio, en un periodo
determinado.
 EN EL ESTADO DEBE CONSTAR PRINCIPALMENTE

 La utilidad o pérdida neta del período
 Transacciones de capital con propietarios y
distribuciones a propietarios
 El saldo de la utilidad o pérdida acumulada al inicio del
período y a la fecha del balance general, y el
movimiento del período.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
CAPITAL RESERVAS RESULTADOS RESULTADOS TOTAL
SOCIAL ACUMULADOS EJERCICIO
SALDO INICIAL
MOVIMIENTOS
AUMENTOS
DISMINUCIONES
SALDO FINAL

NOTAS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
 Presentan información sobre las bases de preparación
de los estados financieros y las políticas contables
específicas seleccionadas y aplicadas para
transacciones y eventos importantes.
 Incluyen descripciones narrativas o análisis más

detallados de los montos presentados en el balance
general, estado de resultados, estado de flujo de
efectivo, estado de cambios en el patrimonio, así
como información adicional, tales como pasivos
contingentes y compromisos.(NEC. No.1)

3
METODOS Y
TECNICAS DE
ANALISIS FINANCIERO
PROCESO DE ANALISIS
FINANCIERO
INSUMOS ANALISIS
1. Balance General
2. Estado Resultados
3. Flujo Efectivo
4. Cambios Patrimonio
5. Notas
•Horizontal
•Vertical
•Tendencias
•Indicadores
Conclusión
ANALISIS HORIZONTAL
 Se muestra en estados financieros
comparativos, se emplea para evaluar la
tendencia en las cuentas durante varios años y
permite identificar fácilmente los puntos que
exigen mayor atención.

SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS-ANALISIS HORIZONTAL
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
ACTIVOS 2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT

ACTIVOS CORRIENTES 163,483 178,542 15,059 9.21%
Caja-Bancos 598 2,334 1,736 290.30%
Inversiones Temporales 600 600 0 0.00%
Cuentas por cobrar comerciales 49,644 54,715 5,071 10.21%
Cuentas por cobrar compañías relacionadas 13,215 16,197 2,982 22.57%
Inventarios 86,323 89,284 2,961 3.43%
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 13,103 15,412 2,309 17.62%
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 151,703 168,870 17,167 11.32%
INVERSIONES PERMANENTES 69,390 84,231 14,841 21.39%
OTROS ACTIVOS 70,355 83,560 13,205 18.77%
TOTAL DEL ACTIVO 454,931 515,203 60,272 13.25%

ESTADOS FINANCIEROS-ANALISIS HORIZONTAL
PASIVO 2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT

PASIVOS CORRIENTES 166,706 179,292 12,586 7.55%
Obligaciones por pagar a Bancos 17,812 14,781 -3,031 -17.02%
Cuentas por pagar 106,465 113,545 7,080 6.65%
Participación a trabajadores 9,861 12,656 2,795 28.34%
Impuesto a la Renta 4,493 4,056 -437 -9.73%
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar 28,075 34,254 6,179 22.01%
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 12,391 7,898 -4,493 -36.26%

Obligación largo plazo 5,781 -5,781 100.00%
Provisión Jubilación Patronal 6,610 7,898 1,288 19.49%
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES 2,433 1,723 -710 100.00%
TOTAL PASIVOS 181,530 188,913 7,383 4.07%
PATRIMONIO 273,401 326,290 52,889 19.34%

Capital Social 160,000 185000 25,000 15.63%
Reserva de capital 29,142 29142 0 0.00%
Reserva Legal 3,822 3822 0 0.00%
Reserva Facultativa 3,974 4607 633 15.93%
Utilidad neta 56,624 69,957 13,333 23.55%
Utilidades Retenidas 19,839 33,762
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Dr. Marco Espinoza,
454,931 Mg 515,203 60,272 49
13.25%
EVOLUCION FINANCIERA
600,000
515,203
454,931
500,000
400,000 326,290 2006

273,401 2007
300,000 188,913
181,530
200,000
100,000
0
Activos Pasivos Patrimonio
2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT
INGRESOS DE OPERACION 758,883 872,044 113,161 14.91%
Ventas netas 739,581 851,144 111,563 15.08%
Otros ingresos Operacionales 19302 20,900 1,598 8.28%
(-) COSTOS DE OPERACION 693,404 787,945 94,541 13.63%
Costo de Ventas 603,045 687,004 83,959 13.92%
Descuentos -7450 -8647 -1,197 16.07%
Gastos de Venta y Administrativos 83,213 93,434 10,221 12.28%
Depreciación y Amortización 14,596 16,154 1,558 10.67%
UTILIDAD OPERACIONAL 65,479 84,099 18,620 28.44%
Otros Ingresos y Gastos 262 277 15 5.73%
Ingresos Financieros 1,334 1,247 -87 -6.52%
(-) Gastos Financieros -4,139 -3,617 522 -12.61%
Otros ingresos 4,089 3,658 -431 -10.54%
Otros Gastos -1,022 -1,011 11 -1.08%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A
TRABAJADORES E IMPUESTOS 65,741 84,376 18,635 28.35%
(-) Participación trabajadores 9,861 12,656 2,795 28.34%
(-) Bonificación a funcionarios 3,287 3,164 -123 -3.74%
(-) impuesto a la renta 9,960 12,008 2,048 20.56%
UTILIDAD NETA ANTES VPP 42,633 56,548 13,915 32.64%
Valor Patrimonial Proporcional 13,991 13,409 -582 -4.16%
UTILIDAD NETA Dr. Marco Espinoza,
56,624 Mg 69,957 13,333 51
23.55%
VARIACION DE VENTAS VARIACION DEL COSTO DE VENTAS
860,000 700,000
840,000 851,144 680,000 687,004

820,000
660,000
800,000
640,000
780,000
760,000 620,000
740,000 600,000
603,045
720,000
739,581
580,000
700,000
560,000
680,000
(-) Costo de Ventas
Ventas netas
2006 2007 2006 2007

ANALISIS VERTICAL
 Se emplea para revelar la estructura
interna de la empresa. Se utiliza una
partida importante en el estado financiero
como cifra base y todas las demás
cuentas de dicho estado se comparan con
ella.

ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS VERTICAL
ACTIVOS 2006 % 2007 %

ACTIVOS CORRIENTES 163,483 35.94% 178,542 34.65%
Caja-Bancos 598 0.13% 2,334 0.45%
Inversiones Temporales 600 0.13% 600 0.12%
Cuentas por cobrar comerciales 49,644 10.91% 54,715 10.62%
Cuentas por cobrar compañías relacionadas 13,215 2.90% 16,197 3.14%
Inventarios 86,323 18.97% 89,284 17.33%
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 13,103 2.88% 15,412 2.99%
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 151,703 33.35% 168,870 32.78%
INVERSIONES PERMANENTES 69,390 15.25% 84,231 16.35%
OTROS ACTIVOS 70,355 15.46% 83,560 16.22%
TOTAL DEL ACTIVO Dr. Marco Espinoza,

454,931Mg 100.00% 515,203 54
100.00%
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS VERTICAL
PASIVO 2006 % 2007 %

PASIVOS CORRIENTES 166,706 36.64% 179,292 34.80%
Obligaciones por pagar a Bancos 17,812 3.92% 14,781 2.87%
Cuentas por pagar 106,465 23.40% 113,545 22.04%
Participación a trabajadores 9,861 2.17% 12,656 2.46%
Impuesto a la Renta 4,493 0.99% 4,056 0.79%
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar 28,075 6.17% 34,254 6.65%
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 12,391 2.72% 7,898 1.53%

Obligaciones a largo plazo 5,781 0 0.00%
Provisión Jubilación Patronal 6,610 1.45% 7,898 1.53%
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES 2,433 0.53% 1,723 0.33%
TOTAL PASIVOS 181,530 39.90% 188,913 36.67%
PATRIMONIO 273,401 60.10% 326,290 63.33%

