Está en la página 1de 41

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Tema 4

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

4.1 Propósito

En este tema analizaremos las técnicas más importantes para evaluar un proyecto o alternativa de ingeniería que como sabemos, se formula para fabricar o comprar un producto, desarrollar un proceso o proveer un servicio con resultados específicos. Un análisis de ingeniería económica evalúa las estimaciones de flujos de efectivo para parámetros de costo inicial, costos e ingresos anuales, costo no recurrente y posible valor de rescate sobre la vida útil estimada del producto, proceso o servicio. Los métodos que analizaremos en este tema demuestran las herramientas y técnicas básicas para evaluar una o más opciones a través de fórmulas específicas y hojas de cálculo de Excel.

Una vez finalizado el estudio de este tema, estaremos en capacidad de evaluar las propuestas de proyectos de ingeniería con técnicas de análisis económico como valor presente, valor futuro, costo capitalizado, costo del ciclo de vida, tasa de rendimiento y análisis de costo beneficio.

Analizaremos las técnicas considerando alternativas de igual servicio, es decir, que producen el mismo bien o servicio en idénticas condiciones y en el mismo periodo, de vida útil finita como infinita.

Competencias específicas. Al finalizar el estudio de este tema el estudiante estará en capacidad de:

1. Valorar la importancia de la ingeniería económica para evaluar alternativas de inversión a través del menor costo o beneficio para la toma de decisiones.

2. Desarrollar habilidades en el planteamiento y resolución de problemas de menor valor presente neto, menor costo anual equivalente, menor costo uniforme equivalente, menor costo capitalizado.

3. Realizar cálculos básicos de depreciación de activos fijos, amortización de activos diferidos y de valor de rescate o salvamento un proyecto.

4. Construir el flujo de fondos netos de un proyecto, considerando los elementos básicos, con financiamiento y sin financiamiento.

Noel Reyes Alvarado UAM

183

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

5. Plantear y resolver problemas de cálculos para el análisis de valor actual neto, relación beneficio costo y tasa interna de retorno.

6. Hacer uso de las hojas de cálculo de Excel para determinar el valor de los indicadores de los métodos y técnicas de evaluación para el análisis y toma de decisión.

METODOS

evaluación para el análisis y toma de decisión. METODOS 1. Valor presente neto: 2. Costo capitalizado:

1. Valor presente neto:

2. Costo capitalizado:

3. Costo anual equivalente: CAE

VPN

P T

capitalizado: 3. Costo anual equivalente: CAE VPN P T ALTERNATIVAS A EVALUAR Vida útil definida Procesos
capitalizado: 3. Costo anual equivalente: CAE VPN P T ALTERNATIVAS A EVALUAR Vida útil definida Procesos

ALTERNATIVAS A EVALUAR

anual equivalente: CAE VPN P T ALTERNATIVAS A EVALUAR Vida útil definida Procesos Sistemas Maquinaria

Vida útil definida

CAE VPN P T ALTERNATIVAS A EVALUAR Vida útil definida Procesos Sistemas Maquinaria Equipos Vida útil

Procesos

Sistemas

Maquinaria

Equipos

útil definida Procesos Sistemas Maquinaria Equipos Vida útil indefinida Puentes, carreteras, puertos,

Vida útil indefinida

Sistemas Maquinaria Equipos Vida útil indefinida Puentes, carreteras, puertos, aeropuertos, ferrocarriles,

Puentes, carreteras, puertos, aeropuertos, ferrocarriles, edificios instituciones,

aeropuertos, ferrocarriles, edificios instituciones, Menor VPN Menor CAE (N) Toma de   Menor P T

Menor VPN Menor CAE (N)

edificios instituciones, Menor VPN Menor CAE (N) Toma de   Menor P T Menor CAE (∞)

Toma de

 

Menor P T Menor CAE (∞)

Decisión

Decisión

Noel Reyes Alvarado UAM

184

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

4.2 Análisis de valor presente con plazos iguales

Una cantidad futura de dinero convertida a su valor equivalente ahora tiene un monto de valor presente VP siempre menor que el flujo efectivo real porque, para cualquier tasa de interés mayor que cero, todos los factores de valor presente tienen un valor menor que 1 (uno). Por tal razón, hacemos referencia a cálculos de valor presente con denominación de flujo de efectivo descontado y la tasa de interés se conoce como tasa de descuento, además del cálculo de VP también podemos calcular presente neto VPN cuando evaluamos ganancias o utilidades que analizaremos más adelante.

Analizaremos el VP con plazos iguales de iguales de las alternativas objetos de la evaluación, es decir, las vidas útiles deben ser iguales de todas las alternativas a comparar para seleccionar la que presente el menor costo. Discutiremos las técnicas de comparación de alternativas de inversión por el método de VP y aunque se aborda solamente para dos alternativas, el procedimiento podría utilizarse para comparar más de dos alternativas sin pérdida de generalidad.

El cálculo de valor presente neto a menudo se denomina, método de flujo de efectivo descontado, así, la tasa de interés utilizada para hacer los cálculos se llama tasa de descuento o tasa mínima de rendimiento TMAR, que en adelante llamaremos tasa de descuento o tasa de interés.

Se usa con frecuencia la terminología de valor presente neto VP o valor actual neto VAN, pero indiferentemente de la manera en que la llamemos, los cálculos del valor presente son rutinariamente utilizados para tomar decisiones económicas y financieras.

El método del VP para evaluar financieramente alternativas de inversión, facilita transformar futuros costos e ingresos a valor de dinero equivalente al día de hoy. Cuando se convierte a valores presente, todos los flujos que están asociados con una alternativa de inversión, proporciona resultados que son fáciles de interpretar, dando lugar a establecer la diferencia en términos de análisis económicos, que alternativa es más ventajosa entre todas las que se están evaluando. Es importante hacer dos observaciones:

1. La comparación de alternativas que tienen vidas útiles iguales es directa. Si ambas alternativas se utilizan en idénticas condiciones para el mismo período de tiempo, se denominan alternativas de igual servicio. Si, el flujo de efectivo comprende solamente egresos, caso en el cual es conveniente omitir el signo menos de los costos. Entonces la alternativa que presente el menor VP debe ser seleccionada.

2. Cuando en el flujo de caja se consideran egresos e ingresos es conveniente hacer que los ingresos sean positivos y los egresos negativos, en este caso, la alternativa seleccionada debe ser aquella que tenga el VPN más alto. Este tipo de flujos no será analizado en esta sección, ya que será estudiado en el análisis de proyectos de inversión.

La metodología para calcular el VP de una inversión desde el punto de vista de los costos, consiste en:

Noel Reyes Alvarado UAM

185

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

a)

Actualizar los flujos de egresos:

VPE

b)

Actualizar los flujos de ingresos:

VPI

c)

Establecer la diferencia:

VP

= VPE

- VPI

La actualización de los flujos lo podemos realizar utilizando las fórmulas de anualidades e interés compuesto pago único, ya que en general no existe una fórmula específica para dichos cálculos.

El criterio para la toma de decisiones de dos o más alternativas a comparar que tienen el mismo plazo o duración en cuanto a sus vidas útiles, será la que presente el menor VPN.

Ejemplo 4.1

Una empresa desea comprar una planta de energía y se le presentan dos opciones A y B. Haga una comparación a través del VPN utilizando una tasa de interés de 20% anual para decidir que opción es la mejor. Figura 4.1 y 4.2.

 

Opción A

Opción B

Costo inicial I0 Costo anual de operación CAO Valor de salvamento VS

$40,000

$35,000

$4,000

$6,000

$8,000

$5,000

Vida útil en años

n

5

5

Opción A:

$5,000 Vida útil en años n 5 5 Opción A: Datos I 0 = $40,000 Figura

Datos

I 0 = $40,000

Figura 4.1

inversión inicial alternativa A

A = $ 4,000 = CAO costo anual de operación (Serie uniforme vencida)

i = 18% tasa de interés anual

N =

VS = $8,000 valor de salvamento en el año 5

5 = n

vida útil en años

Solución

1. Calculemos el valor presente neto de los egresos VPE utilizando la fórmula [4.1] que representa un flujo uniforme vencido, al cual le sumamos el valor de la inversión inicial, estos es;

VPE

I

0

A

Noel Reyes Alvarado UAM

1 -

(1

i)

-N

i

186

4.1

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

VPE

40,000

4,000

1 -

(1

0.18)

-

5

0.18

$52,508.68

2. Ahora calculamos el VPI el cual está dado por la venta del activo depreciado al

final de la vida útil; esto lo logramos a través de:

3. El valor presente neto VP es la diferencia:

VPI

VS 1

i

N

8,000 1

0.18

5

VP = VPE VPI = 52,508.68 3,496.87 =

Opción B:

$3,496.87

$49,011.81

– 3,496.87 = Opción B:  $3,496.8 7 $49,011.81 Figura 4.2 Datos I 0 = $35,000

Figura 4.2

Datos

I 0 = $35,000

inversión inicial de la alternativa B

A = $6,000,

i = 18% tasa de interés anual

N = 5 vida útil en años

VS = $ 5,000 valor de salvamento en el año 5

costo anual de operación

Solución

Nuevamente calculamos el valor presente neto de los egresos VPE con [4.1].

