ADMINISTRACION FINANCIERA

Tema 7. ADMINISTRACION DE LOS PASIVOS A CORTO PLAZO (cap. 16, pag. 625)

Prof. Cesar Diaz

cadiaz2008dr@yahoo.es
Mayo, 2022
 Fuentes de financiamiento a corto plazo
• Crédito viene del latin credititus que significa confianza.
• Financiamiento que hace una persona, llamada acreedor, de un monto de
dinero a otra llamada deudor, con la confianza de que este último se lo
devolverá, con un valor adicional que se llama interés.
• Cuatro tipos de crédito a corto plazo:
1. Gastos acumulados o devengados: (por salarios, impuestos, seguros
devengados pero no pagados)
2. Crédito comercial (cuentas por pagar): compra a crédito a una empresa
3. Préstamos bancarios (Documentos por pagar): facilidad de financiamiento
otorgada por un banco comercial o entidad financiera.
4. Papel comercial (tipo de pagaré): Financiamiento mediante un documento,
sin ningún activo de garantía, solo la solvencia moral del emisor (deudor).
Emitido por lo regular por empresas de gran solvencia.
 Costo del crédito comercial
• No oneroso o libre de costo: dentro del periodo de descuento
(p.e.entre 0 y 10 días, en el caso de UNILATE).
• Oneroso: Despues del periodo de descuento (20 dias restantes del periodo de
crédito).
• Recuerde los términos de crédito: si la empresa vende a 2, 10, pago neto 30, por lo
tanto si el precio de lista es $100 = precio neto de $98 + costo de financiamiento
de $2, pues si no toma el descuento adeuda el monto total de la factura.
• La pregunta clave: Podría conseguir un crédito de otra fuente, por los 20 dias de
crédito restantes, menor a los $2 por artículo?
• La respuesta a la pregunta: calcular el costo de usar o no el crédito comercial.
P.e. Si el costo del préstamo es menor al costo de no tomar el descuento, entonces
tomo el préstamo, para aprovechar el descuento y desestimo el crédito comercial.
Costo del crédito a corto plazo
• Recordar:

1. Tasa anual efectiva (TAE) = (1 + rPer)m - 1

2. Tasa porcentual anual (TPA) = rPer x m = rSimple

Donde m = cantidad de capitalizaciones dentro del año.

Costo anual aproximado de no usar un crédito comercial
• Formula: % descuento X 360
100 - % descuento) Pc – Pd

Tasa del periodo Número de periodos al año

Donde Pc = periodo de crédito y Pd = Periodo de descuento

• Si los términos de crédito son 2, 10, neto 30, entonces, el costo anual
aproximado (TPA) = Rper x m = rSIMPLE, sustituyendo valores:

TPA = [2/(100-2)] x [360/(30-10)] = 0.02041 x 18 = 0.367 = 36.7%,

y la tasa anual efectiva (TAE) = (1 + Rper)m -1, sustituyendo valores:

TAE = (1 +0.02041)18 – 1 = 0,439 = 43.9%

 Préstamos bancarios
Recordar:
• Monto del préstamo = capital = principal
• Tasa de interés: costo del dinero, expresada en un procentaje del capital.
• Para calcular la tasa de interés (r) = (Monto intereses + otros cargos)/
Capital - deducciones

• Condiciones de un préstamo:
1) A tasa fija hasta vencimiento
2) A tasa variable o flotante
 Préstamos bancarios a corto plazo
• Línea de crédito regular: contrato para prestar una cantidad maxima de fondos
durante un periodo determinado.
• Línea de crédito revolvente: contrato que garantiza la disponibilidad de fondos a un
prestatario cuando este lo requiera.
• Honorarios por disposición de fondos: cargo sobre el saldo sin utilizar de un
contrato de crédito revolvente, por la garantia de disponibilidad de fondos.
• Métodos para el cálculo del costo de los préstamos bancarios:
I. Préstamos a pago único: pago al final del periodo.
a) Con interés simple
b) Con interés descontado
II. Préstamos en abonos: pagos regulares durante la vida del préstamo.
a) Con interés aditivo
b) Sin interés aditivo (préstamos regulares que hacen los bancos)
 Costo de los préstamos bancarios a pago único
• Recordar: el costo porcentual de usar los fondos durante un periodo determinado
(rPER) = (monto de los intereses + otros costos)/ capital disponible para usar de los
fondos solicitados en préstamo. (Ec. 16-1, pag. 633) r = monto I/P(capital utilizable)
• a) Préstamos con interés simple: el monto solicitado del préstamo y los intereses se
pagan al final del periodo. Cálculo del costo: (Pag. 635)