Capital Social 160,000 35.17% 185,000 35.91%
Reserva de capital 29,142 6.41% 29,142 5.66%
Reserva Legal 3,822 0.84% 3,822 0.74%
Reserva Facultativa 3,974 0.87% 4,607 0.89%
Utilidad neta 56,624 12.45% 69,957 13.58%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 454,931
Dr. Marco Espinoza, Mg 100.00% 515,203 100.00%
55
AÑO 2007
COMPOSICION ACTIVO COMPOSICION PASIVOS Y
PATRIMONIO
O.Activos, P.Corriente,
83,560 A.Corriente, 179,292
178,542
I.Permanente
s, 84,231
Patrimonio,
326,290 P.L.Plazo,
7,898
A.Fijo,
168,870 Diferido, 1,723
ANALISIS COMPARATIVO VERTICAL DE LA
COMPOSICION DEL ACTIVO ANALISIS COMPARATIVO VERTICAL DE LA
COMPOSICION DE PASIVOS Y PATRIMONIO
%
120.00% 120.00%
Pasivo
Corriente
100.00% 100.00%
A.Co rriente,
3 4 .6 5% 34.80%
80.00% 80.00%
Pasivo Corriente
P.L.Plazo,
%
1.53%
60.00%
60.00% Diferido,
A.Fijo, 0.33%
32.78%
40.00%
40.00%
Patrimonio,
63.33%
I.P er manentes, 16.35%
20.00%
20.00%
O.Activos , 16.22%
0.00%
0.00%
AÑOS 2007 2007 AÑOS

2006 % 2007 %
INGRESOS DE OPERACION 758,883 100.00% 872,044 100.00%
Ventas netas 739,581 97.46% 851,144 97.60%
Otros ingresos Operacionales 19,302 2.54% 20,900 2.40%
(-) COSTOS DE OPERACION 693,404 91.37% 787,945 90.36%
Costo de Ventas 603,045 79.46% 687,004 78.78%
Descuentos -7,450 -0.98% -8,647 -0.99%
Gastos de Venta y Administrativos 83,213 10.97% 93,434 10.71%
Depreciación y Amortización 14,596 1.92% 16,154 1.85%
UTILIDAD OPERACIONAL 65,479 8.63% 84,099 9.64%
Otros Ingresos y Gastos 262 0.03% 277 0.03%
Ingresos Financieros 1,334 0.18% 1,247 0.14%
(-) Gastos Financieros -4,139 -0.55% -3,617 -0.41%
Otros ingresos 4,089 0.54% 3,658 0.42%
(-) Otros Gastos -1,022 -0.13% -1,011 -0.12%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A 0.00%
TRABAJADORES E IMPUESTOS 65,741 8.66% 84,376 9.68%
(-) Participación trabajadores 9,861 1.30% 12,656 1.45%
(-) Bonificación a funcionarios 3,287 0.43% 3,164 0.36%
(-) impuesto a la renta 9,960 1.31% 12,008 1.38%
UTILIDAD NETA 42,633 5.62% 56,548 6.48%
Valor Patrimonial Proporcional 13,991 1.84% 13,409 1.54%
UTILIDAD NETA 56,624Mg
Dr. Marco Espinoza, 6.49% 69,957 8.02%
58
ANALISIS DE TENDENCIAS
 Se utiliza para revisar las tendencias
de los estados financieros registradas
en varios años, se toma como base
(100) un año y contra este se
comparan las cantidades, para ver si
existió crecimiento o reducción con
relación al año base.

ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
ACTIVOS 2000 % 2001 % 2002 % 2003 % 2004 2005 % 2006 % 2007 %
ACTIVOS CORRIENTES 66,976 100 87,627 130.83 88,489 132.12 102,783 153.46 108,326 161.74 139,269 207.94 163,483 244.09 178,542 266.58
Caja-Bancos 310 100 909 293.23 616 198.71 2,256 727.74 351 113.23 1,329 428.71 598 192.90 2,334 752.90
Inversiones Temporales 7,100 100 9,200 129.58 300 4.23 450 6.34 600 8.45 600 8.45 600 8.45 600 8.45
Cuentas por cobrar comerciales 10,603 100 14,871 140.25 18,087 170.58 25,517 240.66 27,992 264.00 37,483 353.51 49,644 468.21 54,715 516.03
Cuentas por cobrar compañías relacionadas 10,422 100 13,020 124.93 8,131 78.02 9,904 95.03 7,493 71.90 10,966 105.22 13,215 126.80 16,197 155.41
Inventarios 27,673 100 31,392 113.44 48,867 176.59 52,864 191.03 60,240 217.69 76,976 278.16 86,323 311.94 89,284 322.64
Reclamos a compañía de seguros 6,907 100.00
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 10,868 100 11,328 104.23 12,488 114.91 11,792 108.50 11,650 107.20 11,915 109.63 13,103 120.56 15,412 141.81
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 47,223 100 55,510 117.55 96,927 205.25 107,429 227.49 121,029 256.29 140,121 296.72 151,703 321.25 168,870 357.60
INVERSIONES PERMANENTES 17,902 100 22,249 124.28 20,098 112.27 20,273 113.24 20,666 115.44 21,331 119.15 69,390 387.61 84,231 470.51
OTROS ACTIVOS 19,439 100 21,146 108.78 19,721 101.45 20,641 106.18 31,162 160.31 56,345 289.86 70,355 361.93 83,560 429.86
TOTAL DEL ACTIVO 151,540 100 186,532 Dr. Marco

123.09 225,235 148.63 Espinoza, Mg 281,183
251,126 165.72 185.55 357,066 235.62 454,931 60
300.21 515,203 339.98
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
PASIVO 2000 % 2001 % 2002 % 2003 % 2004 % 2005 % 2006 % 2007 %

PASIVOS CORRIENTES 40,787 100.00 58,990 144.63 83,045 203.61 88,055 215.89 91,870 225.24 142,570 349.55 166,706 408.72 179,292 439.58
Obligaciones por pagar a Bancos 12,000 5,000 19,000 17,812 14,781
Cuentas por Pagar 30,203 100.00 45,388 150.28 54,473 180.36 58,152 192.54 64,535 213.67 88,626 293.43 106,465 352.50 113,545 375.94
Participación a trabajadores 2,911 100.00 4,847 166.51 5,637 193.64 6,875 236.17 8,030 275.85 8,903 305.84 9,861 338.75 12,656 434.76
Impuesto a la Renta 2,543 100.00 1,277 50.22 2,512 98.78 3,251 127.84 3,317 130.44 5,642 221.86 4,493 176.68 4,056 159.50
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar 5,130 100.00 7,478 145.77 8,423 164.19 14,777 288.05 15,988 311.66 20,399 397.64 28,075 547.27 34,254 667.72
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 249 100.00 533 214.06 852 342.17 2,559 1027.71 4,251 1707.23 5,212 2093.17 12,391 4976.31 7,898 3171.89
Provisión Jubilación Patronal 249 100.00 533 214.06 852 342.17 2,559 1027.71 4,251 1707.23 5,212 2093.17 6,610 2654.62 7,898 3171.89
Obligación Largo Plazo 5,781
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES 1,955 3,070 2,433 1,723
TOTAL PASIVOS 41,036 100.00 59,523 145.05 83,897 204.45 90,614 220.82 98,076 239.00 150,852 367.61 181,530 442.37 188,913 460.36
PATRIMONIO 110,504 100.00 127,009 114.94 141,338 127.90 160,512 183,107 165.70 206,214 186.61 273,401 247.41 326,290 295.27
145.25
Capital Social 10,000 100.00 10,000 100.00 50,000 500.00 75,000
750.00 105,000 1050.00 140,000 1400.00 160,000 1600.00 185,000 1850.00
Reserva de capital 40,777 100.00 40,777 100.00 22,489 55.15 22,489
55.15 22,418 54.98 22,418 54.98 29,142 71.47 29,142 71.47
Reserva Legal 2,652 100.00 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822
144.12 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12
Reserva Facultativa 45,381 100.00 50,405 111.07 39,962 88.06 28,527
62.86 15,701 34.60 1,867 4.11 3,974 8.76 4,607 10.15
Utilidad neta 11,694 100.00 22,005 188.17 25,065 214.34 30,674
262.31 36,166 309.27 38,107 325.87 56,624 484.21 69,957 598.23
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 151,540 100.00 186,532 Dr. Marco Espinoza, Mg 61 339.98
123.09 225,235 148.63 251,126 165.72 281,183 185.55 357,066 235.62 454,931 300.21 515,203
TENDENCIA DEL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
600,000ACTIVO
PASIVOS
PATRIMONIO
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
ESTADO DE RESULTADOS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
2000 % 2001 % 2002 % 2,003 % 2004 % 2005 % 2,006 % 2,007 %
Ventas netas 245,788 100.00 385,952 157.03 461,255 187.66 505,706 205.75 557,317 226.75 653,808 266.00 739,581 300.90 851,144 346.29
(-) Costo de Ventas 209,062 100.00 324,022 154.99 386,842 185.04 416,410 199.18 459,523 219.80 538,601 257.63 603,045 288.45 687,004 328.61
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 36,726 100.00 61,930 168.63 74,413 202.62 89,296 243.14 97,794 266.28 115,207 313.69 136,536 371.77 164,140 446.93
Otros ingresos Operacionales 6,908 100.00 12,062 174.61 17,667 255.75 20,747 300.33 22,888 331.33 27,046 391.52 26,752 387.26 29,547 427.72
(-) Gastos de Administración y Ventas 26,364 100.00 43,231 163.98 55,473 210.41 65,887 249.91 72,883 276.45 85,531 324.42 97,809 370.99 109,588 415.67
UTILIDAD DE OPERACIONES 17,270 100.00 30,761 178.12 36,607 211.97 44,156 255.68 47,799 276.77 56,722 328.44 65,479 379.15 84,099 486.97
Otros Ingresos y Gastos 2,135 100.00 1,551 72.65 944 44.22 1,664 77.94 5,735 268.62 2,630 123.19 262 12.27 277 12.97
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A
TRABAJADORES E IMPUESTOS 19,405 100.00 32,312 166.51 37,551 193.51 45,820 236.12 53,534 275.88 59,352 305.86 65,741 338.78 84,376 434.82
(-) Participación trabajadores 2,911 100.00 4,847 166.51 5,633 193.51 6,873 236.10 8,030 275.85 8,903 305.84 9,861 338.75 12,656 434.76
(-) Bonificación a funcionarios 970 100.00 1,616 166.60 1,877 193.51 2,291 236.19 2,676 275.88 2,967 305.88 3,287 338.87 3,164 326.19
(-) impuesto a la renta 3,830 100.00 3,844 100.37 4,976 129.92 5,982 156.19 6,662 173.94 9,375 244.78 9,960 260.05 12,008 313.52
UTILIDAD NETA 11,694 100.00 22,005 188.17 25,065 214.34 30,674 262.31 36,166 309.27 38,107 325.87 42,633 364.57 56,548 483.56
ANALISIS DE TENDENCIAS DE ESTADO DE
RESULTADOS
900,000
851,144
800,000
739,581
700,000 687,004
653,808
600,000 505,706 603,045
461,255 557,317 538,601
500,000
385,952 459,523
400,000 416,410
386,842
300,000 245,788 324,022
200,000
209,062
100,000
-
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
AÑOS
Ventas netas Costo de Ventas
4
PRINCIPALES
INDICADORES
FINANCIEROS
INDICADOR FINANCIERO
 Relaciona entre si dos elementos de la
información financiera de la empresa.
 Se requiere para evaluar la condición