VPE

3 ,000

5

6,000

 

0.18  

0.18)

-

5

1 -

(1

$53,763.03

Calculemos el VPI por la venta del activo depreciado a través de:

VPI

VS 1

i

N

5 ,000 1

0.18

5

Así el valor presente neto VP es la diferencia:

Noel Reyes Alvarado UAM

187

$2,185.55

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

VP = VPE VPI = 53,763.03 2,185.55 = $ 51,577.48:

tipo B

Concluimos de acuerdo a los resultados para un plazo de 5 años es:

VPN Opción A:

$49,011.81

VPN Opción B:

$53,763.03

De acuerdo a los resultados anteriores, debemos seleccionar la alternativa A, dado que, su VP es menor que la de B. Observemos el signo menos del valor de salvamento VS, ya que se trata de un costo negativo. Una suposición inherente a todos los análisis de VP, es que todos los fondos recibidos y liberados de un proyecto, son reinvertidos inmediatamente a la tasa de rendimiento mínima.

4.3 Análisis de valor presente con plazos diferentes

Cuando las alternativas a comparar entre, si tienen vidas útiles diferentes, el cálculo de VP es igual al anterior, con la excepción que las alternativas deben compararse sobre el mismo número de años, lo cual se debe a que por definición una comparación por VP conlleva cálculos de VP equivalentes de todos los flujos de caja futuros de cada alternativa.

Se considera un error comparar alternativas de igual servicio pero con vidas útiles diferentes, ya que siempre estaríamos a favor de la vida útil más corta, en vista de que serían considerados menos períodos de costos. Igual servicio requiere satisfacer cualquiera de los siguientes métodos.

1. Comparación de alternativas que usan el horizonte de planeación n sin tener en consideración las vidas útiles de las mismas.

2. Comparación de alternativas sobre períodos de tiempo iguales al mínimo común múltiplo MCM de años para sus vidas útiles.

En el primer método se selecciona un horizonte de tiempo y sobre él se conducirá el análisis económico-financiero y sólo aquellos flujos de caja ocurridos durante este período se consideran relevantes. Para el segundo método, un servicio semejante se archiva para hacer la comparación sobre MCM de las vidas útiles entre las alternativas que automáticamente hacen extender sus flujos de caja a lo largo del mismo período de tiempo. Es decir, el flujo de caja para un "ciclo” de una alternativa debe multiplicarse por el MCM de años, con lo cual el servicio se compara sobre la misma vida útil de cada alternativa. Por ejemplo, si deseamos comparar las alternativas A con 5 y B con 10 años de vida útil respectivamente, entonces las alternativas debemos compararlas sobre la base de un horizonte de tiempo de 10 años, es decir 2 ciclos de A y 1 ciclo de B.

Noel Reyes Alvarado UAM

188

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Suposiciones del procedimiento de mínimo común múltiplo MCM

1.

Las alternativas en consideración (procesos, máquinas, servicios, equipos etc.) deben necesitar a la larga del MCM de años.

2.

Los respectivos costos de las alternativas son los mismos en todos los subsecuentes ciclos de vida que en el primero.

Esta segunda suposición es válida mientras el flujo de caja cambie exactamente por las tasas de inflación o deflación aplicado durante el período del MCM.

Los valores de salvamento o rescate, cuando existen en una alternativa deben incluirse y mostrarse como ingresos en el diagrama del flujo de caja.

De los dos métodos anteriores, usaremos el método del MCM debido a que el análisis del tiempo de horizonte de planeación es relativamente rígido y realmente entendible.

Ejemplo 4.2 El gerente de operaciones de un proyecto desea adquirir una máquina y está tratando de decidir entre dos alternativas, que según estudios realizados presentan las siguientes características:

 

Opción A

Opción B

Costo inicial I0 Costo anual de operación COM Valor de salvamento VS

$120,000

$200,000

$15,000

$25,000

$10,000

$18,000

Vida útil en años

n

6

9

¿Qué máquina debe seleccionar sobre la base de una comparación por valor presente neto VPN, utilizando una tasa de interés del 15% anual?

Solución

Dado que las máquinas tienen vidas útiles diferentes, debemos compararlas sobre la base del mínimo común múltiplo MCM de años, es decir, 18 años con 3 ciclos para A y 2 para B.

Debemos tener en cuenta que cada flujo tiene en este caso, tres componentes básicos.

a)

Una suma presente negativa que representa la inversión inicial: I 0

b)

Una serie uniforme costos de operación y mantenimiento COM:

A.

c)

Una suma futura positiva que representa el valor de salvamento: VS.

Es necesario que comparemos costos y escojamos la propuesta de mínimo costo presente. Por tanto, los costos entran al cálculo con signo positivo, los beneficios lo hacen con signo negativo (un beneficio es un costo negativo) se escoge el proyecto de mínimo costo presente o VP.

Noel Reyes Alvarado UAM

189

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Opción A:

Datos

I 0 = $120,000

inversión inicial de la alternativa A

A = $15,000,

i = 15% tasa de interés anual

N = 6 vida útil en años

VS = $10,000 valor de salvamento

costo anual de operación

VS = $10,000 valor de salvamento costo anual de operación Figura 4.3 Solución Para hallar el

Figura 4.3

Solución

Para hallar el VP de la alternativa A, primero calcularemos el VP de cada ciclo en los años 0, 6 y 12 y después los trasladamos a su valor presente.

Hallaremos el VP para cada ciclo por la fórmula [4.1] e interés compuesto.

VPE

120,000

VPI

10,000 1

15,000

0.15

6

1 -

(1

0.15)

- 6

0.15

4,323.28

176,767.24

Así el valor presente neto VP es la diferencia:

VP = VPE VPI = 176,767.24 4,323.28 = $ 172,443.96

De esta manera el valor $172,443.96 representa el VP para cada ciclo, es decir; en el año 0, 6, y 12 respectivamente. Estos VP constituyen una anualidad anticipada

de 3 flujos con periodo de 6 años cada uno, esto lo mostramos en la figura 4.4

Noel Reyes Alvarado UAM

190

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS Figura 4.4 El VP de la alternativa A para tres

Figura 4.4

El VP de la alternativa A para tres ciclos, lo calculamos a través de la fórmula de

serie uniforme anticipada a su valor presente, con una tasa equivalente de interés

para un periodo de 6 años:

i

10.15

6

1

 

1.313060

tasa cada 6 años

VPN

172,443.96

(1

1.31306) - (1

1.31306)

- 2

 

1.31306

 

Opción B:

Datos

I 0 = $200,000

A = $25,000,

inversión inicial de la alternativa B

costo anual de operación

i = 15% tasa de interés anual

N = 9 vida útil en años

VS = $ 18,000 valor de salvamento

$279,227.26

Solución

Para hallar el VP de la alternativa B, calcularemos el VP para cada uno de los dos ciclos de 9 años cada uno y después los trasladamos a su valor presente.

Con la fórmula [4.1] e interés compuesto calculamos el VP.

VPE

200,000

25,000

Noel Reyes Alvarado UAM

- 9

1 -

(1

0.15)

0.15

191

319,289.60

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS VPI   18,000 1  0.15   9

VPI

18,000 1

0.15

9

Figura 4.5

5,116.72

Entonces por la diferencia tenemos:

VP = VPE VPI = 319,289.60 5,116.72 = $314,172.88

El valor $314,172.88 representa el VP de cada ciclo, es decir; en el año 0 y 9 respectivamente. Estos VP lo mostramos en la figura 4.6.

y 9 respectivamente. Estos VP lo mostramos en la figura 4.6. Figura 4.6 El VP de

Figura 4.6

El VP de la alternativa B lo calculamos de la siguiente manera:

VP 314,172.88 314,172.88 (10.15)

- 9

$403,480.42

Entonces, los resultados para un plazo de 18 años son:

VP opción A $279,227.26

VP opción B

$403,480.41

Noel Reyes Alvarado UAM

192

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Concluimos que la toma de decisión a través del MCM la alternativa óptima es A, dado que su VPN es menor que la de B.