P.e. Datos: Monto prestado: $10,000; tasa de interés: 12%; plazo: 9 meses
Cálculo: rPER = $10,000 x [0.12 x (9/12)] = 900 = 0.09 = 9.0%
a 9 meses $10,000 10,000

La TPA = 9.0% x (12/9) = 12.0% (igual a rSIMPLE) y

La TAE = (1 + 0.09) (12/9) – 1 = 0.1218 = 12.18%
 Costo de los préstamos bancarios a pago único
• b) Préstamos con interes descontado: el interés se paga por adelantado, calculado
sobre el monto total solicitado como préstamo.
• Cálculo: Intereses
Monto del préstamo - intereses (monto utilizable)
P.e. Datos: Monto prestado: $10,000; tasa de interes: 12%; plazo: 9 meses
Cálculo: : rPER = $10,000 x [0.12 x (9/12) == 0.0989 = 9.89%
a 9 meses $10,000 - { $10,000 x [0.12 x (9/12)] }

La TPA = 9.89% x (12/9) = 13.19%

(NOTESE QUE CON INTERES DESCONTADO Y MAS DE UNA CAPITALIZACION AL AÑO, LA TPA > rSIMPLE) y

La TAE = (1 + 0.0989) (12/9) – 1 = 0.1340 = 13.40%

• Nota: si además de interés descontado hubiera saldo compensador, el cálculo sería: r = Intereses
Monto del préstamo - intereses – saldo compensador

• Conclusión: Mientras menor sea el monto disponible a utilizar, la tasa efectiva será mayor.
 Costo de los préstamos bancarios en abonos
a) Con interés aditivo (saldo soluto): interés que se calcula del monto del préstamo, se suma
a este monto solicitado y luego se divide en pagos iguales durante el periodo del préstamo.

Como el pago es en abonos mensuales, está pagando intereses por el monto total del
préstamo, cuando solo utilizará los $10,000 el primer mes. (Ver ejercicio diapositiva siguiente).

b) Sin interés aditivo (saldo insoluto): el monto solicitado se le calcula una anualidad (pagos
iguales), que cubre proporción de capital e intereses durante la vida del préstamo. Y la
proporción de pago al capital va siendo cada vez mayor a medida que avanzan los pagos, pues
el capital restante es cada vez menor.
 Préstamos bancarios en abonos con interes aditivo
• P.e. Datos: Monto préstamo: $10,000; tasa de interes: 12%; plazo: 9 pagos mensuales

• Cálculo : $10,000 + [$10,000 x [0.12 x (9/12)] = $10,900

• Los pagos mensuales serán: $10,900/9 = $1,211.11

• rPER aproximada = $900/$5000 = 0.18 = 18%, pues el saldo promedio insoluto del préstamo
a usar es de $5,000 = [($10,000 + 0)/2]

• La TPA aproximada = 18% x (12/9) = 24%

• Para encontrar la TAE, como es un préstamo a pago en abonos mensuales, la tasa mensual (r)
será igual a 1.759%, dado: n = 9; VP = $10,000 y PA = $1,211.11

Por lo tanto, TAE = ( 1 + 0.01759)12 – 1 = 0.2327 = 23.27%

 Costo del papel comercial (acreencias quirografarias)
P.e. Datos: Monto prestado: $10,000; tasa de interes: 12%; plazo: 9 meses
Costo de transacción o emisión= 0.5% del monto de la emisión.
(Instrumento que opera de manera similar a un préstamo con interés
descontado)
Cálculo: : rPER = $10,000 x [0.12 x (9/12)] + (0.005 x $10,000) a9
meses $10,000 - { $10,000 x [0.12 x (9/12)] } -(0.005 x $10,000)

rPER = 0.01050 = 10.5%

La TPA = 10.5% x (12/9) = 14%

La TAE = (1 + 0.1050) (12/9) – 1 = 0.1424 = 14.24%

 Cantidad solicitada VS cantidad necesaria
• Recordar: Fondo utilizable = monto del préstamo -deducciones del valor
nominal por costos u otros conceptos. Ver Ec. 16-4, pag. 638.