financiera y su desempeño.

PARA QUE SE UTILIZAN
INDICADORES FINANCIEROS
 Comparar con los de compañías similares o con
promedios del sector en el cual opera, que
permita determinar como esta la empresa con
relación a sus competidores.
 Los índices actuales de una empresa se comparan

con sus promedios pasados y futuros para
determinar si la condición financiera de la
compañía esta mejorando o se esta deteriorando
con el tiempo.

CLASES DE
INDICADORES FINANCIEROS
 LIQUIDEZ
 ACTIVIDAD
 ENDEUDAMIENTO
 RENTABILIDAD
1 INDICADORES DE LIQUIDEZ
 Se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una
empresa para cancelar sus obligaciones a corto
plazo.
 El análisis de liquidez de una empresa es

especialmente importante para los acreedores. Si
una empresa tiene una posición de liquidez
deficiente, puede generar un riesgo de crédito y
quizá presentar una incapacidad de efectuar los
pagos periódicos de capital e intereses.

CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE PASIVO
ACTIVO
TRABAJO CORRIENTE
CORRIENTE
Fondos Disponibles
que se encuentran
= Caja Bancos
Inversiones
- Ctas por pagar.
Doc. por pagar.
en el movimiento Impuest.por pagar
Deudores
de la empresa Deudas IESS
Inventarios
Ptmos socios

INDICE LIQUIDEZ CORRIENTE
 Se utiliza para medir la capacidad de una
empresa para cancelar sus pasivos
corrientes con sus activos corrientes.
ACTIVO
CORRIENTE
INDICE LIQUIDEZ
CORRIENTE = PASIVO
CORRIENTE

INDICE ACIDO
 Es una prueba rigurosa de liquidez, demuestra las
disponibilidades inmediatas con que cuenta una
empresa para cubrir sus obligaciones de corto
plazo.
CAJA BANCOS
INV.TEMP.
CTAS.DOC.COBRAR
INDICE
ACIDO =
PASIVO
CORRIENTE

2 INDICADORES DE ACTIVIDAD
 Se utiliza para determinar la rapidez con
que varias cuentas se convierten en
ventas o en efectivo.
 Miden la eficiencia del negocio en cada

una de sus áreas.

ROTACION CTAS x COBRAR
 Mide con que rapidez se convierten en
efectivo las cuentas por cobrar
VENTAS A
CREDITO
ROTACION
CTAS x COBRAR =
PROMEDIO
CTAS x COBRAR
El resultado se expresa en número de veces

PLAZO PROMEDIO DE COBROS
 Mide el número de días que en promedio
tardan los clientes para cancelar sus
cuentas con la empresa.
360
PLAZO PROMEDIO
DE COBROS = ROTACION
CTAS X COBRAR
El resultado se expresa en número de días

ROTACION INVENTARIOS
DE MATERIAS PRIMAS
 Número de veces que en promedio, la
Bodega envía la materia prima a
producción.
MATERIA PRIMA
UTILIZADA
ROTACION
=
INV.MAT.PRIMAS
INVENTARIO
PROM. MAT. PRIM.

PERIODO DE TRANSFORMACION
DE INV.MATERIA PRIMA
 Mide el número de días que en promedio,
la materia prima tarda en la bodega antes
de ser procesada.
360
PERIODO
TRANSF. INV.M.P. =
ROTACION
INV. MAT. PRIMA

ROTACION INVENTARIOS
DE PRODUCTOS EN PROCESO
 Mide el número de veces que en
promedio, se empieza a procesar y se
termina el proceso de producción.
COSTO
PRODUCCION
ROTACION
INV.PROD.PROC =
INVENTARIO
PROM.PROD.PROC.

DIAS DE INVENTARIO DE
PRODUCTOS EN PROCESO
 Mide el número de días que en promedio,
la empresa se tarda en empezar a
procesar y terminar la producción.
360
DIAS
INV.PROD.PROC. = ROTACION
INV. PROD.PROC.

ROTACION INVENTARIO
ARTICULOS TERMINADOS
 Mide la rapidez con que el inventario promedio
de Artículos Terminados se transforma en
Cuentas por Cobrar o en Efectivo.
COSTO
VENTAS
ROTACION INV.
ART. TERMINAD. = INV. PROM.
ART.TERM.

PLAZO PROMEDIO INVENTARIO
PRODUCTO TERMINADO
 Mide el número de días que un artículo
permanece en el inventario antes de ser
vendido.
360
PLAZO PROMEDIO
INV.PROD.TERM. =
ROTACION DE
INV.PROD.TERM

ROTACION CUENTAS POR
PAGAR
 Permite calcular el número de veces que las
cuentas por pagar se convierten en efectivo
en el curso de un año.
COMPRA ANUAL
A CREDITO
ROTACION
CTAS x PAGAR =
PROMEDIO
CTAS x PAGAR

PLAZO PROMEDIO DE PAGOS
 Mide el número de días que la empresa

tarda en cancelar sus cuentas con los
proveedores.
360
PLAZO PROMEDIO
DE PAGOS =
ROTACION
CTAS x PAGAR

ROTACION DEL ACTIVO FIJO
 Mide la eficiencia en la utilización de la
capacidad instalada con respecto a las ventas. El
resultado se expresa en número de veces.
VENTAS
ROTACION
ACTIVO FIJO =
ACTIVO
FIJO PROMEDIO

ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
 Mide la eficiencia en la utilización del activo total con
relación a las ventas. Cuanto mayor sea la rotación de
los activos totales de la empresa, mayor será la
eficiencia de la utilización de los activos.
VENTAS
ROTACION
=
ACTIVO ACTIVO TOTAL
PROMEDIO