Es importante señalar que el término, “costo del ciclo de vida se usa frecuentemente en los estudios de evaluación del VP de proyectos a largo plazo. Sencillamente los costos de vida significan que todos los costos asociados con una alternativa deben incluirse en la evaluación. Estos costos podrían incluir por ejemplo, desembolsos para investigación y desarrollo, costos de mantenimiento y costos de producción entre otros” 5

Ejemplo 4.3

Una empresa del ramo de la construcción está interesada en comprar un equipo para la remoción de tierra, que será usado en los nuevos proyectos de urbanización que ejecutará en el país. Para la adquisición de este equipo, existen en el mercado dos alternativas que deben ser evaluadas con la tasa de rendimiento mínima de 20% ¿Qué opción presenta el menor VP?

 

Equipo A

Equipo B

Costo inicial I0

$200,000

$300,000

Costo anual de operación CAO Valor de salvamento VS

$20,000

$10,000

$30,000

$14,000

Vida útil en años

n

5

10

Los equipos tienen vidas útiles diferentes, debemos compararlas sobre la base del mínimo común múltiplo MCM de años, que será de 10, con 2 ciclos para A y 1 para B lo cual lo mostramos en las figuras 4.7 y 4.8

Equipo A:

Datos

I 0 = 200,000

A = $20,000,

inversión inicial de la alternativa A

costo anual de operación

i = 20% tasa de interés anual

N = 5 vida útil en años

VS = $30,000 valor de salvamento

Solución

El VPN de cada ciclo en los años 0 y 5 será calculado por la fórmula [4.1] e interés

compuesto.

VPE

200,000

20,000

5

1 -

(1

0.20)

0.20

259,812.24

5 Leland Blank y Antony Tarquin “Ingeniería Económica” McGraw-Hill, 3ra. Edic. México, 1992, pp 208

Noel Reyes Alvarado UAM

193

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

VPI

30,000 1

0.20

5

12,056.33

VPI   30,000 1  0.20   5  12,056.33 Figura 4.7 Solución El

Figura 4.7

Solución

El VP de cada ciclo en los años 0 y 5 será calculado por la fórmula [4.1] e interés compuesto.

VPE

200,000

VPI

30,000 1

20,000

0.20

5

1 -

(1

0.20)

5

0.20

12,056.33

259,812.24

El valor presente neto VPN del ciclo 1 es la diferencia:

VP = VPE VPI = 259,812.24 12,056.33 = $247,755.91

Así, el valor $247,755.91 representa el VP para ciclo del año 0 y 5 respectivamente y lo mostramos en la figura 4.8.

año 0 y 5 respectivamente y lo mostramos en la figura 4.8. Noel Reyes Alvarado UAM

Noel Reyes Alvarado UAM

Figura 4.8

194

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

El VP de la alternativa A para 2 ciclos, lo hallamos a través de la siguiente manera:

Equipo B:

VP

247,755.91 247,755.91 (10.20)

- 5

Datos

I 0 = $300,000

A = $10,000,

i = 20% tasa de interés anual

N = 10 vida útil en años

VS = $14,000 valor de salvamento

inversión inicial de la alternativa B

costo anual de operación

Solución

$347,323.45

El

VP de la alternativa B lo calculamos directamente con un ciclo de 10 años como

lo

mostramos en la figura 4.9.

de 10 años como lo mostramos en la figura 4.9 . Figura 4.9 Con la fórmula

Figura 4.9 Con la fórmula [4.1] e interés compuesto, calculamos directamente el VP de la alternativa B, esto es:

VPE

300,000

VPI

14,000 1

10,000

 

 

0.20

10

1 -

(1

0.20)

- 10

 

0.20

2,261.08

Entonces por la diferencia tenemos:

341,924.72

VP = VPE VPI = 341,924.72 2,261.08 = $339,663.64

Los resultados para un plazo de 10 años son los siguientes:

Noel Reyes Alvarado UAM

195

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

VP opción A

$347,323.45

VP opción B

$339,663.64

Concluimos

que a través del MCM, la empresa debe decidirse por el equipo que

representa la alternativa B, dado que su VP es menor que la de A.

4.4 Análisis de valor futuro

El valor futuro VF de una opción puede determinarse directamente del flujo de efectivo, o al multiplicar el VP por el factor de valor futuro interés compuesto F/P con la TMAR establecida. El valor N es el valor del MCM o un periodo de estudio específico. El análisis de las alternativas con VF se aplica en especial decisiones con grandes capitales de inversión cunado el objetivo principal es maximizar la prosperidad futura de los accionistas de una corporación.

El análisis de VF suele utilizarse durante un periodo de estudio específico si el activo (equipo, edificio, maquinaria etc.) se vende o cambia algún tiempo antes de que alcance se vida esperada. Supongamos que un inversionista planea comprar una empresa y espera venderla 3 años después. El análisis de VF es el mejor método para tomar la decisión de venderla o conservarla. Otra aplicación para el análisis de VF es en proyectos que producirán de un periodo de inversiones multianuales, como instalaciones de generación eléctrica, carreteras de peaje, aeropuertos y otras similares. Se analizan mediante el VF de los compromisos de inversión hechos durante la construcción.

Para tomar la decisión de seleccionar a través del VF son las mismas que con el análisis de VP: si el VF es mayor que cero significa que se logrará o se excederá la TMAR. Para dos o más alternativas mutuamente excluyentes, seleccionamos aquella cuyo VF sea el mayor en términos numéricos. A continuación analicemos el siguiente

ejemplo tomado del libro, Ingeniería Económica, de Blank & Tarquin séptima edición. Pag.

137.

Ejemplo 4.4

Una corporación de distribución de alimentos adquirió una cadena canadiense de negocios de comida por $75 millones de dólares hace tres años. Hubo una pérdida neta de $10 millones al final del primer año en que fueron propietarios. El flujo de efectivo neto se incrementó con un gradiente de más $5 millones por año a partir del segundo año y se espera que continúe esta tendencia en el futuro próximo. Esto significa que este año se logre equilibrar el flujo de efectivo neto; debido al pesado financiamiento de deuda para comprar la cadena canadiense, la junta internacional de directores espera una TMAR de 25% anual por cualquier venta.

a) Se ofrecieron a la corporación británica $159.5 millones por una compañía francesa que desea adquirir una sucursal en Canadá. Mediante el análisis de VF, determine si se alcanzará la TMAR con este precio de venta.

Noel Reyes Alvarado UAM

196

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

b) Si la corporación británica aún es propietaria de la cadena ¿Qué precio de venta debe obtener al final de los 5 años de tener el título de propiedad tan solo para lograr la TMAR?

Solución

a) Calculemos la relación de VF al año 3, con una tasa de 25% anual y un precio de oferta de $159.5 millones, con interés compuesto, esto es;

VF  75 10.25

3

10 1

0.25

2

5 1

0.25

1

159.5

 

8.86

No se debe aceptar, ya que la TMAR de 25% no se logrará si se acepta la oferta de $159.5 millones.

b) Determinemos el valor VF dentro de 5 años, ahora con la tasa de 25% anual, con un valor inicial y un gradiente aritmético creciente en $5 millones; esto es

VF

75 1



228.88

0.25

5

10

64.14

82.07

(1

0.25)

5

1

0.25



$246.81

5

(1

0.25)

5

1

0.25

0.25

5

La oferta debe ser de al menos $256.81 millones para lograr la TMAR, esto es más o menos 3.3 el precio de compra sólo 5 años antes, gran parte debido al requerimiento de la TMAR de 25%. Note que aquí consideramos los costos o pérdidas como negativas y los ingresos positivos, esto es debido a que se trata de medir la utilidad de la inversión.

4.5 Análisis del costo anual equivalente con plazo definido

Un criterio adicional para la evaluación económica de alternativas de inversión, es el costo anual equivalente CAE, o costo uniforme equivalente CUE, o valor anual VA, cuando los períodos del flujo de efectivos no son anuales. Este método es particularmente útil en la comparación de diferentes alternativas que no generan ingresos. En dichos caso solo interesa realizar una comparación de los costos.

Así mismo, podría ser útil en la comparación de diferentes proyectos que generan el mismo beneficio o satisfacen la misma necesidad, sin producir ingresos diferentes. En

este caso, nuevamente sería relevante únicamente un análisis de costos.

El CAE es relevante para un análisis comparativo de costos cuando las vidas útiles de las alternativas a ser comparadas son iguales o desiguales. El CAE representa una serie uniforme equivalente vencida a plazo.

