Las expectativas, el

consumo y la inversión
Integrantes
- Palomino Huaycani, Christian Mack
-Barbito Rios, Alexandra
- Pulido Campos, Luis Alberto
-Lagos Gutierrez, Josue
-Robert Luis Aguirre
-Luis Fernando Límaco

-
2
“
El consumo depende tanto de la riqueza como de
la renta actual. La riqueza es la suma de la riqueza
no humana (patrimonio financiero e inmobiliario)
y la humana (el valor actual de la renta laboral
después de impuestos esperada).

16.1 La teoría del

consumo y el papel de
las expectativas
3
 El CONSUMIDOR MUY PREVISOR
¿Cómo decidiría un consumidor muy previsor cuánto va a consumir? Seguiría dos pasos:
• Evaluando y sumando su Patrimonio financiero y Inmobiliario; junto con su riqueza Humana

• Sumando ambos tendrá idea de su riqueza total y evaluara cuanto gastara.

Donde Ct : es el consumo en el momento t

(riqueza total t ) : es la suma de la riqueza no humana (patrimonio financiero más patrimonio
inmobiliario) y la riqueza humana en el momento t (el valor actual esperado, en el momento t,
de la futura renta laboral después de impuestos).
 El CONSUMIDOR MUY PREVISOR
Caso: UN ESTUDIANTE UNIVERSITARIO
Espera que dentro de tres años su sueldo anual de partida gire en torno a los 25.000 euros
(a precios de 2000) y que suba, en promedio, un 3 % al año en términos reales hasta
jubilarse a los sesenta años. Alrededor del 25 % de su renta se irá en impuestos.

El primer término : (25.000 €) es su nivel inicial de renta laboral a precios de 2000.

El segundo término: (0,75) se deriva del hecho de que debido a los impuestos, solo se queda
con un 75 % de lo que gana.
El tercer término: [1 + (1,03) + (1,03)2 + ... + (1,03)38] refleja el hecho de que espera que su
renta real aumente un 3 % al año durante 39 años (comenzará a percibir una renta a los
veintidós años y trabajará hasta los sesenta).
LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL
 LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL
El valor del consumo debe ser igual al valor de los recursos:

O si lo expresamos todo por medio del bien 1;

El precio relativo p1 / p2 es el precio del consumo actual expresado en consumo futuro: corresponde al tipo
de interés real, r, que mide cuánto puede aumentar el consumo futuro prestando una unidad más del bien
hoy:

Por tanto, la restricción presupuestaria puede reescribirse de la forma siguiente:

DECISIONES INTERTEMPORALES DE CONSUMO
U(c1, c2 e) es aditiva con respecto al consumo actual y futuro:

la condición óptima puede expresarse de la manera siguiente:

En busca de una
descripción más realista

¿Por qué reacciona tanto el consumo a la renta actual?

Volviendo a los cálculos hechos anteriormente, surgen muchas cuestiones:
• Tal vez no quiera consumir una cantidad constante durante toda su vida y no le importe
mucho aguardar un tiempo para consumir más.
• El cálculo de la riqueza total se basa en predicciones de lo que se espera que ocurra.
Pero las cosas pueden salir mejor o peor de lo esperado.
• Aunque decida pedir un préstamo, es posible que tenga muchas dificultades para
encontrar un banco dispuesto a prestarle esa cantidad.

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La renta laboral después de impuestos

Donde el último elemento de la suma es el valor actual

descontado esperado de la renta neta, VADE (Y - T).
En palabras, el consumo es una función creciente de la riqueza
total y de la renta laboral actual después de impuestos. La
riqueza total es la suma de la riqueza no humana (patrimonio
financiero más patrimonio inmobiliario) y la riqueza humana (el
valor actual de la renta laboral después de impuestos esperada).

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 Restricciones de liquidez
Simplificando: El consumidor no tiene acceso al crédito,
el consumo actual no debe ser mayor a la renta actual.

Como muestra la figura los consumidores que no se enfrentan a

ninguna restricción de liquidez porque son ricos y tienen fácil
acceso al crédito es más probable que den más peso al futuro
esperado y traten de mantener más o menos constante el
consumo a lo largo del tiempo. Por ejemplo, antes de que se
anuncie una reducción de los impuestos en un futuro cercano,
pueden prever un aumento futuro de su renta disponible y, por
tanto, un aumento del nivel de consumo. Pero algunos
consumidores, especialmente los que tienen temporalmente una
baja renta y poco acceso al crédito, probablemente consuman su
renta actual, independientemente de lo que esperen que les
ocurra en el futuro.

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Consideración de todas las variables:
la renta actual, las expectativas y el consumo
Las expectativas afectan al consumo de
dos formas:
• Directamente a través de la riqueza
humana.
• Indirectamente a través de la
riqueza no humana: acciones,
bonos, vivienda.
Este hecho de que el consumo depende de las expectativas,
tiene dos grandes consecuencias para la relación entre el
consumo y la renta:
• El consumo probablemente varía en una cuantía menor
que la renta actual. Cuando los consumidores se
preguntan cuánto deben consumir, no se limitan a observar
su renta actual.
• El consumo puede variar aunque la renta actual no varíe.
12
“
La inversión depende tanto de los beneficios
actuales como del valor actual de los beneficios
futuros esperados.