3 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
 Determinan como las fuentes de
financiamiento externas (pasivos) e
internas (patrimonio) han contribuido
en la adquisición de los recursos de la
empresa.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
 Sirve para medir la solvencia de la empresa.
Demuestra la relación entre el patrimonio de la
empresa y el total de obligaciones por pagar.
PASIVO
TOTAL
APALANCAMIENTO = PATRIMONIO
NETO

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
 Refleja el porcentaje de fondos totales que se
obtuvieron de los acreedores; también significa
que porción del activo ha sido financiada con
fondos ajenos.
PASIVO
TOTAL
ENDEUDAMIENTO = X 100
ACTIVO
TOTAL
El resultado se expresa en porcentaje

ENDEUDAMIENTO CORTO PLAZO
 Indica la proporción de los activos que han

sido financiados con fuentes externas de
corto plazo.
PASIVO
CIRCULANTE
END.
CORT.PLAZO = X 100
ACTIVO
TOTAL

ENDEUDAMIENTO LARGO PLAZO
 Indica la proporción de los activos que han
sido financiados con fuentes externas de
largo plazo.
PASIVO
LARGO PLAZO
END. X 100
LARG.PLAZO =
ACTIVO
TOTAL

INDICE DE FINANCIAMIENTO
PROPIO
 Refleja la porción del activo que ha sido
financiada con Patrimonio.
PATRIMONIO
NETO
FINAN.PROPIO
= X 100
ACTIVO
TOTAL

4 INDICADORES DE RENTABILIDAD
 Miden la efectividad general de la
administración, reflejada en los rendimientos
generados sobre las ventas y la inversión.
RENTABILIDAD
CON CON
RELACION A LA RELACION A LAS
INVERSION VENTAS
RENDIMIENTO DEL ACTIVO
TOTAL
 Mide el rendimiento sobre la inversión total de la
empresa. Determina la eficacia de la gerencia
para obtener utilidades con sus activos
disponibles.
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENTO
/ ACTIVO TOTAL = X 100
TOTAL ACTIVO
PROMEDIO

RENDIMIENTO DEL CAPITAL
 Mide la tasa de rendimiento sobre la inversión de
los accionistas.
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENTO
/ CAPITAL = X 100
CAPITAL PROM.

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
 Mide la tasa de rendimiento sobre el patrimonio
neto de la empresa.
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENTO
/ PATRIMONIO = X 100
PATRIMONIO
PROMEDIO

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
 Este índice muestra la utilidad generada por las ventas, después
de deducir los costos de producción de los artículos vendidos.
VENTAS -
COSTO DE VENTAS
MARGEN
UTILIDAD BRUTA = X 100
VENTAS

MARGEN DE UTILIDAD NETA
 Indica la eficiencia de la empresa, después de cubrir los costos y gastos
de la empresa. Es el porcentaje que le queda a la empresa por cada
dólar que vende.
UTILIDAD
NETA
MARGEN DE UT.
NETA = X 100
VENTAS

VALOR ECONOMICO
AGREGADO
 Es el importe que queda una vez que se han deducido de
los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de
oportunidad del capital y los impuestos.
 El EVA (Economic Value Added) considera la productividad

de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad
empresarial
 Se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad

generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.
 Valor Económico Agregado. Oriol Amant.

CALCULO DEL EVA
= Utilidad después de impuestos y participaciones
+ Gastos Financieros.
(-) Costo Ponderado de Capital

(Costo del pasivo + Costo de Capital) * Inversión Activos
= VALOR ECONOMICO AGREGADO

CALCULO DEL EVA
ACTIVOS VALOR PASIVO VALOR
CIRCULANTE 17,000 CIRCULANTE 23,000
Bancos 2,000 Cuentas por pagar 5,000
Cuentas por cobrar 5,000 Préstamos Bancarios 18,000
Inventarios 10,000 TOTAL PASIVO 23,000
FIJOS 20,000 PATRIMONIO 14,000

TOTAL PASIVO Y
TOTAL ACTIVO 37,000 PATRIMONIO 37,000

CALCULO DEL EVA
DATOS VALORES
Utilidad después de impuestos 10,000
Tasa Activa 15.00%
Costo Oportunidad 16.00%
Gastos _Financieros 2.700

CALCULO DEL EVA
CALCULO DE LA INVERSION EN ACTIVOS
Inversión en Activos = Activo total - Pasivo sin costo
Inversión en Activos = 37,000 – 5,000
Inversión en Activos = 32,000

CALCULO DEL EVA
CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL

COSTO
% COSTO
FUENTE SALDO FINANCIER
PATICIPACION POND
O
Pasivo con costo 18000 56.25% 15.00% 8.44%

Patrimonio 14000 43.75% 16.00% 7.00%
Total 32000 100.00% 15.44%
COSTO PONDERADO CAPITAL = 32,000 * 15.44%
COSTO PONDERADO CAPITAL = 4,940

CALCULO DEL EVA
CONCEPTO VALORES
Utilidad después de impuestos 10,000
(+) Gastos Financieros 2,700
Utilidad después de impuestos + GF 12,700
(-) Costo ponderado de capital 4,940
Valor Económico agregado

7,760
ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD
 Potenciar la orientación al mercado de la empresa y la innovación
para generar mas productos que satisfagan las necesidades de los
clientes y aumentar las ventas.
 Reforzar los elementos de la mezcla de marketing (producto,

precio, publicidad, distribución) para aumentar las ventas.
 Aumentar las ventas para reducir la parte de costos fijos que

corresponde a cada unidad de producto, ya que al vender más
unidades se reduce el costo fijo por unidad de producto.
 Reconvertir costos fijos en costos variables para que la empresa

sea más flexible.
 FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT

ESTRATEGIAS PARA
 Reducir el costo de materiales a través de la compra en común
con otras empresas y a través del control de calidad por parte del
proveedor.
 Eliminar actividades que no aporten valor a los clientes, estas

actividades son aquellas por las cuales los clientes no están
dispuestos a pagar, o aquellas que se pueden eliminar sin que el
cliente perciba que la calidad del producto se resiente.
 Rediseñar aquellas actividades que aportan poco valor a los

clientes. Se trata de actividades que cuestan más de lo que valen
para ellos. Por tanto, se tienen que llevar a cabo, pero de manera
que cuesten menos.
 FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT

ESTRATEGIAS PARA
 Reducir los activos para disminuir los gastos relacionados con los
mismos. Por ejemplo, si se reducen las existencias puede
eliminarse una parte de la bodega, con lo que se reducen los
costos de almacenaje (electricidad, mano de obra, mantenimiento,
etc.).
 Externalizar, o sea subcontratar aquellos procesos en los que la
empresa no sea competitiva.
 Reducir el número de cuentas bancarias para disminuir el tiempo
dedicado a la contabilización y conciliación de cuentas.
 Rediseñar los procesos para que cuesten menos, sin que la calidad
se resienta.
 Incrementar la productividad de los empleados a través de
sistemas de incentivos.

ESTRATEGIAS PARA REDUCIR
EL ACTIVO
 Aumentar la rotación de los activos. Es decir, incrementar las
ventas que se consiguen en los mismos.
 Alquilar activos fijos en lugar de comprarlos.
 Externalizar procesos para poder eliminar los activos
correspondientes (máquinas, por ejemplo).
 Reducir el plazo de existencias con técnicas tales como la de justo

a tiempo, reducir el ciclo de producción, producir mientras se
transporta, etc.
 Reducir el plazo que va desde que se adquieren las materias

primas hasta que se cobra a los clientes.

EL ACTIVO
 Reducir los saldos de los clientes mediante
técnicas de gestión del crédito, tales como:
 Selección de clientes,
 Selección de los medios de cobro más adecuados,
 Implementación de incentivos para los vendedores en
función de las ventas cobradas,
 Pago de comisiones a los vendedores hasta que el
cliente haya pagado,
 Sistematizar la gestión del crédito a clientes, usar la
venta de cartera.