La principal ventaja de este método sobre otros es que no requiere que la comparación se lleve a cabo sobre el MCM de años cuando las alternativas tienen diferentes vidas útiles. Es decir, el CAE de una alternativa debe calcularse para un cic lo de vida solamente, debido que el CAE es un costo anual equivalente para toda la vida del proyecto. Si éste continuara durante más de un ciclo, el CAE para el próximo ciclo y

Noel Reyes Alvarado UAM

197

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

subsiguiente será exactamente igual que para el primero, suponiendo que todos los flujos de efectivos fueran los mismos para cada ciclo.

Este nuevo indicador se asocia con el VP y de hecho, consiste en una equivalencia financiera del flujo de fondos (típicamente del flujo de costos), calculada con la tasa mínima de rendimiento TMAR.

Para el cálculo del CAE de una alternativa de vida útil definida (3, 5, 8,10, 12 años) podemos utilizar el factor de recuperación de capital y el VPN de los costos el cual consiste en lo siguiente:

1.

2.

pues

Calculemos el VP de cada una de las alternativas utilizando las fórmulas financieras que más se ajusten a la situación dada.

Utilizamos la fórmula [4.2] para proyectar el CAE o CUE que representa una anualidad vencida a plazo.

CAE

VP

i

1 -

(1

i)

-N

4.2

Donde:

i : tasa de rendimiento mínima o TREMA N: vida útil de la alternativa de inversión

Ejemplo 4.5

Una oficina de negocios desea cambiar el sistema de generación de aire frío, para ello ha realizado investigación en el mercado y tiene dos alternativas que permitirán satisfacer la misma necesidad de la oficina, con costos y vidas útiles diferentes. ¿Qué sistema debemos seleccionar, si la tasa de interés de oportunidad o TMAR de la fábrica es de 16% anual?

 

Sistema A

Sistema B

Costo inicial Costo anual de mantenimiento Valor de salvamento (VS) Vida útil en años

$50,000

$40,000

$5,000

$7,000

$6,000

$4,000

10

8

En este ejemplo, no podemos aplicar directamente el criterio del VP a los flujos,

los beneficios de las dos alternativas serán idénticos en cuanto a su contribución de

la oficina, sin embargo, sus vidas útiles son diferentes, en todo caso podemos utilizar el

MCM para realizar los análisis.

Noel Reyes Alvarado UAM

198

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Sistema A:

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS Sistema A: Datos I 0 = $50,000 Figura 4.10 inversión

Datos

I 0 = $50,000

Figura 4.10

inversión inicial

A

= $5,000 costos de operación anual

i

= 16%

tasa de interés anual

N

= 10

años de vida útil

VS = $6,000 valor de salvamento

Solución

Primero calculemos el VP siguiendo la metodología descrita anteriormente, así el VPE y VPI son:

VPE

50,000

5,000

1

1

0.16

10

0.16

74,166.14

VPI 6,000 (10.16)

- 10

1,360.10

Por la diferencia hallamos:

VP VPE

VPI 74,166.14 1,360.10 $72,806.04

Una vez calculado el VP aplicamos la fórmula [4.2] y obtenemos el CAE que representa una serie uniformes de flujos vencidos que mostramos en la figura 4.11

CAE

72,806.04

Noel Reyes Alvarado UAM

0.16

1 -

(1

0.16)

- 10

199

$15,063.65

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS Figura 4.11 De esta manera, el CAE = $15,063.65 y

Figura 4.11

De esta manera, el CAE = $15,063.65 y representa el costo anual equivalente, incluyendo el costo inicial, para toda la vida útil del sistema A.

Sistema B:

Datos

I 0 = $40,000

A = $7,000 costos de operación anual

i = 16%

= VS = $4,000 valor de salvamento

N

inversión inicial

tasa de interés anual

8

años de vida útil

inicial tasa de interés anual 8 años de vida útil Figura 4.12 Solución El VP de

Figura 4.12

Solución

El VP de la opción B lo obtenemos de la siguiente manera:

VPE

40,000

7,000

 

Por la diferencia hallamos:

VPI 4,000 (10.16)

- 8

Noel Reyes Alvarado UAM

1

1

8

0.16

0.16

1,220.10

200

70,405.14

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

VP VPE

VPI 70,405.14 1,220.10 $69,185.04

El CAE lo calculamos con la fórmula [4.2] y representa la anualidad a plazo vencida de la figura 4.13 esto es:

CAE

69,185.04

0.16

1 -

(1

0.16)

- 8

$15,928.07

El CAE del sistema B es $15,928.07 que representa el costo anual equivalente, es decir, es una serie uniforme de costos anuales equivalentes.

Por tanto, el mejor sistema es A ya que presenta el menor CAE.

CAE sistema A:

$15,063.65

CAE sistema B:

$15,928.07

sistema A: $15,063.65 CAE sistema B: $15,928.07 Ejemplo 4.6 Figura 4.13 Una empresa del ramo de

Ejemplo 4.6

Figura 4.13

Una empresa del ramo de la construcción está interesada en comprar un equipo para la remoción de tierra, que será utilizado en los nuevos proyectos de urbanización que ejecutará. En el mercado existen dos alternativas que deben ser evaluadas con la tasa de rendimiento mínima de 20% ¿Qué opción presenta el menor CAE?

Noel Reyes Alvarado UAM

201

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

 

Opción A

Opción B

Costo inicial Costo anual de operación Valor de salvamento (VS) Vida útil en años

$200,000

$300,000

$20,000

$10,000

$30,000

$14,000

5

10

Este ejemplo ya fue resuelto calculando el menor VP, cuyos resultados para un plazo de 10 años demuestran que la alternativa B es la que presenta el menor VP esto es:

VP de A: $347,323.45 VP de B: $339,663.64

Demostraremos que utilizando el criterio del CAE, la opción B presenta el menor costo, siendo la mejor opción.

Opción A:

El VP será calculado por la fórmula [4.1] e interés compuesto.

VPE

200,000

VPI

30,000 1

20,000

0.20

5

Por la diferencia hallamos:

1 -

(1

0.20)

5

0.20

12,056.33

259,812.24

VP VPE

VPI 259,812.24 12,056.33 $247,755.91

El CAE lo obtenemos con la fórmula [4.2] esto es:

CAE

247,755.91

0.20

1 -

(1

0.29)

- 5

$82,844.55

El CAE de la opción A es $82,844.55 que representa el costo anual equivalente.

Opción B:

El cálculo del VP del sistema B, ya fue calculado, esto es:

Noel Reyes Alvarado UAM

202

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

VPE

VPI

300,000

14,000 1

10,000

0.20

10

  

1 -

(1

0.20)

- 10

 

0.20

2,261.08

341,924.72

VP VPE

VPI 341,924.72 2,261.08 $339,663.64

Entonces por la diferencia tenemos:

Donde el CAE será:

CAE

339,663.64

0.20

1 -

(1

0.20)

-10

$81,017.51

Resulta que el CAE de la opción B es $81,017.51 que representa el costo anual equivalente, por tanto queda demostrado que a través de este criterio, la alternativa B siempre es la mejor opción.

CAE de A: $82,844.55 CAE de B: $81,017.51

También, el CAE lo podemos calcular a través del factor del fondo de amortización, el cual está dada por la fórmula [4.3].

CAE

VF

i

(1

i)

N

1

4.3

Donde F = VF es el valor futuro de todos los costos de la alternativa de inversión y lo calculamos por la fórmula [4.4].

F

I

0

1

Noel Reyes Alvarado UAM

i

N

A

(1

i)

N

1

i

203

VS

4.4

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Observemos en la fórmula [4.4] que todos los costos de la alternativa de inversión son llevados a valor futuro al final de la vida útil, el valor de salvamento VS es restado, ya que, lo que interesa es el valor de los costos.

Ejemplo 4.7

Calculemos el CAE del ejemplo 4.6, utilizando el factor del fondo de amortización de la fórmula [4.4].

Opción A:

El valor futuro F de A lo calculamos por la fórmula [4.4] de la siguiente manera:

F

200,000 1

0.20

5

20,000

(1

0.20)

5 1

0.20

El CAE con la fórmula [4.3] es:

CAE

616,496

0.20

(1

0.20)

5

1

$82,844.55

El CAE de la opción A es $82,844.55

Opción B:

30,000

$616,496

El valor futuro F de la alternativa B, será calculado por la fórmula [4.4], es decir,

F

300,000 1

0.20

10

10,000

 

10

(1

0.20)

1

0.20  

14,000

$2,103,107.75

Nuevamente el CAE con la fórmula [4.3] esto es:

CAE

2,103,107.75

0.20

(1

0.20)

10

1

$81,017.51

El CAE del equipo B es $81,017.51, como podemos observar, los resultados son los mismos que ya habíamos calculado es decir;

Noel Reyes Alvarado UAM

204

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

CAE de A: $82,844.55 CAE de B: $81,017.51

En resumen, no existe una fórmula básica para calcular el VPN y el VF de una alternativa de inversión, las fórmulas de serie uniformes y variables de flujos de efectivos e interés compuesto pago único son útiles para hallar los valores indicados y el uso de una u otra, dependerá de la situación concreta del flujo que se debe analizar.

