INGENIERÍA ECONÓMICA PROF.

CARMEN QUIROZ

OPERACIONES FINANCIERAS DE CRÉDITO

COMPOSICION DE TASAS
Permite calcular una tasa de interés promedio para un período determinado en el cual se tiene
intervalos de tasas de interés diferentes. Dicho cálculo se basa en el concepto de factor de
capitalización de un pago simple con tasas de interés variables.

i* = (1+i1)d1/t1 x (1+i2)d2/t2 - 1

Donde: i1 : Tasa efectiva del intervalo 1 para t1 días

i2 : Tasa efectiva del intervalo 2 para t2 días
d1 : # de días de vigencia de la tasa i1
d2 : # de días de vigencia de la tasa i2

Ejemplos:

1) Calcular la tasa compuesta para un período mensual en los cuales los 12 primeros días el
interés es 7% efectiva mensual y de ahí en adelante aumenta a 9% efectiva mensual.

Determinación de la tasa compuesta mensual:

im* = (1+0,07)12/30 x (1+0,09)18/30 - 1

im * = 8,19 % efectiva mensual

2) Calcular la tasa compuesta para un trimestre, si inicialmente (durante 35 días) la tasa era
de 28% efectiva anual, pero luego disminuyó a 24% efectiva anual.

Determinación de la tasa compuesta trimestral:

itr* = (1+0,28) 35/360 x (1+0,24) 55/360 - 1

itr * = 5,85 % efectiva trimestral

3) Hallar la tasa de interés para un pagaré a 90 días, si durante dicho período ocurrieron las
siguientes variaciones en las tasas de interés:

Hasta el día 30 : 6% efectiva mensual

Del día 31 al día 55 : 8% efectiva mensual
Del día 55 en adelante : 11% efectiva mensual

Cálculo de la tasa compuesta para 90 días:

i 90d* = (1+0,06)30/30 x (1+0,08)25/30 x (1+0,11)35/30 - 1

i 90d * = 27,65 % efectiva trimestral

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OTRAS CARGAS FINANCIERAS EN LOS CRÉDITOS

COMISIONES.-

Las comisiones son desembolsos que debe hacer el prestatario (deudor) al momento de tomar
un crédito. Son de diferente tipo y se pagan por distintos conceptos: comisión administrativa,
comisión de estudio, comisión flat, etc.; en todos los casos se calculan como un porcentaje del
monto principal del crédito, se pagan al inicio del crédito (momento cero) y no se recuperan.

La existencia de una comisión no afecta el cálculo de la cuota ni el valor de las amortizaciones;

sin embargo, se debe tomarla en cuenta para el cálculo del costo del crédito. Es decir, se debe
consignar la comisión en el flujo de crédito y al momento de formular la expresión para el
cálculo del costo financiero. Por lo anterior, la existencia de una comisión, incrementará el costo
del crédito.

Ejemplo 1
Para el crédito de cuotas iguales ¿Cuál es el costo del crédito si el banco cobra una comisión
administrativa del 2,5%?

Solución:
Para calcular el costo del crédito, se debe considerar la comisión de 2 500 (2,5% de 100 000).
100 000 = 2 500 + 31 547,08 (P/A, i*%, 4)

i* = 11,18 % trim. (Costo del Crédito)

RETENCIONES.-
En algunos créditos, el prestamista (banco) impone una retención sobre parte del principal, lo
que significa que un porcentaje del monto del préstamo (monto retenido) queda en poder del
banco hasta que el préstamo sea totalmente cancelado. En tal sentido, la retención funciona
como una forma de garantía, que el banco devolverá al cliente al final del crédito.
La retención puede ser de 2 tipos:
a) No Remunerada: Cuando el monto retenido es devuelto al cliente (al finalizar el crédito)
por un valor igual al que fue retenido; es decir, sin considerar los intereses generados por
el paso del tiempo.

b) Remunerada: Cuando el monto retenido por el banco es colocado en una cuenta de

ahorros, que ganará una tasa de interés (tasa pasiva) mientras dure el periodo de
retención. Por consiguiente, al momento de la devolución de la retención (finalizado el
crédito) el deudor recuperará el monto retenido más los intereses generados.
Es importante notar que esta tasa de interés que gana la retención (tasa pasiva) es menor
que la tasa de interés que cobra el banco por el préstamo (tasa activa).

La existencia de una retención no afecta el cálculo de la cuota, ni el valor de las amortizaciones;

pero hay que tenerla en cuenta para el cálculo del costo del crédito. Es decir, en el flujo de caja,
se debe consignar el monto retenido, como un desembolso en el momento cero y la devolución
de la retención como un ingreso en t = n. Como en el caso anterior, la existencia de una
retención, incrementará el costo del crédito.