EL ACTIVO
 Reducir los saldos de tesorería mediante técnicas
de gestión de tesorería (cash management), por
ejemplo:
 La reducción de las cuentas bancarias o
 La mejor negociación de condiciones con las entidades
de crédito.
FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT

5
ADMINISTRACIÓN
CAPITAL DE
TRABAJO
DECISIONES FINANCIERAS
EMPRESA
Anal.Plan.Fin.
Activo Pasivo
Dec.Fin.C.P Circulante Circulante MERCADO
Riesgo
Administrador Precio
Financiero Acciones
Rentabilidad
Activo Fondos
Fijo Largo
Plazo
Dec.Fin.L.P

CORTO PLAZO
 ¿Cómo debe una empresa manejar su
efectivo?.
 ¿A quién se le puede o no dar crédito?.
 ¿Cuál es el nivel de inventarios que una
compañía debe mantener?.
 ¿ Cómo debe estar compuesta la deuda de
corto plazo de una compañía?.

OBJETIVO ADMINISTRACIÓN
CAPITAL TRABAJO
 Administrar cada uno de los activos
circulantes (efectivo, inversiones
financieras temporales, cuentas por
cobrar e inventarios) y pasivos circulantes
(cuentas y documentos por pagar) para
lograr un equilibrio entre la rentabilidad y
el riesgo, que contribuya en forma positiva
al valor de la empresa.

ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL TRABAJO
 Es el manejo del Activo Circulante y Pasivo
Circulante de la empresa.
 También se lo identifica como la proporción de

activos circulantes financiados mediante fondos a
largo plazo.
 Capital neto de trabajo.

 Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo
corriente (corto plazo) con que cuenta la empresa.

ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL TRABAJO
 El Capital de Trabajo son los recursos con los que cuenta la
empresa para realizar normalmente sus operaciones.
 El Capital de Trabajo depende del volumen de operaciones

y el giro del negocio
 Existe gran cantidad de variables dentro del mercado

interno y externo (demanda, precios, costos, disponibilidad
de recursos, tasas, que inciden en su administración.
 Se debe financiar con los recursos disponibles más baratos

y evitar activos ociosos.

CAPITAL TRABAJO
 ACTIVO CIRCULANTE  PASIVO CIRCULANTE

 CAJA-BANCOS  CUENTAS POR PAGAR
 INVERSIONES  DOC.POR PAGAR
TEMPORALES  PRESTACIONES
 CUENTAS POR COBRAR SOCIALES POR PAGAR
 DOC.POR COBRAR  IMPUESTOS POR PAGAR
 INVENTARIOS  PASIVOS ACUMULADOS

RIESGO Y RENTABILIDAD
 RIESGO
Probabilidad de que una empresa no sea
capaz de cumplir con el pago de sus deudas a
medida que se vencen.
 RENTABILIDAD
La relación entre los utilidades y patrimonio
de los accionistas.
Cuando mayor sea el capital neto de trabajo

será menor el nivel de riesgo que presente una
empresa.

CLASES DE RIESGOS
 País
 Mercado
 Liquidez
 Crédito
 Operativo
 Legal

EFECTOS DE LOS CAMBIOS DE LOS INDICADORES
SOBRE LAS UTILIDADES Y EL RIESGO
INDICADOR CAMBIO EN EL EFECTO SOBRE EFECTO SO BRE

INDICADOR UTILIDAD RIESGO
ACTIVO CIRCUL INCREMENTO DECREMENTO DECREMENTO

ACTIVO TOTAL DECREMENTO INCREMENTO INCREMENTO
PASIVO C. P. INCREMENTO INCREMENTO INCREMENTO

ACTIVO TOTAL DECREMENTO DECREMENTO DECREMENTO

NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
 NECESIDAD PERMANENTE.-
Necesidad de financiamiento para los activos fijos
de la empresa, más la parte permanente de los
activos circulantes. No experimenta cambios
dentro de un año.
 NECESIDAD ESTACIONAL.-
Necesidad de fondos para los activos circulantes
temporales, que varían en el transcurso del año.

ESTRATEGIAS DE
FINANCIAMIENTO
 DINAMICA.-
La empresa financia sus necesidades estacionales
con fondos a corto plazo y sus necesidades
permanentes con fondos a largo plazo.
 CONSERVADORA.-
Todas las necesidades proyectadas de financian
con fondos a largo plazo y utiliza financiamiento a
corto plazo únicamente para emergencia o
desembolsos imprevistos.

CALCULO FONDOS TOTALES
ACTIVOS ACTIVOS TOTAL DE FONDOS FONDOS FONDOS
MES
CIRCULANTES FIJOS ACTIVOS PERMANENTES TEMPORALES TOTALES
Enero 4,000.00 13,000.00 17,000.00 13,800.00 3,200.00 17,000.00
Febrero 3,000.00 13,000.00 16,000.00 13,800.00 2,200.00 16,000.00
Marzo 2,000.00 13,000.00 15,000.00 13,800.00 1,200.00 15,000.00
Abril 1,000.00 13,000.00 14,000.00 13,800.00 200.00 14,000.00
Mayo 800.00 13,000.00 13,800.00 13,800.00 - 13,800.00
Junio 1,500.00 13,000.00 14,500.00 13,800.00 700.00 14,500.00
Julio 3,000.00 13,000.00 16,000.00 13,800.00 2,200.00 16,000.00
Agosto 3,700.00 13,000.00 16,700.00 13,800.00 2,900.00 16,700.00
Septiembre 4,000.00 13,000.00 17,000.00 13,800.00 3,200.00 17,000.00
Octubre 5,000.00 13,000.00 18,000.00 13,800.00 4,200.00 18,000.00
Noviembre 3,000.00 13,000.00 16,000.00 13,800.00 2,200.00 16,000.00
Diciembre 2,000.00 13,000.00 15,000.00 13,800.00 1,200.00 15,000.00
Promedio Mensual 13,800.00 1,950.00

NECESIDADES DE FONDOS
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0F.Perm
1
F.Total 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

6
ADMINISTRACIÓN
DEL
EFECTIVO
ADMINISTRACIÓN DEL
EFECTIVO
 Corresponde al dinero circulante que dispone la
empresa en un momento determinado. Los
activos circulantes se convierten en efectivo en
un período menos a un año.
 Está conformado por billetes y moneda

fraccionaria (Caja) y depósitos a la vista
(Depósitos en Cuenta Corriente o Ahorro que se
mantienen en los Bancos)

MOTIVOS PARA MANTENER
EFECTIVO
 OPERACIÓN NORMAL DEL
NEGOCIO
 SEGURIDAD
 ESPECULACION
 SALDOS COMPENSATORIOS
CON EL BANCO
 RESERVA PARA PAGOS
FUTUROS

COSTOS POR ESCASEZ DE
EFECTIVO
 Pérdida de descuentos por
pronto pago
 Mayores gastos financieros.
 Deterioro calificación de crédito
de la compañía.(Central de
riesgos)
 Posible liquidación del negocio.

ESTRATEGIAS PARA SU
ADMINISTRACION
 Pagar las cuentas
pendientes lo mas tarde
posible.
 Rotar el inventario el mayor
número de veces.
 Cobrar las cuentas
pendientes en menor
tiempo.

COMPORTAMIENTO DEL CICLO
DE CAJA
CAJA
EFECTIVO BANCOS
COMPRAS
CTAS POR PLAZO PROMEDIO
CREDITO
PAGAR DE PAGO
MATERIA PRODUCTO PRODUCTO PLAZO PROMEDIO

INVENTARIOS PRIMA PROCESO TERMINADO INVENTARIO
CAJA
EFECTIVO
BANCOS
VENTAS
CTAS POR PLAZO PROMEDIO
CREDITO
COBRAR COBRO

CICLO DE CAJA
 Período que transcurre entre el desembolso por la
compra de materia prima y el momento en que
se recibe efectivo por la venta del bien o producto
terminado.
CC= PPI+PCP-PPP
Donde:
 PPI = período promedio de inventario
 PCP = período de cobranza promedio.
 PPP = período de pago promedio

CICLO DE CAJA
Compras materia Venta bien Realización
prima a crédito term.a crédito cta.cobrar
85 días 70 días
Edad promedio del inventario Período de cobranza promedio
0 35 85 155
Per.pago.prom Tiempo (días)
35 días Realizacion
Cta.pagar
Ciclo de Caja
120 días
Salida de Entrada de
Efectivo Efectivo

ROTACION DEL EFECTIVO
 Número de veces por año que el efectivo de la
empresa se convierte en un producto
comerciable, para convertirse luego en el efectivo
resultante de su venta.
RE = 360
CC
Donde:
 RE: Rotación del Efectivo
 CC: Ciclo de Caja

EFECTIVO MÍNIMO PARA
OPERACIONES
 Corresponde al efectivo mínimo que la empresa
requiere para realizar sus operaciones.
EMO = DAT
RE
Donde:
 EMO = Efectivo mínimo operaciones.
 DAT = Desembolsos anuales totales.
 RE = Rotación del efectivo.