4.6 Análisis del costo capitalizado

Analizaremos otro criterio para evaluar alternativas de inversión cuando el plazo se supone indefinido o perpetuo, tal es el caso de muchos proyectos del público como puentes, carreteras, autopista de peaje, ferrocarriles, universidades y otras que tienen vida útiles esperadas muy largas, es decir, el plazo de planeación es perpetuo y el criterio para evaluarlas es el costo capitalizado que lo designaremos por CC = P T .

El costo capitalizado CC de un proyecto o alternativa con plazo largos (de 40 o más años), es el valor presente de todos los costos. Es el valor actual que invertido a cierta tasa de interés genera en el futuro los flujos de costos indefinidos.

Anteriormente estudiamos los flujos de efectivos en series uniformes perpetuas simples y generales, no obstante retomaremos algunos elementos. Por ejemplo, recordemos que cuando una inversión genera costos o ingresos periódicos que son desembolsados o pagaderos de forma indefinida, decimos que el flujo A de costos o de ingresos caracteriza una anualidad perpetua, como se muestra en la figura 4.14.

una anualidad perpetua, como se muestra en la figura 4.14. Figura 4.14 Para calcular el CC

Figura 4.14

Para calcular el CC no existe una fórmula estándar, podemos usar todas las fórmulas de valor presente de interés compuesto, series uniformes o anualidades a plazo y perpetuas. Sin embargo, presentamos la fórmula [4.5] para calcular el costo capitalizado del flujo de la figura 4.14.

Noel Reyes Alvarado UAM

205

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Donde:

CC

I

0

A

i

I 0 = Valor de la inversión inicial

4.5

A

=

Valor del costo periódico equivalente (anualidad perpetua)

i

= Tasa periódica de interés.

Reiteramos, que el costo capitalizado CC representa el valor actual de los costos de una alternativa de inversión, que suponemos tiene una vida útil indefinida, por tanto sus desembolsos o costos son perpetuos, por eso nos apoyaremos en el concepto de anualidades perpetuas para realizar los cálculos del costo capitalizado.

Algunos proyectos públicos que suponemos tienen vida útil indefinida

a) Puertos

b) Puentes

c) Carreteras

d) Construcciones para eventos deportivos

e) Represas hidroeléctricas

f) Aeropuertos

g) Ferrocarriles, otras

Las inversiones que se suponen con vida útil indefinida, las evaluamos financieramente a través del costo capitalizado CC y el costo anual equivalente CAE como una serie uniforme de costos indefinidos. El criterio para la toma de decisión, en caso de comparar varias opciones, será la que presente el menor CC y el menor CAE

El cálculo del CAE, el cual representa una serie uniforme perpetua vencida lo podemos hallar a través de la fórmula [4.6] figura 4.15.

CAE CC i

4.6

El resultado anterior nos indica que primero debemos hallar el costo capitalizado P T = CC y después, el costo anual equivalente CAE.

P T = CC y después, el costo anual equivalente CAE. Noel Reyes Alvarado UAM Figura

Noel Reyes Alvarado UAM

Figura 4.15

206

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Ejemplo 4.8

Se necesita construir una carretera que según estudios técnicos tiene un costo

inicial de $1,000,000, los costos de mantenimiento anuales se estiman en $25,000,

si la tasa de interés TMAR del proyecto es 8% anual. Determinemos el costo

capitalizado CC = P T y el costo anual equivalente CAE. Figura 4.16.

CC = P T y el costo anual equivalente CAE. Figura 4.16. Figura 4.16 Datos I

Figura 4.16

Datos

I 0 = $1,000,000 inversión inicial

A = $25,000 costos anuales de mantenimiento

i = 8% tasa de interés anual

Solución Como los costos son indefinidos, decimos que es una anualidad perpetua, por tanto el costo capitalizado lo calculamos con la fórmula [4.5].

CC

I

0

A i 1,000,000

25,000

0.08

$1,312,500

Seguidamente por la fórmula [4.6] obtenemos el CAE figura 4.17.

CAE CC i 1,312,5000.08$105,000

CC  i   1,312,500  0.08   $105,000 Noel Reyes Alvarado UAM Figura

Noel Reyes Alvarado UAM

Figura 4.17

207

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Del resultado anterior, concluimos que el costo anual equivalente CAE perpetuo será de $105,000 el cual incluye el costo de la inversión inicial.

De igual forma que el cálculo de VPN y VF, se presentan dificultades para calcular el costo capitalizado CC, una metodología 1 general para hallar el costo capitalizado de un proyecto de vida útil indefinida la presentamos a continuación:

1)

Dibujar el diagrama del flujo de caja que muestre todos los gastos o ingresos no recurrentes y al menos dos ciclos.

2)

Se encuentra el VP de todos los gastos (ingresos) no recurrentes.

3) Se halla el costo anual equivalente CAE durante un ciclo de todos los gastos recurrentes y de las series de costos anuales uniformes periódicos, ocurridos en el año 1 hasta el infinito para obtener un CAE.

4)

Se divide el CAE obtenido en (3) por la tasa de interés para obtener el costo capitalizado del CAE.

5)

Se suma el valor obtenido de (2) al valor obtenido en (4).

El cálculo del costo capitalizado debe iniciarse mediante el dibujo del diagrama del flujo de caja. Dicho diagrama en este caso es probablemente más importante que en cualquier otro caso, ya que facilita la distribución entre gastos no recurrentes y gastos periódicos.

Ejemplo 4.9

Determinemos el CC = P T del proyecto de una biblioteca pública, que tiene un costo inicial $150,000 y un costo adicional de inversión de $40,000 en el año 8. Los costos anuales de operación $3,500 para los primeros 6 años y de $5,000 de allí en delante de forma indefinida. Además, se espera que haya un costo recurrente de $10,000 cada 10 años. La tasa de interés del proyecto es de 10% anual. Figura 4.18.

Datos

I o = $150,000 inversión inicial, costo no recurrente I 1 = $40,000 reinversión año 8, costo no recurrente

A 1 = $3,500 costo del año 1 al 6, recurrente

A 2 = $5,000 costo del año 7 en adelante, recurrente

A 3 = $10,000 costo cada 10 años, recurrente

i = 10% tasa de interés anual

Solución

Utilizaremos el procedimiento descrito anteriormente.

1) Primero dibujamos el diagrama de flujo de fondos del proyecto para dos ciclos.

1 Leland Blank y Antony Tarquin “Ingeniería Económica” McGraw-Hill, 3ra. Edic. México, 1992, pp. 124.

Noel Reyes Alvarado UAM

208

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

2) Hallemos el valor presente P 1 de los costos no recurrentes de $150,000 de la inversión inicial y $40,000 en el año 8. Figura 4.18.

la inversión inicial y $40,000 en el año 8. Figura 4.18. Figura 4.18 P 1 

Figura 4.18

P

1

150,000

40,000 1

0.10

8

150,000

18,660.30

168,660.30

1. Convertiremos el costo recurrente de $10,000 cada 10 años, en un CAE = A 4

para los primeros 10 años a través de la fórmula de cálculo de A vencido, dado

F. Ver figura 4.19, es decir:

de cálculo de A vencido, dado F. Ver figura 4.19, es decir: Figura 4.19 A 4

Figura 4.19

A

4

CAE

10,000

0.10

1

0.10

10

1

10,0000.0627454

627.45

Este valor A 4 también se aplica a todos los otros 10 períodos, por tratarse de un costo uniforme equivalente.

2. Seleccionamos una anualidad A 5 de costos desde el año 1 de forma indefinida por el valor: A5 = $ 3,500 ver figura 4.20.

Noel Reyes Alvarado UAM

209

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS Figura 4.20 Así, nos queda una anualidad por la diferencia

Figura 4.20

Así, nos queda una anualidad por la diferencia de $1,500 desde el año 7 de forma indefinida, lo cual representa una anualidad perpetua diferida con r = 6 y cuyo valor presente P 2 , ver figura 4.21 es decir;

6 y cuyo valor presente P 2 , ver figura 4.21 es decir; P 2 

P

2

A

i

1

i

r

Figura 4.21

1,500

0.10

1

0.10

6

8,467.11

Los costos anuales perpetuos se convierten en un costo capitalizado P 3 , sumando A 4 con A 5 o sea.