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Ejemplo 2
Para el crédito de cuotas iguales ¿cuál es el costo del crédito si se tiene que considerar una
retención no remunerada del 10% del principal?
Solución:
Para calcular el costo del crédito, se debe considerar la retención de 10 000 (10% de 100 000).
100 000 = 10 000 + 31 547,08 (P/A, i*%, 4) – 10 000 (P/F, i*%, 4)

i* = 11,70 % trim. (Costo del Crédito)

Ejemplo 3
Para el crédito antes referido, ¿cuál es el costo del crédito si se tiene que considerar una
comisión del 2,5% y una retención remunerada del 10% del principal que gana 3,5% efectivo
trimestral?
Solución:
Comisión : 2 500
Retención : 10 000
Devolución de retención : 10 000 (F/P, 3,5%, 4) = 11 475,23

La expresión para calcular el costo del crédito sería:

100 000 = 2 500 + 10 000 + 31 547,08 (P/A, i*%, 4) – 11 475,23 (P/F, i*%, 4)

i* = 12,59 % trim. (Costo del Crédito)

Notas:
1. Las comisiones y retenciones son conocidas como sobrecostos financieros, que generan
un incremento en el costo de un crédito. Por esta razón, para analizar un crédito que tenga
comisiones y/o retenciones, siempre será necesario formular el flujo de caja, plantear la
ecuación para hallar el costo financiero y determinar el costo financiero resultante. No hay
otra forma directa de cuantificar el impacto de estos sobrecostos.
2. Como se ha mencionado anteriormente, las comisiones y/o retenciones no afectan el
cálculo de cuota y/o amortizaciones; éstas siempre se calculan sobre el monto principal.
3. Sin embargo, las comisiones y/o retenciones tienen incidencia en el momento inicial del
crédito, pues disminuyen la disponibilidad neta de efectivo (dado que el deudor recibe en
términos netos el principal menos las comisiones y/o retenciones).
Por ello, en algunos casos un primer cálculo a realizar lo constituye la determinación del
monto a solicitar como principal, el mismo que dependerá del monto neto requerido.

Ejemplo 4
Para el crédito de cuotas iguales ¿cuál es el monto del préstamo que se debe solicitar
(principal), si se necesita S/ 100 000 para comprar un equipo de producción, considerando que
el crédito tiene una comisión del 2,5% y una retención remunerada del 10% del principal que
gana 3,5% efectivo trimestral?
Solución:
Sea: Monto principal (P)  P – 0,025P – 0,10 P = 100000  P = 114 286
De ahí en adelante se siguen los cálculos del crédito considerando como principal este valor
P = 114 286.
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OPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

CASO GENERAL:

Problema

Dadas las siguientes alternativas de financiamiento, determinar cuál de ellas es la más

conveniente:

- Alternativa en Dólares: Tasa de interés = 3,9% semestral

- Alternativa en Soles : Tasa de interés = 4,75% trimestral
- Alternativa en Pesos : Tasa de interés = 2,2% mensual

Información adicional:
i) Tipo de cambio HOY: 1 dólar = 3,80 soles. Además, se estima que la devaluación esperada
del sol respecto al dólar será 6,5% anual.
ii) Tipo de Cambio HOY: 1 sol = 0,83 pesos. Dentro de un año se espera que 1 sol = 0,96
pesos.

Solución

Analizando la relación existente entre las monedas: soles, dólares y pesos:

De (i) se tiene: Dsol/dólar = 6,5% anual.

De (ii) se tiene: Dpeso/sol = (0,96 / 0,83) - 1 = 15,66% anual.

Entonces para evaluar las alternativas disponibles se debe comparar en una misma moneda.
Se decide comparar en tasas de interés en SOLES y en tasas anuales:

- Alternativa 1: i$ = 3,9% semest. = 7,95% anual.

Se calcula la tasa equivalente en soles:
iS/ = [ 1 + 0,0795 ] x [ 1 + 0,065 ] – 1 = 14,97% anual.

- Alternativa 2: iS/ = 4,75% trim.= 20,40% anual.

- Alternativa 3: iP = 2,2% mensual = 29,84% anual

Por otro lado, de la ecuación general:

i m.blanda = [ 1 + i m.fuerte ] x [ 1 + D m.blanda/m.fuerte ] – 1

Se adecua la fórmula que vincula PESOS con SOLES:

i pesos = [ 1 + i soles ] x [ 1 + D peso/sol ] – 1

Entonces: 0,2984 = [ 1 + i S/ ] x [ 1 + 0,1566 ] – 1  iS/ = 12,26% anual.

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Por lo tanto, comparando los valores obtenidos se concluye que conviene la alternativa de
financiamiento con menor costo: la alternativa 3.

Nota:

Considerando solamente las alternativas 1 y 2:

- Alternativa 1: i$ = 7,95% anual

- Alternativa 2: iS/ = 20,40% anual

y si no se conoce el valor esperado de la devaluación del sol con respecto al dólar ¿qué
alternativa sería la más conveniente?

Rpta: La alternativa más recomendable dependerá del valor que tome la devaluación del sol
con respecto al dólar: D sol/dólar.

Se igualan los costos de ambas alternativas en soles:

[ 1 + 0,0795 ] x [ 1 + D*sol/dólar ] – 1 = 0,204  D*sol/dólar = 11,53% anual

Entonces:

Si D sol/dólar < 11,53% : Conviene la Alternativa 1.

Si D sol/dólar = 11,53% : Es indiferente la Alternativa 1 ó 2.
Si D sol/dólar > 11,53% : Conviene la Alternativa 2.

Gráficamente:

i S/ ALT. 1

20,4% ALT. 2

7,95%

11.53% D S/$