COSTO DE FINANCIAMIENTO
 Costo que representa para la empresa obtener
recursos para su capital de trabajo, sean propios
o a través de financiamiento.
CF=EMO*CO
Donde:
 CF= Costo de fondos.
 EMO= Efectivo mínimo de operaciones
 CO= Costo de oportunidad.

POLÍTICA DE COBROS
 Facturar en forma inmediata
 Negociar cobros progresivos en función del
porcentaje de adelanto del trabajo.
 Embarcar de acuerdo a los requisitos del cliente
 Pagar comisiones sobre lo cobrado, no sobre lo
vendido
 No surtir pedidos nuevos si existen saldos
pendientes
 Eliminar a los clientes poco rentables, reacios a
los cobros.

POLITICA DE PAGOS
 Obtener plazos más amplios de los
proveedores.
 Evitar compras innecesarias.
 Negociar con los proveedores para que los
pedidos realizados coincida con el
programa de producción.
 Pedir materiales en consignación.

POLITICA DE INVENTARIOS
 Eliminar líneas o productos sin potencial
de compra.
 Reducir el número de modelos, tamaños y
colores.
 Mantener niveles óptimos de inventarios.
 Eliminar o reducir líneas no rentables.
 Liquidar inventarios obsoletos.

TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN
DEL EFECTIVO
 Se las usa para reducir al

mínimo los requerimientos
de efectivo de la empresa,
a través de ciertas
imperfecciones en los
sistemas de cobros y de
pagos.

MEDIOS DE COBRO
 Depósito en cuenta corriente
 Nota de crédito
 Sistema Interbancario de pagos
 Envío por correo
 Recepción directa
 Giros del Exterior
 Cobradores
 Servipagos
 Tarjeta de crédito

MEDIOS DE PAGO
 Cheques
 Notas de débito
 Tarjetas de crédito
 Transferencias Interbancarias
 Bancos (Pago a proveedores)
 Administradoras de Fondos
 Saldos Cero

7
ADMINISTRACIÓN
INVERSIONES
TEMPORALES
INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA
EMPRESA
PERSONAS EMPRESA PERSONAS
TASA PASIVA TASA ACTIVA

5.50% 18.00%
EXCEDENTES RECURSOS NECESIDADES RECURSOS
INTERMEDIACION FINANCIERA
MERCADOS
FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
MERCADO DINERO MERCADO CAPITALES MERCADO CREDITO
CTA. CTE ACCIONES SOBREGIROS
AHORROS OBLIGACIONES CREDITO COMERCIAL
DEP. PLAZO BONOS ESTADO CREDITO CONSUMO
REPO’S TITULOS CREDITO CREDITO VIVIENDA
AVALES DEP. PLAZO CREDITO MICROEMPRESA
TITULOS B.C CEDULAS

HIPOTECARIAS
VALORES NEGOCIABLES
 Instrumentos de mercado monetario a
corto plazo, que son ofrecidos por el
sistema financiero, el gobierno o las
empresas y que son negociados a través
de la Bolsa de Valores y las Mesas de
Dinero de los Bancos, que son de fácil
realización, por lo que pueden convertirse
fácilmente en efectivo.

PORQUE REALIZAR
INVERSIONES FINANCIERAS?
 Maximizar el rendimiento de los

Activos
 Cuando se tiene sobrantes sin
un destino inmediato.
 Acumular recursos para cumplir
con un compromiso
previamente establecido.

SELECCIÓN DE INVERSIONES
TEMPORALES
ASPECTOS A CONSIDERAR
 SEGURIDAD (Donde Invertir ?)
 LIQUIDEZ DEL TITULO (En qué invertir ?)
 RENTABILIDAD (Cuanto voy a ganar ?)
 DIVERSIFICACION (Que portafolio ?)

CONVERSIÓN DE TASA DE
INTERÉS NOMINAL A EFECTIVA
TASA INTERES EFECTIVA TASA DE INTERES REAL
  i   n * m  ie  d
TE  1      1 * 100 TR  * 100
  m    1 d
DONDE: DONDE:
i = Tasa de interés nominal
IR = Tasa Interés real
m = Número de capitalizaciones
en el año Ie = Tasa de interés efectiva
d = Inflación
n = Número de períodos

CÁLCULO DEL INTERES SIMPLE
CUANDO ES UN SOLO PERIODO
 VALOR FUTURO
VF = VP * (1+i) VF = VP + i
 VALOR PRESENTE
VP = VF / (1+i)
 TASA DE INTERES
i = (VF / VP) – 1
 MONTO DE INTERES
(I) = VP * i

CÁLCULOS CON INTERÉS
COMPUESTO
VALOR FUTURO VALOR PRESENTE
VF = VP * (1 + i)n VP = VF / (1 + i)n
VALOR FUTURO CON VALOR PRESENTE CON

PERIODOS DE PERIODO DE
CAPITALIZACION CAPITALIZACION
VF
 i 
m*n
VP  m*n
VF  VP * 1    i
 m 1  
 m
DONDE:
m = Número de periodos o capitalizaciones en un año
i = Tasa de interés nominal anual
n = Número de años
ELABORACION FLUJO DE
EFECTIVO
 Muchas empresas registran utilidades y sin
embargo no tienen efectivo para hacer
frente a sus compromisos de operación y
financieros.
 El flujo de efectivo es la mejor medida de
liquidez de la empresa.

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
 Cuando se elabora un presupuesto de efectivo y
se determina una necesidad de liquidez, no se
debe pensar primero en solicitar crédito al Banco.
 Es importante analizar cada una de las políticas

de las diferentes partidas de capital de trabajo y
determinar:
 Si es factible reducir el período de cobro
 Si se puede disminuir las existencias de materias primas
 La posibilidad de acortar el período de permanencia de
los artículos terminados
 Ampliar el plazo de pago a los proveedores

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
 Es una estimación de las entradas y
salidas de efectivo que tendrá la empresa
en un período determinado. Permite
establecer con anterioridad los
EXCEDENTES o NECESIDADES de efectivo
para tener una administración óptima de
la liquidez y evitar problemas serios por la
falta de recursos.

FLUJO DE EFECTIVO
Saldo Inicial Caja Bancos
+
Entradas de Efectivo
-
Salidas de Efectivo
=
Saldo Final Caja Bancos

-
Nivel Mínimo de Liquidez
Excedente para Inversión Necesidad de Financiamiento

8
ADMINISTRACIÓN
CUENTAS
POR COBRAR
LAS CINCO “C” DEL CREDITO
 CARÁCTER
 CAPACIDAD
 CAPITAL
 COLATERAL
 CONDICIONES
 CARÁCTER.-
Probabilidad de un cliente de hacer honor a sus
obligaciones. Registro del cumplimiento de las obligaciones
pasadas del solicitante.
 CAPACIDAD DE PAGO.-
Es la posibilidad que el solicitante rembolse el crédito
requerido Describe un juicio subjetivo de la habilidad de un
cliente para pagar.
 CAPITAL.-
Se mide por la situación financiera general de la empresa.

 COLATERAL.-
Están representados por los activos ofrecidos por
el cliente, como garantía para el crédito otorgado.
 CONDICIONES.-
Se relaciona con el impacto de las tendencias
económicas generales sobre la empresa que
pueden afectar la habilidad del cliente para
cumplir con sus obligaciones.

POLÍTICAS DE CRÉDITO
 Serie de lineamientos que

utiliza una empresa para
determinar si se concede o
no un crédito a un cliente.
 Determina las normas,

términos y condiciones del
crédito.

PROCESO DE CREDITO
 Presentación de la solicitud
 Verificación de la información
 Análisis de la información
 Calificación
 Propuesta
 Aprobación o rechazo
 Instrumentación
 Entrega del producto
 Cobro

SOLICITUD DE CREDITO
 Datos personales
 Datos del trabajo
 Ingresos y gastos mensuales
 Propiedades
 Referencias comerciales
 Referencias bancarias
 Datos familiares

ANALISIS DE CREDITO
 Evaluación de la
solicitud de crédito de
un cliente a fin de
establecer si se ajusta a
las políticas
establecidas por la
empresa y puede ser
sujeto de crédito.