P

3

A

A

5

4

627.45

3,500

i 0.10

41,274.50

5. El costo total capitalizado CC lo obtendremos sumando P 1 , P 2 y P 3 de la forma siguiente;

CC

P

1

P

2

P

3

168,660.30

8,467.11

El costo anual equivalente CAE es;

41,274.50

$218,401.91

CAE CC i 218,401.910.10$21,840.19

En resumen, cuando dos o más alternativas se comparan sobre la base de sus costos capitalizados o el costo anual equivalente, seleccionamos el menor CC o el menor CAE. Como el costo capitalizado, representa el costo total presente de financiar o mantener cualquier alternativa dada, automáticamente se comparan las alternativas para el mismo número indefinido de años.

Noel Reyes Alvarado UAM

210

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

Ejemplo 4.10

Una ciudad quiere implementar un nuevo sistema de recolección de basura y de acuerdo a los estudios presentados existen dos opciones. Evalúe las propuestas con el costo capitalizado CC = P T y costo anual equivalente CAE. (Los datos en corchetes significan, desde el año…hasta el año)

 

Opción A

Opción B

Costo inicial I0 Costo de operación anual COA Costo de operación anual COA Costo de reinversión I1 Tasa de interés TMAR

$140,000 [0] $15,000 [1 8] $20,000 [9 – ∞) $50,000 [12]

$200,000 [0] $10,000 [1 10] $15,000 [11 – ∞) $30,000 [15]

12%

12%

Vida útil años

n = N

N→∞

N→∞

Opción A:

Datos

I o = $140,000 inversión inicial, costo no recurrente I 1 = $50,000 reinversión año 12, costo no recurrente

A 1 = $15,000 costo del año 1 al 8, recurrente

A 2 = $20,000 costo del año 9 en adelante, recurrente

i = 12% tasa de interés anual

Solución

Hallemos el valor presente P 1 de los costos no recurrentes de $140,000 de la inversión inicial y $50,000 en el año 12; lo cual resulta. Ver figura 4.22.

P

1

140,000

50,000 1

0.12

12

140,000

12,833.75

152,833.75

0.12   12  140,000  12,833.75  152,833.75 Figura 4.22 Calculemos el valor presente

Figura 4.22

Calculemos el valor presente P 2 del costo anual recurrente de $10,000 durante los primero 8 años (anualidad vencida a plazo). Ver figura 4.23.

Noel Reyes Alvarado UAM

211

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS P 2  Figura 4.23 15,000    

P

2

Figura 4.23

15,000

  

1

0.12

8

1

0.12

74,514.60

Calculemos el valor presente P3 del costo anual recurrente a perpetuidad de $20,000 desde el año 9 de forma indefinida. Ver figura 4.24.

P

3

A

i

1

i

r

20,000

0.12

1

0.12

8

67,313.87

r 20,000  0.12  1  0.12   8  67,313.87 Figura 4.24 El

Figura 4.24

El costo total capitalizado CC = P T lo obtendremos sumando P 1 , P 2 y P 3 de la forma siguiente;

CC

P

1

P

2

P

3

152,833.75

74,514.60

67,313.87

$294,662.22

El costo anual equivalente CAE del sistema A es;

CAE CC i 294,662.220.12$35,359.47

Opción B:

Datos

I o = $200,000 inversión inicial, costo no recurrente I 1 = $30,000 reinversión año 15, costo no recurrente

Noel Reyes Alvarado UAM

212

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

A 1 = $10,000 costo del año 1 al 10, recurrente

A 2 = $15,000 costo del año 11 en adelante, recurrente

i = 12% tasa de interés anual

Solución

Calculemos el valor presente P 1 de los costos no recurrentes de $200,000 de la inversión inicial y $30,000 en el año 15, esto es:

P

1

200,000

30,000 1

0.12

15

200,000

5,480.89

205,480.89

El valor presente P 2 del costo anual recurrente durante $10,000 de los primero 10 años (anualidad vencida a plazo) será:

P

2

10,000

1

1

0.12

10

0.12

56,502.23

El valor presente P 3 del costo anual recurrente a perpetuidad de $15,000 desde el año 11 en adelante, será:

P 3

A

i

1

i

r

15,000

0.12

1

0.12

10

40,246.65

El costo total capitalizado CC = P T lo obtendremos sumando P 1 , P 2 y P 3 de la forma siguiente;

CC

P

1

P

2

P

3

205,480.89

56,502.23

40,246.65

$302,229.77

El costo anual equivalente CAE del sistema B es;

CAE CC i 302,229.770.12$36,267.57

Resultados

 

Opción A

Opción B

Costo Capitalizado

CC

$294,662.22

$302,229.77

Costo Anual Equivalente CAE

$35,359.47

$36,267.57

La empresa deberá seleccionar el sistema A dado que presenta los menores costos, capitalizado y anual equivalente.

Noel Reyes Alvarado UAM

213

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

4.7 Ejercicios valoración y análisis de costos

La resolución de los siguientes problemas de anualidades perpetuas le ayudará a consolidar y fortalecer los conocimientos adquiridos en el estudio de los métodos para el análisis de inversiones. Los ejercicios serán resueltos de manera individual o colectiva y podrá utilizar las fórmulas, calculadora y las hojas de cálculos de Excel.

Para ayudar a resolver los problemas puede consultar el texto en lo relacionado a los ejemplos expuestos en cada temática.

Análisis del valor presente y costo anual equivalente

1. Una empresa debe comprar de un camión que le resuelva el problema del trasporte de sus productos a los almacenes de comercialización. En el mercado se le presentan dos opciones cuyos costos se presentan:

Concepto

Opción A

Opción B

Costo inicial I0 Costo anual de operación CAO Reparación motor

$ 14,000

$ 16,000

$ 3,500

$ 3,000

$

600 año 3 $ 3,000

$ 1,000 año 5

Valor de Salvamento Vida útil en años n = N

VS

$4,000

5

8

Realice un análisis del CAE y tome la decisión con una tasa de interés TMAR de 12%.

R

Opción A CAE

$7,029.98

Opción B CAE

$ 6,009.86

 

Se

2. están considerando dos máquinas que tienen los siguientes costos, para un proceso

de

producción continuo. Utilizando una tasa de interés de 15% anual, determine cuál de

las

dos máquinas deberá seleccionarse a través del VP.

R

VP (G) = $190,344

VP

(H)

= $217,928

Seleccionamos G.

 

Concepto

Máquina G

Máquina H

Costo inicial Costo anual de operación Valor de Salvamento Vida útil (años)

$ 62,000

$ 77,000

$ 15,000

$ 21,000

$ 8,000

$ 10,000

4

8

3. Una universidad está pensando instalar válvulas eléctricas con temporizadores

automáticos en algunos de sus sistemas de riego. Estiman que serían necesarias 45 válvulas y temporizadores a un costo de $85 por juego. Los costos iniciales de instalación

se estiman en $2,000. Actualmente hay 4 empleados encargados de mantener los

prados. Cada uno de dichos empleados gana $12,000 anuales y gasta 25% de su tiempo regando. El costo presente del regadío de estos prados es de $2,200 al año. Si se instala el sistema automática, los costos de mano de obra se reducirán en 80% y la cuenta del agua en 35%. Sin, embargo el mantenimiento adicional del sistema automático se calcula costará $450 al año. Si la vida útil de las válvulas y temporizadores es de 8 años ¿Qué sistema deberá utilizarse a través de VP, si la tasa de interés es de 16% anual? R VP

(ninguno) = $61,679, VP (automático) = $24,416 Se selecciona el automático.

Noel Reyes Alvarado UAM

214

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

4. Una máquina cuyos gastos de operación y mantenimiento se incrementan a una razón de $20,000 por año, puede ser reparada. Con la reparación cuyo costo es de $150,000 se eliminarían los incrementos en los gastos de operación y mantenimiento. Para una tasa de interés del 20% y un horizonte de planeación de 5 años, determine

el VP de los costos y elija el menor (Suponga que los ingresos y el valor de rescate no

se modifican si la máquina es reparada). R VP (costos operación) = $157,934.67.

Conviene la reparación.