• Monto a solicitar en atención a la cantidad necesaria:

Monto = cantidad necesaria que se puede utilizar
del préstamo 1 – deducciones del monto del préstamo, expresada decimal
Ver Ec. 16-5, pag. 638
P.e. Datos: Si el monto necesitado son $10,000 a 9 meses con tasa de interes del
12% y debo dejar un saldo compensador del 20% en el banco, luego:

Monto que deberá tomar prestado es = $10,000 = $12,500 1–

0.20
Costo del préstamo tomado con saldo compensador
• rPER = $12,500 x [0.12 x (9/12) = 0.1125 = 11.25%
a 9 meses $12,500 – ($12,500 x 0.20)

TPA = 11.25% x (12/9) = 15.0% (mayor a la rSIMPLE)

TAE = (1+0.1125)(12/9) -1 = 0.1527 = 15.27% (Mayor a la TPA)

Conclusión
La TAE de un préstamo es igual a la rSIMPLE, solo si:
1. El prestatario puede usar el monto total del préstamo
durante el periodo completo.

2. El único costo cargado al préstamo es el interés sobre

saldo insoluto.

3. Si hay una sola capitalización al año.

 Garantias en financiamiento a corto plazo (pag.639)
• Préstamo garantizado: existe un activo o conjunto de activos usados como
colateral para respaldar el préstamo.
• Tipos:
1. Mediante cuentas por cobrar
a) Pignoración: cuentas por cobrar como garantía o colateral
b) Factoraje (factoring): por las ventas de las cuentas por cobrar

2. Mediante inventarios
a) Recibos de fideicomiso: Documento que reconoce que bienes especificos son
la garantia para el prestamista, que pueden estar fisicamente en la empresa o
en un almacen de depósito.
b) Recibos de almacenaje de depósito: Bienes en un almacen de depósito
público, manejado por terceros. No se puede sacar del depósito ningún bien,
sin el consentimiento de ambas partes.
 Financiamiento mediante cuentas por cobrar. Pignoración

• Procedimiento para pignorar:

1ro. La empresa prestataria presenta a la entidad financiera un lote de
facturas.
2do. La entidad financiera revisa y evalua la solidez y posibilidad de
cobro de las facturas.
3ro. La entidad financiera selecciona las facturas que le parece mas
seguras.
4to. Si la empresa deudora no paga alguna de las facturas, la entidad
financiadora reclama a empresa prestataria.
5to. La entidad financiera solo avanza un porcentaje a la empresa
prestataria del valor total de las cuentas por cobrar pignoradas.
 Financiamiento mediante cuentas por cobrar. Factoraje
• Procedimiento para el factoraje. El factor que es la entidad que compra las cuentas por
cobrar:
1ro. Verifica la calidad de crédito.

2do. Compra y avanza el efectivo del valor de las facturas seleccionadas, descontando por lo
regular, gastos de intereses, comisión por factoraje (verificación y aceptación del riesgo).

3ro. Deja una reserva o aforo (alrededor del 10%) para cualquier controversia que se
presente entre los clientes y la empresa vendedora.

La transacción se establece mediante un contrato y por lo regular el factor aprueba

previamente el crédito de la empresa vendedora a la empresa compradora.
Financiamiento mediante inventarios
• Recibos de fideicomiso: El inconveniente es si los activos (p.e. automoviles, granos, etc.) están en
lugares distintos y distantes. La solución es almacenar en un lugar específico, haciendo un cargo por
este servicio, para garantiar el préstamo.

• Recibos de almacenaje: (por lo regular un almacén público de depósito). Los costos fijos por un
contrato de almacenaje de este tipo por lo regular son relativamente altos: por infraestructura,
gestión, operación, etc.)
• Entre los factores que influyen en los costes de almacenamiento destacan:
 Variedad de productos y cantidad por cada uno.
 Dimensión y vida útil de las existencias. Así, la gestión deberá ser más diligente en caso de bienes
perecederos.
 Estacionalidad. En algunos sectores, la demanda se incrementa de manera muy significativa en
ciertos periodos del año.
 Localización. Esto, debido a que si el depósito se ubica en una zona alejada de la ciudad
probablemente el alquiler sea menor que en un lugar céntrico de la ciudad el cual es más
demandado.