CALIFICACION DEL CREDITO
 Procedimiento por medio del
cual se obtiene una
calificación que mide la
capacidad de crédito de un
solicitante, calculada como un
promedio ponderado de los
resultados obtenidos en base
a los diversas características
financieras y crediticias.

CLASIFICACIÓN CREDITICIA
CARACTERISTICAS FINAN Y CRED. PUNTUACION ESTIMACION PUNTUACION
0-100 PREDETERM ESTIMADA
REFERENCIA DE CREDITO 80 0.15 12.00
PROPIEDAD DE BIENES RAICES 100 0.15 15.00
INGRESO 70 0.25 17.50
PAGOS DE CREDITOS ANTERIORES 75 0.25 18.75
AÑOS EN DOMICILIO ACTUAL 90 0.1 9.00
AÑOS EN EMPLEO ACTUAL 80 0.1 8.00
TOTAL: 1 80.25

NORMAS DE CRÉDITOS
 Criterios básicos que define la
empresa y que el cliente debe cumplir
para que pueda recibir los productos a
crédito.

NORMAS DE CRÉDITOS
PUNTUACION DE CREDITO DECISION

MAS DE 75 PUNTOS SE CONCEDEN CONDICIONES DE CREDITO NORMALES
SE CONCEDEN CREDITO LIMITADO; SI SE CUMPLE
DE 65 a 75 PUNTOS PUNTUALMENTE CON LOS PAGOS, SE OTORGAN
CONDICIONES DE CREDITO NORMALES AL CABO
DE UN AÑO
MENOS DE 65 PUNTOS NO SE CONCEDE EL CREDITO SOLICITADO

CONDICIONES DEL CRÉDITO
 Especificación de los términos y condiciones
establecidos para los clientes que reciben los
productos a crédito, por parte de la empresa.
 Monto Máximo
 Plazo del crédito.
 Descuentos por pronto pago
 Tasa de interés
 Garantías
 Forma y Período de pago.

LOS BURÓS DE INFORMACIÓN
CREDITICIA
 Están autorizados:
 Recopilar
 Procesar
 Intercambiar
 Información acerca del historial de crédito de personas naturales y
jurídicas
 El objetivo es proporcionar información crediticia lícita, veraz,

exacta, completa y actualizada, de forma tal que responda a la
situación real del titular de la información en determinado
momento.
 A través de informes de crédito completos, esto es el

endeudamiento de esas personas en el sistema financiero y en el
sector comercial, ayudando al monitoreo de la salud de la
economía y el riesgo financiero.

LOS BURÓS DE INFORMACIÓN
CREDITICIA
 MULTIBURO, Información Crediticia S.A.

 CALTEC Buró de Información Crediticia, S.A.
 CREDIT REPORT C.A. Buró de Información
Crediticia
 ACREDITA Buró de Información Crediticia S.A.
1. Ampliación o reducción del plazo de
crédito.
2. Incorporación de descuentos por

pronto pago.
3. Ejercicios de aplicación para

determinar o no la conveniencia.

TECNICAS DE RECUPERACIÓN
 Cartas
 Llamadas telefónicas
 Visitas personales
 Tercerización a Empresas especializadas
 Acción legal.

9
ADMINISTRACIÓN
INVENTARIOS
INVENTARIOS
 Forman parte del activo circulante que permiten
el proceso de compra - venta de mercaderías en
las empresas comerciales y producción - venta
en las empresas industriales.
 El gerente financiero actúa como un vigilante y

asesor en asuntos concernientes al inventario.

TIPOS DE INVENTARIOS
 EMPRESAS COMERCIALES
 Inventario de Mercaderías
 EMPRESAS INDUSTRIALES
 Inventario de Materia prima
 Inventario de productos en proceso
 Inventario de artículos terminados
 Inventario de Suministros de Fábrica
 Inventario de Repuestos.
 Inventario de material de empaque
CRITERIOS SOBRE EL NIVEL
DE INVENTARIOS
 FINANZAS
 Mantener bajos los niveles de inventarios para así
reducir la inversión.
 VENTAS

Prefiere contar con grandes cantidades de inventarios de
los productos terminados, para maximizar sus ventas.
 PRODUCCION
 Tener el mayor nivel de inventarios de materias primas
para evitar paralizaciones en la producción y cumplir las
metas.
COSTOS DEL INVENTARIO
 COSTO DE ADQUISICION
 V/. Compras
 Fletes
 COSTO DE MANTENIMIENTO
 Almacenaje
 Seguros
 Obsolescencia
 Oportunidad
 COSTO DE ORDENAR
 Pedir
 Recibir

COSTO DE LOS INVENTARIOS
Costo Total = Costo de mantener inventarios +
Costo de ordenar.
Costo Total = [ C * (Q/2)] + [ F * (S/Q)]
Donde:
Q = Cantidad a pedir
C = Costo de mantener una unidad en el inventario
F = Costo de hacer un pedido
S = Compras anuales

LOTE OPTIMO O ECONOMICO
Calcula la cantidad (Q) que se debe solicitar
para minimizar los costos totales.
(2FS)
Q
C
 Número de pedidos en el año = N = S/Q
 Días que deben de transcurrir para hacer un pedido.

T = 360/N.

PUNTO DE REORDEN
 El momento en que se requiere ordenar
inventario.
 P.R = Plazo de tiempo en días * Consumo

diario
 El plazo de tiempo en días se refiere al tiempo
en que se tarda en llegar un pedido a la
empresa.

INVENTARIO DE SEGURIDAD
 Inventarios adicionales a los que se
recurre en caso de demoras en la
producción o abastecimiento de los
productos, con la finalidad de mantener el
ritmo normal de las ventas.
 Mantener este tipo de inventarios

aumentan los costos.

10
FINANCIAMIENTO
CORTO PLAZO
FINANCIAMIENTO CORTO
PLAZO
 Son las obligaciones que tiene la empresa que
deben ser cubiertas dentro de un período de 360
días.
 Comprenden: pasivos sin costo financiero,

aquellos que otorgan los proveedores; y pasivos
con costo financiero, sobre los cuales se debe
reconocer una tasa de interés previamente
acordada..

TIPOS DE FINANCIAMIENTO
 PROVEEDORES
 Cuentas por pagar
 Documentos por pagar
 BANCOS, COOPERATIVAS, FINANCIERAS
 FUENTES TEMPORALES
 Aportes al IESS
 Retención de Impuestos
 Prestaciones Sociales

MODALIDADES DE CREDITO DE
INSTITUCIONES FINANCIERAS
 SOBREGIRO
 CREDITO COMERCIAL
 CREDITO DE CONSUMO
 CREDITO PARA VIVIENDA
 CREDITO MICROEMPRESARIAL

NUEVO SISTEMA DE TASAS DE INTERES
CORPORATIVO
COMERCIAL
PYMES
CONSUMO
CONSUMO
SEGMENTOS DE MINORISTA
CRÉDITO
VIVIENDA
SUBSISTENCIA
MICROCRÉDITO ACUM. SIMPLE
ACUM. AMPLIADA
TIPOS DE CREDITO
COMERCIAL
 Créditos otorgados a clientes, cuyo
financiamiento esté dirigido a las
diversas actividades productivas.
 Las operaciones de tarjetas de
crédito corporativas, se
considerarán créditos comerciales,
así como también los créditos entre
instituciones financieras.
 Cuando los sujetos de crédito sean
personas jurídicas recién
constituidas o personas naturales
que todavía no tengan información
financiera, la identificación del
segmento al que pertenece el sujeto
de crédito se basará en la proyección
del nivel de ventas o ingresos totales
anuales adecuadamente verificados
por la institución financiera.

CREDITO COMERCIAL
 Comercial Corporativo:
 Son aquellas operaciones de crédito otorgadas a empresas cuyas
ventas anuales sean iguales o superiores al nivel que conste en el
Instructivo, dependiendo del sector económico al que pertenecen.
Se incluye en este segmento las operaciones de crédito
instrumentadas a favor de tarjetahabientes titulares de este
segmento.
Comercial PYMES:
 Son aquellas operaciones de crédito dirigidas a pequeñas y
medianas empresas (PYMES) cuyas ventas anuales sean iguales o
superiores a USD 100.000 e inferiores a los niveles de ventas
anuales mínimos del segmento comercial corporativo que conste en
el Instructivo, dependiendo del sector económico al que
pertenecen.
 También forma parte de este segmento las operaciones de crédito
dirigidas a personas naturales que ejercen su trabajo como
profesionales en libre ejercicio y registran un nivel de ingresos
totales anuales por servicios prestados dentro de su actividad
profesional, iguales o superiores a USD 40.000.