5. Una fábrica desea cambiar el compresor que posee actualmente porque está fallando continuamente. Tiene dos alternativas:

Concepto

Compresor 1

Compresor 2

Costo inicial Costo anual de operación Valor de Salvamento Vida útil (años)

$5,000

$10,000

$1,000

$ 600

$2,000

$4,000

5

10

Las dos alternativas permitirán satisfacer la misma necesidad de la fábrica con costos

y vidas útiles diferentes. A un interés del 21.5506% anual y usando el CAE determine

la más ventajosa para la fábrica. R CAE (1) = $2,468.57

CAE (2) = $2,969.14

6. Una compañía está analizando la posibilidad de comprar una máquina nueva con el objetivo de cambiar la existente debido a la obsolescencia. Para ello se han iniciado las investigaciones respectivas en el mercado y los resultados se presentan en la tabla siguiente: Las tres máquinas resuelven el problema de la compañía, pero solo se puede comprar una. Si la tasa de oportunidad es del 20% anual, cuál de las tres debe comprar usando el CAE? R CAE (1) = $70,078.48 CAE (2) = $71,741.48 CAE (3) = $ 69,585.81 Se selecciona la máquina 3.

Concepto

Máquina 1

Máquina 2

Máquina 3

Inversión Inicial

$100,000

$ 200,000

$ 170,000

Costos anuales

$ 40,000

$ 25,000

$ 30,000

Valor residual

$ 25,000

$ 25,000

$ 25,000

Vida útil

5 años

10 años

10 años

7. Una empresa minera está considerando la posibilidad de comprar una máquina que cueste $30,000 y que se espera durará 12 años, con un valor de salvamento de $3,000. Se espera que los costos anuales de operación sean de $3,000 durante los primeros 5 años; pero debido al descenso de la producción, se espera que estos también desciendan en $200 anuales durante los siguientes 7 años. Otra alternativa para la compañía es comprar una máquina automatizada a un costo de $ 30,000. Esta máquina solamente durará 6 años a causa de alta tecnología y diseño delicado y su valor de salvamento sería de $15,000. Debido a la automatización sus costos de operación sólo serían de $4,000 al año. Si la tasa de retorno mínima atractiva para la compañía es de 20% anual ¿qué máquina debe seleccionarse en base al CAE. R CAE (1) = $9,543.22 CAE (2) = $11,510.58.

Noel Reyes Alvarado UAM

215

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

8. dueño de un automóvil está tratando de decidir entre comprar 4 llantas radiales nuevas

El

o

reencauchar las viejas. Cada llanta radial cuesta $85 y dura 60,000 km. Las llantas

viejas pueden reencaucharse a $25 cada una, pero solamente durarán 20,000 km. Como éste es su segundo automóvil, probablemente sólo lo moverá unos 10,000 km anuales. Si se compran las llantas radiales, el consumo de gasolina aumentará en un 10%. Si se supone el costo de gasolina en $0.42 por litro y el automóvil recorre 10 km por litro ¿Qué decisión deberá tomarse con relación a las llantas, si la tasa de interés anual es de 12%? Utilice el VP, suponga que el valor de salvamento de las llantas en cero. R VP (radial)= $1,909.81 VP (reencauchar) = $1,970.06. Se selecciona comprar las llantas radiales.

9. La firma MLS desea que usted le recomienda que máquina debe seleccionar, sobre

la base del CAE. Utilice un interés del 18% anual.

Concepto

Máquina nueva

Máquina usada

Costo inicial Costo anual de operación Costo anual de reparación Reparación cada 2 años Reparación cada 5 años Valor de Salvamento Vida útil (años)

$ 44,000

$ 23,000

$

7,000

$

9,000

$

210

$

350

-----------

$

1,900

$ 2,500

---------

$ 4,000

$

3,000

 

15

8

R CAE (nueva) = $16,135.85

CAE (usada) = $15,666.45

10. La fábrica textil M&M desea comprar una máquina para el planchado y existen en el mercado dos opciones:

La opción A tiene un costo inicial de $120,000 vida útil de 10 años, valor de rescate $8,000 y costos semestrales de operación de $ 2,500.

La opción B tiene un costo inicial de $110,000, vida útil de 10 años, costos mensuales de operación $400 y valor de rescate de $10,000. Si la tasa de interés es del 15% anual. Determine la mejor opción a través del CAE y VP. R CAE de A = $28,697 CAE de B = $26,547 VP de A= $144,025 VP de B = $133,233.

11. Un carpintero quiere decidir sobre el tipo de aislamiento utilizará para el cielo raso de una casa. Cuanto más alto sea el valor de clasificación de R, mejor el aislamiento. Las opciones están reducidas a R-11 o R-19. el aislamiento tipo R-11 tiene un costo de $2.50 por m 2 , mientras que el R-19 vale $3.50 el m 2 . El ahorro anual en costo de calefacción y aire acondicionado se estima que será mayor en $25.00 anuales con R-19 que con R-11. Si la casa tienen 250 m 2 y el propietario piensa conservarla durante 25 años ¿Qué aislamiento deberá instalarse sobre la base del CAE, si la tasa de interés es de 10% anual? R CAE (R-11) = $93.86 CAE (R-19) = $96.40

12. Una compañía está considerando la compra entre dos sistemas de vigilancia automatizado para atrapar a los gatos ladrones. Compare los dos sistemas siguientes

a una tasa de interés de 10%, a través del menor VP y el CAE (sugerencia: como las

vidas útiles de las alternativas son diferentes, duplique el ciclo de vida del Sistema S,

Noel Reyes Alvarado UAM

216

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

para realizar la comparación en un horizonte de 40 años para ambos sistemas: MCM).

R VP(S) = $33,435

VP(C) = $31,945.

CAE (S)=

$3,419

CAE(C ) = $3,267

Concepto

Sistema S

 

Sistema C

Costo inicial Costo anual de operación Valor de Salvamento Vida útil (años)

$25,000

$

30,000

$ 500

$ 200

$ 1,000

$

500

20

40

13. Una pareja trata de decidir entre arrendar o comprar una casa. Podrían comprar una casa nueva con una cuota inicial de $15,000 y cuotas mensuales de $750 que empezarían un mes después. Se espera que impuestos y seguros alcancen unos $100 mensuales. De otra parte, tendrían que pintar la casa cada 4 años a un costo de $600. La otra alternativa es arrendar una casa por $700 mensuales pagaderos por anticipados, más un depósito de $600, que se devolverían al desocupar la casa. Los servicios se estiman en $135 mensuales, sea que arrienden o compren. Si esperan poder vender la casa por $10,000 más de lo que pagaron por ella en 6 años ¿deberían comprar o arrendar, si la tasa de interés nominal anual es de 12% CM? Utilice un análisis de VP. R VP (compra) = $53,529 VP(arriendo) = $43,367

14. Una compañía está considerando la posibilidad de comprar de uno de dos procesos identificados como Q y Z. Si la tasa de interés nominal es de 12% CM ¿Qué alternativa será la más conveniente con en el análisis del valor presente?

(Sugerencia: las vidas útiles de los procesos son diferentes, duplique el ciclo de vida

del proceso Q, para realizar la comparación en un horizonte de 8 años para ambos:

MCM)

El proceso Q tendría un costo inicial de $43,000, un costo de operación mensual de $10,000 y un valor de salvamento de $5,000 al final de sus 4 años de vida.

El proceso Z tendría un costo inicial de $31,000 con un coto de operación trimestral

de $39,000. Tendría una vida útil de 8 años y un valor de salvamento de $2,000 en

ese tiempo.

15. Compre las alternativas mostradas en el cuadro con base en el análisis de valor presente neto. Utilice una tasa de interés del 12% anual CM.

Concepto

Alternativa SICA

Alternativa VITO

Costo inicial Costo anual de operación Ingreso mensual Valor de Salvamento Vida útil (años)

$20,000

$ 31,000

$

4,000

$ 5,000

$

600

$ 900

$

3,000

$ 6,000

4

5

R CAE (A) = $27,857.02,

$197,084.