16.3 La Inversion

13
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¿COMO TOMAN
LAS EMPRESAS
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 LA INVERSION Y LAS EXPECTATIVAS
SOBRE LOS BENEFICIOS

La compra de equipamiento por parte de una empresa, por ejemplo la

inversión en la compra de una maquina se evalua mediante si su
valor actual es igual o menor que los beneficios que esta pueda
proveer en el futuro
 DEPRECIACION

Para calcular el valor actual de los beneficios esperados, la

empresa debe calcular primero la duración de la maquina, que
puede durar indefinidamente o no, pero conforme pasa el
tiempo, pierden eficacia e incluso su mantenimiento se hace
mas costoso.
 DECISION DE INVERSION

Comprar o no la maquina es decisión de la empresa, la cual

depende de la relación entre el valor actual de los beneficios
esperados y el precio de la maquina

Lo que debe hacer entonces la empresa es ver si el valor actual de

los beneficios es mayor o menor que la cesta de bienes que
produciría en la economía
 LA INVERSION Y
LA BOLSA DE
VALORES
Partimos del suponer que una empresa tiene 100 maquinas y 100
acciones en circulación. Ademas contamos con que una acción vale 2
euros y el precio una maquina es 1 euro

James Tobin expuso que existe una estrecha relación entre la bolsa de
valores y la inversión

Se calcula la suma de su valor bursátil (p*n° acc)

Se divide este valor entre el stock de capital de estas al coste de
reposición (precio de sustitución de sus maquinaria, infraestructura
 Q DE TOBIN

Se calcula la suma de su valor bursátil (p*n° acc)

Se divide este valor entre el stock de capital de estas al coste de
reposición (precio de sustitución de sus maquinaria, infraestructura, etc)

Este cociente la relación entre valor y precio actual de compra

Cuando mayor sea esta cociente, mas alto es el valor del capital con
respecto con su precio actual de compra
Este indicador
podría decirse
que se anticipa al
mercado, ya que
las empresas
tardan en evaluar
una decisión de
inversión,
 BENEFICIOS ACTUALES FRENTE A BENEFICIOS ESPERADOS

Entonces la inversión debe tener en cuenta el futuro y debe depender

principalmente de los beneficios futuros esperados.
Sin embargo, llama la atención que sus variaciones sigan tan de cerca a las
de los beneficios actuales.

Si las empresas esperan que los futuros benficios varíen mas o menos
como los actuales, el valor actual de los futuros beneficios actuales en la
inversión es mayor de lo esperado.
Algunas empresas que tienen proyectos de inversión muy rentables, pero
sus beneficios actuales son bajos, que hace parecer que invierten poco

En cambio otras, tienen altos beneficios actuales, pero tienen inversiones

en proyectos que no aseguran rentabilidades futuras.

Entonces:
Si la empresa reporta beneficios actuales bajos, y desea incrementar
infraestructura y maquinaria, necesitara solicitar préstamo, ya que no podrá
autofinanciarse por sus bajos márgenes actuales, pero a su vez estos serán
mas caros ya que los bajos beneficios puede suponer que esta no podrá
devolver la deuda, carece de solidez financiera o algún otro fundamental.
Entonces la inversión despende tanto de los beneficios actuales como de
los beneficios esperados.

Estos beneficios dependen de:

• Nivel de ventas
• Stock de capital existente

Si las ventas son mayores que el stock de capital mas elevados serán los
beneficios por unidad de capital

En cambio si el stock es mucho mayor que las ventas, estos beneficios

serán menores
A su vez una expansión económica genera aumento en los beneficios que
una recesión que generara mucho menos o nulos

La previsión de una larga y durarera expansión económica lleva a las

empresas a esperar unos elevados beneficios, ahora y durante algún tiempo
en un futuro, lo cual impulsa la inversión que influenciara la inversión en
demanda y producción.
“
La inversión es mucho más variable que el
consumo. Pero como solo representa un 16 % del
PIB y el consumo representa el 70 %, las
variaciones de la inversión y las variaciones del
consumo son más o menos de la misma magnitud.

16.4 La volatilidad
del consumo y de la
inversión
26
LA VOTALIDAD DEL CONSUMO Y DE LA INVERSION
Similitudes :
• los consumidores perciben las variaciones actuales de la renta —es decir, el hecho
de que crean que son transitorias o permanentes— influye en sus decisiones de
consumo.
• las empresas perciben las variaciones actuales de las ventas —es decir, el hecho de
que crean que son transitorias o permanentes— influye en sus decisiones de
inversión.
 LA VOTALIDAD DEL CONSUMO Y DE LA INVERSION
Diferencias :
• cuando los consumidores se encuentran ante un aumento de su renta que consideran
permanente, responden a lo sumo con un aumento equivalente del consumo. El carácter
permanente del aumento de la renta implica que pueden incrementar su consumo
actualmente y en el futuro en la misma cuantía en que ha aumentado la renta. Pero no
realizara un consumo superior al de su renta.

• las empresas cuyas ventas experimentan un aumento que creen que es permanente. El valor
actual de los beneficios esperados aumenta, lo que provoca un incremento de la inversión. Sin
embargo, a diferencia de lo que ocurre con el consumo, eso no implica que el aumento de la
inversión deba ser como mucho igual que el de las ventas. De hecho, una vez que una empresa
ha decidido que el aumento de las ventas justifica la compra de una nueva máquina o del
edificio de una nueva fábrica, es posible que quiera hacerlo rápidamente, lo que da como
resultado un aumento grande pero breve del gasto en inversión. Este aumento del gasto de
inversión puede ser superior al incremento de las ventas.
LA VOTALIDAD DEL CONSUMO Y DE LA INVERSION