ASHAR INDUSTRIES

SEBASTIÁN RIVERA
• Suscripció n de hasta 850 millones de dó lares de una línea de crédito
por 8.000 millones de euros.
• Wellfleet Bank como suscriptor secundario.
• Distribució n otorgada a Bentleys, Cramer and Dougherty, MetGen PROPUESTA
(Book runner) junto con Rein Bank, Clouseau Brothers, Global Bank
(Non-book runners)
Préstamo de $850 millones para
• En el primer añ o el cargo por intereses es de 52.5 pbs que equivalen a la adquisició n de Zellmont
$4.46 mm
• La comisió n de suscripció n es de 20 pb (10 pb pagaderos al momento
del compromiso, 10 pb pagaderos al cierre de la sindicació n general)
la cual es $1.7 mm
• La comisió n de participació n adicional es de 20 pbs que equivale a
$1.7 mm
• Tasa Drop-dead (caída) de 10 pbs la cual representa 0.85 mm
• En caso de que la adquisició n propuesta no se materialice, Ashar
puede ejercer su derecho a utilizar el préstamo para refinanciar parte
de su deuda existente
ASHAR INDUSTRIES
• El productor de acero má s grande del mundo (6% de participació n de mercado por
volumen)
• Especializada en aceros bá sicos de gamma baja
• La producció n dividida diversifivada entre mercados desarrollados y los mercados
en desarrollo:
 Norte América 40%
 Europa Occidente 33%
 Europa Orienta, Ucrania, Sur Á frica

• Controlada por Amit Ashar y familia

• Diferentes Joint Ventures

DOCUMENTO DE USO INTERNO

ANALISIS

• Alto nivel de integració n de materias • Calificació n Riesgo: Por encima del

primas grado de inversió n

• Historial de integració n bueno Agency Rating

Wellfleet Bank 5A
• Só lido historial de apalancamiento para Moody Baa3/review for downgrade
adquirir activos y luego des- S&P BBB+/watch negative
apalancamiento
• Buen desempeñ o financiero con
• Reportes de auditoria limpios má rgenes EBITDA comparativamente
altos
• Cumplimiento Sarbanes-Oxley
• El préstamo dejaría un beneficio
• Aumento de la facturació n de 5.400 econó mico de $2.273.505
millones en 2001 a 28.100 millones en
2005

DOCUMENTO DE USO INTERNO

 ANALISIS Composició n de la deuda
Flujo de caja 9,000
8,000
8,000
7,000 7,000
6,000 6,000
5,000 5,000
4,000 4,000
3,000 3,000
2,000 2,000
1,000 1,000
- -
2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005

Rentabilidad Deuda neta a EBITDA

120% 8%
6.00
7%
100% 5.00
6%
5% 4.00
80%
4%
3.00
60% 3%
2% 2.00
40%
1%
1.00
0%
20%
-1% -
2002 2003 2004 2005
0% -2% (1.00)
2002 2003 2004 2005

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ANALISIS
MERCADO DEL ACERO EXPECTATIVAS
• Compañ ías sensibles a movimientos en los • Posibles ganancias a mediano plazo
precios del producto de $ 1,050,000:
• Precios soportados en el consumo Chino  Divisas $250.000
• Oferta y demanda emparejada los ú ltimos 10  Derivados de tasas de interés
añ os $300.000
• Crecimiento futuro: Expansió n de China e  Commodities $250.000-500.000
India
• Diversificar aun má s su base de
• La exposició n de Wellfleet a la industria del ingresos
acero es actualmente de $1200 millones
(excluido Ashar), el 5 % de los activos • Sinergias de costos
ponderados por riesgo.

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 ANALISIS
INCONVENIENTES
• Reclamos ambientales en Estados
Unidos y Canadá
• Investigaciones por abuso de posició n
de mercado en la UE y Rumanía
• Las plantas de Europa del Este
requieren grandes programas de Capex
para cumplir con las mejores prá cticas
ambientales y los está ndares de
seguridad de los trabajadores.
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RETOS
• Riesgos de integració n
• Necesidad de simplificar aú n má s la compleja
estructura de la deuda.
• Posible fracaso de la adquisició n
• Desempeñ o fuertemente condicionado a los
precios de las materias primas y del consumo
Chino.
• Compromisos ambientales específicos por
$1.000 millones para 2006 y 2007
• Alto riesgo político en Zellmont
RECOMENDACIÓN

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