Noel Reyes Alvarado UAM

CAE (B) = $29,562

217

CC (A) = $185,713

CC (B) =

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

16. Una Cía. de servicios públicos está tratando de decidir entre dos tamaños diferentes de tubería para una nueva red de suministros. La tubería de 250 mm tiene un costo inicial de $35,000 mientras que la de 300 mm cuesta $55,000. Como pérdida de presión es menor a través de la tubería de 300 mm, los costos de bombeo para dicha línea se espera sean menores en $3,000 al año que los de la tubería de 250 mm. Si la duración de ambas líneas puede suponerse de 20 años ¿Cuál de ellas debería seleccionarse bajo una tasa de interés de 15% anual a través de los métodos del VP y CAE? Respuestas. VP 250 mm = $53,778 y CAE = $8,591.65

17. La comisión de planificación local de una ciudad ha estimado el costo inicial de dotar a la localidad de un parque de diversiones de $35,000. Se piensa mejorar el parque añadiendo nuevos juegos cada año durante los próximos 5 años a un costo de $6,000 anuales. Los costos anuales de operación se estiman en $12,000 para el primer año con un crecimiento de $2,000 anuales hasta el año 5. Después de este momento los gastos operativos permanecerán en $20,000 anuales. La ciudad espera recibir $11,000 en beneficios el año, $14,000 el segundo, y aumentos sucesivos de $3,000 anuales de esta manera, hasta el año 8, después del cual el beneficio neto permanecerá constante. Calcule el costo capitalizado del parque, si la tasa de interés es de 6% anual. Respuesta $86,674.30 (utilidad neta)

18. Una empresa desea comprar un equipo para la construcción de carreteras, en el mercado existen 3 ofertas las cuales se evaluarán con el 15% y con el método del CAE.

 

Concepto

Equipo 1

 

Equipo 2

 

Equipo 3

 

Inversión Inicial

$280,000

 

$300,000

$300,000

 

Costos anuales de

$36,000

año

1,

se

$30,000 año

1,

se

$35,000

año

1,

se

operación

y

incrementa

10%

por

incrementa $5,000 por

incrementa 8% por

mantenimiento

año

año

año

Valor rescate

 

$30,000

$34,000

$40,000

Vida

útil años

10

10

8

R

CAE

$105,796.54

 

$105,017.03

$107,945.85

 

19. Un ingeniero consultor quiere determinar cuál de dos métodos debe utilizarse para la limpieza de una red de alcantarillado. Una malla de limpieza manual tendría un costo inicial de instalación de $400. Se espera que la mano de obra para la limpieza cueste $800 el primer año, $850 el segundo, $900 el tercero y aumente $50 cada año. Una malla de limpieza automática tendría un costo inicial de $2,500, con un costo anual de energía de $150. Además el motor tendría que ser remplazado cada dos años a un costo de $40 por motor. Se espera que el mantenimiento general sea de $100 el primer año y aumente en $10 cada año. Si las mallas tienen una vida útil de 10 años, ¿Qué alternativa debe seleccionar si la tasa de interés es de 10% a través del VP? Respuesta. VP malla manual $6,460.22, VP malla mecánica $4,382.10.

20. Una compañía de mudanzas y almacenamiento considera dos posibilidades para sus operaciones de bodegaje. La propuesta 1 requeriría la compra de un montacargas por $5,000 y 500 plataformas de carga, que cuestan $5.00 cada una. La vida útil promedio de cada plataforma se estima en 2 años. Si se compra el montacargas la compañía debe contratar un operador por $9,000 anuales y gastar $600 al año en operación y

Noel Reyes Alvarado UAM

218

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

mantenimiento. Se espera que el montacargas tenga una vida útil de 12 años y un valor de salvamento de $700.00.

La propuesta 2 requiere que la compañía contrate dos empleados para operar carretillas motorizadas por un valor de $7,500 por persona. Cada carretilla tiene un costo de $900, su vida útil es de 6 años y no tiene valor de salvamento. Si la tasa mínima atractiva de retorno para la compañía es de 12% anual ¿Qué método deberá utilizarse a través del CAE? Respuesta. CAE 1 = $11,857.44 CAE 2 = $15,437.80

Costo capitalizado y costo anual equivalente

21. Cuál es el costo capitalizado CC y el CUE trimestral de una máquina que tiene un costo inicial de $140,000 y costos de mantenimiento de $1,000 por trimestre vencido, si el interés es del 3% trimestral. R CC = $173,333,33 CUE = $5,200 trimestre.

22. Un proyecto que consiste en la construcción de un puente, se estima que la inversión inicial es de $200,000. Los costos de mantenimiento de $8,000 comenzarán a partir del año 4 hasta el año 9 y de $6,000 allí en adelante. A los 12 años se planea una reparación importante a un costo de $30,000. Si el proyecto utiliza una del 15%, calcule el CC y el CAE. R CC = $236,884.58 CAE = $35,532.69.

23. Las máquinas, cuyos costos se muestran a continuación, se han presentado a consideración de una compañía. Utilice una tasa de 15% anual y compare las alternativas sobre la base sus CC. R CC de A = $185,712.65 CC de B = $197,083.52.

Concepto

Máquina A

Máquina B

Costo inicial Costo anual de operación Valor de Salvamento Vida útil (años)

$31,000

$ 43,000

$18,000

$ 19,000

$5,000

$ 7,000

4

6

24. Determinar el CAE de un proyecto agrícola cuyos costos de inversión son de $450,000 y cada 5 años se invertirán de forma permanente $60,000 a una tasa de interés del 18% anual. R CAE = $89,386.67

25. La industria Metálica T&T tiene dos alternativas para comprar una máquina guillotina, la primera la ofrecen con un costo inicial $25,000 y tiene una vida útil de 10 años, al final de los cuales deberá ser reemplazada a un costo de $30,000. La segunda tiene un costo inicial de $30,000 y una vida útil de 15 años y su costo de reemplazo es de $36,000. Si la tasa de interés se fija en 12% efectivo ¿Cuál de los dos máquina debe comprarse utilizando el método CC? R CC de 1= $39,246.04, CC de 2 = $38,047.27

26. La inversión inicial de cierto proyecto es de $25,000 y costos permanentes anticipados trimestrales de $400, si la tasa de interés es del 5% trimestral, determine el CC. R CC = $33,400.00

27. La ejecución de un proyecto de instalación de drenaje de una ciudadela presenta dos sistemas. Evalúe y seleccione el mejor sobre la base del CC y CAE. (Los datos entre

Noel Reyes Alvarado UAM

219

METODOS CUANTITATIVOS

METODOS BASICOS DE ANALISIS DE COSTOS

corchetes significan (desde el año… hasta el año). R CC de A= $1,310.07 CAE de A

= $235.81, CC de B = $1,265.64 CAE de B = $227.82.

Concepto

 

Sistema A

 

Sistema B

Costo inicial Costo anual de operación Costo anual de operación Costo de reinversión Tasa de interés Vida útil

$1,000 [0]

$900 [0]

$50

[1 10] [11 – ∞)

$60

[1 12]

$60

$75 [13 – ∞)

$220 [14]

$250 [15]

18%

18%

N→∞

N→∞

28. Determine el CC y CAE de cada una de las alternativas de inversión y seleccione la mejor.

La inversión A tiene un costo inicial de $1,000,000, costos adicionales de operación

anual de $15,000 a partir del año 5 de forma indefinida. Una reinversión de $50,000 en

el año 10.

La inversión B tiene inversión inicial $900,000, costos anuales de operación $20,000

$30,000 en el

año 8. Asuma una tasa de interés de 20% anual. R CC de A= $1,044,244,

CAE de A

= $208,849, CC de B = $964,847, CAE de B = $192,969.

a partir del año 4 de forma indefinida. Costo adicional de reinversión

29. A través del análisis del CC tome la decisión de seleccionar la alternativa más económica, utilizando una TMAR de 10% anual.

El Proyecto A tiene un costo inicial de $ 150,000 y un costo adicional de inversión de

$ 50,000 a los 10 años. Los costos anuales de operación son de $ 5,000 para los

primeros 4 años y $8,000 de allí en adelante. Además se espera que haya un costo recurrente de $15,000 cada 15 años.

El Proyecto B presenta un flujo de costos en que las inversiones son de $200,000 el año cero y $80,000 año 3, reinversiones cada 5 años de $50,000 de forma permanente, además una cantidad recurrente de $ 6,000 anuales iniciando en el año

6. R CC de A = $244,488.57 CAE de A = $24,448.86, CC de B = $379,259.16

CAE de B = $37,925.92

30. Determine el CC y el CAE de una inversión que presenta los siguientes costos: Inversión inicial $20,000 del año 5 al 15 costos mantenimiento de $8,000 y del año 15 en adelante

$10,000, tasa de interés 10% CS.

R

CC = $77,341.17

CAE = $7,927.47

31. ¿Cuál es el costo capitalizado de $75,000 hoy, $60,000 dentro de 5 años y una cantidad anual uniforme de $7,000 desde el año 10 y de allí en delante de forma indefinida, si la tasa de interés es de 16% anual? R P T = $115,070.97

32. A través del costo capitalizado seleccione la mejor alternativa para la construcción y mantenimiento de un puente que une dos ciudades, con los siguientes costos. R P