TIPOS DE CREDITO
CONSUMO
 Son créditos de consumo los
otorgados por las instituciones
controladas a personas
naturales asalariadas y/o
rentistas, que tengan por
destino la adquisición de bienes
de consumo o pago de
servicios, que generalmente se
amortizan en función de un
sistema de cuotas periódicas y
cuya fuente de pago es el
ingreso neto mensual promedio
del deudor, entendiéndose por
éste el promedio de los ingresos
brutos mensuales del núcleo
familiar menos los gastos
familiares estimados
mensuales.

CREDITO CONSUMO
 Consumo:
Son aquellas operaciones de crédito directo superiores a
USD 600, otorgadas a personas naturales asalariadas,
rentistas o trabajadores profesionales en libre ejercicio
para adquirir bienes de consumo o pago de servicios.
Consumo Minorista:
Son aquellas operaciones de crédito directo otorgadas a
personas naturales asalariadas, rentistas o trabajadores
profesionales en libre ejercicio, para adquirir bienes de
consumo o pago de servicios, cuyo monto por operación y
saldo adeudado a la institución financiera en crédito de
consumo, sin incluir lo correspondiente a tarjetas de
crédito, no supere los USD 600.

CREDITO VIVIENDA
Son aquellas operaciones de
crédito otorgadas a personas
naturales para la adquisición,
construcción, reparación,
remodelación y mejoramiento de
vivienda propia, siempre que se
encuentren caucionadas con
garantía hipotecaria y hayan sido
otorgadas al usuario final del
inmueble; caso contrario, se
considerarán como operaciones
de crédito comercial, de consumo
o microcrédito según las
características del sujeto de
crédito y del monto de la
operación.

TIPOS DE CREDITO
MICROCRÉDITO
 Es todo crédito no superior a USD 20.000
concedido a un prestatario, sea una empresa
constituida como persona natural o jurídica con
un nivel de ventas inferior a USD 100.000, un
trabajador por cuenta propia, o un grupo de
prestatarios con garantía solidaria, destinado a
financiar actividades en pequeña escala, de
producción, comercialización o servicios, cuya
fuente principal de pago la constituye el
producto de las ventas o ingresos generados
por dichas actividades, adecuadamente
verificados por la institución del sistema
financiero.

CREDITO MICROEMPRESA
 Microcrédito de acumulación ampliada.-
ampliada.
Son aquellas operaciones de crédito superiores a USD 8.500 otorgadas a
microempresarios y que registran un nivel de ventas anuales inferior a USD
100.000, a trabajadores por cuenta propia, a asalariados en situación de
exclusión, o un grupo de prestatarios con garantía solidaria. Cuando el saldo
adeudado en micro créditos con la institución financiera supere los USD
8.500 indiferentemente del monto, la operación pertenecerá al segmento de
microcrédito de acumulación ampliada.”

 Microcrédito de acumulación simple.-
Son aquellas operaciones de crédito, cuyo monto por operación y saldo
adeudado en micro créditos a la institución financiera sea superior a USD
600 hasta USD 8.500, otorgadas a microempresarios que registran un nivel
de ventas o ingresos anuales inferior a USD 100.000, a trabajadores por
cuenta propia, o aún grupo de prestatarios con garantía solidaria.
 Cuando el saldo adeudado en micro créditos supere los USD 600 pero no
supere los USD 8.500 aunque el monto de la operación sea menor o igual a
USD 600, la operación pertenecerá al segmento de microcrédito de
acumulación simple.”

 Microcrédito de subsistencia.-
Son aquellas operaciones de crédito cuyo monto por operación y saldo
adeudado en microcréditos a la institución financiera sea menor o igual a
USD 600, otorgadas a microempresarios que registran un nivel de ventas
anuales inferior a USD 100.000, a trabajadores por cuenta propia, o aún
grupo de prestatarios con garantía solidaria”.

FORMAS DE PAGO
 Al Vencimiento
 Con pagos mensuales, trimestrales o
semestrales, con dividendo fijo o variable
 Con períodos de gracia
 Con tasas de interés reajustable
 Con saldos compensatorios
 Cálculo del costo real de un crédito

TABLA DE AMORTIZACION
 Muestra como se paga un crédito en el
transcurso del tiempo. Debe constar la
fecha de pago, el valor del capital, interés,
dividendo y el saldo final de la obligación.

LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
 r 
FE  VFA  
 1  r   1
n
DONDE :
VFA: Valor Futuro de la anualidad

FE: Flujo efectivo anualidad
r: Tasa de interés
n: Número de períodos de tiempo

LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
 r 1  r n 
FE  VPA  
 1  r  
n
1
DONDE :
VPA: Valor Presente de la anualidad

FE: Flujo efectivo anualidad
r: Tasa de interés
n: Número de períodos de tiempo
BIBLIOGRAFIA
 Principios de Administración Financiera.
Lawrance Gitman.
 Administración Financiera Corporativa.
Douglas Emery, John Finnerty
 Análisis de Estados Financieros.
Leopold Bernstein
 Normas Ecuatorianas de Contabilidad
 Valor Económico Agregado. Oriol Amant
 Finanzas Prácticas para países en desarrollo. Luis
Fernando Gutierrez.
 Resoluciones del Banco Central del Ecuador

Análisis financiero empresa CPA Dr. Marco Espinoza

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CPA Dr. Marco Espinoza Mg.

Al final el módulo, los estudiantes estarán en

Dr. Marco Espinoza, Mg 2

Dr. Marco Espinoza, Mg 3

Dr. Marco Espinoza, Mg 4

Dr. Marco Espinoza, Mg 5

30%: Resolución de casos prácticos y

Dr. Marco Espinoza, Mg 6

Las finanzas se relacionan con el proceso,

Dr. Marco Espinoza, Mg 8

Dr. Marco Espinoza, Mg 9

Dr. Marco Espinoza, Mg 11

 El análisis de estados financieros es el proceso crítico

* Análisis de Estados Financieros. Leopold Bernstein.

Dr. Marco Espinoza, Mg 12

 Si las utilidades son razonables para el capital

 Si los gastos son demasiado elevados.

 Si el ritmo de las ventas es razonable.

 Si el capital social y las utilidades retenidas se

Dr. Marco Espinoza, Mg 14

Dr. Marco Espinoza, Mg 15

Dr. Marco Espinoza, Mg 16

Dr. Marco Espinoza, Mg 18

 Todas las sucursales y establecimientos permanentes de compañías extranjeras y las

Dr. Marco Espinoza, Mg 19

Dr. Marco Espinoza, Mg 20

Dr. Marco Espinoza, Mg 21

ESTADO BALANCE ESTADO CAMBIO

Dr. Marco Espinoza, Mg 23

 Determina la posición financiera de la

Dr. Marco Espinoza, Mg 25

Dr. Marco Espinoza, Mg 26

Dr. Marco Espinoza, Mg 27

Dr. Marco Espinoza, Mg 28

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg 30

 Al final del ejercicio económico se registra una

Dr. Marco Espinoza, Mg 31

= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES

= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES

+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES

- OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES

= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES

- 15% PARTICIPACION TRABAJADORES

= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS

- 25% IMPUESTO A LA RENTA

= UTILIDAD NETA Dr. Marco Espinoza, Mg 32

Dr. Marco Espinoza, Mg 34

Fuente: Formulario 101 SRI. Dr. Marco Espinoza, Mg 35

Dr. Marco Espinoza, Mg 37

 EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES

Dr. Marco Espinoza, Mg 38

Dr. Marco Espinoza, Mg 39

AUMENTO EN EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES

 EN EL ESTADO DEBE CONSTAR PRINCIPALMENTE

Dr. Marco Espinoza, Mg 42

Dr. Marco Espinoza, Mg 43

 Incluyen descripciones narrativas o análisis más

Dr. Marco Espinoza, Mg 44

Dr. Marco Espinoza, Mg 47

ACTIVOS 2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 151,703 168,870 17,167 11.32%